美股市场表现 - 本周五美股三大指数下跌，道指跌0.61%至41603.07点，标普500跌0.67%至5829.51点，纳指跌1%至18737.207点 [1][2] - 美元指数下跌0.82%，伦敦金属交易所铜价上涨0.99%至9614美元/吨，铝价上涨0.39%至2466美元/吨 [1][12] - 欧洲主要股指普遍下跌，法CAC40跌1.65%，德DAX跌1.54%，欧洲50指数跌1.81% [2] 全球债券市场动态 - 日本和美国长期国债拍卖遇冷，日本40年、10年、30年期国债将于5月28日、6月3日、6月5日拍卖，10年期拍卖结果尤为关键 [4] - 高盛指出日本长期国债收益率飙升源于供需失衡，中金公司认为美日债遇冷反映全球流动性趋紧 [5] - 德意志银行分析美元实际汇率贬值40%可使美国贸易逆差归零，本周美元指数已下跌0.82% [5][6] A股市场与板块机会 - 上证指数周五午后急跌，目前处于支撑位上方震荡，市场关注6月1日美国对欧盟50%关税的潜在影响 [7] - 华为MateBook Fold预约量超12万台，产业链关注华为海思麒麟X90 CPU芯片和昇腾910 AI芯片 [9][10] - 有色金属板块受美元走弱提振，LME铜、铝、锌、镍、锡、铅全线上涨，涨幅0.3%-1.53% [11][12] 掘金大赛赛制与奖励 - 第61期模拟炒股比赛5月26日开赛，模拟资金50万元，周赛正收益选手可获88-688元奖励，月度积分王奖励18-888元 [3][13] - 月度积分排名规则：每期操作≥3只股票获全额积分，收益率前10名积分6-10分，年度积分影响年度排名 [15] - 报名福利包括查看高手持仓、5天"火线快评"免费权限及加入比赛交流群 [16]

高铁宠物托运试点 - 铁路部门开始试点高铁宠物托运服务，反映养宠群体尤其是青年群体的精神情感需求得到社会响应 [1] - 该服务体现宠物经济作为扩大内需、激发消费及推动相关科技产业创新的重要抓手 [1] 宠物市场规模与消费特征 - 2024年中国城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元，单只宠物犬和猫年均消费分别达2961元和2020元 [2] - 宠物消费主力为年轻人，呈现精细化、多样化、仪式化及亲情化特征 [2] - 宠物消费已从"情感消费"升级为"拟人化消费"，宠物被视为家庭成员并催生对应产品服务需求 [3] 拟人化消费的三种形式 - 伴侣属性强的动物（如猫犬）建立"拟社会关系"，消费行为高度拟人化并被市场认可 [3] - 伴侣属性弱的动物（如鱼鸟）体现移情式陪伴特征 [3] - 无生命特征的"动物拟态"（如电子宠物）同样引发情感投注及消费行为 [3] 宠物经济的驱动因素 - 独居人口超1.25亿户（2021年），宠物成为对抗原子化生活的精神寄托，推动高价消费 [4] - 家庭关系现代化转型中，宠物被赋予"新亲属"角色，带动用品、服务及仪式性消费 [4] - 消费升级体现为预防性健康管理、有机饮食等新兴需求，衍生出宠物水疗、基因检测等新业态 [5] 行业政策与发展方向 - 需健全宠物合法身份及公共设施，探索将虐待宠物纳入征信系统等制度性框架 [8] - 两会提案建议提升宠物立法位阶、完善食品标准及建立全国统一认证体系 [9] - 宠物食品产业园发展带动城乡经济，高铁宠物托运等社会服务创造就业并推动文明进步 [9] 市场前景 - 宠物电商规模将持续扩大，犬猫家庭渗透率有望增长，需打造具有国际竞争力的本土品牌 [9]

随着人口老龄化的提升，银发经济、辅助睡眠和其他的健康需求不断诞生，所有的新变化和前几年发生 了很大的变化。前两天看到一个段子特别有意思，也比较贴近，就是消费这一块主要围绕着女人、孩子 和狗，基本上会看到，随着生活水平的提升，很多新的消费，包括新的IP和新的公司诞生，变化都是比 较迅速的，尤其是在香港市场。我们在前两年通过内部的讨论，包括整个市场的需求，推出了恒生消 费，立足于A股和港股形成更高的互动，抓住新的消费方向上提供我们的一些帮助。 参加本场圆桌的嘉宾分别为鹏华指数与量化投资部基金经理、鹏华港股通消费ETF基金经理张羽翔；知 名财经博主揭幕者（主持人）。 刘杰谈到新消费的时候，表示Z世代基本是95后，这一批新的消费者成长过程中诞生了很多新的方向和 新的理解，包括新的潮玩泡泡玛特，我们一直关注着这些方向，比如它在东南亚市场的拓展，它在当地 市场的占比，有很多超过了40%。再通过各种IP和联名，形成了独特的文化，所以资本市场不断在调整 着它的目标。不仅仅是东南亚市场，包括欧美市场开拓之后，我们通过新闻上都可以看到，基本上每一 个店面都是比较火爆的，特别是五一期间，我路过泡泡玛特的时候，特别去观察了，基本上在 ...

