融资计划 - 公司计划通过发行美元公司债券募集至少50亿美元资金 [1] - 债券将分为最多七个批次发行 [1] - 期限最长的40年期债券初步定价较美国国债收益率溢价约1.25个百分点 [1] 资金用途 - 部分募集资金将用于资助近期对肥胖症药物研发公司Metsera的收购交易 [1] - 资金还将用于一般企业运营 [1] - 资金将用于为公司现有债务进行再融资 [1] 收购交易 - 公司以最高100亿美元的对价完成对Metsera的收购 [1] - 收购对价中包含与或有价值权利挂钩的每股20.65美元现金额外付款 [1] 市场背景 - 公司在周二与其他八家机构一同启动投资级债券发行融资 [1] - 此前一日 受亚马逊150亿美元投资级债券发行推动 市场完成了263亿美元的融资交易 [1]

债券发行概况 - 公司于2025年11月18日完成2025年公司债券(第二期)的公开发行并收到募集资金 [1] - 本期债券最终发行规模为人民币15亿元 [1] - 债券期限为3年，票面金额为人民币100元 [1] - 发行利率为1.88%，起息日期为2025年11月18日 [1] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后拟用于生产性支出 [1] - 具体用途包括偿还有息债务、补充流动资金、项目投资及运营等 [1] - 所有资金用途均符合法律法规要求 [1]

债券发行计划 - 苏格兰政府计划在截至2027年3月的财政年度发行债券，并计划在下一届议会任期内筹集15亿英镑（19.8亿美元）[1][3] - 债券发行所得将用于基础设施项目融资[1] 信用评级与市场定位 - 标普全球评级对苏格兰的评级为AA，穆迪评级为Aa3，展望为稳定，与英国相同[1] - 分析人士认为，此次债券发行可能吸引投资者，因其强劲的信用评级、与英国市场的密切联系以及基础设施支出计划[1] - 市场预计需求强劲，受该国稳健的信用评级和战略投资计划推动[1] 债券特征与投资者预期 - 苏格兰政府债券被称为"kilts"，而英国政府债券被称为"金边债券"[1] - 投资者可能只要求较英国政府债券的收益率溢价很小，因购买的是"某种形式的代理英国政府债券"[2] - 所涉及的金额非常小，投资者可能会表现出兴趣，尤其是如果苏格兰债券收益率较英国政府债券大幅上升[3] 战略意义 - 此次发行计划标志着苏格兰金融战略迈出了大胆的一步[2] - 苏格兰可以利用此次债券发行来确立其在资本市场的地位，并有建立苏格兰在债券市场信誉的政治意愿[2][3] - 苏格兰预计将因靠近英国而受益其成熟的债券市场和良好的评级[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月10日至11月14日信用债发行量环比增加，各行业信用利差涨跌互现，交易量环比下降 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 发行统计：本周信用债共发行330只，发行规模总计4553.79亿元，环比增加25.31%；产业债发行规模1696.80亿元，环比减少4.09%；城投债发行规模817.29亿元，环比减少19.25%；金融债发行规模2039.70亿元，环比增加139.20%。本周信用债整体平均发行期限为2.75年，产业债2.25年、城投债3.51年、金融债2.13年。本周信用债整体平均发行票面利率为2.12%，产业债2.06%、城投债2.26%、金融债1.94% [1][11][15] - 取消发行统计：本周共有2只信用债取消发行，分别为“25华电江苏SCP027”和“25兴眉01” [24][25] 二级市场 - 信用利差跟踪：本周行业信用利差涨跌互现，各等级、各行业、各区域信用利差均有不同表现，如AAA级行业中农林牧渔信用利差上行最大，钢铁下行最大；各等级城投和非城投、国企和民企信用利差也涨跌互现 [26][27][29] - 交易量统计：本周信用债总成交量为12197.83亿元，环比下降5.53%；成交量排名前三的分别为商业银行债、公司债和中期票据，商业银行债成交量3756.08亿元，环比增加3.93%；公司债成交量4140.81亿元，环比减少7.86%；中期票据成交量2430.78亿元，环比减少16.01% [4] - 本周交易活跃债券：报告选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考，列出了各债券的证券代码、简称、成交笔数、平均成交收益率等信息 [33][34][35]

