Dia 应该是在目前在用户实测中体验反馈效果最好的 AI 浏览器之一。 不同于其他产品在已有浏览器上进行「雕花」，增添 AI 功能的做法，Dia 将 AI 作为核心构建理念，想要打造一个由 AI 驱动的全新浏览环境。 在 Dia 之前，The Browser Company 的核心产品是一个拥有上百万高粘性用户的浏览器「Arc」，但在此基础之上，创始人 Josh Miller 选择了「推翻重 来」。 Miller 并不是一个典型意义上的硅谷科技创业者，出身社会学专业，接触科技行业也相对较晚。在近期的一场播客访谈中，Miller 很坦诚地讲道，「Dia 的发展方向仍在摸索之中，现在还不确定 Dia 最终会吸引哪些人，但我们想让浏览器变得很不一样。」 同时，Miller 对于「Dia 的推出是否意味着抛弃 Arc」的说法也做出了回应，「Arc 浏览器不会消失，对于 Dia 和 Arc 之间的联动很期待。」 在这场播客访谈中，Miller 分享了做 Arc 浏览器时的教训、做 Dia 时的产品哲学转变、以及「少讨论多原型」独特的产品开发模式等。 Miller 的这次分 享可以说是一众创业者访谈中少有的「真诚」，非常 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 学大教育是头部1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善，需求刚性，虽新业务需培育期，但估值仍处行业较低水平 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收27.86亿元，同比增长26%，归母净利润1.80亿元，同比增长17%，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长16% [8] - 2024Q4收入5.39亿元，同比增长29%；归母净利润0.04亿元，同比下降89%，扣非归母净利润0.03亿元，同比下降88%，剔除股权激励费用后归母净利润为0.17亿元 [8] - 2025Q1收入8.64亿元，同比增长22%；归母净利润0.74亿元，同比增长47%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长28%，剔除股权激励费用后归母净利润为0.88亿元，同比增长50% [8] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为33.74亿、39.17亿、44.91亿元，同比分别增长21.12%、16.08%、14.66%；归母净利润分别为2.57亿、3.27亿、3.96亿元，同比分别增长43.24%、27.24%、20.92% [1][9] 业务情况 - 2024年教育培训服务费、房屋租赁、设备租赁、其他业务收入分别为27.00亿、0.01亿、0.04亿、0.84亿元，同比分别增长26%、-92%、-20%、55%，毛利率分别为33.8%、70.6%、-82.2%、64.4%，同比分别变动-2.6、+0.0、-33.0、+18.4pct [8] - 截至2025Q1合同负债达11.39亿元，同比增长14% [8] 业务拓展 - 个性化教育方面，2024年个性化学习中心从240余所增至超300所，专职教师超4000人，全国多省市布局超30所全日制培训基地，在大连、宁波等地兴办全日制双语学校 [8] - 职业教育方面，2024年收购沈阳国际商务学校和珠海工贸技工学校，2025年收购东莞市鼎文职业技术学校、大连通才中等职业技术学校，托管西安市西咸新区丝路艺术职业学校 [8] - 文化阅读方面开业文化空间共计13所 [8] - 医教融合方面，成立千翼健康子品牌，聚焦儿童青少年健康管理 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 学大教育作为个性化教育龙头业绩持续释放，2024 - 2025 年 1Q 营收和归母净利润均同比增长，盈利能力较强但管理费用受股权激励影响增长较快，资产负债率下降且收现比高现金流好，线下网点和合同负债增长助力成长，看好未来成长性 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 27.86 亿元，同比增长 25.90%；归母净利润 1.80 亿元，同比增长 16.84%；2025 年 Q1 公司实现营业收入 8.64 亿元，同比增长 22.46%；归母净利润 0.74 亿元，同比增长 45.45% [1] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 32.23 亿元、37.17 亿元和 40.88 亿元，EPS 分别为 2.11 元、2.54 元和 2.93 元，对应动态 PE 分别为 26 倍、21 倍和 19 倍 [4] 盈利能力 - 2024 - 2025 年 1Q 公司毛利率分别为 34.56%和 32.02%，净利率分别为 6.33%和 8.51%；ROE（加权）分别为 25.96%和 8.55%，ROA（年化）分别为 7.35%和 9.99% [2] 费用情况 - 2024 年公司管理费用 4.38 亿元，同比增长 26.39%，其中股权激励费用 0.45 亿元；预计 2025 年公司财务费用明显下降 [2] 资产负债 - 截至 2025 年 1Q 末货币资金及交易性金融资产合计占同期总资产的 33.15%；合同负债占总负债的 34.33% [3] - 公司资产负债率从 2020 年的 96.24%下降到 2024 年的 79.04%，剔除预收款的资产负债率从 2020 年的 60.96%下降到 2024 年的 50.81% [3] 现金流 - 2024 - 2025 年 1Q 公司收现比分别为 108.51%和 125.68%，经营性净现金流分别为 6.67 亿元和 4.69 亿元 [3] 业务布局 - 截至 2024 年末公司个性化学习中心从 240 余所增加至超过 300 多，覆盖 100 余座城市，专职教师超过 4000 人 [4] - 公司全日制基地发展迅速，已在多个省市布局超过 30 所，其中个性化教育特色的全日制双语学校在校生近 5000 人 [4] 合同负债 - 2024 - 2025 年 1Q 公司合同负债分别为 9.32 亿元和 11.39 亿元，分别同比增长 29.81%和 13.89% [4]

