公司高管变更 - 招商基金宣布自2025年11月27日起由王颖担任公司董事长（法定代表人）[1] - 公司原总经理钟文岳自同日起不再代任董事长职务[1] - 此次变更为新任基金管理人董事长类型[2] 新任董事长履历 - 新任董事长王颖于1997年1月加入招商银行[3][5] - 历任招商银行北京分行行长助理、副行长 天津分行行长 深圳分行行长 招商银行行长助理等职务[3][5] - 自2023年11月起担任招商银行副行长[3][5] - 王颖已取得基金从业资格 拥有大学本科及硕士学位[3] 公司战略与规划 - 公司表示将在股东支持下保持战略定力 坚持战略规划的稳定性和延续性[5] - 公司将聚焦新三年规划 着力提升战略执行能力 为新三年创造良好开局[5] - 公司将进一步融入股东发展战略 立足“深度研究共享”“优质资产组织和产品创设”“创新试验田”三个定位[5] - 公司旨在夯实与股东的战略协同基础 持续构建战略联动 提升合作质效[6] - 公司目标成为“客户投资的产品供应方”“投行与金融市场的资金方”和“投研与资产配置的能力贡献者”[6] 业务发展三大方向 - 方向一：以“主动管理业务”和“被动指数业务”双轮驱动 打造高质量发展转型核心势能[6] - 公司将深入构建“本分、专注、开放”投研价值观 践行“长期、价值、责任”投资理念[6] - 着力提升投研核心能力 强化多元资产配置策略 树立绝对收益理念[6] - 方向二：围绕“客户导向化经营、投研平台化深耕、经营数智化赋能、管理科学化升级”四大战略举措迭代优化[6] - 着力提升投研、资产组织、风险管理、科技支撑、业务创新、人才队伍建设等六大能力[6] - 加快达成市场化、专业化、头部化、国际化发展要求[6] - 方向三：聚焦“党建引领规划、内控保驾护航、机制改革创新、人才队伍支撑、股东联动融合、企业文化聚力”六大保障机制[6] - 为全面实现公司战略目标提供坚实保障[6] 行业背景与趋势 - 2025年以来公募机构换帅持续升温 监管导向起到较大作用[7] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》提出完善基金公司治理 修订《证券投资基金管理公司治理准则》[7] - 方案强调充分发挥国有大股东在公司治理架构中的功能 推动董事会、管理层履职尽责[7] - 截至2025年11月26日 年内已有50家公募机构发生董事长变更 变动人数达到96人 均创下新高[7] - 部分新任董事长来自股东体系或内部培养 如华夏基金新任董事长邹迎光同时是股东方中信证券总经理 汇添富基金董事长鲁伟铭来自股东方东方证券[7] - 此举旨在保障战略连贯性 强化资源整合能力[7] - 公募机构股东方通过换帅强化治理 加强内部资源协同发展[7] - 这预示着公募行业将以更稳健的治理结构推动行业实现高质量发展 进一步加快建设一流投资机构[7]

2025年公募基金发行市场概况 - 2025年新基金发行规模达10727.76亿元，连续七年保持万亿元体量 [1][2] - 权益类基金发行规模占比超50%，取代债券基金成为主力军，债基占比从70%以上降至40% [1][4] - 行业规模突破36万亿元，创历史新高 [10] 驱动因素分析 - 政策引导如《推动公募基金高质量发展行动方案》明确支持权益类基金发展，ETF快速审批通道提升发行效率 [2] - A股表现强劲，主要指数持续攀升，赚钱效应显著激发投资者通过基金入市热情 [2] - 低利率环境与“房住不炒”背景下，居民财富从房地产、存款向资本市场转移，公募基金因规范透明成为重要配置工具 [2][6] - 流动性充裕背景下，居民财富寻求优质资产配置的需求强烈，公募基金产品矩阵精准匹配投资者风险偏好 [2] 产品结构变化 - 权益类基金主导地位反映市场风险偏好显著提升和资产配置逻辑深刻变化 [5] - 被动指数型产品蓬勃发展降低权益投资门槛，放大权益类基金发行规模 [4] - 在“股债跷跷板”效应下，大量资金从债券基金流向权益类基金 [4][5] - 短期内权益类基金主导地位可能保持，中长期有望形成股债平衡格局 [5] 行业发展趋势 - 受益于居民资产向金融资产转移的长期趋势，万亿元发行体量有望成为新发市场常态 [1][6] - 行业从追求首发规模转向注重持续营销和提升投资者持有体验，形成“业绩提升—资金流入—市场稳定”良性循环 [7] - 工具化、低成本产品成为市场重要组成部分，创新主题ETF和指数基金推出可能进一步扩大新发基金体量 [6] 产品创新动态 - 信用债ETF、科创板综合ETF、浮动费率基金、自由现金流ETF等创新产品相继登场 [8] - 创新产品让公募基金覆盖资产类别从传统股票债券延伸到细分赛道、特色指数等领域 [8][9] - 产品创新推动行业从“造星”模式转向“平台型、一体化、多策略”投研体系，竞争焦点从规模转向满足投资者多样化需求 [9] - 创新债券ETF、多资产ETF、北交所ETF等品种被行业期待 [11][18] 2026年布局方向 - 权益类聚焦科技成长与高股息资产的“哑铃型”策略，固收产品优化并强化另类资产对冲作用 [10][15] - 重点布局方向包括主动权益产品线、被动权益产品线、“固收+”产品、FOF产品线 [14] - 聚焦“十五五”规划提出的新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业及量子科技、生物制造等新兴增长点 [13] - 针对个人投资者需求打造风格多元、风险收益梯度清晰的全产品货架，针对机构投资者提供定制化中低波动产品 [16][17]

