金价表现与市场数据 - 国际金价单周累计涨幅超8%，创下2008年金融危机以来最佳单周表现 [1] - 纽约期货黄金价格冲上5020.83美元/盎司，伦敦现货黄金报4986.02美元/盎司，中国上海黄金交易所价格站稳1115.50元/克高位 [1] - 美元指数DXY失守98关口，过去两周累计跌幅超3% [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储加息周期接近尾声，降息预期升温，美元资产吸引力下降，资金加速流向黄金 [1] - 全球局部战争风险持续，黄金的避险属性被激活 [1] - 2025年全球央行净购金超1000吨，2026年增持势头不减，直接托底金价 [1] 技术分析与短期操作观点 - 技术面呈现典型牛市特征：均线呈多头排列，5日、10日均线呈45度角上扬；MACD金叉延续，红柱持续放大；RSI虽接近70但尚未进入极端超买区域 [1] - 短线操作建议以“回落低多”为主，可关注4950-4980美元/盎司支撑位分批建仓 [1] - 需警惕下周美联储会议若释放“延迟降息”信号可能引发金价短期回调，以及美国耐用品订单数据若超预期可能提振美元并压制金价 [1] 中长期市场展望与机构观点 - 乐观观点认为，若地缘冲突升级叠加美联储激进降息，2026年底金价可能冲上6000美元/盎司 [1] - 谨慎观点警告，若全球经济实现“软着陆”，黄金价格或回落至4500-4800美元区间 [1] - 市场共识是黄金已进入“高波动、高回报”周期 [1] 投资逻辑与资产配置建议 - 黄金的核心价值在于“抗通胀+避险”，历史数据显示过去20年黄金年化收益约8% [1] - 建议普通投资者摒弃“抄底逃顶”思维，转而通过分批定投和配置黄金ETF来降低风险 [1] - 对于投资用户，建议将黄金占比控制在总资产的5%-10%，并优先选择低费率的黄金ETF（如518880） [1]

人民币汇率近期表现 - 2025年1月23日，人民币对美元汇率中间价报6.9929，较前一交易日调升90个基点，创下2023年5月以来新高 [1] - 当日离岸与在岸人民币对美元汇率双双升值，自2025年末相继突破“7”关口后，目前维持在“7”上方运行 [1] 推动汇率走强的主要因素 - 近期人民币汇率阶段性走强是内外部因素共振的结果 [3] - 主要原因包括美元指数下行、市场结汇需求增加以及较高的汇市情绪 [3] 宏观经济基本面支撑 - 中国拥有超大规模市场和完整产业链，科技创新与产业创新加速融合，新动能蓬勃发展 [3] - 内需潜力不断释放，国内国际双循环更加畅通，宏观经济基本面长期向好，对人民币汇率基本稳定形成支撑 [3] 汇率未来走势展望 - 影响人民币汇率波动的因素多元，可能造成下一阶段涨跌的因素同时存在，走势仍存在较大不确定性 [3] - 外部形势复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏不确定，地缘政治冲击可能持续，会对汇率走势产生扰动 [3] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性 [3] - 政策取向是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3]

本文源自：金融界AI电报 美元指数DXY失守98关口，为去年12月30日以来首次，日内跌幅0.30%。 ...

金价走势与核心驱动逻辑 - 金价在周五亚洲时段延续强势，再度触及历史高位，即便地缘局势出现缓和信号也未显著回调，表明驱动黄金价格的核心逻辑正在发生变化[1] - 市场关注焦点已从短期地缘事件转向更深层的宏观经济与政策预期，美元指数疲软为以美元计价的黄金提供了关键支撑[1] - 市场普遍预期美联储将在未来一段时间维持利率不变，并将政策重点转向支持经济增长，这种预期持续影响外汇市场定价，间接巩固了黄金的市场位置[1] 技术面分析 - 金价在本周突破了自去年十月以来形成的上升通道上轨，这一走势通常被视为上升动能增强的技术信号[2] - 动能指标处于强势区域，但另一项广泛关注的动能指标显示价格已进入超买区间，意味着短期波动可能加剧或进入整理阶段以消化近期涨幅[2] - 历史经验表明，超买状态本身并不直接等同于趋势反转，更多时候体现为上行节奏的调整[2] 未来市场关注点与格局 - 市场注意力正逐渐转向美联储接下来的政策会议，会议传达出的任何关于经济评估与政策前景的信息都可能影响市场预期并引起资产价格波动[4] - 黄金市场在当前水平反映了对未来全球流动性环境的某种前置判断，呈现宏观预期支撑与技术面高位整理并存的格局[4] - 后续走势依赖新的信息指引，市场可能通过阶段性震荡以重新凝聚共识，未来价格表现取决于宏观经济数据与主要央行政策信号之间的持续博弈[4]

美元指数动态 - 美元指数DXY出现短线下跌，跌幅为25点 [1] - 美元指数DXY当前报98.27 [1]

