报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期海外环境稳定无超预期风险事件，国内消费数据好，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，服务消费升温，餐饮文旅市场红火 [3] - 国新办发布会一行一局一会联手表态，政策落地时间超预期，各方政策配合度提高，对市场情绪有重要托底作用 [3] - 公募基金改革方案落地，或使资金向基准宽基指数及大盘风格转移，大盘品种增量资金可能进一步增加 [3] - 海外美联储FOMC声明强调“不确定性”增加，维持利率目标不变，符合市场预期 [3] - 节后全A成交回升，指数回补4月缺口，各宽基本周涨幅均在2%附近，上证50率先修复4月3日以来缺口 [3] - 近期基差波动回落，各品种基差日间波动不明显，IC和IM贴水仍处近年较深位置，预期未来贴水收敛概率较大，5月可移仓至近月合约等待低成本窗口 [3] - 本周模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - 五一假期海外环境稳定，国内消费数据好，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，服务消费升温，餐饮文旅市场红火 [3] - 国新办发布会政策落地时间超预期，各方政策配合度提高，对市场情绪有托底作用 [3] - 公募基金改革方案落地，或使资金向基准宽基指数及大盘风格转移，大盘品种增量资金或增加 [3] - 海外美联储维持利率目标不变，符合市场预期 [3] - 节后全A成交回升，指数回补4月缺口，各宽基本周涨幅约2%，上证50率先修复4月3日以来缺口 [3] - 近期基差波动回落，各品种基差日间波动不明显，IC和IM贴水较深，预期未来贴水收敛概率大，5月可移仓至近月合约 [3] 近期预测结论 - 本周模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [4]

如果您还想了解更多投顾观点资讯，搜索"和讯财道"APP，200多位投顾高手都在用 首先消息面我们说降准降息这种利好出来以后，市场的反应呢相对来说比较平淡，没有像10月8号那样 出现连续放量的一种过程，说明市场对这个地方的认可度不是太强。另外就是成交量呢出现消息以后出 现了一个明显萎缩的过程。也就是说市场的资金面这方面参与度也不够积极。另外呢从那个技术面上 看，刚才说了21天的时间周期也到了，就是从3040涨到现在，就是哪里下来的又涨回到哪里去了？所以 说补缺的任务，包括这个恢复修正的这个过程已经完结。所以说市场的心态也逐渐出处于一种相对平稳 的状况。综合多方面的因素来看，就是说市场在这个过程中可能要进入一个震荡的过程，但是震荡过程 中呢我们说也不是说完全没有机会从近期的特别是今天的盘面来看的话，我们看到以消费为主，也就是 消费电力为主，军工科技为辅的这个线条也正在开始一种积极的炒作，因为市场上它总是有两条腿走 路，就是说在上涨过程中是吧？以科技为主的主线，它可能会表现相对比较活跃一些。 那么在下跌过程中，就是以消费，比如说医疗这一方面的辅线，表现的要更加活跃一些。所以说总体来 说市场目前是一个震荡盘整的区间， ...

市场表现 - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.30%至3342点 深证成指跌0.69%至10126.83点 创业板指跌0.87%至2011.77点 [1] - 沪深两市成交额11920亿元 较前一日缩量1014亿元 [1] - 上涨个股1213只(涨停58只) 下跌个股4063只(跌停8只) 呈现普跌格局 [1] - 银行 美容护理 纺织服装 珠宝首饰板块涨幅居前 半导体 商业百货 交运设备 互联网服务 采掘行业 软件开发板块跌幅居前 [1] 宏观经济数据 - 前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元 同比增长2.4% 其中出口8.39万亿元(增7.5%) 进口5.75万亿元(降4.2%) [1] - 2025年第一季度纺织服装累计出口662.9亿美元 同比增长1% 其中3月出口同比增幅达12.9% [3] 重点公司动态 - 中芯国际一季度营收163.01亿元(同比增29.4%) 净利润13.56亿元(同比增166.5%) 但预计二季度收入环比下降4%-6% [2] - 华升股份主营麻纺织品及外贸业务 一季度营收2.14亿元(同比增14.45%) 净亏损1250.23万元(同比减亏1.54%) [3] - 华升股份控股子公司湖南华升工贸2024年境外营收占比79.75% 通过阿里巴巴国际站 亚马逊等平台完成服装出口 [3] - 华升股份参股24%的湖南英捷生产金属粉末注射产品 可应用于消费电子和人形机器人领域 [3] 行业技术分析 - 大盘7日形成的向上缺口未被回补 技术面显示该缺口非突破性缺口 预计将回补 [2] - 当前5日 10日 20日均线呈多头排列 回调补缺后或现机会 [2] 区域市场表现 - 湘股板块146只个股中仅33只上涨 华升股份成为当日唯一涨停个股 [3]

