核心观点 - 岚图汽车作为成立仅五年的高端新能源汽车品牌，在“十四五”期间实现了快速发展，其11月交付量首次突破2万辆，同比增长84%，并已连续10个月环比增长，展现出强劲的增长势头和行业标杆意义 [1] 增长表现与里程碑 - 公司11月交付量达20005辆，同比增长84%，并已实现连续10个月环比增长 [1] - 公司近期达成第30万辆整车下线里程碑，从20万辆到30万辆仅用时7个月，展现了“岚图速度” [1][10] - 公司是首个实现SUV、MPV、轿车全品类车型量产的中国高端新能源品牌 [2] 产品与技术布局 - 公司产品聚焦20万至50万元级高端市场，形成了由岚图梦想家、岚图追光L、岚图泰山构成的“三旗舰”，以及岚图FREE+、全新岚图知音组成的“SUV双子星”产品系列 [2] - 公司自主研发了国内首个原生智能电动架构ESSA架构，可兼容纯电、混动、增程三种动力形式共线生产 [4] - 公司自主研发岚海智混技术，集成全域800V高压系统、全温域5C超充、63kWh超大电池等技术 [4] - 在智能化领域，公司自主研发逍遥座舱与鲲鹏智驾，并发布全球首个L3级智能架构“天元智架” [4] - 截至今年9月20日，公司累计专利申请量超过5000件，拥有专利1668件，其中发明专利1141件，是新能源汽车行业内专利增速最快的新能源车企 [4] - 公司通过“自研+合作”双轮驱动，与华为在智能化领域合作，推出多款搭载华为鸿蒙座舱和华为乾崑ADS的车型，实现“5年5款车”的快速迭代 [5] - 公司两大工厂可实现平均每63秒便有一辆整车下线，保障了快速交付能力 [5] 市场表现与用户反馈 - 在高端MPV领域，岚图梦想家销量稳居行业冠军，用户净推荐值位列行业第一，单车均价突破40万元，自2022年上市以来累计交付超15万辆 [8] - 2026款岚图梦想家上市18小时大定突破1万辆，其中顶配车型乾崑Ultra版订单占比超50% [8] - 岚图FREE+上市15分钟大定锁单达11583辆，稳定在20万至30万元混动SUV细分市场销量前三 [8] - 全新岚图知音上市12分钟大定订单突破3000辆，销量稳居20万级华系纯电销量排行榜前列 [8] - 岚图泰山上市21分钟大定突破1万辆，标志着公司完成三大高端品类旗舰车型全面布局 [9] - 公司将“听劝”融入品牌基因，成立用户共创委员会，围绕用户真实需求进行产品开发 [6][9] 财务与战略发展 - 公司毛利率从2022年的8.3%大幅提升至2024年的21.0%，并在今年前7个月进一步提升至21.3%，高居新能源汽车行业第二 [12] - 公司于去年四季度实现单季度盈利，并于今年前7个月实现盈利，成为行业内最快实现单季度盈利、经营现金流转正最快的新能源车企 [12] - 公司坚持不参与“价格战”，注重高质量发展和正向价值创造 [12] - 公司发布“共岚图”出海战略，计划到2030年在全球60个国家构建500家销售服务网点，海外累计销量突破50万辆，截至今年7月底已进入39个海外国家 [13]

销量表现 - 传祺向往S7在10月销量为1887辆，除4月销量为2977辆外，其余月份均在1000辆左右徘徊 [2] - 传祺向往S9在10月销量仅为810辆，今年7月销量甚至低至3辆 [2] - 向往S7在5月销量环比下滑62.2%，从4月的近3000辆跌至1124辆 [2] 产品力亮点 - 向往S7轴距达2880mm，得房率79.6%，空间宽敞 [2] - 配备1.5T插混动力系统，提供单电机版和双电机版，支持纯电、插混、增程三种能源选择，最高续航超1000km [2] - 高配车型搭载激光雷达和英伟达OrinX智驾芯片，配备广汽星灵智行ADiGO GSD无图全场景智驾，支持高速及城区NDA智能驾驶等功能 [2] - 向往S9配备SPA零重力座椅带18点推拿功能，鸿蒙驾驶室内嵌六屏合作 [4] - 向往S9电池为宁德时代44.5度，纯电续航252千米，综合续航1200千米，全系标配华为八荒智驾ADS 4 Max，硬件包括192线激光雷达和4D毫米波雷达 [4] 市场竞争与定价 - 向往S7指导价17.58万元起，限时价16.98万元，搭载激光雷达版本定价超20万元，与理想L7、问界M7等竞品低价区间重叠 [3] - 家庭大五座智驾SUV市场竞争激烈，理想L7凭借精准定位占据市场，问界M7依托华为智驾快速上量 [3] - 广汽传祺在高端新能源市场品牌声量较弱，消费者对其技术实力和产品可靠性缺乏信任 [3] 行业挑战与反思 - 技术赋能不等于品牌升级，华为生态已成为行业标配 [4] - 消费者对高端车型的需求从配置堆砌转向体系化体验 [4] - 公司需通过核心技术突破、用户体验优化与品牌价值重构来实现高端化突围 [4]

