会议背景与三季度工作回顾 - 国家能源局于10月27日召开2025年第三次能源监管工作例会，旨在学习贯彻精神、落实部署并布置下一阶段重点工作 [2] - 三季度监管工作成效显著，有效保障了迎峰度夏能源安全稳定供应，并促进了电力市场建设和秩序监管双轮发力 [2] - 能源重大规划、政策和项目得以加快实施，同时民生用能得到有效保障，监管机制创新取得新突破 [2] 下一阶段重点工作部署 - 全力以赴抓好迎峰度冬能源保供监管，包括加强供需监测预警、强化重点保供环节监管及深挖市场增供潜力 [3] - 全力推进全国统一电力市场建设，具体措施为完善电力市场规则制度体系、推动跨电网经营区常态化交易及加大市场监管力度 [3] - 确保省级现货市场连续运行基本全覆盖，并加大整治地方不当干预行为的力度 [3] - 分层分类落实电力领域综合监管和年度专项监管任务，通过约谈通报、责令整改等方式加强监管成果转化运用 [3] - 深化提升民生用电服务水平，深入落实新一轮"获得电力"政策，持续推进频繁停电及非电网直供电小区用电等问题治理 [3] - 严格规范公正文明执法，统筹包容审慎和有效监管，并加强执法工作监督和案件指导 [3] 会议形式与参与单位 - 会议以视频形式召开，国家发展改革委体改司、价格司宣讲政策，国家能源局相关司局通报情况 [4] - 华北监管局、东北监管局、江苏监管办进行了交流发言，各派出机构负责同志在分会场参会 [4]

行业重要活动 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模超过1000人，主题为聚焦新技术、共建新生态 [2][3] - 同期举办CINE固态电池展、CINE钠电展及2025起点钠电行业年会，参与企业包括宁德时代、比亚迪、广汽、一汽、清华大学深圳院等产业链核心企业与研究机构 [3] 储能产业投资动态 - 襄阳高新储能产业投资合伙企业近期成立，投资金额高达50.05亿元人民币，投资方为五家国有企业 [4] - 该产投公司的成立反映了央国企对储能产业的高度重视，旨在通过央地合作投资基金推动动力电池与储能项目发展 [7] 国家储能建设规划 - 国家发布大规模储能建设计划，目标在2027年实现新型储能装机容量1.8亿千瓦，预计将带动项目直接投资金额达到2500亿元 [9] - 当前国内新型储能装机容量不到100GW，为实现目标，未来三年内装机量需翻倍增长，计划重点推动钠电池、液流电池、飞轮储能等多种技术路线 [9] - 方案提出在电源侧推动大基地配储、新能源配储，在电网侧推动独立储能电站建设，并鼓励探索海外市场及参与国际标准制定 [9][10] 央国企在储能领域的布局 - 央国企在储能赛道布局加速，招标市场中GWh级别项目变得常见，行业集中度提升，主要参与企业包括中电建、华电、中核、中广核等 [12] - 中石化、中石油等传统能源巨头也加紧布局储能业务，央国企的深度参与有助于行业规范化发展并保障能源安全 [12] - 随着新型储能规模化建设专项行动方案的推出，国家队与民营企业存在广阔合作空间，可联合攻关技术痛点 [13]

