国内经济观察 - 7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，略弱于近5年同期均值的-0.3%季节性表现，主要受生产淡季和关税缓和后需求脉冲影响 [5] - 价格指数连续两个月回升，主要原材料购进价格指数升至51.5%（+3.1pct），出厂价格指数48.3%（+2.1pct），南华工业品指数单月上涨6.7% [6] - 行业结构分化明显：高耗能行业PMI逆势回升至48.0%（+0.2pct），消费品行业回落至49.5%（-0.9pct），装备制造业PMI50.3%（-1.1pct），高技术制造业表现较好50.6%（-0.3pct） [6] - 非制造业PMI季节性回落至50.1%，其中服务业PMI50.0%强于季节性，铁路运输、航空运输等行业商务活动指数超60%，但房地产等行业低于临界点 [7] 海外经济分析 - 美联储7月FOMC会议维持利率4.25%-4.50%不变，出现1993年以来首次两位理事投反对票，分歧焦点在就业市场判断 [11] - 美国二季度GDP环比折年率3.0%超预期，结构反转特征明显：个人消费贡献1.0个百分点（前值0.3%），私人投资拖累-3.1个百分点（前值+3.9%） [16] - 美国就业市场"非农职位空缺/失业人数"比率降至1.39，略低于2019年疫情前水平，但库存周期切换可能带来劳动力需求回升 [13] - 日本央行维持0.5%基准利率不变，上调2025财年核心CPI预期至2.7%（原2.2%），核心CPI除能源预期升至2.8%（原2.3%） [28] 政策动态 - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策 [23] - 发改委会议强调下半年重点工作包括：推动"人工智能+"行动走深走实，推进低空经济发展，破除"内卷式"竞争，建立能耗双控向碳排放双控转型机制 [24][25][27] - 美国6月核心PCE物价指数同比升2.8%（前值2.8%），第二季度劳工成本指数环比升0.9%，个人支出环比升0.3% [29] 市场表现 - 上证指数单日下跌1.18%至3573点，跌破5日、10日均线，大单资金净流出超289亿元，软件开发板块逆市上涨0.86% [31][32][33] - 行业表现分化：地面兵装（+2.76%）、IT服务（+0.69%）涨幅居前，普钢（-4.92%）、能源金属（-3.81%）跌幅较大 [36] - 商品市场方面：螺纹钢下跌4.19%至3205元/吨，WTI原油下跌1.06%至69.26美元/桶，COMEX黄金微涨0.43% [38]

低空经济产业概况 - 低空经济作为新质生产力代表之一，将成万亿级产业新赛道，各地加紧布局基础设施与场景创新，推动低空交通、物流、应急等应用落地 [1] - 2024年低空经济首次被写入政府工作报告，被视为"低空经济元年"，2015—2024年为行业自发行为阶段，技术、产品、供应链逐步成熟 [2] - 行业面临商业模式不成熟、盈利模式不稳定、市场需求开发不足等痛点，运营端是推动产业发展的关键驱动力 [7] 广州天河区低空经济发展 - 天河区在"12218"现代化产业体系中重点发展低空经济，2024年营收超50亿元，相关专利数量占全市50%以上 [1] - 集聚50余家产业链企业，包括亿航智能、极飞科技等龙头企业及南方测绘、大道科技等专精企业，形成"雁阵队形" [1][2] - 核心竞争力在于低空航空器整机及系统研发，垂直起降航空器（eVTOL）和无人机领域均有核心企业 [2] - 成立低空经济产业联盟，推动产学研协同创新，即将出台政策措施从基础设施、技术研发等方面给予扶持 [10][11] 重点企业动态 大道科技 - 深耕硬件设备研发10余年，定位"油气管道巡检与应急侦察无人机公司"，预计2026—2027年量产规模达亿元级 [3] - 产品包括5款准量产无人机模型及载重20至60公斤的定制型项目产品，选择油气管道巡检、应急等新兴市场避免"内卷" [2][3] 南方测绘 - 地理信息领域龙头企业，2015年投入无人机研发，构建"息壤"机巢+"雨燕"挂载+"天镜"平台的软硬件一体化系统 [4] - 上半年低空业务产值突破3亿元，计划持续投入装备升级与平台优化，目标打造百亿至千亿应用空间 [5] 成至智能 - 业务覆盖"声、光、电"全系列载荷产品，工业安防载荷市场份额全球首位 [5] - 2018年推出全球首款无人机广播系统，2025年与氢航科技合作开发氢动力无人机解决方案 [5] - 未来将以智能载荷为核心，在低空物流、应急救援和智慧城市等领域形成差异化优势 [5] 合利智能 - 专注eVTOL商业化运营，构建近30架多型号机队，在珠江新城完成超500架次载人飞行 [7] - 计划2025年实现跨江飞行示范项目，推动低空经济迈向规模化商业运营 [8] 亿航智能 - 全球首家上市城市空中交通企业，EH216-S无人驾驶载人航空器获适航三证 [8] - 正与多方合作打造UAM示范项目，需加强地面基础设施、智能管理网络及人才培养以促进低空消费 [8] 产业生态与协同 - 天河区形成"研发—制造—应用"全链条生态，覆盖无人机制造、传感器研发、数据处理软件等领域 [9] - 极飞科技称赞天河区完整产业链和营商环境助力技术迭代与人才招聘 [9] - 广州各区差异化布局：天河聚焦研发、黄埔完善中游制造、海珠发展应用服务，构建多层次产业格局 [12]

