美股市场表现 - 美股周四主要股指涨跌不一，道琼斯工业平均指数微涨，标准普尔500指数下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌1.18% [1] - 半导体板块表现疲软，英伟达在公布业绩后收盘下跌5.5%，AMD和英特尔均下跌3% [1] - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.78%，其中阿里巴巴下跌2.7%，百度下跌5.6% [1] - 部分公司盘后交易活跃，戴尔股价盘后涨幅扩大至12%，奈飞股价盘后大涨近8% [2] 宏观经济与政策 - 美联储官员古尔斯比表示利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前大幅降息 [4] - 美国30年期抵押贷款利率跌穿6%，为2022年以来首次 [6] - 美国2月27日将公布多项重要经济数据，包括美国1月生产者价格指数年率等 [13] 地缘政治与能源 - 美伊谈判取得重大进展，双方同意在不到一周内再次会晤，计划于下周在维也纳展开技术层面磋商，伊朗外长称部分达成共识，美方评价积极 [3] - 美伊谈判进展拖累油价，西德克萨斯中质原油期货和布伦特原油期货转跌，现货黄金再次失守每盎司5200美元关口 [11] - 沙特阿美取消2月和3月从朱艾马码头装运的液化石油气货物，因该港输送系统部分结构受损，维修预计持续一个多月 [9] - 伊朗南部阿巴丹工业综合体内聚合物工厂发生大火，未造成人员伤亡，园区内伊朗最大炼油厂未受影响，预计一小时内扑灭 [5] 公司动态与行业事件 - 消息称Meta内部芯片设计工作遇到障碍 [12] - 美国向以色列增派军事资产，六架美国空中加油机正飞往以色列本·古里安机场，加入该地区美军部署 [7] - 特朗普政府放宽对古巴新兴私营部门燃料运输举措，旨在提升美国推动古巴政治经济变革筹码 [10]

墨西哥宏观经济数据 - 墨西哥2025年1月失业率为2.70%，略高于市场预估的2.67% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日盘中广期所铂钯主力合约集体大幅收涨 宏观方面美国通胀与GDP数据阶段性走弱 但美联储官员释放谨慎信号 市场对年内降息押注削弱 关税及美伊地缘局势升温 市场避险情绪高企 若后续局势反复 风险溢价或为铂钯价格提供贵金属市场beta端价格支撑 从基本面看 铂价在南非供应端成本上行等因素推动下或延续较强韧性 近期俄乌冲突使得市场对俄方供给端收紧担忧或支撑钯价 但钯金回收供给修复和汽车端结构性替代使其相对震荡运行 伦敦铂关注上方2200美元阻力位 下方2000美元支撑位 伦敦钯关注上方1800美元阻力位 下方1600美元支撑位 广期所铂2606合约或在460 - 650元/克区间运行 钯2606合约或在400 - 500元/克区间运行 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为586.00元/克 环比上涨38.50元 持仓量为10387.00手 环比减少277.00手 钯金主力合约收盘价为457.95元/克 环比上涨19.70元 持仓量为3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为584.02元/克 环比上涨38.93元 长江钯金现货平均价为431.00元 环比上涨3.00元 铂金主力合约基差为 - 1.98元/克 环比上涨0.43元 钯金主力合约基差为 - 26.95元/克 环比下降16.70元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比减少243.00张 钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比减少342.00张 2025年铂金预计供应量下降0.80吨 钯金预计供应量为293.00吨 下降5.00吨 2025年铂金预计需求量增加25.60吨 钯金预计需求量为287.00吨 下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为97.90 环比上涨0.17 10年美债实际收益率为1.78% 环比上涨0.01% VIX波动率指数为19.55 环比下降1.46 [2] 行业消息 - 美国白宫就伊朗问题表示特朗普总统首选外交手段 必要时用武力 伊朗将与美国在日内瓦恢复谈判 美联储理事库克称AI或使失业率上升 货币政策两难 芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀未持续回落前不适合降息 日本首相高市早苗对央行进一步加息表达担忧 美国开始征收10%全球关税 白宫准备将税率提至15% [2] 重点关注 - 02 - 25 18:00关注欧元区1月CPI月率及年率 02 - 26 21:30关注美国至2月21日当周失业金申领数据 02 - 27 21:30关注美国1月PPI月率、年率 [2]

