行业趋势：银行财富管理战略转型加速 - 国内上市银行正加速设立专门财富管理部门，将零售银行的战略重心从“产品销售”转向“全生命周期资产配置” [1] - 这一轮布局不仅是组织调整，更标志着银行从传统渠道角色向“生态主导者与整合者”转型，财富管理正在成为新的增长引擎 [1] - 财富管理从“产品销售”向“全生命周期资产配置”转型，成为零售银行新的增长引擎 [2] 市场背景与规模 - 中信证券预测，2025年国内居民金融资产总量将接近300万亿元 [2] - 高净值客户呈现年轻化、专业化、多元化特征，整体偏好稳健配置，现金及存款仍为主要资产配置方向 [2] - 随着居民财富持续积累及高净值客户需求多元化，银行财富管理业务将进入加速布局期 [9] 银行机构布局概况 - 截至2025年末，共有19家上市银行设立或调整财富管理相关部门，包括3家国有行、6家股份制银行、8家城商行及2家农商行 [2] - 国有大行如邮储银行、中国银行、交通银行在2025年纷纷完成总行层面的财富管理业务整合 [1][4] - 股份制银行和城商行也通过平台化模式打通私人银行与财富管理职能 [1] 国有大行具体举措 - 邮储银行在2025年年初在总行层面新设“财富管理部”，依托覆盖全国近4万个网点、6.7亿个人客户的渠道优势，将财富管理作为核心战略 [4] - 中国银行在2025年8月完成个人金融条线调整，整合为“个人数字金融部”和“消费金融部”，其中个人数字金融部下设私人银行中心，实现财富管理与数字化服务协同 [4] - 交通银行在2025年12月正式成立“财富管理部”，以全行范围统筹个人财富管理业务，旨在优化零售业务结构、提升高净值客户服务能力 [4] 股份制与城商行发展模式 - 股份制银行和城商行普遍采取财富管理与私人银行业务整合模式 [5] - 例如，浦发银行将原私人银行部更名为“财富管理及私人银行部”；招商银行零售金融总部下设“财富平台部”；上海银行、杭州银行均在总行层面新设财富管理部门 [5] - 股份制银行和城商行在财富管理赛道布局更注重精准市场定位，如招商银行将财富管理列为三大核心能力首位，浦发银行提出“财资金融”五大赛道布局 [7] 国有大行的优势与挑战 - 国有行拥有庞大客户基础、深厚信任和广泛网点布局，以及海量存量资产，为高净值客户获取与深度经营提供了稳固基础 [6] - 例如，交通银行截至2025年6月末零售AUM达5.79万亿元，零售客户2.02亿户，网点2800余个 [6] - 国有行在财富管理发展中也面临结构性挑战，包括向以客户为中心的敏捷服务转型存在难度，专业化能力与市场化机制的匹配有提升空间，投研能力、资产配置能力等尚需强化 [6] 战略驱动因素 - 全球低利率环境下，传统存贷利差盈利空间受限；同时，居民财富持续增长、人口老龄化加速，多元化资产配置与养老财富管理需求扩大 [7] - 成立专设部门、整合资源、提升专业化能力，旨在将财富管理升级为驱动银行轻型化发展的核心战略 [7] - 财富管理是“高投入、高产出”业务，其前期投入主要集中在人才储备、科技基础设施、客户运营体系建设，而利润贡献通常滞后 [8] 业务逻辑与生态构建 - 银行正在从“产品销售”向“全场景陪伴”转型，角色已从“渠道推荐方”转向“生态主导者与整合者” [8] - 银行通过主导综合方案设计、整合信托、法律、税务等专业机构，形成以客户为中心的“服务联盟” [8] - 具体案例如：平安银行将财富管理深度嵌入“综合金融+数字化”生态；中信银行推进“财富管理-资产管理-综合融资”大价值循环；兴业银行打通投资银行、资产管理、财富管理的价值链 [8] 业务表现与数据 - 2025年三季度上市银行财富管理AUM持续扩容，邮储银行零售AUM达17.89万亿元 [9] - 部分银行AUM增速显著：浦发银行AUM增速19.07%，南京银行零售AUM增速17.14% [9] - 代销中收增长迅速，如南京银行代销中收增长47.42%；私人银行客户数增长，如北京银行私人银行客户数增长近18% [9] 未来竞争关键 - 机构的战略投入、组织架构调整及长期客户运营能力，将决定其在财富管理赛道上的竞争格局 [9] - 银行胜负关键不在短期销售，而在于是否能将海量客户转化为深度信赖的“主账户”，形成长期、闭环的财富管理生态 [9] - 机构在战略蛰伏期内，应重点关注潜力指标，如投顾数量、AUM增长，而非短期利润指标，以实现从规模驱动向价值驱动的跨越 [8]

