行业技术突破 - 江苏低压配电网智能化建设运维取得突破性进展，实现了低压备自投装置电源在数秒内的无感切换 [1] - 以往故障停电后，非故障区域低压负荷人工操作恢复需15-30分钟，时效性差 [1] - 此前低压备自投装置因缺乏统一技术规范与运维标准，无法入库采购，难以规模化推广 [1] 解决方案与标准制定 - 江苏省电力公司配网部、京东公司与国网宿迁供电公司组建专项团队，通过试点编制完成《低压备自投装置技术规范》及标准化运维手册 [1] - 该规范明确了7项关键参数标准，构建了覆盖“设备选型-安装调试-运维管理”的全流程标准体系 [2] - 该装置已通过专业验收并纳入协议库存采购目录，具备全省推广的成熟条件 [2] 应用成效与推广计划 - 装置在全省推广后，预计每年至少可减少低压停电超200万时户数，直接惠及3800万低压用户 [2] - 宿迁市宿豫区作为先行区，正在12个居民小区部署“双环网+低压备自投”方案，打造“停电零感知”智慧社区样板 [2] - 预计2025年底前，宿豫区低压供电可靠性将提升至99.999% [2] - 首批物资即将投入应用，为2026年全省低压供电可靠性攻坚行动提供技术支撑 [2]

基金设立概况 - 南方电网产融集团与工银金融资产投资有限公司在北京签署合伙协议，共同发起设立南网工融基金 [2] - 基金总规模达140亿元 [2] - 南网产融集团所属基金公司担任基金管理人，联合南网储能公司、广东电网公司、广西电网公司、深圳供电局及工银投资共同发起 [2] 基金战略定位与投资方向 - 基金重点围绕新型电力系统建设开展布局 [2] - 主要投向该领域的重大基础设施、科技创新与产业链关键环节 [2] - 旨在以金融活水精准助力能源绿色低碳转型 [2] 基金的战略意义与行业影响 - 此为南方电网设立的首只专门支持国家"两重"项目的战略基金，聚焦新型电力系统与新型能源体系核心领域 [2] - 基金为首只规模"超百亿"的基金，助力公司实现产业基金管理规模翻一番 [2] - 此为南方电网首次与银行系金融机构合作设立产业基金，拓宽了产融生态圈边界，推动产业资源与金融资本高效衔接与深度融合 [2]

政策导向 - 二十届四中全会明确提出加快经济社会发展全面绿色转型的要求，NDC体现了加快转型的鲜明导向[1][3] - 制定NDC过程需进行多种测算，确保可再生能源发展能发得出、电网接得住、用户用得好，需多部门沟通并考虑技术可能性和转型需要[1][3] 能源转型路径 - 可再生能源发展是未来新型电力系统建设的关键，实现碳中和时煤电在电力系统中将占非常小的份额[1][3] - 能源转型是一个持续几十年的过程，当前新型电力系统建设中煤电定位已开始变化，从基础性电源向调节性、支撑性电源发展[1][3] 电网系统建设 - 整个电网系统需适应高比例可再生能源电力的要求，为能源转型提供服务[1][3] - 电网需加快智能化改造以适应能源转型，而非可再生能源发展等待电网建设[1][3]

市场表现 - 12月3日A股三大指数震荡下行，电力板块逆市上涨，公用事业ETF（159301）涨幅0.52%，绿电ETF（562550）涨幅0.27%，电网设备ETF（159326）持平 [1] - 相关电力股如中闽能源、京能电力、建设能源、陕西能源、内蒙华电等集体上涨 [1] 政策驱动 - 国家能源局拟批准组建7个标准化技术组织，涵盖电力安全治理、氢能全产业链等，旨在通过标准体系建设推动能源产业深度融合与创新突破 [1] - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，明确到2030年每年要实现2亿千瓦新能源的合理消纳 [1] 机构观点 - 国盛证券认为政策明确了新能源坚持开发目标并聚焦消纳调控，推荐拥有优质资源区位优势、项目开发效率高且融资成本低的绿电运营商，尤其关注海风的相对优势 [1] - 同时推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会 [1] 相关ETF产品 - 绿电ETF（562550）是同指数规模最大产品，聚焦电力板块，打包水电、风电、光伏等清洁能源企业及火电、核电等能源转型样本 [2] - 公用事业ETF（159301）是全市场规模最大的公用事业主题ETF，电力行业权重占比高达90.8%，具备高分红与稳健成长属性 [2] - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一电网设备主题ETF，专注捕捉新型电力系统建设与电力改革成长机会，覆盖输变电、电网自动化等设备 [2]

