证券研究报告 | 策略点评 2026 年 04 月 10 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20260410 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数全线收涨。截至收盘，沪指收涨 0.51%，报 3986.22 点；深证成指涨 2.24%，报 14309.47 点；创业板指涨 3.78%，报 3448.79 点；科创 50 指数涨 1.53%，收报 1364.49 点。总体上，全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场 3970 只个股上涨，1393 只个股下跌，128 只个股收平。 沪深两市今日成交额合计 23228 亿元，较上个交易日放量 1888 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，电力设备、非银金融、通信、 电子、汽车等行业领涨，涨幅分别为 3.50%、2.51%、2.04%、2.01%、1.59%， 农林牧渔、交通运输、有色金属等行业领跌，跌幅分别为 0.71%、0.39%、0.35%。 概念板块涨跌情况：今日涨幅居前的概念板块为动力电池、磷酸铁锂电池、 钠离子电池 ...

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率与连板率计算模型 **模型构建思路**：通过统计上市满一定期限的股票在特定交易日内的涨停表现，计算封板率和连板率，用以衡量市场短线炒作情绪和赚钱效应的持续性[15]。 **模型具体构建过程**： * **封板率**：统计在当日盘中最高价曾达到涨停价，并且收盘价也维持在涨停价的股票数量，除以当日盘中最高价曾达到涨停价的股票总数[15]。 * **连板率**：统计连续两个交易日收盘价均涨停的股票数量，除以前一交易日收盘价涨停的股票总数[15]。 * **公式**： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 2. **模型名称**：大宗交易折价率计算模型 **模型构建思路**：通过比较大宗交易成交价格与二级市场价格的差异，计算折价率，以反映大资金的投资偏好和市场情绪[25]。 **模型具体构建过程**： * 统计每日大宗交易的总成交金额和对应股份的当日总市值[25]。 * 用大宗交易总成交金额除以对应股份的当日总市值，再减去1，得到折价率[25]。 * **公式**： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ 3. **模型名称**：股指期货年化贴水率计算模型 **模型构建思路**：计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并将其年化，用以衡量市场对未来走势的预期以及股指对冲的成本[27]。 **模型具体构建过程**： * 计算基差：股指期货价格减去现货指数价格[27]。 * 计算年化贴水率：将基差除以现货指数价格，再乘以（250除以合约剩余交易日数）进行年化处理[27]。 * **公式**： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：ETF折溢价因子 **因子构建思路**：通过计算ETF场内交易价格与其IOPV（基金份额参考净值）或场外净值之间的差异，构建折价或溢价因子，反映投资者对特定板块或指数的情绪[22]。 **因子具体构建过程**： * 筛选日成交额超过100万元的境内交易股票型ETF[22]。 * 计算每只ETF的折溢价率，即（场内交易价格 / 参考净值 - 1）[22]。 * 正值代表溢价，负值代表折价[22]。 2. **因子名称**：机构调研热度因子 **因子构建思路**：统计近一周内对上市公司进行调研的机构数量，构建反映机构关注度的因子[29]。 **因子具体构建过程**： * 统计近7天内对上市公司进行调研或参加分析师会议的机构数量[29]。 * 以调研机构数量作为因子值，数量越多代表机构关注度越高[29]。 3. **因子名称**：龙虎榜机构资金流向因子 **因子构建思路**：根据交易所公布的龙虎榜数据，提取机构专用席位的买卖净额，构建反映机构资金短期流向的因子[35]。 **因子具体构建过程**： * 获取满足涨跌幅偏离值、振幅、换手率等条件的龙虎榜上榜股票数据[32][34]。 * 计算每只上榜股票的机构专用席位净买入（流入）金额[35]。 * 以净流入金额作为因子值，正值表示机构净买入，负值表示机构净卖出[35]。 4. **因子名称**：龙虎榜陆股通资金流向因子 **因子构建思路**：根据交易所公布的龙虎榜数据，提取陆股通席位的买卖净额，构建反映北向资金短期流向的因子[36]。 **因子具体构建过程**： * 获取满足涨跌幅偏离值、振幅、换手率等条件的龙虎榜上榜股票数据[32][34]。 * 计算每只上榜股票的陆股通席位净买入（流入）金额[36]。 * 以净流入金额作为因子值，正值表示北向资金净买入，负值表示北向资金净卖出[36]。 模型的回测效果 1. **封板率与连板率计算模型**，2026年3月31日封板率63%，连板率12%[15]。 2. **大宗交易折价率计算模型**，近半年平均折价率7.06%，2026年3月30日折价率6.16%[25]。 3. **股指期货年化贴水率计算模型**，2026年3月31日，上证50主力合约年化贴水率3.62%，处于近一年36%分位点；沪深300主力合约年化贴水率7.72%，处于近一年32%分位点；中证500主力合约年化贴水率11.69%，处于近一年44%分位点；中证1000主力合约年化贴水率14.61%，处于近一年38%分位点[27]。 因子的回测效果 1. **ETF折溢价因子**，2026年3月30日，溢价较多的ETF是科创综指ETF兴银，溢价1.14%；折价较多的ETF是中证1000增强ETF华泰柏瑞，折价0.43%[22]。 2. **机构调研热度因子**，近一周内，迈瑞医疗被356家机构调研，天顺风能、深南电路等公司也被较多机构调研[29]。 3. **龙虎榜机构资金流向因子**，2026年3月31日，机构专用席位净流入前十的股票包括平潭发展、欧科亿等；净流出前十的股票包括东鹏饮料、美诺华等[35]。 4. **龙虎榜陆股通资金流向因子**，2026年3月31日，陆股通净流入前十的股票包括平潭发展、神剑股份等；净流出前十的股票包括东鹏饮料、特发信息等[36]。

市场表现 - 2026年3月27日A股市场温和修复，万得全A指数上涨1.05%[3] - 主要指数普遍上涨，深证成指涨1.13%，中证500指数涨1.25%，科创50指数涨0.93%[3] - 医药生物行业领涨，涨幅为3.70%；锂矿概念指数涨幅最大，达7.42%[3] - 公用事业行业表现最弱，跌幅为-0.78%；高送转概念指数跌幅最大，为-2.80%[3] 事件与资金动向 - 美伊冲突存在不确定性，美国考虑向中东增派多达1万人的地面部队，可能影响资本市场情绪[5] - 2025年社保、保险等中长期资金合计净买入A股超过8000亿元，实际新增入市规模超过1万亿元[6] - 2025年满足分红条件的上市公司中97%实施分红，分红总额达2.55万亿元，创历史新高[6] 市场展望与风险 - 市场展望认为后续或继续震荡，AI算力、模型出海等前期热门板块可能获关注，电力板块仍具配置价值[7] - 主要风险包括中东局势超预期升级、海外降息幅度不及预期及大宗商品价格剧烈波动[8]

市场整体表现 - 2026年3月27日，A股主要指数普遍上涨，沪指收报3913.72点，上涨0.63%，深证成指收报13760.37点，上涨1.13%，创业板指收报3295.88点，上涨0.71%，科创50指数收报1300.76点，上涨0.93% [1] - 市场呈现普涨格局，全天个股涨多跌少，全市场有4335只个股上涨，1070只个股下跌，83只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为18533亿元，较前一交易日减少903亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，医药生物、有色金属、基础化工、美容护理和农林牧渔行业领涨，涨幅分别为3.70%、2.88%、2.55%、1.86%和1.81% [1] - 公用事业、通信、银行、煤炭和家用电器行业下跌，跌幅分别为0.78%、0.56%、0.50%、0.23%和0.05% [1] - 概念板块方面，锂矿、锂电电解液、盐湖提锂、创新药、CRO、仿制药、抗生素、西藏振兴、减肥药、生物科技等权、医疗服务精选、维生素、小金属、医疗物资出口、半导体材料等板块涨幅居前 [2] - 高送转、电力股精选、保险精选等概念板块出现回调 [11]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率模型[17] * **模型构建思路**：通过统计股票在交易日内达到涨停价并最终维持涨停至收盘的情况，来衡量市场涨停股的封板强度和市场情绪[17]。 * **模型具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上的股票。然后，在目标交易日，计算两个指标： 1. 统计当日“最高价涨停”的股票数量。 2. 在“最高价涨停”的股票中，统计“收盘价也涨停”的股票数量。 最后，计算封板率，公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 例如，2026年3月26日，封板率为66%[17]。 2. **模型名称**：连板率模型[17] * **模型构建思路**：通过统计连续两个交易日收盘涨停的股票比例，来衡量市场涨停效应的持续性和短线炒作热度[17]。 * **模型具体构建过程**：首先，筛选出上市满3个月以上的股票。然后，在目标交易日，计算两个指标： 1. 统计前一交易日“收盘涨停”的股票数量。 2. 在这些前一交易日涨停的股票中，统计当日“收盘也涨停”的股票数量。 最后，计算连板率，公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 例如，2026年3月26日，连板率为15%[17]。 3. **因子名称**：大宗交易折价率因子[26] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和市场情绪，折价越高通常意味着卖出意愿更强或对后市看法偏谨慎[26]。 * **因子具体构建过程**：首先，获取目标交易日所有发生的大宗交易数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。然后，计算该交易日大宗交易的总成交金额和按当日收盘价计算的总市值。最后，计算折价率，公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ 例如，2026年3月25日，大宗交易折价率为9.50%[26]；近半年平均折价率为7.11%[26]。 4. **因子名称**：股指期货年化贴水率因子[28] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来指数走势的预期、对冲成本以及市场情绪。贴水（基差为负）通常表示市场预期偏弱或对冲需求强烈[28]。 * **因子具体构建过程**：首先，选定目标股指期货品种（如上证50、沪深300等）的主力合约。然后，计算基差（期货价格 - 现货指数价格）。最后，将基差年化处理，得到年化贴水率，公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 例如，2026年3月26日，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率分别为3.09%、7.99%、13.10%、15.14%[28]。近一年中位数分别为0.94%、4.42%、10.99%、13.21%[28]。 模型的回测效果 1. 封板率模型，2026年3月26日封板率66%[17] 2. 连板率模型，2026年3月26日连板率15%[17] 因子的回测效果 1. 大宗交易折价率因子，2026年3月25日折价率9.50%[26]，近半年平均折价率7.11%[26] 2. 股指期货年化贴水率因子，2026年3月26日上证50年化贴水率3.09%[28]，沪深300年化贴水率7.99%[28]，中证500年化贴水率13.10%[28]，中证1000年化贴水率15.14%[28]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心内容是对2026年3月11日A股市场表现的回顾，指出当日市场主要指数涨多跌少，但个股分化明显，成交额显著放量，新能源、化工、煤炭等板块表现强势[1][2][10][11] 市场回顾 - **指数表现**：A股主要指数涨多跌少，上证指数涨0.25%，收于4133.43点；深证成指涨0.78%，收于14465.41点；创业板指涨1.31%，收于3349.53点；科创50指数下跌1.37%，收于1401.08点[1][10] - **个股表现**：市场呈现分化，全市场2055只个股上涨，3284只个股下跌，145只个股收平，上涨个股数量少于下跌个股[1] - **市场成交**：沪深两市合计成交额达25084亿元，较前一交易日放量1105亿元[1] - **行业板块**：申万一级行业中，煤炭、电力设备、基础化工、公用事业涨幅居前，分别上涨2.53%、2.43%、2.08%、1.67%；综合、国防军工、传媒跌幅居前，分别下跌1.98%、1.37%、1.17%[1][10] - **概念板块**：涨幅居前的概念板块主要集中在新能源与材料领域，包括光伏逆变器、锂电电解液、化学原料精选、化学纤维精选、动力电池、钠离子电池、储能、锂电负极、固态电池、锂电池等，此外大基建央企、央企煤炭、高送转、培育钻石、煤炭开采精选板块也表现强势[2][11]

