报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] - 前次评级：超配 [5] - 评级变动：维持 [5] 报告核心观点 - 2025年前三季度计算机行业营收增长加速，整体法下利润端大幅修复 [1][5] - 行业盈利能力改善主要源于投资收益及公允价值变动损益增长，以及资产和信用减值损失减少 [2] - 行业回款情况改善，经营性现金流净额同比收窄 [3] - 大市值公司表现优于中小市值公司，呈现营收利润双增态势 [3] - 细分板块中，智驾板块业绩亮眼，AI应用和AI算力板块增长迅速 [3] 行业整体业绩表现 - 整体法下，2025年前三季度计算机行业总营收8329.43亿元，同比增长10.50% [1][12] - 整体法下，归母净利润102.91亿元，同比增长47.77%；扣非后归母净利润29.35亿元，同比增长535.39% [1][12] - 中位数法下，行业营收中位数6.00亿元，同比增长7.22%；归母净利润中位数0.04亿元，同比下降48.62% [1][12] 盈利能力与费用控制 - 整体法下毛利率为20.73%，同比下降2.26个百分点；中位数法下毛利率为47.34%，同比上升7.45个百分点 [2][22] - 费用控制成效显著，三费（销售、管理、研发）合计费用率为19.64%，同比下降2.08个百分点 [2] - 销售费用率6.56%（同比-0.67pct），管理费用率4.91%（同比-0.51pct），研发费用率8.17%（同比-0.90pct） [2] 现金流与回款状况 - 应收账款3144.10亿元，同比微降0.15%；应收账款占营收比例为37.75%，同比下降4.02个百分点 [3][38] - 经营活动产生的现金流量净额为-341.36亿元，同比收窄22.72% [3][38] - 中位数法下，经营活动现金流净额中位数为-0.29亿元，同比收窄59.35% [38] 不同市值公司表现 - 大市值公司（市值>300亿，共32家）营收增速18.45%，扣非后归母净利润78.94亿元，同比增长20.69% [3][45] - 中市值公司（市值100-300亿，共83家）营收微增4.64%，扣非后归母净利润转正 [3][45] - 小市值公司（市值<100亿，共199家）营收同比下滑1.62%，扣非后归母净利润-51.18亿元，亏损同比收窄6.49% [3][45] 细分板块业绩亮点 - 智驾板块整体业绩表现较为亮眼 [3][56] - AI应用板块营收稳健增长且亏损有所收窄 [3][56] - AI算力板块营收继续快速增长 [3][56]

10月31日，网安龙头奇安信科技集团股份有限公司披露2025年第三季度报告，公告显示，奇安信今年前 三季度实现营业收入28.39亿元，同比增长4.72%；实现归属于上市公司股东的净利润-6.17亿元。 10月31日，网安龙头奇安信科技集团股份有限公司披露2025年第三季度报告。公告显示，奇安信今年前 三季度实现营业收入28.39亿元，同比增长4.72%；实现归属于上市公司股东的净利润-6.17亿元。第三季 度，奇安信实现营业收入10.96亿元，同比增长18.22%；实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元， 同比扭亏为盈。 三季报显示，奇安信除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金 融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益达3.34亿元。 奇安信大幅压缩费用，三费（销售费用、研发费用、管理费用）总金额同比大幅下降2.57亿元。前三季 度研发投入为8.35亿元，同比下降19.67%；研发投入占营收的比例为29.41%，较上年同期下降8.93个百 分点；其中，第三季度计入的研发投入为2.45亿元，同比下降24%，占营收的比例为22.37%，较上年同 期下降 ...

Bragar Eagel & Squire, P.C. Litigation Partner Brandon Walker Encourages Investors Who Suffered Losses In F5 (FFIV) To Contact Him Directly To Discuss Their Options If you purchased or acquired stock in F5 and would like to discuss your legal rights, call Bragar Eagel & Squire partner Brandon Walker or Marion Passmore directly at (212) 355-4648. Click here to participate in the action. NEW YORK, Nov. 01, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- What’s Happening: Bragar Eagel & Squire, P.C., a nationally recognized stockho ...

Accessibility StatementSkip Navigation RADNOR, Pa., Nov. 1, 2025 /PRNewswire/ -- The law firm of Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP (www.ktmc.com) is currently investigating potential violations of the federal securities laws on behalf of investors of F5, Inc. (NASDAQ: FFIV) ("F5"). On October 15, 2025, F5 disclosed that the company learned on August 9, 2025 "that a highly sophisticated nation-state threat actor had gained unauthorized access to certain [F5] systems." F5 further revealed that " [d]uring th ...

