美国国会议员们正紧锣密鼓地推进稳定币监管法案，然而，这一法案被质疑可能间接赋权科技巨头成为 影子银行，甚至为下一场堪比08年的金融危机埋下种子。 "慢动作车祸"——科技巨头将变身银行？ 美国参议院正在推进一项有史以来第一个加密货币法案，名为"稳定币统一标准保障法案"(GENIUS)， 旨在为"支付型稳定币"的发行和运营建立统一的联邦标准。 最令业界担忧的是，GENIUS法案实际上将允许科技巨头进入银行业务领域，却没有足够的监管。 曾参与国会委任研究2008年金融危机原因的委员会的美国大学法学教授Hilary Allen说： 让我最寝食难安的是，这项法案将允许最大的科技平台本质上成为银行的功能等同物。上次 危机是由"大到不能倒"的金融机构引起的，然而，一些科技平台的规模使那些（金融机构） 看起来相形见绌。 尽管民主党人最初反对该法案，部分原因是担忧特朗普家族持有加密货币的影响，但一些民主党人最终 还是放弃了反对。弗吉尼亚州参议员Mark Warner在周一为其立场转变辩护，声称： 支持者认为，如果稳定币有100%现金储备支持，就不会出现挤兑。但Allen指出，这种想法建立在"荒谬 乐观的假设"之上。她说，"货币 ...

美国财政恶化的现状在一位资深投资者的最新预测中占据重要地位。作为管理33亿美元资产的坎伯兰顾 问公司联合创始人及前任首席投资官，戴维·科托克（David Kotok）以其在缅因州举办的"科托克夏令 营"闻名——该活动汇聚众多分析师、投资者和经济学家。 科托克在致客户的最新邮件中详细测算了对等关税对企业利润的侵蚀程度。他写道："我们唯一能确定 的是这些数字肯定不准，但我认为它们为讨论提供了合理的起点。" 科托克的测算显示，美国的关税措施将在未来12个月内使标普500每股收益减少30美元，当前260美元的 预期将缩水至230美元。"当然，该预测前提是保护主义政策不再升级。这个数字来源于将关税水平等效 转化为企业税率变化的模型。"科托克解释道。 "因此标普500指数最悲观情境下或跌破4000点。"他警告道。不过他也补充，若最终关税税率维持在最 初预期的10%，且美国服务贸易顺差仅遭温和反制，中性情景下指数仍有望守在5000点附近。 科托克强调："当然，特朗普政策转向可能改变轨迹。而触发美联储干预的金融危机更将彻底重塑格 局。" （文章来源：金十数据） 尽管特朗普政府与共和党控制的国会正推动企业减税，但现行21%的税 ...

中美制造业竞争 - 美国希望保留更多制造业以创造就业和推动经济增长 而中国凭借强大生产能力和完整产业链占据主导地位 [1] - 中美制造业竞争是全球经济发展中的普遍现象 并非不可调和的敌对冲突 [1] 美联储与资本集团 - 美联储决策服务于大资本集团 其目标是控制全球核心资产包括垄断性企业、能源、矿产等行业 [3] - 资本集团利用经济危机抄底优质资产 每十年左右全球爆发一次经济危机时资产价格大幅下跌 [3] - 美联储主席鲍威尔表示美联储目的是保护美元价值和遏制通胀 而非直接服务美国经济利益 [5] 全球金融危机预警 - 巴菲特手握3000多亿美元现金 预示可能爆发大规模金融危机 [3] - 美国国债规模从2020年27万亿美元飙升至2025年38万亿美元 增速异常 [7] - 过去五年美国货币发行量接近过去240年总和 显示正在为经济危机做准备 [7] 中国企业竞争力 - 中国企业受国家政策保护 在全球市场竞争力不断提升 西方金融巨头难以控制其核心资产 [7] - 西方通过贸易战等手段试图迫使中国开放市场 但中国实力持续强化 [7] 资产配置策略 - 建议50%资金配置高流动性稳定收益资产如美债、黄金白银 [8] - 可购置核心不动产或高分红股票(年收益5%-10%) 保持高流动性 [10] - 剩余30%资金可谨慎进行进取型投资 需密切关注经济形势 [10]

