政策与宏观消费环境 - 消费品以旧换新等政策持续加力扩围，旨在激发消费活力进一步释放 [1] - 在汽车行业，以旧换新政策持续，叠加厂家直补和置换政策补贴三重优惠，降低了购车门槛并激发市场消费潜力 [12][14] 零售与商业地产趋势 - 各地重点商圈持续上新，通过改造老厂房等存量资产打造特色商业空间，成为新晋热门打卡点 [5] - 福建厦门一个由老厂房改造的特色社区公园，引进了近40个优质品牌，涵盖零售、娱乐、运动等多个领域，受到市民游客青睐 [5] 特定消费领域动态 - 汽车消费热度攀升，政策补贴有效刺激了市场需求 [12] - 长三角地区通过举办美食节等活动刺激消费，浙江宁波汇集了来自浙江、江苏、安徽近百个美食摊位的“长三角风味长廊”，有效点燃了消费热情 [6][10] 物流与县域消费 - 物流配送效率提升有效激发县域消费活力，新疆阿克苏通过城乡客运车辆配送快递，实现包裹当天送达村民手中 [15][17] - 新疆已实现县级物流配送中心和乡镇物流配送站点全覆盖，乡村快递通达率、农村电子商务覆盖率接近100% [17]

今天分享的是：益索普：2025年链接大湾区-解码香港未来消费图景报告 报告共计：54页 益普索2025年大湾区-香港消费图景报告总结 益普索2025年专项调研报告深入剖析了大湾区与香港之间的消费流动趋势，揭示了香港消费市场的挑战与机遇。报告围绕香港居民北上消费、大湾区游客南 下消费及内地新来港居民消费三大核心维度展开，为香港市场发展提供了数据支撑与行动指引。 香港居民北上消费已成为主流生活方式，45%的18-64岁香港居民每月至少前往大湾区一次，人均月出行1.3次，66%的居民计划未来三个月内出行。千禧一 代与高收入人士是核心推动群体，出行模式以"悠闲慢游"为主，55%的受访者会选择过夜，人均消费达2763港元，远超一日游的1049港元。核心动机集中在 美食体验（73%）、物美价廉（67%）和周末观光（66%），且随出行频率增加，消费动机从休闲娱乐向生活方式融合演进。这一趋势导致香港每月约106亿 港元消费外流，主要流向餐饮、日用百货等领域，超半数居民认为这对本地商铺经营产生负面影响，但59%仍认可其对个人生活的积极作用。 大湾区游客南下为香港带来显著经济动力，2025年上半年内地游客零售消费218亿港元，餐 ...

It has been about a month since the last earnings report for Cracker Barrel Old Country Store (CBRL) . Shares have added about 1.4% in that time frame, outperforming the S&P 500.But investors have to be wondering, will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Cracker Barrel due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the import ...

香港零售业销售表现 - 2025年11月零售业总销货价值临时估计为337亿港元，较2024年同月上升6.5% [1] - 2025年10月零售业总销货价值修订估计较2024年同月上升6.9% [1] - 2025年首11个月合计零售业总销货价值临时估计较2024年同期上升0.4% [1] 零售业网上销售表现 - 2025年11月网上销售占零售业总销货价值的11.2% [1] - 2025年11月零售业网上销售价值临时估计为38亿港元，较2024年同月大幅上升28.4% [1] - 2025年10月零售业网上销售价值修订估计较2024年同月上升27.2% [1] - 2025年首11个月合计零售业网上销售价值临时估计较2024年同期上升11.4% [1] 零售业销货数量表现 - 扣除价格变动后，2025年11月零售业总销货数量临时估计较2024年同月上升4.4% [1] - 2025年10月零售业总销货数量修订估计较2024年同月上升5.3% [1] - 2025年首11个月合计零售业总销货数量临时估计较2024年同期下跌0.9% [1]