市场表现 - 10月21日A股三大指数强势反弹，电网设备板块表现突出，截至13:45，电网设备ETF（159326）涨幅达2%，成交额达6092万元 [1] - 电网设备ETF持仓股国电南自、智光电气涨停，思源电气涨超7%，华明装备、东材科技、明阳电气、科林电气等股跟涨 [1] 政策催化 - 10月15日，国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，提出加快配电网升级改造，将充电设施接入需求纳入配电网规划 [1] - 政策重点围绕城市核心区、高速公路服务区、交通枢纽、乡镇聚集区及老旧小区，针对网架结构薄弱、供电能力偏低等问题开展配电网架优化、台区增容等建设改造 [1] - 光大证券表示，政策要求到2025年初步建成全国统一电力市场，2029年全面建成全国统一电力市场 [2] 特高压建设进展 - 10月17日，国家电网发布特高压第四次设备采购招标公告，包括蒙西-京津冀、藏粤工程两大直流项目 [1] - 蒙西-京津冀工程于6月26日核准，全长669公里，动态投资171.78亿元 [1] - 藏粤工程于6月23日核准，全长2681.3公里，工程动态投资531.68亿元 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 未来5年多方位解决消纳问题措施将不断落地，电网跨省通道及数字化、碳市场、电力市场建设将是核心 [2] - 发电端电价下移、调节端成本提升、终端电价上移、碳价内部化将是趋势，看好配电网及数字化和特高压建设 [2] 电网设备ETF概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 该ETF特高压权重占比高达63%，为全市场最高，前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头 [2]

市场表现 - 电网设备ETF（159326）单日成交额达9142万元，创上市以来新高，持仓股通达股份涨停，四方股份涨超8% [1] - 电网设备ETF已连续7个交易日获资金净流入，合计近2亿元，最新规模达3.05亿元，创成立以来新高 [1] - A股三大指数开盘上涨，但电网设备ETF小幅回调0.28% [1] 政策驱动 - 国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，提出加快配电网升级改造 [1] - 政策要求将充电设施接入需求纳入配电网规划，重点围绕城市核心区、高速公路服务区等区域开展网架优化和台区增容建设改造 [1] - 推广应用智能有序充电，以提升高渗透率充电负荷场景下的电网承载和调节能力 [1] 行业前景与投资逻辑 - 光大证券预计未来5年多方位解决消纳问题的措施将不断落地，电网跨省通道及数字化、碳市场、电力市场建设将是核心 [2] - 行业趋势包括发电端电价下移、调节端成本提升、终端电价上移、碳价内部化 [2] - 配电网及数字化和特高压建设被看好 [2] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他等为主，前十大重仓股包括国电南瑞、特变电工、思源电气等行业龙头 [2]

事件概述 - 国家电网与南方电网于10月13日首次通过现货交易实现跨区电力调配 南方电网180万千瓦清洁电力通过云霄直流通道输送至长三角地区 总交易电量达4230万千瓦时[1] - 此次交易标志着中国电力统一大市场联通机制全面达成 为电力资源跨区域高效流动建立关键机制[1] 交易机制与流程 - 交易采用科学高效的协同机制 国家电网先组织华东各省申报用电需求并形成量价曲线 传递至南方区域电力现货交易平台进行市场出清 实现全流程无缝衔接[1] - 双方在交易时序、报价方式、结算考核等关键环节达成共识 为全国统一电力市场建设提供了实践样本[2] 交易背景与驱动因素 - 此次交易基于2022年国家发展改革委、国家能源局加快构建统一电力市场体系的指导意见 以及同年投运的云霄直流工程提供的硬件基础[1] - 浙江地区用电需求激增是主要驱动因素 10月份浙江全省最高负荷达11582万千瓦 较去年同期增长24.7% 国庆期间最高负荷11298万千瓦 同比增长35.8%[2] - 电网进入秋季检修高峰 灵绍直流等外电入浙通道暂停运行 导致浙江对省外电力需求尤为迫切[2] 主要参与方与交易规模 - 浙江和上海是此次交易的主要购电方 10月13日浙江最大成交电力为180万千瓦（12时） 上海最大成交电力为90万千瓦（14时）[2] - 截至10月13日 国网浙江电力年度省间现货购电量已突破百亿千瓦时 达101.04亿千瓦时 同比增长16% 最大购入电力950万千瓦 刷新历史纪录[3] 行业影响与意义 - 交易打破区域壁垒 使电力保供手段更灵活 并为清洁电力消纳提供新渠道[2] - 实现多方共赢 华东地区缓解供电压力 南方区域富余清洁电力找到消纳新渠道 提升能源系统绿色低碳水平[3] - 推动形成全国电力资源高效流通的新格局 两大电网电力资源余缺互补、互为备用的市场机制桥梁搭建完成[2]

