原油近期市场行情总结 - 截至2025年12月12日当周，布伦特原油期货结算价为61.12美元/桶，较上周下降1.37美元/桶（-2.19%）；WTI原油期货结算价为57.44美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-1.87%）；DUBAI原油期货结算价为61.46美元/桶，较上周下降1.83美元/桶（-2.89%）[5][8] - 尽管周内出现俄乌谈判僵局、美国扣押委内瑞拉油轮及哈萨克斯坦原油出口问题等阶段性利多消息，但极度宽松的供应数据主导市场交易，供应过剩压制了所有利多因素，导致原油价格不断刷新周内低点[5][8] - 本周EIA月报将10月和11月原油过剩量分别向上调整至449万桶/日与403万桶/日，反映出基本面过剩局面高于预期，并印证了Kpler数据中的库存大幅累积[5][31] 价格与价差数据 - Brent原油本周基差为0.8美元/桶，较上周环比回落0.4美元/桶，下降幅度为29.96%；WTI基差为4.5美元/桶，较上周环比小幅回落0.3美元/桶，下降幅度为5.94%，表明全球供应宽松格局持续[16] - 本周WTI与Brent价差无较大变化，但1-3月价差走弱，凸显基本面情况弱于市场对远月的预期，侧面反应弱现实下的远期供应修复[12] - 裂解价差于11月冲高后大幅回落，主因欧美炼油装置检修后重新复产叠加下游弱需求，成品油出现累库，整体裂解差仍处于下行趋势[14] 供应端数据（OPEC+、EIA） - 根据OPEC月报，11月OPEC日产量为2848万桶，较10月修正值2848.1万桶减少0.1万桶，其中沙特增产4.8万桶/日[26] - 本周发布的IEA和OPEC月报显示，11月OPEC+产量为4306万桶/日，较10月增长4.3万桶/日；而IEA数据显示全球11月供应环比下降61万桶/日，主要源于OPEC减产，但两家机构均对2026年原油需求表示看好，认为供需差将在明年逐渐收敛[6] - OPEC+出口环比有所提升，美国对委内瑞拉的压制在10月造成影响后快速反弹，俄罗斯原油出口未受影响，但对中国的基准出口明显回落，侧面反应俄罗斯加大影子船队运输力度以绕开封锁，导致了海上原油库存增加[27] - 美国EIA供应持续宽松，产量仍保持近年高位，较上周无较大变化[33] 美国炼厂与库存数据 - 本周EIA美国炼厂开工率小幅回升0.4%至94.5%，处于历史同期均值之上且运行平稳，表明供应端稳定性较强[36] - 美国炼厂检修量大幅下降132.86个至97个，较历史同期水平显著偏低，检修季基本结束，后期供应端仍有进一步释放空间[36] - 美国EIA商业原油库存因炼厂开工率提升而有所去库，但下游成品油虽需求有所恢复，相较于供应仍较弱，从而出现进一步累库[38] - 美国馏分油周度表需为4158千桶/日，周环比提升728千桶/日，环比增幅为21.22%[38] 终端需求与宏观经济 - 美国终端需求方面，政府停摆结束后，乘坐飞机人数出现线性提升，与航空煤油表需呈正相关性；但汽车出行数据截至11月底未明显恢复，预计进入12月节假日，行驶里程数将有进一步提升[39] - 美国宏观经济方面，美联储在2025年累计完成75个基点的降息，市场对明年降息路径存在争议；考虑到2026年政治周期等因素，美元利率有望进一步宽松，这可能对经济和原油需求存在利多因素[41]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [1] 报告的核心观点 - 石油石化行业：伊拉克恢复West Qurna 2油田产量，加剧了市场对原油供应过剩的担忧，短期内油价或呈现震荡走势，中长期存在中枢下移风险 [1][6][85] - 氟化工行业：2026年制冷剂生产配额总量同比增加，同时下游家电国补政策有望延续，汽车产销维持高增长，支撑了制冷剂价格 [6][86] - 半导体材料行业：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，行业上行周期与国产替代形成共振 [7][86] 根据相关目录分别进行总结 一、 化工市场行情概览 - 截至2025年12月12日，石油石化指数收于2,374.72点，较上周下跌3.52% [10] - 同期，基础化工指数下跌2.19%，沪深300指数下跌0.08% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数表现最佳，上涨6.48%，氟化工指数上涨0.85%，而石油化工、煤化工、磷肥及磷化工指数分别下跌4.23%、5.67%和5.76% [10] - 