行情数据 - 国际黄金周二冲高回落震荡收跌，开盘价5195.94美元/盎司，最高价5249.75美元/盎司，最低价5093.09美元/盎司，收盘价5150.29美元/盎司 [1] - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加7.72吨，当前持仓量为1094.19吨 [8] 美联储官员观点 - 美联储理事库克表示，人工智能可能导致失业率上升，且美联储可能无法通过降息来应对，AI投资热潮可能在短期内推高中性利率，这意味着可能需要收紧货币政策 [3] - 美联储柯林斯表示，由于劳动力市场改善，利率可能“在一段时间内”保持不变，但通胀风险依然存在，需要更多证据表明通胀率正在回落至2% [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息 [4] - 美联储巴尔金表示，潜在经济动能正支撑消费，最新关税消息并未大幅改变前景，货币政策目前处于应对风险的有利位置 [4] 市场预期与地缘局势 - 据CME“美联储观察”，美联储到3月维持利率不变的概率为98.0%，到4月累计降息25个基点的概率为15.9% [8] - 据悉美国向以色列部署12架F-22战斗机，于周二晚间降落在以色列一处空军基地 [7] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效，白宫正致力于将临时性全球关税税率从10%提高至15%，具体时间表尚未确定 [5][6] 技术分析观点 - 日线录得阴线，冲高回落形成对日线级别5日均线回踩，整体日线移动平均线呈向上发散排列，维持长期上涨趋势指引 [12] - 小时级别均线呈收窄表现，维持震荡趋势指引，短线下行一度触发小时级别RSI超卖表现 [12] - 四小时级别显示，金价高位回落逐步站稳于四小时级别20日均线支撑位价格上方，带来阶段性见顶表现 [12] - 金价冲高回落震荡走低，日内谨慎维持高空低多交易思路 [12][13] 日内关注要点 - 需关注澳大利亚1月未季调CPI年率、德国3月Gfk消费者信心指数、德国第四季度未季调GDP年率终值、欧元区1月CPI年率终值等经济数据 [9]

澳洲联储货币政策前景 - 澳洲联储在3月加息的前提是1月月度通胀数据出现上行意外 [1] - 有观点认为鉴于就业市场持续紧缩且失业率远低于充分就业水平 澳洲联储可能在2月加息后于3月中旬再度行动 [1] - 更可能出现的情况是 央行将淡化月度CPI数据的参考价值 转而等待4月下旬公布的更全面季度CPI数据 [1]

美联储人事与政策前景 - 核心观点：被提名为美联储主席的凯文·沃什面临复杂的政策环境，一方面白宫希望尽快降息，另一方面美联储内部立场转向谨慎偏紧，其上任进程与未来政策路径均存在不确定性 [1][2][3] 当前经济数据与美联储立场 - 美联储1月会议纪要显示，多数官员认为有必要在3.50%-3.75%的联邦基金利率区间维持一段时间，部分官员甚至保留必要时加息的可能性 [1] - 1月美国非农就业新增约13万人，失业率小幅降至4.3%，裁员水平较低，初请失业金人数未释放衰退信号 [1] - 美联储偏好的通胀指标仍徘徊在约3%附近，显著高于2%的目标水平，核心服务价格粘性较强，当前数据组合不支持立即启动降息 [1] 凯文·沃什的政策观点与挑战 - 沃什认为，人工智能带来的生产率提升、去监管及资本投资扩张，可能在不引发衰退的情况下推动通胀回落，从而为快速连续降息创造条件，此观点与特朗普立场高度一致 [2] - 美联储主席需通过协调与说服推动共识，而联邦公开市场委员会中多数成员并不认同快速降息的逻辑，担心过早放松政策会重新点燃通胀或削弱央行信誉 [2] - 沃什面临严峻考验：若在数据不支持时力推降息，可能加深央行向政治压力低头的质疑；若与偏鹰派委员会保持一致，则可能令总统不满 [2] 未来政策路径的可能性 - 年内降息并非无望，若通胀重回明确下行轨道或劳动力市场明显走弱，委员会的政策权衡可能发生变化 [3] - 沃什可能尝试说服同僚，认为生产率改善正以传统模型未充分反映的方式压低物价，最高法院近期关于关税的裁决理论上也可能随时间缓解通胀压力 [3] - 当前阶段，单凭预期不足以撼动委员会偏谨慎的立场 [3] 人事任命与内部协调的不确定性 - 沃什的上任进程存在不确定性，参议院确认并非板上钉钉，共和党与民主党参议员均可能对其提名展开严格审查或设置障碍 [3] - 现任主席鲍威尔任期结束后仍可能留任美联储理事会，形成某种“影子主席”的局面，增加内部协调难度 [3] - 若通胀回落速度不足以为降息提供依据，沃什最终将面临在迎合总统意愿与领导委员会共识之间做出抉择 [3]