图片来源： Perplexity Perplexity 公司的 CEO 表示，其浏览器将追踪用户所有在线行为，以销售"超个性化"广告。Perplexity 不仅想与谷歌竞争，显然还想成为谷歌。 其 CEO Aravind Srinivas 本周在 TBPN 播客中表示， Perplexity 开发自有浏览器的原因之一， 是为了收集用户在其应用之外的所有行为数据，以便销售高 价广告位。 "这也是我们想开发浏览器的另一个原因，我们希望能获取应用之外的数据，以便更深入地了解你，" Srinivas 说，"因为人们在 AI 中输入的某些提示纯粹 与工作相关，那并不涉及个人隐私。" 与工作相关的查询无助于 AI 公司构建足够精确的用户档案。 " 另一方面，你购买什么商品；选择哪家酒店；光顾哪些餐厅；浏览哪些内容消磨时间，这些都更能揭示你的个性， " 他解释道。 Srinivas认为， Perplexity 浏览器的用户会接受这种追踪行为，因为据此展示的广告将更具相关性。 " 我们计划利用所有上下文数据构建更完善的用户画像，或许通过我们的发现流，可以在那里展示一些广告， " 他说道。 Srinivas表示，这款名为 " ...

瓦楞纸箱行业概况 - 瓦楞纸箱行业是包装行业的重要组成部分，具有优越的保护性能、便捷的加工特性和环保的材料优势，广泛应用于食品、饮料、电子、快递物流等多个领域 [1] - 2021年以来中国瓦楞纸箱产量持续下降，从2021年的3444.24万吨降至2023年的2862.81万吨，主要由于库存积压严重、市场需求恢复缓慢和终端有效需求跟进不足 [1][16] - 虽然快递量从2017年的400.56亿件增长至2024年的1750.84亿件，但受快递包装减量化、标准化、循环化政策影响，快递包装难以形成有效增量 [12][16] - 预计2025年随着市场需求恢复，瓦楞纸箱产量将有所增长 [1][16] 瓦楞包装产业链 - 上游主要为造纸厂，提供原纸等生产原料，原纸价格变动对成本和利润影响较大，还包括油墨厂商和其他辅助材料厂商 [8] - 中游为瓦楞纸制品制造和包装 [8] - 下游应用市场包括食品、电子产品、饮料、日化品、快递等 [8] - 2024年全国机制纸及纸板产量15846.9万吨，同比增长8.6%，2025年1-2月产量2392.6万吨，同比上涨6.7% [10] 瓦楞纸板分类 - 按断面楞型可分为V型、U型、UV型，其中UV型兼具抗压强度和弹性，是目前广泛采用的梯形 [6] - 按尺寸楞型可分为A瓦、B瓦、C瓦等，A瓦适合包装易损物品，B瓦适合包装较重较硬物品，C瓦性能接近A瓦但纸厚更小 [6] - 按层数可分为三层、五层、七层，三层由两层面纸和一层瓦楞芯纸组成，五层由两层面纸、一层夹芯纸和两层瓦楞芯纸组成 [6] 行业发展现状 - 2023年中国包装市场规模为11539.07亿元，其中纸和纸板容器规模2682.57亿元，在包装市场中占据重要地位 [14] - 行业经历四个发展阶段：1980年起步阶段、20世纪90年代野蛮生长阶段、21世纪初快速增长阶段、2011年后平稳发展阶段 [6] - 行业集中度提升，龙头企业探索新发展方向并扩大市场份额 [6] 行业竞争格局 - 森林包装、合兴包装、美盈森、新通联、裕同科技等企业凭借先进生产技术、规模经济效益和完善管理水平占据主导地位 [18] - 森林包装2024年前三季度营业收入16.93亿元，同比上涨0.70%，归母净利润1.35亿元，同比上涨43.79% [19] - 合兴包装2024年上半年瓦楞包装营业收入46.69亿元，同比下降9.7%，客户包括海尔、美的、格力等知名企业 [21] 行业发展趋势 - 绿色化：注重使用回收废纸作为原料，研发生物基瓦楞纸板、可降解瓦楞纸板等新型环保材料 [23] - 智能化：通过RFID标签、二维码等技术实现产品追踪、防伪和数据收集，应用自动化生产线、智能仓储系统等设备 [24] - 个性化：数字印刷技术推动定制化服务发展，满足客户对包装外观、尺寸、功能等方面的个性化需求 [26]