本周申万三级化工细分板块中，合成树脂涨幅最大，为+4.27%，其次是氟化工（+0.85%）和无机盐（+0.65%） [12] 二、 石油石化：伊拉克恢复油田产量，原油供应过剩担忧较大 - 基本面：伊拉克确认West Qurna 2油田产量已恢复至约46万桶/日的正常水平，该油田占据全球约0.5%的供应量 [6][83] - 价格表现：2025年12月5日至14日，WTI原油期货收盘价下跌4.33%，布伦特原油期货价下跌4.13% [6] - 库存数据：美国秋季炼厂检修基本结束，上周炼厂开工率环比提升，商业原油和航煤库存小幅去化，但汽油和馏分油累库 [6] - 地缘政治：俄乌“和平计划”仍在讨论中；特朗普政府正制定应对委内瑞拉总统马杜罗下台的后续计划 [6][83] - 宏观经济：美联储于12月10日宣布降息25个基点至3.50%-3.75%区间，为年内第三次降息 [6][83] 四、 氟化工：2026年制冷剂配额有所增加，下游家电国补有望延续 - 供给端：2026年HFCs生产配额核发总量为797,845吨，同比增加5,963吨，其中HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨 [6] - 需求端：2026年家电国补政策有望延续；2025年11月，我国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，同比分别增长2.8%和3.4% [6] - 市场表现：年末进入产销淡季，工厂普遍减产，但热门制冷剂R32、R134a等因年末配额余量有限，价格获得支撑 [6] 七、 半导体材料：上行周期+国产替代，指数或有进一步上涨空间 - 行业趋势：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7][86] - 市场表现：半导体材料指数本周上涨6.48% [10] 九、 投资建议 - 石油石化：建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”，即中国石油、中国石化、中国海油 [7][85] - 氟化工：建议关注三代制冷剂产能领先企业巨化股份、三美股份、昊华科技，以及上游萤石资源龙头金石资源 [7][86] - 半导体材料：建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持2026年石油产量不变，额外减产产油国暂停增产，原油需求旺季结束，美国原油库存去库不及预期、产量增加，俄乌和谈难近期达成，美国与委内瑞拉军事对峙升级，地缘局势引发供应中断担忧，欧美成品油裂解价差回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，原油供应过剩，沙特阿美下调亚洲油价，预计原油价格偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+同意2026年维持石油产量不变，8个产油国重申明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库不及预期，成品油库存增幅超预期，产量小幅增加且位于历史高位 [1] - 特朗普政府促成俄乌停火，泽连斯基将继续谈判，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，但美俄未达成协议，和谈近期难达成，美国施压乌克兰，G7和欧盟考虑禁止俄石油海运服务 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国扣押油轮并实施制裁，引发供应中断担忧 [1] - 欧美成品油裂解价差回落，美联储议息会议后市场担忧需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，里海管道维修推迟，伊拉克恢复油田，原油供应过剩 [1] - 沙特阿美将明年1月销往亚洲的油价设为2021年1月以来最低，预计原油价格偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力2601合约下跌0.82%至437.6元/吨，最低价433.5元/吨，最高价440.4元/吨，持仓量减少1755至26445手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日、非OPEC+供应5万桶/日和全球原油产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025年和2026年全球石油需求增速4万桶/日和9万桶/日，下调2025年和2026年供应增速10万桶/日和2万桶/日 [3] - OPEC维持2025年和2026年全球石油需求增速130万桶/日和138万桶/日 [3] - 12月10日EIA数据显示，截至12月5日当周美国原油库存减少180万桶，预期减少231万桶，较五年均值低3.21%；汽油库存增加639.7万桶，预期增加276.4万桶；精炼油库存增加250.2万桶，预期增加194.3万桶；库欣原油库存增加20万桶 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 10月产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产；OPEC+11月产量环比增加4.3万桶/日至4306万桶/日；美国12月5日当周产量增加3.8万桶/日至1385.3万桶/日，位于历史高位 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2041.7万桶/日，较去年同期增加0.31%，偏高幅度减少 [4] - 汽油周度需求环比增加1.56%至845.6万桶/日，四周平均需求850.9万桶/日，较去年同期减少1.27% [4] - 柴油周度需求环比增加21.22%至415.8万桶/日，四周平均需求370.8万桶/日，较去年同期增加3.42%，带动美国原油产品单周供应量环比增加4.42% [4][6]

油价近期走势与驱动因素 - 国际油价从近两个月最低收盘水平反弹 布伦特原油回升至每桶62美元附近 西德克萨斯中质原油价格接近每桶58美元 [1][3] - 反弹前一个交易日 布伦特原油价格下跌1.5% [1][3] - 今年以来 受供应过剩担忧影响 原油价格已累计下跌近五分之一 [1][3] 金融市场情绪影响 - 整体金融市场乐观情绪推动油价反弹 全球股市攀升至历史新高 [1][3] - 美联储宣布降息且对美国经济给出乐观评估 提振了投资者情绪 [1][3] - 此次油价反弹本质上是搭上了股市上涨的顺风车 交易员乐于全面增持风险资产 [1][3] 原油市场基本面 - 国际能源署预计原油市场将出现前所未有的供应过剩 不过较上月预测值略有下调 [1][3] - 国际能源署指出全球原油库存已攀升至四年高点 [1][3] - 原油供应过剩的基本面问题并未得到解决 [1][3] 地缘政治与供应事件 - 美国在委内瑞拉海岸附近扣押一艘超级油轮 并对委内瑞拉总统的三名侄子以及六艘油轮实施新制裁 [1][3] - 扣押油轮是特朗普政府加大对马杜罗施压的新阶段开端 旨在切断其石油收入命脉 [2][4] - 委内瑞拉局势升级给油价带来一定的突发风险溢价 但并未改变整体格局 除非制裁导致供应中断或航运受阻 [2][4] - 巴西原油产量正从上个月的停产事故中恢复 此前停产导致该国日产量减少超30万桶 [2][4] - 巴西是拉美地区最大原油供应国 也是与美国 加拿大 圭亚那和阿根廷并列的新增原油供应主要来源地 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+增产使2025年国际油价承压下行，2026年一季度暂停增产但后期或重启，预计2026年跌幅收窄，需关注过剩预期兑现情况 [11] - 聚酯产业链PX、PTA和乙二醇产能和产量增速放缓，需求延续小幅增长，供需关系好转，低价格、低利润状况将改变，价格重心上移 [11] 根据相关目录分别进行总结 一、聚酯产业链行情回顾 - 2025年国际油价震荡走弱，最大跌幅超20%，聚酯产业链各品种价格受油价影响，PX和PTA全年累计表现强于原油，乙二醇偏弱，11月PX和PTA走势偏强更明显 [17] - 2 - 4月PX装置检修多致产量下降，8 - 11月开工率稳定，前11月产量同比小幅降、进口量小幅增，消费量因PTA增长而增加，2 - 7月库存下降 [18] - 2025年PTA有三套新装置投产，产能增加但生产效益差致开工率降，产量同比小增，需求好，社会库存显著下降，价格宽幅震荡 [22] - 2025年乙二醇产能增速5.3%，开工率提升，产量和进口量均增长，供应增速突出，库存先降后升，价格震荡下行 [27] - 短纤近两年无新装置投产，2025年产量小增，出口增速高但贡献不大，国内消费需求弱，价格震荡下行 [32] - 瓶片2025年产能扩张尾声，供应压力大，开工率降但产量同比增6.7%，价格震荡下行，利润仍差 [35] 二、关注OPEC+的产量政策 原油供应宽松料难解 - 