报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中期三大驱动供需、宏观、地缘均未反转仍偏空，OPEC+加速增产使供应过剩预期加剧，中长期下行压力增大，伊朗地缘因素是潜在短期变数，交易上节前空单可下移止盈，止盈后等反弹逢高空 [1] - 原油增仓回探前低，多数能化跟随行情，尿素、烧碱短期结构转多，橡胶以反弹看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 周度基本面OPEC+加速增产使供应过剩成中期下行驱动，短期留意伊朗地缘因素变动；日度技术分析日线和小时级别均为下跌结构，今日增仓新低，上方压力参考480一线，策略是节前剩余空单持有，止盈下移至今日高点 [5] 苯乙烯 - 周度基本面近期跟随成本端原油波动；日度技术面小时级别短期下跌结构，今日减仓回落，压力参考4月29日高点，策略是节前空单止盈下移至4月29日高点 [9] PX - 周度基本面近期跟随成本端原油波动；日度技术面小时级别短期下跌结构，今日随原油增仓回落，15分钟级别率先转跌，压力参考4月30日高点，策略是15分钟级别不过压力逢高空 [10] PTA - 周度基本面近期跟随成本端原油波动；日度技术面小时级别短期下跌结构，今日增仓回落跌破4月25日晚低点支撑，新压力位关注4月30日高点，策略是不过压力逢高空 [13] PP - 周度基本面近期跟随成本端原油波动；日度技术面小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，策略是节前剩余空单持有，止盈下移至4月30日高点 [17] 尿素 - 周度基本面节前出口放开传闻推动盘面短期反转但未证实，农需旺季已过有出口放松可能，需关注港口库存验证；日度技术分析小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，新短期支撑参考4月30日低点，策略是不破支撑逢低多 [21] 甲醇 - 周度基本面节前伊朗阿巴斯港集装箱区域爆炸影响有限，伊朗装置开工恢复使中东甲醇装船速度加快，进口压力将凸显；日度技术面小时级别下跌结构，今日增仓新低，压力位参考4月28日高点，策略是寻不过压力位的反转形态逢高空 [24] 橡胶 - 周度基本面轮胎库存偏高使开工率回落6.2%，分歧在东南亚开割后产量验证，需求宏观预期偏空，短期关注东南亚天气；日度技术面日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日减仓反弹，上方压力参考4月8日高点，近期窄幅震荡做超跌修复，暂无机会 [25] 烧碱 - 日度技术面日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日站上4月25日高点短期压力位，短期机构转势，策略是节前空单止盈 [29] 乙二醇 - 日度技术面日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，短期压力与止盈位下移至4月30日高点 [32] 塑料 - 周度基本面近期跟随成本端原油波动；日度技术面日线和小时级别均为下跌结构，今日增仓回落，压力位下移至4月30日高点，策略是空单持有，止盈参考4月2日高点 [33]

国际油价近期表现 - "五一"假期期间国际油价持续下跌 截至5月5日纽约商品交易所6月交货轻质原油期货价格下跌116美元收于每桶5713美元再度跌破60美元大关 7月交货伦敦布伦特原油期货价格下跌106美元收于每桶6023美元盘中一度跌穿60美元 [1] - 历年"五一"假期期间国际油价多数呈现下跌态势 今年延续此规律 近期国际油价弱势表现非常明显 [2] OPEC+增产计划与市场影响 - 近日国际油价大跌主因是OPEC+同意在6月继续加速增产 [3] - OPEC+成员国同意将6月份原油供应量增加411万桶/日 这是继5月大幅增产后连续第二个月加快恢复生产 [4] - 若OPEC+自5月起每月增产力度提升至40万桶/日左右 则原定增产计划最快在今年9月即可完成 较原计划提前整整一年 [5][6] - 华泰期货研究院认为若保持当前每月411万桶/日恢复节奏 OPEC+将在今年年底前完全解除220万桶/日限产 比之前限产计划提前一年 表明沙特市场策略由限产保价转向争夺市场份额 [7][8] 原油市场供需基本面分析 - 华泰期货研究院计算显示原油供应增长同比在250万至300万桶/日 而今年原油需求增长不超过50万桶/日 这将导致超过200万桶/日供应过剩幅度 [9] - 国际三大机构对原油需求前景预测均大幅下调 国际能源机构 美国能源信息署和原油输出国组织4月报预测2025年全球原油需求量分别为10350万 10365万 10505万桶/日 较前值分别减少40万桶/日 49万桶/日和15万桶/日 [9] - 受贸易紧张局势和高关税影响 全球经济衰退风险加剧 或进一步形成对油价压制因素 [9] - 平安证券研究团队预期今年二季度布伦特油价在60美元/桶左右震荡 2025年下半年随着OPEC+及美国等国持续增产 而需求端可能进一步走弱 油价中长期仍相对偏空 [10]

