贵金属价格表现 - 1月12日亚洲早盘，COMEX黄金期货主力合约盘中涨逾2%，最高触及4612.7美元/盎司，单日上涨96美元/盎司 [2] - 1月12日亚洲早盘，COMEX白银期货主力合约盘中涨逾5%，最高触及83.905美元/盎司 [2] - 内盘方面，沪金期货主力合约盘中涨超3%，最高升至1031.30元/克；沪银期货主力合约盘中涨超12%，最高升至20641元/千克 [2] - 国际金价在1月12日早盘再次创出历史新高 [3] 价格上涨的短期驱动因素 - 近期全球地缘政治关系趋于恶化是金价大涨的原因，具体事件包括：1月12日凌晨乌克兰基辅发生爆炸、美国被曝考虑对伊朗动武并已调派航母战斗群、伊朗誓言报复、红海商船再遭胡塞无人机袭击、南美委内瑞拉向圭亚那边境增兵 [2] - 多重冲突叠加导致VIX日内飙升18%，避险资金涌入黄金 [2] - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温 [3] - 1月8日到14日受彭博商品指数调权影响，1月7日和8日黄金短期出现大幅回调，之后开始反弹，反映利空因素短期交易告一段落 [3] - 上周末，美国总统特朗普表示将“帮助伊朗人民实现自由”，意味着美国可能联合以色列对伊朗动武，此外特朗普要求占领格陵兰岛，这可能加剧美洲地区动荡 [3] - 美联储主席鲍威尔遭刑事调查的消息短期内对黄金价格有进一步的提振，为降息预期提供了除经济因素以外的额外不确定性 [5] - 市场担忧美联储在面临政治压力的情况下，降息的次数和幅度可能会比按经济基本面推算的预期更偏鸽派 [6] - 市场对美联储政策稳定性的担忧加剧，美元短期走弱，成为金价急涨的催化剂 [6] 价格上涨的中长期驱动因素 - 中长期来看，受全球货币体系重塑、地缘政治动荡、全球债务大周期等因素驱动，黄金仍有很大上行空间 [3] - 全球央行在2025年仍然是黄金的净买家，截至2025年12月底，中国央行官方黄金储备为7415万盎司（约2306.32吨），较2024年底的7329万盎司增加了86万盎司（约27吨） [4] - 全球地缘冲突持续、多国大选年带来的不确定性，将持续为黄金提供结构性避险买盘 [9] - 全球央行外汇储备多元化的战略将持续，为金价提供坚实的需求底盘 [9] - 美联储降息周期终将到来，这会降低持有黄金的机会成本，构成长期利好 [9] 市场关注的核心因素与未来展望 - 配置黄金资产中长期走势较为清晰，短期则需关注全球地缘政治动荡和美联储方面的相关新闻 [7] - 需要重点关注美联储货币政策，利率路径仍是关键，降息预期会降低持有黄金的机会成本，后续需要关注1月27日的议息会议 [7] - 需要关注美元走势，美元与黄金通常呈负相关，若美国经济相对疲软或货币政策转向宽松，美元走弱可能推高金价 [7] - 需要关注中东、美洲冲突升级或全球不确定性加剧对黄金的驱动 [7] - 需要关注金价能否突破当前高点后站稳，如果能够稳定，则可能会继续向更高价格运行 [7] - 国际贵金属价格难以出现系统性下跌，在2026年全年大概率都会维持在高位 [9] - 白银的驱动因素与黄金一样，但其波动更大 [9] 市场情绪与波动性 - 近期黄金市场的多头情绪仍然高涨，基本面上几乎没有看空的理由，创新高是多头情绪的延续 [5] - 由于价格上涨过快，市场情绪已经进入“人声鼎沸”的阶段 [9] - 目前国内黄金期货场内平值期权隐含波动率接近30%，处于历史高位附近，2025年的两次高点分别在4月和10月出现，两次均达到35%以上 [9] - 国内白银期货场内平值期权隐含波动率约70%，也已经处于历史次高点位置 [9] - 上海黄金交易所发布通知，提示近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升 [10]

