公司概况 - 随手播是一家2024年3月注册于开曼的公司，广州随手播是其主要的营运附属公司，成立于2017年 [3] - 公司专注于向娱乐及社交网络直播、精准营销及新零售行业提供综合SaaS解决方案 [3] - SaaS解决方案包括软件开发服务和技术支持服务，前者协助客户开发新产品或升级现有产品，后者提供系统更新、功能模块开发及维护等服务 [3] 财务表现 - 2024年公司营收达到9895万元，近三年净利润合计9708万元 [1] - 2022-2024年营收分别为4510万元、5067万元和9895万元，2024年同比增长95.3% [4] - 同期净利润分别为3249万元、2645万元和3814万元，2024年同比增长44.2% [4] - 2024年经营性现金流净额为1242.6万元，较2023年的3929.4万元大幅下滑 [9] - 2022年末现金及现金等价物仅有63.2万元，2023年和2024年分别为1901.3万元和988.4万元 [9] 业务构成 - SaaS解决方案收入是公司主要收入来源，2022-2023年占比100%，2024年为6307万元，占比63.7% [5] - 2024年在线营销解决方案收入为3588万元，占比36.3% [5] - 公司SaaS业务服务于娱乐及社交网络直播、精准营销和新零售三大板块 [6] - 2024年中国企业直播SaaS解决方案市场规模为48.1亿元，占企业直播服务市场的79% [4] - 公司在企业直播SaaS解决方案市场排名第十位，市场份额为1%，营收约0.46亿元 [4] 股东与分红 - IPO前孔晓明持股84.77%，对公司具有绝对控制权 [8] - 报告期内附属公司合计派付股息7120万元，其中2022年3460万元，2024年3660万元 [1][8] - 2023年净利润下滑且没有派付股息 [8] 募资用途 - 计划通过IPO募资提升SaaS解决方案技术能力，扩展线上营销解决方案业务 [9] - 寻求投资、收购及战略性机遇，并补充一般营运资金 [9]

战略合作与业务更新 - 公司与北京亿联世界博览商务管理集团达成战略代理合作协议，将作为代理商为INTEX大阪国际贸易博览会引入参展企业，展会涵盖国际酒类食品设备、皮革鞋类、茶艺陶瓷珠宝、建材装饰及新能源技术等多元品类[2] - INTEX大阪展会与2025大阪世博会联动，预计吸引大量参观者，为公司合作企业及KOL提供重要曝光机会，凸显公司网络资源优势[3] - 公司CEO表示此次合作有助于提升参与企业的声誉和影响力，同时展示公司整合资源的能力[3] SaaS产品进展 - 2025年3月推出面向人才群体的SaaS新产品，提供品牌合作、联盟营销、IP保护等服务，已签约40家新客户并在两个月内获得超20万美元预期收入[3] - SaaS产品设计为订阅模式，旨在建立长期 recurring revenue 并快速扩大客户规模[3] - 产品功能包括定制化图文视频内容、社媒编辑日历等，整合AI与数据分析能力以优化KOL数字形象管理[8] 战略转型与技术布局 - 公司正进行战略转型，聚焦未被充分挖掘的人才市场，提供物联网驱动的品牌管理解决方案，包括云WiFi平台、IoT硬件销售、SaaS及ToB/ToC专业服务[4] - 通过网络安全、AI及大数据技术构建价值生态系统，保护原创内容、数字艺术及NFT资产，提升人才个人品牌价值[5] - 长期目标是建立拥有数十亿粉丝的独特KOL社区，助力其在数字领域持续成功[6] 公司背景与业务架构 - 公司前身为1977年成立的Minim Inc，2023年转型为软件优先模式，2025年品牌升级为整合IoT、连接与AI技术的科技企业[7] - 当前四大业务板块：云WiFi平台、IoT硬件销售许可、SaaS解决方案、专业ToB/ToC服务支持[8] - 技术能力覆盖内容创作全链条，已在全球主流社媒平台培育KOL资源池[8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 广联达是国内领先数字建筑平台服务商，数字成本等业务SaaS模式价值凸显，数字施工业务毛利率回暖，费用端持续优化推动业绩快速回暖 [6] - 