公司投资决策与治理 - 公司第十届董事会第十九次会议于2026年2月2日以通讯表决方式召开，应表决董事9名，实际表决9名，会议召开符合规定[1] - 会议审议通过了《关于认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）份额的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[1][3] - 根据公司章程及深交所相关规定，本次投资事项无需提交股东会审议，不涉及关联交易，也不构成重大资产重组[8] 投资基本情况 - 公司作为有限合伙人，拟出资**11,700万元人民币**认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）的份额[7] - 公司控股股东、持股5%以上股东、董事、高级管理人员不参与认购该基金，也未在基金中任职[8] - 本次投资前十二个月内，公司不存在将超募资金用于永久性补充流动资金的情形[22] 合作方信息 - 合作方包括普通合伙人建信（北京）投资基金管理有限责任公司，以及有限合伙人陕西省科技创新母基金合伙企业、无锡市高新区创业投资控股集团有限公司、深圳市垣华投资有限公司、矽力杰半导体技术（杭州）有限公司、陕西源杰半导体科技股份有限公司[9][10][12][14][15][16] - 建信北京成立于2011年3月24日，注册资本**308,500万元人民币**，为建信信托全资子公司，已于2014年完成私募基金管理人登记[9][11] - 陕西科创母基金成立于2025年6月30日，出资额为**1,000,000万元人民币**[10][12] - 无锡高新创投成立于2008年1月31日，注册资本**250,066.1万元人民币**[12][13] - 深圳垣华成立于2025年8月13日，注册资本**3,000万元人民币**[14] - 矽力杰成立于2008年4月22日，注册资本**6,852万美元**[15] - 源杰科技成立于2013年1月28日，注册资本**8,594.7726万元人民币**[16] - 上述合作方与公司及公司关联方不存在关联关系或一致行动关系，均非失信被执行人[17] 投资基金概况 - 基金名称为陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙），组织形式为有限合伙企业，建信北京为普通合伙人兼基金管理人及执行事务合伙人[18] - 基金规模为**30,000万元人民币**，公司认缴出资**11,700万元人民币**，占比较高[18] - 所有合伙人出资方式均为现金，分两期缴付，每期实缴比例分别为认缴出资额的**40%** 和 **60%**[18] - 基金存续期为**7年**，其中投资期不超过**4年**，之后为退出期，存续期满后可经批准延长一次，一次**2年**[18] 基金投资与治理结构 - 基金投资方向为新一代信息技术产业、新能源、人工智能、先进制造领域，对项目阶段不做特殊要求，可投资初创期至成熟期的企业[19] - 基金设立投资决策委员会，由3名委员组成，其中基金管理人委派2名，公司委派1名，决议需经全体委员**三分之二以上**同意通过[20] - 陕西科创母基金和无锡高新创投有权各自向投委会委派1名观察员[20] - 陕西科创母基金对不符合其合规性审查的拟投资标的具有一票否决权，而公司不具有一票否决权[20] 基金运营与财务条款 - 基金利润分配遵循“先回本、后分红”原则：先返还全体合伙人实缴出资本金，再按**年化回报率6%单利**分配门槛收益，剩余超额收益的**20%** 分配给普通合伙人，**80%** 按实缴出资比例分配给全体合伙人[21] - 投资期年度管理费为实缴出资额的**2%**，退出期年度管理费为实缴出资额所分摊的未退出投资项目成本的**1%**，延长期不收取管理费[22] - 基金退出机制包括股权转让、并购、回购、上市、清算等法律法规允许的方式[22] - 合伙协议已于2026年2月2日签署并生效[22] 投资对公司的影响 - 公司认购基金旨在投资扶持更大范围的创新业务及上下游产业链企业，以降低成本、分散风险，从而更好地促进公司战略的执行和实施[23] - 公司不控制该基金，不将其纳入合并报表范围，将按照《企业会计准则第2号-长期股权投资》采用权益法进行会计核算[23]

