来源：中国金融信息网 近日，财政部、国家税务总局发布了《关于黄金有关税收政策的公告》，对黄金相关税收政策作出重大调整。为帮助会员单位解读"税收新政"，把握政策 导向，11月10日，广东省黄金协会在广州皇冠假日酒店会议室召开了"黄金税务新政"实施情况座谈会。 部分品牌代表反映，税负增加已导致零售端定价出现调整，内地与港澳地区金价差扩大至12个百分点左右，部分华南地区消费者开始转向港澳购金。另有 企业相关负责人表示，计价类黄金产品销量同比下滑明显，企业应通过强化产品文化内涵、IP合作等方式，淡化黄金金融属性，提升产品附加值。 加工批发与精炼企业则关注存量库存抵扣问题。多家企业提出，10月31日前采购的黄金原料在新政后销售时，进项税抵扣规则不明确，可能增加企业经营 成本。有企业代表建议，希望行业协会牵头与税务部门沟通，明确投资类黄金的产品界定标准，如电铸工艺类等文创类黄金产品的归类问题。 渠道转型成为企业共识。部分企业表示，新政实施后，大量无资质的非会员渠道主动寻求与会员单位合作，渠道整合带来新机遇。另有企业提出，将聚焦 大湾区市场，通过品牌文化赋能与定制化服务，对冲税负影响；还有企业透露，熊猫金币等合规投资类产品 ...

国际与国内黄金市场价格 - 2025年11月6日国际黄金市场报价为3955.9美元/盎司，国内黄金价格调整至907.8元/克 [1] - 零售端六福黄金价格以1255元/克领跑市场，菜百黄金价格最低为1228元/克 [1] - 主要珠宝品牌足金价格在1247元/克至1265元/克之间，其中周大福价格最高为1265元/克 [1][2][3][4][5][6] 铂金与钯金市场价格 - 纸铂金价格普遍下跌，四大行美元计价纸铂金价格跌幅在0.63%至0.67%之间，例如工行纸铂金价格为每盎司1532.65美元，下跌10.20美元 [7] - 人民币计价纸铂金价格同样下跌，跌幅在0.65%至0.70%之间，例如价格为351.40元/克，下跌2.44元 [7] - 纸钯金价格亦有所下滑，美元计价跌幅在0.38%至0.52%之间，人民币计价跌幅在0.41%至0.54%之间 [8] 黄金纪念币及藏品价格 - 熊猫金套币（2025版）价格为56120元/套，不同规格熊猫金币价格从1克的1258元/个到1公斤的规格不等 [8] - 特定主题金币如150克方形金币价格为90000元/个，150克彩色金币价格为88000元/套 [8] - 扇形金银纪念币价格为7500元/套 [8] 黄金交易税收新政分析 - 新政策旨在提升上海作为国际黄金交易中心的地位，增强人民币在黄金定价上的影响力 [9] - 政策对黄金用途进行划分，分为具有“金融属性”的投资性用途和具有“商品属性”的非投资性用途 [9] - 对于投资性用途的黄金，从交易所购入标准黄金的会员单位在第二次及以后的转售环节只能开具不能抵扣的普通发票，这将显著增加投资性黄金的流通成本 [10] 黄金市场参与者结构 - 上海黄金交易所和上海期货交易所的会员主体广泛，包括银行等金融机构、矿山及冶炼企业、黄金贸易商和珠宝首饰企业等 [10] - 个人投资者无法直接参与交易所的核心“标准黄金实物交割市场”，需通过开户会员单位提供的产品进行场外交易 [11]

政策核心与目的 - 财政部与国家税务总局于10月29日联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》（2025年第11号），自11月1日起执行至2027年12月31日[2][3] - 政策旨在对通过上海黄金交易所和上海期货交易所进行的标准黄金交易进行制度口径的重新梳理，解决过去规定分散、执行口径不一的问题[3][4][6][7] - 核心是明确黄金在不同环节和用途下的征税、开票及抵扣规则，构建统一、可核查的制度逻辑，重新定义黄金交易秩序[5][7][8][36] 政策适用范围与定义 - 