长期看，公司积极布局AI，将深刻行业理解与AI技术深度融合，有望打开新增长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 核心业务稳步发展，2024年业绩大幅改善 - 数字成本业务从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，传统造价工具续费率和应用率稳定，成本测算产品深耕大客户、应用率提升，指标网等数据类产品快速增长 [3][13] - 数字施工业务调整经营思路，从追求规模转向管理利润和现金流 [3][13] - 数维设计业务中，数维房建打造多个价值标杆，数维道路设计方案覆盖路桥隧专业，应用项目数量增至1440家，AI选线功能使方案设计效率提升50%，应用企业数量同比提升240% [3][13] - 海外业务方面，数字成本业务在亚洲区域收入快速增长，设计业务在欧洲地区保持增长 [13] - 2024年公司归母净利润2.5亿元，同比增长116.19%，扣非归母净利润1.74亿元，同比增长219.92%，销售费用率优化，整体毛利率较2023年提升约2个百分点 [3][15] - 2025年3月发布股票期权激励计划草案，激励对象485人，拟授予股票期权2643.95万份，占股本总额1.60%，行权考核年度为2025 - 2026年，以净利润为核心考核指标，体现公司对未来发展的信心 [17] 政策推动下游景气度回暖，SaaS龙头开启发展新征程 - 2024年9月央行会同国家金融监督管理总局出台四项金融支持房地产政策，《2025年国务院政府工作报告》支持房地产健康发展，有助于推动公司下游地产、基建行业回暖，下游信息化开支有望提升 [4][21][22] - 公司是国内建筑信息化领域SaaS龙头，SaaS业务毛利率稳定，数字成本和数字设计业务毛利率超90%，施工业务毛利率在2024年改善，带动整体毛利率稳中有升 [4][24] - 公司拥有自主知识产权的三维图形平台，包括三维图形引擎、设计平台和图形轻量化引擎，是底层核心能力的体现 [26] - 公司建筑业务平台（GBP）聚焦“业务连接”，通过“平台 + 组件”沉淀核心能力、“全过程一体化”激活连接价值、“BIM开发平台”赋能生态创新，为行业客户和伙伴提供数字化PaaS底座 [29] AI大模型及应用端全面布局，将深刻行业理解和智能化深度结合 - 2024年5月发布建筑行业AI大模型AecGPT，8月发布建筑行业多专业场景大模型，覆盖7个领域，解决建筑场景具体业务问题 [30] - AI算量大模型可缩短算量时间，AI斑马进度大模型可优化进度管理，各专业场景大模型在不同应用场景有良好效果 [32][35] - AI赋能数字成本业务，清标、成本测算等效率提升，成本测算产品“AI智能”功能准确率约70% [36] - AI赋能数字施工业务，生成与优化施工计划，辅助物资管理和塔机安全，后续将深化在物料和劳务管理等方面的应用 [37] - AI赋能数字设计业务，实现概念方案和道路选线方案自动生成，数维道路设计AI选线功能使方案设计效率提升50%，应用企业数量同比提升240% [37] - 公司部分涉及AI的主要研发项目包括工程计价协作平台、BIM数字驱动综合项目管理系统、工程交易产品等，将利用AI全面赋能业务 [38] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.50/6.63/8.35亿元，对应PE分别为50X、34X、27X [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][39] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的数字建筑平台服务商，数字成本等业务 SaaS 模式价值凸显，数字施工业务毛利率回暖，费用端持续优化，推动业绩快速回暖 [6] - 长期看，公司积极布局 AI，将自身深刻行业理解与 AI 技术深度融合，有望打开新的增长空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 核心业务稳步发展，2024 年业绩大幅改善 - 数字成本业务从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，传统造价工具续费率、应用率稳定，成本测算产品应用率提升，指标网等数据类产品快速增长，指标网单项级指标覆盖率从 