财务表现 - 营业总收入6.24亿元 同比下降24.01% 归母净利润1.2亿元 同比上升13.28% [1] - 第二季度营业总收入1.24亿元 同比下降34.85% 第二季度归母净利润1135.74万元 同比上升137.06% [1] - 毛利率47.24% 同比增3.37个百分点 净利率19.23% 同比增47.95% [1] - 每股收益0.27元 同比增13.3% 每股净资产8.55元 同比增2.41% [1] 费用与现金流 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.81亿元 三费占营收比28.98% 同比增8.14% [1] - 每股经营性现金流-0.05元 同比增75.1% [1] - 经营活动现金流量净额变动幅度75.10% 因税费返还增加及支付税费减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度393.99% 因赎回理财产品和定期存款到期 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度100.00% 因上年支付职工股金补偿金而本期无发生 [3] 资产与负债变动 - 应收款项变动幅度155.40% 因部分销售款未收回 [2] - 预付款项变动幅度72.90% 因预付货款增加 [2] - 其他应收款变动幅度-56.67% 因收到企业所得税退税款 [2] - 其他应付款变动幅度175.68% 因应付股利增加 [2] 收入与成本结构 - 营业收入变动幅度-24.01% 因政策及学生人数减少导致教材教辅收入减少 [2] - 营业成本变动幅度-26.16% 因主营业务收入减少 [2] - 销售费用变动幅度-10.08% 因宣传推广费减少 [2] - 管理费用变动幅度-23.10% 因离职后福利费用减少 [2] - 财务费用变动幅度15.63% 因利息收入减少 [2] - 研发费用变动幅度-55.78% 因技术开发费减少 [2] 盈利能力与投资回报 - 去年ROIC为4.09% 资本回报率不强 去年净利率12.15% 产品附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数8.63% 投资回报较好 最差年份2024年ROIC为4.09% [3] - 现金资产非常健康 业绩主要依靠营销驱动 [3] 风险提示 - 应收账款状况需关注 应收账款占利润比例达92.96% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.71亿元 同比大幅增长155.37% [1] - 归母净利润亏损1305.6万元 但亏损额同比收窄53.82% [1] - 第二季度单季度营收7130.64万元 同比增长94.06% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.6% 同比下降51.74% [1] - 净利率-10.81% 同比改善80.27% [1] - 三费占营收比20.22% 同比下降71.88% [1] 资产负债结构 - 货币资金621.02万元 较去年同期下降66.44% [1] - 应收账款2812.27万元 同比增长105.97% [1] - 有息负债7933.94万元 同比下降6.3% [1] 现金流与每股指标 - 每股收益-0.02元 同比改善53.91% [1] - 每股经营性现金流-0.04元 同比下降94.96% [1] - 每股净资产-0.04元 同比下降443.69% [1] 历史经营表现 - 近10年ROIC中位数为-10.16% [3] - 上市15年来亏损年份达9次 [3] - 2019年ROIC低至-212.24% [3] 财务健康度警示 - 流动比率仅0.22 显示短期偿债压力较大 [1][4] - 货币资金/总资产比仅0.92% [4] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达234.15% [4]

财务表现 - 营业总收入1.82亿元 同比上升71.91% 主要因苗木销售收入增加 [1][3] - 归母净利润-1009.89万元 亏损同比收窄8.67% [1] - 第二季度单季度实现盈利581.58万元 同比大幅上升171.88% [1] - 毛利率34.69% 同比下降48.08个百分点 主要因营业成本增幅达238.32% [1][3] - 三费占营收比35.92% 同比下降41.98% 显示费用控制成效显著 [1] 现金流与资产结构 - 货币资金4858.86万元 同比大幅增长340.20% 主要因苗木销售回款增加 [1][3] - 每股经营性现金流0.05元 同比激增60666.79% 反映经营活动现金流大幅改善 [1][3] - 有息负债612.75万元 同比下降70.88% 显示债务压力显著减轻 [1] - 应收账款6730.91万元 同比基本持平下降1.36% [1] - 存货/营收比率达136.22% 需关注存货管理效率 [5] 业务驱动因素 - 晨薇生态园与江阴鑫港发贸易达成战略合作 直接推动苗木销售收入增长 [3] - 投资活动现金流改善66.52% 因子公司转让联营企业股权获得现金 [3] - 银行承兑汇票收款比例增加38.54% 影响应收票据结构 [5] - 研发投入同比减少54.21% 可能影响长期竞争力 [3] - 营业外支出下降83.48% 因证券虚假陈述赔偿减少 [5] 历史表现警示 - 近10年ROIC中位数为-4.56% 2024年达-22.43% 投资回报持续不佳 [5] - 上市以来31份年报中出现12次亏损 经营稳定性存疑 [5] - 净利率历史表现较差 去年为-55.92% 产品附加值有待提升 [5] - 财务费用/近3年经营现金流均值达77.86% 利息负担较重 [5] - 货币资金/流动负债比率92.91% 短期偿债能力仍需关注 [5]