北京师范大学法学院博士生导师、中国互联网协会研究中心副主任吴沈括认为，这在很大程度上指明了 未来AI立法的发展方向，具有重要的制度性意义。 作为网络安全领域的基础性法律，《网络安全法》在施行8年后，首次完成修改。 2025年10月28日，十四届全国人大常委会第十八次会议审议通过关于修改《网络安全法》的决定，自 2026年1月1日起施行。 适应网络安全新形势要求，新修的《网络安全法》积极回应人工智能（AI）发展与安全问题，增加条 款要求支持AI技术创新，加强基础设施建设和风险防范，促进AI健康发展。 南都隐私护卫队关注到，随着AI技术的广泛应用，AI相关的安全事件呈现上升趋势。国家计算机病毒 应急处理中心的一份报告显示，2024年6月至2025年7月，全球已发生59起AI相关安全事件，较上一年 度显著增加。 北京理工大学计算机学院副教授闫怀志对南都隐私护卫队表示，诸如AI换脸诈骗等问题暴露了技术治 理的滞后性， "《网络安全法》新增AI条款，正是通过基础法律层面的框架性规定，为遏制（技术）滥 用提供法治依据。" 值得一提的是，此次修法的一大明显变化是，加大了违法行为的处罚力度。新法明确，关键信息基础设 施的运营 ...

行业业绩表现 - 截至10月31日，多家网络安全领域上市公司披露三季度业绩，部分公司在前三季度实现营收增长或亏损收窄 [1] - 三六零前三季度营收60.68亿元，同比增长8.18%，净亏损1.22亿元，同比减亏约78.93% [2] - 绿盟科技前三季度营业收入12.80亿元，同比微增，净亏损1.96亿元，同比减亏39.85% [2] 多元化业务场景探索 - 网络安全公司通过开拓卫星互联网、工业控制等新市场探索增量市场 [2] - 盛邦安全聚焦低空经济和卫星互联网等新型赛道，前三季度在低空经济领域中标网络安全验证项目，在卫星安全方面中标星载安全检测载荷项目 [2] - 低空经济和卫星互联网应用呈现爆发式增长，海洋领域使用卫星互联网的船舶数量从2022年的500艘增至近期7.5万艘，航空领域飞机适配数量从2024年的160架增至2025年的2000架 [2] - 北信源在语言智能与安全通信融合方面进行探索，借助AI语音翻译大模型布局企业端和消费端市场，通过"信源密信"服务政企用户，推出"爱传"APP具备低延迟、多语同步翻译等功能 [3] - 北信源关注低空经济领域的发展趋势和技术进步以丰富产品应用 [3] - 奇安信深入探索工业控制领域，尤其是在能源和特种行业，该领域产品为小批量行业专用产品，盈利能力较强且进入壁垒很高，今年上半年公司在此领域的新签订单额同比增长超过61% [3] AI技术驱动行业变革 - AI已成为网络安全行业的提效助手，97%的受访企业已使用或计划部署AI赋能的网络安全解决方案，87%的行业专家期待AI发挥增效作用，80%的受访者表示AI已帮助团队提高工作效率 [4] - AI大模型为安全工作提供高效辅助，可大幅节省人力成本，但同时也带来了新的安全挑战 [4] - 在网络安全的攻防链条中，AI可以实现赋能，如提高检测精度和覆盖率，降低成本 [4] - 奇安信AI代码助手的使用率超过90%，AI生成代码量占比5%，其安全运营智能体AISOC在高端车企应用中可减少平均威胁检测时间、研判定性时间，并提升关键警报识别率和准确率 [4] - 绿盟科技以"数"与"智"为核心方向，聚焦AI安全、数据安全与实战攻防三大领域，推动传统安全产品融入智能能力，推出系列创新方案强化AI安全治理与防护能力 [5] - 绿盟科技在数据安全方面以"识别—保护—流通—治理"为主线完善数据要素安全体系，在实战攻防方面依托智能化手段提升攻防效能 [5] - 随着数字技术与AI应用的融合发展，安全问题日趋复杂，需要通过AI技术赋能传统网络安全体系实现动态对抗博弈下的全面防护 [6] - 天融信推出大模型安全网关、数据安全监测系统等产品，实现模型训练、部署、应用全周期风险管控 [6] - 深信服发布的安全GPT已实现流量检测、钓鱼防御、运营提效、数据保护四大场景的突破，其AICP算力平台可承载各类大模型及小模型，满足用户快速部署需求 [6] - 大模型的快速发展正在重构攻防生态，主动防御体系加速落地 [7] 持续技术创新投入 - 为适应行业趋势，上市公司持续投入技术创新以提升竞争力 [8] - 深信服发布面向AI场景的升级方案，进军AI基础设施领域，并突出最新创新成果确保数字化转型的数据安全和存储可靠 [8] - 山石网科2025年继续推进"ASIC+AI"双A战略，通过ASIC安全芯片解放算力，AI解放人力，升级安全产品及服务 [8] - 盛邦安全前三季度研发投入达6664.97万元，同比增加22.98%，占营收比例为42.90%，并发布自主研发的200G高速链路加密网关产品，适用于金融高频交易、智算中心等场景 [8] - 奇安信前三季度研发投入合计8.35亿元，占营收29.41%，公司针对主动防御、隐私计算等关键技术领域组建专项研发团队突破关键技术瓶颈，将"人工智能+"战略机遇转化为发展动能 [8] - 在大模型的帮助下，网络安全企业将产生"乘数效应"，影响行业竞争格局 [8]