53.78%提升到 79.25% [13] - 数字施工业务调整经营思路，从追求规模转向管理利润和现金流 [13] - 数维设计业务中，数维房建打造多个价值标杆，数维道路设计方案能力覆盖路桥隧专业，应用项目数量增至 1440 家，AI 选线功能使方案设计效率提升 50%，应用企业数量同比提升 240% [13] - 海外业务方面，数字成本业务在亚洲部分地区收入快速增长，设计业务在欧洲持续增长 [13] - 2024 年公司归母净利润 2.5 亿元，同比增长 116.19%，扣非归母净利润 1.74 亿元，同比增长 219.92%，销售费用率优化，整体毛利率提升约 2 个百分点 [15] - 2025 年 3 月发布股票期权激励计划草案，激励对象 485 人，拟授予股票期权 2643.95 万份，占股本总额 1.60%，行权考核年度为 2025 - 2026 年，以净利润为核心考核指标，体现公司对未来发展的信心 [17] 政策推动下游景气度回暖，SaaS 龙头开启发展新征程 - 2024 年 9 月央行会同相关部门出台四项金融支持房地产政策，涉及房贷利率定价机制、首付比例等方面优化；《2025 年国务院政府工作报告》支持房地产和基建行业健康发展，有助于推动公司下游回暖，下游信息化开支有望提升 [21][22] - 公司是国内建筑信息化领域 SaaS 龙头，SaaS 业务毛利率稳定，数字成本和设计业务毛利率超 90%，施工业务毛利率 2024 年改善，带动整体毛利率稳中有升 [23][24] - 公司拥有自主知识产权的三维图形平台，包括三维图形引擎、设计平台和图形轻量化引擎，是底层核心能力的体现 [26] - 公司建筑业务平台（GBP）聚焦“业务连接”，通过“平台 + 组件”沉淀核心能力，“全过程一体化”激活连接价值，“BIM 开发平台”赋能生态创新 [29] AI 大模型及应用端全面布局，将深刻行业理解和智能化深度结合 - 2024 年 5 月发布建筑行业 AI 大模型 AecGPT，8 月发布建筑行业多专业场景大模型，覆盖 7 个领域，解决建筑场景具体业务问题 [30] - AI 算量大模型可缩短算量时间，如 10 亿规模公路项目工程量复核，传统需 3 个月，借助 AI 可缩短至 2 周内；AI 斑马进度大模型可简化计划编制流程 [32] - AI 赋能数字成本业务，清标、成本测算等效率提升，成本测算产品“AI 智能”功能准确率提升至约 70% [36] - AI 赋能数字施工业务，生成与优化施工计划，辅助物资管理等，智能塔吊防碰撞技术领先 [37] - AI 赋能数字设计业务，优化设计方案，数维道路设计 AI 选线功能使方案设计效率提升 50%，应用企业数量同比提升 240% [37] - 公司部分研发项目利用 AI 全面赋能业务，如工程计价协作平台、BIM 数字驱动综合项目管理系统、工程交易产品等 [38] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 4.50/6.63/8.35 亿元，对应 PE 分别为 50X、34X、27X [6]

文章核心观点 - ECGI Holdings宣布推出Uplist Ventures，投资有潜力进入公开市场的初创公司，填补市场空白，为创始人与股东创造价值 [1][3][4] 分组1：Uplist Ventures投资情况 - 投资范围覆盖种子轮到B轮公司，偏好A轮和B轮阶段已产生收入的初创公司 [2] - 专注人工智能、SaaS、垂直软件、医疗技术和区块链等创新与需求结合的领域 [6] 分组2：市场空白与机会 - 多数风投要求20%的月增长率，使年增长率20% - 50%的优质企业难以获得后期资金，Uplist Ventures认为这是为创始人与股东创造价值的机会 [3][4] 分组3：战略优势 - 作为上市公司，ECGI能为初创公司创始人提供独特的变现和曝光途径，包括进入资本市场、准备上市和合规支持、运营指导和公开市场信誉等 [5] - 公司旨在将Uplist Ventures转变为未来分拆或子公司的供应系统 [5] 分组4：评估标准 - 种子轮阶段要求产品与市场匹配、创始人与市场匹配、有早期收入（月经常性收入1万美元以上）、可衡量的早期采用和反馈循环 [6][8] - A轮和B轮阶段要求年经常性收入500万美元以上、年营收增长至少25%、高效的单位经济效益（客户终身价值至少是客户获取成本的3倍） [8] 分组5：ECGI现有投资 - 在葡萄栽培领域，拥有并管理Vintner's Caldera Ranch，服务2520亿美元的全球奢侈葡萄酒市场和1210亿美元的短期租赁市场 [9] - 在时尚和马术领域，战略投资Pacific Saddlery，涉足65亿美元的马术服装市场和110亿美元的马术设备市场 [10]

