基金估值方法临时调整 - 国投瑞银基金管理有限公司决定对旗下国投白银LOF基金持有的白银期货合约进行估值调整，原因是近期白银国际主要市场价格出现显著波动，且与上海期货交易所白银期货价格差异较大[1] - 此次调整旨在保护基金持有人利益，确保基金净值真实、公允地反映底层资产状况[1] - 自2026年2月2日起，对基金持有的AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612等白银期货合约，将参考估值日北京时间下午3点的国际主要市场价格相对前一交易日同时间的波动幅度进行估值[1] - 待上述合约交易体现活跃市场特征后，将恢复按结算价估值的方法，且不再另行公告[1] 基金二级市场交易风险提示 - 国投白银LOF（A类份额，代码161226）二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价[2] - 公司提示投资者关注溢价风险，盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临重大损失[2] - 为保护投资者利益，该基金将于2026年2月3日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌[2]

华泰证券H股可转债发行 - 公司拟发行本金总额100亿港元的H股可转换债券，债券将于2027年到期 [1] - 初始转换价格设定为每股H股19.7港元 [1] - 新增发行股份总数不超过公司2026年第一次临时股东会通过时已发行总股本的20% [1] - 交割日期为2026年2月10日，或经协商后不晚于该日后14天的日期 [1] - 此次发行旨在补充资本实力，助力业务扩张并增强行业竞争力 [1] 中山证券调整另类投资业务 - 锦龙股份同意控股子公司中山证券对其全资另类投资子公司深圳锦弘劭晖投资有限公司进行减资 [2] - 子公司注册资本由2亿元减少至5000万元，减资规模为1.5亿元 [2] - 该子公司成立于2019年6月，核心业务包括股权投资和科创板项目跟投 [2] - 此举显示公司正主动收缩高风险投资业务，优化资源配置并聚焦主业 [2] 国投瑞银白银LOF净值剧烈波动 - 国投瑞银白银LOF于2月2日复牌后净值单日跌幅达31.5% [3] - 基金公司对基金进行了估值调整，原因是国际白银期货市场价格单日波动远超国内涨跌停板限制 [3] - 为确保净值公允反映底层资产，公司参考国际市场价格变动对基金资产进行了重估 [3] - 该基金溢价率飙升至109.92%，市场预计二级市场价格将向净值回归 [3] 行业动态与趋势 - 头部券商融资活跃度提升，华泰证券发行百亿港元可转债对券商板块资本运作具有示范效应 [1] - 券商行业当前呈现去杠杆、控风险的监管趋势，中山证券减资反映了机构在审视风险资产配置 [2] - 行业调整预计将推动更多机构优化资源配置，促使券商板块回归业务本源 [2] - 国投瑞银白银LOF事件引发市场对大宗商品基金定价效率的重新评估 [3] - 极端行情下，基金估值机制的完善成为行业关注点，同时提醒投资者警惕跨境交易品种的风险 [3]

基金估值方法调整 - 国投瑞银基金决定自2026年2月2日起，调整旗下国投白银LOF基金对AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612等白银期货合约的估值方法 [2] - 新的估值方法将参考估值日北京时间下午3点国际主要市场价格，并相对于前一日同期的波动幅度进行合理重估，以使估值更能反映国际市场价格变动 [2] - 此前，该基金持仓估值主要取决于交易所挂牌交易的白银期货合约的当日结算价 [4] - 公司将根据市场情况，在相关合约交易体现活跃市场特征后，恢复按结算价估值，届时不再另行公告 [4] 市场表现与价格差异 - 截至2月2日日盘收盘，主力合约沪白银2604的收盘价为24832元，而结算价为25750元，两者之间存在差异 [4] - 国际白银价格持续下跌，已跌停的沪白银期货价格与国际白银价格之间仍有较大差距 [4] - 国投白银LOF最新的单位净值为2.2494元，较上一交易日下跌超过31% [5] - 2月2日，该基金场内交易复牌一字跌停，报4.722元/份 [5] 溢价风险与交易安排 - 该基金二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价 [5] - 公司提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临重大损失 [5] - 为保护投资者利益，该基金将于2026年2月3日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [5]

