报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告公司2024年收入和利润下滑，检验业务仍高质量发展，未来盈利能力有望修复，AI赋能或开启智能诊断新篇章 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 报告公司发布2024年年报，2024年实现营业收入121.96亿元（yoy -9.04%），归母净利润 -3.57亿元（yoy -216.20%），扣非归母净利润 -3.80亿元（yoy -228.96%），经营活动产生的现金流量净额12.07亿元（yoy -37.16%）；2024Q4实现营业收入29.38亿元（yoy -5.71%），归母净利润 -4.88亿元（yoy -118.49%） [1] 点评 - 收入短期承压，检验业务高质量发展：2024年受市场需求、行业竞争和业务调整影响，公司增长承压；诊断服务业务收入45.20亿元（yoy -12.86%），ICL收入41.73亿元（yoy -11.55%），主要因DRGS等控费措施使医院检验外包需求放缓，但三级医院收入和特检业务收入占比上升，2024年三级医院收入占比提升至42.82%，特检业务收入18.22亿元，占比40.31%（yoy +0.81pp），重点疾病项目如病原感染、血液肿瘤、神经免疫业务分别同比增长57%、51%、38%；诊断产品业务收入81.34亿元（yoy -6.36%），渠道产品77.87亿元（yoy -5.99%），自产产品3.47亿元（yoy -13.84%），渠道产品下滑受集采和业务调整影响，自产产品下滑因医疗反腐影响新产品入院进程 [2] - 竞争与减值影响利润，AI赋能转型：2024年销售毛利率下滑3.28pp至28.01%，加大重点疾病线和海外市场拓展，叠加信用减值损失4.83亿元、资产减值损失4.02亿元（含商誉减值损失3.78亿元），归母净利润亏损3.57亿元；减值影响持续性弱，未来行业需求复苏，公司布局优势凸显，盈利能力有望修复；公司携手华为云发布“迪安医检大模型”，利用AI赋能实验室建设，提升检验效率、降低成本，随着AI技术成熟和应用场景拓展，有望开启智能诊断新篇章 [2] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年营业收入分别为125.60、131.89、140.16亿元，同比增速分别为3.0%、5.0%、6.3%，实现归母净利润为4.60、7.34、9.05亿元，同比分别增长228.8%、59.4%、23.4%，对应2025年4月25日收盘价，PE分别为19、12、9倍 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|13,408|12,196|12,560|13,189|14,016| |增长率YoY %|-33.9%|-9.0%|3.0%|5.0%|6.3%| |归属母公司净利润(百万元)|307|-357|460|734|905| |增长率YoY%|-78.6%|-216.2%|228.8%|59.4%|23.4%| |毛利率%|31.3%|28.0%|27.9%|28.6%|29.4%| |净资产收益率ROE%|4.1%|-5.4%|6.7%|9.9%|11.2%| |EPS(摊薄)(元)|0.49|-0.57|0.74|1.17|1.45| |市盈率P/E(倍)|27.95|—|18.68|11.71|9.49| |市净率P/B(倍)|1.14|1.31|1.24|1.16|1.06| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含各年度流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业总收入、营业成本等多项财务数据及变化情况 [5] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年；贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域；曹佳琳为医药分析师，2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械等领域研究；章钟涛为医药分析师，1年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，覆盖多个领域；赵丹为医药分析师，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [6]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告公司2024年收入和利润下滑，检验业务仍高质量发展，未来盈利能力有望修复，AI赋能或开启智能诊断新篇章 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 报告公司发布2024年年报，2024年实现营业收入121.96亿元（yoy -9.04%），归母净利润 -3.57亿元（yoy -216.20%），扣非归母净利润 -3.80亿元（yoy -228.96%），经营活动产生的现金流量净额12.07亿元（yoy -37.16%）；2024Q4实现营业收入29.38亿元（yoy -5.71%），归母净利润 -4.88亿元（yoy -118.49%） [1] 点评 - 收入短期承压，检验业务高质量发展：2024年受市场需求、行业竞争和业务调整影响，公司增长承压；诊断服务业务收入45.20亿元（yoy -12.86%），ICL收入41.73亿元（yoy -11.55%），主要因DRGS等控费措施使医院检验外包需求增长放缓，但三级医院收入和特检业务收入占比上升，2024年三级医院收入占比提升至42.82%，特检业务收入18.22亿元，占比40.31%（yoy +0.81pp），重点疾病项目如病原感染、血液肿瘤、神经免疫业务分别同比增长57%、51%、38%；诊断产品业务收入81.34亿元（yoy -6.36%），渠道产品77.87亿元（yoy -5.99%），自产产品3.47亿元（yoy -13.84%），渠道产品下滑受集采和业务调整影响，自产产品下滑因医疗反腐影响新产品入院进程 [2] - 竞争加剧和减值影响表观利润，AI赋能转型：2024年销售毛利率下滑3.28pp至28.01%，加大重点疾病线和海外市场拓展，叠加信用减值损失4.83亿元、资产减值损失4.02亿元（含商誉减值损失3.78亿元），归母净利润亏损3.57亿元；减值影响持续性弱，未来行业需求复苏，公司布局优势凸显，盈利能力有望修复；公司携手华为云发布“迪安医检大模型”，利用AI赋能实验室建设，提升检验效率、降低成本，随着AI技术成熟和应用场景拓展，有望开启智能诊断新篇章 [2] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年营业收入分别为125.60、131.89、140.16亿元，同比增速分别为3.0%、5.0%、6.3%，实现归母净利润为4.60、7.34、9.05亿元，同比分别增长228.8%、59.4%、23.4%，对应2025年4月25日收盘价，PE分别为19、12、9倍 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|13408|12196|12560|13189|14016| |增长率YoY %|-33.9%|-9.0%|3.0%|5.0%|6.3%| |归属母公司净利润(百万元)|307|-357|460|734|905| |增长率YoY%|-78.6%|-216.2%|228.8%|59.4%|23.4%| |毛利率%|31.3%|28.0%|27.9%|28.6%|29.4%| |净资产收益率ROE%|4.1%|-5.4%|6.7%|9.9%|11.2%| |EPS(摊薄)(元)|0.49|-0.57|0.74|1.17|1.45| |市盈率P/E(倍)|27.95|—|18.68|11.71|9.49| |市净率P/B(倍)|1.14|1.31|1.24|1.16|1.06| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 文档详细列出了报告公司2023A - 2027E的资产负债表、利润表和现金流量表各项数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业总收入、营业成本、净利润等指标 [5] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家证券机构负责医药团队卖方业务超9年 [6] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，北京大学汇丰商学院硕士，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [6] - 曹佳琳为医药分析师，中山大学岭南学院数量经济学硕士，2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备等领域研究 [6] - 章钟涛为医药分析师，暨南大学国际投融资硕士，1年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等领域 [6] - 赵丹为医药分析师，北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [6]

每经品牌价值研究院 付克友 人在异国的贾跃亭，已经快被遗忘干净，但他还假装自己站在舞台中央。因为他需要一场逆袭的戏码。 最新的消息是，他被正式任命为FF（法拉第未来）联席CEO（首席执行官），称将拿出一半收益偿还 国内债务。 这个被贴上"下周回国""为梦想窒息"标签的男人，真的还能靠画饼拯救崩塌的品牌人设吗？ 贾跃亭在微博上兴奋地欢呼"I AM BACK, BACK TO WIN!（我回来了，必胜！）"他承诺，将带领FF和 FX（品牌名），重现乐视辉煌，"野子归来，打破枷锁，冲破五指山"。他继续灌输心灵鸡汤：创业者 的心，不是玻璃，而是钻石；越压越砺，越磨越坚。 众所周知，贾跃亭的品牌人设，是从"颠覆者"到"老赖"的坠落史。品牌心理学告诉我们，信任一旦破 产，重建比登天还难。 这次"野子归来"，贾跃亭主打两招："创始人精神"和"还债人设"。 贾跃亭痛心疾首地说：人生最后悔的一件事就是当初放弃FF的CEO。他认为，并不是自己拖累了FF， 而是他拉动FF成功的纽带被剪断了，导致FF多次坠入谷底。 这话细品还是"甩锅式反思"。FF股价跌到1美元、十年造车14辆、买家还有自家高管，难道全是职业经 理人的锅？ 品牌逻辑 ...