无菌砖包行业概述 - 无菌砖包是一种用于液态食品和饮料的多层材料包装形式，由纸、铝箔和塑料薄膜构成，通过无菌灌装技术有效隔离空气、光线和微生物，保持食品安全并延长保质期 [1] 行业发展现状 - 市场需求增长：无菌砖包广泛应用于液态奶、果汁、饮料等食品包装，随着消费者对食品安全、健康和便利的要求提升，市场需求持续增长，中国市场乳制品和非碳酸饮料消费增加进一步扩大需求 [3] - 市场竞争激烈：全球知名品牌如Tetra Pak、SIG等主导市场，本土品牌在中国等地区崭露头角，中小企业通过本地化创新和性价比优势逐步争夺市场份额 [3] - 全球化发展：国际品牌在新兴市场如东南亚、拉丁美洲和非洲迅速拓展业务，这些地区对乳制品、果汁和即饮饮料的需求快速增长为行业提供更多机会 [3] 行业发展趋势 - 环保和可持续发展：行业将更加注重环保性和可持续性，采用可回收和可降解材料，减少塑料使用以响应环保法规 [4] - 健康和功能性饮品需求增加：植物基饮品、低糖或无糖饮料、功能性饮料成为市场新宠，无菌砖包需要适应这些新兴产品的包装需求 [4] - 个性化和定制化包装：行业将向定制化方向发展，提供更多样化的包装选择如不同容量、颜色或图案，并注重视觉吸引力和情感化设计以吸引年轻消费者 [4] 市场规模分析 - 2024年全球无菌砖包市场销售额达163.74亿美元，预计2031年达204.14亿美元，年复合增长率3.12%（2025-2031） [7] - 全球消费市场主要集中在亚太、欧洲和北美地区，中国2024年占据全球销量市场26.05%份额，欧洲占19.23% [7] - 产品类型方面，容量250-500ml占主要地位，2024年销量份额达47.09%；应用方面，奶制品2024年销量份额达61.55% [7] 市场竞争格局 - 全球主要厂商包括Tetra Pak、SIG、Elopak、Pactiv Evergreen和纷美等，2024年前五大厂商销售额份额占比近80% [10] - 预计中国未来几年行业竞争将更加激烈，国产品牌逐渐替代国外品牌 [10]

无菌砖包行业概述 - 无菌砖包是一种用于液态食品和饮料的多层材料包装形式，能有效隔离空气、光线和微生物，保持食品安全并延长保质期 [1] 行业发展现状 - 市场需求增长：无菌砖包广泛应用于液态奶、果汁、饮料等食品包装，中国市场随着乳制品和非碳酸饮料消费增加需求扩大 [3] - 市场竞争激烈：全球知名品牌如Tetra Pak、SIG主导市场，本土品牌通过本地化创新和性价比优势逐步争夺市场份额 [3] - 全球化发展：国际品牌在新兴市场如东南亚、拉丁美洲和非洲迅速拓展业务 [3] 市场数据 - 2024年全球无菌砖包市场销售额达163.74亿美元，预计2031年达204.14亿美元，年复合增长率3.12%（2025-2031） [6] - 中国2024年占据全球销量市场26.05%份额，欧洲占19.23% [6] - 容量250-500ml产品占2024年销量份额47.09%，奶制品应用占61.55%销量份额 [6] 主要厂商 - 全球前五大厂商（Tetra Pak、SIG、Elopak、Pactiv Evergreen、纷美）2024年销售额份额占比近80% [9] - 预计中国市场竞争将更加激烈，国产品牌逐渐替代国外品牌 [9] 发展趋势 - 环保和可持续发展：行业将更多采用可回收和可降解材料，减少塑料使用 [4] - 健康和功能性饮品需求增加：需要适应植物基饮品、低糖/无糖饮料、功能性饮料的包装需求 [4] - 个性化和定制化包装：将向定制化方向发展，提供多样化容量、颜色、图案选择，注重视觉吸引力和情感化设计 [4]

Taylor Morrison Home (TMHC) Q1 2025 Earnings Call April 23, 2025 08:30 AM ET Company Participants Mackenzie Aron - VP, IRSheryl Palmer - Chairman & CEOErik Heuser - Chief Corporate Operations OfficerCurt VanHyfte - Executive VP & CFOMichael Rehaut - Executive DirectorAlan Ratner - Managing DirectorMike Dahl - Managing Director - Equity ResearchCarl Reichardt - Managing Director - Equity ResearchJay McCanless - SVP - Equity ResearchBuck Horne - Managing Director - Equity ResearchAlex Barron - President & Fou ...