元旦假期，苏州消费市场迎来"开门红"。全市围绕"in苏州·跨年啦"主题，在各重点商圈推出二十余 场特色促消费活动，传统非遗与潮流文化碰撞，线下体验与线上互动交融，节日消费市场繁荣有序，商 业载体人潮如涌，市民消费热情充分释放，点燃苏州消费市场第一把火。监测数据显示，全市100家重 点商贸企业元旦假期预计实现销售额8.18亿元，同比增长8.6%，消费市场呈现繁荣有序、活力迸发态 势。 面向年轻客群，苏州各商圈的活动设计更是"脑洞大开"。苏州工业园区星悦汇商场推出的"燃魂跨 年，次元之力点亮2026"活动，是苏州首个大型二次元主题跨年活动。现场会聚了众多动漫爱好者，星 次元晚会、COSPLAY巡游、主题集市人气爆棚。"现场氛围太好了！"大学生小陈cos成喜爱的角色前 来"打卡"，在集市上买了限量周边，看了喜欢的表演，他点赞道："这种专属我们年轻人的跨年方式很 棒。" 多元化的主题市集和实实在在的消费让利，成为拉动假期消费的"硬通货"。相城区开展"畅购相城 暖冬好市"活动，在龙湖、天虹等商圈轮动举办市集，并配套发放零售消费券；在姑苏区，十全街头的 大树们纷纷穿上棉衣，吸引了众多市民游客拥抱打卡，十全广场的"冬日暖集 ...

容读懂 为认真贯彻落实省委、省政府关于扩大内 需、促进消费的工作部署,省商务厅近日印 发《2026年全省消费促进活动总体工作方 案》。第一批重点消费促进活动安排如下: EF 补贴范围:对在贵州省内汽车经销企业购买7座及以下 非营运乘用车新车,新车开具发票时间在活动期间 内,且发票开具地、注册登记地为贵州的个人消费 者,给予一次性现金补贴。该补贴政策不能与贵州省 汽车报废更新补贴、汽车置换更新补贴政策叠加享受。 补贴标准: 购车发票金额(价税合计金额) 10万元以下 补贴 10 avir 2 一 可以下(不含) (不含) 不贴 不贴 30万元以上 0万元以上(含) (含) 活动时间:2026年1月1日至3月31日(活动名额 有限,先到先得,用完即止)。 补贴申请方式:消费者完成购车后,通过"贵州省 汽车购新补贴申请平台"完成所有补贴申请资料 的填报、上传和提交。消费者提交的资料经审核通 过后,由活动平台方一次性向消费者发放补贴。提 交资料如下: 1. 申请人有效身份信息,身份证正反面照片。 2. 申请人本人持有的商业银行在境内发行的银联 l 干刷 合 正絹 借记卡卡号(该卡需为个人名下一类卡)、开户行 信息。 ...

南京元旦假期文旅消费市场表现 - 2026年元旦假期第一天 全市监测点接待游客量达196.1万人次 按可比口径较2025年同期上升19.4% 其中外地游客占比58.4% [1] - 跨年夜当天 全市文旅消费金额达9.1亿元 同比增长32% 其中异地文旅消费金额5.3亿元 同比增长39.5% 夜间文旅消费金额3亿元 同比增长31% [3] - 假期第一天 全市星级饭店和部分品牌酒店平均入住率达90.7% 近50家酒店满房 江苏园博园内7家酒店全部满房 [8] 主要景区及商业体运营数据 - 园博园营收达1150万元 同比增长144.4% 跨年夜活动吸引2万人次以上 [3][5] - 熙南里街区商户总营业额突破105万元 同比增长12.5% [3] - 汤山地区全域酒店、民宿入住率达99.8% 23个等级旅游民宿平均入住率达72.7% 其中12家入住率达100% [3] 跨年夜重点文旅活动组织 - 跨年夜当晚 全市在景区、剧院、街区等地组织了28项重点文旅活动 其中室内活动9场 户外活动19场 [5] - 零点前后万人以上活动有8场 园博园、水慢城景区、银杏湖景区、南艺后街、1912街区等活动吸引2万人次以上 栖霞山景区、欢乐谷、金陵style等活动吸引1万人次以上 [5] 商圈零售与消费表现 - 2025年12月31日 全市重点监测的30家商场、综合体合计销售额同比增长14.6% 客流量同比增长30.2% [7] - 新街口商圈重点零售企业销售额同比增长18.8% 百家湖商圈同比增长16.2% [7] - 南京新百实现6200万元营业额 同比增长62% 客流量突破25万人次 同比增长100% [7] - 仙林金鹰销售额同比增长16.7% 客流量达14.5万人次 同比增长17.12% 桥北商圈单日客流量达58万人次 [7][8] 主要消费行业支付数据 - 2025年12月31日 全市零售行业交易额同比增长35.9% 餐饮行业交易额同比增长66.7% 住宿行业交易额同比增长121.9% [8]

