核心观点 - 报告认为，在海外半导体资本开支持续景气与国产替代加速的背景下，洁净室工程板块是建筑行业当前的重点投资方向，继续看多该板块[1] 一、 半导体资本开支与洁净室需求 - **全球半导体资本开支高增**：半导体资本支出主要由三星、台积电和英特尔主导，其中台积电和美光科技在2025年资本开支增幅较大[4][12] - 台积电2025年实际资本支出为409亿美元，较2024年的298亿美元大幅增长，并计划2026年资本支出最高达560亿美元，较2025年增长37%[4][12] - 美光科技将2026财年资本开支预期提高至200亿美元，高于此前预计的180亿美元[4][12] - **海外产能扩张明确，催生巨大洁净室市场**： - 台积电计划在中国台湾、美国及日本新建多座晶圆厂及先进封装厂，合计投资或达1536亿美元，假设洁净室价值量占比10-15%，对应市场空间153.6-230.4亿美元[16] - 美光科技宣布在美国投资约2000亿美元用于制造与研发，假设洁净室价值量占比10-15%，对应市场空间150-225亿美元[17] - **国内半导体资本开支稳定增长**：国内主流半导体企业中，IDM/晶圆代工/封测企业2024年资本开支同比增长分别为41%/30%/9%，长鑫科技与中芯国际处于扩产关键期[4][18][20] - **下游洁净室企业持续受益**：随着长鑫科技拟上市，其未来资本开支预期有望提升，太极实业、亚翔集成、柏诚股份、深桑达A等洁净室企业有望持续承接订单[4][18] 二、 国内IDC（互联网数据中心）建设 - **IDC招标建设持续推进**：项目覆盖运营商、互联网头部企业及地方产业平台[4][22] - 运营商方面：中国移动呼和浩特数据中心EPC项目规模达52.44亿元，中国电信智慧云基地EPC规模达8.8亿元[4][22] - 互联网企业方面：字节跳动、阿里巴巴等加速AIDC投资[4][22] - **互联网企业投资规划庞大**： - 阿里巴巴未来三年AI相关投资将达3800亿元[23] - 字节跳动2025年资本开支约1600亿元，其中700亿元用于IDC基建及网络设备[23] - **建筑企业参与IDC全产业链**：建筑企业可参与IDC项目的初期建设、投资及后期运维，建议关注云计算标的深桑达A，以及通信算力建设类标的中国通信服务、中国能建[24] 三、 内需跟踪：煤化工与钢结构 - **煤化工项目稳步推进**：1月14日，神华榆林循环经济煤炭综合利用项目气化炉设备及工艺包采购项目中标候选人公示，中标金额约为10亿元[4][26][27] - **钢结构价格略有下滑**： - 本周全国13地区中厚板均价为3359元/吨，价格环比降低0.6%[4][28] - 本周全国13地区螺纹钢均价为3175元/吨，价格环比降低0.6%[4][28] - 钢价仍处于低位，年度同比仍为下滑[4][28] 四、 投资建议 报告建议关注四个投资方向[4][34]： 1. **科技方向**：继续重点推荐洁净室板块，包括**亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、深桑达A、太极实业**[4][34] 2. **安全方向**：继续重点推荐工业及核电模块制造商**利柏特**[4][34] 3. **出海方向**：重点推荐**中材国际**，推荐**中钢国际**[4][34] 4. **低估值国企方向**：重视低位深度破净建筑央企及景气区域地方国企，继续推荐**山东路桥、四川路桥、中国建筑、中国中铁H、中国交通建设H**[4][34]

