报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月30日当周全球原油陆上库存及浮仓库存均小幅攀升 全口径（含在途）库存高位回落 同比看库存压力仍大 分区域看 欧洲、俄罗斯库存小幅回落 中国、印度、中东库存回升 [1] 根据相关目录总结 全球原油库存情况 - 全球原油陆上库存及浮仓库存均小幅攀升 全口径（含在途）库存高位回落 同比库存压力仍大 [1] 各区域原油库存情况 - 欧洲、俄罗斯库存小幅回落 [1] - 中国、印度、中东库存回升 [1]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年11月28日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期市场地缘风险有所缓和，油价展开一轮调整，4季度市场有较大累库压力，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘58.05美元/桶，收盘58.55美元/桶，涨跌幅1.04%，成交量20.41万手；Brent主力开盘61.94美元/桶，收盘62.44美元/桶，涨跌幅1.04%，成交量34.25万手；SC主力开盘442.8元/桶，收盘447.6元/桶，涨跌幅1.08%，成交量7.77万手 [6] - 基本面情况：21日当周美国原油库存超预期增长，成品油库存全面回升，数据偏利空；俄罗斯对美国提出的协议表态偏强硬，后续有较多变数，但地缘局势总体缓和；美国对俄罗斯石油的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量未大幅下降，但出口目的地不明的石油占比快速上升，贸易流或重塑 [6][7] 行业要闻 - 里海管道联盟自年初至11月21日通过其系统出口原油超6550万桶 [10] - 英国政府允许在现有油田附近开展新的油气生产活动，不颁发新许可证勘探新油气田，新的石油和天然气价格机制将取代能源利润税，该税预计2030年4月或更早结束 [10] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟委员会已准备好提交有关使用俄罗斯被冻结资产的法律文本 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收跌，俄乌谈判有重大进展，泽连斯基与特朗普下周讨论和平计划，俄罗斯持开放态度但双方未实质讨论；欧美汽柴油裂解风险溢价快速回吐，原油月差回落周度反弹；全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库且达2020年后新高；美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数、压裂数上行，欧美炼厂开工上行；近期美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6] 各部分总结 日度新闻 - 里海管道联盟黑海码头石油装运已恢复 [3] - 伊拉克库尔德斯坦地区相关部门和阿联酋达纳天然气公司调查无人机袭击事件 [3] - 美国环保署新规为油气企业修复甲烷泄漏设备宽限时日，预计未来十年节省约7.5亿美元合规成本，拜登时期法规旨在减少排放 [3] 库存 - 美国至11月21日当周API原油库存 -185.9万桶，前值444.8万桶；汽油库存53.9万桶，前值154.6万桶；精炼油库存75.3万桶，前值57.7万桶 [4] - EIA报告显示11月21日当周美国原油出口减少56.0万桶/日至359.8万桶/日；国内原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日；商业原油库存增加277.4万桶至4.27亿桶，增幅0.65%；原油产品四周平均供应量为2038.1万桶/日，较去年同期减少0.05%；战略石油储备库存增加49.8万桶至4.114亿桶，增幅0.12%；商业原油进口643.6万桶/日，较前一周增加48.6万桶/日 [4] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%，主营、社会汽柴均跌，地炼汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [5] - 截至11月24日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为2084.9万桶，较前一周增加19.7万桶，其中轻质馏分油库存减少93.4万桶至629.1万桶，中质馏分油库存增加20.5万桶至339.3万桶，重质残渣燃料油库存增加92.6万桶至1116.5万桶 [5] 周度观点 - 本周油价收跌，维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 美国11月21日当周商业原油库存增加277.4万桶，炼厂开工率延续底部回升至92.3%，加工量增加21.1万桶/日，原油产量减少2万桶/日至1381.4万桶/日，但原油净进口增加104.6万桶/日，导致原油库存累积；炼厂开工率回升后汽柴油库存均有累积，汽油表需回升，柴油表需回落，原油与石油产品总库存小幅走高，单周数据指向有限 [4] 3. 