政策核心与定位 - 该《办法》是我国首部国家层面的跨省跨区电力应急调度规范性文件，旨在健全电力应急机制，规范管理 [1] - 政策确立了“市场调节优先、应急调度兜底”的核心原则，强化应急调度在市场化手段无法解决电力安全保供问题时的兜底保障作用 [1] - 政策已于2023年10月1日正式实施，有效期五年，将在未来一段时期为保障电力安全稳定供应发挥关键作用 [1] 管理与实施体系 - 构建了权责清晰的分级组织实施体系：国家发展改革委负责管理与指导协调，国家能源局及其派出机构承担监管职责，各省电力运行主管部门及电网企业负责本地区相关工作 [2] - 启动条件以电网安全裕度和平衡裕度为核心判断标准，保安全场景下安全裕度低于规定值启动，保供应场景下平衡裕度低于零启动，二者并存时遵循“保安全优先”原则 [2] - 应急调度实施以不造成送出方安全风险和电量缺口为前提，且需避免常态化开展 [2] 价格与结算机制 - 建立了科学合理的价格与结算体系，遵循“谁支援、谁获利，谁受益、谁承担”原则 [2] - 当落地电价扣除各项成本后为正时，收益由送出省用户和发电企业按80%、20%比例共享；当差价为负时，则由受入省用户分摊 [2] - 明确应急调度电量不纳入辅助服务费用分摊及偏差电量考核，确保结算公平合理 [2] 政策背景与成效 - 此前通过挖掘全网潜力，跨区电力运行已成功消除各地电力缺口最大超过1300万千瓦 [3] - 该《办法》是在已有政策基础上的进一步完善和细化，旨在更好地发挥应急调度兜底保障作用，强化与电力市场的有效衔接 [3] - 下一步将持续跟踪政策落实情况，加强对应急调度工作的指导，以提升保供韧性与抗风险能力 [3]

青藏绿电输送天津事件 - 天津首次引入来自青海和西藏的绿色电力，总电量达2498万千瓦时，其中西藏绿电628万千瓦时，青海绿电1870万千瓦时 [1] - 此次输送的绿电可满足约1万余户三口之家的一年用电需求 [1] - 青藏绿电通过青藏联网工程（“电力天路”）输送，该工程二期扩建后输送能力从60万千瓦提升至120万千瓦 [1] 天津绿电交易与消费趋势 - 截至今年9月底，天津绿电交易电量达170.8亿千瓦时，较去年全年增长135% [1] - 今年前9个月天津外购绿电交易电量为121.72亿千瓦时，占全部绿电交易电量的七成 [1] - 随着全国统一电力市场建设加速推进，天津外购绿电交易规模快速增长，绿电中“外来户”占比持续增大 [1] 全国统一电力市场建设 - 此次月内绿电交易将西南、西北地区的绿电资源经多条特高压直流通道送入京津冀负荷中心，实现电力资源在全国范围内的优化互济 [2] - 该交易是全国统一电力市场建设成效的典型案例 [2] - 两地电力交易中心通过密切跟踪直流调试进展、统筹电网平衡能力及提前规划送电方案，确保交易顺利实施 [2]