行业发展逻辑转向 - 公募基金管理规模突破36万亿元，标志着行业发展逻辑从规模崇拜向质量优先全面转向 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，终结了重规模、轻回报的粗放式增长模式 [1] 规模与结构变化 - 货币基金占比下滑与增速放缓，反映投资者需求从单纯追求流动性安全转向寻求稳健与增值的复合收益 [4] - 权益类资产占比持续提升，体现了资本市场成熟度及投资者对专业资产管理能力的信任回归 [4] - 主动与被动投资的互补格局形成多元化生态，行业从满足单一理财需求向覆盖全场景资产配置演进 [6] 产品创新 - 浮动费率基金的推广建立了管理人-投资者的利益绑定机制，是对行业传统收费模式的根本性革新 [9] - 真正的产品创新应像科创债ETF，契合国家战略导向并满足投资者低门槛配置与企业融资需求，实现三方共赢 [11] - 产品创新必须以投研能力为支撑，脱离投研根基的创新难以持久 [15] 投研体系升级 - 投研体系的去明星化转型通过系统化、流程化的平台建设，将个人能力转化为机构可持续的核心竞争力 [13] - 投研体系升级是行业专业主义的回归，建立可复制、可迭代的投研机制才能提供长期稳定回报 [15] 行业挑战与应对 - 投资者行为与基金业绩的错位，深层次原因在于行业投资者服务的缺位和投后陪伴的忽视 [18] - 中小基金公司需通过深耕专业细分领域和精准客户服务，实现差异化发展 [20] - 风险管理应从被动合规约束转向主动价值创造，将风险预判融入投研全流程 [22] 未来发展核心 - 公募基金行业的高质量发展需回归为投资者创造价值的本源 [24] - 只有坚守专业主义、重视投资者利益、具备风险控制能力的机构才能在长期发展中脱颖而出 [24]

文章核心观点 - 深圳公募基金行业在证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》指引下，通过全链条改革、全方位协同和多维度赋能，推动行业从重规模向重投资者回报转型，提升服务实体经济能力，实现高质量发展 [1][2][3][4][5][6][7] 全链条改革 - 深圳证监局制定系统性工作方案，覆盖事前理念引导、事中机制建设、事后成效评估，统筹推进行业全链条改革 [1] - 行业机构将投资业绩、投资者回报纳入核心考核指标，建立与长期业绩匹配的薪酬管理体系，强化与投资者利益绑定 [2] - 基金产品端通过发行浮动费率产品强化利益共享，9家基金公司发行14只浮动费率产品，规模达148.72亿元，自购存量达219.81亿元 [2] - 销售端通过降费让利提升投资者获得感，31家公募基金公司管理费率和托管费率下降，累计让利超60亿元 [2] - 投教服务端完善客户陪伴体系，7家基金投顾试点公司服务客户约36.37万户，服务资产154.06亿元 [2] 价值创造新生态 - 深圳加强监管协同与央地联动，聚焦中长期资金入市，成立养老金专委会搭建合作平台 [3] - 企业年金落实长周期考核，金融机构开展个人投资选择权试点，保险公司推进长期股票投资试点 [3] - 截至9月底，深圳公募基金管理的养老金产品规模超2万亿元，较去年底增长超10%，平安保险和太平保险在深圳设立私募基金开展长期股票投资 [3][4] - 行业机构提升投研能力，权益类基金规模达2.13万亿元，今年以来增长23%，指数基金规模较2020年底增长267%，全部公募基金持有A股流通市值超1.32万亿元，较去年年底增长超20% [4][5] 服务国家战略 - 科技主题基金数量达495只，规模5060.90亿元，比二季度末增长60.94%，参与首批科创债ETF发行，募集规模超110亿元 [6] - 养老目标基金数量达53只，规模142亿元，今年以来增长超30%，58只基金纳入个人养老金名录，Y份额基金规模增长近60% [6] - 绿色主题基金规模1123.34亿元，环比二季度末增长22.33% [6] - 存续QDII和港股通产品规模达2767亿元，较2020年底增长超10倍，70只ETF纳入北向陆股通合格名单，投向粤港澳大湾区企业标的规模超7000亿元 [7]

