财经数据与事件 - 09:30 澳洲联储公布7月货币政策会议纪要 [1] - 15:00 国新办就上半年外汇收支数据举行发布会 [1] - 17:15 英国央行行长贝利等官员发表讲话 [1] - 20:30 美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞 [1] - 22:00 美国7月里奇蒙德联储制造业指数 [1] - 次日01:00 美联储理事鲍曼主持炉边谈话环节 [1] - 次日02:30 纽约原油8月期货完成场内最后交易 [1] - 次日04:30 美国至7月18日当周API原油库存 [1]

联合石油数据库JODI数据显示，沙特5月原油库存下降262.2万桶，至1.4091亿桶。 ...

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 消费旺季预期支撑，油价维持偏强震荡；地缘局势降温，风险溢价回落，短期北半球消费旺季预期支撑，盘面偏强震荡；中长期来看供需仍有宽松趋势，价格重心仍将下移 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示6月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量上升 [3] - 需求中长期偏空，EIA基本维持、OPEC保持对2025和2026年全球原油及相关液体需求预测，IEA下调2025和2026年需求增速预测 [3] - 库存短期偏多，美国至7月11日当周商业原油库存减少，成品油库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期中性，OPEC计划增产，阿联酋有产能目标且OPEC + 调整其配额，同时仍有减产措施 [3] - 地缘政治短期偏多，欧盟对俄实施制裁，特朗普要求俄结束战争否则制裁第三国 [3] - 宏观金融短期偏空，特朗普推动征收关税，关税扰乱通胀前景并推迟降息举措 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边反弹抛空，套利多SC2509空SC2510 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格有涨跌，如SC原油涨3.52%、Brent原油跌1.98%等 [4] - 美国 + 欧洲 + 新加坡油品库存部分有变动，如原油库存涨1.15%、柴油库存跌1.57%等 [4] - 月差方面部分走强，内外价差部分走弱 [4] - 炼厂开工率有不同变化，如中国独立炼厂升82%、美国降80%等 [4] - 原油产量美国微涨0.04% [4] 期货市场数据 - 行情回顾：消费旺季和制裁影响下油价偏强震荡，截至7月18日，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度上涨 [6] - 月差&内外价差：月差走强，内外价差走弱 [8] - 远期曲线：近端表现偏强 [20] - 裂解价差：汽柴油裂解价差回落，航煤裂解价差稳定 [23][33] 原油供需基本面数据 - 产量：6月OPEC和非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1337.5万桶/天且产量持稳，钻井平台数增加 [53][68][79] - 库存：美国商业库存减少、库欣库存增加，西北欧原油库存上升、新加坡燃料油库存下降 [80][89] - 需求：美国汽油隐含需求下降、炼厂开工率维持高位，中国独立炼厂产能利用率走高、常减压产能利用率回升 [106][115] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落 [124] - 宏观金融：美元指数反弹，美债收益率升高 [137] - CFTC持仓：WTI原油投机性多头持仓下降 [147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡收跌，盘面动能持续弱化，短线转入承压状态，虽昨夜因特朗普否认解雇鲍威尔、金融市场风险偏好改善，原油与美股同步止跌反弹，但当前盘面基调逐步转弱，且近期成交放量后均对应油价收跌，若缺乏新利好支撑，需警惕油价进一步下行 [3] - 当下虽处7 - 8月需求旺季，但中美需求已达峰值，增量空间有限，未来将面临季节性回落，时间对多头不利 [3] - EIA数据显示美国炼厂开工率、加工量现顶部特征，汽油等主要油品需求疲软，旺季逻辑或已到头 [3] - 全球库存呈累库趋势，供需相对平衡，OPEC + 增产逐步落地，叠加9月后美国需求下滑，基本面将转弱 [3] - 地缘风险仅能短期扰动，贸易谈判存在关税战重启风险 [3] - 美国低库存系主动去库，出口增加挤压OPEC + 份额，未来市场竞争或加剧 [3] 市场动态 - 美国至7月11日当周EIA原油库存 - 385.9万桶，预期 - 55.2万桶，前值 + 707万桶；战略石油储备库存 - 30万桶，前值 + 23.8万桶；库欣原油库存 + 21.3万桶，前值 + 46.4万桶；汽油库存 + 339.9万桶，预期 - 95.2万桶，前值 - 265.8万桶；精炼油库存 + 417.3万桶，预期 + 19.9万桶，前值 - 82.5万桶 [4] - 