公司股份回购进展 - 歌尔股份已累计回购4054.81万股股份，占总股本1.14%，支付金额11.08亿元 [1][18] - 美的集团已累计回购2694.37万股股份，占总股本0.35%，支付总金额19.98亿元 [1][17] - 顺丰控股已累计回购A股股份4828.87万股，占总股本0.96%，回购总金额约18.99亿元 [1][15] - 天合光能已累计回购4360.32万股股份，占总股本1.86%，支付金额8.02亿元 [14][15] - 凌云光拟将348.08万股回购股份用途变更为注销，注销后总股本由4.61亿股减少为4.57亿股 [15] - 极米科技拟使用5000万元至1亿元自有资金回购股份，回购价格上限为159.51元/股 [16] - 乐鑫科技实控人提议使用5000万元至1亿元自有资金回购股份，回购价格上限为170.29元/股 [18][19] - 勤上股份决定终止原计划减持1649.87万股（占总股本1.15%）回购股份的计划 [16] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，并在2月4日权益分派后调整为39.78元/股 [17] 股票交易异常波动公告 - 茂业商业股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，公司静态市盈率337.57、动态市盈率225.36，显著高于申万零售指数水平（静态59.86、动态54.96），存在市场情绪过热情形 [2] - 金徽酒股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，公司表示生产经营活动正常，无应披露未披露重大信息 [3] - 长飞光纤发布异动公告，表示全球光纤光缆行业市场环境正常，与数据中心相关的新型产品占全球需求总量比例较小 [4] 公司融资与资本运作 - 西南证券获证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过140亿元的公司债券 [6] - 中兴通讯拟出资1.17亿元认购建兴湛卢基金份额，该基金规模3亿元，拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能及先进制造领域 [9] 公司投资与业务拓展 - 国能日新拟投资1762.5万元，通过受让老股及增资方式将持有萨纳斯智维的股权由20%增至31%，并通过表决权委托及一致行动协议实现控股，以提升新能源资产运营服务能力 [7] - 奥瑞德控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备，资金主要用于采购服务器、组网设备及配件等 [11] 项目投产与产能建设 - 维远股份25万吨/年电解液溶剂项目已投产，打通“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液溶剂”全产业链，增加电子级碳酸酯类产品及副产丙二醇、食品级二氧化碳产能 [8][9] - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [9] 公司业绩快报 - 联芸科技2025年实现营业总收入13.31亿元，同比增长13.42%，归母净利润1.42亿元，同比增长20.36%，基本每股收益0.31元，主因存储行业景气度回升及AI产业快速发展带动主控芯片出货增长 [12] - 上海谊众2025年实现营业收入3.17亿元，同比增长82.72%，归母净利润6413.2万元，同比增长819.42%，基本每股收益0.31元，主因核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束纳入国家医保目录 [13] 公司利润分配 - 宁波富达2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利0.7元（含税），以总股本14.45亿股为基数，共计派发现金股利1.01亿元，占2025年前三季度归母净利润的59.85% [5] 其他公司公告 - 太阳能全资子公司牵头团队成功入围工信部“光伏组件层压件绿色高效分离成套技术与装备”重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅单位名单 [10] - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值，在披露2025年年报后，公司股票交易可能被实施退市风险警示 [11]