倡议书核心要求 - 强化使命担当，胸怀“国之大者”，主动融入国家发展大局，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 [1] - 践行金融为民，牢固树立“以投资者为本”理念，加快从“重规模”向“重回报”转型，切实提升投资者获得感 [1] - 加大权益投资，构建科学完善的权益资产配置体系，恪守合规底线，坚持“合规创造价值”理念 [1] - 深入践行“五要五不”中国特色金融文化，提升行业公信力和社会认同度 [1] - 以建设现代一流投资机构为目标，全面提升市场竞争力与行业影响力，基金管理人需发挥行业引领作用，构建良性互动、协同发展的新格局 [1] 系列活动概况 - “北京公募基金高质量发展系列活动”为期一个多月，于9月8日启动，现已圆满落下帷幕 [2] - 活动主题为“新时代 新基金 新价值——北京公募基金高质量发展在行动”，四十余家行业机构和主流媒体参与 [2] - 活动通过多场景、多层次的深度互动，形成立体化、广覆盖的传播格局，进一步凝聚了行业高质量发展共识 [2]

北京公募基金行业高质量发展倡议书核心内容 - 北京证券业协会向辖区公募基金行业相关机构发出高质量发展倡议书，号召行业深入贯彻落实党中央决策部署和证监会工作要求，推动辖区公募基金业在新时代展现新作为 [1] - 倡议书从强化使命担当、践行金融为民、加大权益投资、恪守合规底线、践行中国特色金融文化、建设现代一流投资机构等七个方面对行业高质量发展提出明确要求 [1] 强化使命担当与践行金融为民 - 各机构要胸怀“国之大者”，主动融入国家发展大局，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 [1] - 各机构需牢固树立“以投资者为本”理念，加快从“重规模”向“重回报”转型，切实提升投资者获得感 [1] 投资理念与合规文化建设 - 倡议书提出要加大权益投资，构建科学完善的权益资产配置体系 [1] - 行业需恪守合规底线，坚持“合规创造价值”理念 [1] - 需深入践行“五要五不”中国特色金融文化，不断提升行业公信力和社会认同度 [1] 行业发展目标与格局 - 各机构要以建设现代一流投资机构为目标，全面提升市场竞争力与行业影响力 [1] - 基金管理人应积极发挥行业引领作用，构建良性互动、协同发展的行业新格局 [1] 系列活动背景与影响 - 倡议书的发布标志着“北京公募基金高质量发展系列活动”圆满落下帷幕 [2] - 通过为期一个多月的系列活动，北京辖区公募基金行业进一步凝聚了高质量发展共识，展现了积极响应政策号召、主动拥抱行业变革的新风貌 [2] - 系列活动自9月8日启动，开展了形式多样、内容丰富的主题活动，四十余家行业机构和主流媒体参与其中 [2] - 系列活动以“新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动”为主题，通过多场景、多层次的深度互动，形成了立体化、广覆盖的传播格局 [2]

