报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日低开高走日内上涨 市场可流通货源相对充足 农耕旺季下游经销商备肥热情高 国际市场价格猛涨刺激国内需求 上游工厂库存大幅去化 盘面高位反弹 但上涨空间受限 需关注后续旺季后出口政策及下游农需承接力度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素今日低开高走日内上涨 厂家维持最高指导价 现货报价持稳 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价 1810 - 1840 元/吨 [1][3] - 国储投放中 市场可流通货源充足 临时检修不影响产量 日产 22 万吨 小麦返青追肥 农耕旺季下游备肥热情高 复合肥工厂终端走货顺畅 开工负荷预计回升 [1] - 国际尿素市场受中东地缘政治冲突影响 供给缩减发运受限 价格猛涨刺激国内需求 上游工厂库存大幅去化 12.79% [1] - 氮协会议提出保供稳价助力春耕 春耕后有机会放开出口 市场情绪高涨 但上涨空间受限 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2605 合约 1840 元/吨开盘 低开高走 收于 1872 元/吨 涨跌幅 1.35% 持仓量 229705 手（+15308 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位 多头 +8554 手 空头 +8349 手 东吴期货净多单 +2360 手、宏源期货净多单 +1071 手 国泰君安净空单 +800 手 银河期货净空单 +3989 手 [2] - 2026 年 3 月 11 日 尿素仓单数量 5433 张 环比上个交易日 +98 张 其中安阳万庄 +98 张 [2] 现货 - 厂家维持最高指导价 现货报价持稳 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价 1810 - 1840 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走弱 5 月合约基差 -12 元/吨（-16 元/吨） [7] 供应数据 - 2026 年 3 月 11 日 全国尿素日产量 22.19 万吨 较昨日持平 开工率 88.94% [9] 企业库存数据 - 截至 2026 年 3 月 13 日 中国尿素企业总库存量 81.72 万吨 较上周减少 24.84 万吨 环比减少 23.31% [11] 预售订单天数 - 截至 2026 年 3 月 13 日 中国尿素企业预收订单天数 8.06 日 较上周期增加 0.35 日 环比增加 4.54% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短期跟随国际局势、能源价格等因素波动，上涨空间不足，市场价格受整体情绪和外围因素扰动，后续上涨动能不足，维持偏弱震荡 [2] - 纯碱期货价格预计短期跟随外围因素大幅波动，基本面对盘面影响力度相对偏弱，维持巨幅震荡 [2] - 玻璃期货价格延续大幅波动趋势，波动幅度较大，需关注市场情绪平稳后基本面交易逻辑 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周二期货价格大幅低开后弱势震荡，主力05合约收盘价1856元/吨，跌幅3.63%；现货市场局部上涨，山东、河南地区价格分别为1890元/吨、1860元/吨；供应水平高位波动，日产量21.83万吨，淡储货源将投放；需求情绪回暖，主流地区产销率多数维持100%及以上；国内出厂价达本月指导价，后续上涨动能不足 [2] - 纯碱：周二期货价格开盘后快速走弱，主力05合约收盘价1235元/吨，跌幅4.49%；现货市场多数上调；行业开工率稳定在85.39%；需求表现分化，刚需低位运行，中下游观望情绪浓厚 [2] - 玻璃：周二期货价格开盘后快速走弱，主力05合约收盘报价1138元/吨，跌幅3.97%；现货市场走势偏强，均价1140元/吨；供应水平稳定，日熔量14.69万吨；现货高成交维持，产销率多在110% - 160%区间；终端旺季预期带来支撑，但供需矛盾未有效缓解 [2] 市场信息 - 