白银价格及关联基金出现极端行情 - 近期白银价格出现史诗级暴跌，上期所白银期货主力合约在2月2日收盘以17%跌停，当晚开盘再度大跌近20% [1] - 国内唯一跟踪白银期货的国投瑞银白银期货LOF场内交易跌停，其场外基金份额净值单日跌幅超过31%，历史罕见 [2][3] - 2月2日，上期所沪白银期货多个合约以16%或17%的跌幅跌停，当晚再度大跌开盘，主力合约跌幅接近20%，部分非主力合约以19%或20%的跌幅跌停 [6] 基金管理人采取紧急估值调整措施 - 由于白银国际主要市场价格出现显著波动，与上期所白银期货差异较大，国投瑞银基金决定自2026年2月2日起，对旗下基金持有的白银期货合约参考估值日北京时间下午3点的国际主要市场价格波动幅度进行估值调整 [5] - 此次调整依据相关估值指导意见和基金合同规定，旨在保护基金持有人利益，确保基金净值真实、公允反映底层资产状况 [5] - 此前该基金投资白银期货主要参考基金结算价估值，但合同允许在不能客观反映公允价值时，采用最能反映公允价值的价格估值 [6] - 管理人表示，将在相关合约交易体现活跃市场特征后，恢复按结算价估值，届时不再另行公告 [7] 基金产品表现与场内溢价急剧变化 - 国投瑞银白银期货LOF在2025年底的基金资产净值高达189.44亿元 [8] - 截至2月2日，该基金A类场外份额净值年内涨幅收窄至10.7% [8] - 场内交易的国投白银LOF在2月2日跌停，其溢价率从上周五的58.64%收窄至本周一的43.8% [8] - 随着场外基金净值大幅下跌，场内价格相比场外份额净值的溢价再度扩大，高达109.92% [8] - 这意味着，若白银期货价格没有大幅反弹，场内交易价格可能需多个跌停才能将溢价缩窄 [8] - 尽管净值下跌，但高溢价的国投白银LOF二级市场年内涨幅仍高达109.77% [8] 基金持仓与运作影响 - 国投瑞银白银期货LOF主要投资于上期所白银期货合约 [6] - 2025年四季报显示，截至2025年底，该基金持有沪白银2608、2606、2604、2602和2610等多个合约 [6] - 由于白银期货大跌，已严重影响该基金的正常运作，促使管理人采取了估值调整措施 [7]

事件概述 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF，代码161226.OF）于2026年2月2日复牌后，因调整估值方式，导致其净值单日下跌31.5%，创下公募基金单日下跌历史纪录，同时其二级市场价格与净值之间出现高达109.92%的溢价 [1][6][7] 估值调整原因 - 近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所（上期所）白银期货价格差异较大 [1][5] - 国内期货市场设有涨跌停板制度（如上期所白银期货合约涨跌停幅度为±17%），当国际市场价格单日波动远超此限制时，若继续沿用上期所结算价估值，将导致基金净值无法充分、及时反映底层资产的真实公允价值，形成“估值滞后” [9] - 为确保基金净值能够真实、公允地反映底层资产状况，保护基金持有人利益，基金管理人国投瑞银经与基金托管人协商一致，决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度对基金资产进行合理重估 [5][9][10] 估值调整具体方法 - 自2026年2月2日起，对基金持有的白银期货合约（AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612），参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同一时间点的波动幅度进行估值调整 [6] 市场表现与数据 - 2026年2月2日，该基金复牌后一字跌停，收盘价为4.722元/份 [6] - 同日，基金披露的净值为2.2494元/份，较前一交易日（2026年1月30日）净值3.2838元下跌31.5% [7][8] - 基于2月2日收盘价与净值计算，该基金二级市场价格溢价率达109.92% [1][6] - 该基金目前处于暂停申购、开放赎回状态 [8] 基金基本情况 - 基金全称为国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF），主要投资于上期所挂牌交易的白银期货合约 [5][8] - 在正常市场条件下，基金净值估算通常采用“估值当日该合约的结算价”作为基础 [8]