国防军工板块市场表现 - 8月1日国防军工板块再度走低，国防军工ETF（512810）跌幅达2%，北方导航、建设工业等地面兵装成份股领跌超6% [1] - 国防军工ETF（512810）成交额达9200万元，超越上日全天成交额，显示买盘资金强势且逢跌吸筹迹象明显 [1] - 此前4个交易日国防军工ETF获近1亿元净申购，反映资金看好板块当前配置时点 [1] 板块调整原因分析 - 沪指跌破3600点关键支撑引发资金恐慌，高波动的国防军工板块首当其冲 [3] - 板块5月至7月连续三个月上涨，国防军工ETF（512810）7月价格突破去年高点，市场风险偏好下降导致资金兑现 [3] - 部分资金提前布局"八一"政策催化未达预期，引发"买预期、卖事实"的获利了结行为 [3] 板块未来展望 - 中航证券认为国防军工板块处于向上空间广阔、向下有底的状态，短期急涨子领域或有波动但深度调整可能性低 [3] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、军用AI等热门题材，且为融资融券及互联互通标的 [3] 产品动态 - 国防军工ETF（512810）6月实施份额拆分，投资门槛降至70元/手，降低配置核心资产成本 [4]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月1日午后跌幅达2%，地面兵装相关成份股北方导航、建设工业跌幅超6% [1] - 512810当日成交额达9200万元，超越上日全天成交额，显示买盘资金强势 [1] - 此前4个交易日国防军工ETF获近1亿元净申购，反映资金看好板块配置时点 [1] 板块调整原因分析 - 沪指7月31日跌破3600点关键支撑，引发高波动性的国防军工板块资金恐慌 [2] - 国防军工板块5月至7月连续三个月上涨，512810价格7月突破去年高点，市场风险偏好下降导致资金兑现 [3] - 部分资金提前布局"八一"政策催化未达预期，引发"买预期、卖事实"的获利了结行为 [4] 国防军工ETF产品特征 - 512810覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [5] - 该ETF为融资融券标的+互联互通标的，6月实施份额拆分后投资门槛降至70元/手 [5][6] 机构观点 - 中航证券认为国防军工板块向上空间广阔、向下有底，短期急涨子领域或有波动但深度调整可能性低 [4]