行业整体揽储氛围与特征 - 银行业揽储总体呈现“稳中偏冷、结构分化、成本约束更强”的特征，营销声量和利率刺激力度弱于往年[1] - 存款仍在回流与沉淀，居民风险偏好偏谨慎，定期化倾向明显，使得银行负债端“量”的压力不大[1] - 银行不再普遍采用大幅推高利率的激进策略，而是更加注重对负债成本和期限结构的优化管理[2] - 大型银行集体下架5年期大额存单，以主动压降长期限、高成本的负债，缩短整体负债的加权平均久期[2] - 行业发展模式正从过去规模扩张的惯性，转向更加注重质量与效益的内涵式增长[2] 大型银行策略 - 国有大行普遍低调，少有主动营销，策略更“克制”，以稳成本、稳久期为主[1][2] - 以工商银行为例，其手机银行APP上20万元起存的3年期、2年期、1年期大额存单年利率分别是1.55%、1.2%、1.2%[2] - 国有大型银行普遍存款年利率为1.55%[1] 中小银行策略与困境 - 更多中小银行选择通过实物奖励、积分翻倍、抽奖活动等“非价格手段”开展揽储活动[1] - 部分中小银行推出“新客专享利率存款”，例如1.75%的3年期存款利率，略高于国有大行[1] - 面对存款流失压力和区域性竞争，部分中小银行选择对特定期限存款进行小幅利率上调，部分则通过实物奖励等营销手段进行年末冲刺[3] - 部分区域性银行、农商行等选择逆势而行，小幅上调定期存款利率，试图在大行收缩时抢占市场份额[3] - 中小银行在品牌、渠道和客户基础上与大行存在差距，需要更灵活的策略来维系核心存款与客户关系[4] - 持续的成本压力限制了其进行大规模“价格战”的空间，迫使它们在合规框架内平衡市场份额与盈利目标[4] - 依赖价格和促销的短期模式不可持续，长期来看将严重侵蚀发展根基[5] 宏观背景与行业数据 - 2025年中国人民银行延续适度宽松的货币政策，通过定向降准释放长期流动性，市场利率中枢保持低位运行[4] - 宏观政策压缩了传统存款产品的定价空间，削弱了储蓄类产品对居民的吸引力[4] - 2025年以来，行业净息差持续收窄，截至2025年三季度末，商业银行平均净息差降至1.42%，其中国有大型银行低至1.31%[4] 中小银行的转型方向与建议 - 中小银行需从“资金价格竞争”转向“综合服务竞争”，构筑长期的业务“护城河”[5] - 强化综合服务已成中小银行开展业务的重要举措，探索以客户为中心的产品创新与综合服务能力提升[6] - 具体案例包括浙江农商联合银行辖内嘉善农商银行聚焦本土经济，提升银发金融、小微等领域的综合服务；天津农商银行坚持差异化经营、特色化服务[6] - 中小银行应深耕社区场景，开发“养老存款”、“教育储蓄”等特色产品，并结合客户需求开发更具吸引力的存款产品[6] - 中小银行应强化负债成本管控能力，通过精细化的客户分层和产品定价，平衡存款规模与成本[6] - 中小银行应着力打造差异化、特色化的财富产品体系，精准对接客户资产配置需求，以财富管理等业务提升客户忠诚度与黏性[6] - 政策与监管层面可推动存款利率市场化改革向纵深发展，建立与LPR挂钩的动态调整机制，减少非理性定价竞争[5] - 监管应加强跨部门协同，严禁通过贴息存款、存款返现等隐性手段抬高负债成本，引导银行业回归服务实体经济本源[5]

