城市治理与更新政策 - 上海市政府召开四季度工作会议，强调以更高效能深化城市治理现代化 [1] - 实施城市更新行动，加快"两旧一村"改造 [1] - 大力推进商务楼宇更新提升和老旧工业区更新改造 [1]

【国内要闻】 ·国家发展改革委13日发布，近期国际市场油价波动运行，根据10月13日的前10个工作日平均价格与上 次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，自10月13日24时起，国内汽、柴油 价格每吨分别降低75元和70元。 ·2025年10月13日，中国人民银行与澳门金融管理局签署《中国人民银行与澳门金融管理局关于开展内 地-澳门跨境支付互联互通的谅解备忘录》。双方将深化跨境支付互联互通交流与合作，进一步提升跨 境支付效率和服务水平，更好促进两地经贸活动与人员往来。 ·2025年10月10日，财政部与德国复兴信贷银行签署了湖南省森林经营和碳汇开发项目贷款协定。该项 目总投资约18.40亿元人民币，其中借用德国复兴信贷银行贷款1.915亿欧元（约折合人民币14.94亿 元），贷款期限15年（含5年宽限期）。 【重点关注】 ·国家发展改革委：自10月13日24时起国内汽、柴油价格每吨分别降低75元和70元 ·赛力斯集团通过港交所上市聆讯联席保荐人为中金公司、中国银河国际 ·美国银行上调明年黄金和白银价格预期分别至每盎司5000美元和每盎司65美元 ·土耳其央行数据显示，8月经常账户盈余达5 ...

债券市场动态 - 国债期货市场全线上涨，30年期主力合约涨0.37%至114.440元，10年期主力合约涨0.10%至108.065元 [3] - 银行间主要利率债收益率普遍反弹，10年期国开债收益率上行1.3个基点至1.939%，30年期国债收益率上行2.2个基点至2.106% [3] - 央行通过7天期逆回购操作实现单日净投放1378亿元，操作利率为1.40% [3] 政府债券发行 - 财政部拟发行1260亿元1年期记账式附息国债，票面利率通过竞争性招标确定 [4] - 河北省获得财政部下达的2026年置换存量隐性债务限额280亿元待分配，该省政府债务总限额为24525.6亿元 [7] 地方债市与政策 - 河南省在交易所市场的公司债券存量首次突破5000亿元，居中部六省前列 [5] - 重庆市计划通过发行地方政府专项债券支持城市更新项目，并推动发行基础设施REITs及资产证券化产品 [7] - 河南省征集债券市场高质量发展典型案例，活动时间为10月13日至11月15日 [1] 企业发行动态 - 鹤壁恒源矿业集团10亿元公司债项目获上交所受理，此为该公司首次发债 [8][9] - 河南中原高速拟发行5亿元中期票据，期限为2+N年，募集资金用于偿还有息债务 [10] - 深交所终止审核3笔私募债券项目，总金额合计20亿元 [17] 机构与人事变动 - 中国投融资担保股份有限公司聘任海燕为公司总经理（总裁） [13] - 重庆4家国企平台重组整合，合并后总资产达到6964亿元 [15] - 天津水务集团原副总经理刘克增、湖南龙山县城建投副总经理陈乾因涉嫌严重违纪违法被调查 [16] 机构市场观点 - 有观点认为短期债市胜率较高但不宜过度追涨，10年期国债收益率自前期高点已累计下行9个基点 [18] - 有判断指出四季度债市表现可能略好于三季度，因基本面与债市供给转为有利，且资金面有望得到呵护 [18]

