证券代码：839979 油脂早报 2025-06-18投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8224，基差262，现货升水期货。偏多 3.库存：6月2日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关 ...

油脂日报 | 2025-06-17 国际冲突加剧，油脂震荡偏强 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8436.00元/吨，环比变化+296元，幅度+3.64%；昨日收盘豆油2509合约7960.00 元/吨，环比变化+174.00元，幅度+2.23%；昨日收盘菜油2509合约9505.00元/吨，环比变化+195.00元，幅度+2.09%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8700.00元/吨，环比变化+220.00元，幅度+2.59%，现货基差P09+264.00，环比 变化-76.00元；天津地区一级豆油现货价格8200.00元/吨，环比变化+160.00元/吨，幅度+1.99%，现货基差 Y09+240.00，环比变化-14.00元；江苏地区四级菜油现货价格9710.00元/吨，环比变化+200.00元，幅度+2.10%，现 货基差OI09+205.00，环比变化+5.00元。 近期市场咨询汇总：据Mysteel调研显示，截至2025年6月13日，全国重点地区豆油商业库存84.7万吨，环比上周增 加3.43万吨，增幅4.22%。同比减少9.06万吨，跌幅9.66%。据Mysteel调研 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要围绕此逻辑，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [2] - 基差：现货8224，基差264，现货升水期货 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多增 [2] - 预期：Y2509在7750 - 8150附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [3] - 基差：现货8804，基差664，现货升水期货 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多增 [3] - 预期：P2509在8250 - 8650附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [4] - 基差：现货9656，基差151，现货升水期货 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空减 [4] - 预期：OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面 [6][7][9][17] 需求 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [13][15]

6月16日盘中，菜籽油期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至9589.00元。截止发稿，菜籽油主力 合约报9505.00元，涨幅2.17%。 菜籽油期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 方正中期期货 菜油支撑9077-9180，压力9597-9599 大越期货 菜籽油OI2509：9250-9650附近区间震荡 方正中期期货：菜油支撑9077-9180，压力9597-9599 原油大幅上涨改善菜油生柴掺混利润和需求，EPA提案提升美国国内原料占比，加菜油在美国生柴占比 或有下降，但美国生柴掺混义务总量上调，原油上涨以及美豆油走高对菜油整体影响利多。国内菜油库 存自前期高位有所回落，但仍处于近年同期高位,6月份菜籽到港和压榨量预期充足，短期整体供应预期 仍偏宽松。新季菜籽播种顺利，存恢复性增产预期。海外菜籽旧作供给偏紧，加菜籽到港成本短期预计 易涨难跌，成本端存在支撑。7月份以后国内菜籽买船偏少，关注中加贸易谈判进展和产区天气。多单 压力位附近减持，支撑9077-9180，压力9597-9599。 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-06-13投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货7954，基差266，现货升水期货。偏多 3.库存：6月2日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，进口库存稳定，中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性，减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货7964，基差270，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月2日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：在7500 - 7900附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：现货8452，基差482，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：6月2日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多减，偏空 [3] - 预期：在7800 - 8200附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：现货9303，基差154，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月2日商业库存65万吨，前值63万吨，环比 + 2万吨，同比 + 3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下方且方向向下，偏空 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：在9000 - 9400附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9][11] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关表观消费数据图表 [13][15]

油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8182.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.89%；昨日收盘豆油2509合约7766.00 元/吨，环比变化+28.00元，幅度+0.36%；昨日收盘菜油2509合约9182.00元/吨，环比变化+42.00元，幅度+0.46%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8550.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.71%，现货基差P09+368.00，环比变 化-12.00元；天津地区一级豆油现货价格7970.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.63%，现货基差Y09+204.00， 环比变化+22.00元；江苏地区四级菜油现货价格9380.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.43%，现货基差 OI09+198.00，环比变化-2.00元。 油脂日报 | 2025-06-10 原油价格上涨，油脂震荡偏强 近期市场咨询汇总：美国农业部数据显示，截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，前一周修 正后为301459吨，初值为268343吨。2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为234061吨。本作物 ...

报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：马来 4-5 月超预期增产利空逐步被市场消化，短期矛盾不明显，跟随原油、中加及中美关系 影响下的油脂板块震荡为主，棕榈油 09 合约周涨 0.62%。 二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 8 日 棕榈油：利空初步定价，关注后续产量情况 豆油：中美关系扰动，关注美豆新作悬念 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 豆油：豆系市场驱动不明显，供应问题淡化，但后半周中美元首通话给美豆市场带来利多情绪，豆油 豆粕反弹强烈，豆油 09 合约周涨 1.31%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：马来 4-5 月产量超预期恢复将提前带来 200 万吨的库存水平，印尼虽一季度库存维持低位， 但 4 月库存有望随出口大减而累至 300 万吨以上，故二季度印马产地库存有恢复至 550 万吨的正常水平， 同时美豆油前期政策预期打得过满，上方存在价格泡沫，因此基本面看在至三季度产地报价可能还会出现 松动以进一步释放压力。虽暂维持基本面有压力尚未释放的判断，但下跌过程中存在较强支撑，资金对于 棕榈油的多配基于宏观配置、油品对冲、提前布局下半年行情等考虑，使 ...

由于市场持续担忧马来西亚产量和库存水平上升，毛棕榈油期货早前走低，，吉隆坡Iceberg X交易员 David Ng表示，但随后跟随豆油价格走势，棕榈油价格录得收盘上涨；近期出口表现强劲也被视为支撑 市场人气的另一因素。我们认为马来西亚棕榈油期货支撑位在3,800马币，阻力位在4,000马币。 马棕油逆转早盘跌幅，周线录得收涨 据外媒报道，马来西亚棕榈油期货周五收高，逆转盘中跌势实现连续第四周上涨，尽管市场对产量和库 尊增加感到担忧。BMD马棕油8月合约收盘上涨14马币或0.36%，报每吨3,917马币（926.88美元）。该 合约本周累计上涨1.01%。 大连商品交易所豆油主力合约上涨0.91%，棕榈油主力合约上涨0.05%。CBOT豆油价格上涨1.11%。棕 榈油价格跟随竞争性食用油走势，因其在全球植物油市场中争夺份额。 油价下跌，但有望实现三周来首次周线上涨，此前中美两国元首通话并同意举行新一轮谈判，提振了全 球两大经济体需求增强的希望。原油期货走弱降低了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。 供应整体偏利空影响马来西亚：5月增产速度放缓，但库存可能升至200万吨以上 路透预计马来西亚2025年5月棕榈油库存 ...

油脂日报 | 2025-06-06 油脂结构调整，维持震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8126.00元/吨，环比变化-4元，幅度-0.05%；昨日收盘豆油2509合约7676.00元 /吨，环比变化-12.00元，幅度-0.16%；昨日收盘菜油2509合约9152.00元/吨，环比变化+51.00元，幅度+0.56%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8480.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.47%，现货基差P09+354.00，环比变化-36.00 元；天津地区一级豆油现货价格7880.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.25%，现货基差Y09+204.00，环比变 化-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.75%，现货基差OI09+198.00， 环比变化+19.00元。 近期市场咨询汇总：USDA最新干旱报告显示，截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此 前一周为17%。巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，6月1日至7日期间，巴西大豆出口量为 490.1 ...