核心观点 - 聚焦 6.18 陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上，虽受中东地缘局势扰动短期震荡调整，但核心因素是自身结构问题，6.18 陆家嘴论坛有望出台政策呵护股市风险偏好，助力 A 股“稳中有涨” [2] 市场回顾 - A股、港股指数先扬后抑，周五中东地缘冲突致资金流出风险资产，全球股指回调，中国权益市场跟随调整，A股成交额放量，多数主要指数收跌，仅创业板指、微盘股指上涨，北证 50、科创 50 领跌 [1] - A股一级行业中，有色金属、石油石化、农林牧渔领涨，食饮、家电、建材领跌，热门概念里稀土永磁、油气开采受外围扰动因素走强 [1] - 大宗商品方面，避险情绪推升油价和黄金大涨，本周 WTI 原油、ICE 布油期货涨超 13%，COMEX 黄金涨 3.3%，外汇方面，美元指数跌破 98 关口，人民币汇率震荡 [1] 市场展望关注重点 - 中东地缘局势扰动风险偏好，但对国内是短期情绪冲击，影响 A 股核心因素是自身结构，沪深 300 风险溢价回落至 4 月以来最低水平，风险偏好进一步回升需经济基本面或增量政策发力，前期活跃主题成交占比提升后细分赛道轮动，部分获利盘有止盈需求 [3] - 中美伦敦谈判原则上达成协议框架，涉及稀土和磁铁等领域，但未涉及关税层面调整，符合市场预期 [3] - 经济基本面内需不足、物价低迷制约企业盈利，5 月 CPI 同比下降 0.1%，5 月 PPI 同比下降 3.3%且降幅扩大，已连续 32 个月为负，提振物价需各项政策协同，PPI 与 A 股非金融企业盈利增速正相关，物价回升需政策落地显效 [3] - 6.18 陆家嘴论坛将于 6 月 18 日至 19 日召开，中央金融管理部门将发布重大金融政策，该论坛是金融监管发布政策、释放信号平台，本届关注前沿热点，“新政”预期支撑投资者风险偏好 [3] 行业配置建议 - 适度均衡配置，关注有色金属、军工、AI 应用（软件、硬件）、创新药等，主题关注自主可控、并购重组等 [3]

报告核心观点 2025年6月13日A股主要指数多数收跌，个股跌多涨少，成交额较上一交易日放量，申万一级行业多数下跌，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 沪指跌0.75%，收报3477.00点；深证成指跌1.10%，收报10122.11点；科创50跌0.51%，收报972.94点；创业板指跌1.13%，收报2043.82点；全市场4474只个股下跌，847只个股上涨，92只个股收平 [1] 行业涨跌情况 申万一级行业除石油石化、国防军工、公用事业上涨外，其余全部下跌，美容护理、传媒、食品饮料等行业领跌 [1] 板块涨跌情况 涨幅居前概念板块为油气开采、天然气、航运精选等板块 [1]

国证石油天然气指数表现 - 截至2025年5月28日09:57，国证石油天然气指数(399439)上涨0.43% [1] - 成分股中卓然股份(688121)上涨4.25%，兰石重装(603169)上涨3.81%，洪田股份(603800)上涨3.79%，迪威尔(688377)上涨1.61%，中国石油(601857)上涨1.10% [1] 油气ETF及行业动态 - 油气ETF(159697)上涨0.31%，最新价报0.97元 [2] - 垦利10-2油田群开发项目（一期）中心处理平台离港起运，标志着陆地工程完工并进入海上作业阶段，该油田是我国海上最大岩性油田，原油探明地质储量超1亿吨 [2] - 渤海油田2025年油气上产目标为4000万吨，该项目平台是渤海海域最重、尺寸最大的海上油气平台 [2] 行业前景分析 - 短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产压力，但地缘风险溢价、OPEC+干预能力及全球需求韧性有望支撑油价底部 [2] - 宏观不确定性或加大油价波动，中长期原油价格有望延续中高位，油气开采板块高景气度持续 [2] - 能源央企提质增效推进，分红派息政策稳健，油气上游资本开支增加带动油服行业景气度修复 [2] 指数成分及权重 - 截至2025年4月30日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.65%，包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)等 [3] 油气ETF产品信息 - 油气ETF(159697)场外联接基金代码：A类019827、C类019828、I类022861 [4]