英伟达在韩国的AI基础设施投资 - 计划在韩国部署总计26万枚Blackwell GPU以建设大规模人工智能工厂 [2] - 韩国政府将部署5万枚GPU用于构建国家主权AI平台，旨在优化韩语及产业应用的大型语言模型 [2] - 三星电子、SK集团、现代汽车集团将分别部署5万块GPU，Naver Cloud将部署6万块左右 [2] - 此举将使韩国AI GPU总装机容量从约6.5万个大幅提升至超过30万个，成为美国以外全球最大的AI计算中心之一 [2] 美的集团机器人业务进展 - 美的集团首次公开其已研发的3代共5款人形机器人家族，产品名包括美罗、美罗X、美罗U、美拉、美拉X [2] - 公司机器人研发策略为“发布一代，研发一代，规划一代”，其中第三代机型“美罗U”属于规划中产品 [2] - 公司正规划超人型机器人产品，显示其在机器人领域的持续投入和长远布局 [2] OpenAI新产品发布 - OpenAI宣布推出名为Aardvark的自主网络安全研究代理，该产品由GPT-5驱动 [2] AI技术在公共安全领域的应用 - 澳大利亚警方正利用人工智能技术解码犯罪分子在社交媒体上使用的网络俚语和表情符号，以更有效地预防和打击网络犯罪 [2] - 此项策略的重点打击对象是被警方称为“犯罪影响者（crimefluencers）”的、在社交媒体上活跃的仇恨组织年轻人 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2000年1月26日，于2009年10月30日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的互联网业务平台提供商，主营业务包括内容分发加速服务、互联网数据中心服务及云计算服务 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，涉及中盘、超高清、网络安全等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为34.92亿元，在行业中排名第17位，高于行业平均数28.33亿元和中位数4.73亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.11亿元，在行业中排名第4位，远高于行业平均数2596.07万元和中位数583.1万元 [2] - 2025年前三季度归母净利润同比增长43.6% [6] - 单三季度受低毛利的MSP出表影响收入同比下降，但业务结构改变使毛利率提升 [6] - 调整后扣非净利润环比提升16.4%至2.06亿元 [6] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为15.23%，低于去年同期的18.34%，也低于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度毛利率为34.52%，高于去年同期的30.45%，且高于行业平均的29.96% [3] - 毛利率提升和投资收益增长是归母净利显著增长的主要原因 [6] 管理层薪酬 - 董事长李伯洋2024年薪酬为433.3万元，较2023年的352.35万元增加80.95万元 [4] - 总经理洪珂2024年薪酬为444.16万元，较2023年的441.4万元增加2.76万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为17.72万户，较上期减少0.46% [5] - 户均持有流通A股数量为1.3万股，较上期增加1.02% [5] - 多家主要ETF在报告期内减持公司股份，华夏中证5G通信主题ETF退出十大流通股东之列 [5] 业务发展亮点 - 海外业务版图不断扩张，在东南亚接近全域覆盖，在中东与超80%主流运营商完成对接，在拉美覆盖多地 [6] - 已形成覆盖200多个国家的服务网络，加速边缘计算节点升级 [6] - 安全服务业务表现亮眼，营收占比提升，毛利率持续改善 [6] - AI应用落地有望驱动安全业务收入加速放量，公司重视AI、出海两大业务机遇 [6] - 公司落地边缘AI实时交互语音新品，并与大象新闻战略携手 [6] 券商观点 - 中金公司指出公司经营质量持续提升，维持跑赢行业评级，认为当前股价具备17.8%上行空间 [6] - 华泰证券维持公司营业收入预测，上调归母净利润预测，目标价14.47元，维持买入评级 [6]