行业与公司 * 行业涉及电力市场 包括火电 新能源（光伏 风电） 新型储能及煤炭行业[1][2][3] * 公司层面未明确提及具体上市公司名称 但政策影响将波及所有电力行业市场参与者 包括火电企业 新能源发电企业及储能运营商[1][2][3] 核心政策：136号文件 * 文件于2025年3月出台 标志着新能源告别全额保障性收购 全面进入市场交易[2] * 总体目标是加快电力市场化进程 促进全国统一电力市场建设 缓解工商业用户成本负担 提高电网调峰 调频 调压能力[2][6] * 对电力现货市场 辅助服务市场及容量市场提出高要求[2] 对火电及煤炭需求的影响 * 新能源全面入市改变火电在现货市场中的主体地位 尤其在午间低谷时段火电面临负电价风险[1][3][7] * 辅助服务成本增加 2025年因新能源渗透率达20% 辅助服务成本每度电接近8分到1毛 进一步加剧火电经营压力[3][4] * 火电利用小时数下降 2025年1-8月同比下降约160-180小时 预计2026年趋势持续[9] * 火电角色逐步转变 未来将更多作为容量提供者 但2035年前仍占主导地位 十四五期间新增装机可能达44GW以上[10][19] * 煤电行业近期盈利主要得益于两部制电价政策实施 通过容量电价激励其从电量提供者转变为容量提供者[30] 对新能源项目的影响 * 存量项目：部分省份（如广东 山东 湖南）已开始调整存量项目机制 降低或下调标杆上网电价[5] * 增量项目：收益率显著下降 例如山东户用光伏收益率从15%降至7% 基准电价降至2毛2 而成本约为2毛6至2毛7 可能导致亏损[5] * 光伏装机：2025年预计新增278-280GW 但下半年及2026年将放缓 预计2026年新增降至180-200GW[15][17] * 风电装机：2025年新增预计90-100GW 2026年仍看好 新增至少100GW以上[16] * 长期看 通过行业洗牌和成本下降 新能源可能重拾增长趋势 十五期间年度新增装机目标高线300GW 低线250GW[17] 市场供需与价格趋势 * 当前电力市场供过于求 2025年1-8月全国用电量增长约4.6% 低于预期[9] * 供给过剩和需求疲软导致火电竞争力下降 大西北地区弃电率达40%以上[9] * 电价趋势：2025年电价在2024年基础上略有下降 明年（2026年）整体供需形势宽松甚至恶化 长协及现货市场价格预计稳中略降 现货下降更明显[14][35] * 中东部省份（如山东 河南 安徽 江浙）新能源入市后定价压力加大 拉低现货价格[34] * 长期看 随着AI 数据中心 电动汽车等新业态发展 全社会用电量可能回升 十五五期间年均增速预测约5%[20][21] 新型储能的影响 * 国家政策推动新型储能发展 通过峰谷套利（如午间充电 晚高峰放电）对火电形成竞争压力[8] * 增加了市场参与主体 间接压制晚高峰时段的市场价格 影响火电竞争力和收益[8] * 2026年新兴储能装机预计达55-60GW[35] 其他重要内容 * 电力现货市场建设加快推进 预计2026年上半年约2/3省份建立现货联系机制[11] * 火电竞价机制未来更多转向调峰角色 煤炭容量价格政策保障固定成本回收[28] * 广东省2025年降电价明显 主因供需矛盾加剧 需求放缓而供给增加[33] * 用电量增长疲软主因工业部门需求不足 2025年1-8月工业用电量同比仅增2% 居民用电增速超10%[20][23] * 暖冬和经济结构调整对用电量下滑有一定影响[23]

全国统一电力市场建设进展 - 2025年是全国统一电力市场初步建成的标志性年份，实现了跨经营区常态化交易机制和能源资源的全国范围优化配置 [2] - 电力史上首次实现省间、省内市场协同连续运营，统一市场两级运作体系经历长周期、多场景考验 [2] - 预计到年底完成中长期连续运营及现货连续结算试运行在国家电网经营区域内基本全覆盖 [2] - 以中长期、现货、辅助服务协同运作的电力市场体系结构初步形成 [2] 电力现货市场作用与成效 - 现货市场已成为优化资源配置的重要途径，在保供应、促消纳、促转型方面发挥积极作用 [1][2] - 迎峰度夏期间，国家电网经营区最高负荷达12.35亿千瓦，较去年增加0.55亿千瓦，省间现货市场最大互济电力达1432万千瓦，精准驰援20余个省份 [3] - 市场建设坚持政企协同、顶层设计、立足国情和守正创新四大原则，国家层面构建了'1+6'基础规则体系 [3] 新能源市场化交易发展 - 积极推动新能源上网电量参与市场交易，2024年1-8月新能源市场化交易电量接近6500亿千瓦时，同比增长超30%，占新能源上网电量近60% [4] - 绿电绿证市场供销两旺，2024年1-7月全国绿色电力消费总量5977亿千瓦时，同比增长42.69%，绿电交易电量1817亿千瓦时，绿证交易4.16亿个（对应电量4160亿千瓦时），均增长约42% [4] - 通过绿电绿证交易实现生产企业零碳低碳消费与新能源企业绿色价值回收的双赢局面 [4] 新能源发展面临的挑战与应对 - 新能源快速发展及渗透率提升给电力系统运行带来安全与消纳挑战，存在“又多又少”的矛盾（大发时消纳难、出力小时供应短缺） [5] - 应对措施包括加快构建全国统一电力市场以扩大消纳范围、实现余缺互济 [6] - 需加快建立容量补偿机制等多元价值市场体系，并为传统及新型负荷提供市场引导以提升系统灵活性 [6]

