黄金市场正经历新一轮波动。刚刚过去的这个周末，财政部、税务总局公布黄金税收新规，取消普通零 售商黄金增值税抵扣优惠，仅保留上海黄金交易所、上海期货交易所会员的税收待遇，这一政策已持续 至 2027年底；今天开始，黄金现货市场迎来波动，多家国有大行一度暂停积存金新开仓和实物兑换， 随后宣布恢复。作为全球最大的黄金消费国，中国此举引发市场高度关注：该政策释放了怎样的信号？ 是否意味着监管层对过热的黄金投资热情"降温"？又将如何影响国内的黄金消费格局与金价走势？《夜 话》邀您共同关注。 ...

黄金投资需求 - 2025年第三季度哈国内共销售9110枚金条，总重量达409公斤，表明黄金投资热度持续攀升 [1] - 仅在7月至9月，银行和各兑换点就售出8302枚金条，总重量438.4公斤 [1] - 自2017年计划实施以来，全国共售出246882枚金条，累计总重量达8.6吨 [1] - 10克金条最受欢迎，销量达63740枚，占总销量的26% [1] 央行黄金储备 - 哈萨克斯坦央行在2025年第三季度全球央行黄金购买榜单中位列第二 [1] - 第三季度哈央行就向其储备增加了18吨贵金属 [1] 黄金生产供应 - 哈萨克斯坦是全球重要的黄金生产国，位列全球十大黄金生产国之列 [1] - 其境内哈萨克锌业联合企业年产量可达100万盎司 [1]

#黄金税收新政对个人旧金饰无影响##零售金价或现短期波动# 【黄金税收新政短期内或导致个人投资 黄金渠道迁移】抛开#工行建行暂停提取实体金条#后，工行又恢复的操作不谈，银行积存金业务频频收 紧已是事实。10月以来，多家银行集中上调黄金积存业务起购门槛，部分银行已将起购门槛提升至1200 元。不过，受访人士普遍认为，若后续其他银行暂停或收紧黄金积存业务，短期内可能导致个人投资黄 金的渠道迁移。（上海证券报） ...

工商银行业务调整 - 工商银行自11月3日起暂停如意金积存业务的新开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物申请 [1] - 存量客户的定期积存计划执行、赎回及销户业务不受此次调整影响 业务恢复时间需关注后续公告 [3] - 如意金积存业务始于2007年 是面向个人客户的负债类业务 投资门槛低至1克黄金起存 支持主动积存和定期积存两种方式 [4][5] 产品特点与市场定位 - 产品设计为"灵活投资+实物落地" 投资者可随时赎回变现或提取20克、50克等规格的工行如意金条 [6][7] - 该产品被视为散户参与黄金市场的"入门级通道" 凭借低门槛和灵活性已运营十余年 [4][7] 黄金市场近期表现 - 截至11月3日 金价呈现回升态势 伦敦现货金价报4015.5美元/盎司 纽约期货金价报4027.3美元/盎司 上海金交所金价报919.70元/克 [8] - 10月下旬金价经历剧烈震荡 10月17日纽约金创4300美元/盎司历史峰值 10月21日现货黄金单日最深跌幅达6.3% 为逾12年来最大单日跌幅 [8] - 2025年全年金价从年初约2650美元/盎司一路飙升 累计涨幅超60% 当前价格虽经回调仍处于历史高位区间 [8] 宏观政策与市场环境 - 近期黄金市场极端行情与宏观政治博弈相关 包括中美关税和谈变数及俄乌战争对全球供应链的冲击 导致资金在避险与风险资产间剧烈切换 [9] - 11月1日财政部、税务总局发布黄金税收新政 核心意图是引导黄金交易向规范、集中的场内市场聚拢 同时对场外交易收紧税收优惠 [10][11][12] - 税收新政对非交易所渠道销售的标准黄金全额征收增值税 零售黄金珠宝征收5%消费税 而上海黄金交易所等场内交易享有税收优惠 [10][11] 行业影响与趋势 - 工商银行作为国内黄金业务领头羊 此次调整被视为对政策风向的呼应 也是对散户投资风险的主动防控 [12] - 税收新政与银行风控措施共同推动黄金投资向上海黄金交易所的场内交易产品（如黄金T+D）或黄金ETF等更规范、流动性更强的渠道转移 [12]

