报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期尿素价格偏强运行，东北地区追肥需求及中原地区夏季肥需求释放，基层刚需补库，出口信息增加贸易商投机性，9 - 1月差正套格局[2][3] - 短期投机性偏强，单边偏强运行，9 - 1月差正套运行为主[3] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示正元、博大、晋开、东平尿素基差，5 - 9、9 - 1、1 - 5月差及仓单数量，正元、河北、东光、山东小颗粒尿素出厂价或市场价，波罗的海、中国、巴西、中东尿素国际现货价格的历年数据[6][10][16][20] 国内供应 - 2025年尿素产能扩张延续，2024年新增产能427万吨，2025年预计新增346万吨[24] - 山东联盟、陕西渭河等多家企业有常规性检修计划[28] - 生产利润在盈亏平衡线上，日产维持高位，原料价格稳定，工厂现金流成本线在1364元/吨附近，尿素现金流成本对应利润处于盈利状态[29][32][33] - 《法检》政策严格，尿素出口极低，但内外价差大，理论出口利润高[39][41] 国内需求 - 农业需求季节性走强，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量[47][49] - 复合肥开工维持高位，三聚氰胺产量同比下降，房地产对板材需求支撑有限，板材出口有韧性[54][55][59] 库存 - 截至2025年5月7日，企业总库存106.56万吨，较上周减少12.61万吨，环比降10.58%；5月8日，港口样本库存13.3万吨，环比增1.5万吨，涨幅12.71%[65] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东、巴西大颗粒尿素FOB或CFR价格历年数据[69][70][71][72] - 给出印度19 - 23财年尿素产量、进口量、分省份库存总计、需求评估量及年度平衡表等信息[74][76][79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受出口消息影响，尿素价格高位坚挺，但国内保供稳价基调下严禁炒作，预计市场价格稳中小幅上扬，盘面以高位震荡为主 [1][5] - 基本面相对稳定，供应端开工率稳定，部分工厂有检修减产和复产计划；需求端相对冷清，本周库存去化，对盘面有支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日高开日内收涨，出口消息提振市场情绪，但保供稳价下难大幅上涨，预计高位震荡 [1] - 供应端开工率稳定，泉盛、联盟及刘化本周有检修，祥丰有复产计划；需求端农业备肥谨慎，工业需求非刚需，复合肥工厂开工率下降 [1] - 本周库存去化，除供应小幅下降外需求有所增加，对盘面提供支撑 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1898 元/吨高开低走，收于 1893 元/吨，涨跌幅 1.01%，持仓量 273877 手（+7308 手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头+3955 手，空头+5538 手；银河、浙商期货净多单增加，中信、一德期货净空单增加 [2] 现货方面 - 受出口消息影响，尿素价格高位坚挺，预计稳中小幅上扬；山东、河南及河北工厂出厂报价 1830 - 1850 元/吨 [5] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，9 月合约基差 17 元/吨（-1 元/吨） [8] 供应数据 - 2025 年 5 月 9 日，全国尿素日产量 19.99 万吨，较昨日持平，开工率 85.7% [11]

文章核心观点 哈尔滨市场小海鲜销量涨、价格亲民，蔬菜价格下降，保供稳价措施使菜篮子量足价稳，市民采购有底气，商家备货信心足 [1][3][4] 小海鲜市场情况 - 五一假期前小海鲜销量翻着跟头涨，蚬子一天能卖七八百斤 [1] - 今年小海鲜价格比去年便宜一两成左右，中等蚬子6 - 8元/斤，生蚝8 - 10元/斤 [1] - “五一”期间白虾、蚬子等小海鲜日均销量较平日增长超30%，部分摊位需临时补货 [3] 蔬菜市场情况 - 黄瓜、西红柿等当家菜价格比上周降了5毛，全市30种蔬菜呈现“7升12平11降”态势，均价环比下降5.7% [4] 保供稳价措施 - 节日期间重点监测10家保供企业的果、蔬、肉、蛋等八大类商品动态 [6] - 哈达、龙园等三大批发市场果蔬库存达1.7万吨，7家大型商超生活必需品储备3700吨，遇突发需求2小时内可调度补货 [6] 市民与商家情况 - 市民采购有底气，花费少能买多种食材 [1][7] - 商家备货信心足，市场提前组织备货，摊主库存充足 [7]