国投白银LOF估值调整事件 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）于2026年2月2日晚间宣布调整其估值方法[2][4] - 调整原因是近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所白银期货价格差异较大[1][4] - 为保护基金持有人利益并确保基金净值真实公允反映底层资产状况，基金管理人决定参考国际主要市场价格变动幅度对基金资产进行重估[4][6] 估值调整具体方法 - 自2026年2月2日起，基金对持有的特定白银期货合约（AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612）进行估值调整[4] - 调整参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同时间点的波动幅度[4] - 此举旨在解决因国内期货市场±17%的涨跌停板限制导致的估值滞后问题，当国际价格单日波动远超此限制时，沿用国内结算价可能使净值无法充分反映资产真实公允价值[6] 市场表现与数据 - 2026年2月2日，该基金复牌后一字跌停，收盘价为4.722元/份[4] - 同日，基金披露的净值为2.2494元/份，单日净值跌幅达31.5%，创下公募基金单日下跌历史纪录[1][4] - 据此计算，基金二级市场价格相对于净值的溢价率高达109.92%[1][4] 基金投资与运作背景 - 该基金主要投资于上海期货交易所挂牌交易的白银期货合约[4][5] - 在正常市场条件下，基金净值估算通常采用估值当日该合约的结算价，这符合行业惯例[5] - 期货公司研究表明，上期所白银期货与国际主要市场价格的涨跌幅相关性极高，在无涨跌停板情况下两者涨跌幅应相当[6]

基金估值方法调整 - 国投瑞银基金决定对旗下国投白银LOF基金持有的白银期货合约估值方法进行调整，自2026年2月2日起生效 [1] - 调整涉及AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612等白银期货合约，估值将参考估值日北京时间下午3点国际主要市场价格相对于前一日同期的波动幅度进行合理重估 [1] - 此次调整旨在使基金资产估值更能反映国际市场价格变动，此前该基金持仓估值主要取决于交易所挂牌交易的白银期货合约估值当日结算价 [1] 调整背景与市场状况 - 截至2月2日日盘收盘，主力合约沪白银2604的收盘价为24832元，而结算价为25750元，两者之间存在差异 [1] - 国际白银价格持续下跌，已经跌停的沪白银期货价格与国际白银价格仍有较大差距 [1] - 国投白银LOF最新的单位净值为2.2494元，较上一交易日下跌超过31% [1] 二级市场交易与风险提示 - 2月2日，场内交易的国投白银LOF复牌一字跌停，报4.722元/份 [2] - 该基金公告显示，其二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价，提示投资者关注溢价风险 [2] - 为保护投资者利益，该基金将于2026年2月3日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [2] 未来估值安排 - 公司将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商，待相关合约交易体现活跃市场交易特征后，恢复按结算价估值方法进行估值 [1] - 恢复按结算价估值时将不再另行公告 [1]