整体市场趋势 - 市场全天探底回升，三大指数小幅上涨，成交额维持在2万亿之上，但相比上一交易日缩量2000亿 [1] - 上证指数上周一度站上4000点，尽管当前有所回落，但4000点大概率不是本轮行情的顶点 [1] - 本周市场关注焦点包括美联储官员讲话对降息预期的影响、美国制造业PMI数据以及美国国会新拨款法案的进展 [1] 全球主要指数表现 - 上周全球主要指数总体表现良好，日经225指数表现尤为亮眼，周涨幅达6.31%，并历史首次站上50000点，主要受日本扩张性财政政策和宽松货币政策预期提振 [2][3] - 美股纳斯达克指数上周涨幅2.24%，一度突破24000点，科技企业优秀的三季报为上涨注入动力，英伟达成为全球首家市值达五万亿美元的公司 [2][3] - 国内股市走出先涨后跌的倒U型曲线，上证指数周涨幅0.11%，中证1000指数上涨1.18%，而沪深300指数回调0.43% [2][3] 市场情绪与风格 - 市场恐贪指数回落至60，显示市场在选择方向过程中情绪波动 [7] - 小盘股表现跑赢大盘股，中证500和中证1000指数收红，而上证50和沪深300指数出现回调，市场风格呈现向微盘股转移的迹象 [12][15] - 由于临近财报空窗期，微盘股迎来表现机会，但风格转换是否确立仍需观察 [12][15] ETF资金流向与表现 - 在规模超过200亿元的47只ETF中，近一半基金的规模和净值出现下跌 [11] - 华泰柏瑞中证2000ETF（563300）份额和规模均大幅增长约20%，在宽基ETF中领先 [15] - 科创50指数上周回调明显，净值下跌3.17%，其市盈率达76.34，超过过去三年95%的时段，但ETF份额仍获资金流入，显示有投资者逢低抄底 [15][16] 行业与主题ETF动态 - 半导体、人工智能等科技主题ETF单位净值下降较多，但份额普遍增长，交易额放量，显示资金仍在积极布局 [18] - 新能源板块表现亮眼，光伏ETF（515790）净值上涨6.55%，行业"反内卷"政策落地及阳光电源超预期季报可能预示行业困境反转 [18][19] - 银行板块上周下跌较多，银行ETF规模下降11.51%，拖累大盘股表现 [20] - 创新药ETF表现回暖，净值上涨1.52%，规模增长10.10%，受益于国家医保谈判引入商保创新药目录机制 [21] 商品与海外ETF - 黄金ETF继续回调，黄金基金ETF规模下降近10%，但中长期上涨逻辑未变 [13][22] - 海外ETF如标普500ETF和纳指ETF表现亮眼，但QDII额度紧张导致场内溢价严重，新发的巴西ETF出现一日售罄 [22][23][24] 基金公司规模变动 - 主要基金公司ETF管理规模（剔除货币、债券类）上周整体缩水，华夏基金和易方达基金规模分别减少6.78亿元和25.57亿元 [26] - 华泰柏瑞基金和南方基金逆势增长，规模分别增加42.57亿元和41.99亿元，主要得益于其沪深300ETF和中证500ETF等核心产品 [26][27]

黄金价格与市场热度 - 黄金价格处于高位运行状态 [1] - 高金价推动淘金热在美国西部地区重新兴起 [1] 新兴商业模式与行业机会 - 个人通过制作和上传淘金经历视频至互联网，视频点击率实现翻倍增长 [1] - 淘金视频的流行带动了其使用的淘金设备销量 [1] - 有从业者开设售卖淘金工具的商店，近期店内销量出现明显增长 [1] - 从业者利用业余时间组织淘金之旅并向参与者收取费用，发展为一项副业 [1] 消费者行为 - 黄金价格大涨促使越来越多人试图从网络视频中寻找淘金线索 [1]