贵金属市场行情与驱动因素 - 2026年首个交易周，纽约商品交易所黄金期货价格创历史新高，一度突破每盎司4612美元，黄金与白银期货价格均累计上涨，但市场波动性明显加剧 [1] - 当周黄金期货主力合约价格累计上涨3.96%，白银期货主力合约价格累计上涨11.72% [3] - 白银价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [5] 价格波动的具体原因 - 地缘政治动荡（美国突袭委内瑞拉）与发达经济体债务膨胀，引发市场避险情绪升温，促使投资者增加贵金属配置 [3] - 彭博大宗商品指数启动年度再平衡调整，大幅下调贵金属权重，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，对黄金和白银构成获利了结压力 [13] - 芝商所集团近期第三次上调贵金属期货履约保证金，其中白银保证金本次上调幅度达28.6%，此举通常旨在遏制高杠杆和投机交易 [13] 机构观点与价格展望 - 高盛指出，相较黄金，白银交易将持续面临高波动性和不确定性，因白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，对市场资金流动更为敏感 [5][8] - 高盛预测白银价格会继续走高，但波动性显著高于黄金 [8] - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格在2026年仍有上涨空间 [12] - 高盛认为，由核心通胀压力缓解驱动的美联储降息（货币政策正常化），最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [16] 国际原油市场行情 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价当周累计上涨 [18] - 美油期货主力合约价格当周上涨3.14%，布油期货主力合约价格当周上涨4.26% [18]

核心观点 - 2026年首个完整交易周，贵金属延续2025年强势表现，黄金与白银期货价格累计上涨，但市场波动性显著加剧[1] - 地缘政治动荡、发达经济体债务膨胀及美联储降息预期共同推动贵金属配置需求，但指数再平衡与保证金上调带来短期下行压力，机构仍看好中长期上涨空间[3][9][11] 贵金属市场表现 - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格本周累计上涨3.96%[3] - 纽约商品交易所白银期货主力合约价格本周累计上涨11.72%[3] - 白银期货价格波动剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况[5] - 高盛指出，相较黄金，白银交易将持续面对高波动性和不确定性[5] 价格驱动因素 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温[3] - 发达经济体债务膨胀，促使投资者增加贵金属配置[3] - 美联储降息推动货币政策正常化，可能在核心通胀压力缓解下降息，这种降息最可能推动贵金属和铜等金属价格上行[11] 短期下行压力 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，贵金属权重被大幅下调，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面对获利了结压力[9] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货履约保证金，为最近一个月以来第三次上调[9] - 其中，白银保证金本次上调幅度达28.6%，交易所大幅上调保证金通常能遏制高杠杆交易和投机交易[9] 机构观点与市场特性 - 高盛集团大宗商品研究全球联席主管丹·斯图伊文指出，白银没有全球央行储备带来的需求端支撑，所以价格会对市场资金的流动更加敏感[7] - 高盛预测白银价格会继续走高，但波动性和不确定性显著高于黄金[7] - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格今年仍有上涨空间[9] 国际原油市场 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨[11] - 美油期货主力合约价格上涨3.14%[11] - 布油期货主力合约价格上涨4.26%[11]