尿素：3月10日期货仓单5335张，较上一交易日增加2475张，有效预报446张；行业日产21.83万吨，较上一工作日增加0.01万吨，较去年同期增加1.79万吨，开工率92.72%，较去年同期上涨3.65个百分点；各地区小颗粒尿素现货价格有涨有平 [5] - 纯碱&玻璃：3月10日纯碱期货仓单3034张，较上一交易日减少261张，有效预报879张，玻璃期货仓单810张无变化；纯碱现货价多数上调；行业开工率85.39%；浮法玻璃市场均价1140元/吨，日环比涨3元/吨，日产量14.69万吨/天，日环比持平 [7][8] 图表分析 - 包含尿素、纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓，尿素、纯碱现货价格走势，尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差，尿素2609 - 2605、纯碱2609 - 2605价差等图表 [10][11][17][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月尿素基本面受假期扰动，整体供需维持紧平衡，春耕放开出口概率低，盘面价格围绕国内供需展开，高供应、低库存、高需求预期决定震荡偏强主逻辑，保供稳价指导价格及国储放货压制上行空间，3月预计尿素在区间内震荡偏强，需关注国储放货对盘面的影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月尿素主力合约震荡上涨，月内涨幅3.18%，振幅5.92%，春节假期影响基本面季节性变化，出现供需错配，春耕旺季托底、印标刺激、保供稳价上限限制使月内价格上涨，后续上涨逻辑待旺季兑现 [12] - 尿素仓库仓单和厂库仓单有效期最长4个月，截至2月27日，尿素注册仓单0张，进入仓单注销时间，此前仓单一直同比历年偏高 [15] 现货价格 - 2月以来，农耕旺季临近，价格酝酿上行，年初低库存支撑价格同比25年偏高，月内主流地区出厂价格在1760 - 1830元/吨区间波动，2月28日公布4 - 6月尿素指导价与3月持平，山东地区出厂报价集中在1840元/吨 [18] - 3月现货价格稳中探涨，但接近指导价，上涨空间有限 [18] 基差 - 2月基差走强，进入旺季预计基差逐渐转为升水 [27] 价差 - 截至2月27日，5 - 9价差39元/吨，较上月底增加17元/吨，月度走强，逐渐转化为近强远弱的Back结构，后续价格启动预计Back结构加深 [31] 供应情况 - 2026年1月份尿素产量628.96万吨，月环比增加27.12万吨，环比增幅4.5%，同比偏高55.65万吨，同比偏高9.7% [38] - 截至2月25日，月度日产为21.8万吨，月内日产持续高于20万吨，短期暂无长期停车检修计划，气头装置部分继续复产，2月份产量预计601万吨，高于往年同期水平 [38] 成本利润 - 截至3月2日，晋城无烟煤小块报价920元/吨，月度持平；秦皇岛港口动力煤5500大卡报价748元/吨，月度上涨48元/吨，2月矿山放假、下游复产缓慢，价格偏强震荡且幅度略小，预计下月受重大会议影响，矿山开工进度受影响，价格整体偏强 [43] - 截至2月27日，固定床成本1711元/吨，月度减少200元/吨，水煤浆成本1517元/吨，月度增加31元/吨，天然气成本1978元/吨，月度持平，固定床毛利迅速增长，水煤浆及固定床生产利润均为正值，成本线支撑羸弱 [43] 库存及待发 - 截至2月27日，尿素厂内库存117.6万吨，假期内上游工厂累库幅度大，元宵节后下游工业复产，小麦返青追肥或刺激提前备肥追肥，库存将重回去化趋势，目前库存水平远低于去年过年节后水平，对尿素价格有支撑 [47] - 节前待发基本完成，订单天数高位回落，3月预计订单天数依然偏高，农业需求带来订单增量 [47] 下游农需情况 - 3月进入农业需求旺季，小麦返青追肥备肥开启，近期雨雪天气使农需提前 [50] 复合肥价格 - 2月复合肥市场重心上涨，氯化钾及硫酸价格支撑复合肥价格抬升，假期后原料依然偏强，成品肥价格维持高位，随着后续成品库存走货及终端应用，预计复合肥价格继续上行 [56] 复合肥需求 - 截至2月27日，复合肥工厂开工率为33.41%，环比上月减少7.93%，同比偏低24.34%，2月中旬受春节放假影响，开工负荷骤降，预计元宵节后逐渐复产，因今年过年时间偏晚，目前开工负荷同比偏低，春季肥暂未集中发运，厂内成品库存高企，后续工厂复产及下游需求增加，高氮复合肥需求期间，预计尿素支撑较强 [63] 其他工业需求 - 