与农贸市场的"硬件升级"相呼应，从政府"独奏"到全民"合唱"，东营城市文明建设也在经历一场"主体 变迁"。据东营市文明办统计，目前全市注册志愿者已超过30万人，平均每天有200余场文明实践活动在 城乡开展。 "这两场变革看似独立，实则血脉相通。"山东大学公共管理学院王教授分析，"农贸市场的智慧化改造 为市民提供了更舒适的环境，激发了人们维护文明成果的内在动力；而市民文明素养的提升，又为城市 设施的长期良性运行提供了保障。" 东营市市场监管局局长陈永民表示："我们计划年内完成14处农贸市场的改造任务。这不是简单的旧貌 换新颜，而是通过硬件提升带动软件升级，形成良性循环。" 明亮的大厅、整洁的地面、智慧化的显示大屏，取代了以往昏暗嘈杂、湿漉漉的菜场过道——东营开发 区明月市场的智慧化改造，不仅刷新了传统农贸市场的"颜值"，更重构了市民日常生活的体验。 这场蜕变，首先体现在"硬件"的革新上。市场内配备了智能溯源秤、大数据展示屏、智慧查询系统等现 代化设备，市民扫描购物小票上的二维码，即可追溯农产品从田间到餐桌的全过程。透明、安全、可追 溯， 这不仅是技术赋能的结果，更是现代城市公共服务理念的生动体现。 改造的"新" ...

展览核心内容与目的 - 展览由心城市创始人朱一宁策划，通过约10件历史物件和20组今昔影像展示静安寺商圈的历史文化 [3] - 展览旨在以轻快方式讲述城市历史故事，让上班族、消费者和游客在商圈体验中感受文化底蕴 [4] - 展览形式为“一平方米博物馆”，位于1788国际中心一楼大厅一角，适合在商圈毛细血管中展示文化内容 [8] 静安寺商圈历史沿革 - 静安寺商圈是上海历史最悠久商圈之一，1908年开出上海第一辆有轨电车 [1] - 商圈核心区域原为著名花园愚园，1890年由宁波商人张氏购得重建，占地约50亩，受当时上海名流喜爱 [1] - 1986年9月26日，改革开放后中国第一宗股票交易在南京西路1806号完成，现址为1788国际中心并设有纪念碑 [3] 历史影像与商业变迁 - 19世纪80年代老照片显示静安寺区域有古井“涌泉”及1882年开业的申园主楼 [4] - 20世纪30年代照片显示静安寺周边已初步现代化，寺门前停有汽车并架设电车线，旁边设有大型广告牌 [6] - 上海市第九百货商店前身“百乐商场”于1939年创建，1965年调整后成立总面积8000平方米的九百，日客流量达3万人次，经营货品1.8万余种 [7] 老字号品牌与商业文化 - 正章洗染店为上海老字号洗衣行，2024年恰逢100周年，1925年初创于淮海中路，次年将分店开在南京西路，曾以沪语谐音电话号码“83315”进行广告推广 [6] - 九百包装纸显示其建筑外形与近年更新后开放的“900食品城”外形基本保持一致 [7] - 商圈注重商业文化展示，部分商家善于精细化呈现历史，以此作为触动消费者情感的第一步 [8] 文化展示的推广与影响 - 策划方已与街道合作，在南京西路地铁站、安义路毛泽东故居等处举办微展览，并通过短视频定期讲述城市微历史故事 [8] - 安义路是上海最早开放的定期步行街之一，“安义夜巷”市集人气很高，该区域静安区旅游信息中心是重要入境旅游咨询服务点 [8] - 展品不追求价值连城，旨在引发人们对城市变迁的共鸣，感受到“有些东西一直在”的情感涟漪 [9]