行业与区域发展 - 贵州省大力发展以智能计算为重点的算力产业，旨在建设面向全国的算力保障基地，服务国家“东数西算”战略并赋能行业数字化转型 [3] - 2025年，贵州省在建及投运的数据中心达50个，全省算力总规模已突破150 EFLOPS，较2024年增长近2倍，其中智算占比超过90%，已成为全国智算能力最强、智算资源最集中的地区之一 [3] - 全国一体化算力网络国家(贵州)枢纽节点调度平台已集聚算力服务商48家，累计备案算力交易258.5亿元 [3] - 数据中心加速由“存储中心”向“存算一体、智算优先”提档升级 [3] 基础设施与网络 - 贵州省已建成国家级互联网骨干直联点、国际互联网数据专用通道、根镜像服务器以及国家顶级域名节点，成为同时具备三大信息基础设施的省份之一，为算力提供高效通畅的网络支撑 [3] 产业生态与商业模式 - 依托算力调度平台承接各地区算力需求，形成“东数西算”、“东数西训”、“东数西渲”等产业互补模式 [4] - 强大的算力与网络优势吸引了华为云、科大讯飞等头部企业落地行业大模型项目 [4] 未来规划与目标 - “十五五”期间，贵州将以更大力度推动以智算为核心的算力产业高质量发展，深入实施“东数西算”工程，系统性提升计算力、存储力、运载力 [4] - 贵州将加快推动已有的互联网头部大厂、央国企等数据中心项目扩产上量，并继续招引更多项目落地，以做大数智产业集群规模 [4]

贵州算力产业发展现状与规模 - 贵州省大力发展以智能计算为重点的算力产业，旨在建设面向全国的算力保障基地，服务国家“东数西算”战略并赋能行业数字化转型 [1] - 截至2025年，贵州省在建及投运的数据中心达50个，全省算力总规模已突破150 EFLOPS，较2024年增长近2倍，其中智能算力占比超过90% [1] - 贵州已成为全国智能算力最强、智能算力资源最集中的地区之一 [1] 算力产业运营与交易平台 - 全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点调度平台已集聚算力服务商48家，累计备案算力交易额达258.5亿元 [1] - 该省数据中心正加速由“存储中心”向“存算一体、智算优先”的模式提档升级 [1] 信息基础设施与网络支撑 - 贵州已建成国家级互联网骨干直联点、国际互联网数据专用通道、根镜像服务器以及国家顶级域名节点，成为同时具备这三大信息基础设施的省份之一 [1] - 高效通畅的网络为坚实的算力底座提供了支撑 [1] 产业协同发展模式与生态 - 依托算力与网络优势，贵州积极构建跨区域协同算力产业发展新格局 [1] - 通过算力调度平台承接各地区算力需求，形成了“东数西算”、“东数西训”、“东数西渲”等产业互补模式 [1] - 该模式吸引了华为云、科大讯飞等头部企业落地行业大模型项目 [1] 未来发展规划与目标 - 展望“十五五”时期，贵州将以更大力度推动以智能计算为核心的算力产业高质量发展，深入实施“东数西算”工程 [2] - 计划系统性提升计算力、存储力、运载力，不断擦亮全国算力保障基地的金字招牌 [2] - 将加快推动已有的互联网头部大厂、央国企等数据中心项目扩产上量，并继续招引更多项目落地，以做大数智产业集群规模 [2]

文章核心观点 - 中美两国在应对AI与算力热潮带来的电力需求激增时，电价走势截然相反：美国电价因市场化机制和基础设施投资而显著上涨，中国电价则在供给过剩和行政调控下呈下降趋势[6][7][8] - 差异根源在于对“稀缺”的不同处置逻辑：美国通过价格信号将升级成本传导至终端用户，中国则通过系统内消化，将压力转移至供给侧[8][20][21] - 电力在两国被赋予不同属性：在美国是反映供需的商品，在中国首先是宏观调控的基础设施[16][20] 美国电力市场分析 - **电价上涨现象与机制**：全美平均电价在过去两年持续攀升，其核心驱动是区域电网（如PJM、ERCOT）的容量市场定价机制，当电力储备跌破安全线时，价格会“熔断式飙升”以刺激投资和抑制需求[10][11] - **成本传导路径**：为翻新电网和满足AI算力需求而产生的巨额资本开支，最终被摊入终端电价，由用户直接承担[11][12] - **典型案例**：弗吉尼亚州劳登县因数据中心挤占电网容量，引发居民电费上涨和抗议；得克萨斯州的高温和满负荷服务器也推高了当地电费[5][10] 中国电力市场分析 - **电价下降趋势**：2025年开年以来，中国多地代理购电价格同比下跌了10%[6] - **供给过剩导致“被动出清”**：尽管“东数西算”和制造业升级拉动了需求，但火电持续扩容与风电、光伏因组件价格崩盘而“疯狂抢装”，导致供给激增，压低了电价[15] - **新能源的压制效应**：新能源大量接入因其边际成本趋近于零，拉低了整体现货和长协价格，即便煤价下跌，火电厂也因电价下跌更快而承压[16] - **行政调度与角色转换**：数据中心被引导至内蒙古、甘肃等电力富余地区，扮演“吸纳者”角色帮助电网消纳可再生能源，而非挤占资源[17][18] 成本承担与行业影响对比 - **美国：终端用户买单**：高昂的电价是终端用户（居民、小工厂主）为电网升级和AI算力霸权支付的“入场券”，痛苦显性且即时[12][20][22] - **中国：供给侧买单**：电价下行使制造业享受低成本红利，但压力回溯至发电和设备制造环节[21] - 火电厂面临利用小时数和电价“双重挤压”，利润空间被压缩，趋于“公用事业化”[21] - 光伏组件厂陷入残酷价格战，利润被压至极低甚至负数，以支撑电力系统的低成本扩张[21] - **行业状态总结**：美国电力产业链通过涨价实现再平衡；中国电力产业链则通过“压缩利润”为宏观经济稳定提供燃料，表现出“弹性不足”[22]

市政府专题会议核心部署 - 市委副书记、市长陈博彰主持召开市政府专题会议，研究部署“人工智能+”行动及人工智能产业链工作 [1][3] - 会议强调以“人工智能+”行动为关键抓手，加快培育和发展新质生产力，为高质量发展赋能 [1] - “人工智能+”行动是一项需高位推进、协同联动的系统工程，旨在为全市高质量发展注入澎湃动能 [4] 基础支撑与平台建设 - 夯实基础支撑，优化算力布局、提升平台能级、强化科技攻关 [3] - 加快建设市级算力调度平台，积极融入“东数西算”和全国一体化算力网 [3] - 推动长沙国家新一代人工智能创新发展试验区建设 [3] 企业引育与产业生态 - 强化主体引育，瞄准重点领域，建立靶向招商清单和创新企业培育库 [3] - 着力引进重大项目与领军企业，加快培育专精特新与“隐形冠军” [3] - 支持大学生创新创业，持续壮大“创业雁阵”，构建“孵化—中试—产业化”全链条服务体系 [3] - 优化发展生态，聚焦人工智能芯片、工业软件、智能终端等关键环节，动态更新产业链图谱 [3] - 靶向引进紧缺人才，强化政府引导基金带动作用，构建覆盖企业全生命周期的多元化投融资支撑体系 [3] 融合应用与场景落地 - 突出融合应用，深化长沙国家人工智能创新应用先导区、人工智能应用场景服务平台建设 [3] - 加快人工智能与重点产业深度融合，定期发布应用场景供需清单 [3] - 聚焦政务服务、城市治理、公共安全、教育医疗等公共领域，打造“人工智能+”应用标杆 [3]