OPEC+增产决定及市场反应 - OPEC+突然宣布大幅增产导致原油期货价格应声下跌[1] - 美国原油期货价格大跌4.27%至每桶56.30美元 布伦特原油下跌2.39美元至每桶59.09美元[2] - 今年以来油价累计下跌超过20%[2] 投行油价预测调整 - 高盛将今年和明年布伦特原油价格预期分别下调2至3美元/桶[1] - 摩根士丹利将今年季度价格预期下调5美元/桶[1] - ING Groep同步下调油价展望[1] 供应过剩预期 - 摩根士丹利预计下半年原油日供应过剩量达110万桶[1] - ING预测2025年全年市场将处于供应过剩状态[6] - OPEC+连续两个月宣布增产计划令市场承压[5] OPEC+政策动机分析 - 增产直接原因是伊拉克和哈萨克斯坦等成员国不遵守协议[5] - 沙特考虑逐步取消220万桶/日自愿减产措施[5] - 高盛认为OPEC+可能通过增产"战略性地约束美国页岩油供应"[5] 市场不确定性因素 - 沙特对低油价的容忍度影响增产行动深度[5] - 关税风险导致需求前景不明[5] - OPEC+政策变化加剧供应端不确定性[5]

WTI 6月原油期货位于56.47美元/桶附近。 【 导读】最新环球资讯来了 特朗普：计划对所有海外制作的电影征收100%的关税 美国总统特朗普在社交媒体上表示，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。 国际原油期货重挫！ 5月5日，布伦特原油期货一度大跌4.6%，逼近每桶58美元；WTI原油期货跌5%，跌破56美元。截至发稿，布伦特6月原油期货位于59.49美元附近。 消息面上，OPEC+在上周六的会议上决定自6月起增产41.1万桶/日，加剧了市场对于原油供应过剩的担忧。 以色列：胡塞武装的袭击源自伊朗 将对双方进行报复 根据央视新闻，以色列总理办公室当地时间5月4日晚发表声明说，针对也门胡塞武装当天早些时候对特拉维夫的本-古里安国际机场发动导弹袭击，以色 列将对该组织及其盟友伊朗进行报复。 声明还称，也门胡塞武装的袭击"源自伊朗"，以色列将选择时间和地点对胡塞武装背后势力伊朗采取行动。 伊朗方面对此暂无回应。 当天早些时候，以总理内塔尼亚胡发布视频讲话向胡塞武装发出警告，称以色列"过去曾经打击过他们，未来也将继续打击"。以色列目前正在就此与美国 方面展开协 ...

中美贸易关系与关税政策 - 美国单方面释放善意 对苹果和芯片产品给予关税豁免 显示贸易政策出现转向 [1][2] - 苹果自农历年后提前为美国市场备货 库存超2个月 第二季度美国销售几乎不受关税影响 但进口关税从145%降至20%仍构成重大压力 [4] - 特朗普政府不可预测的关税立场成为iPhone供应链最大不确定性 生产规划动态调整 中国产线仍停线中 美国iPhone机型计划从第二季度起完全由印度生产出口 [5] - 高盛下调国际油价预期 主因特朗普关税政策导致全球原油需求增长疲软 预计2025年布伦特原油均价63美元/桶 WTI原油均价59美元/桶 2026年进一步降至58美元/桶和55美元/桶 [7] - 原油市场供应过剩加剧 预计2025年过剩80万桶/日 2026年过剩140万桶/日 [7] 港股市场与资金流动 - 港股大幅上涨 受美国政策转向、港交所领涨、社融超预期及南向资金创纪录买入等多重因素推动 [2] - 瑞银预计若中国ADR回流 将为港股带来190亿港元增量日均成交 占2026财年预测总成交1420亿港元的13% [2] - 香港财政司已指示证监会和港交所为中概股回流做好准备 建立双重上市监管框架 并积极吸引东盟和中东优质企业赴港上市 [8] - 港汇持续偏强 港元兑美元处于强方水平 显示资金留在香港市场 [8] 资产配置与市场展望 - 中国资产稳定性突出 在国家队护盘下走势平稳 波动率远低于美股5%的波动 有望成为外资避风港 [3] - 港股被判断为超级牛市起点 恒指25000点仅是开端 未来可能上涨至30000点甚至40000点 [1] - 每次市场下跌都被视为抄底机会 东升西落趋势重新确立 [2][3]