原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日；商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日；原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日；炼厂开工率93.9%，预期94.5%，前值94.7% [4] EIA周度数据点评 - 昨日EIA数据更新呈现出好坏参半的态势，运输燃料库存增加更偏向利空，唯独燃料油例外，其库存持续刷新多年低点 [5] - 美国原油库存单周减少386万桶，目前略低于5年平均水平；炼油厂开工量下降15万桶/日，与2024年季节性常规水平基本一致 [5] - 燃料油库存暴跌70万桶，较5年区间低27%；航空燃油产出率维持高位，带动库存单周增加57万桶 [5] - 炼制品库存呈现分化，但整体供应呈恢复态势；汽油库存单周增加近350万桶；柴油库存在本次数据中大幅增加417万桶，较上周的多年低点有所回升；航空燃油库存单周增加57万桶，产出率仍在11%以上 [5] - 随着运输燃料库存持续累积，美国墨西哥湾沿岸炼油利润率近期的上涨行情可能即将终结，因汽油需求已临近季节性峰值，瓦斯油/柴油价格也可能从当前高位回落 [6] 全球原油盘面价格及价差变动 | | 2025 - 07 - 16 | 2025 - 07 - 15 | 2025 - 07 - 09 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 68.52 | 68.71 | 70.19 | - 0.19 | - 1.67 | | WTI原油M + 2 | 65.19 | 65.37 | 66.97 | - 0.18 | - 1.78 | | SC原油M + 2 | 504.7 | 507 | 511 | - 2.3 | - 6.3 | | 迪拜原油M + 2 | 66.89 | 67.12 | 68.24 | - 0.23 | - 1.35 | | 阿曼原油M + 2 | 69.99 | 70.33 | 71.71 | - 0.34 | - 1.72 | | 穆尔班原油M + 2 | 69.81 | 70.1 | 71.49 | - 0.29 | - 1.68 | | EFS价差M + 2 | 1.63 | 1.59 | 1.95 | 0.04 | - 0.32 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.97 | 0.93 | 1.15 | 0.04 | - 0.18 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.63 | 1.89 | 1.94 | - 0.26 | - 0.31 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.82 | 0.9 | 1.03 | - 0.08 | - 0.21 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 10.2 | 12.9 | 4.4 | - 2.7 | 5.8 | | SC - 迪拜（M + 2） | 3.6658 | 3.5959 | 1.543 | 0.0699 | 2.1228 | | SC - 阿曼（M + 2） | 0.6058 | 0.5459 | - 1.997 | 0.0599 | 2.6028 | [7]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 17 日 [2] 报告核心观点 - 油价逐步回归基本面驱动，OPEC+增产略超预期但增量有限，需求端仍有支撑，叠加地缘局势变化，预计 3 季度油价仍有望上行，建议轻仓试多 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI 主力开盘 65.67 美元/桶，收盘 65.56 美元/桶，最高 66.06 美元/桶，最低 65.18 美元/桶，涨跌幅 -0.38%，成交量 21.80 万手；Brent 主力开盘 69.15 美元/桶，收盘 68.86 美元/桶，最高 69.41 美元/桶，最低 68.60 美元/桶，涨跌幅 -0.51%，成交量 31.49 万手；SC 主力开盘 520.2 元/桶，收盘 517.4 元/桶，最高 520.9 元/桶，最低 514.1 元/桶，涨跌幅 -0.92%，成交量 8.67 万手。消息面，OPEC 月报数据显示 6 月成员国产量 22 万桶日，同时维持需求增速不变，隔夜油价窄幅震荡 [6] - 操作建议：考虑到 OPEC+从 8 月开始进一步扩大增产力度，由此前的 41 万桶日增长至 55 万桶日，增速略超市场预期，且额外减产使实际增量相对有限，落地情况有待观察，8 个成员国 8 月产量环比仅增 15 万桶日。虽三大机构上调下半年需求预期，但巴西、圭亚那等国供应有增长空间，平衡表调整幅度有限，4 季度库存压力大于 3 季度，建议轻仓试多 [7] 行业要闻 - 美国威胁退出国际能源署 [8] - 美国能源部长赖特表示美国正在考虑通过创新性交易方案来补充石油储备 [8] - 两位消息人士透露欧洲计划未来几天和几周内与伊朗接触，若伊朗采取措施让世界对其核项目放心，可避免自动恢复制裁 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表 [10][12][13][18]