销量表现 - 11月单月交付量达20005辆，创历史新高，首次突破两万辆大关 [1] - 月交付量同比大幅增长84% [1] - 销量实现连续十个月增长 [1] 生产里程碑与市场地位 - 公司第30万台整车于11月10日下线，成为首个达成此成就的央国企高端新能源品牌 [1] - 公司发展势头强劲，夯实了其作为央国企高端新能源领先品牌的地位 [1] - 公司成为率先完成SUV、MPV、轿车三大品类高端旗舰车型布局的中国品牌 [1] 产品组合与市场表现 - 新车型岚图泰山于11月18日上市，上市21分钟全系锁单即突破10000台 [1] - 岚图梦想家车型稳居行业领先地位，单车均价突破40万元，持续领跑高端MPV市场 [1] - 公司拥有五款主力车型，均成为市场爆款，具备与国际豪华品牌竞争的实力 [1] 技术布局与新品规划 - 岚图泰山车型具备智能辅助驾驶、三电、底盘与安全等核心优势 [1] - 岚图梦想家山河版于11月21日上市，推动四座旗舰MPV进入智能豪华新阶段 [1] - 搭载全域800V岚海智混技术的新时代旗舰轿车岚图追光L计划于12月10日上市 [1]

核心观点 - 问界M9在2025年豪华车市场创下交付新纪录，持续引领高端市场格局，并获得多家投资机构一致看好其产品力与品牌力的跃升 [1] - 公司凭借产品力、品牌力与资本市场的三重驱动，将持续巩固在高端新能源汽车市场的领跑地位，并加速全球高端市场的突破 [2] 市场表现与行业地位 - 问界M9自启动大规模交付以来，累计交付已突破26万台，持续稳居50万级豪华车市场销冠 [1] - 问界M9在中国纯电汽车保值率、新能源汽车用户净推荐值、混动大型SUV用户满意度的排名中均位列第一 [1] - 问界M9稳坐高端SUV龙头地位，在智能化、产品力等核心维度表现突出且无明显短板，已构建起显著的领先优势 [1] 产品与品牌战略 - 问界M9 2025款焕新上市，携十大亮点重构豪华标准 [1] - 问界精准锚定高净值客户人群，通过问界M9等高端车型成功实现品牌向上突围 [1] - 问界M9展现出强大的用户号召力与市场穿透力，持续拉升品牌价值，构筑起难以复制的品牌护城河 [1] 资本市场与公司战略 - 赛力斯成功登陆港股，实现了"A+H"双资本平台布局 [2] - 公司战略清晰，计划将港股募集资金的30%专用于新车型研发，以持续丰富高端产品矩阵 [2] - 问界M9已开启海外拓展元年，港股上市将为国际化进程注入强劲动力 [2] - 未来公司将聚焦东盟与中东等核心市场，凭借成熟的技术积累与渠道布局，推动问界M9等核心产品的海外扩张 [2]

