FOMC会议与货币政策预期 - 预期FOMC本周将减息25个基点，并有望获得委员会广泛支持，此决议符合市场定价并延续9月份降息步调 [1] - 前瞻指引可能呈现更复杂的信号或稍带鹰派立场，将密切关注主席谈话中是否提及“数据依赖”一词以及风险平衡的表述框架 [1] - 市场对12月降息的预期可能过度乐观，本轮周期显示不论哪个方向市场定价往往过度反应 [1] 经济数据与政策挑战 - 通胀居高不下，持续徘徊在3%附近而非美联储设定的2%目标，高通胀与高增长并存构成政策挑战 [2] - 美联储偏重劳动市场状况，当前申领失业救济人数节节上升而失业率正逐步走高，决策者强调风险平衡已向劳动市场倾斜 [1][2] - 长期而言，若经济保持韧性，美联储将容许通胀率略高于2% [2] 市场定价与资产配置观点 - 当前美国利率与股市定价似乎已反映完美情境，预期股市将持续走高但年底前可能反复波动 [2] - 美国10年期国债收益率约4%属合理定价，持续看好中期曲线陡峭化交易但投资级与高收益债券利差对新增仓位缺乏吸引力 [2] - 美元自第一季出现结构性转折后正重新发挥分散风险功能，大宗商品领域在贵金属以外，工业金属与部分能源板块皆具配置价值 [2]

劳动力市场状况 - 芝加哥联邦储备银行估算2025年10月美国失业率约为4.3%，与8月官方数据持平 [1] - 模型估算9月未经四舍五入的失业率为4.34%，略低于8月的4.35% [1] - 当前估算结果与部分州级失业救济申领人数小幅上升趋势一致，显示就业市场已明显放缓但尚处非衰退性调整区间 [1] 数据来源与方法 - 芝加哥联储模型整合多类私营数据源，包括招聘平台、薪资处理服务商及劳动力市场其他高频指标 [1] - 该模型与官方失业率在历史样本中呈现高度相关性 [1] - 若政府停摆持续时间较长，连续推演可能累积误差，但预计未来一至三个月内影响有限 [1] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储本周将再度降息25个基点 [2] - 此次降息是对经济动能减弱的回应，也是对当前数据真空环境下政策决策不确定性的保险性操作 [2] - 提前降息有助于缓冲失业率因经济下行而突然跳升对劳动力市场的潜在冲击 [2]

智通财经APP获悉，周一，在联邦政府关门导致官方劳动数据暂停发布的背景下，芝加哥联储利用私营 部门数据构建的模型显示，美国10月失业率大致维持在4.3%附近，与8月的官方读数一致，表明就业市 场进一步降温但尚未出现失控迹象。 美联储本周召开议息会议，市场普遍预计将再度降息25个基点，一方面作为对经济放缓和数据盲区风险 的保险性操作，另一方面也是为了提前对冲失业率潜在的突然上行压力。 芝加哥联储此前估算，9月未四舍五入的失业率为4.34%，8月为4.35%。由于9月官方失业数据缺失，该 模型被迫以上一月自身"实时估算"作为基准，进而推算10月水平。芝加哥联储提醒，这一做法可能在政 府停摆持续时间较长时累积误差，但预计在未来一至三个月影响"仍然有限"。 该模型结合多类私营来源，与劳动力市场不同切面高度相关。芝加哥联储指出，当前估算结果与仍正常 公布的部分州级失业救济申领小幅上升趋势一致，显示美国就业已明显降温，但尚未进入衰退性恶化。 ...

随着现任美联储主席鲍威尔的任期临近，下任主席的遴选工作已进入最后阶段。据有关报道，财政部长 贝森特周一在"空军一号"上对媒体表示，美联储主席的候选人范围已缩小至五人，囊括了来自美联储内 部、白宫以及华尔街的资深人士。 贝森特本人正主导此次遴选的面试工作。他们分别是：现任美联储理事ChristopherWaller和Michelle Bowman、美联储前理事Kevin Warsh、白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett，以及贝莱德高管Rick Rieder。 贝森特透露，他计划进行新一轮面试，并希望在感恩节假期后向总统特朗普提交一份"优秀的候选人名 单"。特朗普本人也对媒体确认，他预计在年底前就提名人选做出最终决定。 该群体中的数位官员确实承认招聘放缓，并支持了9月的降息决定。但他们同时也指出，由于移民数量 急剧下降，劳动力供给与需求同步萎缩。这意味着维持失业率稳定所需新增就业岗位减少。有专家估 算，当前维持失业率稳定的盈亏平衡水平其实已接近目前的就业增速——过去3个月月均新增就业为2.9 万人。 同时，这些官员对通胀的担忧正再次"抬头"。尽管关税并未引发许多人预期的那种程度的物价上涨，但 特朗普持 ...