政策仅覆盖在上海黄金交易所和上海期货交易所内进行的标准黄金交易，零售金、金饰等场外交易不在此列[10] - 标准黄金明确定义为特定牌号（AU99.99、AU99.95、AU99.9、AU99.5）和规格（50克、100克、1公斤、3公斤、12.5公斤）的黄金[11] - 法定金质货币（如熊猫金币）按规定缴税并可开专票，熊猫普制金币继续执行原有免税政策[18] 核心税务与发票逻辑 - 黄金在交易所内交易且未发生实物交割出库，卖出方免征增值税，无需交税[12] - 提货后用于投资（如金条、金锭），交易所执行即征即退机制，免征城市维护建设税和教育附加费，并开具可抵扣的增值税专用发票；再出售时只能开具普通发票以防止重复抵扣[13][14] - 提货后用于非投资性用途（如加工饰品、工艺品），交易所环节免征增值税并开具普通发票，一般纳税人可按发票金额的6%进行抵扣；加工成产品再出售时需正常缴纳增值税并可开具专用发票[15][16] - 两条路径（投资性与非投资性）的发票逻辑平行运行、互不交叉：投资线为上游专票下游普票，非投资线为上游普票下游专票[17][22][29] 用途变更与合规管理 - 允许黄金出库后企业用途发生变更，但必须在取得发票起的六个月内申报，且终生只能修改一次[25] - 变更流程严格，需冲红原发票并重新开具新发票，从投资改为非投资需退专票开普票，反之则退普票开专票[26][27] - 企业未按规定报用途或开错发票将面临处罚：初犯暂停享受即征即退政策及开具专票资格三个月，再犯暂停六个月，涉及骗税等严重问题则直接改为免征口径，失去专票和抵扣资格[30][31][32][33] 执行机制与市场影响 - 交易所作为执行前端，负责收税、退税、开发票；国家税务总局在后台统一口径并制定征收管理办法[34] - 交易费、仓储费、手续费等附加费用照旧征税，不享受免税，政策明确区分商品与服务的界限[35] - 政策通过电子记录实现黄金交易全链路可追溯，使市场从依赖抽查转向系统化、数字化的闭环监管，提升长期确定性和对机构投资者的吸引力，同时压缩套利空间[29][34][36][40][41] - 此次调整被视为大宗商品数字化监管的前奏，通过数据协同增强市场的可描述性和信任基础[42]

黄金估值工具 - 螺丝钉设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来帮助判断黄金估值高低，并定期更新[1] - 黄金牛熊信号板每周一在小程序中更新，方便查询[2] 黄金价格基准 - 海外黄金价格主要参考伦敦金，内地主要参考上海金，两者走势相似，差距主要由汇率变化引起[5] - 平时所说的金价多少元一克指的是上海金的价格[5] 黄金历史表现与估值 - 2025年11月黄金价格处于1.1星级[7] - 2022年最便宜时黄金曾达到4点几星级的低估水平[7] - 黄金在2011-2016年经历了长达6年的阴跌熊市，期间出现过5星级机会[7] - 过去10年中，2019-2020年以及2023年至今是黄金的主要上涨阶段[7] 影响黄金价格的因素 - 美元实际利率是影响黄金涨跌的主要因素，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率，可通过通胀保值债券（TIPS）利率观察[11] - 当美元实际利率大幅下降时黄金价格上涨，大幅上升时黄金价格下跌[11] - 美元汇率波动也会影响黄金价格，美元大幅贬值时可能有更多资金流入黄金资产[13] - 截至今年黄金开采成本达到1600美元/盎司上下，如果黄金价格低于开采成本则属于5星级机会，此类情况在2015-2016年熊市底部出现过[15] - 地区冲突、金融危机等风险事件会推动黄金作为避险资产价格上涨，例如2008年金融危机后以及2020年口罩事件后[16][17] 黄金波动风险 - 黄金平时波动率在35%上下，最大回撤在44%上下，近似于一个股票仓位在六七成的混合基金的波动风险[19] - 