市场资金流向特征 - 资金显著从宽基ETF流向行业主题（窄基）ETF，今年以来净流入超百亿元的19只ETF中，仅1只为宽基（沪深300ETF），其余18只均为窄基ETF [2] - 以指数为统计口径，全市场20个指数（纳斯达克除外）的ETF基金出现净流入超100亿元，宽基指数仅沪深300和中证1000上榜 [7] - 资金净流出榜单中，前十名有八只为宽基指数，如中证A500净流出964.27亿元，科创50净流出679.72亿元，创业板指净流出419.82亿元 [8][9] 主要资金流入板块 - 港股相关板块是资金流入重点，恒生科技指数ETF净流入规模达954.38亿元，港股通互联网指数ETF净流入701.66亿元 [7] - 证券板块受到青睐，证券公司指数ETF净流入649.87亿元，证券ETF和券商ETF分别净流入325.59亿元和165.44亿元 [4][5] - 创新药与机器人板块资金流入显著，港股通创新药指数ETF净流入356.39亿元，机器人指数ETF净流入330.82亿元 [7] 投资者行为模式转变 - 投资者出现低位埋伏、高位止盈的特征，恒生科技指数资金在三季度尤其是11月下跌期间加仓超200亿元进行埋伏 [18] - 部分板块存在追高行为，机器人ETF资金在2月和9月两个高点流入最多，创新药ETF资金主要在4月后流入，而回调从9月开始 [15][17] - 宽基ETF的净流出被解读为解套后离场，例如科创50指数资金在2023年下半年加速下跌期间持续补仓，而在今年以来的快速上涨期间完成退出 [12][14] 市场风格与预期 - 市场交易行为体现出强烈的进攻性，资金拥抱行业主题ETF而非分散的宽基ETF，表明风险偏好提升 [1] - 对港股市场存在补涨预期，资金大幅流入港股互联网、科技等板块，反映出“A股能涨，港股没有理由不涨”的市场情绪 [20] - 白酒等传统行业亦获资金关注，酒ETF今年以来净流入100.61亿元，显示资金挖掘范围广泛 [5]

行业主题ETF发行热潮 - 首批7只跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF于11月28日正式启动发行，部分产品发行首日即售罄 [1][2] - 另有数十只围绕机器人、半导体、创新药等主题的ETF正处于申报流程中，行业主题ETF迎来爆发式增长 [1][2] 窄基ETF规模与资金流向 - 全市场股票型窄基ETF总规模已突破1.6万亿元，虽不及宽基ETF，但其规模实现翻倍式增长，增幅远高于宽基ETF不足10%的增速 [1][4] - 今年净流入资金超过百亿元的18只ETF均为窄基ETF，其中港股通互联网ETF和证券ETF分别获得553.02亿元和334.16亿元的资金净流入 [2] - 在今年34只规模首次突破百亿元的股票型ETF中，仅有2只属于宽基ETF，凸显资金对窄基ETF的偏爱 [2] 宽基ETF资金流出情况 - 宽基ETF遭遇资金冷落，年内资金净流出规模前列的3只产品均为宽基，科创50ETF、创业板ETF和创业板50ETF分别遭460亿元、290亿元和149亿元的资金净流出 [3] - 年内共有27只ETF资金净流出超50亿元，其中宽基ETF多达21只，占比近八成，以中证A500系列ETF为例，超1100亿元资金从40余只相关产品中净流出 [3] 投资者偏好转变的逻辑 - 市场结构性特征显著，行情机会分布不均衡，宽基ETF缺乏鲜明行业属性，其吸引力在主题轮动行情中被大幅削弱 [3][5] - 投资者从“广谱布局”转向“精准择赛道”，基于对AI、新能源、红利等特定赛道景气度的判断进行布局，行业主题ETF能更直接捕捉结构性机会 [5] - 行业主题ETF投资门槛较低，有利于规避个股风险，更契合投资者把握行业轮动、实现择时的需求 [5] - 中国经济向高质量发展转型，新质生产力相关的AI、半导体、新能源等板块成为资金焦点，而房地产、传统基建等旧经济吸引力下降 [6] 窄基ETF的高波动性与潜在风险 - 窄基ETF往往具有更大波动性，例如国证机器人产业ETF成立至今亏损超过15%，某科创芯片ETF曾出现单日跌幅接近8%的情况 [7] - 大量资金追逐热门窄基ETF可能推高估值泡沫，造成“赛道拥挤”，资金集中涌入和撤离会放大特定板块的波动性 [8] - 行业主题ETF受行业景气度影响极大，一旦政策调整或需求下滑，资金集中撤离可能导致板块大幅回调，增加市场整体波动风险 [9]

