油脂日报 | 2025-06-05 中加代表会面，菜系进一步下行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8130.00元/吨，环比变化-66元，幅度-0.81%；昨日收盘豆油2509合约7688.00 元/吨，环比变化-4.00元，幅度-0.05%；昨日收盘菜油2509合约9101.00元/吨，环比变化-171.00元，幅度-1.84%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8520.00元/吨，环比变化-130.00元，幅度-1.50%，现货基差P09+390.00，环比变化 -64.00元；天津地区一级豆油现货价格7900.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.25%，现货基差Y09+212.00， 环比变化-16.00元；江苏地区四级菜油现货价格9280.00元/吨，环比变化-170.00元，幅度-1.80%，现货基差 OI09+179.00，环比变化+1.00元。 风险 政策变化 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 近期市场咨询汇总：阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1048美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(8月船期)C&F 价格10 ...

【6月4日菜油市场剧烈波动，价格创下近两个月新低】6月4日，菜油市场剧烈波动。数据显示，持买仓 量前20期货公司席位合计持多单24.49万手，持卖仓量前20期货公司席位合计持空单22.98万手，多空比 为1.07，净多持仓为1.51万手，较上一减少1.15万手。 当日，菜油期货价格快速下跌，午后主力合约下 探至日内低点9090元/吨，创下近两个月新低，最终收跌2.56%。 期货油脂油料分析师称，周三市场预 期中加贸易关系或转向，远期菜籽供应偏紧担忧减弱，前期政策端升水持续挤出。自中加贸易摩擦以 来，远期菜籽供应不确定性抬升了菜系商品整体估值。 从基本面看，国际菜籽供应进入新旧转换期， 新作菜籽处于播种生长期，天气影响逐步上升。欧盟作物监测报告显示，5月欧洲产区菜籽单产同比增 加8.19%，维持增产预期。加拿大主产区截至5月底播种进度超80%，过去一个月降水量偏低，需关注后 续天气。 分析师表示，6月USDA供需报告显示，2025/2026年度全球菜籽产量预计恢复正常。加拿大种 植进度过半、天气良好，产量预期乐观。若中加关系缓和，国内菜油、菜粕供应将改善。此外，端午节 后国内新作菜籽上市，丰产预期强，短期菜油供 ...

6月4日，菜油市场剧烈波动。 数据显示，持买仓量前20期货公司席位合计持多单24.49万手，持卖仓量前20期货公司席位合计持空单22.98万手，多空比为1.07，净多持仓为1.51万手，相 较上一交易日减少1.15万手。 昨日，菜油期货价格快速下跌，午后主力合约下探至日内低点9090元/吨，创下近两个月新低，最终收跌2.56%。 "周三市场有消息称后续中加贸易关系或出现转向，远期菜籽供应偏紧的担忧减弱，前期政策端升水持续挤出。"浙商期货油脂油料分析师王璐表示，自中 加贸易摩擦以来，远期菜籽供应的不确定性抬升了菜系商品的整体估值。 从基本面来看，据王璐介绍，国际菜籽供应进入新旧转换期，目前新作菜籽仍处于播种生长期，天气情况对市场的影响将逐步上升。具体来看，欧盟作物 监测报告显示，5月欧洲产区菜籽单产为3.17吨/公顷，同比增加8.19%。欧洲产区菜籽维持增产预期。加拿大方面，截至5月底主产区播种进度超过80%， 过去一个月降水量偏低，地下土壤水分低于往年平均水平，需持续关注后续天气情况。 "6月的USDA供需报告显示，2025/2026年度全球菜籽产量预计恢复至正常水平，目前加拿大菜籽种植进度过半，种植区域天气 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | 指标 | | 6月3日 | 涨跌 | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | -15 | -27 | 2500 2000 | ----- 19/20 ------ 20/21 ------ 21/22 ------ 22/23 | | | | - 23/24 24/25 | | | 天津 | -55 | -37 | 1500 1000 | | | | | | | | 日照 | -95 | -27 | 500 | | | | | | | 43%豆粕现货基差 (对主力合约) | 张家港 | -35 | 3 | -500 09/21 | | | | | | | | 东莞 | -95 | -7 | | M9-M1 | | | | | | | 湛江 | -65 | -37 | 1000 | ------ 2019/20 ------- 2023/24 | ------ 2020/21 ------ 2024/25 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强 [8] - 菜粕需求短期回升限制价格回调空间，缺乏新指引或回归震荡格局，5月供需基本面从供需两淡中回升，2509合约短期处于区间震荡格局 [45] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 期货短期震荡偏强，单边RM2509短期2500上方震荡，短线或观望，区间震荡操作为主；期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [12][13] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为4月进口油菜籽到港量预期增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽5月到港量低于预期，进口成本探底回升 [19] - 油厂菜籽库存和入榨量小幅回落，菜粕库存回落至低位 [22][24] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [32] - 菜粕盘面窄幅震荡，现货跟随小幅波动，基差贴水维持偏高位 [34] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差震荡回落 [38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕窄幅震荡，短期维持区间震荡格局，未来受中加贸易关系和中美关税战影响 [43] - KDJ指标低位震荡整理，继续回落空间有限，能否回升待观察 [43] - MACD震荡回落，绿色能量收窄，震荡整理趋势接近结束，后续走势需政策和豆粕指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [46] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [47] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [47]

据中国能源报报道，由于中美贸易紧张局势不断升级，中国炼油企业对美国石油的采购量大幅削减了90%，转而以空前规模从加拿大进口原油。报道称，加 拿大西部的跨山管道扩建项目（TMX）去年投入商业运作，为中国和其他东亚石油进口国获取艾伯塔省油砂区的丰富原油储备拓展了渠道。报道引述货物 跟踪和分析公司Vortexa Ltd.的数据称，今年3月，从跨山管道终点附近的温哥华港运往中国的原油进口量飙升至前所未有的730万桶，这一数字有望在4月进 一步上升。 加拿大（资料图） 为讨好美国，加拿大可谓鞍前马后，甚至不惜牺牲加中两国关系，也要迎合美国对华政策，但怎料美国政权更迭后，新政府不仅觊觎自己的领土，至今仍 把"第51个州"挂在嘴边，还对加拿大商品加征关税。加拿大的下场，相信没有任何一个国家想要重蹈覆辙。可以说，现在与美国谈生意，和与虎谋皮没什么 两样。 然而，中方和加拿大的多次合作，并没有换来任何感激，甚至在中方和加拿大有过上亿订单的背景之下，忘恩负义的加拿大还是选择和美国站在一个阵线 上，对中国进行全面的抹黑、造谣抵制。更加可笑的是，加拿大总理卡尼在最近还发表相关的演讲报道称中国是外国干涉，是加拿大的地缘政治威胁，这种 ...