报告期内：公司全资子公司贵州安佳矿业有限公司（以下简称：安佳矿业） 于2023年12月承接花秋二矿煤矿采矿权及附属资产，2024年为置入运营管理的第 一年，花秋二矿设计产能60万吨/年，受瓦斯超限整改频繁、团队磨合不足、设 备运营故障频发、政策性停产等影响，2024年煤炭开采不及预期，2024年度产煤 78,457.92吨，销售原煤77,266.42吨。 二、化工业务 1、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 2024 | 年度生产量(万 | 2024 | 年度销售量(万 | 2024 | 年度营业收入（万 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 吨) | | 吨) | | 元） | | 尿素 | | 68.96 | | 66.11 | | 131,051.28 | 证券代码：600227 证券简称：赤 天 化 公告编号：2025-030 贵州赤天化股份有限公司 2024 年年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月尿素市场供应高位波动、库存低位回升、需求延迟价格承压，5月农业需求有支撑，期现价格有反弹预期但上方高点不宜过分乐观；4月纯碱市场供应提升、库存窄幅波动、需求低位略有回暖，基本面指标个别好转但市场驱动有限，长期宽松格局不改；4月玻璃市场供应低位波动、库存微幅去化、需求阶段性回暖，但受制于终端复苏缓慢，产业心态谨慎，5月需求有复苏预期但期货盘面趋势性上行需更多利好驱动 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场及产业链原料情况 - 4月尿素、纯碱、玻璃主力期货价格均下跌，尿素主力月跌幅4.51%，纯碱主力跌幅4.55%，玻璃主力跌幅8.79% [11] - 4月相关品种期价走势均偏弱 [16] - 4月多数地区煤炭、LNG、原盐价格有不同程度变化，山东合成氨价格月度下跌5.69% [17][20][22][23] 尿素：延迟需求有望在5月释放，关注兑现力度 - 4月尿素期货价格偏弱震荡，现货价格冲高回落，主流地区价格回落120 - 190元/吨 [5] - 4月尿素供应水平高位波动，日产较3月末回落1.13%，5月供应仍有提升预期 [5] - 4月尿素库存触底回升，企业库存较3月末提升22.72%，后续有季节性去库预期 [5] - 4月尿素需求不及预期，表观消费量全月下降22.44%，5月延迟需求或释放 [5] - 4月国际市场尿素价格上涨，但我国出口受限，上半年出口放开概率低 [5] - 4月三聚氰胺生产行业开工率提升9.49个百分点，胶黏剂开工率回落1.25个百分点 [5][60] - 4月磷肥、钾肥价格均有明显回落 [70] 纯碱：市场情绪阶段性回暖，长期宽松状态不改 - 4月纯碱期货价格震荡走弱，现货价格弱势下调，主流地区价格下调50 - 125元/吨 [6] - 4月纯碱供应水平持续提升，产量较3月末提升9.4%，5月供应波动幅度将提升 [6] - 4月纯碱企业库存窄幅波动，较3月末微幅提升0.33%，后期碱厂仍面临库存压力 [6] - 4月纯碱刚需有所回升，周度表消月内提升3.66%，但需求力度不宜过分乐观 [6] - 3月纯碱进口数量环比下降41.71%，出口数量环比提升28.34%，净出口高位提升 [6] 玻璃：基本面驱动仍不足，关注政策力度 - 4月玻璃期货价格震荡下跌，现货价格触底后略微反弹 [8] - 4月玻璃供应水平维持同比低位波动，日熔量较3月末下降0.07万吨 [8] - 4月玻璃企业库存微幅去化，较3月末下降2.3%，5月仍有去化预期 [8] - 4月玻璃需求情绪阶段性回暖，下游企业订单、开工持续恢复但速度偏慢 [8] - 1 - 3月国内地产多数指标降幅收窄，反映地产行业边际回暖，但落实至玻璃需求需较长周期 [9] - 国内地产及促消费政策预期有利于玻璃终端消费复苏，但政策落实时间及力度有待验证 [9]