5月7日，央行宣布下调以下五个方面的利率，包括存款准备金率，7天逆回购利率，结构性货币政策工 具利率，个人住房公积金贷款利率和汽车金融公司，金融租赁公司的存款准备金率，为市场提供了充裕 的流动性支持。上述降息降准政策目标清晰，通过宽松的货币政策，为实体企业精准减负和输血。减负 方面，重在价格调整，通过政策性利率的普遍降低，提高资金利用率，降低个人和企业的负债压力，输 血方面，通过针对科技创新，技术改造，消费与养老，支农支小的再贷款政策，助力行业龙头企业在创 新和并购方面持续优化升级。整体而言，宽松的货币政策，将首先利好大盘核心资产为代表的各行业龙 头企业，这些企业在各自细分行业具有比较优势和护城河，能够利用较低利率和较充裕的贷款额度，实 现优化升级和产业链的上下游并购扩张，有望进一步提升其在所属行业的市占率，并率先改善财务报 表，均衡囊括各行业细分龙头的中证A50指数，或是目前震荡市场较好的选择。 责任编辑：石秀珍 SF183 风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能 发生改变，本材料不构成任何投资建议。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数 ...

指数表现与成分股动态 - 中证A500指数下跌0.27%，成分股涨跌互现，润和软件领涨5.61%，长春高新上涨3.92%，小商品城上涨2.77%，东华软件领跌 [1] - 中证A500ETF龙头成交16.19亿元，换手率8.47%，近1月规模增长6.85亿元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 中证A500指数市净率PB为1.51倍，低于近1年89.01%的时间，估值性价比突出 [1] 指数构成与财务表现 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.8%，包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等龙头企业 [2] - 已公布一季报的498家成分股营收同比增长15.13%，归母净利润同比增长10.26%，显著高于全A/金融/非金融的3.5%/2.9%/4.2% [2] - 指数行业配置均衡，约50%传统价值型行业和50%新兴成长型行业 [1] 政策与市场展望 - 国务院推出"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"，包括货币政策加码、金融制度精准支持重点领域、推动中长期资金入市等措施 [3] - 证监会将推动《推动公募基金高质量发展行动方案》，提升中长期资金入市规模和占比，促进市场良性循环 [3] - 渤海证券认为A股市场将呈现"下有底"特征，建议逢低买入并主动贴合高质量发展内涵以获取收益 [3] 产品信息 - 中证A500ETF龙头紧密跟踪中证A500指数，提供场外联接基金(A类：022424 C类：022425 Y类：022971) [3]

来源：弛策论市 从宽基指数来看，机构偏好中小盘方向。超配比例Top5的行业分别是：电子（9.6%）、电力设备（4.9%）、医药（4.1%）、汽车（3.4%）和食饮 （3.0%），其中，偏好提升最多的依次为汽车、电子、医药、食饮。有色、传媒超配亦趋于改善。 四季度主动偏股基金行为启示：中小盘成长"激流勇退" 综合考虑主动偏股基金的仓位、主动加仓、定价权和超配，可发现：1、指数层面，其"偏爱"中小市值，对大盘股较为"冷落"；2、板块层面，其对消 费"偏爱"有所增加，对成长和周期的"偏爱"分化，尽管成长仓位提升，但却遭到明显主动减仓，表明其仓位和超配提升主要源于本身上涨的贡献；3、行 业层面，主动偏股基金对汽车、有色、电子、食饮、医药的"偏爱"增加，对通信、电力设备、家电的"偏爱"减少。4、个股层面，主动偏股基金"偏爱"宁 德时代、美的集团等公司，表明其迅速抢筹电力设备、家电、AI的龙头标的。 核心结论 主动权益基金仓位均提升，港股和科创板备受偏爱 2025年Q1主动偏股型基金的持股市值和定价权略微下滑，分别降至2.50万亿元（环比-350亿元）和3.16%（环比-0.10pct）。当季主动偏股基金申购约3314 ...