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 割草机器人行业处于发展阶段，市场空间大但渗透率低，欧洲市场领先，美国处于起步阶段，竞争格局或因新进入者改变 [2][11][17][18] - 割草机器人经济性显著，全使用周期成本有优势，还有节省时间等优点，锂电化和智能化推动产品创新 [3][28][32][33] - 定位技术多样，RTK+VSLAM是较好方案，九号EFLS系统有优势，不同企业定位导航和避障方式有差异 [4][46][51][54] - 九号产品性价比高，富世华无边界产品价高，科沃斯部分产品定位技术成本或高，九号无边界产品有望提高转化率 [6][60][68][72] - 胜出企业需兼具软硬件实力，理解行业和机器人，有成本优势、品牌和渠道优势，看好九号、激光雷达和自动驾驶AI芯片环节 [7][80][84] 行业空间&竞争格局 市场规模与渗透率 - 2021年全球传统割草机出货约2500万台，主要在欧美，家用场景占70%，预计2024年割草机器人渗透率不到10% [2][11] - 欧洲除英国外渗透率超15%，西北部达50%-60%，英国及美国在5%及以下，因草坪面积、产品力、环保政策和劳动力成本等因素 [2][17] 竞争格局 - 2022年1月富世华、宝时得占90%份额，九号销量快速提升，新进入者或改变格局 [18] - 2019 - 2024年多家企业入局，分为园林器械起家、机器人背景新进入者、初创公司三类 [22][25] 割草机器人经济性显著，产品力创造需求 经济性 - 购置成本高，但全使用周期成本有优势，以500平草坪为例，使用2年以上整体成本低于电动、汽油割草机 [3][28][31] 产品优势 - 节省时间、可外出维护、杂草少、安静运行，锂电化和智能化带动产品从埋线式到无埋线式创新 [32][33] 园林行业“自动驾驶”，实现无边界、规划式割草 定位技术 - RTK厘米级定位、响应快，但依赖卫星信号，易出错且设置复杂 [39] - VSLAM成本低、适应环境快，但需强大计算能力，受光照等影响 [42] - 激光雷达SLAM定位和抗干扰强，但成本高 [43] - 超宽带主要用于室内，需部署基站，室外受限 [45] - RTK+VSLAM是较好方案，技术互补且成本低 [46] 九号EFLS系统 - 集成多传感器，提供精确导航，解决割草效率低和设置复杂问题，有1.0、2.0、3.0版本迭代 [51] 企业方案 - 不同企业定位导航和避障方式多样，较多采用RTK技术 [54] 产品对比 九号公司 - 欧洲产品999欧元起，有i、H、X3系列，性价比高，X3系列割草面积和速度提升 [60] - 美国产品2025年春季上市，X3系列功能升级，适合美国市场 [64] 富世华 - 无边界产品价格高于九号，美国产品针对大面积草坪，价格昂贵 [65][68] 科沃斯 - 欧洲产品价格对标九号，部分型号采用RTK+激光雷达，成本或较高 [69][72] 价格对比 - 九号无边界产品略高于富世华布线产品，但使用体验好，有望提高转化率 [78] 投资建议 胜出企业要素 - 需兼具软硬件实力，理解行业和机器人，自研RTK芯片有成本优势，有品牌和渠道优势 [80] 推荐标的 - 割草机器人推荐九号公司，激光雷达关注禾赛科技、速腾聚创，自动驾驶级AI芯片看好地平线 [84] 相关公司优势 - 九号有机器人基因，技术创新强，发布全球首款无边界割草机器人 [85] - 禾赛推出JT系列激光雷达，应用于追觅产品 [86] - 速腾与库犸合作推出固态雷达割草机器人 [88] - 地平线是机器人AI芯片领跑者，有完善软硬件生态 [90]

文章核心观点 - 亚辉龙2024年年报展现较强经营韧性，凭借持续研发投入和技术积累构建技术壁垒，未来有望在市场中稳健前行 [2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入20.12亿元，归母净利润3.02亿元，扣非净利润2.87亿元 [2] - 2024年公司常规自产业务营收16.72亿元，同比增长26.13% [2] - 2024年公司海外常规自产业务收入2.50亿元，同比增长64.78% [3] - 2025年一季度海外市场实现化学发光业务收入5238.13万元，同比增长56.31% [3] 仪器装机 - 