近期人民币汇率驱动因素 - 2025年底离岸人民币兑美元汇率突破7并持续回升，主要受三个关键因素驱动 [2][10] - 因素一：2025年中国经常账户余额或创历史新高，前11个月货物贸易顺差首次突破1万亿美元，前三季度经常账户顺差达4928亿美元，较2024年同期的2413亿美元大幅增长 [3][11] - 因素二：近期中国政府采取多种举措提振经济，包括安排5000亿元用于补充地方政府财力及扩大投资，并投放5000亿元新型政策性金融工具资金，2025年12月制造业PMI达50.1，高于预期 [3][11] - 因素三：美元疲软有利于人民币汇率，2025年11月下旬以来美元指数回落，受美国非农就业疲软、美股高估值、美联储连续降息及美元信用受损影响 [3][11] 2026年人民币汇率展望 - 人民币兑美元汇率在2026年有继续升值可能，但升值幅度不该也不会过大 [4][12] - 央行的目标仍是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [7][14] 不支持大幅升值的长期因素 - 巴拉萨—萨缪尔森效应等长期因素不支持人民币汇率明显升值，该理论认为经济增长较快国家的可贸易部门生产率提升会推高服务业价格，导致实际汇率升值 [4][12] - 2005-2015年，伴随中国制造业生产效率大幅提升，人民币实际有效汇率总体趋势性升值，验证了该效应的关键作用 [4][12] - 近些年中国的劳动生产率增长明显放缓，人民币实际有效汇率未延续此前趋势性升值 [4][12] - 2005-2014年，中国全员劳动生产率年平均增速高达9.5%，而2015-2024年平均增速下滑到5.8% [5][13] - 中国贸易伙伴包括大量经济增长更快、劳动生产率提升更快的新兴经济体，在中国劳动生产率增长下滑后，人民币汇率长期趋势的变化符合经济基本面表现 [5][13] 不支持大幅升值的周期性因素 - 从总需求等周期性因素看，2026年中国内需增长仍有较大不确定性，外需仍是支持经济增长的关键 [5][13] - 近期制造业PMI反弹可能在相当程度上反映了财政政策刺激加强的结果，2026年作为“十五五”开局之年，政策提前发力可能帮助经济在上半年赢得“开门红”，但可持续复苏有赖于内生性增长动能的增强 [5][13] - 地缘政治变动对中国外需的负面影响值得关注，美国市场在中国出口的份额从2017年的18.8%下降到2025年1-11月的11.8% [6][14] - 非美市场重要性提升，例如拉丁美洲市场在中国出口的份额从2017年的5.8%上升到2025年前11个月的7.9% [6][14] - 地缘政治紧张可能对未来中国出口造成冲击，保持出口产品价格竞争力非常重要，人民币汇率过度升值不利于出口 [6][14]

报告行业投资评级 - 黄金：★★，长线持有 [1] - 白银：★★，长期持有 [1] - 铜：★，长线持有 [1] - 锌：★，反弹 [1] - 铅：★，承压 [1] - 锡：★，反弹承压 [1] - 铝：★，反弹承压 [1] - 镍：★，反弹承压 [1] - 工业硅：★，反弹 [1] - 多晶硅：★，反弹 [1] - 碳酸锂：★，谨慎看涨 [1] 报告的核心观点 - 地缘政治、美联储独立性等问题反复，2026 年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变 [1][3] - 铜短期高位震荡，中长期供需逻辑未逆转，全球铜精矿供应紧张，绿色铜需求增长提供支撑 [1][5] - 锌 2026 年全球矿供应或收缩，短期外强内弱，沪锌跟随伦锌反弹，弱现实限制上方空间 [1][8] - 铝价反弹承压，2026 年美联储降息预期延续，产业上产量增加，库存累积，需求端开工率分化 [1][12] - 镍价反弹承压，2026 年美联储降息预期延续，印尼镍矿产量目标下调，国内纯镍库存累库，不锈钢消费淡季 [1][16] - 碳酸锂供应端持续扰动，价格高位震荡，基本面变化不大，上游开工积极性高，新能源汽车市场淡季 [1][19] 各品种总结 黄金和白银 - 盘面表现：地缘问题影响黄金，黄金再创新高，SHFE 黄金涨 3.40%，COMEX 黄金涨 7.33%；SHFE 白银涨 0.65%，COMEX 白银涨 6.97% [2] - 主要逻辑：特朗普抢占古巴传闻、欧美地缘问题反复，多基金撤离美元资产，央行继续买黄金，白银避险属性受黄金影响，长期降息等因素对白银有利 [1] - 策略推荐：国内黄金短期支撑 1040，白银支撑 21000，2026 年贵金属长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 盘面表现：沪铜主力收盘价 100270 元/吨，日跌 0.43%，10 万关口失而复得 [4] - 产业逻辑：必和必拓上调 2026 财年铜产量指引，2025 年 12 月精炼铜进口量下降，消费淡季，国内外铜库存累库，深圳水贝市场抑制投机热度 [5] - 策略推荐：短期多空博弈激烈，建议前期多单移动止盈，新入场等待回调，中长期看好铜，沪铜关注【99500，103000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨 [6] 锌 - 盘面表现：沪锌主力收盘价 24530 元/吨，日涨 0.74%，外强内弱，延续反弹 [7] - 产业逻辑：2026 年全球锌矿供应或收缩，国产锌精矿加工费持平，进口回调，海外冶炼厂开工疲软，12 月中国精炼锌产量降低，消费淡季，中下游开工下滑 [8] - 策略推荐：建议多单逢高止盈，企业卖出套保布局，沪锌关注【24200，24800】元/吨，伦锌关注【3150，3250】美元/吨 [9] 铝 - 盘面表现：铝价反弹承压，伦铝电 3 收盘价 3137.5 美元/吨，涨 0.64%，沪铝主力收盘价 24055 元/吨，跌 0.41% [10] - 产业逻辑：2026 年美联储降息预期延续，北方新建电解铝项目投产，产量增加，库存累积，需求端开工率分化，氧化铝市场过剩 [12] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23000 - 25000】元/吨 [13] 镍 - 盘面表现：镍价反弹承压，伦镍电 3 收盘价 18100 美元/吨，涨 0.70%，沪镍主力收盘价 142740 元/吨，跌 0.30% [14] - 产业逻辑：2026 年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标，国内纯镍库存累库，不锈钢消费淡季，1 月钢厂排产或走高 [16] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【133000 - 151000】元/吨 [17] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约 LC2605 高开高走，创下新高，收盘价 168780 元/吨，涨 1.22% [18] - 产业逻辑：受锂电池取消出口退税消息影响上涨，后因有色板块回落和交易所限仓措施回调，基本面变化不大，上游开工积极性高，新能源汽车市场淡季，材料厂有刚需采买支撑 [19] - 策略推荐：价格高位震荡，区间【16400 - 175000】元/吨 [20]