中国宠物行业市场规模 - 截至2024年底中国宠物行业市场规模突破5800亿元较2020年增长超200%年均复合增长率达15.3% [1] - 宠物从陪伴者转变为最亲密的伴侣和家人"95后""00后"将"宠物友好"作为选择工作生活地的重要考量因素 [1] 行业现存问题 - 宠物管理问题包括狗吠扰民犬粪污染宠物市场乱象食用品交易环节混乱等 [1] - 缺乏政策引导导致弃养问题频发流浪动物增加管理难度 [1] - 宠物市场存在"星期猫""星期狗"等繁殖产业乱象 [2] 政策建议方向 - 建议出台综合性管理条例拒绝"一刀切"约束不文明养宠行为 [2] - 通过宠物芯片植入防止走失并追溯弃养源头 [2] - 制定养宠道德公约包括不弃养牵绳清理垃圾等建立健康养宠观 [2] - 加强市场监管规范宠物繁殖产业监测城市宠物新增数量 [2]

新消费趋势分析 - 资本持续追捧"新消费叙事"，表现为泡泡玛特股价创新高、老铺黄金和蜜雪冰城港股上市后涨势强劲、A股宠物概念炒作活跃 [1] - 消费需求从"功能需求"转向"情绪价值"，推动谷子经济、古法金饰、宠物经济等新赛道爆发 [1] - 兴业证券定义新消费包括服务消费、精神消费及科技AI相关新型消费，当前处于中国精神消费时代起点 [1] 商业模式与品牌势能 - 泡泡玛特等企业通过创新商业模式抓住消费转型趋势，在整体消费平淡背景下实现爆发增长 [2] - 新兴消费公司相比传统企业具有更强成长属性、自我造血能力，自由现金流回报处于市场较好水平 [2] - 蜜雪冰城通过"新消费习惯形成"实现品牌破圈，其本质价值在于"强品牌"而非低价策略 [2] - 蜜雪冰城IP"雪王"通过病毒式传播强化品牌认知，二次元形象与年轻消费者建立情感连接 [3] 细分赛道表现 **宠物经济** - 宠物经济指数年内涨幅超30%，5月单月涨幅超10%，中宠股份6个交易日内4次创历史新高 [3] - 中国宠物经济规模2023年达5928亿元，预计2028年突破1.15万亿元，宠物食品占比超50% [3] - 2024年城镇犬猫消费市场达3002亿元，90后占比41.2%、00后占比25.6%成为养宠主力 [4] - 宠物消费呈现多元化、高品质化趋势，智能宠物用品市场规模快速扩大 [4] **谷子经济** - 泡泡玛特作为代表市盈率超85倍，远高于传统消费品龙头 [3] - 早期投资人蜂巧资本通过大宗交易清仓1191万股，累计套现21.10亿元人民币 [3] 产业逻辑与竞争格局 - 资本复刻日本产业变迁路径，从制造业转向新消费领域，反映人口结构变化对经济格局影响 [4] - 宠物经济具有强情感替代属性，消费黏性高于普通消费品 [4] - 国内宠物市场处于"大行业、小龙头"阶段，CR3不足20%（美国约55%），集中度提升空间大 [5] - 头部企业如乖宝宠物、中宠股份加速海外布局，但面临东南亚低成本国家竞争压力 [5] 估值与风险 - 宠物股市盈率普遍超50倍，显著高于传统消费品10-25倍区间 [5] - 行业集中度提升不及预期可能导致部分企业估值回调 [5]