公司投资动态 - 中兴通讯拟作为有限合伙人出资1.17亿元人民币认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）的份额 [1] - 该合伙企业将投资于新一代信息技术产业、新能源、人工智能、先进制造领域 [1] 投资方向与战略布局 - 本次投资标的基金的重点投资领域与当前科技产业发展前沿高度契合，包括新一代信息技术、人工智能、先进制造和新能源 [1] - 通过参与股权投资基金，公司可能旨在布局前沿科技产业链，寻求战略协同或财务回报 [1]

公司战略投资 - 中兴通讯拟作为有限合伙人出资1.17亿元人民币，认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该次出资占合伙企业总出资比例的39%，是出资比例最高的有限合伙人[1][2] - 该合伙企业的总认缴出资额为3亿元人民币，存续期为7年[1][2] 合伙企业构成 - 合伙企业由1名普通合伙人和6名有限合伙人共同组成[2] - 普通合伙人为建信北京，认缴出资300万元人民币，占出资比例1%[2] - 其他有限合伙人包括陕西科创母基金（出资6000万元，占20%）、无锡高新创投（出资3000万元，占10%）、深圳垣华（出资3000万元，占10%）、矽力杰（出资3000万元，占10%）和源杰科技（出资3000万元，占10%）[2] 投资方向与公司背景 - 合伙企业的投资方向聚焦于新一代信息技术产业、新能源、人工智能、先进制造领域[1] - 2025年前三季度，中兴通讯实现营业收入1005.20亿元人民币，归母净利润53.22亿元人民币[2]

公司投资动态 - 中兴通讯拟作为有限合伙人出资11,700万元人民币认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）份额 [1] - 该基金投资方向为新一代信息技术产业、新能源、人工智能、先进制造领域 [1] - 基金对投资项目阶段不做特殊要求，可投资于中小微型、初创期、成长期和成熟期企业 [1]

公司重大事项与风险 - ST开元预计2025年度经审计的期末净资产为负值，根据深交所规则，公司股票在披露2025年年报后可能被实施退市风险警示 [1] - 长飞光纤发布异动公告，澄清当前全球光纤光缆行业市场环境正常，与数据中心相关的新型产品占全球市场需求总量的比例较小 [1] - 利通电子发布异动公告，澄清公司液冷产品的研发尚处于前期探讨阶段，目前并无相关液冷产品的具体开发与生产计划，网传技术突破等信息不实 [1] - 贝因美控股股东浙江小贝大美控股有限公司的预重整方案已获债权人会议表决通过，若后续实施重整，可能导致公司控制权发生变化 [3] 投资与基金 - 中兴通讯拟作为有限合伙人出资1.17亿元，认购规模为3亿元的建兴湛卢基金份额，该基金拟投资于新一代信息技术、新能源、人工智能及先进制造领域 [2] 项目投产与运营 - 粤电力A控股子公司投资建设的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量可达86亿千瓦时 [4] 公司财务业绩 - 上海谊众2025年营业收入为3.17亿元，同比增长82.72%，归属于母公司所有者的净利润为6413.2万元，同比增长819.42%，核心产品纳入国家医保目录带动增长 [4] - 联芸科技2025年营业总收入为13.31亿元，同比增长13.42%，归属于母公司所有者的净利润为1.42亿元，同比增长20.36%，存储行业景气度回升及AI产业发展带动主控芯片出货量增长 [5] 股份回购 - 美的集团截至1月31日已累计回购公司A股股份2694.37万股，占总股本的0.35%，支付总金额为19.98亿元 [5] - 极米科技拟以不低于5000万元且不超过1亿元的资金总额回购股份，回购价格不超过159.51元/股，用于员工持股计划或股权激励 [5] - 歌尔股份截至2月2日已累计回购股份4054.81万股，占总股本的1.14%，支付金额为11.08亿元 [6] - 依依股份将回购股份价格上限由25.39元/股调整为40元/股，并因权益分派将于2月4日进一步调整为39.78元/股 [7] 重大合同与订单 - 重庆建工及子公司中标滨州奇沃生态循环产业园项目工程总承包，中标价6.73亿元，以及临沂罗庄美华中医医院工程项目，中标价4.46亿元，两个项目工期均为750日历天 [8] - 金诚信与云南迪庆有色金属有限责任公司签署合同，承接普朗铜矿相关掘砌及安装工程，合同总价款预估约2.02亿元，预计工期为2557天 [9] - 远东股份2026年1月份收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计约为30.75亿元 [10] - *ST松发下属公司恒力造船（大连）有限公司签订了1艘好望角型散货船的建造合同，合同金额合计约0.7-1亿美元 [11]