市场走势分析 - 指数在60天均线获得支撑并呈现低开高走态势 但后续走势存在分歧 可能开启回调或上攻行情 [1] - 3373点附近存在大量套牢筹码压力 突破需依赖大金融板块(银行/券商)的持续发力 但当前银行板块处于回调阶段 券商反弹力度不足 短期内难以带动指数大幅上涨 [1] - 指数可能呈现两种路径：在60天均线横盘震荡等待大金融板块调整结束 或主动回落后再开启反弹 [1] 交易信号判断 - 15分钟级别下跌伴随放量 显示短线资金正在出货 预示指数将进入回调阶段 [2] - 关键支撑位观察3348点(25分钟20天均线)和3324点 若跌破3348点则下看3324点支撑 守住3324点可能形成加仓信号 [2] 板块表现 - 银行板块呈现拉升后回调的修行反弹状态 券商板块当日反弹力度较弱 两大金融子板块均未展现持续上行动能 [1]

市场走势分析 - 5月8日市场出现跳空低开后迅速反包形成阳线，但反弹是否持续需观察3316~3324跳空缺口的支撑情况，若连续三天未回补则保留向上预期 [1] - 今日市场创出新高且低点抬高，但成交量明显缩量，较昨日减少1000多亿，显示资金观望情绪浓厚 [1] 资金行为观察 - 当前市场缺乏追涨资金，投资者普遍处于观望状态，若后续行情持续走强可能吸引跟风资金入场 [2] - 银行股拉升导致市场赚钱效应降低，缩量部分归因于银行板块的吸金效应，需关注银行股后续表现对资金分流的影响 [2]

综上，对大盘后市判断如下：一是大盘处于冲高过程中的震荡，属受利好影响的冲高震荡形式；二是大 盘短期内仍会活跃，只是板块间会进行强弱转换和轮动；三是调整时间预计3至5天，谈判进展等外围因 素可能影响调整时长，但中期趋势在技术指标如S01拐头向上后，仍是震荡攀升过程。 通过融资融券数据观察，兑现筹码的主要是场内中小散户。前期大盘连续反弹20天，积累了一定获利筹 码，在当前盘面格局下，借助利好兑现属正常现象。而且，这种兑现走势不会一两天结束，预计会延续 3至5天，但空间有限。今日2点后，引领大盘反弹的新力量出现，这些力量来自与谈判关注相关的反制 方向，如农业、粮食、稀土等板块，尾盘这些板块明显拉升。此前这些板块在3040点反弹时表现最强， 市场呈现出短期内涨多则调、调多则涨的强弱转换节奏。 目前成交量温和放大，市场活跃度增加，短期内调整时其他板块会反复活跃。不过，明日是反弹的第二 十一天周期，从量价时空的"时"来看，该周期点会起作用。当前位置是前期高位筹码集中套牢区，虽然 今日缺口已补，但下方也留下缺口，短期会通过震荡消化或回补缺口，这也是冲高后震荡回调的预期方 向。 5月7日，和讯投顾谢正光表示，今日市场迎来降准 ...

市场走势分析 - 5月7日盘后分析显示，上午高开低走，尾盘抢筹形成30分钟强底分型，预示次日早盘可能试探当日开盘高位并形成3277点向上的30分钟饱满线段 [1] - 预计30分钟线段完成后将出现反向回落，回补下方缺口并形成新30分钟向上中枢，构成"a加a"结构，后续可能接向上b结构移动，整体判断为震荡上行趋势 [1] - 当日成交量达1.5万亿规模，呈现小放量状态，但上证指数面临趋势线压力，本周可能呈现冲高回落态势 [1] 技术指标观察 - 平均股价已回升至大跳水前起跌点位置，面临左侧平台高位压力 [1] - 15分钟级别走势显示即使创新高也易被压制回落 [1] - b结构背驰段与a结构相比难以形成不背驰状态，因a结构在成交量和上涨速度方面表现强势（红色柱状体明显） [2] 指数联动性 - 中证500、中证1000、创业板及沪深300指数框架与平均股价相似，需观察回踩第三类买点能否形成 [2] - 短线可能出现反向调整以完成新平台结构 [2]