财务数据和关键指标变化 - 集团Q1营收8900万元人民币，同比增长48%，是转型纯SaaS以来Q1季度最高营收 [7] - 毛利润同比强劲增长27%，达到过去九个季度以来的最高值，毛利率环比提高530个基点 [9] - 调整后EBITDA连续第七个季度实现盈利 [9] - 净美元留存率为96%，反映出公司较高的客户留存率以及通过升级和扩展实现增销增收的能力 [25] - 递延收入达到创纪录的1.569亿元人民币 [25] - 应收账款周转天数为53天，略高于Q4，主要是由于春节假期收款较慢 [26] - Q2营收指引在8750万元至9050万元人民币之间，同比增长10% - 14% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 开发者服务 - 开发者服务收入同比增长39%，环比下降12%，其中订阅服务收入同比增长26%，环比下降2%，增值服务收入同比增长269%，环比下降46% [12] - 订阅服务收入连续四个季度超过5000万元人民币，国内和海外市场均实现同比增长，Engage Lab收入同比增长127% [13] 参与业务 - Q1签约合同总价值突破1.1亿元人民币，较2023年Q3增长10倍，客户数量增长25%，达到848家，Engage Lab收入同比增长127% [14][15] 垂直应用 - 垂直应用收入同比增长35%，环比增长20%，其中金融风险管理收入同比增长64%，环比增长36%，市场情报收入同比下降26%，环比增长4% [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投入更多资源发展企业AI代理平台并进行全球扩张 [10] - 金融风险管理业务有望成为公司新的增长引擎 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为Q1是一个由全球化驱动的加速增长季度，各业务线均表现出色，为2025年剩余时间奠定了良好的基础 [7] - 公司相信这种增长势头将延续到2025年的其他季度 [29] 其他重要信息 - Q1运营费用同比增长14%，主要归因于销售和营销部门，研发费用同比增长8%至2460万元人民币，销售和营销费用同比增长34%至3330万元人民币，管理费用同比下降2% [22][24] - 截至2025年3月31日，公司总资产为3.76亿元人民币，总负债为2.616亿元人民币 [27] - 2025年第一季度，公司回购了1.6万份美国存托股票，自回购计划开始以来，累计回购了29.5万份美国存托股票 [31] 问答环节所有提问和回答 问题：请提供Engage Lab业务未来的展望 - 公司在全球舞台上有能力赢得大合同，Q1新签的6000万元人民币合同来自中国以外的不同客户，产品和服务满足全球客户需求，客户愿意签订多年合同 [36] - 目前Q2不太可能再获得6000万元人民币的新签合同，但这为未来取得重大胜利提供了经验，随着公司在全球舞台上的影响力不断扩大，未来有可能实现这一目标 [37][38] 问题：公司何时能实现季度净利润 - 公司营收增长38%，毛利润增长27%，运营费用仅增长14%，这种业务模式有利于实现盈利 [42] - 公司需要在研发和营销方面投入一定费用以维持业务的持续增长，如金融风险管理业务的增长得益于产品升级，Engage Lab业务的全球拓展得益于营销活动 [43][45] - 公司需要在支出和业务增长之间取得平衡，随着业务规模的扩大，实现净利润的目标迟早会实现 [46]

