报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期国内液化石油气成交氛围改善，价格可能小幅上涨，但因CP官价走跌存在拖累，上行动力可能有限[1] 数据总结 日度数据 - 民用气华东4279（-6）、山东4300（+20）、华南4400（+0），醚后碳四4420（+50），最低交割地为山东，基差-14（+55），12 - 01月差80（-33），FEI为508（-4）、CP为472.6（-1.7）美元/吨[1] - IPG主力合约震荡上行，最便宜交割品为华东民用气4279，山东4300（-60），华东4279（+0），华南4400（-5），山东醚后碳四4420（-50），仓单4194手（+1778），万华2300，京博1628（+1628），欧华150（+150），运达64，海裕石化52[1] - 外盘价格上涨，油气比价下跌，FEI月差 - 5美金（-1.75），CP月差 - 14.4美金（-6.4），11月CP官价走跌至475/460（-20/-15），内外PG - CP至133（-18.6），美亚套利窗口关闭，FEI - CP至35.75（+0.75），华东丙烷到岸贴水85（+6），美湾 - 日本运费129（+13）、中东 - 远东68（+12），FEI - MOPI最新 - 66.7（-15.8）[1] 行业情况 - PDH利润小幅下降，烷基化装置利润明显下滑，MTBE生产毛利变动小，国产下降、进口增加，港口库存回升，但化工需求存增长预期，PDH开工率73.85%（+2.6pct），下周滨华检修，但利华益维远提负、东华张家港重启[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内民用气价格大幅下跌，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响大，建议谨慎参与 [1] 相关目录总结 价格数据 - 日度变化方面，民用气小幅反弹跌幅，华东4285（+11），山东4280（+10），华南4400（+0），醚后碳四4370（+0），最低交割地为山东，基差 -69（-49），11 - 12月差90（-47），12 - 01月差113（-1），国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（-66），山东4360（+160），华南4405（-55），仓单2416手，万华2300，运达 +64，海裕石化 +52 [1] - CP官价小幅超预期公布，丙丁烷分别475（-20）、460（-15），FEI上涨至513.62（+1.62）美元/吨，外盘价格大涨，FEI月差 -6.25美金（+3.75），CP月差 -8美金（-4），PG - CP至114（-17），PG - FEI至79（-33），FEI - CP至35（+15） [1] 市场情况 - 美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（-4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（-4），FEI - MOPI缩小但切换窗口仍开启状态，最新 -82.5（-11.5） [1] 行业数据 - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑，且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周三民用气延续跌幅，华东4274（+0），山东4270（+10），华南4400（+0），醚后碳四4370（-30），最低交割地为山东，基差-109（-27），11 - 12月差74（+15），12 - 01月差87（-17），FEI和CP上涨，分别512（+11）、466（+4）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约震荡上行，基差-69（-49），11 - 12月差90（-47），12 - 01月差113（-1） [4] - 国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（-66），山东4360（+160），华南4405（-55） [4] - 仓单2416手，万华2300，运达+64，海裕石化+52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差-6.25美金（+3.75），CP月差-8美金（-4），PG - CP至114（-17），PG - FEI至79（-33），FEI - CP至35（+15） [4] - 美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（-4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（-4） [4] - FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新-82.5（-11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑，且燃烧需求预期回暖 [4] - PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷仍然受中美关税政策的影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周一民用气延续跌幅，华东4282（+3），山东4270（ - 90），华南4410（+5）；醚后碳四4430（ - 40）；最低交割地为山东，基差 - 83（ - 14），11 - 12月差80（ - 10），12 - 01月差106（+1）；FEI和CP上涨，分别495（+3）、458（+4）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约震荡上行，基差 - 69（ - 49），11 - 12月差90（ - 47），12 - 01月差113（ - 1） [4] - 国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（ - 66），山东4360（+160），华南4405（ - 55） [4] - 仓单2416手，万华2300，运达 + 64，海裕石化 + 52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差 - 6.25美金（+3.75），CP月差 - 8美金（ - 4） [4] - PG - CP至114（ - 17），PG - FEI至79（ - 33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启 [4] - CP华南到岸贴水74（ - 4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（ - 4） [4] - FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新 - 82.5（ - 11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖 [4] - PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周五民用气继续小幅反弹，华东4279（+12），山东4360（+20），华南4405（+5），醚后碳四4470（+30），最低交割地为华东，基差 - 94（ - 45），11 - 12月差68（ - 52），FEI和CP上涨，分别492（+6）、455（+1）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约基差 - 69（ - 49），11 - 12月差90（ - 47），12 - 01月差113（ - 1），国内民用气价格方面，最便宜交割品为华东民用气4279（ - 66），山东4360（+160），华南4405（ - 55），仓单2416手，万华2300，运达 + 64，海裕石化 + 52 [4] - 外盘价格大涨，FEI月差 - 6.25美金（+3.75），CP月差 - 8美金（ - 4），PG - CP至114（ - 17），PG - FEI至79（ - 33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（ - 4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（ - 4），FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新 - 82.5（ - 11.5） [4] - PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复 [4] - 