行业投资评级与核心观点 - 报告标题为“金九楼市回暖，继续聚焦‘止跌回稳’”，表明行业正处于企稳回升阶段 [1] - 核心观点认为9月整体楼市回暖，政策延续宽松以推动市场“止跌回稳”，预计10月成交量将逐步修复 [4] - 投资启示预计二级市场需求持续改善并好于一级市场，买家继续偏好国企项目，中长期看好华润置地和越秀地产 [4] 房企销售表现 - 2025年9月前百开发商全口径销售总额环比上升20.9%至2,661亿元人民币，销售总面积环比上升1.4%至约1,175万平方米 [12] - 2025年前九个月合同销售总额同比下降12.8%至24,948亿元 [12] - 跟踪的21家主要上市开发商9月销售额环比上升4.4%，销售均价环比上升13.7%，但销售面积环比下跌9.1% [13] - 国企市场份额持续提升，9月销售额排名前10开发商中有9家为国企，前九个月国企合同销售额市占率增加至75.4% [13] - 具体公司方面，华润置地9月销售额环比大增33%至176亿元，建发房产环比增30%至105亿元 [15] 实体市场数据 - 2025年9月10城新房成交量环比上升14.75%，供应量环比上升42.5%，库存去化周期扩大至约19.13个月 [21] - 9月前四周30城新房成交量环比上升4.27%，其中一/二/三线城市成交量分别环比+22.6%/-9.4%/+10.2% [21] - 国家统计局2025年8月数据显示，70大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.0%（7月：-3.4%），环比下跌0.3%；二手住宅价格指数同比下跌5.5%（7月：-5.9%），环比下跌0.6% [31] - 分城市等级看，一/二/三线城市新建商品住宅价格指数同比跌幅分别为-0.9%/-2.4%/-3.7%，跌幅持续收窄 [31] 政策环境回顾 - 2025年9月中央政策以推动房地产市场“止跌回稳”为导向，加大“房票安置”力度推进城中村改造，各地推进“好房子”建设标准 [35] - 具体政策包括国务院批复10个要素市场化配置综合改革试点、发改委推动保障性租赁住房REITs项目申报、外汇局便利境外个人境内购房结汇等 [36] - 地方层面，9月份全国超24城出台举措，从降低购房门槛、节省购房成本、优化信贷支持等维度为楼市提供支撑 [37] - 重点城市政策包括深圳优化调整房地产政策措施并缩圈限购区域、上海暂免征收非本市户籍居民家庭房产税、广州允许房企自持住房入市销售等 [38] 重点公司动态与估值 - 佳兆业境外债务重组生效，新票据及可换股债券发行总额达66.86亿美元 [39] - 碧桂园计划对九只境内公司债进行重组，债券余额约138.58亿元 [44] - 保利发展商业持有型不动产22.36亿ABS项目获上交所受理 [45] - 万科将全额赎回“20万科08”公司债，债券余额16亿元 [49] - 估值方面，报告覆盖的多家公司获“买入”评级，包括华润置地（目标价35.30港元）、越秀地产（目标价10.70港元）、碧桂园服务（目标价9.54港元）等，潜在涨幅显著 [3]

文章核心观点 - 重庆市发布2025至2027年城市更新三年行动计划 旨在通过系统性改革取得重要进展 打造具有全国影响力的标志性成果 [1] 计划目标 - 到2027年城市更新行动取得重要进展 形成群众可感可及的实践成果 [1] - 打造西部领先 全国进位和具有重庆辨识度的标志性改革成果 [1] - 实现现代化人民城市建设的重大突破 [1] 体系建设 - 全面构建城市更新规划 建设 运营 治理一体化实施新体系 [1] - 全面建立可持续城市更新多元化投融资新机制 [1] - 全面培育创新融合富有活力的城市发展新动能 [1] - 全面形成数智赋能整体智治的城市更新新范式 [1]

人民日报海外版记者 徐佩玉 10月11日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹 介绍"十四五"时期住房城乡建设高质量发展成就。总体看，过去五年，人民群众住房条件进一步改善， 城市人居环境质量进一步提升，建筑业转型升级进一步加快。 以"小切口"改善"大民生" 过去五年，全国住房城乡建设系统着力稳增长、惠民生、防风险、促转型，努力为经济社会发展作 贡献，为民生改善办实事。 人民群众住房条件进一步改善。"十四五"期间，全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米；建 设筹集各类保障性住房和城中村、城市危旧房改造等安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众。 城市人居环境质量进一步提升。"十四五"期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及4000多 万户、1.1亿人；加装电梯12.9万部，增设停车位340多万个、养老托育等社区服务设施6.4万个；更新改 造供水、燃气、供热等地下管网84万公里；打造"口袋公园"1.8万多个、城市绿道2.5万公里，以"小切 口"改善"大民生"。 建筑业转型升级进一步加快。建筑产业规模屡创新高，2024年建筑业总产值达到了32.7万亿元 ...