ETF市场表现 - 11月3日ETF市场涨跌不一，中韩半导体ETF上涨4.62%，光伏ETF龙头上涨4.55% [1] - 影视ETF、光伏ETF指数基金、游戏ETF等多只产品均涨逾3% [1] - 科创信息ETF、黄金股ETF、黄金股票ETF等产品跌逾2% [1] 光伏行业前景 - 四季度光伏行业盈利修复有望加速，政策引导的产能整合与硅料"收储"方案若落地将强化供需平衡 [1] - 需求端关注国内集中式项目年底抢装及海外圣诞采购潮，钙钛矿、BC技术迭代红利向设备环节扩散 [1] - 光伏装机需求长期仍有望持续增长，当前板块景气度仍处于筑底阶段 [1] - 在"反内卷"措施推动下，随着产能逐步出清、产业链价格企稳，行业景气度将有望回暖 [1] 黄金投资展望 - 黄金近期在短期过热后的调整已逐渐趋于充分，利空事件已靴子落地 [2] - 美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，是支撑黄金配置的中长期逻辑 [2]

11月3日，建设银行（601939）公告显示，自2025年11月3日（含）起，该行暂停受理易存金业务实时买 入、新增定投买入、实物金兑换等申请，存量客户易存金定投计划的执行、赎回以及销户不受影响；暂 停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请，其他个人黄金积存业务不受影响。 建行易存金业务和工行如意金积存业务均属于黄金投资业务。其中，建行"易存金"以标准建行金为标 的，按照客户约定日期、约定时点和约定条件，为客户自动买入相应标准金份额或由客户主动实时买入 标准金份额的业务。客户通过定投方式或实时方式买入的标准金份额记入建行金定投账户，可赎回或兑 换实物黄金产品。 工行"如意金"积存业务则是工行按照与客户的约定，为个人客户开立如意金积存账户，记录客户在一定 时期内购入工行指定的品牌投资类黄金产品并存放工行的负债类业务。对于如意金积存账户内的余额， 客户可以选择到工行提取实物或赎回。 今年以来，国际金价持续上涨，据世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》，年内 国际金价已50次突破历史新高。不过，最近两周国际金价波动性加大，上周现货黄金价格一度跌穿3900 美元/盎司，此后有所回 ...

黄金股市场表现 - 11月3日美股黄金股盘前普遍上涨，DRDGOLD涨约3%，哈莫尼黄金涨2%，Anglogold与金田均涨1.6%，科尔黛伦矿业与泛美白银均有涨幅 [1] 投行金价预测与目标 - 瑞银维持年底前金价达每盎司4200美元的目标价，并认为若地缘政治或市场风险加剧，金价或涨至每盎司4700美元 [1] - 摩根士丹利预计受ETF与各国央行强劲实物需求推动，黄金/美元价格有望在2026年年中升至每盎司4500美元 [1] - 摩根大通分析师预计到2026年第四季度，金价将升至平均每盎司5055美元 [1] 投资策略建议 - 瑞银建议投资者在美元投资组合中，将黄金配置比例定在4%-6% [1]

同日，中国工商银行也发布了关于暂停部分如意金积存业务的通知，自2025年11月3日起，工行暂停受 理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内 的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。 正是在这种外部环境变化下，多家银行开始重新评估在贵金属业务上的风险敞口。建设银行此次暂停部 分易存金业务，实际上是对已有风险管理体系的一次升级。根据公告内容，暂停范围包括实时买入、新 增定投、实物兑换三大核心功能，但保留了存量客户已设定定投计划的正常运行权限。这意味着银行并 未完全退出该市场，而是选择性地切断新增风险来源，同时保障现有客户的权益稳定。 工商银行早在10月中旬就宣布上调如意金积存业务最低投资额度，并在11月上旬直接暂停新增业务申 请。这一系列动作反映出银行在风险偏好上的明显转变，从鼓励大众参与、扩大市场份额，转向强化内 部控制、防范系统性风险。 值得注意的是，尽管业务有所收缩，但银行并未停止对黄金资产的整体支持。例如，工商银行仍允许存 量客户继续执行原有定投计划，且赎回和销户流程保持畅通，说明其策略重点在于"控增量、稳存量"。 金价节节攀升，黄金的投资价值愈发 ...