公司产品价格动态 - 周生生天猫旗舰店一款黄金生生有喜系列珍珠四叶草项链价格于1月9日上调至136000元 较前一日售价120800元上涨15200元 券后价为135940元 [1] - 该款项链金重53.1克 涨价后折算每克黄金价格约为2560元 [8] - 潮宏基公司计划于1月15日起对部分产品进行调价 其中一款故宫文化乾坤葫芦转心瓶项链（小叶紫檀）涨幅接近20000元 [10] 黄金饰品历史价格涨幅 - 周生生该款项链在一年多时间里价格上涨近100000元 若将时间拉长至10年 价格涨幅近7倍 [8] - 商品评价显示 有买家于2024年4月以45000元购入同款但金重69克的项链 另有买家在2016年左右以20000元价格入手 [8] - 2024年9月有消费记录显示 该款项链原价62900元 折后实际支付48839元 [8] 行业调价背景与原因 - 周生生客服表示 涨价因金价上涨导致成本增加 且产品价格包含物料价值、设计费、专利费等 集团会不定期调整销售价格 [5] - 2025年国际黄金价格大幅上涨 已推动包括周生生、周大福、老铺黄金在内的多家品牌上调“一口价”金饰价格 [12] - 2026年初 地缘政治动荡推动国际金价继续上扬 [12] 国际贵金属市场价格表现 - 1月9日 纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格报每盎司4500.90美元 当日上涨0.90% [12] - 同期 3月交割的白银期货价格报每盎司79.341美元 当日涨幅为5.59% [12] - 受市场避险需求推动 当周纽商所黄金期货主力合约价格全周上涨3.96% [12] 机构对黄金市场的展望 - 高盛预计2026年金价将达到4900美元/盎司 并预计各国央行每月平均购金量将达到70吨 [13] - 摩根大通认为驱动因素依然强劲 黄金市场在2026年或将延续上涨势头 [13] - 世界黄金协会在《2026年全球黄金市场展望》中提出了四种情景 金价波动区间从下跌20%到上涨30%不等 [14] - 宏源期货分析师认为 若美国进一步介入委内瑞拉局势 可能阶段性支撑黄金价格 长期来看 美国或美元衰落亦可能支撑金价 [13] - 中信建投证券研究指出 地缘冲突或再增贵金属上涨筹码 [13]

美元走势与市场预期 - 美元在2025年上半年经历了自1970年代初以来最严重的下跌之一，但下半年基本趋于稳定[2] - 进入1月，美元空头投机性押注增加了约210亿美元，这是自2020年3月疫情爆发以来单月最大的空头头寸[2] - 美元在过去三天持续走强，随着美国国债收益率小幅上升而走高[2] 影响美元的关键因素 - 美国经济出人意料的韧性，特别是就业市场并未像投资者预期那样放缓，盖过了特朗普引发的地缘政治动荡影响[1] - 交易员曾因预期美联储降息而加大美元空头押注，认为资金将转向收益更高的地方[1] - 特朗普的关税政策、威胁施加军事主导等行动加剧了市场不确定性，但市场逐渐意识到其中一些事情只是暂时的[1][2] 市场观点与预测挑战 - 华尔街预测人士认为，随着美联储逐步降息，美元的长期趋势是走低[2] - 有观点认为，与2024年的剧烈下跌相比，美元未来将更加稳定[2] - 在特朗普时代，由于世界随时变化，华尔街预测者很难预测市场走向，长期坚持展望或预测是一个挑战[1]

黄金市场表现与驱动因素 - 2026年2月黄金期货价格于6日上涨54.2美元，收于每盎司4505.70美元，涨幅为1.22% [1] - 受地缘政治动荡引发的避险需求推动，黄金和白银价格当日继续走高 [1] - 白银期货价格当日大幅上涨5.95%，收于每盎司81.22美元 [3] 白银与铜市场动态 - 白银价格站上每盎司80美元，短期技术面显著改善 [1] - 铜期货价格攀升至每磅6美元以上，创下历史新高，主要受全球供应收紧预期及强劲需求前景支撑 [1] - 电网升级、可再生能源项目和数据中心扩建是支撑铜价的关键需求来源 [1] 央行购金行为与趋势 - 2025年11月各国央行净买入黄金45吨 [1] - 2025年1月至11月，全球央行累计净买入黄金量接近297吨 [1] - 新兴市场央行在2025年继续保持大规模的黄金购买势头 [1] 机构观点与价格展望 - 盛宝银行报告指出，金、银在2026年年初的复苏表明市场需求具有强大韧性，其角色已转变为全球经济的基石资产 [2] - 报告认为，推动2025年金价上涨的根本动力依然强劲，包括对货币贬值、财政债务可持续性的担忧，以及对利率走低和美元走软的预期 [2] - 瑞银财富管理预计，央行购金、财政赤字增加、美国利率走低及地缘政治风险将推动金价在2026年第一季度末达到每盎司5000美元 [2] - 盛宝银行看好黄金和白银在2026年的走势，认为黄金在当前地缘政治分裂等背景下保持强劲上涨趋势 [2]