证监会备案要求 - 中国证监会要求公司补充说明本次交易履行国有资产管理程序以及境外投资审批、核准或备案程序的情况 [1] - 要求补充说明东风集团股份的历史沿革、主营业务、本次交易的决策程序以及股东现金选择权和资金来源 [1] - 要求说明公司开发运营的网站、APP、小程序等产品情况，用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是东风公司旗下高端智慧新能源品牌，目标人群为新时代中坚力量，产品价格带覆盖人民币20万元至人民币50万元 [1][2] - 公司于2021年8月开始交付第一款车型岚图FREE，2025年4月累计生产车辆达到20万辆 [2] - 2022年至2024年期间，公司销量复合年增长率为103.2%，是增速第3快的中国高端新能源汽车品牌 [2] 上市进程 - 公司于港交所提交上市申请，中金公司为其独家保荐人 [1]

产品发布与定位 - 公司于11月18日正式发布新时代旗舰SUV岚图泰山，此为向港交所提交上市申请书后首款产品 [1] - 新车定位为“霸气旗舰SUV”，旨在致敬沉稳担当精神，是公司顶级整车技术与华为智能科技的集大成者 [1][3] - 新车共推出四大版型，官方指导价区间为37.99万元至50.99万元，并附带总价值4.8万元的上市权益 [10] 智能化与舒适性配置 - 搭载最新华为乾崑智驾ADS 4四激光方案，实现从“模仿人类驾驶”到“超越人类驾驶”的智能辅助驾驶能力进化 [3] - 配备鸿蒙座舱5并首搭语音大模型，使人机交互更丝滑，具备更强的思考与执行能力 [3] - 车内配备13L双开门智能冷暖箱、Voyah Sound 32扬声器天籁全景声场、21.4英寸3K娱乐吸顶屏等豪华配置，舒适性看齐百万级豪车 [3] - AI云舒座椅结合66颗高精度传感器，实现26点大师级按摩体验 [3] 核心技术性能 - 作为全球首款搭载800V岚海智能超混系统的华系SUV，标配65度三元锂电池，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里 [6] - 支持5C峰值充电倍率，电量从20%充至80%仅需12分钟 [6] - 标配扭矩矢量控制智能四驱系统，前后双电机功率达380kW，百公里加速时间为5.2秒 [6] - 是国内首款搭载三腔空气悬架的中国品牌车型，并行业首搭后轮转向泊车，车长超5.2米但转弯半径仅为5.4米 [6] 安全性能 - 主动安全搭载全维防碰撞系统CAS 4.0，具备全维度环境感知和远超人类驾驶员的紧急情况预判处理能力 [7] - 被动安全采用七重正碰与五层追尾防护设计，拥有2200MPa堡垒级门环和9气囊配置 [7] - 安全气囊支持6秒超长保压防护，以最大限度降低二次伤害 [7] 公司战略与市场表现 - 公司已完成“三旗舰”产品矩阵布局，实现轿车、SUV、MPV全品类覆盖，具备与国内外豪华品牌充分竞争的能力 [4] - 今年1-10月公司累计交付量同比增长82%，实现“九连涨” [9] - 公司毛利率从2022年的8.3%大幅提升至2024年的21.0%，并在2025年前7个月进一步提升至21.3%，在行业内高居第二 [9] - 公司在2024年第四季度首次实现单季度盈利，并于2025年前7个月实现盈利，是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企 [9] 行业影响与定位 - 公司通过协同国内产业链优势，在新能源汽车核心技术方面持续取得突破 [9] - 岚图泰山的发布证明公司正通过行业顶级技术的落地应用，强化产业协同，践行新时代高端汽车产业的核心发展思路 [9]