市场整体表现 - 2026年2月25日A股主要指数普遍收涨，沪指上涨0.72%收于4147.23点，深证成指上涨1.29%收于14475.87点，创业板指上涨1.41%收于3354.82点，科创50指数上涨0.54%收于1473.28点 [1] - 全市场个股涨多跌少，3742只个股上涨，1609只个股下跌，127只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额达到24625亿元，较前一交易日放量2605亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，钢铁行业领涨，涨幅达4.69%，有色金属行业上涨3.48%，建筑材料行业上涨2.75%，房地产行业上涨2.53%，基础化工行业上涨2.16% [1] - 仅传媒和银行行业下跌，跌幅分别为1.15%和0.46% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括稀土、稀有金属精选、磷化工、小金属、稀土永磁、钴矿、半导体材料、锂矿、覆铜板、锂电电解液、半导体硅片、玻璃纤维、锂电正极、半导体设备、铜产业 [2] - 出现回调的概念板块包括光通信、DeepSeek、培育钻石、短剧游戏、AI算力等 [2]

市场整体表现 - 2月6日A股三大股指低开走高后尾盘震荡回落翻绿 沪指收报4065.58点微跌0.25% 深证成指跌0.33% 创业板指跌0.73% [1] - 市场个股涨多跌少 全市场共有2748只个股上涨 63只个股涨停 2545只个股下跌 [2] - 沪深两市成交额为2.15万亿元 较上个交易日缩量305亿元 [2] 化工行业表现 - 化工板块逆势集体走强 板块内个股掀“涨停潮” [1][2][3] - 万华化学涨超3% 巨化股份、宝丰能源、荣盛石化涨幅明显 金牛化工、神剑股份、沧州大化、百合花、百川股份、福莱新材、皖维高新等多股涨停 [4] - 具体个股表现：江天化学涨11.66% 金牛化工涨10.06% 神剑股份涨10.04% 沧州大化涨10.02% 永太科技涨10.02% 百合花涨10.00% 福莱新材涨9.99% 海科新源涨9.94% 皖维高新涨9.94% [5] - 相关概念及行业指数领涨：Wind热门概念指数中锂电电解液涨5.50% 化学纤维涨2.66% 精细化工涨2.64% 氟化工涨2.42% Wind中国行业指数中化工原料涨2.20% 石油化工涨2.08% 化纤行业涨1.02% [3] - 消息面上 全球领先化工公司巴斯夫宣布上调亚太地区（不含中国大陆）TDI产品价格200美元/吨 2026年1月全球TDI装置停车检修总量占全球总产能的24% 海外市场供应缺口持续扩大 中国TDI产业正迎来产能扩张与出口爆发的双重红利 [5] 新能源与电池产业链表现 - 新能源板块大幅上涨 电池板块震荡拉升 [6] - 锂电电解液概念板块大涨5% 锂矿、固态电池、动力电池、锂电负极、锂电正极等多个概念板块领涨市场 [6] - 龙头公司宁德时代涨1.7% 报收369.11元/股 最新市值为16967亿元 [6] - 亿纬锂能、赣锋锂业、天赐材料、天齐锂业、盛新锂能纷纷上涨 天际股份、恩捷股份、杉杉股份录得10cm涨停 [7] - 具体个股表现：万润新能涨10.26% 鼎胜新材涨10.03% 杉杉股份涨10.03% 永太科技涨10.02% 恩捷股份涨10.00% 天际股份涨9.99% 盛新锂能涨6.80% 天赐材料涨6.18% [8] - 消息面上 锂电行业供需面逐步改善 截至2026年2月5日 锂电产业链共有70家A股上市公司披露业绩预告或快报 其中50家实现净利润同比增长（包含减亏） 占比超七成 [8] - 国轩高科披露定增预案 拟向不超过35名特定对象定增募资不超过50亿元 