美国非农就业数据 - 市场预期7月新增非农就业11万人 低于6月的14 7万人 [1] - 失业率预计从4 1%升至4 2% 为四个月来首次回升 [1][3] - 平均每小时工资年率预计升至3 8% 7月环比增长0 2% [1][4] 劳动力市场分析 - 6月失业率降至4 1%的四个月低点 但经济疲软迹象仍存 永久性失业人数持续上升 [3] - 私营部门招聘因经济前景谨慎和劳动力供应减少而降温 联邦政府招聘冻结期延长至10月 [3] - 劳动力参与率下降(尤其外国工人)抑制失业率上升 移民政策收紧或进一步放缓劳动力增长 [4] 外汇市场动态 欧元/美元 - 突破1 1788可能测试1 1829 站稳后上看1 1916 [5] - 跌破1 1677将转看跌 或开启更深回调 [5] 英镑/美元 - 突破1 3587可能重新测试1 3787峰值 [8] - 跌破1 3363支撑位预示反弹逆转 或下探1 3206 [8]

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第二， 7 月 FOMC 声明变化不大，对经济增长的描述有所弱化，但没有明显 转 鸽。一是声明中对就业市场 的描述仍是稳健（ remain solid ），且认为通胀仍然偏高、失业率仍然保持低位；二是对未来政策利率调整 的幅度和时机方面的表述仍然不变，保持灵活和数据依赖；三是声明中将经济继续 " 稳健扩张 " 改成上半年 经济增速 " 温和放缓 " ，和 7 月 30 日公布的 GDP 数据一致。声明中剔除了"经济前景不确定性有所减 小"，但鲍威尔解释并不是因为不确定性提高，而是相较于 6 月会议， 7 月会议 面对的 不确定性 没有进一 步变化 。对 于 9 月 是否会 降息 ，声明依然缺少 增量信息 。 第三， 新闻发布会中，鲍威尔对后续降息路径的态度仍然是"等等再看"（ wait and see ），既没有说要降 息，也没有说不降息。（ 1 ）鲍威尔认为在 9 月会议前，美联储会看到两份就业和通胀报告，这将决定 9 月议息会议的决策；（ 2 ）鲍威尔认为现阶段失业率低位，但通胀仍然高于目标水平，因此偏温和 ...

山海：美联储维持利率不变，黄金进入关键时间点！ 本周期国内燃油（2512合约）强调前期的2850多单在3000附近调整仓位或者出局，这波利润不错，目前最高刚好在3000附近，虽然多单出局，但目前依旧是 上涨趋势，所以调整后还是做多看涨，上方关注3200，短线回落看一下2920的支撑得失。 沪银（2512合约）回落至9000附近，力度也超过了预期，跌破9100的支撑点，今天涨跌都有可能，延续下跌，下方也有空间，如果上涨站稳9150，那么，多 头也可以反攻，所以，这波沪银暂时不是很好看，建议看完失业金数据再说。 美联储公布利率决议维持利率不变，基本符合预期，鲍威尔强调通胀率接近2%，不过现在判断美联储是否会在 9 月的下次会议上降息还为时过早，并指出 当前的政策虽然具有小幅限制性，但并未抑制经济，在此言论下，美元继续走强，并且刷新高点，黄金，白银则出现延续下跌。其中黄金最低在3268，白银 最低在36.7。本周行情被市场影响，黄金，白银震荡偏弱，今天关注失业金数据，黄金压制点在3300，3330，白银压制点在37.5，看今天反弹是否能站稳上 去。 国际原油成功上涨至770，前面布局的65多单已经有大利润，周三已经 ...

专题：美联储如预期所料按兵不动 利率声明暗示降息之日渐近 7月31日，美国6月整体及核心CPI略有反弹，供应管理会制造业PMI连续4个月低于荣枯线50，但6月失 业率下行至4.1%，显示美国就业形势稳定，而美国刚公布的二季度GDP初值环比折年率超预期达到 3%。另外，美国"对等关税"大限在即，特朗普总统多次施压引发市场对美联储独立性的担忧，均使美 联储7月会议结果备受关注。美东时间7月30日，美联储7月会议维持政策利率不变，但有两位委员表明 应立即降息。美股表現分化：万得数据显示，昨夜道琼斯指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.12%，纳 斯达克指数上0.15%，美元指数几乎平盘，美国10年期国债收益率收在4.38%。 美联储本次会议决议及会后鲍威尔发言重点包括了： 一：虽然净出口波动继续影响数据，但近期指标显示，上半年经济活动增长有所放缓，经济前景不确定 性仍然偏高，委员会决定将联邦基准利率区间维持4.25%至4.5%不变。 二：会后声明指出，劳动力市场依然稳定，失业率保持低位，但通胀仍然偏高；在评估适当的货币政策 立场时，委员会关注政策使命的双重风险。 三、米歇尔-勒鲍曼和克里斯托弗-沃勒持两位委员持 ...

美联储主席鲍威尔：必须关注的主要数字是失业率。 ...

美联储主席鲍威尔：失业率低且保持在狭窄范围内。 ...