公司投资动态 - 中兴通讯拟作为有限合伙人出资1.17亿元人民币认购陕西建兴湛卢股权投资合伙企业（有限合伙）的份额 [1] - 该合伙企业将主要投资于新一代信息技术产业、新能源、人工智能及先进制造领域 [1] 行业与战略布局 - 公司通过参与股权投资基金，布局新一代信息技术、新能源、人工智能和先进制造等前沿产业 [1]

行情波段定位 - **小波段定位**：开门红行情至今，科技和周期板块先后演绎强动量行情，赚钱效应扩散已趋于充分，市场内在稳定性松动[2]。本周赚钱效应扩散触及历史高位区域后已高位回落，A股浮盈同样触及历史高位后回落，平均持仓时间处于历史极低值，显示过度交易特征[3]。结构上，率先上涨的科技方向（如国防军工、传媒、计算机）短期极低性价比有所缓和但仍处低位，而本周强动量的顺周期板块则进入短期极低性价比区域，板块内在稳定性下降[3] - **大波段定位**：开门红行情是2025年结构性行情的拓展和延伸，由中长期产业趋势与增量博弈环境共振驱动，行情提前基本面抢跑[5]。当板块估值提升至历史高位后，上涨波段向震荡波段过渡，后续需要回调及业绩来消化估值[5]。截至分析时，通信、电子、国防军工、计算机及基础化工的估值均已处于历史高位区域，同时全部A股总体PE估值也在历史高位区间，结构性行情拓展已进入中期性价比不足阶段[5] 市场数据与估值状态 - **主要指数浮盈与持仓**：截至2026年1月30日，全部A股浮盈为6.7%，较上周下降3.0个百分点，其“还能涨”空间为5%，“还能跌”空间为15%，持仓时间历史分位为80%[4]。沪深300浮盈10.3%，中证500浮盈12.1%，科创50浮盈高达14.3%[4] - **板块性价比与动量**：多个板块浮盈处于历史高位，但短期性价比走低。例如，有色金属浮盈19.2%，其“还能涨”空间为-3%，“还能跌”空间达30%，持仓时间历史分位高达98%[4]。顺周期板块中，石油石化浮盈高达27.5%，基础化工浮盈10.1%，但两者“还能涨”空间分别仅为10%和5%[4]。科技板块中，通信浮盈13.7%，电子浮盈5.5%，但电子“还能涨”空间为负值[4] - **估值历史分位**：图表数据显示，通信、电子、电力设备、国防军工、计算机、基础化工等板块的1/PE（盈利收益率）已处于或迫近历史低位区域，表明其PE估值处于历史高位[7][9][11][13][17]。例如，通信和电子的1/PE已处于历史低位区域[7][11]，国防军工和计算机的1/PE已处于历史低值[13]，基础化工的1/PE也已处于历史低位[17] 结构性行情高位区域特征 - **板块运行特征变化**：在结构性行情高位区域，板块提估值难度提升，向上突破条件更加严格，一般事件催化无法打破震荡格局，需要产业趋势向下一阶段演绎或新的业绩驱动力出现[21]。市场对业绩验证的要求提高，期待“完美业绩验证”，任何瑕疵都可能引发调整[21]。同时，市场对流动性负面冲击的敏感度提升，国内外宏观流动性扰动都可能触发市场从震荡区间上限向下限调整[21] - **近期扰动因素**：特朗普提名凯文·沃什任美联储主席，其政策主张偏向收紧量化宽松工具但支持低利率，导致短期宽松预期下修[22]。商品价格在强动量后大幅下跌，反映了商品市场本身的脆弱性，这可能对近期领涨A股的周期板块造成波折[22] 中期展望与配置方向 - **行情阶段判断**：春季行情结束后，新的上涨阶段开启前，市场大概率会进入休整阶段，核心是等待产业趋势下阶段线索清晰，以及通过业绩消化估值来缓和性价比和筹码结构矛盾[22]。预计2026年下半年还有新的上行阶段，驱动逻辑包括基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升显性化等多种积极因素共振[22] - **中长期看好方向**：两个上行阶段的风格特征一脉相承[23]。