公司高管变动 - 博时基金于11月12日宣布，公司党委副书记陈宇正式接任总经理职务 [1] - 此前10月15日，原总经理张东接任公司董事长，并代任总经理，至此公司新一届领导班子搭建完成 [2] 新任总经理背景 - 新任总经理陈宇来自“招商系”，拥有银行、保险资管、保险公司等多领域复合型工作背景 [2][3] - 其于2017年7月加入招商局仁和人寿保险，历任副总经理、首席投资官等职，2025年4月被任命为首席运营官 [3] - 此前曾在工商银行、华夏银行、泰康资管及中邮人寿等多家金融机构担任管理职务 [4] 公司董事长背景 - 董事长张东同为“招商系”老将，在招商系工作长达30余年，在财富管理领域积淀深厚 [5] - 张东全程参与和推动了招商银行财富管理体系的构建发展 [5] 公司现状与战略方向 - 截至三季度末，公司共管理399只公募基金，管理资产总规模逾1.8万亿元人民币，累计服务客户超过1.8亿人 [2] - 公司产品端以固收类为主，债券型和货币型基金规模占比超70%，公募管理规模市场排名第八 [6] - 公司表示将紧抓时代机遇，加快转型重塑，以投资者利益为导向，积极践行高质量发展 [5] - 张东强调公司需在市场喧嚣时保持冷静，坚守长期主义，将发展建立在投资者价值创造的基石上 [6] 行业背景 - 公募基金行业正经历深刻变革与重塑，证监会发布行动方案明确提出促进资产管理和综合财富管理能力双提升 [5] - 新任高管团队在财富管理、资产管理等多领域的经验，被认为有利于公司发挥资源禀赋，提升投资管理能力 [2][5]

核心人事变动 - 博时基金于2025年11月11日发布公告，公司党委副书记陈宇正式接任总经理职务 [2][4] - 此次调整与董事长张东的任命共同标志着这家管理规模超1.8万亿元的头部基金公司完成了新一轮掌舵人换届 [2] 新任总经理背景 - 新任总经理陈宇拥有丰富的跨领域金融从业经历，涉及银行、保险资管、保险公司等多个领域 [7][8] - 其具体履历包括：曾任职于中国工商银行总行、华夏银行总行、泰康资产管理有限责任公司（担任首席产品官、董事总经理等）、中邮人寿保险股份有限公司（首席投资官），并于2017年7月至2025年9月在招商局仁和人寿保险股份有限公司担任首席投资官、副总经理、首席运营官等重要职务 [7] - 陈宇于2025年9月起担任博时基金党委副书记，并于2025年11月11日正式任职总经理 [4][7] - 其复合型背景被认为与公募基金行业发展趋势契合，能为公司带来跨领域的协同效应 [8] 公司现状与规模 - 博时基金是国内首批成立的公募基金公司之一，已成长为综合实力强劲的万亿元级巨头 [4][11] - 截至2025年9月30日，公司共管理399只公募基金，管理资产总规模逾1.8万亿元人民币，累计服务客户总数超过1.8亿人 [11] 公司战略与发展方向 - 公司对中国经济、资本市场及基金行业的长期发展充满信心，将紧抓时代机遇，加快转型重塑，积极践行高质量发展 [11] - 公司战略布局围绕四个核心角色展开： - 做客户价值的创造者：将投资者利益放在第一位，坚守长期主义，做好产品、服务与客户需求的匹配 [11] - 做投资价值的发现者：提升投研一体化能力，围绕“基准、考核和一体化”提升资产定价和配置能力，为客户提供多资产配置解决方案 [12] - 做“高质量发展”的引领者：围绕“五篇大文章”提升服务实体经济能力，具体包括在科技金融、绿色金融领域打造旗舰产品；在普惠金融和养老金融方面扩大客户规模，做强养老金投资业绩；在数字金融方面加强AI在投研和服务上的运用 [12] - 做“金融强国”建设者：作为招商局集团旗下央企背景基金公司，着力打造中国特色的一流资管机构，积极参与行业改革与创新，并提升国际化展业能力，特别是“立足香港，一带一路” [13]