2025年OPEC+从减产转为增产，累计增产287.7万桶/日，2026年一季度暂停增产但仍可能重启，三大机构上调全球原油供应预测 [39] - 原油需求预测总体稳定，供应上调使全球原油供应趋于宽松，2025和2026年供应过剩量增加，国际油价承压下行 [41] - 2026年一季度油价或较强，但增产政策若重启仍有压制，需关注美联储降息和需求季节性波动 [56] 三、产业链部分环节进入投产真空期 供应增速将明显回落 - 2025年PX无新增装置，PTA有三套新装置投产，乙二醇有三套新装置投产，2026年PX、PTA和乙二醇新装置投产时间较晚或无投产计划 [57] - PX开工率难进一步提升，PTA开工率有上升潜力，2026年PX供应小幅增长，PTA供应压力不大，需关注开工率情况 [61] - 2025年乙二醇产能增速5.3%，开工率提升，产量和进口量增加，供应增速高，2026年产能或增450万吨，开工率小幅提升，供应增速回落 [72] 四、需求稳中有升 影响需求的不利因素弱化 - 2025年聚酯产能增速5.5%，开工率提升，产量同比增7.6%，2026年产能仍将增长但增幅放缓，带动PTA和乙二醇需求上升 [82] - PTA产能增长带来累库压力，但开工率回落使库存下降，2026年开工率或提升；乙二醇库存先降后升，2026年供应增速回落 [90] - 2025年长丝和短纤生产利润尚可，PTA和瓶片较差，2026年短纤和瓶片产能增加，短纤加工费或受利空影响，瓶片利润或改善 [94] - 2025年主要聚酯品种出口量同比增长，瓶片出口增量贡献最大，出口流向分散，国内表观需求增长率低 [99] - 纯涤纱平均开工率与去年基本持平，江浙织机开工率下降，预计行业开工率和生产效益将提升 [110] 五、纺织服装内需保持增长 出口市场预期回升 - 2025年我国消费市场低增长，纺织服装消费6 - 7月增速低，8 - 10月回升，将保持增长势头 [115] - 2025年我国出口保持正增长，纺织服装出口前11个月同比降1.9%，预计2026年服装出口将恢复性增长 [120] 六、总结与展望 - 2025年国际油价震荡下行，聚酯产业链价格受油价和供需影响波动，四季度后PX、PTA和乙二醇走势分化 [125] - 2025年PX供应持平、需求增长，PTA产能增加但开工率降，乙二醇供应增速突出，聚酯品种短纤和瓶片跟随原料成本波动 [126] - 2026年一季度油价有望转强，但仍面临增产压力，聚酯产业链供需好转，产能增速回落，需求增长，价格重心上移 [129]

黄金市场分析与展望 - 市场普遍预期美联储将暂缓降息，金价在利率预期博弈与避险需求支撑下延续强势运行，黄金作为非收益类资产在利率下行周期具备结构性支撑优势 [2] - 金价突破七周高位本质是市场对美国经济前景的重新定价，若就业数据持续疲软，黄金的中期支撑力度将进一步强化 [2] - 日线级别金价处于强劲上升通道，连续收阳且站稳短期均线，5日与10日均线呈标准多头排列，夯实短期上行动能 [2] - MACD指标快线持续位于零轴上方且红色动能柱扩张，市场情绪积极，RSI临近超买但无顶部背离信号，预示金价仍有冲高空间 [2] - 关键阻力位看向4300美元附近，短线支撑位于4210美元与4180美元的重要均线密集交汇地带 [2] - 四小时周期MACD金叉放量运行且sto指标进入超买区，呈现震荡偏强走势，但在4283-4285美元一线存在联排顶部压制，价格有效上破前可能迎来回撤 [3] - 小时线在4276-4282美元区间形成顶部压制，短线回落信号显现，可重点关注中轨附近4250-4256美元的支撑表现 [3] - 黄金市场正步入由利率预期主导的中期行情，美联储降息预期提供核心结构性支撑，美国就业市场疲软态势则提升了贵金属的配置价值，本轮上涨是宏观层面多重利好因素共振的结果 [3] - 未来影响金价的关键因素包括美国经济数据是否延续疲弱、美联储的降息节奏以及全球经济担忧情绪会否再度升温，若利率下行趋势持续且美元缺乏反弹动力，黄金大概率将继续在强势区间内运行 [4] - 小时线技术面已突破4220美元和4260美元两大关键压力位，宣告短期震荡行情终结，多头趋势进入延续阶段，在上升行情中应紧盯支撑而非预判阻力 [5] - 操作上，金价回落至4250-4248美元区间是较好的做多机会，上方目标依次为4270美元、4282美元和4290美元 [7] 原油市场分析与展望 - 国际能源署指出全球原油库存增速虽放缓，但未来两年产量将持续高于需求，结构性过剩格局未发生实质性改变，只要需求增速追不上供应释放节奏，地缘事件对油价的提振将是昙花一现 [7] - 技术面上WTI原油走势疲软，在震荡整理后跌破58—63美元的区间下沿，短期趋势从横盘震荡转向偏弱运行 [7] - 日线级别价格失守关键支撑，短周期均线形成清晰空头排列，空头力量占据主导，K线持续承压下行确认市场已从高位震荡切换至新的下行节奏 [7] - 日线MACD指标回落至零轴下方且绿色动能柱持续扩张，多空动能倾斜方向明确，市场对反弹承接意愿极低，任何反弹至58.5—59.2美元区间的动作都可能遭遇强劲卖压 [7] - 下方56.8—55.8美元区间构成关键防守带，若油价无法在此区域有效企稳，更深层次的调整空间或将被打开 [8] - 1小时周期原油走势重新转入下行通道，价格不断刷新阶段新低，均线系统呈空头排列压制油价，但MACD指标在零轴下方金叉开口向上，显示空头动能出现边际减弱信号 [8] - 日内油价大概率以震荡下行为主，目标看向中期强支撑56美元一线 [8] - 操作建议为在58.30/58.10美元择机做多，止损设置在59.0美元，目标下看56.30美元 [9] - 当前技术结构不支撑油价快速反转，弱势震荡将是未来一段时间主基调，核心矛盾在于供应持续高于需求且库存累积趋势尚未终结，而全球需求增速疲软乏力 [11] - 供应端的恢复与增产节奏远快于消费端的回暖步伐，市场缺乏驱动油价上行的核心动力，更大概率呈现反复震荡、偏弱运行的格局 [11] - 后续走势取决于三大关键变量：主要产油国是否会重新评估产量政策并出台进一步减产措施、全球原油库存累积节奏能否在未来季度明显放缓甚至反转、全球经济增速能否有效回升并带动能源需求实质性恢复，若这些因素未明显改善，油价反弹空间将持续受限 [11]

行业与公司 * 行业：全球原油市场、石油化工（PTA）[1][13] 核心观点与论据 2026年原油价格走势与供需展望 * 短期（2026年一季度）面临供应过剩压力，价格有下行风险，但为中长期多头布局提供机会[1][2] * IEA和EIA分别预测2026年一季度原油过剩量接近500万桶/天和300万桶/天[1][2] * 预计2026年布伦特原油价格重心在55~70美元/桶之间，一至二季度库存压力可能导致价格短期超跌[3][11] * 2026年全球原油供应增长边际放缓趋势明确，下半年供需面可能边际改善，价格有望迎来上涨周期[1][2][7][9] * 非OPEC国家原油供应增速预计从2025年的4.66%降至2026年的1.84%[1][6] * 俄乌战争延续及美国与委内瑞拉关系紧张等地缘政治风险对供应预期形成支撑[1][7] 供应端：增长受限 * **OPEC**：通过调整产量影响市场的空间有限[1][2][4] * 截至2025年底，大部分减产回补任务已完成，剩余产能有限[1][2][4] * 目前OPEC公布的剩余产能约为336万桶/天，加上新投产项目，总体闲置产能预计维持在400万桶/天左右[4] * 主要成员国财政盈亏平衡油价均值高于当前市场价格，维持高油价意愿强烈[1][2] * **美国页岩油**：面临成本上升和资本开支受限挑战，增长乏力[1][2][5] * 新井完全成本已从2021年的45-50美元/桶升至60-70美元/桶[5] * 2025年美国页岩油资本开支计划同比下降2%，制约新井开发力度[5] * **非OPEC国家**：供应增速放缓，对全球市场供应压力边际减弱[1][6] 需求端：保持韧性但增速放缓 * 全球原油需求增速与全球经济增速正相关[3][8] * 2025年GDP增速为3.1%，支持原油需求正增长[3][8] * EIA预估2026年全球原油需求增量为107万桶/天，主要来自发展中国家[3][8] * 中国贡献了25万桶/天的需求增量[8] * 美国市场：需求结构分化，有刚性补库需求[10] * 美国战略库存仅为历史峰值30%左右，有相对刚性且持续的补库需求[10] * 航空煤油、柴油及石化产品需求同比上涨，汽油需求同比下滑[10] * EIA预测2026年美国原油日均需求增量约为3万桶[10] 宏观经济与金融环境 * 美国劳动力市场恶化强化美联储降息预期，利好以美元计价的原油[3][10] * 美国失业率持续上升至4.4%，创2021年以来新高[10] * 11月ADP就业人数减少3.2万人，为23年以来最大降幅[10] * 降息通常使美元走弱、全球流动性改善，提振原油金融属性[10] 其他重要内容 * **PTA市场**：年底前供需维持相对偏弱震荡状态[13] * 近期PTA产量收缩，但绝对水平仍处同期偏高水平，开工率接近72%[13] * 终端纺织处于季节性淡季，新订单明显回落，主要消耗存量订单[13] * **需密切关注的风险与动态**：OPEC政策、地缘风险以及中美库存动态[12]