行业趋势：低利率环境驱动居民财富管理转型 - 中长期定期存款利率普遍下降至“1字头”，大型银行三年期存款利率已跌至1.55%左右[1][3] - 低利率时代促使部分储户改变“存钱最安心”的观念，转向理财产品以寻求更高收益[3] - 2025年理财市场规模创下历史新高，首次突破32万亿元[2] 投资者行为与产品偏好变化 - 理财“新人”（如年长储户）开始学习专业术语并关注市场，从依赖理财经理推荐转向自主判断[3] - 部分年轻投资者从纯债基金/理财转向“固收+”产品，因其在波动中提供了更好的收益体验，有产品年化收益率超过4%[4] - 资深投资者通过配置含权益资产的混合类产品（R3等级）及养老理财产品捕捉市场机遇，后者区间收益一度达到8%[5] 2026年投资者期许与市场展望 - 保守型投资者期望理财收益能稳定在3%以上，高于存款和国债，并注重“稳赚不赔”[7] - 稳健型投资者计划以“固收+”产品为主，精选2-3只业绩稳定、回撤控制好的产品进行分散配置[7] - 进取型投资者期待权益市场回暖以提升收益，并希望监管进一步规范市场，遏制“估值魔法”等乱象[7] - 随着市场发展与细分，投资者的选择将更加多元[7]

文章核心观点 - 光大银行通过其手机银行APP 13.0版本的迭代，正从传统的“交易处理中心”向开放的“综合金融服务平台”转型，旨在重塑数字时代的商业模式和核心竞争力，实现用户价值与商业价值的共生共长 [1][7] 公司战略与市场定位 - 公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，强化“以客户为中心”的服务理念，围绕财富管理、养老金融、零售信贷、信用卡等多元金融服务持续迭代升级APP [1] - 公司正以其清晰的战略定力与强大的集团协同优势，主动回应时代命题与社会需求，其手机银行的迭代本质是在数字经济时代重新定义银行与用户的关系，从资金的处理者转变为价值的共创者与美好生活的赋能者 [7] 用户规模与市场认可 - 截至2025年10月末，光大银行APP注册用户超6900万户 [1] - 在财经网2025年度金融业评选中获评“年度用户青睐产品” [1] 产品架构与功能升级 - APP 13.0版本以“用户为中心”全面重构主页架构，优化为“首页、借钱、财富、活动、我的”五大模块，标志着服务逻辑从传统的“银行视角”彻底转向“用户视角” [2] - 新版“首页”设立财富精选、乡村振兴、生活便民等多个主题专区，覆盖用户“赚钱、借钱、花钱、省心”全场景需求 [2] - “活动”页作为枢纽，编织覆盖美食、旅行、影音等多彩生活的权益网络，并通过“乡村振兴”服务提供产地直发的农特产品 [2] - 跨境金融服务全面升级，上线个人资产证明开立服务，支持7*24小时在线申请，并新增境外电汇、跨境支付通等便捷服务，简化出国留学、外籍来华等场景的金融需求 [2] - 全新“借钱”主页创新构建“贷款+信用卡”双核驱动模式，服务范围从“我要经营”延伸至“我要消费”，精准回应小微企业主、购房者、消费客群等不同用户的资金需求，实现金融服务从“被动供应”到“主动响应”的转型 [2] 财富管理业务发展 - 依托零售资产管理规模（AUM）已突破3.15万亿元、理财产品管理规模达1.89万亿元（截至2025年9月末）的坚实根基，手机银行“财富”板块为用户提供可信赖的财富管理平台 [3] - APP以“阳光财富”为核心品牌，强化“信得过、更安心、更专业”三大特色，致力于满足客户多层次、高品质、多样化的财富管理需求 [3] - 创新性引入并强化“人生四笔钱”（活钱管理、稳健投资、进阶投资、保险保障）资产配置理念，引导客户进行科学规划，助力财富长期稳健增长 [3] - 理财频道设立“理财定投”专区，创新推出“目标投、人气投、安稳投”三种模式，满足不同风险偏好与投资目标的定投需求 [4] - 基金频道全流程优化体验，支持转入他行资金便捷购基，新增基金连续持仓天数查询功能，增强投资透明度与陪伴感 [4] - 私募频道重构产品货架，强化产品特点介绍，帮助高净值客户快速把握产品核心特征，提升决策效率 [4] 养老金融生态构建 - 紧密围绕国家应对人口老龄化的战略导向，公司升级手机银行养老金融功能，实现从单一金融产品销售向“金融+生态”综合服务模式的创新升级 [5] - APP设立专门的养老金融与个人养老金双专区，提供涵盖“社保、企业年金、个人养老金”的一站式综合金融服务，精准回应国家多层次、多支柱养老保险体系的建设要求，并创新性扩展了个人养老金资金的领取场景 [6] - 充分发挥光大集团综合产业优势，在手机银行内创新打造“颐享服务”专区，整合光大养老、中青旅、嘉事堂等资源，将单一的养老金储备升级为集健康管理、养老安居、文化旅游等于一体的综合服务方案 [6] - 全面升级“简爱版”适老化版本，通过优化视觉设计、放大关键信息、简化操作流程，并将账户余额、常用转账等核心功能置于首页显著位置，同时新增周期转账等贴心功能，降低老年用户使用门槛 [6] 行业趋势与转型 - 金融机构正积极借力数字化浪潮，将手机银行打造为提升服务体验、强化安全与便捷的关键平台 [1] - 手机银行的更新是银行在数字时代重塑商业模式、锻造核心竞争力的重要步伐，推动银行从传统的“交易处理中心”演变为开放的“综合金融服务平台” [1] - 公司的一系列举措是提升自身核心竞争力的关键，也是为中国银行业高质量发展、服务实体经济与百姓民生所贡献的生动范本 [7]

核心观点 - 徽商银行凭借其在财富管理与私人银行业务的综合实力，荣获“银行理财服务金牛奖”和“金牛私人银行奖”两项权威大奖 [1] 业务架构与战略 - 公司于2022年7月专门设立财富管理与私人银行部一级部，以强化业务发展 [3] - 公司致力于打造区域居民财富管理的首选银行，构建全生命周期财富管理体系 [7] 客户发展与规模 - 截至2025年11月末，全行财富客户数达130.9万户，近三年复合增长率为17.5% [3] - 截至2025年11月末，高净值客户数达12.85万户，近三年复合增长率为13.1% [3] - 截至2025年11月末，私行客户数近5000户，近三年复合增长率为15.5% [3] 产品体系与配置 - 公司构建了涵盖个人理财、基金、保险、券商资管、实物贵金属、国债、代理三方存管、信托、保管箱、柜台债十大类产品体系 [4] - 产品体系旨在满足客户活钱理财、稳健增值、进取投资和保障传承四类投资需求 [4] - 截至2025年11月末，公司合作代销机构共54家，在售产品1688支 [4] 私人银行服务 - 公司打造“小而美”的私人银行服务体系，采用“1个支行理财经理+1个分行财富顾问+N个总行产品专家”联合服务模式 [5] - 聚焦财富传承，已落地保险金信托和家族信托业务，截至2025年11月末，服务类信托总规模突破1亿元 [5] - 上线手机银行私行专区和权益平台，推出涵盖出行、健康、生活、教育四大领域的私行权益五重礼 [5] - 通过设计尊享科创行、尊享研学行和尊享财富行三大主题活动，打造“金融+非金融”生态圈 [5] 数字化与服务体验 - 公司加快数字化转型，通过精细化客户分层与精准画像提供适配的资产配置方案 [3] - 优化手机银行流程与服务体验，推出夜市理财、“徽财宝”等服务与功能 [3] - 通过专业理财经理团队提供线下咨询，实现“科技+人文”的融合服务体验 [3] 人才与专业能力 - 公司建立了“总-分-支”三级体系化、阶梯式分层培训体系 [6] - 推行理财经理分层管理以激发队伍积极性 [6] - 财私条线人员在多项行业专业赛事中获得佳绩，包括“第十四届杰出财富管理师技能竞赛”全国第三名、“2025第十五届福布斯·富国中国优选理财师大赛”全国TOP14、以及首届养老金融财富规划大赛卓越金奖和荣耀银奖 [6] 品牌建设与投资者教育 - 公司打造“徽银理财”、“徽银财富”和“徽福传家”三大财富品牌 [7] - 通过多渠道、多形式传播理性投资、财富向善的正确投资观 [7] - 积极开展老年客群反电诈宣传和金融知识普及，提升客户金融素养和风险防范意识 [7]

