文章核心观点 美国实施的全球关税政策影响美国及邻国加拿大，徕卡对美加经销商同步提价，行业内多家公司受关税政策影响有价格调整或业务变动 [1][3] 徕卡公司情况 - 2025 年 5 月 1 日起对美国及加拿大经销商同步实施 7% 价格上调 [1] - 回应加拿大受美国关税影响是希望美加价格持平，且 2019 年称美加实行差异化定价太费劲 [1] - 北美公司总部设于美国，产品均通过美国总部进口至加拿大，关税调整对加市场影响与美国相同 [3] - 正积极研究建立加拿大独立子公司的可能性以服务当地客户 [3] 行业其他公司情况 - 大疆 4 月将 Osmo Pocket 3 相机美国售价从 519 美元提至 619 美元，近期再次上调至 799 美元 [3] - 澳大利亚 Blackmagic Design 公司提高数字电影相机价格，因半导体部件进口关税问题取消在得克萨斯州达拉斯建厂计划 [3] - 富士胶片完全暂停多款相机对美发货，伊尔福胶片出现价格上调 [3] - 佳能新镜头未将美国纳入首发地区名单，业内推测或与关税政策相关 [3]

股东大会基本信息 - 伯克希尔·哈撒韦公司股东大会将于当地时间5月3日在美国奥马哈举行 [1] - 问答环节预计在当地时间上午8点（北京时间晚上9点）开始，持续时间缩减1小时至四个半小时 [1] - 巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔及保险业务主管阿吉特·贾恩共同回答股东提问 [1] 美国关税政策与经济影响 - 巴菲特未公开评论关税政策，仅辟谣支持特朗普关税政策的报道为虚假 [3] - 巴菲特在纪录片中提及关税经验，认为关税随时间推移会变成对商品征税，从某种程度上说是一种战争行为 [3] - 美国一季度GDP萎缩0.3%，为自2022年以来首次萎缩，关税政策被视为经济前景的最大不确定因素 [3] - 预计股东大会将重点提问美国经济前景和关税影响 [4] 减持苹果股票 - 巴菲特从2023年四季度开始减持苹果，持股数量从8.95亿股减持至2024年四季度的3亿股，苹果仍是其最大重仓股 [6] - 此前解释减持原因为避税，担忧美国政府可能加税应对财政赤字 [6] - 苹果CEO库克表示，当前全球关税税率若保持不变，预计将导致苹果在截至6月底的季度成本增加9亿美元 [6] - 巴菲特对苹果的态度有助于投资者判断该科技巨头前景 [7] 巨额现金储备与投资策略 - 伯克希尔公司现金储备为3342亿美元，创历史新高 [9] - 公司去年回购金额为29亿美元，创2018年以来最低年度回购总额 [9] - 巴菲特在股东信中暗示对股票估值的担忧，称很少发现深陷投资机会之中 [10] - 不断减持重仓股和增加现金储备使公司躲过了3月以来股票市场的大幅下跌 [10] 海外市场投资机会 - 伯克希尔在2019年7月首次购买日本五大商社股票，是其在海外唯一投资的市场 [12] - 巴菲特表示这五家公司运营成功，模式与伯克希尔相似，会在适当时机增加股息和回购股票 [12] - 日本经济及企业被认为将受美国最新关税政策重大影响，投资者关注其是否继续看好日本及印度等新兴市场 [12] 财富传承与公司未来 - 巴菲特身家超过1500亿美元，遗嘱计划将99.5%的财富捐赠给慈善机构，仅0.5%留给子女 [14] - 他建议所有父母在孩子足够成熟时让其阅读遗嘱，理解决定逻辑及未来责任 [14] - 今年是巴菲特掌舵伯克希尔60周年，股东关注其退休时间及公司未来 [16] - 巴菲特表示公司高层是多元化的最佳人选，伯克希尔已得到最好的一群经理人 [16]