黄金的风险水平小于股票资产的平均风险，但略小于股票波动风险，比债券资产的波动风险要大不少[21] 资产配置建议 - 2025年11月3日A股股票市场在4.1星级附近，若黄金能控制在4-5星级投资则收益会更理想[24] - 一般家庭资产中黄金资产的配置比例在5%-10%即可[24] 黄金投资方式：黄金基金 - 投资黄金可选择黄金基金或实物黄金[26] - 黄金基金的收益通常会略低于同期的上海金价格走势[27] - 收益略低的原因包括黄金基金有管理费等费用（如每年0.5%的管理费），以及基金内会留有百分之几的现金仓位应对赎回[30] - 投资黄金基金的好处是交易方便且不用担心买到假货[30] - 上海金的年化收益率约为7.63%，纯债指数年化收益率约为4.37%，中证全指全收益指数年化收益率约为8.03%[29] 黄金投资方式：实物黄金 - 实物黄金可以跟上黄金价格走势，但存在买到假货的风险，需要找到靠谱的黄金交易商[32] - 黄金金条一般由金店、银行提供，投资金条通常免除或收取少量工本费，需自行识别真假[32] - 熊猫金币由中国人民银行发行，30g熊猫金币单价接近实物黄金价格，但买入时通常有溢价，若溢价在5%以内尚可接受[33] - 在金币公司或经认可的经销商处购买熊猫金币可减少造假问题[35] - 黄金首饰工本费较高，溢价率甚至可达百分之几十，主要价值在于佩戴，投资上最好低溢价或折价买入，例如在购物节通过平台活动叠加折扣可能实现折价买入[36] - 如果对实物黄金不放心可直接选择黄金基金的形式进行投资[36]

黄金价格近期波动 - 10月24日现货黄金价格下跌0.38%至4083.2美元/盎司 [1] - 10月初黄金价格在4000美元/盎司关口徘徊后迅速突破4100美元 单日涨幅超过3% [3] - 10月15日黄金价格单日暴跌5.3% 创下五年最大跌幅 前一天价格曾达4381美元/盎司的历史高位 [3] - 10月16日出现高达157美元的日内振幅 盘中最低探至4004美元/盎司的近两周新低 [3] 国内外金价差异与品牌溢价 - 国内金店报价差异显著 最高差价达548元/克 老凤祥报价1222元/克 周六福报价1145元/克 [1] - 深圳水贝市场黄金批发价为948元/克 而周大福和六福品牌金价为1223元/克 每克差价高达275元 [4] - 上海黄金交易所金条价格为935元/克 比品牌金店便宜近300元 [4] - 银行渠道金条价格相对透明 建行龙鼎金条为949.8元/克 工行如意金条为953.34元/克 [4] - 国际金价折合人民币约为305元/克 而国内品牌金店普遍加价20%至30% [6] 黄金投资产品市场 - 2025版熊猫金币价格各异 普通套币59537元 1公斤金猫480000元 30克金猫29739元 [5] - 150克方形金币售价90000元 比普通金条贵近30% [5] - 银行渠道金条在回购时需扣除3%的手续费 影响实际收益 [5] 市场观点与资金流向 - 投机者因CPI数据公布而急于获利了结是金价波动原因之一 [3] - 分析师观点分歧 乐观派认为守住4017美元支撑位后目标为4200美元 悲观派认为跌破4000美元可能引发连锁抛售 [6] - 2025年全球黄金ETF持仓量已连续三个月下降 显示资金流出 [7] - 建议家庭资产配置中黄金占比不宜超过5% 黄金TD杠杆交易风险极高 [6]