库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，PDH利润好转可能引起对CP货购买需求，可关注PDH利润做缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化情况 - 周四民用气下跌，华东4369（-5），山东4280（-70），华南4500（-30），醚后碳四4460（+0），最低交割地为山东，基差28（-174），11 - 12月差137（+8），FEI和CP上涨，分别474（+8）、450（+1）美元/吨 [1] - PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78（+0），仓单9月注销归零 [1] - 10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 - 15美金（-8.5），CP月差 - 8.75美金（+0.25），内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 - 18.75，CP华南到岸贴水52 [1] - 运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 - 83（-28） [1] 周度情况 - PDH制丙烯现货毛利变动小，制PP利润低位回升，PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可关注PDH利润做缩，但需注意月底CP官价低开的风险；当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，中美关税休战协议将于11月10日到期，PG盘面情况及各指标有不同变化，库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 周三民用气下跌，华东4374（-9），山东4350（-90），华南4530（+0），醚后碳四4460（-20），最低交割地为山东，基差212（-34），11 - 12月差124（-32），FEI和CP变动小，分别471（+5）、448（-1）美元/吨 [1] 周度观点相关数据 - PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78（+0），仓单9月注销归零，10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 - 15美金（-8.5），CP月差 - 8.75美金（+0.25），内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 - 18.75，CP华南到岸贴水52，运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 - 83（-28），PDH制丙烯现货毛利变动小，制PP利润低位回升，库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 民用气价格有跌有涨，醚后碳四价格持平，PG盘面大幅下行，基差和月差有变化，运费下跌，FEI和CP下跌，PDH制丙烯现货毛利有变动，仓单9月注销归零，10月CP官价低开，内外价差有变化，美亚套利窗口关闭，制PP利润低位回升，库存压力小供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求渐回暖，可关注PDH利润做缩 [1] 相关目录总结 价格数据 - 2025年9月30日至10月14日期间，华南液化气价格从4640降至4530，华东液化气价格从4363到4383，山东液化气价格从4550降至4440，丙烷CFR华南从570降至520，丙烷CIF日本从493降至427，MB丙烷现货从70到无数据，CP预测合同价从522降至445，山东醚后碳四维持4480，山东烷基化油从7620降至7480，纸面进口利润从 -29到无数据，主力基差从226到346 [1] 日度变化 - 10月14日民用气下跌，华东4383（-3），山东4440（-10），华南4530（-30），醚后碳四4480（+0），最低交割地为华东，基差240（-6），11 - 12月差150（-43） [1] 盘面情况 - PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78 [1] 周度观点 - 华南到岸贴水52，运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 -83（-28），PDH制丙烯现货毛利（+0） [1] - 部分企业停工，下周预计中景恢复，当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，中美关税休战协议将于11月10日到期 [1] - FEI和CP下跌，分别465（-20）、449（-22）美元/吨，10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 -15美金（-8.5），CP月差 -8.75美金（+0.25） [1] - 内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 -18.75，CP变动小，制PP利润低位回升 [1] - 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，PDH开工率70.88%（-1.64pct），可关注PDH利润做缩 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库存压力较小，供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖，PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复 [1] - 当前PG基差高，FEI和CP估值偏低，中美关税休战协议将于11月10日到期，PDH利润好转可能引起对CP货购买需求，可关注PDH利润做缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月2日至10月13日，涉及华南液化气、华东液化气、山东液化气、山东醚后碳四、主力基差、丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷现货、CP预测合同价、山东烷基化油、纸面进口利润等价格数据变化 [1] - 2025年10月13日，周一民用气涨跌均存，华东4386（+2），山东4450（+0），华南4560（-30），醚后碳四4480（-110），最低交割地为华东，基差最新265，11 - 12月差136（+29） [1] - 2025年10月13日，PG盘面大幅下行，最便宜交割品为华东民用气4384（+21），山东4450（-100），华南4570（-70），基差314（+188），11 - 12月差78（+0） [1] 市场指标 - FEI和CP大幅下跌，最新分别470、452美元/吨，10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金，FEI月差 - 15美金（-8.5），CP月差 - 8.75美金（+0.25） [1] - 内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10），美亚套利窗口关闭，AFEI贴水 - 18.75，CP华南到岸贴水52 [1] - 运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5），FEI - MOPJ明显扩大至 - 83（-28） [1] - PDH制丙烯现货毛利变动小，制PP利润低位回升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存压力较小供应充裕，化工需求支撑强，燃烧需求逐渐回暖；当前PG基差高，FEI和CP估值偏低；PDH利润好转可能引起对CP货购买需求，可关注PDH利润做缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 周五民用气涨跌均存，华东4384（+4），山东4450（+20），华南4590（-10），醚后碳四4590（-30），最低交割地为华东，基差314（+6），11 - 12月差78（-16） [1] - 10月CP官价低开495/475，为两年来最低，较预期低40 - 60美金 [1] - FEI和CP小幅下跌，分别498（-2）、472（-1）美元/吨；内外价差PG - CP至108（+3），PG - FEI至101（+13），FEI - CP至7.5（-10）；美亚套利窗口关闭；AFEI贴水 - 18.75，CP华南到岸贴水52 [1] - 运费大幅下跌，美湾 - 日本126（-5）、中东 - 远东63（-5.5）；FEI - MOPJ明显扩大至 - 83（-28） [1] 行业情况 - PDH制丙烯现货毛利变动小，制PP利润低位回升 [1] - PDH开工率70.88%（-1.64pct），海伟、利华益维远、天津渤化停工，下周预计中景恢复 [1]