公司背景 - 公司开发了一款名为Perfect Wiki的SaaS产品，专注于解决Microsoft Teams内置Wiki的痛点，主打简单好用、无需跳转的理念 [1] - 公司由创始人Ilia创立，团队规模极小，仅2人核心成员，未接受任何外部融资 [1][11] - 产品上线5年，年收入稳定在25万美元（约182万元人民币），服务全球500+家企业客户 [1][8] 产品开发历程 - 产品灵感源于2020年疫情期远程办公趋势，创始人观察到Teams用户对内置Wiki的普遍不满（卡顿、编辑不便、功能缺失）[5] - 首版产品仅用3周开发完成，核心功能包括页面创建/编辑和全文搜索（Teams原生Wiki缺失的功能）[6] - 技术栈采用Node.js+Express后端和React前端，确保开发效率 [7] - 产品通过微软Teams应用商店分发，上线即获自然流量，因"wiki"关键词搜索排名第一 [7] 产品差异化优势 - 深度集成Teams环境，避免Notion/Confluence等工具需跳转的体验断裂 [10] - 坚持"简单至上"原则，仅保留核心功能，操作体验类似Word [10] - 相比微软自家产品Viva/Loop更轻量易用 [10] - 公司自身就是产品重度用户，用其管理内部文档和开发计划 [13] 用户获取与运营 - 初期通过Teams应用商店自然获客，零成本获取首批用户 [7] - 核心用户来自对Teams原生Wiki不满的企业 [10] - 建立直接用户沟通渠道，通过聊天窗口/demo演示/季度调研收集需求 [13] - 功能开发严格遵循用户反馈，如页面内搜索、每周更新摘要等需求均来自用户建议 [13] 商业模式 - 主要成本构成：Google Cloud（500-1000美元/月）、Algolia搜索服务（400-500美元/月）、其他SaaS工具（<350美元/月）[18] - 人力成本极低，仅外包部分营销/内容工作（<500美元/月）[12][18] - 月收入约2.1万美元，扣除成本后利润率较高 [17][19] 发展战略 - 从单一Teams插件扩展至Slack/ChatGPT支持，并开发网站嵌入式聊天机器人功能 [22] - 持续优化搜索功能，增加新集成 [22] - 坚持用户需求驱动的发展路径 [22] 行业洞察 - 疫情催生远程办公工具热潮，但配套知识管理工具存在市场空白 [2][5] - 平台生态（如Teams应用商店）为小型开发者提供流量红利 [7] - 细分领域工具通过解决单一痛点即可实现商业成功 [20]

日本SaaS市场现状 - 日本是全球第四大经济体GDP达4.8万亿美元但SaaS渗透率低于10%仅为欧美市场的1/5 [1][11] - 硬件技术领先但企业软件停留在上世纪90年代水平依赖传真机实体印章和Excel手工处理 [4][5] - 疫情成为数字化转型关键转折点远程办公比例从不足10%爆发式增长且趋势持续 [13][15][17] 市场发展潜力 - SaaS行业处于美国2008年左右的黄金爆发期预计有7-10年高速增长窗口 [20][64] - 99%本土SaaS公司仅专注日本市场形成"金丝雀陷阱"现象 [26][27][31] - 国际创业者占比显著提升东京成为多元化创业中心成本优势明显 [35][36] 文化特征与挑战 - 销售周期长达6-12个月需7次以上面对面会议建立信任 [23][54] - 企业决策需全员认可创新阻力大产品需适配现有流程 [7][25][60] - 质量要求严苛需提供"全面解决方案"而非单一功能 [25][57][60] 未来趋势 - 劳动力缺口2030年达900万将推动AI和自动化SaaS需求激增 [40][41][45] - 中小企业可能比大企业更快采用AI解决方案 [41][44] - 政府推出税收优惠等政策加速数字化转型 [44] 市场进入策略 - 必须建立本地合作伙伴关系依赖系统集成商渠道 [24][56] - 采用"SaaS+咨询"混合模式弥补长销售周期 [24][58] - 产品需深度本地化而不仅是语言翻译 [55][56]