**景气科技**方向关注：海外算力链、AI应用（产业趋势兑现阶段，港股互联网可能重新成为领涨方向）、半导体、储能、机器人、商业航天等[23]。**周期Alpha**方向关注：有色金属和基础化工[23]。同时，顺周期投资的延伸可能是先进制造和出海链困境反转[23] - **短期关注点**：在“行稳致远”政策效果显现下，前期交易层面受压制的权重股可能迎来修复，可关注海外算力龙头和非银金融的修复机会[24] 市场情绪与资金动向 - **赚钱效应扩散状态**：根据量化情绪指标，截至2026年1月30日，多数板块的赚钱效应扩散指标呈现“全面收缩”状态[26]。例如，有色金属、基础化工、电子、计算机等板块的强势股占比（按个数）相比上周均下降10%以上[26]。少数板块如煤炭、农林牧渔、银行等则呈现“继续扩散”或“聚焦龙头”状态[26] - **ETF资金流向**：近期ETF份额变化显示资金对周期及有色金属板块关注度高[28]。例如，南方中证申万有色金属ETF最新份额188.85亿份，近5个交易日份额增长13.8%，今年以来份额大幅增长76.7%[28]。博时自然资源ETF近5个交易日份额也增长23.4%[28]。科技类ETF如华夏国证半导体芯片ETF份额有所下降[28]

文章核心观点 - 宏利基金李坤元基于“好行业、好阶段、好公司、好价格”的“四好”选股原则，在全市场进行均衡布局，旨在捕捉科技成长与周期反转的双重投资机遇 [1][2] - 认为2026年宏观环境将迎来积极拐点，全球流动性趋于宽松与国内政策协同发力下，中国权益资产吸引力提升，市场有望从极致分化走向更均衡的多点开花 [3] 投资框架与选股原则 - 投资框架具有鲜明的自上而下特征，遵循“宏观先行”原则，根据宏观环境变化进行仓位择时和投资风格确定，宏观有风险时首先降低仓位并降低持仓品种弹性进行防御 [2] - 形成“宏观定风格、中观捕景气、微观挖龙头”的三层投资方法论，当前时代核心方向为人工智能、先进制造、新型消费与医药等 [2] - 严格遵循“四好”选股原则：1) 好行业：优选处于上行周期、市场空间大、渗透率临近拐点的赛道；2) 好阶段：聚焦景气度向上、业绩增长确定性至少一年以上的细分环节；3) 好公司：挖掘显性龙头、隐形冠军及潜在龙头；4) 好价格：注重估值合理性，以合理价格买入伟大公司 [2] - 提示“好行业”有时比“好公司”更重要，选对赛道能获得丰厚行业贝塔，长期看好科技、医药、消费和制造业的投资机会 [3] 2026年宏观与市场展望 - 2026年宏观环境迎来积极拐点，美联储降息确定性高，全球流动性趋于宽松 [3] - “十五五”规划开局之年政策协同发力，有望形成多个经济体周期共振格局 [3] - 在此背景下，中国权益资产吸引力显著提升，市场有望从2025年的极致分化走向更均衡的多点开花 [3] 具体行业与板块投资机会 - 科技自主创新与先进制造是未来数年核心投资主线，涵盖半导体、机器人、商业航天、先进制程等领域，可聚焦国产化率低、成长空间广阔的细分赛道挖掘龙头 [5] - 短期稳增长政策持续发力，可关注底部反转的周期类行业，这类资产能熨平组合波动并依托两、三年维度的上行周期实现可观收益 [5] - 2026年AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI算力端预计有不错表现，而AI应用端上行空间可能更大 [5] - 商业航天行业处于“从0到1”向“从1到10”跨越的关键阶段，具备长期投资价值，但短期需警惕主题炒作波动，建议关注有业绩支撑的细分环节 [5] - 新能源板块在2026年“反内卷”政策推动下，供给端有望进一步出清，储能需求的验证有望带来估值上行空间，重点关注锂电产业链中受益于储能需求与供给出清共振的环节 [5] - 化工行业2026年具备显著结构性投资机会，可重点跟踪供给、需求、成本三类先行指标，预计2026年下半年化工板块盈利有望释放，股价将更有弹性 [6] - 非银金融领域，2026年券商、保险板块均具备投资机会 [6] - 港股互联网板块估值处于历史低位，应用落地将成核心驱动，2026年AI产业链行情向应用端过渡，彼时港股互联网板块表现可期 [6] 基金产品与操作策略 - 正在发行的宏利优势企业混合型证券投资基金是李坤元投资理念的集中体现，产品可投资A股和港股（港股比例不超50%），定位为全市场均衡型产品 [7] - 操作策略强调三大核心：1) 均衡配置，单一行业市值占比不宜过高，通过分散持仓降低组合波动；2) 把握周期反转机遇；3) 通过量化初筛与主观深度研究精选优势企业 [7] - 建仓节奏将密切观察市场点位、情绪等多方面因素择机进行，优先配置前期滞涨、下跌空间有限且受益于政策与盈利双击的优质标的 [7] - 目标不是追逐短期风口，而是帮助投资者穿越波动，分享中国产业升级与企业成长的长期红利 [7]

