报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，主力05震荡回落后14500附近有支撑，短期预计在14500 - 15000区间震荡，可按夹板思路操作 [4][5] - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [7] - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨、消费2582.3万吨、期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部12月25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价16070，基差1495（05合约），升水期货 [6] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [6] - 预期：棉花主力05短期预计在14500 - 15000区间震荡 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测1月数据：产量合计2600.4万吨，较12月调整 -7.7万吨，同比增1%；消费合计2589.1万吨，较12月调整6.8万吨，同比基本持平；进口合计952.7万吨，较12月调整0.5万吨，同比增2%；出口合计953万吨，较12月调整0.6万吨，同比增3%；期末库存合计1621.7万吨，较12月调整 -32.4万吨，同比增1% [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：2025/2026年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、期初库存1583.577万吨、进口量971.442万吨、消费量971.412万吨、出口量2500.778万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65 [14] - 农业部数据：2025/26年度期初库存985.3万吨、产量727.8万吨、进口110万吨、消费810万吨、期末库存1011.6万吨 [16] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026新疆棉种植面积预计减幅超10%，25/26年度USDA预计产量2608.1万吨、消费2582.3万吨、期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元同比降5.12%，12月棉花进口18万吨同比增31%、棉纱进口17万吨同比增13.33%；农村部预计25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4]。 - 现货3128b全国均价16183，基差1513（05合约）升水期货 [4]。 - 中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4]。 - 20日均线走平，k线在20日均线附近 [4]。 - 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [4]。 - 棉花主力05上方15000关口压力较大，短期预计在14500 - 15000区间震荡，夹板思路操作 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [5]。 - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [6]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：25/26年度产量合计2608.1万吨（1月调整后为2600.4万吨），消费合计2582.3万吨（1月调整后为2589.1万吨），进口合计952.2万吨（1月调整后为952.7万吨），出口合计952.4万吨（1月调整后为953万吨），期末库存合计1654.1万吨（1月调整后为1621.7万吨） [9][10]。 - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：2025/2026年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、期初库存2539.956万吨、进口量1583.577万吨、消费量971.442万吨、出口量2500.778万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65 [12]。 - 农业部数据：2025/26年度期初库存985.3万吨、产量727.8万吨、进口110万吨、消费810万吨、期末库存1011.6万吨 [14]。 