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 美国商业原油库存变动增加277.4万桶，前值减少342.6万桶 [6] - 美国库欣原油库存变动减少6.8万桶，前值减少69.8万桶 [6] - 美国战略石油库存变动增加49.8万桶，前值增加53.3万桶 [6] - 美国汽油库存变动增加251.3万桶，前值增加232.7万桶 [6] - 美国柴油库存变动增加114.7万桶，前值增加17.1万桶 [6] - 美国航煤库存变动增加37万桶，前值增加14.6万桶 [6] - 美国燃料油库存变动减少53.1万桶，前值增加28.7万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）增加156.2万桶，前值减少271.5万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量为1381.4万桶/日，前值1383.4万桶/日 [6] - 美国成品油表观需求为2024万桶/日，前值2015.7万桶/日 [6] - 美国汽油表观需求为872.6万桶/日，前值852.8万桶/日 [6] - 美国柴油表观需求为336.2万桶/日，前值388.2万桶/日 [6] 进出口与加工数据 - 美国原油进口为643.6万桶/日，前值595万桶/日 [6] - 美国原油出口为359.8万桶/日，前值415.8万桶/日 [6] - 美国炼厂原油加工量为1644.3万桶/日，前值1623.2万桶/日 [6] - 美国炼厂开工率为92.3%，前值90% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收跌，俄乌谈判有重大进展，泽连斯基与特朗普下周讨论和平计划，俄罗斯持开放态度但俄美未实质性讨论；欧美汽柴油裂解风险溢价快速回吐，原油月差回落周度反弹；全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库且达2020年后新高；美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数、压裂数及欧美炼厂开工上行；美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 美国总统特朗普称最初28点和平计划经完善仅剩少数分歧点 [3] - 哈萨克斯坦Tengiz油田11月1 - 23日原油产量环比增8.5%但未达计划目标 [3] - 分析人士称俄罗斯或不接受美乌和平计划，美乌已就潜在和平协议条款达成一致 [4] - 俄罗斯黑海新罗西斯克和CPC石油码头遭夜间无人机袭击后恢复装运 [4] 库存 - 美国至11月21日当周API原油库存 -185.9万桶，前值444.8万桶；汽油库存53.9万桶，前值154.6万桶；精炼油库存75.3万桶，前值57.7万桶 [4] - 11月14日当周美国原油出口增134.2万桶/日至415.8万桶/日；国内原油产量减2.8万桶至1383.4万桶/日 [4] - 11月14日当周美国除却战略储备的商业原油库存减342.6万桶至4.24亿桶，降幅0.8% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2064.1万桶/日，较去年同期减0.2% [5] - 11月14日当周美国战略石油储备（SPR）库存增53.3万桶至4.109亿桶，增幅0.13% [5] - 11月14日当周美国除却战略储备的商业原油进口595.0万桶/日，较前一周增72.8万桶/日 [5] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%；主营、社会汽柴均跌，地炼汽柴均涨；主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [5] 周度观点 本周油价收跌，俄乌谈判有进展，泽连斯基与特朗普下周讨论和平计划，俄罗斯持开放态度但未实质讨论；欧美汽柴油裂解风险溢价回吐，原油月差回落周度反弹；全球陆上库存累库，总库存小幅去库且达2020年后新高；美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数等上行，欧美炼厂开工上行；美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [6]

原油库存数据 - 美国上周API原油库存增加1859万桶，而前一周为增加4448万桶 [1]

技术分析观点 - 月线级别长线看多，关键支撑位为3230 [1] - 周线级别中线看多，关键支撑位为3900 [1] - 日线级别波段看空，关键支撑位为4090 [1] - 四小时级别短期走势关键分水岭为4090-4100区域，价格未反转前依此位置看多 [1] 原油市场分析 - 月线级别长线看空，关键阻力位为63.40 [3] - 周线级别中线看空，关键阻力位为60.30 [3] - 日线级别波段看空，关键阻力位为59.30 [3] - 四小时级别短线分水岭为58-58.10区间，价格未反转前依此位置看多 [3] 今日重点关注财经事件 - 15:00将公布德国第三季度未季调GDP年率终值 [5] - 20:30将举行阿里巴巴财报电话会 [5] - 21:30将公布美国9月零售销售月率和PPI年率及月率 [5] - 次日05:30将公布美国至11月21日当周API原油库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜美乌两方对和谈协议仍在紧张协商，预计不会在宣称的时间内达成协议，部分提振地缘情绪，而再度有美联储理事支撑继续降息，乐观信号提涨油价，整体低位企稳运行，SC2601在445 - 455区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 俄罗斯黑海港口Tuapse港恢复石油产品出口，当地炼油厂重启原油加工 [3] - 美国和乌克兰官员试图缩小双方在结束乌克兰战争计划上的分歧，修改美国提案 [3] - 美联储理事沃勒表示美国就业市场疲软，促使美联储在12月9 - 10日会议上再次降息25个基点 [3] - 11月24日，阿曼原油现货价63.17美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价62.10美元/桶，基差34.43元/桶，现货升水期货 [3] - 美国截至11月14日当周API原油库存增加444.8万桶，至11月14日当周EIA库存减少342.6万桶，预期减少60.3万桶，库欣地区库存至11月14日当周减少69.8桶，前值减少34.6万桶，截止至11月24日，上海原油期货库存为346.4万桶，不变 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方 [3] - 截至10月7日，WTI原油主力持仓多单，多减；截至11月18日，布伦特原油主力持仓多单，多增 [3] 近期要闻 - 美国与乌克兰官员就结束俄乌冲突计划加紧弥合分歧，起草“精修版和平框架”，获乌克兰部分盟友谨慎欢迎，特朗普暗示取得新进展 [5] - 美联储理事沃勒表示美国就业市场疲软，促使美联储在12月9 - 10日会议上再次降息25个基点，还讨论了可能被提名出任美联储主席问题 [5] - 印度Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd通过招标购买200万桶阿布扎比穆尔班原油，1月份装载，避开俄罗斯石油 [5] 多空关注 - 利多：对俄制裁临近，OPEC+将在明年一季度暂停增产 [6] - 利空：中东局势缓和，机构对原油过剩预期较为一致，美俄重新有会面谈判可能 [6] - 行情驱动：短期利空冲击殆尽，地缘利多不明显，中长期面临供大于求风险 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价前值62.56，现值62.72，涨跌0.16，幅度0.26%；WTI原油结算价前值58.06，现值58.84，涨跌0.78，幅度1.34%；SC原油结算价前值453.0，现值445.6，涨跌 - 7.40，幅度 - 1.63%；阿曼原油结算价前值62.67，现值62.68，涨跌0.01，幅度0.02% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd前值62.50，现值64.10，涨跌1.60，幅度2.56%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值58.06，现值58.84，涨跌0.78，幅度1.34%；阿曼原油:环太平洋前值62.98，现值63.17，涨跌0.19，幅度0.30%；胜利原油：环太平洋前值58.74，现值58.23，涨跌 - 0.51，幅度 - 0.87%；迪拜原油:环太平洋前值62.97，现值62.66，涨跌 - 0.31，幅度 - 0.49% [9] - API库存走势：11月14日API库存45618.7万桶，较前一周增加444.8万桶 [10] - EIA库存走势：11月14日EIA库存42415.5万桶，较前一周减少342.6万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：10月7日净多持仓74309，较前值减少28991 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：11月18日净多持仓178364，较前值增加13497 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月23日当周全球原油陆上及浮仓库存小幅攀升，全口径库存延续高位回落，同比库存压力仍大；分区域看中国库存小幅回落，俄罗斯、印度、中东、欧洲库存回升，俄罗斯库存跳升明显，需关注其出口降量背景下后续累库的持续性 [2] 相关目录总结 未提及相关目录内容，无总结信息

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国11月7日当周商业原油库存增加641.3万桶，原油净出口减少84.9万桶/日致累库；本周STEO报告发布后周度产量预测上调至1386.2万桶/日新高，原油加工量增加71.7万桶/日，炼厂开工率低位反弹至89.4%；汽柴油库存延续下滑但降速放缓，原油与石油产品总库存回升，单周数据指向有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 美国商业原油库存变动公布值为 - 641.3万桶，前值 - 520.2万桶 [6] - 美国库欣原油库存变动公布值为 - 34.6万桶，前值增加30万桶 [6] - 美国战略石油库存变动公布值为增加79.8万桶，前值49.8万桶 [6] - 美国汽油库存变动公布值为 - 94.5万桶，前值 - 472.9万桶 [6] - 美国柴油库存变动公布值为 - 63.7万桶，前值 - 64.3万桶 [6] - 美国航煤库存变动公布值为增加111.9万桶，前值增加27.7万桶 [6] - 美国燃料油库存变动公布值为增加122.6万桶，前值增加8.4万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）公布值为252.4万桶，前值增加63.3万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量公布值为1386.2万桶/日，前值1365.1万桶/日 [6] - 美国成品油表观需求公布值为2077万桶/日，前值2035.6万桶/日 [6] - 美国汽油表观需求公布值为902.8万桶/日，前值887.4万桶/日 [6] - 美国柴油表观需求公布值为401.8万桶/日，前值371万桶/日 [6] 进出口数据 - 美国原油进口公布值为522.2万桶/日，前值592.4万桶/日 [6] - 美国原油出口公布值为281.6万桶/日，前值436.7万桶/日 [6] 炼厂数据 - 美国炼厂原油加工量公布值为1597.3万桶/日，前值1525.6万桶/日 [6] - 美国炼厂开工率公布值为89.4%，前值86% [6]