贵金属市场动态 - 受市场避险需求推动，国际金价和银价在周一大幅上涨 [1] - 纽商所2月交割的黄金期货价格报收于每盎司4451.50美元，较前一个交易日上涨2.82% [1] - 3月交割的白银期货价格报收于每盎司76.657美元，较前一个交易日大幅上涨7.94% [1] 原油市场动态 - 国际油价周一上涨，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格报收每桶58.32美元，涨幅为1.74% [3] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格报收每桶61.76美元，涨幅为1.66% [3] - 油价上涨主要原因是美国对委内瑞拉实施军事打击，给该国带来了深度不确定性 [3] - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量，达3030亿桶，约占全球总量的17% [3]

地缘政治事件引发的市场反应 - 美国对委内瑞拉实施军事行动，引发地缘政治动荡，刺激市场避险需求 [1] - 市场倾向于认为军事行动的冲击有限，不会引发更大规模的动荡 [1] 贵金属市场表现 - 受避险需求推动，纽约商品交易所黄金和白银期货价格5日大幅上涨 [1] - 2月黄金期货价格报收于每盎司4451.50美元，较前一日上涨2.82% [2] - 3月白银期货价格报收于每盎司76.657美元，较前一日上涨7.94% [2] - 地缘政治不稳定被分析师认为是黄金需求和价格走势的关键驱动因素 [1] 原油市场表现 - 国际油价5日上涨，主要原因是美国军事行动给委内瑞拉石油业带来深度不确定性 [5] - 纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格报收每桶58.32美元，涨幅1.74% [5] - 伦敦布伦特原油期货价格报收每桶61.76美元，涨幅1.66% [5] - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量，达3030亿桶，约占全球总量17% [5] 美国股市表现 - 美股三大指数5日全线上涨，道指上涨1.23%创历史新高，标普500指数上涨0.64%，纳指上涨0.69% [1] - 金融股以及能源股普遍上涨，助推了股市 [1] - 能源股涨幅较大，美国总统特朗普表示将让美国大型石油公司进入委内瑞拉并投入数十亿美元修复石油设施 [7] - 雪佛龙股价上涨超5%，康菲石油和埃克森美孚股价涨幅均在2%以上 [7] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指5日集体上涨，英国富时100指数上涨0.54%首次突破一万点，法国CAC40指数上涨0.20%，德国DAX指数上涨1.34% [9] - 受美国军事行动刺激，欧洲军工板块涨幅居前 [9] - 德国莱茵金属和瑞典萨博公司股价上涨幅度均超过5% [9]