第八届新财富最佳投顾评选已圆满落下帷幕。在"服务能力评价"阶段，新财富在成都、北京、深圳、上海四地展开"最佳投顾总决赛"。54位来自证券公 司、公募基金、私募基金及第三方机构的资深评委，通过严谨的现场评审与深度答辩，最终评选出91位行业标杆代表。 评审过程中，评委们不仅严格把关，也从专业进阶、服务转型与行业趋势等多重维度，分享了他们的观察、思考与期待。本文将汇集部分评委的现场寄语 （排名不分先后，按机构首字母排序），与读者一同聆听行业前沿的声音。 【上篇回顾】 《第八届新财富投顾评选评委寄语集锦：真正的投顾，从不只有一种答案》 度和专业度在迅速提升。参赛选手均展现出较高的研究水准、较为完善的投资理念、以及较强的客户服务意识。以客户利益为核心，以资产配置与长期陪 伴为核心能力，未来买方投顾队伍必然推动国内财富管理行业进入高质量发展阶段。预祝新财富越办越好! 创金合信基金权益总部执行总监王妍：非常有幸担任此次新财富投顾总决赛的评委，通过参加了ETF和股票两场比赛，深深的感受到买方投顾队伍的成熟 淳阳基金董事长兼投资总监谢伟玉：投顾老师们专业度和对客户的热忱让人感动，期待能通过上市公司调研加强深度、AI跟踪基本面加 ...

行业痛点与基金投顾核心价值 - 当前公募基金投资者已达7.2亿人，但普遍面临“基金数量多不会选、专业认知不足、追涨杀跌、频繁交易”四大难题 [3] - 基金投顾的核心价值在于通过“三分投、七分顾”实现双重阿尔法收益，解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点 [3] - 投教可使投资者盈利概率提升19.1%，投顾客户平均收益率较非投顾客户高12.38% [3] 基金投顾的“投”与“顾”实践 - 在“投”的层面，构建了多种策略的投顾组合：指数增强组合聚焦基本面与量化双增强策略，主动优选组合覆盖老中青三代基金经理的风格均衡，月薪宝组合满足定期现金流需求，365天组合通过股债负相关性控制波动 [3] - 在“顾”的层面，强调通过文字、图片、视频等多元形式进行投教与陪伴，并以日更陪伴、逆势引导等方式优化投资者行为 [3] - 管理的投顾组合在熊市中仍保持95%客户追加投入、64%客户坚定持有 [3] 财富管理行业转型与产品运营体系 - 中国公募基金已发展至36.1万亿规模、1.3万只产品，结合275万亿居民可投资金融资产的配置需求，揭示了券商财富管理从通道业务向买方服务转型的必然趋势 [6] - 金融产品引入需建立系统流程：公募产品通过宏观、中观、微观三维尽调，私募产品则聚焦公司治理、投研稳定性与风险收益匹配度，最终形成覆盖固收、权益、量化等多策略的产品货架 [6] - 针对行业降费趋势，提出“做大保有规模、协同ETF生态圈、转型买方投顾”三大应对路径，并结合个人养老金三支柱体系进行长期产品布局 [6] 买方投顾业务模式与行业人才培养 - 投顾业务可面向个人、金融机构、上市公司多元展业，其核心准则是“利益一致、感同身受”的买方投顾模式 [3] - 课程系统呈现了财富管理行业从客户服务到产品运营的实践逻辑与前沿趋势，搭建了学术理论与行业实践的桥梁 [7] - 系列课程传递了以客户利益为核心的行业价值观，为财富管理领域的人才培养提供了范本 [9]

随后，在《营业部财富管理的美名和执业务实》课程中，毛彩华先生结合其二十余年的一线从业经历，分享了财富管理行业的真实图景与执业心得。他深刻 剖析了行业在转型过程中的挑战与机遇，指出真正的财富管理应以客户为中心，超越传统的通道服务，提供涵盖资产配置、风险管理、财富传承的综合解决 方案。毛彩华先生通过丰富的客户案例，生动展示了在实践中如何理解客户需求、建立信任关系并提供务实服务。他鼓励同学们积极投身财富管理事业，从 基础做起，在实践中锤炼专业能力与客户服务精神。 本次课程，白建国先生与毛彩华先生以前瞻的宏观洞察与深厚的实战经验，成功搭建了一座连接学术理论与行业实践的桥梁，不仅启发了同学们对资本市场 的深入思考，也为其未来职业规划提供了宝贵的方向指引。 在《宏观市场与资本市场投资策略》课程中，白建国先生以风趣幽默的讲述风格，系统梳理了当前宏观经济形势与资本市场走势。他不仅从经济增长、政策 导向、产业结构等多维度解析了"十五五"时期的宏观背景与投资逻辑，还通过生动的案例与故事，深入浅出地阐释了科技成长、出海破局、资产配置等关键 策略。白建国老师强调，在当前经济转型与政策托底并存的背景下，资本市场正迎来"慢牛"格局，投资 ...