公司计划与分红情况 - 公司目前暂无回购计划，未来如有将及时披露 [2] - 截至目前公司尚无 2025 年中期分红计划，2024 年度利润分配将在年度股东大会审议通过后 2 个月内实施 [2][3] 业务领域相关 - 公司业务集中在饲料生产、兽药研发与生产、生猪养殖以及农产品加工等领域，宠物经济方面暂无具体实施计划，但会持续关注 [3] - 公司在宠物疫苗领域处于前期研发阶段 [6] 股东与市值管理 - 截至 2025 年 5 月 20 日，公司股份持有人数为 73,557 户 [3] - 公司控股股东增持股份传递信心，管理层聚焦核心业务、完善治理结构、优化产业布局、提升信息披露质量、加强投资者沟通和宣传，推动市值和内在价值增长 [4] 财务费用情况 - 2024 年公司管理费用从 2023 年的 4.87 亿增长到 5.60 亿，是因部分在建工程转入固定资产，新增固定资产折旧费用增加，并非管理层薪酬提升 [3] 上市进展与经营状况 - 天康制药北交所上市工作按计划推进，具体时间依监管审核进度和市场情况确定 [5][9] - 公司一季度实现归母净利润 1.48 亿元，经营状况良好，将围绕经营目标努力工作 [5] 生猪养殖情况 - 2024 年公司生猪养殖年出栏 302.85 万头，2025 年计划出栏 350 万 - 400 万头，猪价由市场供求关系主导，公司将关注动态并调整策略 [5] 激励政策情况 - 公司现行激励机制遵循业绩导向，亏损当年未计提激励基金，将结合市场、行业特性、公司发展阶段及股东诉求完善激励政策 [6]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.94%收报3348.37点 上涨股票1107只 下跌股票4204只 可控核聚变概念表现突出 [1] - 英伟达800V HVDC数据中心供电概念股周四走强但周五下跌 华为鸿蒙折叠电脑发布后折叠屏产业链未大涨 "520"概念股短暂冲高后回调 [4] - 上证指数短期面临3380点压力位 下方有多条均线支撑 方向不明朗 [5] 掘金大赛赛况 - 第60期比赛冠军收益率28.38% 亚军27.28% 季军26.60% 460名选手获正收益奖励 [1] - 冠军操作：分三笔买入中洲特材(23.45元/26元)后33.24元卖出 并捕捉丽人丽妆行情 亚军操作天元宠物(33.42元买入/38.29元卖出) 季军操作郑中设计(10.78元买入/15.27元卖出) [4] - 多名选手成功捕捉宠物经济(天元宠物)和可控核聚变(中洲特材)热点行情 [5] 投资机会分析 - 创新药出海存在双重逻辑：1)中国市场规模从2021年1000亿元增至2024年1.13万亿元 年增速超20% 2)东南亚等新兴市场提供增量空间 [5] - 高股息资产(银行/高速公路/自来水)具避险属性 游资量化主导的热门题材股当前持续性差且波动剧烈 [6] - 需警惕全球流动性趋紧风险 美日国债拍卖遇冷反映日元流动性不足可能加剧美国股债汇"三杀" [5] 赛事规则更新 - 第61期比赛模拟资金50万元 周赛奖励结构调整：第1名688元 第2-4名188元/人 第5-10名88元/人 其余正收益选手均分500元 [7] - 月度积分王需满足每期操作≥3只股票(否则积分打8折) 积分相同者按末期收益率排名 年度积分受月度累积影响 [8] - 报名福利包含查看高手持仓权限、"火线快评"5天免费阅读及比赛交流群资格 [9]

根据提供的金融工程日报内容，以下是总结的量化模型与因子相关内容： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计最高价涨停且收盘涨停的股票数与最高价涨停的股票数的比值，反映市场涨停股的稳定性[16] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日封板率[16] - 模型评价：封板率下降可能反映市场情绪转弱 2. **连板率模型** - 模型构建思路：通过统计连续两日收盘涨停的股票数与昨日收盘涨停的股票数的比值，反映涨停股的持续性[16] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 同样基于上市满3个月的股票样本[16] 3. **大宗交易折价率模型** - 模型构建思路：通过大宗交易成交价与市价的差异反映大资金交易偏好[25] - 模型具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率及当日值[25] 4. **股指期货贴水率模型** - 模型构建思路：通过期现价差年化值反映市场预期[27] - 模型具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 计算主力合约贴水率及历史分位数[27] 模型的回测效果 1. 封板率模型：当日值54%，较前日下降19%[16] 2. 连板率模型：当日值23%，较前日下降10%[16] 3. 大宗交易折价率模型：当日值2.79%，近半年均值5.43%[25] 4. 股指期货贴水率模型： - 上证50：8.34%（16%分位）[27] - 沪深300：10.94%（13%分位）[27] - 中证500：19.39%（9%分位）[27] - 中证1000：23.92%（7%分位）[27] 量化因子与构建方式 1. **两融余额因子** - 因子构建思路：通过融资融券余额变化反映杠杆资金动向[18] - 因子具体构建过程：统计融资余额（17990亿）与融券余额（122亿）绝对值及占比[18] 2. **龙虎榜机构净流向因子** - 因子构建思路：通过机构席位买卖净额捕捉主力资金动向[34] - 因子具体构建过程：计算机构专用席位净流入/流出前十个股[34] 3. **陆股通净流向因子** - 因子构建思路：通过北向资金流向反映外资偏好[35] - 因子具体构建过程：统计陆股通净流入/流出前十个股[35] 因子的回测效果 1. 两融余额因子： - 总余额18112亿，占流通市值2.3%[18] - 交易占比8.2%[21] 2. 龙虎榜机构净流向因子： - 净流入前三：天汽模、航天南湖、青岛金王[34] - 净流出前三：三生国健、莱绅通灵、信邦智能[34] 3. 陆股通净流向因子： - 净流入前三：三生国健、百利电气、重庆港[35] - 净流出前三：连云港、国光电器、航天南湖[35]