2024年公司自产化学发光仪器新增装机2662台，海外新增装机1235台 [2] - 2024年流水线新增79条，2025年1 - 3月新增19条 [2] - 2025年一季度流水线新增装机19条，同比增长18.75% [2] - 2025年一季度海外新增装机283台，同比增长92.52% [3] 研发投入 - 2024年公司研发投入3.38亿元，同比增长3.84%，研发投入占营收比例达16.80% [2] 研发成果 - 公司在自身免疫性肝病、不孕不育等多领域新增15项化学发光检测试剂项目获境内外注册证书，截至期末共有178项化学发光诊断项目获证，2025年一季度又新增6项，总数达184项 [3] - 公司完成抗体人源化技术平台搭建，启用AI赋能生物活性原料开发 [3] 智能化建设 - 公司自主研发的iTLA Max实验室智能化自动化流水线系统融入AI技术，实现全场景智慧实验室整体解决方案，流水线速度可达1200样本管/小时，能连接多种仪器设备，并搭载智能机器人完成耗材自动添加 [3]

订阅优惠活动 - 《第一财经》杂志纸刊全年订阅优惠价386元 原价480元 [1] - 《第一财经》杂志数字刊全年订阅优惠价158元 原价188元 [4] - 《第一财经》杂志Pro会员与三联周刊年卡组合优惠价548元 原价976元 [5] - 《第一财经》杂志与三联数字刊联合订阅包含纸刊+数字刊会员年卡 优惠价548元 [6] - 《第一财经》杂志Pro会员与中信书院年卡组合优惠价568元 原价886元 [6] - 第一财经智享会员全新上线 提供AI赋能决策功能 [7] 会员服务内容 - 第一财经智享会员提供独家投研资讯和AI功能产品 [9] - 智享会员限时早鸟价：月度88元 季度188元 年度588元 [9] - 数字刊服务强调随时随地阅读的便捷性 [4][5] - 纸刊服务突出与智慧对话的阅读体验 [3] 营销推广 - 活动在世界读书日期间推出限时特惠 [1] - 通过扫码可进入读书日专属知识空间 [10] - 推广文案强调"品质阅读 触手可及"的品牌主张 [3] - 联合订阅模式拓展至三联周刊和中信书院等合作伙伴 [5][6]

FBIF2025展会概况 - FBIF食品创新展将于2025年5月8-10日在国家会展中心（上海）举办，展览面积达62000+平方米，覆盖乳品、饮料、零食、酒、方便食品、调味品、功能性食品等品类 [3][4] - 预计参展商600+家，展示2000+产品/解决方案，吸引47000+专业观众，包含300+爆品及创新食品品牌 [5][33] - 同期举办FBIF2025食品饮料创新论坛，主题为"稳拓新域"，由全体大会及八大平行分论坛构成，聚焦AI赋能、产品价值链重构、全球市场布局等议题 [8][9] 核心活动板块 渠道对接会 - 活动区面积扩大4倍至1000平方米，分为渠道专场联采会（12场主题对接会）和全球渠道对接洽谈专区（分商超、电商、出海三大区域） [13][15] - 联采会涵盖餐饮渠道、国货严选、跨境出海等主题，吸引麦德龙、盒马奥莱、天猫超市、Lazada等100+全球采购商驻场 [15][17][18][19] 全球新品收藏夹 - 展出650+SKU全球新品，按需求层级分为基础食品、安全型食品、社交型食品等五大区域，同步展示FBIF Wow食品创新奖获奖作品 [19][20] 创意包装作品集 - 汇集160件来自20+国家的精选作品，聚焦灵感趋势、健康美学等方向，新增平面画展和设计大师访谈短片 [21][22] Foodtalks沙龙 - 策划"破界者说"主题，邀请20位跨代际、跨赛道的行业践行者分享真实案例，形式注重短平快互动 [23][24] 行业资源与工具 - 发布三大手册：《FBIF2025全球食品爆品手册》（20个案例，15万字）、《2025食品爆品与创新产品手册》（200+品牌招商信息）、《FBIF供应链采购指南》 [29] - 论坛预计吸引200+演讲嘉宾、7400+行业参会者，包括物美集团创始人张文中、伊利副总裁徐克、华润啤酒董事会主席侯孝海等 [11][12][34] 展区布局 - 主展区位于4.2H、5.2H、6.2H馆，其中6.2馆集中渠道对接会、新品收藏夹、包装作品集等特色活动区 [7][14][20][22]