贵金属现货价格动态 - 2025年10月20日现货黄金下跌1.82%至每盎司4247.2美元，现货白银下跌4.13%至每盎司51.8美元，现货铂金下跌4.32%至每盎司1605美元 [1] - 国内品牌黄金零售价差异显著，例如周六福黄金价格为每克1190元，而周生生、东祥金店等品牌价格为每克1281元 [2] - 国内品牌铂金零售价差异更大，宝庆银楼铂金价格低至每克368元，而周生生、潮宏基等品牌价格高达每克687元 [1][2] 黄金基金市场表现 - 2025年10月20日主要黄金基金普遍上涨，天弘黄金基金日涨幅最高达3.18%，报936.3060元 [2] - 富国黄金基金收盘价为900.6780元，日涨幅达到3.09%，建信黄金基金涨幅为3.01%，报价979.2425元 [2] - 所有列举的黄金基金均录得正增长，涨幅范围在2.76%至3.18%之间，显示黄金基金市场整体表现强劲 [2] 熊猫金币及纪念币价格 - 2025版熊猫金套币整套售价59162元，包含多种规格，其中1公斤金质纪念币售价高达480000元 [2][3] - 大规格熊猫金币价格较高，100克熊猫金币售价78270元，150克熊猫金币售价127815元 [2] - 特殊设计纪念币如150克方形金币售价90000元，150克彩色金币售价88000元，扇形金银纪念币整套售价7500元 [4] 期货市场政策调整 - 上海期货交易所宣布自2025年10月21日起，黄金和白银期货合约涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15% [6] - 一般持仓的交易保证金比例调整为16%，并规定在特定情形下会进行进一步调整 [6] - 10月17日沪金期货主力合约(AU2512)价格一度突破1000元/克大关，创历史新高，收盘价为999.80元/克 [6] 期货市场交易表现 - 10月17日沪银期货主力合约(AG2512)价格最高涨至12366元/千克，收盘价为12249元/千克，涨幅达到2.06% [6] - 沪金期货主力合约创下历史新高，显示国内贵金属期货市场表现强劲 [6] 市场风险管控措施 - 上海期货交易所于10月16日发布通知，要求相关单位做好市场风险控制，引导投资者理性投资 [7] - 上海黄金交易所要求会员单位增强风险防范意识，完善风险应对方案，并提醒投资者合理控制仓位 [7] - 中国银行、工商银行、建设银行等多家金融机构已提高积存金购买门槛，并发布贵金属价格波动风险提示 [7] 市场分析与展望 - 新湖期货分析指出，由于投机资金涌入，金银价格近期上涨速度加快，技术指标显示处于严重超买状态 [7] - 预计金银价格波动可能会进一步加剧，白银市场因流动性和规模较小，价格波动幅度可能更大 [7]

品牌黄金首饰价格 - 主要珠宝品牌足金价格集中在每克1279元至1281元，包括周大福、六福珠宝、金至尊、谢瑞麟、老庙黄金均为1279元/克，周生生为1281元/克，老凤祥为1280元/克，纯度均为99.9% [1] - 菜百首饰和中国黄金的足金999产品价格相对较低，为每克1215元，纯度同样为99.9% [1] - 金银街的千足金首饰价格为1259.00元/克，投资金条价格为1254.00元/克，工艺金条价格为1269.00元/克 [1] - 多边金都珠宝的千足金饰品价格为1175.00元/克，3D硬金价格为1215.00元/克 [2] - 富艺珠宝黄金价格为1279.00元/克，投资金条价格为1138.00元/克 [3] - 莱音珠宝黄金价格为1279.00元/克，金条价格为1239.00元/克 [8] - 金大福黄金价格为1274.00元/克 [9] 银行及金融机构金条价格 - 主要银行金条价格在每克982.7元至1011.7元之间，建设银行龙鼎金条为1010.8元/克，工商银行如意金条为1011.7元/克，农业银行传世之宝金条为1008.2元/克 [10] - 平安银行和谐平安金条价格较低，为982.7元/克，浦发银行投资金条为1004.5元/克 [10] - 上海黄金交易所金条售价为976元/克，中国黄金投资金条价格为1030元/克 [11] - 其他供应商金条价格在每克986元至990元，梅兰竹菊金条、中国印钞造币总公司世博主题金条均为990元/克，中钞国鼎金条为986元/克，仟家信金条为992元/克 [11] 其他贵金属及K金价格 - 白银价格方面，天乙银饰和斯尔沃银器的白银价格均为12.33元/克，中钞国鼎基准银价为7.43元/克 [4][5][6] - K金价格分别为9K金370.00元/克，14K金578.00元/克，18K金741.00元/克 [7] - 铂金价格方面，富艺珠宝PT950铂金为687.00元/克，莱音珠宝铂金为459.00元/克，金大福铂金为647.00元/克 [3][8][9] 贵金属币种行情 - 2025版熊猫金套币价格为59162元/套，其下各规格金币价格从1克1329元/个到1公斤金制纪念币480000元/个不等 [12] - 其他规格金币包括3克3725元/个，8克3612元/个，15克15862元/个，30克29281元/个，100克78270元/个，150克127815元/个 [12] - 特殊品类金币如150克方形金币90000元/个，150克彩色金币88000元/个，扇形金银纪念币7500元/套 [12] 黄金价格表现与估值 - 2024年9月国际金价突破1980年经通胀调整后的历史最高点，打破了长期以来的认知 [14] - 金铜比在10月初达到99.7%的历史高位，反映市场对经济前景的担忧达到顶点 [14] - 黄金与标普500的比值在10月初约为0.6，略低于过去20年平均水平，显示其避险属性在市场不确定性下更具吸引力 [15] 央行行为对金价的影响 - 2022至2023年全球央行年均购金量超过1000吨，是过去十年平均水平的两倍以上，成为支撑金价长期上涨的核心力量 [16] - 历史案例显示，1990年代英国、瑞士等国央行大规模抛售黄金导致金价从400美元/盎司跌至250美元/盎司，跌幅超过37% [16] - 当前市场环境下，主要央行购金速度放缓或小幅抛售可能对市场心理造成巨大冲击，引发抛售潮 [16]

黄金估值工具 - 螺丝钉设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来帮助判断黄金估值高低，类似股市牛熊信号板并定期更新[1] - 黄金牛熊信号板每周一在小程序中更新，方便查询[2] - 2025年10月，黄金价格处于1.0星级；2022年最便宜时曾达到4点几星级的低估；2011-2016年长达6年的熊市中曾出现5星级机会[9] 黄金价格体系 - 内地主要参考上海金价格，即平时所说的金价多少元一克；海外主要参考伦敦金价格，两者走势相似，差距主要由汇率变化引起[7] 影响黄金价格的因素 - 美元实际利率是主要影响因素，实际利率=名义利率-通货膨胀率，可通过通胀保值债券（TIPS）利率观察[12][13] - 当美元实际利率大幅下降，黄金价格上涨；当美元实际利率大幅上升，黄金价格下跌[13] - 美元汇率波动也会影响黄金价格，美元大幅贬值时可能有更多资金流入黄金资产[15][16] - 黄金开采成本达到1500美元/盎司上下，若黄金价格低于开采成本则属于5星级机会，2015-2016年熊市底部曾出现[18] - 地区冲突、金融危机等风险事件会推动黄金作为避险资产价格上涨，例如2008年金融危机后及2020年口罩事件后[19][20] 黄金风险与收益特征 - 黄金平时波动率在34%上下，最大回撤在44%上下，近似于股票仓位在六七成的混合基金波动风险[23] - 黄金风险水平略小于股票资产平均风险，但比债券资产波动风险大不少[25] - 自2012年以来，上海金年化收益率约为7.71%，纯债指数年化收益率约为4.36%，中证全指全收益指数年化收益率约为8.04%[33] - 若黄金能控制在4-5星级投资，收益会更理想；一般家庭资产中黄金配置比例在5%-10%即可[28] 黄金投资方式 - 投资黄金可选择黄金基金或实物黄金[30] - 黄金基金收益通常略低于同期上海金价格，原因包括每年0.5%的管理费等费用以及为应对赎回而保留的百分之几现金仓位[31][32] - 投资黄金基金的好处是交易方便且无需担心假货，场内黄金ETF与场外黄金ETF联接收益差别不大[34][38] - 实物黄金可跟上黄金价格走势，但存在买到假货的风险，需找到靠谱交易商[36] - 实物黄金常见形式包括投资金条、熊猫金币和黄金首饰[37][39][42] - 熊猫金币由中国人民银行发行，30g熊猫金币单价接近实物黄金价格，但买入时会有溢价，若溢价5%以内可接受[39] - 黄金首饰工本费高，溢价率可达百分之几十，主要具佩戴价值；购物节活动时可折价买入，若在4-5星级折价买入则很划算[42]