文章核心观点 当地时间5月3日巴菲特将在奥马哈举行伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，问答环节预计当地时间3日上午8点开始，时长缩减至四个半小时，记者整理出本次股东大会六大看点 [1] 分组1：美国关税政策对经济的影响 - 特朗普政府4月2日发布“对等关税”政策后白宫关税政策多变，金融市场大幅波动，巴菲特仅辟谣“支持特朗普关税政策”报道，3月曾称关税是对商品征税、某种程度上是战争行为，但未详述且拒谈美国经济 [3] - 美国一季度GDP萎缩0.3%，通胀指标逐渐回落至美联储目标区间，众多机构对美国经济前景悲观，认为关税政策是最大不确定因素 [3] - 今年股东大会预计提问者会重点询问美国经济前景和关税影响 [4] 分组2：减持苹果原因 - 巴菲特从2023年四季度开始逐步减持苹果股票，持股数量从8.95亿股减至2024年四季度的3亿股，目前苹果仍是其最大重仓股 [6] - 去年股东大会巴菲特称减持苹果主要是为避税，担心美国政府因财政赤字加税，但之后减持数量仍增加 [6] - 苹果被认为是受关税影响最大的科技企业之一，苹果CEO库克称当前关税若不变，截至6月底季度成本将增加9亿美元，且难以预测6月后关税影响 [6][7] 分组3：巨额现金储备用途 - 伯克希尔·哈撒韦公司现金储备达3342亿美元创历史新高，去年29亿美元的回购金额创2018年以来最低年度回购总额 [10] - 巴菲特在给股东的信中暗示对股票估值担忧，称很少发现有吸引力的投资机会 [10] - 减持重仓股和增加现金储备让伯克希尔躲过股市下跌，但长期持有大额现金对投资机构并非好选择，巴菲特需解释现金未来使用方式和时间 [10] 分组4：海外市场投资机会 - 伯克希尔2019年7月首次购买日本五大商社股票，是巴菲特目前唯一海外投资市场，他认为五家公司运营成功，模式与伯克希尔相似 [12] - 日本经济和企业被认为受美国最新关税政策重大影响，巴菲特是否继续看好日本市场及对印度等新兴市场投资机会受关注 [12] 分组5：巨额财富处理方式 - 巴菲特身家超1500亿美元，他计划将99.5%的财富捐赠给慈善机构，0.5%留给子女，还分享过财富观并建议父母让孩子看遗嘱 [14] - 财富传承受关注，投资者期望巴菲特现场深入分析该问题 [15] 分组6：退休时间和公司未来 - 今年是巴菲特掌舵伯克希尔公司60周年，95岁高龄的他何时退休受股东关注，他多次表示计划工作到生命最后一刻 [17] - 巴菲特认为公司高层多元化且是最佳人选，为公司未来做好铺垫，但也表示情况可能会改变 [17]

日本央行行长植田和男：即使美国关税政策已确定，其影响仍难以预测。 ...

美国关税政策如儿戏，美国经济蒙上阴影，黄金能否再破位？点击观看金十研究员文成直播分析 相关链接 ...

大众汽车第一季度利润大幅下降40%，因制造成本上升侵蚀了利润率，而且美国关税措施给这家德国汽 车制造商的前景蒙上阴影。该公司周三表示，截至3月的三个月，税前利润为31亿欧元（35亿美元）， 低于上年同期的51亿欧元。集团经营利润率从6%降至3.7%。虽然大众汽车维持对2025年的展望不变， 但该公司表示最高5%的销售增长预测没有考虑美国关税的影响。不过，该公司表示，现在预计营业销 售回报率处于5.5%-6.5%目标范围的低端。 ...

三星电子：美国关税政策将继续带来潜在的需求放缓风险。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 4 月 30 日） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 | 短线看弱 | 美国关税政策预期放松，期价累 | | | | | | 偏弱 | | 计涨幅较大，多头了结意愿强 | | 镍 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 震荡 | 观望 | 上游镍矿强势，下游不锈钢弱势 | | | | | | 偏弱 | | | 核心逻辑：昨日金价再度冲高回落，夜盘在 780 上方震荡运行。4 月下旬金价积累较大涨幅的情况下 美国关税政策预期放缓导致多头了结意愿上升， ...

外资抛售美国资产趋势 - 外资持续抛售美国股票和债券 ETF数据显示过去两个月海外买家对美国资产的购买"急剧停滞" 即使上周市场回升也未出现逆转迹象 [1][3] - 德意志银行监测的400只境外注册ETF显示 美股抛售在特朗普"对等关税"宣布当周达顶峰 债券抛售自3月起延续 [3] - 高盛数据显示自3月初以来外国投资者已抛售630亿美元美股 摩根大通调查显示60%受访者认为美国经济增长将停滞 [4] 美元及经济政策影响 - 德意志银行警告若抛售持续 美元可能面临失去全球储备货币地位的风险 美国"双赤字"问题加剧这一挑战 [3] - 摩根大通指出特朗普政策削弱"美国例外主义" 关税通胀效应导致实际政策利率更加负面 移民和财政政策收紧影响增长支柱 [6] - 美国银行策略师认为美元处于长期贬值趋势 资金撤离将持续至美联储降息及贸易战结束 [3] 关键经济数据预期 - Comerica Bank预计本周美国经济数据将普遍低于预期 4月非农就业人数或仅增11.5万(前值22.8万) 一季度GDP或萎缩1.4%(市场预期+0.2%) [1][6] - 达拉斯联储制造业指数暴跌20点至-35.8 创2020年5月以来新低 消费者信心指数料从92.9降至80 [6] - 经济学家警告若关税维持当前水平 将导致供应链中断 企业资本支出和招聘大幅放缓 [6] 市场机构观点 - 瑞银认为尽管美股反弹 但经济和企业利润走弱迹象将加剧股市波动 [6] - 摩根大通调查显示现金成为最被看好资产类别 贸易战被视为对美国最负面政策 [4] - 德意志银行与EPFR数据均显示 美股买盘停滞及美债抛售加速趋势 [3]

巴西财政部副部长Galipolo：关于美国关税政策仍存在许多不确定性。 ...