行业主题ETF发行热潮 - 首批7只跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF于11月28日正式启动发行，部分产品发行首日即售罄[1][2] - 另有数十只围绕机器人、半导体、创新药等主题的ETF正处于申报流程中，行业主题ETF迎来爆发式增长[1][2] 窄基ETF资金流向 - 全市场股票型窄基ETF总规模已突破1.6万亿元，年内增幅达1倍，远高于宽基ETF不足10%的增速[1][5] - 今年净流入资金超过百亿元的18只ETF均为窄基ETF，港股通互联网ETF和证券ETF分别获553.02亿元和334.16亿元净流入[3] - 年内34只规模首次突破百亿元的股票型ETF中，仅有2只为宽基ETF[3] - 宽基ETF遭遇显著资金流出，科创50ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净流出460亿元、290亿元、149亿元[3] - 年内27只ETF资金净流出超50亿元，其中宽基ETF占21只，中证A500系列ETF整体净流出超1100亿元[4] 投资者行为转变 - 市场结构性特征显著，投资者从“模糊配置”的宽基ETF转向“精细选择”的行业主题窄基ETF，以捕捉高增长赛道机会[4][6] - 行业主题ETF能精准布局人工智能、高股息等高景气赛道，更直接捕捉结构性机会，且投资门槛较低有助于规避个股风险[6] - 投资者偏好变化反映了中国经济向高质量发展转型，AI、半导体、新能源等新质生产力板块成为资金焦点[7] 市场影响与机构布局 - 资金持续涌入热门窄基ETF会推高成份股估值，强化龙头公司“马太效应”，同时可能放大特定板块的波动性[9] - 公募行业已步入工具化时代，基金公司将窄基ETF作为差异化竞争和实现第二增长曲线的关键，持续布局细分产品[8]

整体市场表现 - 11月最后一个交易日A股缩量反弹，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%，全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1254亿元，创8月4日以来新低，成交额连续三日缩量[1] - 11月A股整体震荡回调，成长风格指数跌幅居前，科创50、创业板指、中证500分别下跌6.24%、4.23%和4.08%，中证A500、沪深300分别下跌2.55%和2.46%[1] - 主要宽基指数11月普遍下跌，科创20指数跌幅最大为6.24%，创业板50指数跌4.44%，中证A50和上证50指数跌幅相对较小，分别为2.34%和1.39%[2] 行业板块表现 - 申万一级行业中，11月涨幅居前的是综合、银行、纺织服饰和石油石化，分别上涨4.07%、2.99%、2.95%和2.90%[4][5] - 跌幅居前的行业是计算机、汽车、电子和非银金融，分别下跌5.26%、5.08%、5.04%和3.80%[4][6] - 轻工制造、通信、传媒行业表现较好，分别上涨2.32%、1.85%和1.69%，而机械设备、电力设备、医药生物跌幅较大，分别下跌3.40%、3.48%和3.62%[5][6] 核心ETF组合表现 - 格隆汇"全球视野，下注中国"十大核心ETF组合11月回撤2.98%，但年内涨幅仍达29.53%，大幅跑赢沪深300指数（15.04%）14个百分点[8] - 标普500ETF 11月上涨0.37%，消费ETF小幅下挫0.24%，A500ETF基金本周上涨2.15%但11月回撤2.73%，券商ETF11月深跌6%[8] - A500ETF基金(512050)资金持续净流入，昨日净流入5.84亿元，近20日净流入额高达23.53亿元[8] 资金流向分析 - 11月21日A股剧烈回调后资金持续流入宽基ETF，截至11月27日，呈现"宽基ETF净流入72亿元+行业主题ETF大幅净流出112亿元"的分化情况[10] - 主要宽基指数ETF获资金青睐，沪深300指数、中证A500、上证50分别净流入48.62亿、34.27亿和27.26亿元[10] - 证券主题ETF11月合计净流入67.79亿元，年初至今净流入额高达902亿元[19] 重点ETF产品分析 - 中证A500指数采用行业均衡配置+龙头优选+ESG筛选三重策略，覆盖35个二级行业、91个三级行业，前十大权重股仅占19.36%，单一行业最高权重不超10%[14] - A500ETF基金(512050)最新规模突破200亿关口达201.38亿元，今年日均成交额41.67亿元，稳居同标的ETF第一[14] - 消费ETF11月小幅下跌0.24%，年内涨幅为1.47%，六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[15][16] 券商行业动态 - 券商ETF11月深跌6%，年内涨幅为0.71%，中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券[18][20] - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，同比增长42.55%，归母净利润1690.49亿元，同比增幅62.38%[20] - 第三季度单季业绩增长强劲，上市券商合计实现营业收入1676.94亿元，同比增长64.80%，归母净利润650.32亿元，同比增长58.23%[20] 市场估值与展望 - 股市震荡期被视为"估值消化期"，宽基指数估值回落至历史低位，配置宽基ETF相当于"用便宜的价格买全市场核心资产"[13] - 券商板块平均P/B已降至1.40倍上方，低于2016年以来1.54倍的平均估值，若估值进一步下移至1.30倍上方，被视为布局良机[20][21] - 展望2026年，证券行业较高的经营景气度有望延续，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限[21]