文章核心观点 - 基金经理李坤元提出以“好行业、好阶段、好公司、好价格”的“四好”原则进行全市场均衡布局，旨在捕捉科技成长与周期反转的双重投资机遇 [1][2] 投资框架与方法论 - 投资框架具有鲜明的自上而下特征，强调“宏观先行”，根据宏观环境变化进行仓位择时和投资风格确定 [2] - 每个季度会对宏观情况进行审视判断，出现大的风险或异常因素时会增加跟踪频率 [2] - 宏观有风险时，首先降低仓位，其次降低持仓品种的弹性以进行防御 [2] - 形成了宏观定风格、中观捕景气、微观挖龙头的三层投资方法论 [2] - 当前处于科技起舞的时代，人工智能、先进制造、新型消费与医药等是中长期核心方向 [2] “四好”选股原则详解 - **好行业**：优选处于上行周期、具备爆发潜力的赛道，尤其关注市场空间大、渗透率临近拐点的领域 [2] - **好阶段**：聚焦景气度向上、业绩确定性增长且可见度至少在一年以上的细分环节 [2] - **好公司**：不仅关注显性龙头，也挖掘细分领域的隐形冠军和潜在龙头，寻找在行业“风停”后仍能兑现超额收益的公司 [2] - **好价格**：注重估值合理性，力求以合理价格买入伟大的公司，这一标准在市场低迷时期尤为关键 [2] - 有时“好行业”比“好公司”更重要，因为选对赛道才能获得丰厚的行业贝塔 [3] - 从国内来看，科技、医药、消费和制造业等行业长期可能都有比较好的投资机会 [3] 2026年宏观与市场展望 - 2026年宏观环境将迎来积极拐点，一方面美联储降息确定性高，全球流动性趋于宽松；另一方面，“十五五”规划开局之年政策协同发力，有望形成多个经济体周期共振格局 [3] - 在此背景下，中国权益资产吸引力显著提升，市场有望从2025年的极致分化走向更均衡的多点开花 [3] - 2026年可重点挖掘国家长期战略与短期政策的共振领域 [3] 具体行业与板块观点 科技与先进制造 - 科技自主创新与先进制造是未来数年的核心投资主线，涵盖半导体、机器人、商业航天、先进制程等多个领域 [3] - 可以聚焦国产化率低、成长空间广阔的细分赛道，通过深度研究挖掘细分领域龙头 [3] - 2026年AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI算力端也预计会有不错的表现，而AI应用端的上行空间可能更大 [3] 商业航天 - 当前商业航天行业处于“从0到1”向“从1到10”跨越的关键阶段，技术推进与商业化节奏加快，具备长期投资价值 [4] - 短期需警惕主题炒作带来的波动，建议重点关注真正有业绩支撑的细分环节 [4] 新能源 - 2026年在“反内卷”政策推动下，新能源板块在供给方面有望迎来进一步出清 [4] - 储能需求的验证有望带来估值上行空间，重点关注锂电产业链中受益于储能需求与供给出清共振的环节 [4] 化工 - 2026年化工行业具备显著的结构性投资机会 [5] - 可重点跟踪三类先行指标：供给方面关注行业固定资产增速、新增产能规划及实际开工率；需求方面关注主要下游订单状况及化工品出口数据；成本方面关注原油、煤炭等关键原材料价格走势以及全球主要央行降息节奏 [5] - 预计2026年下半年化工板块盈利有望释放，股价将更有弹性 [5] 非银金融与港股互联网 - 2026年券商、保险板块均具备投资机会 [5] - 当前港股互联网板块估值处于历史低位，应用落地将成核心驱动 [5] - 2026年AI产业链行情向应用端过渡，彼时港股互联网板块表现可期 [5] 产品策略与操作 - 正在发行的宏利优势企业混合型证券投资基金可投资A股和港股，其中港股比例不超50%，定位为全市场均衡型产品 [6] - 操作策略强调三大核心：一是均衡配置，单一行业市值占比不宜过高，通过分散持仓降低组合波动；二是把握周期反转机遇；三是通过量化初筛与主观深度研究，精选优势企业 [6] - 对于建仓节奏，将密切观察市场点位、情绪等多方面因素，择机建仓；优先配置前期滞涨、下跌空间有限且受益于政策与盈利双击的优质标的 [6] - 目标不是追逐短期风口，而是以专业力量帮助投资者穿越波动，分享中国产业升级与企业成长的长期红利 [6]