核心观点 - 徐州市鼓楼区牌楼街道通过提升商业能级、优化健康服务、丰富文化供给三大举措，致力于打造北区品质生活圈，旨在构建宜居宜业宜乐的幸福家园 [1][2][3] 商业发展与消费能级 - 推动君盛广场升级为“多彩家庭生活中心”，引进荟品仓·城市奥莱、汇柏福生鲜超市等品牌，并构建24小时自助健身区，形成多元融合商业生态 [1] - 自9月19日荟品仓试营业以来，广场日均客流量增幅超30% [1] - 国庆期间，小龙坎、肯德基等品牌销售额位列全市榜首，荟品仓业绩冲入全国前五 [1] 健康服务与医疗资源 - 序时推进新健康医院二期项目建设，着力打造国际医疗中心，以填补北区高端医疗空白 [2] - 依托大健康产业链党建平台，将优质医疗资源延伸至居民身边，定期开展中医市集、健康义诊等活动 [2] - 专业医护人员提供一对一健康报告解读，并针对性给出饮食、运动等干预建议，实现从“被动就医”到“主动健康”的转化 [2] 文化供给与社区活动 - 创新构建“1＋6”文明实践模式，联动新时代文明实践站、民营企业、文化经营场所等六类主体 [2] - 持续擦亮“月月有主题，周周有活动”的新时代文明实践品牌 [2] - 累计开展“书菜计划”全民阅读、“巧手绘新风，文明‘袋’回家”等各类主题活动128场 [2]

事件影响概述 - 日本首相高市早苗发表错误言论后，负面影响持续蔓延至日本国内经济，对高度依赖中国客源的旅游业与零售业造成冲击 [1] 东京地区行业影响 - 东京部分商店此前中国游客占比高达60%至70%，外国游客减少导致店铺营业额下降 [1] - 东京餐饮行业团体客减少，主要接待个人顾客的店铺业务量也出现下滑 [3] 冲绳地区行业影响 - 冲绳商家普遍担忧游客数量下滑的影响可能进一步扩大 [4] - 那霸市热门旅游打卡地人流量大，但近期游客取消情况增多，商家对后续影响感到担忧 [6][7] - 冲绳当地商家反映游客数量明显减少，并提及东京地区所受打击更大 [8][9]