公司上市进展 - 公司近期更新招股书并正式迈出在港交所上市关键步伐 自2023年6月首次提交招股书后经过近两年筹备迎来新进展[1] - 公司成立于2014年 以电商SaaS ERP为切入点进入市场 后发展为以SaaS ERP为核心集多元化商家服务于一体的SaaS协同平台[1] - 业务覆盖全国 设立超过100个线下服务网点 服务范围涉及超过500个城镇[1] 财务表现 - 营收从2022年5.23亿元增长至2024年9.1亿元 呈现稳步增长态势[3] - 毛利率逐年上升 2024年毛利率达68.5%[3] - 2024年经营亏损6209万元 较上一年度有所收窄[3] - 年内利润从亏损转为微利 2024年实现盈利1058万元[3] - 经调整净利润2024年达4899万元[3] - 截至2024年12月31日负债净额高达36.5亿元 现金及现金等价物为10.85亿元[3] 现金流量 - 2024年经营活动所得现金净额279170千元 投资活动所用现金净额77252千元 融资活动所用现金净额13175千元[4] - 2024年现金及现金等价物增加净额188743千元 年末现金及现金等价物达1085276千元[4] 股东结构与融资 - 执行董事包括骆海东、贺兴建、李灿升和王瑜 非执行董事包括WangDonghui、陈洪亮和周逵 独立非执行董事包括罗玫、李嘉俊和盛凯强[4] - 获得红杉智盛、高盛、中金共赢基金、蓝湖资本和GGV等知名投资机构投资[4] - 2020年C轮融资2.86亿元 投后估值达60亿元[5] - IPO前骆海东直接持股22.81%为最大股东 其他重要股东包括贺兴建、红杉智盛、李灿升及多家投资机构[5]

INFINT Acquisition 2 IPO - 计划通过IPO筹集1亿美元资金 以每股10美元价格发行1000万个单位 每个单位包含1股普通股和十分之一股份的后续获取权 [1] - 专注于金融科技领域 目标子行业包括银行和支付、资本市场、数据分析、保险和投资管理 [1] - 由Sapta Group负责人Alexander Edgarov领导 管理层此前完成过与数字支付平台Currenc Group的SPAC合并 [1] - 计划在纳斯达克上市 暂未确定股票代码 [1] FIGX Capital Acquisition IPO - 计划通过IPO筹集1.31亿美元资金 以每股10美元价格发行1310万个单位 每个单位包含1股普通股和半份认股权证(行权价11.5美元) [3] - 瞄准金融行业集团(FIG)领域 重点关注差异化私人财富/资产管理公司 目标成为具有全球影响力的多资产基金管理公司 [3] - 由Gerken Capital Associates创始人Lou Gerken领导 该公司专注于新兴市场另类资产管理 [3] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为FIGXU [3] ProCap Acquisition IPO - 实际发行2200万个单位(超原计划200万个) 筹集2.2亿美元资金 每个单位包含1股普通股和三分之一认股权证(行权价11.5美元) [5] - 专注于美国金融服务行业 由Professional Capital Management创始人Anthony Pompliano III领导 [5] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为PCAPU [5] Armada Acquisition II IPO - 通过发行2000万个单位筹集2亿美元资金 每个单位包含1股普通股和半份认股权证(行权价11.5美元) [6][7] - 目标行业为金融科技、SaaS和人工智能 由Cantaloupe前CEO Stephen Herbert和前总法律顾问Douglas Lurio共同领导 [6][7] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为AACIU [7] 账簿管理人信息 - INFINT Acquisition 2由罗斯资本担任独家账簿管理人 [2] - FIGX Capital Acquisition由Cantor Fitzgerald担任独家账簿管理人 [4] - ProCap Acquisition由BTIG担任独家账簿管理人 [5] - Armada Acquisition II由Cohen & Company Securities和Northland Securities担任联席账簿管理人 [7]