财务表现与股东沟通 - 每股收益保持稳定增长，但综合收益总额未显著增加 [1] - 长期应付职工薪酬和预计负债有所增加，主要受实际业务影响 [2] - 投资活动产生的现金流量中，收到高达16亿多元的投资回收，主要因现金管理产品到期赎回 [2] - 公司每年定期按照《会计师事务所选聘制度》选聘会计师事务所并进行年度审计 [2] 业务战略与研发方向 - 公司主营低压断路器附件产品，深耕低压断路器行业多年，朝附件智能化方向发展 [1] - 主营业务聚焦于框架断路器附件、塑壳断路器附件及智能终端电器，用于配用电保护场景 [2] - 顺应市场发展趋势，对低压电器领域前沿技术与产品进行研究并积极布局，加强与客户的产品同步研发 [2] - 围绕国家新型电力系统建设需求，持续增加研发投入 [1]

财务业绩表现 - 截至2025年9月30日止6个月期间营业收入为1.29亿元人民币，同比下降30.1% [1] - 收入下降主要由于项目数量减少，公司为加强现金流管理而减少了回款周期较长的项目 [1] - 股东应占亏损约为7131.3万元人民币，而上年同期股东应占亏损约为1398.8万元人民币 [1] - 每股亏损为14.39人民币分 [1] 行业背景与公司定位 - 电力系统新能源转型加速推进，在电力生产、调度、计量、行销及市场化交易等环节具备广阔的创新与升级潜力 [1] - 2025年电力企业持续深化国有企业数位化转型行动计划，电网领域通过挖掘电力数据价值逐步构建"大电网+微电网"的电网形态 [1] - 公司作为能源资讯科技行业的科技企业，深耕电力能源资讯化领域29年，累积了相应的技术与行业经验 [1] - 公司所处行业为电力、资讯与物联网行业的融合领域 [2] 公司战略与产品布局 - 基于新型电力系统建设进程，公司将聚焦电力系统转型各阶段的市场需求，包括当前至2030年加速转型期、2030年至2045年总体形成期、2045年至2060年巩固完善期 [1] - 公司将持续发挥业务与技术积累优势，推动相关业务布局与发展 [1] - 公司于2013年自主研发了智慧物联网产品π芯，该产品主要为传感设备提供供电供网服务，可实现城市智慧应用接入、资料获取及资讯发布等基础功能 [2] - π芯产品是公司凭藉多年在资讯与物联网技术研发及项目实践中积累的经验所开发 [2]

公司技术实力与研发基础 - 公司依托欧阳明高院士团队在新能源领域超过20年的技术积淀，构建了涵盖电池系统安全、电力电子控制、能源管理算法及储能系统集成的技术体系 [3] - 研发人员占比高达50%，设立2个博士后工作站（含1个国家级站），累计研发投入超过9000万元人民币，受理与授权专利200余项 [3] - 公司获评国家级高新技术企业、重庆市“独角兽潜力企业”及重庆高新区“独角兽种子企业”等称号 [3] 核心产品创新与技术突破 - 全球首款直冷浸没储能系统由公司与壳牌联合研发，融合“浸没安全”与“直冷高效”技术，通过绝缘冷却液全面浸没电池以从根本上避免热失控风险 [4] - 高安全大容量移动储能系统单台储电量超过3000度，可支持6辆新能源车同时进行20分钟快速充电，自2024年9月发布后已获得多笔订单及海外客户咨询 [6] - 移动储能产品打破了固定储能的场景边界，为应急能源保障提供了全新解决方案 [6] 市场拓展与产学研合作 - 公司与清华大学、马来亚大学、哈尔滨工业大学、重庆大学等10余所高校建立“产学研用”深度合作，形成“研发—转化—落地”良性闭环 [7] - 与马来亚大学合作的海岛微电网项目已实现商业化运营，成为中国储能技术“出海”的典型案例 [7] - 公司产品已出口至马来西亚、比利时、波兰、冈比亚等多个国家，实现“技术出海”与“产品出海”的双重突破 [7] 行业定位与发展前景 - 公司致力于为国家“双碳”战略与新型电力系统建设注入动能 [1] - 随着更多同类企业在重庆崛起，预计将在新能源领域形成更强的产业集群，持续贡献创新动能 [9]