塞浦路斯邮报10月21日报道，根据塞统计局发布的修订数据，2024年塞实际GDP总额294.2亿欧元，同 比增长3.9%。塞经济增长主要归功于信息和通信、酒店和餐饮、建筑以及包括机动车维修在内的批发 和零售贸易的强劲表现。与此同时，国际货币基金组织上调对塞浦路斯经济增长预测值，2025年预计塞 经济增长2.9%，2026年为2.8%；2025年塞通胀率大幅降至0.7%，2026年为1.3%，均为欧元区最低水 平；2025年塞失业率4.5%，2026年4.7%，均处于较低水平。从全球来看，国际货币基金组织预计2025 年世界经济增速为3.2%，2026年为3.1%，其中发达经济体经济增速为1.60%，贸易紧张和不确定性继续 影响全球前景。（张保远编译） （原标题：u200b塞浦路斯2024年经济增长3.9%，GDP总额294.2亿欧元） ...

劳动力市场状况 - 芝加哥联储实时模型显示美国10月失业率为4.35% [1] - 10月失业率数据与8月官方报告水平基本持平 [1]

Key Points There are growing signs of economic weakness, making the Federal Reserve's job harder. Meanwhile, stock prices have soared faster than underlying earnings, pushing valuations higher. Powell warns there's "no risk-free path" going forward -- here's what to do. These 10 stocks could mint the next wave of millionaires › The current bull market is showing no signs of slowing down anytime soon. The S&P 500 climbed nearly 40% from its April lows. The tech-heavy Nasdaq Composite soared even h ...

金融市场已为2026年写好剧本：美联储将平稳实施一系列降息，为经历了数十年最激进紧缩周期的投资 者带来喘息之机。 期货交易者正押注这一情景，期权市场也已将其纳入定价。多数投资者预计，到2026年底利率将降至 2.75%至3.0%区间。根据芝商所（CME）美联储观察工具，这比当前4%至4.25%的利率区间整整低 1.25个百分点。 华尔街分析师也持相同观点。花旗集团认为，随着劳动力市场疲软，美联储将在12月、明年1月和3月降 息；万神殿宏观经济咨询公司（Pantheon）预测，明年3月、6月和9月至少会有三次降息；摩根士丹利 则预计会有五次降息，理由是经济增长放缓与通胀降温将迫使美联储提振经济。 但问题在于，美联储并不这么看。 交易者设想利率将呈清晰下行趋势，而美联储官员描绘的图景却更为复杂——降息节奏更慢，且每次降 息之间会有长时间暂停。这种分歧可能意味着，明年投资者将面临失望，金融市场也将遭遇动荡。 数据能说明问题。9月，政策制定者的中值预测显示，2026年底利率将为3.4%，仅比2025年的预测低0.2 个百分点。这与市场预期的2.75%至3%区间相去甚远。 为何美联储如此谨慎？其"充分就业与物价稳定"的 ...

（原标题：IMF预测希腊2025年经济增长2%，通胀3.1%） 希腊《海运报》10月15日报道，国际货币基金组织（IMF）在最新《世界经济展望》报告中指出， 希腊经济展现出强劲韧性，预计2025年GDP增长2%，几乎是欧元区平均水平的两倍，2026年维持同样 增速。IMF预计2025年通胀率为3.1%，2026年降至2.5%，高于欧元区平均水平，2027年才能实现2%的 通胀目标。同时，失业率将继续改善，预计今年降至9%，2026年进一步降至8.4%。IMF表示，尽管通 胀压力仍存，但希腊经济增长势头稳健，展现出持续的复苏动能。 ...

宏观要闻 上海前三季度GDP历史首次突破4万亿元 上海市统计局周三发布数据显示，根据地区生产总值统一核算结果，前三季度全市实现地区生产总值 40721.17亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。分产业看，第一产业增加值64.26亿元，增长0.9%； 第二产业增加值8448.67亿元，增长3.9%；第三产业增加值32208.24亿元，增长5.9%。 国家统计局周三发布的9月份分年龄组失业率数据显示，9月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动 力失业率为17.7%，较8月回落1.2个百分点。青年失业率在连续两个月上涨后首次回落。 全国秋粮收获近八成 9月青年失业率小幅回落至17.7% ...