用于年产20GWh动力电池项目、国轩高科20GWh新能源电池基地项目、新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目及补充流动资金 [9] - 据报道 2月7日至8日 CASIP第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛大会将在北京召开 [9] 中药行业表现 - 受中药产业利好政策消息影响 中药板块拉升 [9] - 个股方面 汉森制药录得10%涨停 生物谷、恩威医药均涨超7% 以岭药业、达仁堂、康弘药业等纷纷跟涨 [9] - 具体个股表现：振东制药涨13.24% 汉森制药涨10.00% 万邦德涨7.39% 生物谷涨7.21% 恩威医药涨7.08% [10] - 消息面上 2月5日工信部等八部门发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 目标到2030年培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业 培育60个高标准中药原料生产基地 建设5个中药工业守正创新中心 推动一批中药创新药获批上市 [10] 白酒行业表现 - 白酒指数终结4连阳 相关个股开启调整模式 [11] - 皇台酒业封跌停板 贵州茅台跌超2% 五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等纷纷下跌 古井贡酒、酒鬼酒、金徽酒、舍得酒业等跌超3% [11] - 具体个股表现：贵州茅台跌2.57% 五粮液跌1.74% 山西汾酒跌2.84% 泸州老窖跌2.10% 古井贡酒跌3.14% 今世缘跌3.08% 舍得酒业跌3.64% 酒鬼酒跌3.72% [12] - Wind热门概念指数中白酒板块跌2.86% Wind中国行业指数中饮料制造跌2.46% 酒类跌2.35% [3] 其他板块表现 - 油气股回暖 洲际油气走出10%涨停 [2] - Wind热门概念指数中石油天然气涨2.28% 油气开采涨2.32% [3] - 大消费板块集体下挫 寒武纪-U延续跌势跌超2% [2] - 下跌明显的概念板块包括：免税店跌1.82% 航母跌2.01% 小红书平台跌2.10% 炒股软件跌2.19% 大飞机跌2.28% 中航系跌2.40% 先进封装跌2.55% 两岸融合跌2.84% [3] - 下跌明显的行业板块包括：房地产跌1.14% 工程机械跌1.29% 机场跌1.35% 重型机械跌1.51% 文化传媒跌1.61% 航天军工跌1.75% 零售跌1.78% 摩托车跌2.05% 餐饮旅游跌2.19% [3]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心内容是对2026年2月6日A股市场整体表现、主要指数、行业及概念板块涨跌情况的回顾与总结[1] 市场整体表现 - 2026年2月6日，A股主要指数多数收跌，沪指下跌0.25%收于4065.58点，深证成指下跌0.33%收于13906.73点，创业板指下跌0.73%收于3236.46点，科创50指数下跌0.71%收于1422.41点[1] - 市场个股涨跌互现，全市场有2748只个股上涨，2545只个股下跌，180只个股收平[1] - 沪深两市全天成交额合计为21457亿元，较前一个交易日减少305亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，石油石化行业领涨，涨幅为2.55%，基础化工行业上涨2.05%，电力设备行业上涨1.27%，纺织服饰行业上涨0.88%，轻工制造行业上涨0.66%[1] - 食品饮料行业领跌，跌幅为1.86%，国防军工行业下跌1.66%，社会服务行业下跌1.37%，通信行业下跌1.26%，美容护理行业下跌1.20%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块主要集中在新能源电池及化工材料领域，包括锂电电解液、锂电负极、化学纤维精选、动力电池、锂矿、锂电正极、固态电池、氟化工、锂电池、油气开采、钠离子电池、磷化工、磷酸铁锂电池、宁德时代产业链、小金属等[2] - 出现回调的概念板块包括白酒、两岸融合、先进封装、饮料制造精选等[2]

锂电电解液板块市场表现 - 锂电电解液指数于1月15日强势拉升，涨幅超过4% [1] - 成分股中，天际股份股价大涨8% [1] - 成分股中，海科新源股价上涨5% [1] - 成分股中，多氟多、当升科技、江苏国泰等公司股价涨幅均超过4% [1]