城市GDP排名变化 - 2025年上半年GDP十强城市保持稳定 上海以26222亿元居首 北京25029亿元紧随其后 深圳18322亿元位列第三 [2] - 广州经济触底反弹 上半年GDP达15081亿元 实际增速3.8% 与重庆差距收窄至951亿元 [4][22] - 宁波GDP达8861亿元 超越天津8707亿元 青岛8587亿元逼近天津 两城与南京9179亿元的差距缩小 [5][39] 新兴产业发展 - 广州新兴产业表现亮眼 新能源汽车产量增长9.5% 航空航天器制造业增17.1% 工业机器人增19% 民用无人机增37.7% [31] - 广州在低空经济领域形成全产业链优势 聚集亿航智能、小鹏汇天等龙头企业 [34] - 宁波拥有104家国家级单项冠军企业 数量超过深圳、上海、苏州 居全国第一 [45] 外贸依存度分析 - 深圳外贸依存度高达122.4% 宁波78.3% 东莞113% 厦门108.6% 显示沿海城市对外贸高度依赖 [49] - 宁波舟山港作为中国货物吞吐量第一大港 上半年外贸出口9455亿元 占GDP比重达52.1% [43][49] - 关税战背景下 外贸依存度超80%的宁波面临较大不确定性 [47][49] 资源型城市经济波动 - 榆林、鄂尔多斯名义GDP出现负增长 主要因煤炭价格下跌 动力煤价触及5年低点 焦煤价创8年新低 [51][58] - 鄂尔多斯人均GDP28.9万元全国第一 榆林20.9万元 但采矿收入主要惠及政府税收和企业利润 [53][56] - 两城正培育煤化工、光伏等多元产业 以降低对单一资源的依赖 [63] 区域经济竞争格局 - 济南、福州、合肥、西安四小省会GDP差距在6000-7000亿元区间 竞争胶着 [6] - 温州、大连、徐州GDP接近万亿门槛 温州上半年增速12.4%领先 [7] - 青岛作为北方第三城 与天津差距收窄至280亿元 有望挑战北方第二城地位 [41]

广州开发区金融政策创新 - 广州开发区出台《若干措施》，构建"12345"现代金融投融资服务体系，重点服务中小微企业、科技创新和绿色发展 [1] - 设立总规模50亿元科技创新创业投资母基金，采用"子基金+直投"模式，30%资金用于生物医药、新能源等战略性新兴产业直投 [3] - 首次允许种子直投、天使直投单项目最高100%亏损容错率，产业直投容亏率30%，按投资生命周期考核 [3][4] 国资基金容错机制趋势 - 2024年以来深圳、武汉等9地调整容亏率政策，广州开发区、深圳南山区等4地允许100%容亏，其他地区多在50%-80%区间 [4][5] - 风险准备金机制规定：超出亏损部分用准备金及管理机构奖励资金弥补，种子/天使直投按年度收益5%提取专项准备金 [4] 知识产权金融创新 - 知识产权质押融资规模超152亿元，补贴后企业实际融资成本降至1.5%，专精特新企业可低至1% [8][11] - 累计发行5支知识产权证券化产品，为60+企业融资11.39亿元，单企最高可获4500万元额度 [11] - 全国最大知识产权保险资金池覆盖377家企业，总保额8.06亿元，保险补贴累计3091万元 [12] 产业经济表现 - 2024年工业百强区排名第二，拥有88家上市公司，新兴产业包括生物医药、集成电路、新能源汽车 [1] - 2024年上半年新能源汽车产值623.6亿元（+8.7%），集成电路产值增长17.1%，全区规上工业总产值3951亿元 [13] - 小鹏汽车通过知识产权保险成功应对欧洲专利诉讼，法律费用获保险公司赔付 [12] 招商引资模式转型 - 取代传统税费补贴招商，通过耐心资本培育硬科技赛道，重点布局低空经济、自动驾驶等未来产业 [7] - 对新设金融机构总部最高给予2000万元开办费支持，风投机构投资科技企业单项目最高补贴100万元 [8]

航空产业合作项目 - 无锡连云港专精特新产业园将打造港城航空产业集群，推动航空产业商业化落地与运营，打造低空交通"最强大脑" [1] - 两地共同探索航空产业新质生产力的培育模式，为实现区域经济的均衡发展和高质量增长注入持续动能 [3] - 签约项目包括飞行服务中心、研学实践基地、研发制造基地，形成覆盖低空经济全链条的合作闭环 [3] 跨区域产业链建设 - 无锡连云港工作队联合两地部门研究航空产业链融合发展政策，建立跨区域航空产业服务体系 [5] - 依托无锡制造优势和连云港场景优势打造差异化竞争力，为航空产业新质生产力跨区域联动提供样本 [5] - 签约项目包括总投资5亿元的小山航空低空飞行器研发制造基地和天盾科技5亿元的无人机尖端反制设备研发生产基地 [5] 低空经济应用场景 - 连云港市低空飞行服务中心项目将构建"天空地海"一体化服务系统，形成"分钟级响应圈" [6] - 连云港市低空研学实践基地项目由无锡数字鹰和连云港交控集团共同打造，推动航空人才培养机制 [6] - 基地开设无人机研发创新、驾驶、低空飞行器维修、低空经济管理等专业课程 [6] 产能与产值 - 小山航空低空飞行器研发制造基地项目可年产200架低空飞机，实现年产值约10亿元 [5] - 天盾科技将打造华东最大反制设备生产基地 [5]