银行板块市场表现 - 截至2025年10月13日10:53，中证银行指数上涨0.53% [1] - 成分股浦发银行上涨5.24%，南京银行上涨3.52%，渝农商行上涨2.31%，江苏银行上涨1.98%，成都银行上涨1.94% [1] - 银行ETF指数上涨0.50%，最新价报1.61元 [1] 政策驱动因素 - 国新办新闻发布会介绍“十四五”时期住房城乡建设高质量发展成就，强调加快城市更新重点任务落地见效 [1] - 政策机制创新包括建立金融、财税、土地等相关支持政策协同机制 [1] - 构建房地产发展新模式，完善住房供应体系，建立“人、房、地、钱”要素联动机制，改革开发、融资、销售制度 [1] 行业前景与机遇 - 城市更新作为城市工作重要抓手，有望撬动增量融资需求 [2] - 金融监管局正制定专门的城市更新项目贷款管理办法，预计银行信贷参与空间将进一步打开 [2] - 房地产发展新模式有助稳定市场，加速相关领域风险出清，风险改善根本在于房地产市场止跌回稳 [2] 指数构成与工具 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 中证银行指数前十大权重股合计占比64.6%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [3] - 中证全指行业指数按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业等，为投资者提供分析工具 [2]

房地产行业月报核心观点 - 2025年9月前百强开发商全口径销售总额从8月的2,202亿元环比上升20.9%至2,661亿元，显示“金九”楼市回暖态势[1] - 报告跟踪的21家主要上市开发商9月销售额环比上升4.4%，销售均价环比上升13.7%[1] - 中央政策以推动房地产市场“止跌回稳”为导向，加大“房票安置”力度推进城中村改造，各地推进“好房子”建设标准[1] - 国家统计局2025年8月数据显示70大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.0%，环比下跌0.3%，二手住宅价格指数同比下跌5.5%，环比下跌0.6%，同比跌幅持续收窄[1] 投资启示与个股观点 - 预计二级市场需求将持续改善并好于一级市场，中长期看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入）[2] - 华润置地和越秀地产在过去几年销售表现优异，执行能力更强[2] 全球市场及商品表现 - 恒生指数收盘26,290点，单日下跌1.73%，年初至今累计上涨31.06%；国企指数收盘9,358点，单日下跌1.80%，年初至今上涨28.37%[3] - 美股方面，道指收盘45,480点（单日-1.90%），标普500收盘6,553点（单日-2.71%），纳指收盘22,204点（单日-3.56%）[3] - 商品市场中，布兰特原油收盘65.28美元/桶（单日-4.92%），期金收盘3,975.90美元/盎司（单日+19.85%），期银收盘50.76美元/盎司（单日+37.90%）[3] - 外汇方面，日元兑美元报152.43（单日-3.89%），英镑兑美元报1.33（单日-1.85%），欧元兑美元报1.16（单日-0.86%）[3] 经济数据预期 - 美国9月消费价格指数同比预期5.00%，前值22.00%；9月零售销售额环比预期0.40%，前值0.60%[4] - 中国第三季度GDP同比预期数据未公布，前值为5.20%[4] 近期研究报告概览 - 交银国际发布多份2025年下半年行业展望，覆盖消费、新能源、互联网、科技、汽车、医药、金融、房地产及全球宏观等领域[5] - 重点报告包括6月3日发布的《房地产行业2025年展望：止跌回稳，温和复苏》及10月11日发布的《房地产行业月报》[5] - 个股覆盖方面，近期报告涉及中微公司（688012 CH/首予买入）、周大福创建（659 HK/首予买入）、赛力斯（601127 CH/首予买入）等[5] 恒生指数成份股关键指标 - 腾讯控股（700 HK）市值6,125,319百万港元，年初至今上涨61.99%，2025年预期市盈率22.50倍[6] - 建设银行（939 HK）市值1,953,403百万港元，年初至今上涨12.50%，2024年市盈率6.57倍[6] - 华润置地（1109 HK）市值207,653百万港元，年初至今上涨29.14%，2025年预期市盈率7.42倍，股息率4.82%[6][7] 国企指数成份股关键指标 - 阿里巴巴（9988 HK）市值3,107,545百万港元，年初至今上涨110.32%，2025年预期市盈率24.50倍[8] - 快手（1024 HK）年初至今上涨114.75%，2025年预期市盈率18.46倍；中芯国际（981 HK）年初至今上涨162.58%，2025年预期市盈率127.80倍[8] - 紫金矿业（2899 HK）年初至今上涨155.59%，2025年预期市盈率18.18倍；泡泡玛特（9992 HK）年初至今上涨192.69%，2025年预期市盈率27.89倍[8]