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计棉花保持震荡走势，趋势强度为1，处于中性状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2605昨日收盘价14,670元/吨，日涨幅-1.61%，夜盘收盘价14770元/吨，夜盘涨幅0.68%，昨日成交698,165手，较前日变动230,350手，持仓1,010,747手，较前日变动-75,779手；CY2603昨日收盘价20,495元/吨，日涨幅-0.99%，夜盘收盘价20515元/吨，夜盘涨幅0.10%，昨日成交12,530手，较前日变动-1,999手，持仓5,889手，较前日变动1,045手；ICE美棉3昨日收盘价63.11美分/磅，日涨幅-0.55% [1] - 仓单及预报方面，郑棉昨日仓单量10,289张，较前日变动46张，有效预报1,084张，较前日变动12张；棉纱昨日仓单量0张，较前日变动0张，有效预报7张，较前日变动-7张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格15,694元/吨，较前日变动-240元/吨，涨跌幅-1.51%；南疆3128机采昨日价格15,570元/吨，较前日变动-240元/吨，涨跌幅-1.52%；山东昨日价格16,244元/吨，较前日变动79元/吨，涨跌幅0.49%；河北昨日价格16,242元/吨，较前日变动83元/吨，涨跌幅0.51%；3128B指数昨日价格16,183元/吨，较前日变动80元/吨，涨跌幅0.50%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格0.00美分/磅，较前日变动-73美分/磅，涨跌幅-100.00%；纯棉普梳纱32支昨日价格21,430元/吨，较前日变动0元/吨，涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21,027元/吨，较前日变动7元/吨，涨跌幅0.03% [1] - 价差方面，CF3 - 5价差较前日价差变动-25元/吨；北疆3128机采 - CF605较前日价差变动0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货基差整体偏稳，2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05 + 1150及以上，少量低于该价，疆内自提 [2] - 国内纯棉纱报价整体持稳，主流规格价格无明显波动，市场交投清淡，近期中低支纱出货放缓，高支纱及溯源订单表现相对坚挺，部分大厂因库存稍累，局部报价偏低，贸易商积极采购 [2] - 上周五ICE棉花期货小幅下跌，受美元上涨和其他商品下跌影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月棉花期货价格震荡偏强，基本面有所支撑但需求端短期提振有限，建议单边逢低建仓多单，套利和期权观望 [5][7][11] - 25/26年度全球棉花产量调减、需求调增、期末库存减少，新年度种植面积或有变化，需求变化不大 [6][14][50] - 国内25/26年度棉花供应短期充足，销售进度快，新年度种植面积或减少，需求预期中性略偏多 [24][51] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 1月棉花期货价格震荡偏强，供应端新棉加工尾声短期宽松但新年度有减产预期，需求端下游订单一般且临近春节放假对盘面提振有限；1月美棉基本面变化不大预计区间震荡 [5][13] 市场展望 - 基本面本年度供应宽松但新年度有减产预期，新疆棉花种植面积预计减少7%，需求端前期备货但临近春节对节后谨慎，短期需求提振有限 [6] 策略推荐 - 单边建议逢低建仓多单，套利和期权观望 [7][11] 基本面情况 行情回顾 - 同前言概要中行情回顾内容 [13] 国际市场 - 25/26年度全球棉花产量调减8万吨至2600万吨，中国调增22万吨、印度调减11万吨、美国调减8万吨，需求有所调增，期末库存减少，关注2月USDA种植计划 [14] 美国 - 美棉本年度产量变化不大，25/26年度产量调减，新年度种植面积大概率下调，关注2月USDA年会报告；截止1月15日，美棉累计签约量同比减少8.91%，累计装运量同比增加7.98%，中国累计签约美棉同比下降46.72%，累计装运同比下降66.13%；截至1月23日，美陆地棉+皮马棉累计检验量占年预估值96.9%，同比慢7%，周度可交割比例74.2%，季度可交割比例81.9%，同比高1.2个百分点 [16][17] 其他国家 - 印度新年度种植调减，截至2025年12月31日，2025/26年度产量调增13万吨，国内需求调增17万吨，出口下调5万吨，期末库存增加1万吨；截至11月30日，累计上市量264万吨，上市进度49%，同比增加16%；巴西截至1月10日，2025/26年度棉花种植完成31.9%，环比增加0.7个百分点，同比慢1.6个百分点，较近三年均值慢3.6个百分点，种植进度放缓主要因巴依亚州种植停滞 [18][20][22] 国内市场 - 供应端，截至1月中旬全国棉花商业库存586万吨处于历年同期高位，截至1月22日累计采摘、交售皮棉同比增加，累计销售皮棉同比增加201.6万吨；2025年12月进口棉同比、环比增加，2025/26年度累计进口同比增2.8%，1月内外价差2900元/吨附近，进口棉有优势，配额发放后价差或回归；需求端，临近春节处于消费淡季，下游放假预计短期需求提振有限，截至1月中旬棉纺织企业棉花工业库存环比增加，纱线、坯布库存分别为26.35天、31.112天；12月内需表现尚可处于历年同期中高位，外需表现一般，纺织品服装出口同比下降7.4% [24][25][26] 后市展望及策略推荐 国内外行情展望 - 全球25/26年度棉花产量预计维持在2500 - 2600万吨附近，26/27年度种植面积大概率不增加甚至可能减少，产量大概率维持在2550 - 2650万吨附近，需求变化不大，关注2月USDA年会种植计划 [50] - 国内25/26年度棉花产量预计大幅增加，供应短期充足，但销售进度快、进口棉量少，6 - 8月可能交易低库存因素，26/27年度种植面积或减少，产量大概率减少；需求端春节临近短期无起色，国内需求大概率维持，出口或因中美关系缓和改善，2026年新疆纺织产能扩张对棉花阶段性消费有提振，消费预期中性略偏多 