美元指数市场表现 - 周四纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.41%，报98.355点，日内交投区间为98.827点至98.312点 [1] - 彭博美元指数下跌0.34%，报1201.74点，日内交投区间为1206.89点至1201.59点 [1] - 亚太盘初至北京时间19:00，ICE美元指数大致持平于98.75点附近，之后持续走低，并在00:00以来于低位持稳 [1]

11月核心PCE数据发布与市场影响 - 美国商务部将于北京时间1月22日23:00公布因政府停摆而延迟发布的11月核心PCE年率数据，金融机构预期值为2.8% [1] - 由于11月上旬美国政府停摆影响数据采集，该月数据的准确性存疑，市场可能忽略此数据，除非公布值大幅超出预期 [1] PCE数据趋势与预期分析 - 长周期看，核心PCE数据已趋于平稳，自2024年5月跌破3%后，一年多来一直围绕3%上下波动 [3] - 11月核心PCE预期值2.8%仍处3%附近，市场对数据小幅偏离预期不会感到意外 [3] - 11月美国核心CPI年率已降至2.6%，鉴于CPI与PCE共振性强，11月核心PCE最终公布值低于2.8%预期的可能性仍然存在 [3] 美元指数近期行情 - 美元指数延续震荡走势，波动区间下限为96.34，上限为100.23，近期未能有效突破 [6] - 最近一个月的反弹走势已被最近一周的下跌走势取代，反弹最高点99.47未能站上100关口 [6] - 近期两条阴线幅度过大，技术面无法给出明确多空信号，美元指数后续发展依赖数据与政策 [6] 黄金与白银市场行情 - 国际黄金价格昨日创下新高4888.39美元，白银价格本周创下新高95.86美元，市场强烈预期白银价格突破100美元/盎司的历史关口 [6] - 美元指数的疲软状态为黄金和白银上涨提供了机会 [7] - 若PCE数据未大幅超预期，美国通胀保持横向发展且美联储降息通道不受影响，金银价格的上涨趋势大概率将延续 [7]

文章核心观点 - 国际黄金价格短期面临技术性回调、地缘局势缓和及美元走强带来的下行压力，但整体上升趋势未改，日内操作策略偏向逢低做多 [1][3] - 黄金中长期看涨前景稳固，基本面支撑来自持续的地缘政治背景、市场对美联储全年至少降息50个基点的宽松预期，以及由此导致的美元走弱和避险资金流入，年内目标上看5000美元并可能触及5500-6000美元区域 [3] 市场短期动态与影响因素 - 黄金开盘走低，延续昨日回撤压力，主要受地缘局势减弱引发的卖盘、获利了结以及美元指数走强影响 [1] - 日内市场将重点关注美国至1月17日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国11月核心PCE物价指数等数据，鉴于昨日数据市场预期，这些数据偏向利好金价的概率较大 [3] 技术分析观点 - 黄金日线图显示，价格在突破上升趋势通道阻力后多头动力有所减弱，但上升通道已转为支撑，若进一步走低触及通道支撑位置，将是再度入场看涨的机会 [3] 中长期基本面支撑 - 地缘局势缓解仅为短期因素，近十几年来地缘因素从未完全消失，其背景预期仍对金价构成支撑 [3] - 市场预期美联储在1月27-28日的会议上将按兵不动，但共识是全年至少进行两次25基点的降息，这种宽松预期将削弱美元，并推动避险资金涌入黄金，为贵金属提供宏观支撑 [3]