文章核心观点 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，旨在为公募基金行业校准长期发展方向 [1] - 改革举措坚持以投资者为本，优化基金运营模式，完善考核评价制度，强化长周期考核与激励约束机制 [1] - 行业需优化公司治理，强化核心投研能力，提升服务投资者水平，力争三年左右形成高质量发展“拐点” [4] 改革核心举措 - 推行与基金业绩挂钩的浮动管理费制度，新设主动权益基金优先实施，管理费率随业绩比较基准表现上下浮动 [2] - 证监会分阶段推进费率改革，第三阶段为最后关键一步，累计每年为投资者让利超500亿元 [2] - 强化业绩比较基准的约束作用，将基金经理薪酬考核与跑赢业绩比较基准的情况挂钩，提升产品透明度，限制风格漂移 [2] - 建立以长期为主的考核激励机制，要求三年以上中长期收益考核权重不低于80%，评价评奖强化中长期业绩重要性 [3] - 建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名等权重，考核维度包括产品业绩和投资者盈亏 [3] 行业高质量发展路径 - 国内公募基金市场规模已迈过36万亿元关口，价值在服务实体经济、居民财富配置等方面愈发凸显 [1] - 需完善基金公司治理，优化内部决策机制，防范风险，保障稳定运营 [4] - 加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制，做大做强投研团队 [5] - 提升服务投资者水平，为机构提供“一站式”数据信息服务，降低其投研交易成本，实现向财富管理服务转型 [5] - 支持各类基金产品协调发展，要求基金公司在不同风险偏好的细分市场发力，丰富产品线 [5] - 完善流动性风险防控机制，强化合规管理，确保业务规范透明，提升行业内在稳定性 [6]

政策背景与行业导向 - 2025年5月中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业坚持以投资者为本，强化核心投研能力建设 [1] - 方案明确提出大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥，为行业高质量发展绘制清晰蓝图 [1] - 政策引导基金公司优化运营模式，建立浮动管理费机制，强化长周期考核，并将投资者盈亏情况引入考核体系 [7] - 政策推进基金投顾业务规范发展，促进基金公司围绕投资者最佳利益优化资源配置 [9] 公司战略契合与业绩表现 - 公司战略与《行动方案》指导方向高度契合，进一步坚定其战略定力和发展信心 [1] - 公司推行的一系列改革举措与政策导向一致，正值公司成立20周年，政策为开启高质量发展新篇章提供明确指引 [1][2] - 过去一年公司在主动权益领域有5只基金业绩翻倍，最高涨幅超过200%，20只基金涨幅超过70%，43只基金涨幅超过50% [1] 投研体系建设与核心能力 - 公司率先构建垂直一体化投研体系，依托境内外产品布点构建行业团队，坚持海外产业一线调研，以实业投资视角进行研究布局 [3] - 投研组织模式强调平台力量，研究团队统一管理，形成多个优势行业和不同投资风格的投研小组，促进团队充分分享和高效协同 [3] - 公司坚持一以贯之的投资理念，以深入的企业基本面分析为立足点，做中长期投资布局以获得持续稳定的较高长期收益 [4] - 公司持续加强团队建设，在自主培养人才的同时逆势引入风格稳定、长期业绩优秀的投资经理，构建多元化投资团队 [4] - 公司全面推进投资规则化管理，强化业绩基准约束，追求投资风格稳定性和业绩可持续性，并成立数据科学团队全方位赋能投资管理 [4] - 公司强调客户需求、产品定位、投资人员、投资策略四位一体的一致性，将基金经理能力圈与产品定位有效匹配 [5] - 公司打造以人为核心的多策略投资体系，将每位基金经理作为重要底层资产，组建投资小组以实现投资能力与市场需求高效对接 [6] 费率改革与考核机制 - 公司积极响应费率改革号召，2023年率先下调主动权益类基金的管理费率和托管费率 [7] - 公司成功发行首批投资者让利基金和首批新型浮动费率基金，坚持逆周期布局权益类基金，聚焦投资者获得感 [7] - 公司科学落实规则化管理理念，以明确的比较基准刻画风险收益特征，力争实现组合构成因子的相对均衡性 [7] - 公司已全面建立以产品定位为核心、以业绩基准为量尺的考核评价体系，强调考察基金经理超额回报能力，坚持三年期以上长周期考核 [7] 客户服务与产品布局 - 公司秉持客户第一价值观，致力于以具有长久生命力、高辨识度的多策略产品体系为基础，建立与客户的连接 [9] - 公司坚持产品回归本源，力求风险收益特征明确稳定、投资者可识别，并持续构建以客户为中心的买方服务式财富管理体系 [9] - 公司深刻分析市场环境和客户需求变化，快速反应和对接服务，例如在机构业务方面按客群类型建立专业服务团队，提供定制化解决方案 [10] - 公司通过对客户风险意愿、目标需求等有效识别，提供针对性解决方案并持续提供陪伴服务，以提升投资者获得感和满意度 [10]