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花维持偏强震荡，趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2605昨日收盘价14,565元/吨，日涨幅 -0.58%，夜盘收盘价14655元/吨，夜盘涨幅0.62%、0.71%，成交量344,386手，较前日变动 -300,084手，持仓量1,117,427手，较前日变动 -28,316手；CY2603昨日收盘价20,420元/吨，日涨幅 -0.46%，夜盘收盘价20565元/吨，成交量7,831手，较前日变动 -1,999手，持仓量11,175手，较前日变动1,045手；ICE美棉3昨日收盘价63.78美分/磅，日涨幅1.33% [1] - 仓单方面，郑棉昨日仓单量10,205张，较前日变动61张，有效预报1,108张，较前日变动122张；棉纱昨日仓单量0张，较前日变动0张，有效预报7张，较前日变动 -7张 [1] - 现货方面，北疆3128机采价格15,514元/吨，较前日变动 -60元，涨跌幅 -0.39%；南疆3128机采价格15,460元/吨，较前日变动 -60元，涨跌幅 -0.39%；山东价格16,008元/吨，较前日变动 -41元，涨跌幅 -0.26%；河北价格16,013元/吨，较前日变动 -52元，涨跌幅 -0.32%；3128B指数价格15,953元/吨，较前日变动 -42元，涨跌幅 -0.26%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格71.83美分/磅，较前日变动0，涨跌幅 -0.35%；纯棉普梳纱32支价格21,365元/吨，较前日变动0，涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价价格21,050元/吨，较前日变动7元，涨跌幅0.03% [1] - 价差方面，CF3 - 5价差较前日价差变动15元/吨；北疆3128机采 - CF605较前日价差变动30元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投清淡，棉商调涨现货基差20 - 50元/吨，低基差现货减少，2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内、马值4以上较多销售基差在CF05 + 1150及以上，2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF05 + 950及以上 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱价格持稳，新增订单量缩减，下游织造、染厂进入节前放假阶段，部分布厂本周停机，纺企精梳高支纱订单略有下滑但走货顺畅，市场询价减少，贸易商和纺企以回款为主 [2] - 美棉昨日ICE棉花期货上涨，受美元走弱和原油上涨影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棉花销售进度快且处于历年同期高位，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支持基本面上涨，前期利多情绪消化致价格回调，预计短期区间震荡；棉纱市场近期行情清淡，价格弱势主导，预计后期成交量减少，短期继续偏弱运行 [6][10] 各部分要点总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15165、14650、14805，涨跌幅分别为 -150、 -45、 -55；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为20250、20575、20815，涨跌幅分别为0、 -30、0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15839元/吨，涨跌 -17；Cot A为74.55美分/磅；CY IndexC32S为21320，涨跌0；FCY IndexC33S为21043，涨跌 -25等 [2] - 价差信息：棉花跨期如1月 - 5月价差515，涨跌 -105；棉纱跨期如1月 - 5月价差 -325，涨跌30；跨品种如CY01 - CF01价差5085，涨跌150；内外价差如内外棉价差（1%关税）2827，涨跌63 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - CFTC报告：截至1月16日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持477张至19274张，2025/26年度卖方未点价合约总量增持2449张至40722张，ICE卖方未点价合约总量增至52321张 [4] - 巴西棉花种植：截至1月24日，2025/26年度棉花种植完成60.6%，环比增加24.3个百分点，同比快14.3个百分点，较近三年均值慢2个百分点 [4] - 美国棉花检验：截至1月23日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为293.74万吨，占年美棉产量预估值的96.9%，同比慢7%；周度可交割比例在74.2%，季度可交割比例在81.9%，同比高1.2个百分点 [5] 交易逻辑 棉花销售进度快，消费有预期支持基本面上涨，前期利多消化价格回调，预计短期区间震荡 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉和郑棉均区间震荡 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 棉纱行业消息 纯棉纱内地市场行情清淡，价格弱势主导，成交量预计减少，短期市场继续偏弱运行 [10] 第三部分 期权 - 期权合约信息：如2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 -16.9%等 [12] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [12] - 期权策略：观望 [14] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][19][23][24]