产品发布与市场定位 - 岚图汽车于11月18日在深圳发布岚图泰山，推出Max版、Max+版、Ultra版及黑武士版四大版型 [1] - 岚图泰山定位为大六座SUV，切入家庭消费升级与商务需求交叉的高端细分市场 [1] - 公司成为首个实现SUV、MPV、轿车全品类车型量产的高端新能源汽车品牌 [1] - 公司构建了五款车的完整产品矩阵，包括岚图FREE+、全新岚图知音、岚图追光L、岚图梦想家和岚图泰山，以覆盖各高端细分市场 [1] 市场表现与销量数据 - 岚图FREE+在10月销量同比实现5倍增长，位列20万元至30万元混动SUV市场销量前三 [2] - 全新岚图知音在9月位居20万元级华系纯电车型销量榜首 [2] - 岚图梦想家长期处于高端新能源MPV细分市场销量首位 [2] 产品核心技术参数 - 岚图泰山搭载800V超混系统，标配宁德时代65度三元锂电池，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里 [2] - 支持5C峰值充电倍率，20%至80%充电仅需12分钟 [2] - 前后双电机智能四驱系统输出总功率380kW、总扭矩705N·m，百公里加速低至5.2秒，WLTC综合油耗为0.4L/100km [2] - 采用华为乾崑智驾ADS4四激光方案，鸿蒙座舱5与语音大模型组合使人机交互响应速度达0.8秒，支持四音区精准识别 [3] - 作为首个搭载三腔空气悬架的中国品牌车型，悬架高度可调110毫米，弹簧刚度有五种模式 [3] - 配备双向16°后轮转向系统，使车长5.23米、轴距3120毫米的SUV转弯半径仅为5.4米 [3] - 采用2200兆帕门环强化安全，完成60多辆车的碰撞测试 [3] 公司战略与产业链布局 - 公司战略核心为“全品类覆盖+硬核产品力”，并通过“技术+文化+用户”三维战略构建差异化护城河 [1][5] - 注重核心技术自主掌控，通过技术创新赋能产业链升级，例如参与空气弹簧国产化开发并实现五年零自爆可靠性 [4] - 品牌文化建设融入中国文化元素，并通过用户委员会、深度共创等机制倾听需求 [5] 销售网络与全球化 - 公司已构建覆盖148个城市、407家门店的“自营+生态”销售网络，武汉设有2万平方米旗舰体验中心 [5] - 海外市场已进入中东、欧洲，计划以科技力量替代4万欧元至5万欧元区间车型，并持续输出适合当地的产品以替代10万欧元以上品牌 [5] 行业背景与公司动态 - 中国新能源汽车产业正从规模扩张转向价值深耕，自主品牌加速突破40万元以上高端市场 [1] - 理想、问界等品牌通过精准定位实现销量跃升 [1] - 公司于今年10月2日向香港联合交易所递交上市申请，标志着赴港上市进入实质阶段 [5]

产品发布与市场定位 - 岚图汽车于11月18日在深圳发布岚图泰山大六座SUV，推出Max版、Max+版、Ultra版及黑武士版四大版型 [1] - 岚图泰山定位为40万元以上高端市场，其入场被视为自主品牌冲击由海外品牌主导的高端核心细分市场的关键动作 [1] - 随着泰山上市，岚图成为中国首个实现SUV、MPV、轿车全品类车型量产的高端新能源汽车品牌 [1] - 公司通过五款车型（岚图FREE+、全新岚图知音、岚图追光L、岚图梦想家、岚图泰山）构建完整产品矩阵，覆盖各个高端细分市场 [1] 市场表现与竞争策略 - 公司采取"全品类覆盖+硬核产品力"构建差异化优势，市场表现印证策略有效性 [1] - 岚图FREE+ 10月销量同比实现5倍增长，位列20万元至30万元混动SUV市场销量前三 [1] - 全新岚图知音9月位居20万元级华系纯电车型销量榜首 [1] - 岚图梦想家长期处于高端新能源MPV细分市场销量首位 [1] 产品核心技术参数 - 岚图泰山搭载800V超混系统，标配宁德时代65度三元锂电池，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里 [1] - 支持5C峰值充电倍率，20%至80%充电仅需12分钟，百公里加速低至5.2秒，WLTC综合油耗为0.4L/100km [1] - 前后双电机智能四驱系统输出总功率380kW、总扭矩705N·m [1] - 采用华为乾崑智驾ADS4四激光方案，鸿蒙座舱5与语音大模型组合使人机交互响应速度快至0.8秒，支持四音区精准识别 [2] 底盘与安全技术 - 作为首个搭载三腔空气悬架的中国品牌车型，配合双向16°后轮转向系统与EDC魔毯功能，车长5.23米、轴距3120毫米的大型SUV转弯半径仅为5.4米 [2] - 三腔空悬高度可调110毫米，弹簧刚度有五种模式 [2] - 采用2200兆帕门环，完成60多辆车的碰撞测试，涵盖翻滚、正碰、侧碰及冰雪路面场景 [2] 公司战略与产业布局 - 公司将核心技术自主掌控作为战略根基，通过技术创新赋能产业链升级 [2] - 品牌文化建设融入中国文化元素，通过用户委员会、深度共创等机制构建"技术+文化+用户"三维战略 [2] - 已构建覆盖148个城市、407家门店的"自营+生态"销售网络，武汉设有2万平方米旗舰体验中心 [3] - 海外市场已进入中东、欧洲等多个市场，计划以科技力量替代4万欧元至5万欧元区间车型，并持续输出适合当地产品以替代10万欧元以上品牌 [3] 行业趋势与公司发展 - 中国新能源汽车产业正从规模扩张转向价值深耕，未来竞争核心是产品力与效率 [4] - 公司认为购置税退坡是正常现象，产业已走向良性自我循环，将通过技术创新、管理创新提升效率而非打价格战 [4] - 岚图汽车于今年10月2日向香港联合交易所递交上市申请，标志着赴港上市进入实质阶段 [4]