截至2月27日，三聚氰胺产能利用率整体上涨至55.91%，月内环比减少8.26%，假期对三聚氰胺开工影响较小 [67] 国际尿素市场 - 印度2月18日尿素进口招标，收到20家供货商总计307万吨投标总量，东海岸最低报价512美元/吨CFR，较上一标上涨85.2美元/吨，西海岸最低报价508美元/吨CFR，较上一标上涨83.2美元/吨，本次招标最晚船期至3月31日 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月预计尿素在区间内震荡偏强为主 高供应、低库存、高需求预期决定了震荡偏强的主逻辑 保供稳价的指导价格及后续国储放货压制其上行空间 需关注国储放货对于尿素的盘面影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 期货方面 尿素主力2605合约高开低走 日内下跌 最终收于1817元/吨 涨跌幅-1.14% 持仓量262781手 增加2904手 主力合约前二十名主力持仓席位中 多头增加2630手 空头增加9081手 [2] - 现货方面 3月指导价高于2月 现货报价上涨 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 较上周五上涨20 - 30元/吨 [1][6] - 基本面来看 截至2月25日 月度日产为21.8万吨 月内日产持续高于20万吨 短期暂无长期停车检修计划 气头装置部分继续复产 假期内上游累库幅度较大 元宵节后下游工业复产 小麦返青追肥或刺激提前备肥追肥 库存将重回去化趋势 目前库存水平远低于去年过年节后水平 对价格有支撑 [1] - 3月进入农业需求旺季 小麦返青追肥备肥开启 雨雪天气使农需提前 2月中旬复合肥工厂开工负荷骤降 预计元宵节后逐渐复产 目前开工负荷同比偏低 春耕肥未开始集中发运 厂内成品库存高企 高氮复合肥需求期间 预计尿素支撑较强 [1] 期现行情 - 2026年2月27日 尿素仓单数量0张 环比上个交易日持平 [4] 基本面跟踪 - 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走强 5月合约基差43元/吨 增加60元/吨 [7] - 2026年3月2日 全国尿素日产量21.65万吨 较昨日持平 开工率86.77% [10]

公司与拜耳签订重大供货合同 - 利民股份与拜耳签订农用化学品长期供货合同，合同期限为3年并可自动续期3年 [1] - 按照年度采购量，预估前3年合同金额为8亿元人民币，6年合同总金额约为16亿元人民币 [1] - 预估前三年合同金额约占公司2024年度经审计主营业务收入的18.83% [1] - 合同的履行将对公司2026年度及未来各会计年度财务状况和经营成果产生积极影响 [1] 公司近期市场表现与业绩 - 2月27日午后，利民股份股价涨停，报22.48元/股，总市值达到107亿元人民币 [1] - 公司预计2025年度归母净利润为4.65亿元至5亿元，同比增长471.55%至514.57% [2] - 业绩大幅增长主要得益于主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司投资收益增加 [2] 农化行业市场环境 - 当前农化市场经历价格上涨潮，2026年2月上旬多项重要农业生产资料价格较1月下旬上涨 [2] - 具体涨幅：尿素（中小颗粒）上涨20.6%，磷肥（55%磷酸一铵）上涨2.5%，钾肥（港口62%白色氯化钾）上涨14.8%，复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%）上涨19%，农药（草甘膦，95%原药）上涨21.4% [2] - 在“出口配额制”及“保供稳价”背景下，尿素市场预期上有顶下有底，基本面偏宽松但需求端存支撑 [2] - 市场存在春季用肥预期及出口交易逻辑，节后尿素延续震荡偏强走势 [2] 公司主营业务 - 利民股份主营业务为农药原药、制剂的研发、生产与销售，以及兽药原料药、制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售 [2]