核心财务表现 - 营业总收入28.26亿元，同比下降9.62%，归母净利润3.28亿元，同比下降28.51% [1] - 第二季度营业总收入14.2亿元，同比下降12.33%，第二季度归母净利润1.61亿元，同比下降30.02% [1] - 毛利率25.89%，同比减少11.99%，净利率11.6%，同比减少20.9% [1] 资产与负债变动 - 交易性金融资产变动幅度99.78%，因期末结构性存款余额增加 [2] - 预付款项变动幅度355.24%，因预付材料采购款增加 [3] - 应付票据变动幅度315.0%，因对外开具银行承兑汇票增加 [5] - 一年内到期的非流动负债变动幅度296.08%，因未来一年内到期长期借款增加 [8] - 使用权资产变动幅度-37.06%，租赁负债变动幅度-100.0%，均因办公场所租赁费减少 [4][9] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.13亿元，三费占营收比7.52%，同比增16.94% [1] - 每股经营性现金流0.74元，同比增59.06%，因加强采购管理减少原材料现金支出 [1][12] - 投资活动现金流量净额变动幅度-60.88%，因购买结构性存款增加 [12] 收益与减值变动 - 其他收益变动幅度46.06%，因收到政府补贴较多 [12] - 投资收益变动幅度-70.09%，因债务重组损失增加 [12] - 信用减值损失变动幅度73.28%，因计提应收账款坏账损失变动 [12] - 资产减值损失变动幅度-116.48%，因计提合同资产减值损失变动 [12] 应收账款与资本回报 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达102.95% [1][13] - 公司去年ROIC为17.21%，净利率13.84%，历史中位数ROIC为17.25% [13] 基金持仓情况 - 南方匠心优选股票A持有1161.11万股且减仓，该基金规模27.45亿元，近一年上涨18.57% [14] - 南方旗下多只基金减持景津装备，仅南方智慧混合与平安安享灵活配置混合A出现增仓 [14]

财务表现 - 营业总收入5.14亿元 同比下降6.14% 第二季度单季收入2.51亿元 同比下降9.92% [1] - 归母净利润8322.02万元 同比下降6.46% 第二季度单季净利润3116.07万元 同比下降31.88% [1] - 扣非净利润7218.89万元 同比下降11.55% [1] 盈利能力指标 - 毛利率44.94% 同比提升7.57个百分点 [1] - 净利率16.18% 同比微降0.34个百分点 [1] - 历史净利率中位数17.25% 显示产品附加值较高 [3] 成本费用结构 - 三费总额5287.58万元 占营收比例10.28% 同比上升25.41% [1] - 财务费用大幅增长132.4% 主要受汇率波动影响 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款2.69亿元 同比下降6.48% 但占净利润比例达134.07% [1][4] - 每股经营性现金流0.24元 同比大幅下降50.7% 主因销售额减少 [1][3] - 货币资金2.63亿元 同比下降25.13% [1] 资本结构与投资回报 - 有息负债3273.31万元 同比大幅增长64.54% [1] - 筹资活动现金流净额增长114.27% 因报告期借款增加 [3] - 去年ROIC为17.22% 显著高于上市以来中位数12.98% [3] 特殊项目影响 - 所得税费用变动-207.48% 因计提递延所得税资产减少 [3] - 投资活动现金流净额下降327.72% 因固定资产及理财产品增加 [3] - 现金及等价物净增加额下降171.92% 主要受投资活动拖累 [3]

核心财务表现 - 营业总收入5.17亿元，同比下降41.87% [1] - 归母净利润-5.19亿元，同比下降156.74% [1] - 第二季度营业总收入3.75亿元，同比下降50.6%，归母净利润-3.32亿元，同比下降4183.19% [1] - 毛利率-17.59%，同比减少202.92%，净利率-104.91%，同比减少356.37% [1] 费用与现金流结构 - 三费总额3.69亿元，占营收比71.41%，同比上升54.74% [1] - 每股经营性现金流-0.0元，同比改善99.5% [1] - 货币资金1.87亿元，同比下降29.5% [1][3] - 经营活动现金流改善因购买商品、接受劳务支付的现金减少 [4] 资产负债状况 - 有息负债79.68亿元，同比下降6.72% [1] - 应收账款15.61亿元，同比下降28.53% [1] - 每股净资产-0.45元，同比下降1785.98% [1] - 