行业 - 棉花 [1] 报告日期 - 2026年1月27日 [2] 研究员信息 - 余兰兰，电话021 - 60635732，邮箱yulanlan@ccb.ccbfutures.com ，期货从业资格号F0301101 [3] - 林贞磊，电话021 - 60635740，邮箱linzhenlei@ccb.ccbfutures.com ，期货从业资格号F3055047 [3] - 王海峰，电话021 - 60635727 ，邮箱wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com ，期货从业资格号F0230741 [3] - 洪辰亮，电话021 - 60635572，邮箱hongchenliang@ccb.ccbfutures.com ，期货从业资格号F3076808 [3] - 刘悠然，电话021 - 60635570，邮箱liuyouran@ccb.ccbfutures.com ，期货从业资格号F03094925 [3] 一、行情回顾与操作建议 国内市场 - 郑棉震荡回调，328级棉花价格指数为15995元/吨，较上一交易日涨125元/吨 [7] - 2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流基差多在CF05 + 950及以上，北疆较多在1050及以上 [7] - 纯棉纱市场交投一般，溯源单逐渐下放，个别纺企排单至3月，部分纱厂挺价意愿明显 [7] - 全棉坯布市场行情收尾，厂商对节后谨慎，年后订单少，成交气氛淡，织厂出货意愿强，成交价平稳 [7] - 2026/27年度新疆棉种植面积下降预期部分交易，调减计划3 - 5年逐步递减 [8] - 需求端中高支个别品种订单稳定，其余清淡，纱、布环节厂家回款心态浓，预计下周陆续放假 [8] 海外市场 - 截止1月15日当周，2025/26美陆地棉周度签约9.35万吨，周增21%，较前四周平均水平增119% [8] - 2025/26美陆地棉周度装运4.26万吨，周增20%，较前四周平均水平增26% [8] - 美棉签约较好，但外盘走势偏弱 [8] 操作建议 - 短期基本面变化有限，区间震荡调整，低多思路为主 [8] 二、行业要闻 - 截至1月20日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头92421（+3587）张，连续四周增加 [9] - 截至1月20日当周，空头118245（+1980）张，连续两周增加 [9] - 截至1月20日当周，ICE总持仓338853（+11060）张，连续八周增加，净多占比 - 7.6%，环比增0.7个百分点，同比增7.2个百分点 [9] - 截止2026年1月25日，全国累计检验31695452包，共715.47万吨，较前一日增加1.78万吨 [9] - 截止2026年1月25日，新疆检验量31283967包，共706.25万吨，较前一日增加1.78万吨 [9] - 截止2026年1月25日，内地检验量为243727包，共5.42万吨 [9] 三、数据概览 - 报告展示CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][17][27]

报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 短期郑棉走势震荡但存在上涨动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.81跌7点，5月65.48跌1点，7月66.97持平，成交约5.9万手；郑棉总成交423536，持仓1162273，结算价5月14725，9月14885，1月15340 [2] 重要资讯 - 2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，增幅51.3%，同比增加4万吨，增幅31.0%；2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1%；2025/26年度累计进口棉花49万吨，同比增加2.1% [2] - 16日2025/26年度棉花上市量折皮棉约3.4万吨，主要来自特伦甘纳邦、马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦；CCI日抛储约3400吨，远低于近期平均水平；2024/25年度S - 6竞拍底价稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅；CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度棉花库存7310吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货收盘下滑，主力03合约结算报价63.81美分，下跌0.11% [2] - 