核心观点 - 宁夏银川市发展改革委价格调控管理科近5年在重点民生领域的价格治理工作成效显著，通过科学审慎的政府定价、构建全方位价格调控体系及深入的成本调查，有效稳定了民生商品价格，保障了群众需求，并成功实现了“民生温度”与“市场理性”的平衡 [1][2] 政府定价与改革 - 近5年聚焦交通、教育、能源、物业等重点民生领域，科学审慎、高效有序完成了30余项政府定价工作 [1] - 2024年出台普通住宅前期物业服务和停车收费政府指导价标准后，全市有153个小区下调物业服务费，惠及9万户27万人 [1] - 313个停车场调整收费，44个小区地下停车场不再“只售不租”，新增和释放停车泊位5059个，全市超6.3万户居民家庭直接受益 [1] - 在全区范围内率先出台巡游出租汽车运价、居民燃气工程安装费、公办及普惠性托育机构政府指导价等政策 [1] - 连续10个周期对非居民天然气销售价格进行联动调整 [1] - 所有定价过程严格坚持“开门决策”，通过成本监审、征求意见、专家论证、听证会等方式确保公开透明、科学合理 [1] 价格调控与保供稳价 - 构建了全方位价格调控体系，制定了重大节日期间保供稳价15项措施、价格异常波动应急预案等方案 [2] - 通过强化市场预期引导、及时处置异常波动，并在节假日前联动相关部门，通过投放储备肉菜、强化巡查等举措稳价保供 [2] - 近5年来，重要节假日期间全市粮油肉蛋菜等主要民生商品供应充足，价格涨幅控制在3%以内，显著低于同期CPI涨幅 [2] 农产品成本调查 - 深入开展农产品成本调查工作，高效完成粮食、蔬菜等十二类农产品成本直报 [2] - 2022年被表彰为全国农产品成本调查先进集体 [2] - 通过扎实调查准确掌握成本收益变化，为政府决策提供了有力支撑，助力农业增效、农民增收 [2] 工作方法与公众沟通 - 注重创新工作方法，通过信息化手段优化流程，加强政策宣传解读以提升群众知晓率 [2] - 近5年来，共受理12345热线、微博问政、信访、市长信箱、人民网留言板等平台咨询投诉700余件，来电来访咨询2000余次，回复率达100% [2] - 在答复办理过程中坚持悉心倾听、以理服人，引导群众通过正当渠道反映诉求 [2] - 近5年所有价格调整均平稳实施，成功实现“民生温度”与“市场理性”的双平衡 [2]

新疆价格治理与改革成效 - 行业价格治理体系逐步健全 建立价格调控部门会商机制和初级产品保障供应调度机制 修订完善定价目录[1] - 行业价格监测能力大幅提升 推进自治区价格监测管理信息平台优化升级 新增区级监测任务30项 监测点位由143个大幅提升至769个 延伸至产供销全链条[1] - 行业强化政策协同保障民生 通过强化价格政策与财政、产业等宏观政策协同 及时启动小麦应急收购 保障种粮农民收益 粮食、肉类储备规模均达到或超过国家标准[1] - 行业推进城市公用事业价格改革 统筹推进城市价格改革 理顺城镇供气供水供热价格 持续清理规范不合理收费[1] - 行业完善民生保障联动机制 修订社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制 提高补贴标准 阶段性扩大保障范围 近5年惠及困难群众1023万人次[1] 棉花目标价格改革与市场建设 - 行业实施棉花目标价格改革 牵头制定两轮棉花目标价格改革政策实施方案 有效保障棉农收益[2] - 行业推动棉花质量提升与智慧监管 优化补贴与质量挂钩政策 完善诚信经营评价 研发“自治区棉花智慧监管大数据平台” 近3年新疆棉花优质棉占比达45% 综合质量位居世界前列[2] - 行业促进兵地棉花市场融合 2024年实现兵地籽棉自由交售 跨兵地交售量占全区总量13.5% 兵地间收购价差缩小至0.1元/公斤以内[2] 农业水价综合改革与节水成效 - 行业推进农业水价综合改革 10年来通过制定方案、完善配套等措施 提前1年完成7921万亩改革任务[2] - 行业建立农业水价与用水管理机制 涉改县（市）全面建立农业水价形成、用水管理、工程管护和奖补机制[2] - 行业灌溉方式转变带来显著节水成效 灌溉习惯由传统漫灌向高效节水转变 亩均用水量由553立方米下降至477立方米 下降13.7%[2] - 行业完善水利工程供水价格体系 开展水价体系课题研究 制定水利工程供水价格管理办法和城镇供水价格管理实施细则 理顺塔里木河干流等水利工程供水价格[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期印标发布支撑国内市场情绪，尿素盘面高开高走、现货报价上涨，虽春耕保供稳价使上涨幅度受限，但后续随下游开工及农业经销商拿货，价格将稳中偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素盘面高开高走、现货报价上涨，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1780 - 1800 元/吨，较节前涨 20 元/吨左右 [1][5] - 假期印标进口标购成交量约 129 万吨，低于 150 万吨目标采购量 [1] - 上游工厂过年期间稳定生产，日产达 21.82 万吨，年初库存同比偏低，假期间预计累库，现处于去库周期，春耕旺季小麦返青追肥备肥将开始 [1] - 受春耕保供稳价影响，价格上涨幅度受限，假期下游开工负荷低，复合肥工厂开工负荷 24.5%，环比降 11.69%，三聚氰胺开工负荷影响小但占比小 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2605 合约 1856 元/吨开盘，收于 1855 元/吨，涨跌幅 +1.42%，持仓量 243654 手（+12245 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 +5723 手，空头 +9510 手，广发期货净多单 +1862 手、东证期货净多单 -2801 手，齐盛期货净空单 +1120 手，一德期货净空单 +681 手 [2] - 2026 年 2 月 24 日，尿素仓单数量 8235 张，环比上个交易日 -2625 张，多个仓库有减少 [2][3] 现货 - 现货市场报价上涨，出货顺畅，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价范围 1780 - 1800 元/吨，较节前涨 20 元/吨左右 [1][5] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价和期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 -25 元/吨（-2 元/吨） [8] 供应数据 - 2026 年 2 月 24 日，全国尿素日产量 21.82 万吨，较昨日 +0.26 万吨，开工率 87.45% [9] 下游数据 - 2 月 14 日 - 2 月 20 日，复合肥产能利用率 24.5%，较上周减少 11.69 个百分点 [10] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 64.17%，较上周增加 3.4 个百分点 [10]

核心观点 - 文章核心观点为新疆生产建设兵团通过全链条的保供稳价措施，确保了春节期间民生商品货足价稳，保障了职工群众的节日消费需求，体现了其以人民为中心的民生保障实践 [1][2] 行业与市场状况 - 春节作为传统消费旺季，粮油肉蛋、果蔬水产等是团圆饭必备商品，其价格波动牵动消费者支出 [1] - 新疆九鼎农产品批发交易市场在清晨6点已灯火通明、货流不息，商户反映菜价与平时差不多，显示了市场保供稳价的成效 [1] - 从田间地头到百姓餐桌，行业通过种植户抢收、物流调运通畅、批发市场备货充足等环节，织密了城乡民生保障网 [1] 公司/组织具体行动与成效 - 新疆生产建设兵团通过全链条的坚守与担当，确保新鲜果蔬从团场蔬菜大棚源源不断供给市场 [1] - 在物流枢纽与批发市场，南北疆鲜货被整齐码放，实现了调运通畅与备货充足 [1] - 公司以精准施策和高效联动，全力守好职工群众的“菜篮子”、“米袋子”、“果盘子”，让消费者能轻松备齐年货并放心消费 [1]

政府行动与市场巡查 - 安顺市发展改革委联合市农业农村局、市商务局、市市场监管局、安顺调查队等多个部门，在春节前夕对当地农产品批发市场、农贸市场、主要超市开展市场巡查检查[1] - 巡查组深入核查粮油、蔬菜、肉类、蛋类等重要民生商品的库存储备、进货渠道及价格变化动态[3] - 巡查重点在于排查是否存在哄抬价格、囤积居奇、串通涨价、变相抬价等扰乱市场秩序的违法行为[3] 巡查方法与结果 - 巡查人员通过现场核查价格标签，比对近期进销货台账，并与经营户现场沟通，以详细掌握重要民生商品价格运行态势[3] - 巡查结果显示，当前安顺市重要民生商品市场供应充足、价格平稳运行，能够充分满足春节期间广大市民的消费需求[3] 后续监管措施 - 安顺市发展改革委下一步将密切跟踪本地重要民生商品价格和天气变化等情况，加密监测频次，及时研判变化[3] - 相关部门表示将全力做好保供稳价工作，切实兜牢民生底线，保障全市人民群众度过欢乐祥和的马年春节[3]