黄金的长期回报 - 1802年至2021年黄金剔除通胀后的长期年化收益率为0.6% [3][4] - 1971年至2025年4月25日黄金长期年化收益率提升至8.6% [6] - 金本位废除后货币贬值加速推高黄金价格 [8] 黄金的牛熊周期 - 第一轮牛市（1971-1980）：黄金从37美元/盎司涨至850美元/盎司，涨幅22倍 [11] - 第一轮熊市（1980-2000）：黄金从850美元/盎司跌至251美元/盎司，跌幅70% [11] - 第二轮牛市（2001-2011）：黄金涨至1921美元/盎司，突破历史高位 [13] - 第二轮熊市（2011-2016）：黄金最大回撤44% [13] - 2016年后黄金因避险需求持续上涨 [15] 黄金的波动风险 - 黄金波动率约28.93%，最大回撤44% [17] - 黄金风险水平略低于股票但高于债券 [17] 影响黄金价格的因素 - 美元实际利率：实际利率下降推高金价，上升则压制金价 [21] - 美元汇率波动：美元贬值可能促使资金流入黄金 [22] - 开采成本：当前开采成本约1500美元/盎司，低于此价格视为低估机会 [24] - 风险事件：地区冲突或金融危机期间黄金作为避险资产上涨 [25] 黄金投资目的与策略 - 装饰用途：首饰金溢价高且含杂质，适合佩戴或收藏 [32] - 短期投资：黄金基金交易便捷但收益略低于实物黄金 [33][34] - 长期避险：实物黄金（如金条、熊猫金币）可应对极端风险 [35] - 止盈策略：黄金基金可在高估时止盈，实物黄金适合长期持有 [36] 黄金估值工具 - 螺丝钉黄金星级和牛熊信号板用于判断黄金估值水平 [26][29][41]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。 每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。 点击进入「 今天几星 」 小程序，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新的黄金牛熊信号板了。 以下是5 月 的黄金牛熊信号板， 长图片后面，有详细的介绍。 黄金价格 黄金的价格， • 海外主要参考伦敦金； • 内地主要参考上海金。 我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。 两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。 影响黄金涨跌的一个主要因素，是美元的实际利率。 实际利率=名义利率-通货膨胀率。 美元实际利率可以通过观察"通胀保值债券（TIPS）"的利率。 这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。 除了美元实际利率，美元汇率波动，也会影响黄金价格。 黄金历史星级 2025年5 月 ，黄金价格在 1.0 星级。 2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。 黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。 中间也 ...

美联储议息会议影响 - 本次议息会议100%不降息 市场已提前定价 对币圈无直接影响 [3] - 6月降息概率从68%暴跌至31.8% 不降息概率达67% 鲍威尔讲话利空概率占三分之二 [5] - 若6月不降息 下次需等到7月底 市场可能出现回调 需等待降息或关税协议刺激 [5][7] 比特币市场动态 - 比特币ETF资金持续净流入 与美股联动明显 美股创2004年以来最长9天连涨纪录 [9] - 纳斯达克上市矿企BitFarm停止购买矿机并减持比特币 全网算力下降显示矿企普遍减持 [5] - 巨鲸Spoofy在10万美元价位持续抛售比特币 预计未来两周完成出货 [5] 以太坊及山寨币动向 - 以太坊5月7日升级市场热度低迷 建议逢高离场 升级后需关注美联储议息会议影响 [13] - 妖币OZK单日暴涨30% 5月将宣布代币销毁等多项利好 建议高位止盈部分仓位 [15] 宏观经济风险 - 美国失业人数飙升 前总统特朗普承认可能接受暂时性衰退 经济衰退风险上升 [7] - 特朗普新政引发资本市场黑天鹅事件 需等待美联储救市政策重启牛市 [9] 操作策略建议 - 若鲍威尔暗示6月降息(概率31%) 可逐步建仓 时间窗口充裕 [17] - 若释放鹰派信号不降息 市场或暴跌 建议保持观望等待形势明朗 [5][17]