通信ETF表现 - 通信ETF盘中换手5.42%，成交590.67万元，近1周日均成交1624.00万元 [3] - 通信ETF近1月规模增长326.37万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近1年净值上涨45.63%，指数股票型基金排名458/2943，居于前15.56% [3] - 通信ETF自成立以来最高单月回报24.48%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅31.45%，上涨月份平均收益率6.39% [3] 通信行业现状与展望 - 上半年通信业运行平稳，电信业务量收增长，5G、千兆、物联网用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势 [3] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [3] 算力链表现与业绩 - 北美算力链（以"易中天"为代表）大幅跑赢国产算力链（中芯国际、寒武纪等），核心原因是业绩分化 [4] - 北美云厂商加码AI资本开支，海外光模块需求指引清晰，北美算力链中光模块、PCB业绩确定性增强，Q2以来业绩大幅上修 [4] 国证通信指数权重股 - 国证通信指数前十大权重股合计占比61.8%，包括中际旭创（9.34%）、中国电信（8.56%）、新易盛（8.25%）、中国移动（7.82%）、中兴通讯（7.67%）等 [4] - 前十大权重股中传音控股涨跌幅最高（2.82%），中天科技涨0.65%，其余多数下跌 [6] 投资布局建议 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [6]

国防军工ETF市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月1日早盘震荡，盘初下探2%，10时后跌幅收窄至1.31% [1] - 该ETF场内持续溢价，显示买盘资金强势，此前4个交易日连续获净申购合计9935万元 [1] - 成份股表现分化：长城军工振幅近15%并创历史新高，际华集团盘中涨停，北方导航等跌幅靠前 [2] 行业政策与事件驱动 - 官方发布军事航天等四支部队军旗旗面式样，标志新时代人民军队军旗体系构建完成 [3] - 军队"十四五"规划进入交付关键期，三季度订单有望加速释放 [5] - 潜在事件催化包括九三大阅兵、军贸新突破等 [5] 行业基本面与投资逻辑 - 国防军工板块处于向上空间广阔、向下有底状态，结构性深度调整可能性较低 [3] - 部分军工股二季报净利润触底反弹，创5年同期最高增速，验证行业复苏 [5] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、军用AI等热门题材，且为两融及互联互通标的 [6] 产品特性与资金动向 - 国防军工ETF于6月实施份额拆分，投资门槛降至70元/手 [7] - 该ETF跟踪中证军工指数，兼顾传统主战力量与新域新质力量 [6] - 近5日净流入数据显示资金持续看好后市机会 [4]

国防军工ETF(512810)市场表现 - 8月1日早盘国防军工ETF(512810)盘初下探2%后10时突然拉升，现跌1.31% [1] - 该ETF场内持续溢价，显示买盘资金更为强势 [1] - 此前4个交易日连续获资金净申购，金额合计9935万元 [1] - 10:50报价0.678元，成交盘759手，均价0.678元 [2] - 近5日净流入5538万元 [2] - 流通盘13.18亿，流通值8.9亿 [2] 成份股表现 - 长城军工从下跌6%垂直拉起，现涨超6%再创历史新高，振幅近15% [2] - 际华集团盘中直线涨停 [2] - 北方导航下跌3.91%，内蒙一机下跌2.35% [2] - 中航沈飞下跌2.24%，中兵红箭下跌1.7% [2] 行业动态与催化剂 - 官方发布军事航天部队等军旗旗面式样，标志我军构建新时代军旗体系 [3] - 国防军工板块当前处于向上空间广阔、向下有底的状态 [3] - 三季度军队"十四五"规划进入交付关键期，订单有望加速释放 [3] - 九三大阅兵、军贸新突破等潜在利好仍存 [3] - 部分军工股二季报净利润触底反弹，创5年同期最高增速 [3] ETF产品特点 - 代码含"八一"，兼顾传统主战力量+新域新质力量 [3] - 覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [3] - 是融资融券标的+互联互通标的 [3] - 6月份实施份额拆分，投资门槛降至不到70元/手 [3]