美联储FOMC声明对比：强调经济活动增长放缓，不确定性仍处高位。理事鲍曼、沃勒持异议。 美联储FOMC声明对比 (中文全文 金十数据编译) 2025年07月 尽管净出口的波动仍持续影响数据,但最近 的指标表明,今年上半年经济活动的增长有 所放缓。失业率仍然很低,劳动力市场状况 依然稳固。通货膨胀仍在一定程度上处于高 位。 委员会寻求在长期内实现最大就业和2%的通 货膨胀率。关于经济前景的不确定性仍处于 较高水平。委员会关注其双重使命(充分就 业和稳定物价)所面临的风险。 尽管净出口的波动影响了数据,但最近的指 标表明,经济活动继续以稳健的步伐扩张。 失业率仍然很低,劳动力市场状况依然稳 固。通货膨胀仍在一定程度上处于高位。 委员会寻求在长期内实现最大就业和2%的通 货膨胀率。经济前景的不确定性已经减少,一 但仍然很高 。委员会关注其双重使命(充分 就业和稳定物价)所面临的风险。 为了支持其目标,委员会决定将联邦基金利 率的目标区间维持在4.25%至4.5%之间。在 考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的程 度和时机时,委员会将仔细评估未来的数 据、不断变化的前景和风险平衡。委员会将 继续减持国债、机构债券和机构 ...

全球央行利率决议 - 日本央行将于今日公布利率决议 [1] - 美联储FOMC将于02:00公布利率决议 [2] - 美联储主席鲍威尔将于02:30召开新闻发布会 [3] - 日本央行行长植田和男将于14:30召开新闻发布会 [6] 宏观经济数据发布 - 中国7月官方制造业PMI将于09:30公布 [4] - 瑞士6月实际零售销售年率将于14:30公布 [5] - 法国7月CPI月率初值将于14:45公布 [7] - 德国7月季调后失业人数及失业率将于15:55公布 [8][9] - 欧元区6月失业率将于17:00公布 [10] - 美国7月挑战者企业裁员人数将于19:30公布 [11] - 德国7月CPI月率初值将于20:00公布 [12] - 加拿大5月GDP月率将于20:30公布 [13] 美国劳动力与通胀数据 - 美国至7月26日当周初请失业金人数将于20:30公布 [14] - 美国6月核心PCE物价指数年率及月率将于20:30公布 [15][18] - 美国6月个人支出月率将于20:30公布 [16] - 美国第二季度劳工成本指数季率将于20:30公布 [17] 其他重要指标 - 美国7月芝加哥PMI将于21:45公布 [19] - 美国至7月25日当周EIA天然气库存将于22:30公布 [20]

（原标题：克6月就业人数达175万人，较5月增长1.1%） 截至2025年6月底，克罗地亚就业人数为175万人，环比增加1.1％，同比增加0.4％，而登记失业率 为3.8％。法人实体就业人数为1,499,127人，环比增幅0.7%。与2024年6月相比，法人实体就业人数增长 了0.1%。2025年1月至6月，法人实体就业人数与去年同期相比增长了1.2%。 ...

美联储降息政策分歧 - 美联储官员普遍预期最终需要恢复降息 但尚未准备在本周采取行动 分歧核心在于需要哪些经济证据来支持降息决策 [2] - 利率制定委员会分裂成三大阵营 谨慎派主张等待更多数据 少数派呼吁立即降息 第三类官员要求看到实质性经济疲软证据 [3][4] - 特朗普关税政策初期引发通胀担忧 但实际价格上涨比预期温和 企业通过成本分摊消化关税影响 [3] 美联储内部阵营分析 - 谨慎派代表戴利认为通胀前景不明朗 当前利率水平仍抑制经济 但不能无限期等待降息 否则可能危及劳动力市场 [2] - 中间派开放年内降息可能性 但希望再观察两个月通胀和就业数据 到9月议息时将掌握更全面信息 [3] - 少数派如沃勒主张立即降息 认为6月失业率微降掩盖私营部门招聘疲软 应提前行动避免劳动力市场恶化 [3] 经济数据与政策考量 - 经济活动仍具韧性 长期利率维持高位但股市屡创新高 使政策辩论复杂化 [3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克担忧关税相关新闻可能延续公众对通胀的关注 使短期效应长期化 [4] - 前美联储顾问指出降息时点对短期通胀或失业率影响有限 决策本质是沟通艺术和政治考量 [4] 政策风险管理 - 官员们权衡过早收紧政策引发通胀浪潮与维持过紧政策立场的风险 多数选择按兵不动 [4] - 前达拉斯联储主席卡普兰认为延迟一两次会议属战术问题 但需避免需一两年纠正的失误 [5] - 美联储运作如超级油轮无法急转弯 反映其管理预期和限制不稳定性的制度特性 [5] 政治压力与沟通策略 - 特朗普不断施压要求降息 近期巡视美联储大楼翻修工程被视为削弱鲍威尔地位的系列行动 [2] - 关键看点在于鲍威尔是否在周三发布会上暗示9月降息 以及同僚是否在未来数周为降息铺路 [2] - 沃勒提前向鲍威尔表明将在本周会议持异议 此类反对意见将引发媒体聚焦 [3]