政策修订核心目标 - 国家发展改革委修订四项输配电价监管办法，旨在适应新型电力系统建设新形势，围绕新能源消纳、电力安全保供和电网企业降本增效作出新制度安排 [1] 促进新能源消纳利用 - 在输配电价中引入容量机制，对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价 [1] - 对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，以降低新能源交易成本 [1] - 通过上述机制促进新能源更大范围、更高水平利用 [1] 促进电力安全保供 - 完善以联网互济功能为主的跨省跨区专项工程输电价格机制，支持电网加强互济通道建设 [1] - 增强全国电力负荷错峰、余缺互济和应急支援能力，促进整个电力系统安全平稳运行和效率提升 [1] 促进电网企业降本增效 - 通过优化完善部分成本参数，推动电网企业强化内部管理 [2] - 根据近年来法律法规和会计准则调整情况，对有关规定作相应修改完善，以做好政策衔接和工作协同 [2] 后续工作部署 - 国家发展改革委将根据修订后的办法，对省级电网、区域电网和跨省跨区专项工程开展成本监审和价格核定等工作 [2]

政策修订核心目标 - 围绕适应新型电力系统建设的新形势、新变化、新要求，重点就促进新能源消纳利用、助力能源绿色低碳转型，保障电力系统安全平稳和高效运行，促进电网企业提升管理效能等，作出了一系列新的制度性安排 [7] - 促进新能源消纳利用，通过在输配电价中引入容量机制，明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，降低新能源交易成本 [2][7] - 促进电力安全保供，通过完善以联网互济功能为主的跨省跨区专项工程输电价格机制，支持电网加强互济通道建设，增强全国电力负荷错峰、余缺互济和应急支援能力 [8] - 促进电网企业降本增效，通过优化完善部分成本参数，推动电网企业强化内部管理 [8] 输配电定价成本监审办法要点 - 明确输配电定价成本包括折旧费和运行维护费，运行维护费具体包括材料费、修理费、人工费和其他运营费用 [12][16] - 规定多项费用不得计入输配电定价成本，包括与电网企业输配电业务无关的费用，如电动汽车充换电服务等辅助性业务单位、抽水蓄能电站、新型储能电站、电网所属电厂的成本费用、独立核算的售电公司的成本费用等 [2][17][18] - 规定了详细的输配电固定资产分类定价折旧年限，例如500千伏及以上输配电线路折旧年限为30-38年，110千伏及以下变电配电设备折旧年限为18-24年 [5][40] - 明确材料费、修理费两项合计原则上不得超过新增输配电固定资产原值的2.5% [24] - 规定电网企业贷款利率按照集团合并口径平均融资利率核定，如实际利率高于市场报价利率则按市场报价利率核定 [29] 省级电网输配电价定价办法要点 - 核定省级电网输配电价遵循“准许成本加合理收益”原则，准许收入由准许成本、准许收益和税金构成 [43][46] - 明确不得纳入可计提收益的固定资产范围，包括电动汽车充换电服务等辅助性业务单位、抽水蓄能电站、新型储能电站、电厂资产等 [2][51] - 准许收益率计算公式为：准许收益率＝权益资本收益率×(1-资产负债率)+债务资本收益率×资产负债率，其中权益资本收益率原则上按不超过国家10年期国债平均收益率加4个百分点核定 [55] - 监管周期新增准许成本中，材料费、修理费和人工费三项合计按不高于监管周期新增输配电固定资产原值的2%核定 [49] - 电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价 [63] 区域电网输电价格定价办法要点 - 区域电网准许收入通过容量电费和电量电费两种方式回收，容量电费与电量电费比例计算公式为：容量电费：电量电费=（折旧费+人工费）：运行维护费（不含人工费）[3][76] - 容量电费按照受益付费原则向区域内各省级电网公司收取，分摊比例综合考虑跨区跨省送（受）电量、年最大负荷、省间联络线备用率等因素确定 [3][77][78] - 分摊给各省级电网公司的容量电费作为上级电网分摊费用纳入省级电网准许收入，通过省级电网输配电价回收 [3][79] 跨省跨区专项工程输电价格定价办法要点 - 跨省跨区专项工程输电价格实行单一电量电价制，按经营期法核定，经营期限按35年计算 [86][88][93] - 适应新型电力系统建设需要，对以输送清洁能源电量为主或以联网功能为主的专项工程，可探索通过两部制或单一容量制形成输电价格 [2][102] - 探索实行输电权交易，以进一步提升专项工程利用率 [102] - 核定正式价格时，资本金内部收益率按不超过5%核定，运行维护费率最高不超过固定资产原值的2% [93][95] - 实际利用小时超出核价利用小时产生的收益，30%由电网企业分享，70%专项用于支持新能源跨省跨区外送 [98] 政策执行时间 - 四份文件均从2026年1月1日起执行，有效期10年 [4][67][84][102]