行业现状与规模 - 贵州省算力产业以智能计算为重点，致力于建设面向全国的算力保障基地，服务于国家“东数西算”战略并赋能行业数字化转型 [1] - 截至2025年，贵州省在建及投运的数据中心达50个，全省算力总规模已突破150 EFLOPS，较2024年增长近2倍 [1] - 在总算力规模中，智能算力占比超过90%，使贵州成为全国智算能力最强、智算资源最集中的地区之一 [1] 基础设施与网络支撑 - 贵州已建成国家级互联网骨干直联点、国际互联网数据专用通道、根镜像服务器以及国家顶级域名节点，成为同时具备这三大信息基础设施的省份之一 [1] - 坚实的算力底座与高效通畅的网络为产业发展提供了支撑 [1] 产业生态与商业模式 - 全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点调度平台已集聚算力服务商48家，累计备案算力交易额达258.5亿元 [1] - 数据中心正加速由“存储中心”向“存算一体、智算优先”的模式提档升级 [1] - 依托算力调度平台，贵州形成了“东数西算”、“东数西训”、“东数西渲”等跨区域产业互补模式 [1] - 产业模式吸引了华为云、科大讯飞等头部企业落地行业大模型项目 [1] 未来发展规划 - “十五五”期间，贵州将以更大力度推动以智算为核心的算力产业高质量发展，深入实施“东数西算”工程 [2] - 未来将系统性提升计算力、存储力、运载力，以擦亮全国算力保障基地的金字招牌 [2] - 计划加快推动已有的互联网头部大厂、央国企等数据中心项目扩产上量，并继续招引更多项目落地，以做大数智产业集群规模 [2]

西藏经济高速增长与投资驱动 - 2025年上半年西藏经济增速同比高达7.2%，位列全国第一，且自2023年以来增速持续位居全国第一 [2] - 固定资产投资是增长关键驱动力，2025年上半年同比增长24.8%，2024年同比增长19.6%，2023年同比增长35.1% [2] - 多项国家级重大基建项目（如川藏铁路、雅鲁藏布江下游水电工程、新藏铁路）集中落地，提升了西藏的战略关注度 [2] 西藏独特的“非典型二元经济结构” - 西藏经济结构不同于传统的二元经济，其现代工业部门与农业等传统部门联系薄弱，两者相对独立 [3] - 第二产业（工业）并非经济增长的主导部门，也无法大量吸收传统农业的剩余劳动力，传统产业仍发挥主导作用 [4] - 西藏工业部门缺乏内生动力，利润和资本积累呈下降态势，企业规模萎缩，产业升级困难 [5] 西藏第二产业结构失衡与工业化初级阶段 - 西藏是西部乃至全国唯一工业增加值比重低于建筑业的地区，其工业增加值占第二产业比重不足50% [6] - 数据显示，西藏第二产业增加值为1016亿元，其中工业增加值仅413亿元（占比41%），建筑业增加值达603亿元（占比59%） [7] - 与贵州（工业占比80%）、广东（工业占比89%）等省份相比，西藏工业占比极低，产业结构仍处于工业化初级阶段 [7] 超级工程对西藏产业与就业的带动作用 - 雅鲁藏布江下游水电工程等超级工程预计可直接创造10万个就业岗位，连同上下游产业链，三大工程预计可创造近百万个就业机会 [8] - 工程建设与运营将外溢至零售、餐饮等行业，提高相关从业者收入，进一步盘活经济 [8] - 水电站建成后，每年将产生接近3000亿千瓦时的清洁电力，为发展高附加值产业（如绿色数据中心、绿氢、新型储能）提供低成本能源基础 [8][9] 西藏在国家能源与“东数西算”战略中的核心地位 - 西藏水电资源开发潜力巨大，可开发资源超过1.5亿千瓦，目前开发率不足1/10 [11] - 雅鲁藏布江下游水电工程年发电量规模相当于三峡水电站的3倍，将成为国家清洁电力的重要支点 [12] - 西藏丰富的清洁电力是支撑“东数西算”战略的关键，能为东部AI产业和数字经济提供稳定、低成本的算力支持 [10][12] - 2025年中国算力基础设施和5G基站预计新增用电量约5000亿千瓦时，相当于四川省全年预计用电量总和，凸显了电力保障的紧迫性 [10] 陆权时代下西藏的战略枢纽价值 - 川藏铁路、新藏铁路等基建将激活西藏交通网，使其从“孤岛”转变为辐射南亚、中亚的枢纽 [14] - 陆权战略旨在通过陆路通道（如中巴经济走廊、中欧铁路）降低对马六甲海峡等海上要道的依赖，西藏是核心陆权战略支点之一 [15] - 中尼铁路等规划将帮助南亚国家获得通往中国的新出海口，降低贸易成本，并可能改变南亚的电力贸易格局（目前主要由印度主导） [16] - 西藏稳定的电力资源未来可作为区域性战略资源，为南亚国家提供新的电力供应选择，增强中国在南亚地缘政治中的影响力 [16][17]