地缘政治事件 - 委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约南区联邦地区法院首次出庭，拒绝美方所有指控并自称“被绑架”，重申其仍是委内瑞拉总统，法官要求其于3月17日再次出庭 [2][3][5] - 委内瑞拉政府颁布法令，要求全国警察机关搜捕并审判涉及煽动或支持美国武装袭击的人员，并实施多项紧急防御措施，包括对石油工业等基础设施实施军事化管理 [6][7][8] - 美国总统特朗普警告印度，若其不限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度输美商品的关税，目前美国对印度商品的总体关税税率已提高至50% [9][10] 宏观经济与货币政策 - 美联储票委卡什卡利表示，美联储距离停止降息已非常接近，当前政策立场已非常接近“中性”，未来调整方向需依据通胀与劳动力市场数据判断 [11] 大宗商品市场动态 - 受美国突袭委内瑞拉等地缘政治动荡引发避险需求推动，纽约商品交易所2月黄金期价涨幅一度超过3%，3月白银期价涨幅一度超过7% [11] - LME基本金属价格普涨，其中期铜上涨4.19%至12991.5美元/吨，期铝上涨2.32%至3085.5美元/吨，期锌上涨2.17%至3195.0美元/吨，期镍上涨1.09%至17003.0美元/吨 [12] - 纽约原油期货价格上涨，2月轻质原油期货收涨1.74%至每桶58.32美元，3月布伦特原油期货收涨1.66%至每桶61.76美元 [12] 有色金属行业分析 - 国内期货市场有色板块在元旦假期后强势上涨，铜铝领涨，锌价创近8个月新高，镍价延续偏强走势 [13][14] - 美委局势骤变引发全球对资源供应稳定性的担忧，是点燃有色板块上涨的导火索，委内瑞拉石油出口量已几乎降至零，国内开始削减原油产量 [15] - 电解铝是此轮上涨的核心领涨品种，核心驱动力是全球供应趋紧的担忧，国内电解铝产能利用率已达96.5%，增量空间有限，海外则受电力资源制约 [15] - 海外供应压力显现，南非South32宣布其年产能约50万吨的莫桑比克莫扎尔铝冶炼厂将于2026年3月15日左右停产维护，主因电力供应协议未能更新 [16] - 铜铝比价持续走高至4.3左右，引发的“铝代铜”预期为铝价带来补涨动力 [17] - 中长期看，全球流动性有望改善，供应端扰动或继续发酵，且AI硬件投资、光伏、储能等行业发展将带动铝等金属需求 [17] - 短期需警惕风险，当前铝价走高已导致国内下游需求承压，叠加消费淡季，国内电解铝出现累库情况 [18]

美股市场表现 - 当地时间1月5日，美股三大股指全线收涨，道指涨1.23%创历史新高，纳指涨0.69%，标普500指数涨0.64% [1][3] - 美国大型科技股涨跌不一，美国科技七巨头指数上涨0.41% [4] - 科技股中，特斯拉涨超3%，亚马逊涨近3%，Meta涨超1%，谷歌母公司Alphabet-C涨0.63%，苹果跌超1%，微软、英伟达小幅下跌 [4] 中概股与商品市场 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.49% [2][6] - 中概股个股方面，灿谷涨超16%，嘉银科技涨近10%，宜人智科、万物新生、SOS涨超8% [6] - 商品市场方面，白银表现强势，伦敦现货白银大涨5.09%，COMEX白银期货大涨7.74% [7] - 黄金价格上涨，伦敦现货黄金上涨2.64%，COMEX黄金期货上涨3% [7] - 国际油价上涨，截至收盘，ICE布油、WTI原油均涨超1% [8] 科技行业动态 - 三星联席CEO卢泰文在CES 2026期间透露，公司计划在2026年将搭载谷歌Gemini AI功能的移动设备数量增加一倍，达到8亿台 [5] 地缘政治事件影响 - 美国于3日凌晨对委内瑞拉发动大规模军事打击，强行控制委总统马杜罗夫妇并将他们带到美国 [14] - 受此事件引发的市场避险需求推动，纽约商品交易所黄金和白银期货价格5日大幅上涨，2月黄金期价涨幅一度超过3%，3月白银期价涨幅一度超过7% [8] - 一些市场分析师认为，地缘政治不稳定将继续成为2026年黄金需求和价格走势的关键驱动因素 [8] - 委内瑞拉代理总统德尔西·罗德里格斯于5日下午在该国全国代表大会宣誓就任委临时总统 [15]