有息资产负债率达61.9% [7] 业务驱动因素 - 收入下降因房地产开发项目结转较去年同期减少 [3] - 营业成本同比下降17.55%，与收入减少同因 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [6] 历史表现与资本效率 - 近10年ROIC中位数1.59%，2020年最低达-16.61% [4][5] - 去年ROIC为4.18%，净利率-8.52% [4] - 上市以来23份年报中出现5次亏损 [5] 运营风险指标 - 货币资金/流动负债仅3.21% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为12.89% [7] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达78.33% [7] - 存货/营收比率达323.09% [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.03亿元，同比增长6.48%，归母净利润1.24亿元，同比增长7.53% [1] - 第二季度营业总收入2.36亿元，同比大幅增长37.21%，但归母净利润仅增长0.37%至4240.69万元 [1] - 盈利能力持续提升，毛利率29.16%同比增长9.22%，净利率19.77%同比增长2.38% [1] 单季度与半年度对比 - 半年度扣非净利润1.14亿元，同比增长10.95%，表现优于归母净利润增速 [1] - 第二季度净利润增速显著低于收入增速，单季度盈利质量出现分化 [1] 成本费用结构 - 三费总额4199.49万元，占营收比5.98%，同比增长19.81%，费用控制压力显现 [1] - 财务费用大幅增长160.79%，主要受汇兑损益波动影响 [3] - 研发费用下降37.08%，反映研发项目投入减少 [3] 资产质量与运营效率 - 货币资金1.19亿元，同比下降22.79%，主要因经营活动现金流净额减少 [1][3] - 应收账款大幅改善，余额1.43亿元同比下降47.07%，回款能力显著提升 [1] - 有息负债1.21亿元同比下降23.22%，债务结构持续优化 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.38元，同比恶化53.11%，主要因收到的销售款减少 [1][3] - 投资活动现金流净额改善94.23%，源于在建工程项目减少 [3] - 经营活动现金流净额减少69.45%，对货币资金形成拖累 [1] 资产负债项目变动 - 在建工程增长41.6%，反映燃气及供热管网建设投资增加 [2] - 预付款项增长40.42%，因天然气预付款增加 [2] - 合同负债下降31.89%，因采暖季结束采暖费结转收入 [2] - 其他流动负债大幅增长187.57%，主要因预提非供暖期成本及待转销项税额 [3] 历史业绩对比 - 公司ROIC去年为10.38%，接近历史中位数10.63%，资本回报率保持稳定 [3] - 净利率历史表现稳健，2020年最低为7.21%，当前19.77%处于较高水平 [1][3] - 上市以来财务数据整体质量较好，但上市时间不足10年需持续观察 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入1.2亿元，同比增长49.74%，归母净利润-3713.29万元，同比亏损收窄13.72% [1] - 第二季度营业总收入9863.78万元，同比增长50.11%，归母净利润-2209.71万元，同比下降3.81% [1] - 毛利率36.26%，同比下降26.52个百分点，净利率-31.24%，同比改善42.79个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金1.34亿元，同比下降63.37%，主要因闲置资金购买理财及归还银行贷款 [1][8] - 应收账款4.97亿元，同比下降14.71%，占最新年报营业总收入比达356.44% [1] - 有息负债1.81亿元，同比下降51.51%，合同负债大幅增长296.28%因收到客户预付款 [1][9] 成本费用控制 - 三费总额5556.91万元，占营收比重46.4%，同比下降42.21% [1] - 销售费用同比增长12.45%因差旅及招待费增加，管理费用同比下降13.09%因架构优化及薪酬减少 [12] - 财务费用同比下降41.37%因借款归还及可转债转股 [12] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.96元，同比大幅增长294.15% [1] - 经营活动现金流净额增长303.26%因银行账户解除限制带来1.52亿元流入及销售回款增加 [13] - 投资活动现金流净额下降58.0%因理财产品购买减少，筹资活动现金流净额改善32.18%因票据贴现及还款减少 [14] 业务运营动态 - 收入增长主要因暂停项目恢复执行及下游客户需求增加 [12] - 预付款项同比增长154.84%因原材料采购预付款增加 [5] - 研发费用同比下降12.74%因人员薪酬及材料领用减少 [13] 机构持仓变动 - 科创板博时基金持有131.25万股进行减仓，鹏华高质量增长混合A持有112.07万股减仓 [17] - 银华安盛混合等6只基金新进十大持仓，永赢高端装备智选混合A持有45.04万股 [17] - 主要持仓基金科创板博时规模16.04亿元，近一年净值上涨130.23% [17] 历史业绩参照 - 公司上市以来中位数ROIC为6.5%，2024年ROIC为-12.95% [15] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-65.66%，存货/营收达256.91% [16] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.01亿元，每股收益0.6元 [16]