电力现货市场建设核心目标 - 国家发展改革委与国家能源局印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》，旨在全面加快电力现货市场建设，目标在2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖 [2] 新能源入市与现货市场机制优化 - 新能源市场化交易电量在2024年已达到52.3%，政策要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 [3] - 为支撑新能源全量入市，优化现货市场出清机制以形成反映供需关系和调节成本的分时价格信号，并完善以负荷预测和新能源功率预测为基础的可靠性机组组合环节，确保系统安全 [3] - 推动发电侧和用电侧“报量报价”参与现货市场竞争，探索按节点/分区电价申报及结算，以优化负荷侧资源配置 [4] 中长期市场交易机制完善 - 全国大多数省份中长期市场交易已常态化开市，交易频次和周期趋近运行日 [5] - 加快推动D-2连续开市与中长期交易分时段组织等精细化安排，以更好衔接现货市场并适配新能源出力特性 [5] - 支持新能源和核电企业与用户签订多年期协议，并建立中长期签约比例动态调整机制 [5] - 完善煤电中长期交易限价，使其逐步与现货市场限价范围贴近，减少套利空间，推动市场向价格信号引导转型 [6] 辅助服务市场体系健全 - 探索增加备用、爬坡等辅助服务品种，通过市场机制发现服务价值，引导资源针对性投入 [8] - 推动调频市场与电能量市场联合出清，将调频成本纳入整体优化，实现“电能量+辅助服务”协同决策以降低成本 [8] - 扩大参与辅助服务市场主体范围，鼓励新型储能、虚拟电厂等新型主体以聚合方式参与，提高系统灵活调节能力 [9] 可靠容量补偿机制建立 - 提出建立发电机组可靠容量评估机制，科学评估各类型机组及新型储能的容量系数，客观反映其对系统容量充裕度的贡献 [11] - 在此基础上研究建立面向各类电源的容量补偿机制，合理确定单位可靠容量补偿标准并动态调整，帮助机组回收固定成本 [11] - 支持有条件的地区探索通过报价竞争形成容量电价，条件成熟时建设容量市场，引导社会资本向所需容量资源倾斜 [11] 零售市场规范与发展 - 2021至2024年期间，零售市场交易电量年均增长率约达到14.9% [12] - 举措包括搭建零售线上交易平台并建立零售套餐价格事前估算机制，以降低交易成本和促进竞争 [12] - 要求定期发布批发和零售市场均价等信息以提升透明度，并鼓励灵活配置分时零售套餐，挖掘用户侧调节潜力 [12] - 鼓励创新引入绿电零售套餐等新品种，为用户消费绿色电力提供多样化方式 [12] 市场规范化建设与闭环管理 - 从完善市场干预与处置机制、提升市场运营能力、强化市场监管三方面加强规范化建设 [13] - 通过建立市场力监测与管控机制、完善信息披露、加强业务流程标准化等措施，实施“监测-评估-干预-反馈”的闭环管理，以预防市场力滥用和减少价格扭曲 [13]