课程概况 - 上海财经大学与东方证券联合开设的《财富管理与基金投资顾问》系列课程第五讲于11月5日举行 [1] - 课程主题为《基金选品与组合构建》与《私募策略介绍以及FOF组合构建》 [1] - 课程内容系统深入，旨在为高校学生提供基金投资实战知识 [1][8] 基金选品与组合构建框架 - 课程介绍了东方证券TPS体系下的核心投研能力 [3] - 投资框架围绕“固收+”与主动权益两大主线展开 [3] - 框架涵盖从宏观研判、市场应对到α能力圈刻画的全流程 [3] - 深度α挖掘需结合定量与定性评分体系及行为数据验证 [3] - 通过标签体系与绩效归因实现策略优化与精细化投后管理 [3] 私募策略与FOF组合管理 - 课程系统梳理了私募管理人的标签体系与多种策略分类，包括主观多头、指数增强、市场中性、商品期货等 [6] - 对比分析了量化与主观投资的优劣势 [6] - 剖析了股票量化投资的系统性、纪律性与分散化特征 [6] - 详细介绍了量化多头策略的全流程，包括数据采集、因子构建、组合优化与算法交易 [6] - 结合FOF组合构建实践，讲解了不同市场环境下的策略配置与风险管理方法 [6] 课程效果与行业意义 - 课程内容扎实，逻辑清晰，兼具理论高度与操作指导性 [8] - 帮助学生建立了从基金选品、组合构建到私募FOF管理的完整认知链条 [8] - 系列课程持续为高校学子搭建连接学术理论与行业实践的平台 [10] - 助力未来金融人才在财富管理领域的认知深化与能力提升 [10]

课程概述 - 东方证券与上海财经大学联合举办的《财富管理与基金投资顾问》系列课程第八讲（即最后一讲）于2025年12月17日晚举行 [1] - 课程面向上海财经大学、复旦大学、华东政法大学等多所高校的学生 [1] - 课程内容兼具实战价值与行业洞察，旨在搭建学术与实践的沟通桥梁，助力投资顾问行业人才培养 [1][9] 课程内容：投资认知与心态 - 课程主题为《投资的“易”与“难”——写给大学生的入门课》，主讲人为东方证券金牌投顾戴道玲 [1][3] - 课程从大学生投资认知特点切入，解析投资核心矛盾与实战逻辑 [3] - 投资之“易”体现在低门槛入场、知识获取便捷、产品选择多元 [3] - 投资之“难”体现在需要突破信息差与认知误区，并对抗贪婪、恐惧等人性弱点 [3] - 课程通过拆解股票涨跌阶段及具体案例，分析投资者心态变化，传递“投资慢就是快，快就是慢”的理性理念 [3] 课程内容：事件驱动投资策略 - 课程主题为《事件驱动型热点挖掘策略讲解》，主讲人为东方证券金牌投顾、CWM国际财富管理师肖夏 [1][6] - 策略基于“投资本质是认知差和信息差的博弈”这一核心逻辑 [6] - 提出核心公式：“强催化×高关联×价值错配=高收益” [6] - 剖析投资策略三要素：“人”、“道”、“术”，并总结“预期思维、交易思维+边际思维”的分析框架 [6] - 详解投顾服务“三板斧”：定策略、定内容、定框架 [6] - 分享连板梯队梳理、龙头确认、资金流向判断等实战技巧，并通过客户超额收益案例展现策略价值 [6] 行业实践与趋势 - 课程从投资入门认知与热点挖掘实战两个维度，系统呈现了财富管理行业的实践逻辑与前沿趋势 [9] - 课程内容兼具理论与实战积淀，为投资分析提供了切实指导 [9]