事件概述 - 2026年2月2日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）场内价格跌停，场外基金份额净值出现巨幅下跌，当日跌幅达到31.5% [1][3][7] 基金表现与数据 - 2月2日，国投白银LOF单位净值从1月30日的3.2838下跌至2.2494，日跌幅为-31.50% [2][8] - 该基金在2月2日前几个交易日净值波动显著，例如1月27日涨幅为7.39%，1月26日涨幅为9.28% [2][8] - 同日，该基金场内交易价格一字跌停，跌幅约为10% [4][10] 基金公司官方解释 - 国投瑞银基金发布公告，解释此次净值巨幅波动源于对基金资产进行估值调整 [2][8] - 该基金主要投资于上海期货交易所挂牌交易的白银期货合约 [2][8] - 由于近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上期所白银期货价格差异较大，为保护基金持有人利益并确保净值真实公允反映底层资产，公司决定参考国际主要市场价格变动幅度进行重估 [2][8] - 自2026年2月2日起，对持有的特定白银期货合约（AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612）参考估值日北京时间下午3点的国际市场价格相对前一交易日同时间点的波动幅度进行估值调整 [2][9] 场内与场外价格差异原因 - 场内交易价格是投资者在交易所买卖形成的价格，除受基金净值影响外，还受市场供求、流动性等因素影响，交易所为其设置了每日10%的涨跌幅限制 [5][11] - 基金份额净值是根据基金合同约定的估值方法计算出的资产净值，其本身无涨跌幅限制，变动取决于所投资产的公允价值变动 [5][11] - 因此，2月2日场内价格受10%跌停限制，而基金净值因估值调整无此限制，导致两者跌幅出现巨大差异 [4][5][10][11] 净值跌幅超国内期货理论跌幅的原因 - 在正常市场条件下，该基金净值估算通常采用上期所白银期货合约的当日结算价 [6][11] - 在近期极端行情中，国际主要市场白银期货价格单日波动远超上期所白银期货的涨跌停比例限制（例如跌停限制为17%）[6][12] - 若此时仍沿用上期所结算价估值，会导致基金净值无法充分及时反映底层资产真实公允价值，造成净值“虚高”或“估值滞后”[6][12] - 举例说明：若国际银价下跌30%，但上期所合约因跌停限制仅下跌17%，按后者估值会使基金净值高估实际资产价值，损害剩余持有人利益 [6][12] - 此次估值调整旨在使基金净值更准确地反映其所持资产在国际市场环境下的真实价值，因此出现了净值跌幅（31.5%）超过国内期货合约当日理论最大跌幅（17%）的情况 [6][12]

文章核心观点 - 国投瑞银白银LOF因国际银价剧烈波动远超国内期货涨跌停限制 为公允反映底层资产价值而主动进行估值调整 导致其单日净值创纪录下跌31.5% [1] 事件与数据表现 - 国投瑞银白银LOF单日净值跌幅达到31.5% 创下公募基金单日下跌历史纪录 [1] - 近期白银期货国际主要市场价格单日波动幅度 远超上海期货交易所白银期货价格的涨跌停比例限制 [1] 估值调整原因与机制 - 若沿用当日上期所白银期货结算价进行估值 可能导致基金净值无法充分 及时地反映底层资产的真实公允价值 [1] - 公司决定参考白银期货国际主要市场价格变动幅度 对基金资产进行合理重估 以确保净值真实公允反映底层资产状况 [1] - 举例说明估值滞后：假设国际银价下跌30% 但上期所白银期货因17%跌停限制仅下跌17% 若基金按此估值将“高估”实际资产价值 [1] 后续操作计划 - 未来将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商 待相关合约交易体现活跃市场交易特征后 恢复按结算价估值的方法 [1]

基金单日净值暴跌事件 - 国投瑞银白银LOF在2026年2月2日单日净值下跌31.5%，创下公募基金单日下跌历史纪录[1] - 该基金份额净值从2026年1月30日的3.2838元跌至2月2日的2.2494元[2] 净值异常下跌原因 - 基金公司公告称，此次净值大幅下跌源于对基金进行了估值调整，而非底层资产的实际现金损失[1] - 调整原因是近期白银期货国际主要市场价格单日波动远超上海期货交易所白银期货的涨跌停板限制[1] - 例如，国际银价可能下跌30%，但受限于17%的跌停板，上期所白银期货仅下跌17%[1] - 若继续使用上期所结算价估值，会导致基金净值“高估”实际资产价值，产生“估值滞后”，无法公允反映底层资产真实价值[1] 估值调整方法 - 为确保净值真实公允，公司决定参考白银期货国际主要市场价格变动幅度，对基金资产进行合理重估[1] - 未来将在相关合约交易体现活跃市场特征后，恢复按结算价估值的方法[1] 近期净值波动情况 - 在暴跌前，该基金净值经历了显著波动，例如2026年1月26日单日上涨9.28%，1月27日上涨7.39%[2] - 2026年1月29日净值上涨3.54%，1月30日微跌0.72%，随后在2月2日出现31.5%的暴跌[2]