宏观市场 - 春节以来股市科技板块结构性行情强，整体股价改善但仍有较多个股调整，杠杆资金和公募基金仓位快速提升，行情持续需更多增量资金，否则或“高切低”消化上涨 [3] 医疗行业 - 微创医疗2024年收入预计增近10%，净亏损不超2.75亿美元，较上年同期亏损收窄超58%，出海业务收入同比增约80%，上调2024 - 2025年净利润预测，新增2026年净利润预测 [5] - 固生堂考虑现有门店表现及扩张情况，维持2024 - 2026年经调整归母净利润预测，受益于行业政策和AI赋能，维持“买入”评级 [20] 锂矿行业 - 参考上轮周期，出清阶段锂矿股价整体上涨，重置成本法可反映企业资产价值，部分公司锂矿业务已折价，建议关注赣锋锂业等公司及有量增弹性企业 [8] 电子科技行业 - 瑞芯微2024年预计营收31 - 31.5亿元，同比增45.23% - 47.57%，归母净利润5.5 - 6.3亿元，同比增307.75% - 367.06%，预测2025 - 2026年归母净利润，维持“买入”评级 [10] REITs行业 - 截至2025年2月28日，我国公募REITs产品63只，发行规模1683.74亿元，2月二级价格震荡，加权REITs指数收于129.63，回报率1.05%，回报率排序为可转债>A股>黄金>REITs>纯债>美股>原油 [13] 饮料行业 - 东鹏饮料2024年东鹏特饮增长稳健，补水啦放量高增，“双引擎 + 多品类”产品矩阵完善，海外业务推进，上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测 [16] 低空经济行业 - 2024年亿航智能总营收4.56亿元，同比增288.5%，调整后净利润4310万元，首次全年调整后盈利，关注载货级别EVTOL适航进展、TC适航取证进展、地方政府基建发包情况及制造端相关公司 [18] 体育用品行业 - 361度2024年收入、归母净利润同比+19.6%、+19.5%，成人/童装收入同比+19.1%/+20.1%，线上/线下同比+12.2%/+22.4%，暂维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测 [23]

华为原生鸿蒙新产品发布 - 首款搭载原生鸿蒙正式版的"想不到的产品"将于下周发布 [1][2] - 该产品被描述为"第一款为原生鸿蒙而生的新形态手机" 具有硬件 软件 生态全新突破 [3] - 公司计划2025年使手机 平板 穿戴新品全部出厂默认搭载原生鸿蒙操作系统 [3] 原生鸿蒙系统进展 - 原生鸿蒙(HarmonyOS NEXT)是鸿蒙操作系统5 0版本 为最大升级版本 [3] - 系统删除安卓开放源代码 替换Linux内核为微内核LiteOS 实现全栈自研 [3] - 系统不再兼容安卓应用 深度融入AI技术赋能手机应用 [3] - 自去年10月公测以来 已收到400万条优化建议 迭代30多个版本 [3] - 新增150多项功能特性 已有2万多个鸿蒙原生应用和元服务上架 [3] - 微信 抖音 高德地图等App下载量已超200万 [3] 公司战略规划 - 除新品外 旧款产品也将逐步完成原生鸿蒙升级 [3] - 原生鸿蒙全面开启公测标志着公司操作系统自主化进程加速 [3]

中国工程机械工业协会 . 中国工程机械工业协会是经中华人民共和国民政部正式批准登记注册的全国性工程机械行业组织，是由工程机械行业的制造企 业、科研设计检测单位、高等院校、维修、使用、流通单位及其它有关工程机械行业的企事业单位自愿联合组成的具有法人地 位的社会团体。 2024年11月29日，上海国际工程机械、建材机械、矿山机械、工程车辆及设备博览会（以下简称bauma CHINA 2024） 圆满落幕，中国工程机械行业展会正式进入到了中国（北京）国际工程机械、建材机械及矿山机械展览会（以下简称 BICES 2025）时间。 BICES 2025——北京国际展览中心新馆 高端绿色，智慧未来 以下文章来源于中国工程机械工业协会 ，作者协会宣传部 预计近 20万m 2 展览面积 千余家参展商 20万人 次海内外专业观众 众多全球新品 集中发布 BICES 2025 ，令人期待 高品质展会，行业瞩目 2025年9月23—26日，BICES 2025主办方将再次以饱满的热情、周到的服务、真诚的友谊，为全球工程机械行业献上一 场视觉与激情、科技与创新、开放与融合的国际展览盛宴。 立足北京，面向全国，放眼世界。 经过30多年 ...