财务表现 - 营业总收入8.3亿元，同比增长30.1%，主要因企业合并武汉元丰及余姚高歌导致合并范围变化，以及汽车饰件业务收入增加 [1][5] - 归母净利润亏损709.37万元，同比下降116.08%，第二季度归母净利润56.75万元，同比下降97.14% [1] - 毛利率17.59%，同比下降21.79%，净利率0.6%，同比下降92.83% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8204.91万元，三费占营收比9.88%，同比增长14.68% [1] - 销售费用同比增长112.85%，主要因企业合并导致合并范围变化 [5] - 财务费用同比增长632.61%，因银行借款利息支出增加及企业合并新增利息支出 [5] 资产与负债 - 应收账款9.66亿元，同比增长47.97%，主要因票据结算业务增加 [1][3] - 有息负债3.2亿元，同比增长58.84% [1] - 货币资金2.18亿元，同比增长16.01% [1] - 短期借款同比增长134.47%，因合并范围变更新增短期借款 [3] 现金流 - 每股经营性现金流-0.19元，同比增长17.66% [1] - 投资活动现金流量净额同比增长60.95%，因上期企业合并支付股权收购款导致现金流出较多 [6] - 筹资活动现金流量净额同比下降132.47%，因取得银行借款减少及归还借款增加 [6] 业务与运营 - 公司主营业务为汽车零部件研发、生产和销售，以及汽车行业综合物流服务 [13] - 营业成本同比增长38.33%，因营业收入增加及企业合并导致合并范围变化 [5] - 研发费用同比增长68.5%，主要因企业合并导致合并范围变化 [5] 其他财务项目变动 - 预付款项同比增长136.56%，因预付材料款及模具款，以及企业合并增加 [3] - 其他应收款同比增长99.0%，因企业合并及新增保证金、押金 [3] - 预收款项同比增长193.29%，因预收房租金额增加 [3] - 投资收益同比下降65.28%，因理财产品投资收益减少 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.69亿元 同比上升30.03% 主要由于产品销售收入及平台运营运维服务收入增长 [1][3] - 归母净利润亏损收窄至-327.39万元 同比改善33.3% 扣非净利润同比大幅改善65.88%至-353.63万元 [1] - 第二季度营收1.69亿元 同比增长33.09% 但单季度归母净利润亏损扩大至-882.72万元 同比下降26.94% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.75% 同比微降1.58个百分点 净利率-1.22% 同比显著改善48.7% [1] - 三费占营收比17.53% 同比下降10.68% 销售费用同比增加43.92% 主要因市场拓展投入增加 [1][4] - 研发费用同比大幅下降91.63% 系前期研发项目结题且新项目未大规模投入 [4] 资产负债结构 - 货币资金7894.96万元 同比增长31.08% 但较期初下降38.56% 主要因支付货款和偿还债务 [1][2] - 应收账款余额维持3.8亿元 占最新年报归母净利润比例高达2882.45% [1][7] - 有息负债5.47亿元 同比下降9.46% 长期借款同比增长54.21% 供应链融资产品增加导致其他流动负债增长93.06% [1][2][4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.26元 同比大幅改善79.38% 主要因销售商品提供劳务收到现金增加 [1][4] - 投资活动现金流净额同比改善97.09% 因开发支出现金支付减少 筹资活动现金流净额同比下降89.97% 因借款收到现金减少 [5] - 货币资金/流动负债比率仅11.38% 近三年经营性现金流均值/流动负债为-8.65% [7] 特殊项目影响 - 公允价值变动收益同比减少100% 因上年长沙银行股价上涨收益本期未再现 [4] - 资产处置收益同比增长179.37% 因固定资产处置收益增加 投资收益同比改善100% 因上年债务重组损失本期未发生 [4] - 信用减值损失同比扩大95.24% 因计提长期应收款坏账增加 所得税费用同比减少100% 因递延所得税负债变动 [4] 历史业绩特征 - 公司去年ROIC为3.95% 近10年中位数ROIC仅2.18% 2019年最低达-14.53% [6] - 近21份年报中出现5次亏损 业绩呈现周期性特征 净利率中位值2.06%反映产品附加值有限 [6] - 商业模式依赖研发与营销驱动 需关注具体驱动力的可持续性 [6]