公司概况 - 公司成立于1991年11月27日，于2007年11月13日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省珠海市 [1] - 公司是全球知名的打印耗材制造商，在打印及集成电路领域具备深厚技术积累和全产业链优势 [1] - 主营业务涵盖集成电路研发、生产与销售，打印耗材的生产和销售以及激光打印机业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司实现营业收入145.04亿元，在行业中排名第2位，高于行业平均数35.04亿元和中位数6.77亿元 [2] - 主营业务构成中，原装打印机及耗材收入91.79亿元，占比74.46%，通用耗材及配件收入24.53亿元，占比19.90%，其他业务收入3.67亿元，占比2.98%，芯片业务收入3.27亿元，占比2.66% [2] - 当期净利润为-3.67亿元，在行业中排名第63位，低于行业平均数1.02亿元和中位数1495.3万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为44.35%，较去年同期的71.35%有所下降，但仍高于行业平均34.38% [3] - 2025年三季度公司毛利率为30.03%，较去年同期的32.82%有所下滑，低于行业平均34.46% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为珠海赛纳科技有限公司，实际控制人为曾阳云、李东飞、汪东颖 [4] - 董事长汪东颖2024年薪酬为688.4万元，较2023年的483.39万元增加205.01万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.22万，较上期增加2.57% [5] - 户均持有流通A股数量为2.19万，较上期减少2.51% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2862.33万股，相比上期增加83.82万股，华泰柏瑞沪深300ETF持股1684.65万股，相比上期减少96.14万股 [5] 机构观点与业务亮点 - 中信建投预计公司2025至2027年营业收入分别为156.76亿元、193.94亿元、237.53亿元，归母净利润分别为15.60亿元、22.12亿元、29.90亿元，对应市盈率分别为21倍、15倍、11倍 [6] - 业务亮点包括奔图营收加速改善，信创市场销量增长显著，上半年出货量同比增长65%，第二季度信创市场打印机销量环比增长130% [6] - 极海非耗材芯片收入占比已达46%，加速突破汽车电子、工业、机器人等前沿领域 [6] - 中泰证券预计公司2025至2027年归母净利润为11.88亿元、17.86亿元、23.56亿元 [6] - 业务亮点包括奔图信创销量第二季度回升，A3复印机加速放量，第二季度耗材芯片和非耗材芯片营收持平，多款工控及汽车芯片进展可喜 [6] - 公司与特来电签署三年战略合作协议，助力MCU、DSP在充电领域合作 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对数字认证进行了调研，涵盖公司基本情况、机构参与情况以及投资者关注问题的解答，包括公司亏损、财务减值、业务扩展、独立董事职责等方面内容 [23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为数字认证，所属行业是软件开发，接待时间为2025年10月30日，上市公司接待人员有董事长詹榜华、总经理林雪焰、董事会秘书齐秀彬、财务负责人高青山、独立董事牛红军 [16] 详细调研机构 - 2025年三季度业绩说明会采用网络远程方式进行，接待对象为全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 投资者询问公司亏损风控和追责机制、高管考核压力及扭亏措施，公司称受市场竞争和项目实施周期影响，2025年前三季度营收同比减少约25%，研发和销售费用同比增长，由董事会对高管考核，四季度将推进业务提升业绩 [23] - 投资者询问财务巨额减值和会计事务所情况，公司表示未发生巨额减值，2025年1 - 9月计提减值准备为 - 842.90万元，2025年聘请信永中和会计师事务所为审计机构 [23][24] - 投资者询问重组后作为北京数据集团子公司的业务扩展，公司是网络安全解决方案提供商，2025年9月控股股东变更为北京数据集团，实际控制人未变 [25] - 投资者询问独立董事工作，公司内部有内控合规机制，三名独立董事在公司治理中发挥作用，通过参加会议发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用 [25]