文章核心观点 - 明新旭腾2024年年报显示营收增长但净利润亏损 2025年将转型升级 同时发布2025年一季报 营收增加净利润减少 公司在产品结构、环保等方面有举措且关注行业趋势 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入11.8亿元、同比增长30.21% 净利润-1.7亿元、同比下降412.54% 亏损主要来自信用资产减值 [1] - 2025年一季度实现营业收入约2.82亿元 同比增加25.6% 归属于上市公司股东的净利润1049.6万元 同比减少19.62% [3] 公司业务体系 - 专注于汽车内饰新材料研发、清洁生产和销售 形成从材料研究到终端应用的一体化业务体系 [1] 公司战略与发展 - 2025年将通过"技术穿透产业 创新重构价值"战略路径 从汽车新材料专家向智能表面系统解决方案商转型升级 [1] - 坚守"可持续发展"战略核心 以"技术突破+客户深耕+产能赋能"为主线实现稳健增长 [1] 公司产品与市场 - 主动优化产品结构 推出低碳环保工艺技术 实现真皮材料业务营收7.47亿元 占公司总收入的63.32% 应对合资品牌去真皮化市场波动 [2] - 在真皮方向盘细分领域创新开发高档方向盘头层Nappa真皮 市场份额跃居国内前列 [2] 公司环保举措 - 坚持"为地球减负" 以环保属性为基调 用创新技术实现全链条环保设计和绿色材料解决方案 [3] 行业发展趋势 - 内饰材料向绿色化、可持续 智能化、个性化 轻量化方向发展 [2]

文章核心观点 中国手机配件行业市场规模持续增长，产业链完善，历经不同发展阶段，当前呈现技术驱动、场景细分、渠道融合特征，未来将朝着市场需求分层与细分化、品牌化与全球化、个性化与定制化方向发展 [1][7][23] 手机配件行业定义及分类 - 手机配件是为增强、扩展或保护手机功能设计的附加设备或组件，可提升实用性、美观性或安全性，满足多样化需求 [2] 手机配件行业产业链 - 产业链涵盖原材料供应到终端消费，上游包括原材料供应商、零部件制造商及技术研发；中游由制造商主导，负责组装、质量控制与品牌运营；下游聚焦销售与渠道拓展，还有配套服务保障运营效率 [4] 中国手机配件行业发展历程 - 行业历经二十余年，从粗放式起步到成熟创新，早期以OEM/ODM代工为主；智能手机普及后进入爆发期；增速放缓后进入洗牌期；当前5G与AIoT驱动智能化、场景化，未来有新机遇 [7] 中国手机配件行业发展现状分析 - 市场规模持续增长，2023年达1791.5亿元，同比增长2.1%，2024年约为1854.5亿元，涵盖多品类，在全球占重要地位 [9] - 手机更新换代带来新需求，科技发展推动新兴品类涌现，促进市场规模增长 [10] - 2023年手机膜市场规模约280亿元，同比上涨4.9%，2024年约300亿元，同比增长7.1%，钢化膜和水凝膜受消费者喜爱 [12] - 2023年数据线市场规模约486.25亿元，较2022年增长25.65亿元，2024年约502.1亿元，数据线使用频率高，市场份额大 [13] 中国手机配件行业产业链下游分析 - 2019 - 2022年手机出货量波动下降，2023年以来回升，2024年达3.14亿部，同比增长8.7%，2025年1 - 2月约0.47亿部 [16] - 手机出货量影响配件需求规模，手机技术创新推动配件技术创新 [16] 中国手机配件行业重点企业分析 - 行业形成多层次竞争格局，头部企业与新兴势力分化明显，呈现“技术驱动、场景细分、渠道融合”特征 [18] - 绿联科技全品类布局、全球化渠道，占据中高端市场，2023年营收48.03亿元，同比增长25.09%，2024年1 - 9月营收43.06亿元，同比增长28.47% [18][19] - 杰美特科技深耕手机保护壳细分领域，2023年营收6.76亿元，同比减少5.93%，2024年1 - 9月营收5.58亿元，同比增长19.36% [18][21] - 时商创展以年轻化定位切入市场，依托磁吸生态等产品和直播电商红利抢占用户心智 [18] - 品胜电子依托线下渠道和充电类配件基础盘拓展海外市场，但面临品牌老化挑战 [18] - 简皆科技聚焦细分场景，以轻量化运营和精准营销实现弯道超车 [18] 中国手机配件行业未来发展趋势 - 市场需求分层与细分化，不同消费群体需求差异明显，市场拓展至多领域，企业需提供差异化产品和服务 [23] - 品牌化与全球化，品牌建设提升竞争力，企业积极拓展海外市场 [24] - 个性化与定制化，消费者追求体现个人品味的配件，企业需加强研发创新，提供定制化服务 [25]