公司市场地位与表现 - 2023年公司以11.2%的核心市场份额稳居行业第一梯队，并以8.2%的增速位列行业第一 [1] - 2024年公司以11.5%的核心市场份额稳居行业前二，8.5%的高增速持续领先，与华为等头部企业共同构成市场核心支柱 [1] - 公司凭借连续两年“份额稳居前三 + 增速行业领先”的双重优势，成为电力大数据赛道的领航标杆 [1] 行业市场格局与规模 - 2024年中国电力行业大数据解决方案市场规模约为19.8亿元人民币，同比增长4.8%，市场规模与增速均超越2023年 [3] - 市场已形成“综合性云厂商+专业技术厂商”的二元格局，头部企业主导行业发展方向 [3] - 公司作为专业技术厂商核心代表，以“技术深度 + 场景适配度”的双重壁垒引领市场 [3] 公司核心竞争优势 - 公司拥有二十载深耕工业智能领域形成的“技术不可复制、服务不可替代、标准不可撼动”的绝对竞争优势 [3] - 作为国家专精特新重点“小巨人”企业，公司构建了覆盖工业智能操作系统、物联网、大数据、人工智能的全栈自主核心技术体系 [3] - 公司产品及解决方案已服务全国超1000家企业级客户，长期为国家电网、南方电网等主要电力集团提供专业服务 [4] - 公司主持及参编20多项智慧能源相关国家与行业标准，以技术话语权引领行业规范化发展 [4] 行业发展驱动因素与前景 - IDC预判未来十年中国电力行业将进入持续高增长的“超级周期”，由AI数据中心爆发、出口结构转型、电气化加速、新能源非电利用四大结构性因素推动电力需求持续攀升 [5] - “十五五”规划明确提出加快构建新型能源体系，推进新型电力系统构建及电力系统数智化转型等战略任务 [5] - 政策与市场需求叠加催生海量高品质电力大数据服务需求，智能电网、储能等基础设施的推进拓展了电网调度、设备故障预测、能源效率优化等应用场景 [5] - 新能源消纳、输变电设备运维、用户侧能效管理或成为高价值核心领域，行业迎来战略发展窗口期 [5] 公司战略布局与解决方案 - 公司针对新能源消纳领域，推出多能互补解决方案，整合实时水文、气象、电力负荷等多维数据，通过智能算法优化新能源并网稳定性 [6] - 在设备运维场景，公司依托多维度传感器构建设备全生命周期健康评估体系，实现故障精准预警与提前干预，降低非计划停机风险 [6] - 公司已成为众多电力企业智能化转型的首选战略合作伙伴，正加速推动新型电力系统建设落地见效 [6]