国内新棉销售进度加快，公检量显著提升，产销活跃度略有回升，但结构性制约依然明显；截至1月15日，全国棉花销售率达59.7%，同比提高24.7个百分点；全国棉花检验量已近692万吨，同比增加12.4% [2] - 生产端呈现回暖迹象，1月初纺织企业开机率达86.9%，环比上升4.1个百分点，同比上升19.4个百分点，工业库存约86.1万吨，环比小幅回升，纱、布产销率同步上行 [2] - 市场仍面临下游利润承压、新增订单不足等挑战，近期棉价大幅波动导致纺企普遍采取刚性采购策略 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花销售进度较快，处于历年同期高位，下游备货意愿增加，纺织厂陆续点价，棉花基本面偏强，但近期价格大幅回调，预计短期区间震荡 [6] - 美棉未来短期大概率区间震荡，郑棉基本面偏强，预计短期区间震荡；套利和期权操作建议观望 [7] - 纯棉纱价格整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投清淡，外贸订单稍有好转但提振有限，需关注国内下游补库及郑棉走势 [8] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15145，涨5；CF05合约收盘14525，跌20；CF09合约收盘14700，跌10等 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15856元/吨，跌75；Cot A为74.80美分/磅等 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差620，涨25；CY05 - CF05价差5990，跌35等 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2026年1月19日，张家港保税区棉花总库存3.57万吨，同比减0.33%；2025/26年度巴西棉花种植完成36.34%，进度偏慢；2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增51.3%，同比增31.0%等 [4][5] - 交易逻辑：棉花销售进度快，下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格回调，预计短期区间震荡 [6] - 交易策略：单边预计美棉和郑棉短期区间震荡；套利和期权观望 [7] - 棉纱行业消息：纯棉纱价格整体持稳，新增订单不足，外贸订单稍有好转；全棉坯布市场走货维持前期，价格持稳，2025年12月出口4885万米，同比增9.3%，进口3787万米，同比增26.95% [8][9] 第三部分 期权 - 期权数据：2026年1月19日，CF605C14600.CZC收盘价334，跌16.9%；CF605C14200.CZC收盘价511，跌17.7%等 [11] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [11] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权操作建议观望 [12][14] 第四部分 相关附图 - 附图包括1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等图表 [17][21][25]

报告行业投资评级 - 对棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货周五企稳，主力03合约结算报价64.66美分，日线下跌0.08%但在美农业部月度供需报告中性利好的支撑下，周线上涨0.39% [2] - 国内棉花市场多空因素交织，供应收紧预期与下游传导不畅、进口棉供应增加形成博弈，叠加海外地缘政治与贸易政策不确定性扰动，短期郑棉上行动力不足，大概率维持震荡格局 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.66跌5点，5月66.23跌4点，7月67.65跌4点；成交约3.3万手 [2] - 郑棉总成交344243，持仓1142326；结算价1月14555，5月14570，9月14820 [2] 重要资讯 - 2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比（12万吨）增加6万吨，增幅51.3%；同比（14万吨）增加4万吨，增幅31.0% [2] - 2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 2025/26年度（2025.9 - 2025.12）累计进口棉花49万吨，同比增加2.1% [2] - 16日2025/26年度棉花上市量折皮棉约3.4万吨，主要来自特伦甘纳邦、马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦；CCI日抛储约3400吨，远低于近期平均水平 [2] - 2024/25年度S - 6竞拍底价稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅 [2] - CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度棉花库存7310吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货周五企稳，主力03合约日线下跌0.08%，周线上涨0.39% [2] - 国内棉花市场多空因素交织，短期郑棉大概率维持震荡格局 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨止盈 [2]