市场资金流向 - 昨日A股市场在军工和AI应用板块带动下出现缩量反弹，资金持续抄底宽基ETF [1] - 规模最大的上证50ETF和科创50ETF单日分别净流入15.3亿元和5.18亿元 [1] - 沪深300ETF华夏和A500ETF基金同日分别净流入3.37亿元和2.62亿元 [1] - A股剧烈回调以来，宽基ETF成为资金避风港，股票ETF上周净流入总额达700亿元 [1] - 11月21日单日有500亿元资金借道ETF抄底 [1] 主要宽基ETF吸金情况 - 上周恒生科技指数、中证500、创业板指、科创50、中证1000、沪深300、中证A500等宽基指数产品吸金居前，合计净流入超300亿元 [1] - 科创50ETF、恒生科技指数ETF、中证1000ETF上周分别净流入34.8亿元、30.99亿元、19.13亿元 [1] 宽基ETF产品特征 - 科创50ETF（588000）半导体含量超60%，最新规模730亿元，今年日均成交额41.97亿元，规模与流动性均居同标的第一 [2] - A500ETF基金（512050）为兼顾价值与成长的平衡型宽基，最新规模195亿元，今年日均成交额40.6亿元，稳居同标的第一 [2] - 中证1000ETF（159845）最新规模446亿元，风格与大盘宽基互补，行业分散且贴合新兴产业趋势，进攻性强 [2] - 上证50ETF（510050）为A股蓝筹旗舰，最新规模1785亿元，是市场上规模最大的上证50ETF，远超同类产品 [2] 资金配置策略逻辑 - 震荡市核心矛盾是收益不确定但风险确定，资金加大宽基ETF配置以应对市场波动 [1] - 宽基ETF通过分散配置全行业龙头股，避免行业ETF的深度回调，并在市场企稳后分享指数上涨收益 [1] - 宽基ETF策略可实现震荡期抗跌，趋势期跟涨的效果 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化因子与模型的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：RSI相对强弱指标**[2] * **因子构建思路**：通过计算一定周期内价格平均涨幅与平均跌幅的比值，来衡量市场的超买或超卖状态[2] * **因子具体构建过程**：首先计算一定周期（报告中为12天）内价格上涨日的平均涨幅和价格下跌日的平均跌幅，然后计算两者的比值RS，最后通过公式转换为RSI值[2] * **构建公式**： $$RSI = 100 – 100 / (1 + RS)$$[2] 其中，RS为一定周期内平均涨幅与平均跌幅的比值 * **因子评价**：RSI值大于70表示市场可能处于超买状态，小于30表示市场可能处于超卖状态，常用于判断市场短期走势[2] 2. **因子名称：净申购**[2] * **因子构建思路**：通过比较当前交易日基金净值与考虑收益率后的上一交易日净值的变化，来计算资金的净流入或流出情况[2] * **因子具体构建过程**：使用基金净值数据，根据特定公式计算得出当日净申购金额[2] * **构建公式**： $$NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T））$$[2] 其中，NETBUY(T)为T日净申购金额，NAV(T)为T日基金净值，NAV(T-1)为T-1日基金净值，R(T)为T日基金收益率 3. **因子名称：日内行情趋势**[2] * **因子构建思路**：采用高频数据（如5分钟级别）的日内成交价来描绘当日的价格波动趋势[2] * **因子具体构建过程**：基于日内分时成交数据生成趋势图，图中会标记出当日最高价和最低价等关键点位[2] 因子的回测效果 研报中未提供关于RSI相对强弱指标、净申购、日内行情趋势等因子的具体回测效果指标（如信息比率IR、年化收益率、夏普比率等）的测试结果取值。报告内容主要为ETF的各类指标数据展示，而非因子或模型的绩效回测[4][7]。