美联储FOMC会议纪要核心观点 - 1月FOMC会议纪要显示，美联储官员对未来利率路径出现明显分歧，多数与会者支持短期内暂停进一步降息，强调只有在通胀按预期回落的情况下，年内才能恢复降息步伐，部分官员认为若通胀持续高于目标，加息选项也应被纳入讨论[2] - 部分与会者认为，在明确迹象表明反通胀进程已牢固重回正轨之前，并无必要进一步降息[2] - 自会议以来，劳动力市场数据表现不一，有迹象显示私营部门就业增速进一步放缓，但1月失业率降至4.3%，非农就业增幅强于预期[3] 美联储政策立场与内部动态 - 美联储此前在9月、10月和12月连续降息，累计下调基准借贷利率75个基点，使关键利率区间降至3.5%—3.75%[2] - 在1月决议中，理事Stephen Miran与Christopher Waller投下反对票，更倾向于再降息25个基点[3] - 如果前理事Kevin Warsh被确认接任下一任美联储主席，美联储内部裂痕可能进一步扩大，因其曾表达支持更低利率的立场[3] - FOMC会议共有19位理事与地区联储主席参与讨论，但只有12人拥有投票权[2] 通胀前景与市场预期 - 与会者普遍预计通胀将在今年回落，但回落的节奏与时间点仍存在不确定性，大多数与会者警告实现2%目标的进展可能比普遍预期更慢且更不均衡[3] - 美联储偏好的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数一直徘徊在3%附近，而剔除食品与能源后的核心消费者价格指数(CPI)已降至近五年来最低水平[4] - 据CME集团FedWatch显示，期货交易员目前押注下一次降息最有可能发生在6月，随后9月或10月再降一次的概率也在上升[4] 经济风险评估与声明措辞调整 - 与会者提到关税对价格的影响，并表示预计这种影响会随着时间推移而逐渐减弱，但判断通胀持续高于委员会目标的风险不容忽视[3] - FOMC对会后声明中的部分措辞进行了调整，指出通胀与劳动力市场的风险已更趋平衡，较此前对就业前景的担忧有所缓和[3]

澳大利亚2026年1月劳动力市场数据 - 经季节性调整后，1月失业率为4.1%，与2025年12月持平 [1] - 经季节性调整后，1月就业人数环比增加0.1%，同比增长约1%，至1470.38万人 [1] - 经季节性调整后，1月失业人数环比减少约0.3%，同比减少约0.1%，至62.47万人 [1] - 经季节性调整后，1月月度工作小时数环比增长0.6% [1] - 经季节性调整后，1月就业不足率环比增加0.2个百分点至5.9% [1] 趋势性数据表现 - 趋势性数据显示，1月失业率从前一个月的4.2%降至4.1% [1] - 趋势性数据显示，1月就业人数环比增长约0.2%，同比增长约1.2%，至1470.58万人 [1] - 趋势性数据显示，1月失业人数环比减少约1.3%，同比增长约4.2%，至63.63万人 [1] - 趋势性数据显示，1月月度工作小时数环比增长0.2% [1] - 趋势性数据显示，1月就业不足率维持在5.9%不变 [1] 劳动力市场结构指标 - 1月劳动参与率为66.7%，相比2025年1月的历史最高纪录低0.6个百分点 [1] - 1月劳动力未充分利用率达到10% [1] - 劳动参与率指正在参与劳动力市场的人口占15岁以上总人口比例 [2] - 就业不足率指有工作但希望且能够从事更多工作的劳动者人数占劳动力总数的比例 [2] - 劳动力未充分利用率指失业人数和就业不足人数之和占劳动力总数的比例 [2] 经济学家解读与市场影响 - 4.1%的失业率证实劳动力市场依然紧张，经济仍在接近满负荷运转 [2] - 紧张的劳动力市场状况与澳大利亚央行的预测相悖 [2] - 该状况增加了澳央行比市场预期更早加息的风险 [2]

澳大利亚1月劳动力市场数据 - 1月净新增就业1.78万人，符合市场预期的增加2万人 [1] - 全职岗位强劲增加5.05万人 [1] - 失业率持平于4.1%，低于分析师预期的4.2% [1] - 劳动参与率持稳于66.7% [1] - 工作时间健康增长0.6% [1] 历史数据修正与市场韧性 - 经修正后12月就业人数大幅增加6.85万人 [1] - 1月数据进一步印证劳动力市场保持韧性 [1]

澳大利亚劳动力市场状况 - 1月份失业率维持在4.1%，低于经济学家预测的4.2% [1][2] - 1月份就业人数增加1.78万人，且全部来自全职岗位 [1][2] - 去年12月新增就业人数数据被上修 [1][2] 澳大利亚央行货币政策立场 - 强劲的劳动力市场数据印证了澳大利亚央行的观点，即经济能够承受更紧缩的货币政策 [1][2] - 澳大利亚央行表示，其当前的政策路径仍然“恰当” [1][2] - 今年以来，澳大利亚央行在全球主要央行中率先加息 [1][2] - 澳大利亚央行的政策目标是推动通胀率回归2-3%的目标区间，同时维持劳动力市场健康 [1][2] 市场对货币政策的预期 - 多数经济学家和市场人士预计，澳大利亚央行将在3月16日至17日的议息会议上维持利率在3.85%不变 [1][2] - 市场预期待一季度通胀数据出炉后，澳大利亚央行可能在5月份再次加息 [1][2] - 澳大利亚统计局将于下周三公布1月份消费者价格数据 [1][2]