原油市场近期表现 - WTI原油价格日内一度下跌2%，现报57.8美元/桶 [2] - 今年以来WTI原油价格累计下跌约19%，为2020年以来表现最差的一年 [2] 地缘政治事件影响 - 美国在委内瑞拉海岸附近扣押一艘受制裁油轮，加剧两国紧张局势并导致油价小幅上涨 [5][6] - 市场担忧美委紧张局势升级可能导致石油供应中断，但目前扣押行动尚未波及市场 [9] - 市场焦点转向俄乌和平谈判进展，其结果是影响油价的关键因素 [4][10][13] - 若俄乌谈判破裂将推高油价，若俄罗斯石油通过第三方恢复进入全球市场则将打压价格 [13] 供需基本面与机构观点 - 美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存降幅低于预期，同时美国产量保持增长 [14] - 国际能源署上调2026年全球原油需求增长预期，同时下调供应增长预测，预计明年市场过剩规模将小幅收窄 [16] - 国际能源署指出，针对俄罗斯和委内瑞拉的制裁将影响2025-2026年全球原油供应增长 [16] - 市场对于原油前景存在分歧：乐观预测认为地缘政治供应中断将使2026年布伦特油价涨至75美元/桶，悲观预测则看至50美元/桶 [19] - 大宗商品交易商Trafigura警告全球原油市场将在明年迎来“超级供应过剩” [19] - 花旗银行预计油价将在2026年初跌至每桶60美元，因经合组织国家库存上升构成压力 [21] - 花旗银行预期，鉴于供应过剩，欧佩克+可能延长暂停减产的期限以维持油价 [22]

原油市场近期表现 - WTI原油价格日内下跌2.00%，现报57.38美元/桶 [2] - 今年以来WTI原油价格累计下跌约19%，为2020年以来表现最差的一年 [3] - 市场焦点转向俄乌和平谈判，油价处于胶着状态 [5][14] 地缘政治事件影响 - 美国在委内瑞拉海岸附近扣押一艘受制裁油轮，加剧两国紧张局势并曾导致油价小幅上涨 [6][7] - 市场担忧美委紧张局势升级可能造成石油供应中断，但目前扣押行动尚未波及市场 [10] - 乌克兰向美国提交修订版20点和平提案，俄乌和谈进展成为影响油价关键因素 [11][12][14] 供需基本面与机构观点 - 美国上周原油库存降幅低于市场预期，同时美国产量继续保持增长 [15] - 国际能源署上调2026年全球原油需求增长预期，同时下调供应增长预测，预计明年市场过剩规模将小幅收窄 [17] - 花旗银行预计油价将在2026年初跌至每桶60美元，因经合组织国家原油库存上升对价格构成压力 [21][22] - 市场对原油前景存在分歧，乐观预测认为地缘政治因素将使2026年布伦特油价涨至75美元/桶，悲观预测则看至50美元/桶 [20] - Trafigura警告全球原油市场将在明年迎来罕见的“超级供应过剩”，油价在2026年可能面临更大波动 [20]

OPEC+产量与市场供需展望 - OPEC+组织11月原油产量为每天4306万桶，较前一个月增加约4.3万桶/日 [1] - OPEC维持对2025年及2026年全球原油需求增长的预测不变，认为市场“基本平衡”且需求稳步增长 [1][2] - OPEC预测2026年第一季度全球市场对其原油需求平均为4260万桶/日，2026年全年平均需求约为4300万桶/日 [1] 华尔街机构油价与供需预测 - 美国银行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利的预测平均值显示，布伦特原油价格将从当前每桶61-62美元下滑至2026年的约59美元，今年该价格已下跌近20% [1] - 五家华尔街大行的平均预测显示，2026年全球石油市场将面临约220万桶/日的供应过剩 [2] - 高盛预计2026年布伦特原油均价约56美元/桶，WTI原油均价约52美元/桶 [2] - 摩根大通预计2026年和2027年布伦特原油均价在每桶57至58美元之间，并警告除非OPEC+大规模减产，否则油价可能跌至每桶30美元左右，其预计从2026年6月起全球市场需每日减产约200万桶 [2] 国际能源署(IEA)观点 - IEA预计2026年将出现创纪录的接近400万桶/日的巨大供应过剩，但认为石油生产国的调整可能抑制过剩规模 [2] - IEA基于宏观经济前景改善及关税担忧消退，小幅上调今明两年全球原油需求增长预期 [3] - IEA预计明年全球石油供应将增加每日240万桶，略低于此前预测的每日250万桶增长 [3] - 受制裁影响，俄罗斯和委内瑞拉原油产量下降，导致11月全球原油供应环比减少每日61万桶，俄罗斯原油出口收入在11月降至2022年俄乌冲突爆发以来最低水平 [3]