市场整体表现 - 5月22日A股三大指数集体收跌 上证指数微跌0.22%报3380.19点 深证成指跌0.72% 创业板指跌0.96% 北证50重挫6.15% 科创50指数跌0.48% [1] - 沪深两市成交额1.14万亿元 较前日缩量746亿元 全市场超4400只个股下跌 [1] - 港股市场三大指数集体收跌 恒生指数下跌1.19%报23544.31点 恒生科技跌1.7% 国企指数跌1.19% 全日成交额1982亿港元 [3] 资金流向与板块表现 - 主力资金持续流入军工、医药等政策确定性较强领域 新能源、消费电子等成长赛道遭遇抛售 [2] - 军工板块领涨 创新药板块维持活跃 银行股逆势攀升 半导体板块局部活跃 [2] - 仅银行(1%)、传媒(0.12%)、家用电器逆势收红 美容护理(-2.03%)、社会服务(-1.8%)等板块跌超1.3% [2] - 南向资金逆势净买入38.8亿港元 加仓金融、能源等低估值板块 减持消费和科技股 [3] - 黄金珠宝指数上涨5.1% 消费板块领跌 非必需性消费和必需性消费指数分别下跌1.67%和1.47% [3] 行业动态与催化剂 - 军工电子及装备领域走强 地缘政治格局演变叠加外贸需求预期形成催化 [2] - 创新药板块受政策支持与研发突破双重催化 多只标的延续连板行情 [2] - 区域性银行业绩改善预期持续发酵 板块防御属性获市场认可 [2] - 半导体板块受国际技术合作消息刺激 高压直流架构技术突破带动产业链估值重塑 [2] - 医疗器械和健康产业指数分别下跌3.6%和3.29% 资金从医药板块流出 [3] - 新能源车企因业绩超预期获资金青睐 传统汽车零部件企业普遍回调 [3] 市场特征与风格 - 市场避险情绪升温 低估值蓝筹与政策受益板块成为防御主线 成长赛道集体回调 [1] - 国企综合、基金重仓等板块成交额持续居前 显示机构资金在核心资产中沉淀 [2] - 周内综合(3.31%)、煤炭(2.08%)、家用电器、传媒、银行涨幅靠前 机械设备(-1.58%)、基础化工(-1.28%)等跌幅靠前 [2] - 生物医药板块内部轮动明显 创新药企业维持强势 部分医疗器械个股遭遇获利回吐 [3]

市场表现 - A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.23%，深成指跌0.72%，创业板指跌0.96%，北证50大跌6.15%，全市场超4400只个股下跌，成交额缩量747亿元至11398亿元 [5] - 银行股逆势上涨，青岛银行、渝农商行涨幅居前，银行行业获主力资金净流入 [5][8] - 微盘股交易拥挤导致抛售，北证50单日跌幅达6% [1] 外围市场影响 - 美债风险爆发，20年期美债标售遇冷导致股债汇市场动荡，30年期美债收益率升至5.09%，10年期升至4.60% [2] - 美股三大指数创一个月最大跌幅，外资对美债需求减弱，德意志银行警告美国财政风险上升 [3] - 比特币突破11万美元创历史新高，自特朗普当选以来累计涨幅超60%，成为避险新选择 [3] 板块与个股动态 - AI智能体概念活跃，昆仑万维因发布天工超级智能体涨停，但产品因用户量过大出现卡顿 [5] - 创新药概念持续走强，三生国健实现4连板 [5] - 固态电池行业迎来标准制定，《全固态电池判定方法》团体标准发布 [7] - 比亚迪4月电动车登记销量同比增169%至7231辆，特斯拉销量大跌49% [7] 资金流向 - 主力资金净流出470.82亿元，基础化工行业流出规模最大（70.65亿元），银行、国防军工、传媒获净流入 [8][9] - 北向资金总成交1202.72亿元，五粮液成交3.68亿元，招商银行、贵州茅台等蓝筹股受关注 [10][12] - 知名游资活跃，北京光华路买入昆仑万维2.95亿元，成都系买入1.18亿元 [15] 政策与行业进展 - 证监会表示将支持优质未盈利科技企业上市，推动科创板第五套标准新案例落地 [7] - 央行计划开展5000亿元1年期MLF操作以维持流动性充裕 [7] - 高合汽车启动盐城工厂复工环评，维持15万年产能计划，并向未提车用户退款 [7]