国际金价表现 - COMEX黄金期货价格于10月7日最高触及4000.1美元/盎司，创下历史新高 [2] - 现货黄金（伦敦金）10月7日开盘价为3958.71美元/盎司 [2] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元，此前预测为4300美元 [2] 国内金价与市场反应 - 周大福足金饰品挂牌价从10月1日的1129元/克上调至10月7日的1155元/克，上涨26元/克 [2] - 国庆假期期间，金店咨询顾客明显增多，但高金价导致实际下单量相对较少 [3] - 尽管商家推出“克减80元”等优惠活动，但消费者仍感觉金价过高 [3] - 投资金需求显著上升，有回收商处的金条在877元/克时已售罄 [3] 央行购金行为 - 9月末中国黄金储备达7406万盎司，较8月末增加4万盎司，为连续第11个月增持 [2] - 高盛预计2025年和2026年央行黄金购买量将平均达到80吨和70吨 [2] - 央行购金行为被视作实践储备资产重构的历史使命 [5] 金价上涨驱动因素 - 美国政府“停摆”风险临近及俄乌紧张局势升级，推动国际金价创出历史新高 [4] - 美联储降息预期构成金价上行的核心牵引，利率期货市场显示明年可能降息3次 [5][6] - 美元信用裂痕持续扩张，黄金作为美元对冲工具的价值彰显 [5] - ETF持有增量和中央银行购买增量成为黄金需求的主要动能 [5] 机构后市观点 - 西部证券策略研究团队认为黄金目前处于第3波主升浪行情早期 [2][5] - 机构普遍认为金价仍具上行空间，黄金的储备价值将进一步彰显 [2] - 星图金融研究院判断年内黄金的上涨行情刚刚展开，后续动力充沛 [6] - 若私人投资者加大配置力度，可能进一步放大黄金的上涨弹性 [6]

国际金价表现 - 截至10月7日12时，COMEX黄金期货价格最高触及4000.1美元/盎司，创下历史新高 [1] - 现货黄金（伦敦金）开盘价为3958.71美元/盎司 [1] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元，此前预测为4300美元 [1] 国内金价与市场反应 - 10月7日，周大福足金饰品挂牌价为1155元/克，较10月1日的1129元/克上调26元/克 [1] - 黄金饰品商家推出优惠活动，如“克减80元”，但工费另计 [2] - 投资金需求显著上升，有回收商透露金条在877元/克的价格时已售罄 [3] 央行购金行为 - 9月末中国黄金储备达7406万盎司，较8月末增加4万盎司，为连续第11个月增持 [1] - 高盛预计，2025年和2026年央行的黄金购买量将平均达到80吨和70吨 [1] - 央行购金实践着储备资产重构的历史使命 [4] 金价上涨驱动因素 - 美国政府“停摆”临近及俄乌紧张局势持续升级，推动国际金价创出历史新高 [3] - 美联储降息预期将构成金价上行的核心牵引，利率期货市场显示明年可能减息3次 [5] - 黄金是美元对冲的优质工具，美元走弱时增持黄金是对冲美元较佳的选择 [5] 机构后市观点 - 西部证券策略研究团队认为，目前处于第3波主升浪行情早期，黄金的储备价值将进一步彰显 [1][3] - 星图金融研究院研究员武泽伟指出，判断年内黄金的上涨行情刚刚展开，后续动力依然充沛 [5] - 中信建投期货研究发展部指出，本轮牛市或难以终结，直至历史新高的预期被不断地自我实现 [4]