美国至7月11日当周EIA原油库存、库欣原油库存、战略石油储备库存将于十分钟后公布。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡；政策方面美国将征收新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性；炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] 各部分总结 日度新闻 - 高盛上调2025年下半年布伦特和WTI原油价格预测，预计2026年价格下跌 [3] - 美国至7月11日当周API原油库存超预期增加，特朗普对俄施压促停火，埃及推迟部分液化天然气进口，伊朗若未达成协议将面临制裁，美国能源部长称总统不打算为能源行业设关税豁免 [3][4] 区域基本面 - 7月4日当周美国原油出口增加、产量减少，商业原油库存增加，战略石油储备库存增加，汽油和精炼油库存减少 [4] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量有涨有跌，产销率汽柴均涨，汽柴油累库，主营和地炼综合利润环比改善 [4] 周度观点 - 本周原油价格震荡，三市原油月差高位震荡，政策上美国将征新关税，欧佩克+考虑10月暂停增产 [5] - 基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [5] - 炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5]

原油期货价格 - 7月16日原油期货主力合约报516 5元/吨 跌幅1 09% [1] 日本石油库存与炼油数据 - 日本商业原油库存较前一周增加81965千升至12215588千升 [2] - 日本汽油库存较前一周下降14425千升至1629222千升 [2] - 日本煤油库存较前一周增加128950千升至2208152千升 [2] - 日本炼油厂平均开工率为85 3% 前一周为89 8% [2] OPEC产量变化 - 科威特6月原油产量增加1 2万桶/日至243 6万桶/日 [2] - 刚果6月原油产量维持在25 6万桶/日不变 [2] - 利比亚6月原油产量减少2 4万桶/日至128 0万桶/日 [2] 国内成品油价格调整 - 国内汽、柴油价格每吨分别下调130元和125元 [2] 机构观点 - 混沌天成期货认为OPEC+增产预期加强 原油中期偏空 短期面临欧美柴油库存偏低问题 [3] - 兴业期货指出OPEC维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日 全球经济增速预测为2 9% [3] - API数据显示原油和成品油超预期累库 油价将保持高波动特征 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格多呈震荡走势，受成本端原油、关税、供需等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周二油价下跌，API数据显示库存增加，特朗普关税措施或抑制需求压低油价，国内原油生产稳定增长、加工由降转升，预计油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周二主力合约收跌，低硫市场结构走弱，高硫维持当前水平，整体跟随原油区间震荡，LU强于FU，可考虑逢高介入空头 [2] - 沥青方面，周二主力合约收跌，消费税抵扣政策影响暂未显现，供应减少，刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯方面，TA、EG、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，PX短期缺乏利多，TA库存或累库，乙二醇供应预期恢复、累库预期强，价格均承压 [4] - 橡胶方面，周二主力合约有涨有跌，科特迪瓦橡胶出口量增加，产量上量，下游刚需采购，胶价预计偏弱震荡 [4] - 甲醇方面，周二价格有差异，伊朗装置负荷恢复、到港量增加，下游利润回暖，价格重回震荡 [5] - 聚烯烃方面，周二价格有差异，供应变动有限，需求在底部，农膜将季节性走强，价格窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯方面，周二各地区市场价格有调整，企业开工下降，需求未好转但基本面未恶化，反弹空间不大 [5][6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 特朗普将对欧盟和墨西哥大部分进口商品征30%关税，或拖累经济、抑制需求、压低油价 [9] - API数据显示截至7月11日当周美国原油库存增加，与分析师预期相反 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][33][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [77] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析，获多项荣誉 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验 [80]

美国石油协会（API）数据显示，7月11日当周，美国API原油库存 +83.9万桶，分析师预期 -163.7万 桶，之前一周 +712.8万桶。 ...