公司动态：享界品牌参与2025中国数字汽车大赛 - 北汽集团与华为深度共创的享界品牌携旗舰车型享界S9T正式出征2025中国数字汽车大赛·数字环驾中国大赛 [1] - 赛事于11月17日在天津市武清区启幕，历时40余天，横跨全国多样复杂路况进行万里征程 [1][4] - 参赛车队已驶入内蒙古自治区，在草原与初雪覆盖的路面上开启首轮极端工况考验 [4] 产品与技术：享界S9T的共创优势与实测验证 - 享界S9T从研发源头融合了北汽集团的严苛品控、豪华制造基因与华为在智能网联、自动驾驶领域的领先技术，形成“制造硬实力+科技软实力”的双重赋能 [1] - 赛事路线跨越雪山戈壁、穿越山海大漠，涵盖用户日常及极端出行的所有场景，旨在通过最严苛的自然路况与真实交通流进行公开检验 [2][4] - 车主实测反馈显示，其高强度车身能应对碎石路面和陡坡弯道冲击，华为的智能驾驶辅助和智慧座舱在长途跟车、变道及高原低能见度下体验稳定流畅 [4] 战略与行业影响：以实测推动行业标准建立 - 公司表示愿与数字汽车大赛携手，以严苛实测为标尺、以用户需求为导向，共同推动行业建立更科学、开放、可信的评价标准 [2] - 此次万里环驾征程不仅是对北汽与华为共创模式的全面验证，更是中国高端新能源汽车实力的一次公开亮相 [4] - 赛事由中国经济信息社、中国汽车工程学会、北京理工大学机械与车辆学院、北京亿维新能源汽车大数据应用技术研究中心联合主办 [4]

岚图泰山车型上市与市场定位 - 岚图泰山车型于11月18日上市，官方售价为37.99万元至50.99万元，刷新岚图品牌价格高度[2] - 该车型是旗舰级大六座SUV，被视为岚图品牌冲高及证明其高溢价产品能力的尝试[2] - 岚图泰山定位为“华系旗舰SUV”，搭载华为乾崑智驾ADS 4四激光雷达方案、鸿蒙座舱5、800V蓝海智能超混系统及三腔空气悬架等顶级技术[3] - 随着泰山上市，岚图在轿车、SUV、MPV三大品类均完成旗舰产品布局，分别为追光、泰山、梦想家[3] 公司财务表现与上市进展 - 岚图汽车已于10月2日向港交所递表，计划采用“介绍上市”模式，有望成为央国企中首个上市的高端汽车品牌[2] - 公司今年1至10月累计交付量同比增长82%，实现“九连涨”，并已完成累计销量30万辆[2] - 毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21.0%，并在2025年前7个月进一步提升至21.3%，在新能源汽车行业内排名第二[2] - 公司在2024年第四季度首次实现单季度盈利，并于2025年前7个月实现盈利，是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的企业[2] 市场竞争与品牌战略 - 50万元价格带是新兴国产豪华品牌的重要价格线，问界、理想、蔚来、极氪等品牌均在此布局，但对品牌销量增长贡献普遍不高[3] - 岚图汽车的竞争策略是首先做好产品，其次将现代工业文明与中国传统文化结合，塑造独特的品牌内涵[4] - 公司旨在强化“央国企高端新能源第一品牌”的行业地位，并发挥产业带头作用，推动中国从“汽车大国”向“汽车强国”迈进[4]