公司转型背景与决策 - 公司宁夏西云算力科技有限公司在2020年末面临传统数据存储和托管业务困境，数据中心机柜近半数空置，机柜上架率直线下滑，营收大幅缩水[2] - 行业竞争日趋白热化，公司面临在传统业务中低价争夺存量客户或另辟蹊径寻找新“蓝海”的艰难选择[2] - “东数西算”工程启动及人工智能加速发展带来新机遇，公司认识到数据中心价值必须从“存”迈向“算”，开始深入研究智算产业并谋划转型[2] 转型过程与战略布局 - 转型初期投入巨资购买昂贵设备并建设全新智能算力平台，为自建算力集群腾出空间和资源，清退了原有数据存储客户[3] - 2022年公司营收从3000万元跌落到不足千万元，但团队认准人工智能趋势坚持转型[3] - 基于对人工智能产业的观察，公司发现算力需求正从模型训练向推理应用延伸，因此不仅布局训练集群，更提前建设面向推理场景的专用算力池[3] - 公司针对人工智能计算高密度、高功耗的特点，定制化设计了新一代人工智能数据中心，跳出传统数据中心框架[3] - 2024年公司推出自研“丹摩”智算云平台，向中小企业、科研机构及个人开发者提供按需租赁的智算服务[3] 转型成果与行业地位 - 公司已与人工智能大模型企业及金融、医疗、自动驾驶、数据标注等产业链上下游企业形成紧密业务合作[3] - 2025年公司营收达到近2亿元，对于一个不足百人的团队而言成绩显著[3] - 公司秉持共建算力繁荣生态理念，深化与各方合作，致力于当好宁夏数字信息产业链的“链主”[3] 行业发展机遇与政策环境 - “东数西算”工程启动实施，中卫抓住全国一体化算力网络国家枢纽节点建设机遇[2] - “十五五”规划建议提出加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给[1] - 中卫市委书记表示将高标准建设数据中心集群，高质量建设国家数据产业集聚区，因地制宜发展新质生产力[3] - 宁夏中卫抢抓“东数西算”工程机遇，使黄沙戈壁成为算力“热土”，是西部地区因地制宜发展新质生产力的实践[5] 行业挑战与发展方向 - 当前中卫等西部地区城市发展数字经济面临基础设施升级缓慢、智算供给能力不足、数实融合赋能不强、产业生态不完善、高端人才引育困难、安全保障体系不健全等挑战[5] - 高质量发展数字经济的关键支撑在于构建“算力供给”与“融合应用”双向驱动的产业生态，算力建设是赋能千行百业的新质生产力[5] - “十五五”时期数字经济发展应从“规模建设”转向“生态繁荣”，政策与市场力量应更聚焦构建开放共赢的合作关系[6] - 需强化“东西协同”，鼓励东部人工智能、互联网龙头企业将算力需求西迁，并将算法研发、数据标注、模型测试等产业链环节及部分研发功能向西部地区布局[6] - 需推进教育、科技、人才与产业深度融合一体发展，支持地方与高校、科研机构、领军企业合作，针对智能计算应用、数据要素开发等前沿领域开展定向研发和订单式人才培养[6] - 需创新“价值共享”的长效激励，探索基于算力规模、数据流量、产业带动效应的综合贡献评价与收益分享机制，吸引和培育本地数据服务商、算法开发商和行业解决方案提供商[6]