市场表现 - 11月21日A股市场放量下跌，创业板指午盘跌3.18%，科创50指数跌2.7%，中证A500指数跌2.18% [1] - 市场下跌同时ETF资金出现抄底行为，深市ETF上午合计预估净流入79亿元 [1] - 自10月30日起，港A股市场出现成长风格向价值风格切换的现象 [1] ETF资金流向 - 跟踪创业板指的ETF上午获净申购26.21亿元，中证1000ETF净申购11.57亿元，中证A500ETF净申购9.82亿元，沪深300ETF净申购6.01亿元，中证500ETF净申购3.12亿元 [1] - 近期资金持续流入特定ETF，规模最大的科创50ETF近16日合计净流入34.6亿元，A500ETF基金近20日合计净流入27亿元 [1] - 宽基ETF因其分散性、低成本和高灵活性的特点，被视作化解震荡市不确定性的工具 [1] 机构观点与市场展望 - 财通证券指出中美会面结束后市场可能进入止盈休整期，但长期经济和产业趋势未变，需关注12月中后期的变化 [1] - 市场休整期利于利空因素集中释放，但主要是预期观点的转变 [1] 重点ETF产品特征 - 科创50ETF(588000)半导体含量超60%，最新规模718亿元，今年日均成交额41.97亿元，规模和流动性在同标的中居首 [1] - A500ETF基金(512050)兼顾价值与成长，今年日均成交额41.28亿元，成交额稳居同标的第一 [1] - 创业板ETF华夏(159957)是费率最低的创业板新经济核心代表，囊括新能源、医药、算力和券商四大高成长行业 [2]

根据提供的ETF业绩跟踪及资金流动周报内容，报告主要涉及对各类ETF基金的资金流动和业绩表现进行统计与描述，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的汇总展示，例如不同类别ETF的资金流入流出规模、周度涨跌幅、成交额等[2][4][6][10][12][13][14][16][17][22][23]。 因此，本总结中关于量化模型与构建方式、模型的回测效果、量化因子与构建方式、因子的回测效果部分均无相关内容可提供。

资金流向与产品表现 - 中证A500ETF（159338）近10日获资金加仓近15亿元 [1] - 今日盘中持续有资金申购 [1] - 产品规模位居同类前列 [3] 中证A500指数行业与成分特征 - 指数行业分布全面均衡，实现100%行业覆盖，并经过行业中性处理 [2] - 指数汇聚行业龙头，包含76个中证三级行业"龙一"以及90个三级行业的"龙一"、"龙二"或"龙三" [2] - 成分股构成约为50%传统价值行业加约50%新兴成长行业 [2] - 相较于沪深300指数，中证A500减少了传统行业分布，纳入了更多电力设备、医药生物、电子、计算机等新兴领域龙头 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对ETF各类日频数据进行每日跟踪，涵盖宽基和主题ETF，展示多只ETF基金的详细信息，为投资者提供市场参考 [2][4][6] 相关目录总结 数据说明 - 针对ETF各类日频数据每日跟踪，不构成投资建议，按追踪指数类别分宽基和主题子表 [2] - 选取规模较大的ETF基金分析，介绍RSI相对强弱指标、日内行情趋势、净申购等计算方式及含义 [2] - 说明机构持仓占比数据来源及处理方式，部分数据因条件不满足或未披露处理为空值 [3] 宽基ETF - 涉及沪深300、中证500等多类指数的ETF基金，展示各基金代码、流通市值、涨跌幅等信息，如华泰柏瑞沪深300ETF流通市值4261.01亿元，涨跌幅 -2.01% [4] 行业主题ETF - 包含消费电子、非银、银行等多个行业主题的ETF基金，呈现各基金相关信息，如华夏国证消费电子主题ETF流通市值42.30亿元，涨跌幅 -5.38% [6]