美方关税战背景分析 - 一季度经济形势开局良好但后续存在较大不确定性 外部冲击特别是贸易摩擦影响后续增长形势 [2] - 特朗普关税战影响需重点研究 尤其对外需的直接与间接影响 中国虽未经历如此大规模关税战 但改革开放以来至少经历两次较大外部危机冲击 [2] - 1998年亚洲金融危机和2008年全球金融危机对中国经济产生显著影响 1999-2001年GDP平均负拉动效应0.63个百分点 2009-2011年达1.87个百分点 总计5.6个百分点 [3] - 外需增长贡献率角度 1998年危机期间三年平均负贡献率7.77% 2008年危机期间为19.5% [3] - 假设特朗普关税冲击最终回到50%水平 初步推测此次影响可能接近1998年危机水平 但不及2008年危机程度 [4] 当前经济形势与历史对比 经济发展阶段不同 - 1998年人均GDP不到1000美元 2008年接近3600美元 2024年达1.3451万美元 接近高收入国家门槛1.4005万美元 [7] - 近年人民币实际汇率贬值与对外"相对价格"下降为短期现象 长期应呈现升值趋势 折射经济蓄积后续较大幅跃迁潜能 [7] - 常住人口城市化率已达三分之二 城市化高潮已过 发展阶段不同意味着应对外部冲击政策选择显著不同 [7] 内外宏观经济形势不同 - 近年经济增长呈现"供强需弱"格局 供给能力增长活跃强劲 但国内需求不足特别是消费增长偏弱 此格局从2018年延续多年 [8] - 2022-2024年经济简单平均增速4.4% 显著低于潜在增速 过去七年CPI通胀增速简单平均值1.54% 2023和2024年进一步回落至0.23%与0.22%准通缩水平 [8] - 2024年贸易顺差规模创新高 出口总额3.6万亿美元 顺差接近1万亿美元 货物贸易顺差占全球36%-37% 制成品贸易顺差占全球65%-66% [9] 国际经济整体环境不同 - 美国宏观政策向传统保守主义财政思维回归 整顿贸易赤字和财政赤字 借助原有全球增长环境扩大出口与顺差难度显著增加 [10] - 中国贸易顺差结构呈现多样化 高科技产品顺差迅猛增长同时传统中低端产品顺差快速增加 "广谱式"顺差增长显示产业结构优势 [11] - 中国与部分发达国家及发展中国家经贸关系趋于紧张 2023年发展中国家在WTO对华发起贸易救济调查数达创纪录水平 [11] 政策选择空间不同 - 常规货币财政政策工具仍有不小空间 但与历史时期比较已显著收窄 工业利润增速与资本回报率持续趋势性回落 大规模工业化与基础设施投资空间缩小 [15] - 在"供强需弱"环境下消费存在明显短板并具较大提升空间 内需不足和消费偏弱存在结构性原因 [16] - 社会保险基金支出从2007年7888亿元占GDP2.9%提升至2017年57145亿元占7.0% 消费对经济增长贡献率从2006-2008年平均43.8%提升至2015-2017年平均61.0% [17] 应对策略与建议 - 应对关税战需采取直接措施 敢于抗衡极限施压 同时联合国际社会共同抵制美方不合理政策 [18] - 基于"供强需弱"特点 经济领域关键在再平衡 即扩大内需、提高收入和促进消费 [18] - 可进一步分层分类施策 优化公共资源配置 将适度比例从投资生产供给能力领域逐步转移到增加居民收入和消费方面 [18]