文章核心观点 - 文章认为“十五五”时期数字经济发展应从“规模建设”转向“生态繁荣” 关键在于构建“算力供给”与“融合应用”双向驱动的产业生态 使更多经营主体成为数字经济“合伙人” [7][8] 西部地区数字经济发展现状与机遇 - 宁夏中卫抢抓“东数西算”工程机遇 使黄沙戈壁成为算力“热土” 是西部地区因地制宜发展新质生产力的实践 [2][7] - 当前中卫等西部地区城市发展数字经济面临多重挑战 包括基础设施升级缓慢 智算供给能力不足 数实融合赋能不强 产业生态不完善 高端人才引育困难 安全保障体系不健全 [2][7] 数字经济发展的关键支撑与方向 - 高质量发展数字经济的关键支撑在于构建“算力供给”与“融合应用”双向驱动的产业生态 [2][7] - 算力建设不仅是“大机房 大机库” 更是赋能千行百业的新质生产力 [2][7] - “十五五”时期 数字经济发展应从“规模建设”转向“生态繁荣” 政策与市场力量应更聚焦于构建开放共赢的合作关系 [8] 推动生态繁荣的具体建议 - 强化“东西协同” 鼓励东部人工智能 互联网龙头企业不仅将算力需求西迁 更将算法研发 数据标注 模型测试等产业链环节以及部分研发功能向西部地区布局 [3][8] - 推进教育 科技 人才与产业深度融合一体发展 支持地方与高校 科研机构 领军企业合作 针对智能计算应用 数据要素开发 商业航天应用 低空经济探索等前沿领域开展定向研发和订单式人才培养 [3][8] - 创新“价值共享”的长效激励 超越简单的租金 电价等禀赋优势 探索基于算力规模 数据流量 产业带动效应的综合贡献评价与收益分享机制 [3][8] - 积极吸引和培育本地数据服务商 算法开发商和行业解决方案提供商 让更多经营主体成为数字经济高质量发展的“合伙人” 共享产业增值的长期红利 [3][8]

行业政策与趋势 - 国家“十五五”规划建议提出加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给 [2][8] - “东数西算”工程启动实施，中卫市抓住全国一体化算力网络国家枢纽节点建设机遇 [4][10] - 人工智能加速发展，大模型训练、自动驾驶模拟、科学计算等领域对智能算力产生海量而迫切的需求 [4][10] 公司转型背景与挑战 - 2020年末，公司数据中心机柜近半数空置，机柜上架率直线下滑，营收大幅缩水 [3][9] - 公司位于宁夏中卫市，利用当地年均气温8.8摄氏度的自然风冷条件降低能耗，主营数据存储和托管业务 [3][9] - 随着各地数据中心增多，行业竞争白热化，公司遭遇客户不断流失的困境 [3][9] - 2022年转型初期，公司为给自建算力集群腾出资源，清退原有存储客户，导致营收从3000万元跌落到不足1000万元 [4][10] 公司战略转型与布局 - 公司认识到数据中心价值必须从“存”迈向更高维度的“算”，开始深入研究智算产业并谋划转型 [4][10] - 公司投入巨资购买昂贵设备，建设全新的智能算力平台 [4][10] - 基于对AI产业的观察，公司发现算力需求正从模型训练向推理应用延伸，因此不仅布局训练集群，更提前建设面向推理场景的专用算力池 [4][10] - 公司跳出传统数据中心框架，针对AI计算高密度、高功耗的特点，定制化设计了新一代人工智能数据中心 [4][10] 公司产品与业务发展 - 2024年，公司推出自研的“丹摩”智算云平台，面向中小企业、科研机构及个人开发者提供按需租赁的智算服务 [5][11] - 公司已与AI大模型企业，以及金融、医疗、自动驾驶、数据标注等AI产业链上下游企业形成紧密的业务合作关系 [5][11] - 2025年，公司营收达到近2亿元，团队不足百人 [5][11] 地方发展规划与公司定位 - 中卫市将高标准建设数据中心集群，高质量建设国家数据产业集聚区，因地制宜发展新质生产力 [5][11] - 公司秉持共建算力繁荣生态的理念，致力于深化合作，当好宁夏数字信息产业链的“链主” [5][11]