医药生物行业2026年投资策略 - 中国医药产业进入“创新兑现+全球布局”关键阶段，企业积极探索多元化出海路径[3] - 2025年前三季度创新药海外授权交易额已超2024年全年，器械出海路径多元化[4] - 行业聚焦高质量发展，集采优化、多元化支付、医疗服务价改持续推进[5] - 创新药进入商业化放量期，器械国产替代向中高端延伸，看好AI医疗、脑机接口等新技术落地[5] - 出海模式多维突破，创新药BD常态化，器械自主销售与BD并行，血制品/疫苗海外注册模式多元[6] - 2026年重点关注创新主线（ADC、二代IO、小核酸、减重）、出海主线及政策红利带来的边际变化[7] 医药消费及生物制品2026年投资策略 - 中药行业短期基数压力缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及估值改善机会[9] - 血制品行业关注“十五五”浆站建设规划及并购整合，静丙、因子类产品需求提升空间广阔[10] - 疫苗行业经营承压，关注重磅产品销售改善及创新管线研发，政策出台与出海推动发展[10] - 医药零售行业转型变革推进，四类药品需求释放，同店增长有望向好[11] - 医药流通收入端稳健增长，新进入门槛高，行业集中度提升空间大[11] - 国企改革政策体系完善，市值管理、并购政策持续落地，企业经营估值有望改善[12] 医疗器械2026年投资策略 - 政策缓和、集采出清、新产品拓展及出海布局推动多家器械龙头公司2026年业绩拐点[14] - 医疗设备招标大幅改善，部分龙头公司收入稳定增长或提速，上游公司在新订单驱动下加速增长[14] - 高值耗材板块集采出清或有新产品催化的赛道2026年有望迎来经营拐点，估值业绩确定性修复[14] - IVD板块2026年业绩受多重政策影响但较2025年改善，增值税同比影响消除，检验量企稳[15] - 低值耗材国内业务平稳增长，海外产能投产及关税缓和贡献业绩增量[16] - 家用器械行业延续平稳增长，龙头通过自建团队、投资并购加快国际化步伐[17] 可转债2026年投资策略 - 转债资产在权益资产催化与高强赎概率制约下呈现区间震荡特征，大幅回撤难度大但时间价值衰减[19] - 转债估值2026年区间震荡，有利因素是权益资产预期收益率上行，不利因素是转债资产持续缩量[20] - 2026年上半年转债市场在强赎转股带动下保持缩量，下半年新发规模边际好转有望进入稳定状态[21] - 固收+配置方向聚焦沪深300指数低估值优势及创业板指制造业特征贴合经济转型升级趋势[22] - 2026年作为“十五五”开局年，A股处于政策红利密集释放、技术突破加速落地的黄金窗口期[23] 银行2026年投资策略 - 宏观经济弱复苏，银行业基本面筑底，高股息策略延续，险资、国家队、公募基金增配动力强[25] - 信贷增速保持7%-8%，存款定期化趋势放缓，负债端成本优化对冲政策利率下调，息差降幅收窄[26] - 资产质量不良率稳定，零售风险暴露，关注对公房地产风险，多家银行中期分红落地[26] - 板块配置看好高股息率主线，国有大行H股/A股、无再融资摊薄风险、股息率较高标的[27] - A股呈现“红利”与“科技成长”风格跷跷板格局，外部不确定性时资金涌入高分红板块寻求确定性[25] 银行理财2026年投资策略 - 2026年理财规模同比增速预计10%左右，达38万亿元，资产配置非标债券占比降，公募权益占比升[28] - 产品定位转型多元化弹性化，多资产多策略产品发展，客户需求呈现低风险偏好与高收益期望并存特征[29] - 估值整改完成推动规模结构、产品形态、资产配置策略及销售模式深远变化，产品设计更重风险管理[30] - 2025年前三季度产品发行总量回升结构优化，平均业绩比较基准大幅下降，利差下降近67bps[31] - 2026年平均业绩比较基准止跌企稳预计回升30bps至2.7%，混合类产品占比提升2%左右[33] 非银金融2026年投资策略 - 证券行业迎新一轮上行周期，驱动来自服务新质生产力、中长期资金入市及国际化三大政策机遇[35] - 2025年42家上市券商总资产逼近15万亿元，归母净利润同比增62%，ROE达7%-8%留改善空间[36] - 业绩驱动从自营单一主导转向轻资产协同发力，增长动能从固收转向权益等多元化驱动[36] - 券商板块PB估值1.39倍处于十年35%分位，显著低于历史同ROE水平1.75-2.00倍估值区间[40] - 保险业“十五五”聚焦产品、渠道、投资八大趋势，上市险企资负两端共振改善有望戴维斯双击[43] 食品饮料2026年投资策略 - 食饮板块经历长期回调估值显著回落，白酒等优质资产底部逻辑清晰，静待需求回暖[48] - 白酒行业进入名酒竞争时代，企业分化加剧，酒企积极管控市场秩序、推进产品迭代助力渠道去库存[49] - 白酒板块估值回落到历史低水平，酒企通过提高分红率、回购注销等措施加大股东回报[50] - 零食行业新渠道和新品类共振，魔芋产品热销，量贩零食业态转型升级，折扣店数量增长[52] - 乳制品奶价顺周期将至，原奶价格企稳，明年进入上行周期，液奶龙头表现企稳回升[55] 纺服轻工教育2026年投资策略 - 行业外需相对更优，美国对东南亚关税落定订单Q3起恢复，美联储降息带动美国地产后周期需求[57] - 内需处于蓄力阶段，供给创新是结构性亮点，板块估值底部区间，关注消费地产政策边际变化[58] - 黄金珠宝行业金价高位及税收新政下分化加剧，产品创新能力是核心，高端品牌表现优于大众[58] - 运动服饰品牌2025Q3流水增速环比趋弱，估值处于底部区间，关注降温后动销改善[60] - 内销家居板块延续承压，龙头表现更优，关注地产政策变化及大零售模式推进[62] 家电2026年投资策略 - 2026年投资机会主要在于出海大时代与变革新周期，出海成为增长最重要来源[65] - 白电黑电等成熟品类及扫地机/割草机等新兴品类拥有广阔增量空间和中国品牌出海潜力[66] - 国内需求饱和渠道体系重构，企业通过组织整合、数字化变革、渠道变革三步走战略迈向深层次变革[66] - 2025年家电板块受困于关税加征、以旧换新政策波动及高基数预期，跑输沪深300指数10.79个百分点[65] 社服商贸2026年投资策略 - 免税行业迎封关与入境新红利，离岛免税政策是海南消费市场核心支柱，岛民即买即提推动恢复[69] - 旅游出行需求旺盛但传统客流模式增长受限，需优化体验深度、内容丰富度带动消费转化提升[70] - 酒店供给端增速稳定，回归资产运营属性，龙头凭借品牌迭代优势扩大，会员价值提升趋势发展[70] - 化妆品线上竞争加剧，国产品牌研发创新力被证明，国际品牌卷土重来，考验渠道扩展能力[71] - 医美行业竞争加剧产品生命周期缩短，企业需构建产品矩阵、提供解决方案及扩展区域业务[71] 房地产2026年投资策略 - 政策支持背景下行业销售降幅明显收窄，预测2026年全国商品房销售面积同比增速-5.2%[75] - 行业债务违约高峰已过，出险房企债务重组现积极进展，投资逻辑从活下去转向再出发[75] - 开发赛道看好土储集中核心城市、产品力强企业；商业赛道看好持有优质商业地产、运营能力强企业[77] - 物管赛道看好数智化程度高、成本管控能力优秀企业，行业从外延式扩张走向内生型增长[77] 建筑2026年投资策略 - 建筑业赋能产业升级，聚焦扩内需和出海，新型城镇化建设和城市更新是投资重点方向[79] - 建筑业转型升级三大方向：赋能现代化产业体系、助力传统产业升级、布局第二主业[79] - 2025年10月建筑业PMI为49.1%，6月高点以来持续下行，新型城镇化将成扩大投资重要抓手[80] - 2024年我国对外直接投资流量达1922.0亿美元同比增8.41%，建筑成为中企出海核心优势之一[81] REITs2026年投资策略 - 2025年C-REITs市场创新高后回调，目前触底企稳，业态间业绩分化，抗周期资产稳中有升[83] - 政策红利蓄势待发，指数化产品、税收政策、持有型不动产ABS等方向受支持[83] - 三季度政策性保租房出租率高达97.3%环比升0.3%，抗周期优势显著[84] - 投资建议一级市场精选项目，二级市场聚焦抗周期、提景气、强扩募三条主线[85] 化工2026年投资策略 - 行业资本开支放缓周期拐点将近，反内卷受益品种包括农药、尿素、纯碱、长丝、有机硅等[87] - 降息周期逆周期政策发力助内需回暖，关注聚氨酯、煤化工、石油化工、氟化工等板块[87] - 新材料是主要发展方向，重点关注半导体材料、OLED材料、COC材料及高附加值产品[88] - 高股东回馈优质企业继续重估之路，包括三桶油为代表的油气石化央企及行业龙头白马[88] 交运2026年投资策略 - 保险与被动资金偏好红利资产，AH溢价率缩减，关注高速公路、高铁、港口价格体系修正[90] - 集运行业美国库存周期进入衰退期，2026年面临需求压力，2027年上半年前后库存周期见底[92] - 油运行业逐步走向合规牛，OPEC转向增产，VLCC约16%船队受限，十年船龄VLCC增值率85%[94] - 特运行业新三样出口带动需求，特种货出口景气度延续；快递供需齐迎拐点，竞争格局将至[90]