全球贸易与金融市场动态 - 特朗普政府对华商品征收145%关税 中国对美商品关税暂停在125% 因继续加征已无实质意义[2] - 关税战引发美股持续波动 美元资产遭抛售 美债收益率飙升 美元指数大幅下跌[2] - 黑天鹅基金创始人预测股市可能暴跌80% 当前市场状况被描述为"陷阱"[2] 特斯拉与索罗斯事件 - 特斯拉股价单日跌幅超10% 马斯克单日净资产缩水310亿美元 年内累计财富蒸发1300亿美元[4] - 马斯克指控索罗斯通过ActBlue资助团体操纵特斯拉抗议活动 进行恶意做空[4] - 索罗斯曾清仓特斯拉13.2万股股票 双方矛盾由来已久 马斯克将其比作"万磁王"[5] 索罗斯做空历史与当前策略 - 1997年索罗斯做空泰铢导致东南亚金融危机 当时泰国持有930亿美元外债[9] - 当前特斯拉遭遇与索罗斯典型手段相似 包括舆论战和金融围剿[6] - 索罗斯可能借关税战引发的市场动荡再次发动做空攻势[8] 行业影响与就业市场 - 关税战和金融冲击将直接影响就业市场 建议避免轻易辞职[11] - 应优先选择在不确定性中表现稳健的行业进行职业调整[13] - 需降低对高增长红利的依赖 理性评估就业环境[13] 财富管理策略 - 全球财富重分配背景下 基础储蓄和财务缓冲空间变得尤为重要[14] - 需制定长远财富规划以应对潜在系统性风险[14] - 保持战略定力是度过经济寒冬的关键[14]

新台币汇率大幅波动历史回顾 - 1985年美国广场协议导致新台币从36升至28水平 三年间升值幅度达22% [1] - 1997年亚洲金融危机期间新台币兑美元汇率从27.5贬至32.6 全年贬值幅度达15.6% [1] - 2015年台湾出口下滑导致新台币兑美元汇率从31.6贬值至33.8 贬值幅度达6.96% [1] - 2020年新冠疫情期间新台币从30.10升至28.67 升值幅度达4.7% [1] - 2025年受美元走跌影响新台币兑美元升破30大关 主要因台湾寿险业集体对冲操作引发资金流动 [1]

欧元区一季度经济表现 - 欧元区第一季度GDP环比增长0.4%，表现优于市场预期 [1] - 西班牙GDP环比增长0.6%，意大利增长0.3%，德国和法国分别仅增长0.2%和0.1% [2] - 增长主要受出口商在美国关税实施前加紧出货推动，净出口上扬 [2] 经济信心与短期驱动因素 - 欧元区4月经济信心持续下降至近期低点，制造业和服务业信心同步走弱 [1][2] - 一季度数据受一次性因素驱动，德国商业银行认为增长"更多是表象而非现实" [2] - 美国关税政策出台后，荷兰国际集团指出经济信心被"完全摧毁" [2] 货币政策与外部风险 - 欧洲央行4月降息25个基点，为去年6月以来第七次降息，市场预计6月将再次降息 [3] - 欧洲央行行长拉加德警告全球贸易紧张局势将拖累欧元区经济增长 [3] - 德国基尔研究所认为降息无法提振经济，当前金融风险与2008年相当甚至更高 [3] 全年经济前景预测 - 分析机构预测欧元区二季度增长将放缓，下半年可能出现"短暂技术性衰退" [6] - 荷兰国际集团预计二、三季度经济停滞，四季度恢复，全年增速难超0.7% [6] - 欧洲央行3月将2025年增长预期下调至0.9%，6月或进一步下调预期 [6] 结构性挑战 - 前期"抢跑式"出口结束后净出口将回落，居民消费意愿减弱，企业投资趋谨慎 [6] - 德国财政刺激效果需至明年显现，短期前景不乐观 [6] - 欧洲央行面临全球金融体系碎片化加速的挑战，需重新定位政策角色 [4]