发行概况 - 厦门市于11月13日在北京发行2025年第六批政府债券，总金额为93.777亿元 [1] - 本次发行包括新增专项债券74.777亿元和再融资债券19亿元 [1] - 债券信用等级为AAA级，55家承销团成员投标，认购倍数达到15.52倍 [1] 发行细节 - 10年期债券发行14亿元，中标利率为1.86% [1] - 15年期新增债券发行46.417亿元，中标利率为2.24% [1] - 15年期再融资债券发行5亿元，中标利率为2.29% [1] - 20年期债券发行28.36亿元，中标利率为2.34% [1] 年度总结与资金用途 - 本次发行标志着厦门市全年政府债券发行任务完成，全年累计发行债券607.7682亿元 [1] - 全年发行中新增债券总计488亿元，再融资债券总计119.7682亿元 [1] - 财政局将持续加强债券资金管理，推进专项债券项目"自审自发"试点，加快资金支出进度以形成实物工作量 [1] - 债券资金将用于强基础、补短板、稳增长、扩投资等重要领域 [1]

全球债券市场动态 - 俄罗斯财政部计划首次发行人民币计价主权债券 发行规模及票面利率将根据12月2日认购登记结果确定 技术性配售定于12月8日进行 [1] - 2025年美国投资级债券发行规模已超过去年的1.496万亿美元 距离2020年1.75万亿美元的历史高点仍有距离 [1] - 2025年全球债券发行规模首次突破6万亿美元大关 创下历史新高 [1] - 美国财政部未来几个季度内维持美债拍卖规模不变 但正密切关注特定美国国债需求的潜在长期变化 已开始考虑增加长期债券发行规模以分散到期日并降低展期风险 [1] 美国货币政策与经济数据 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若获提名接替鲍威尔出任美联储主席将接受 并主张12月大幅降息50个基点 批评鲍威尔在政府停摆和通胀回落背景下未更积极降息 [2] - 因政府停摆 10月就业报告和CPI数据恐无法发布 或成史上首次缺失 劳工统计局已暂停运作 关键经济指标收集受阻 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于2026年2月28日任期结束时退休 其任内货币政策立场偏鹰派 [2] - 波士顿联储主席柯林斯称短期内进一步降息门槛相对较高 因通胀仍高 认为当前利率处于轻度紧缩状态 除非劳动力市场明显恶化否则应谨慎行事 [2] 全球能源市场展望 - 国际能源署报告认为全球石油与天然气需求可能会持续增长至2050年 到2030年液化天然气供应量将增长50% 到2050年全球石油需求将达到每日1.13亿桶 较2024年水平增长约13% [3] - 欧佩克预计2026年石油市场将实现供需平衡 维持2026年全球石油需求增长预测不变为每日138万桶 2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日 [3] 主要资产价格表现 - 道琼斯工业指数上涨0.68%报48254.82点 续创收盘新高 标准普尔500指数上涨0.06%报6850.92点 纳斯达克综合指数下跌0.26%报23406.46点 [4] - COMEX黄金期货上涨2.07%报4201.4美元/盎司 COMEX白银期货上涨4.90%报53.23美元/盎司 [5] - 美油主力合约下跌4.19%报58.48美元/桶 布伦特原油主力合约下跌3.74%报62.72美元/桶 [6] - 2年期美债收益率上涨1.67个基点报3.568% 5年期美债收益率上涨1.04个基点报3.672% 10年期美债收益率持平报4.067% 30年期美债收益率下跌0.29个基点报4.665% [6] - 美元指数下跌0.01%报99.47 欧元兑美元上涨0.08%报1.1592 英镑兑美元下跌0.12%报1.3134 [6] 美国财政与贸易政策 - 美国财长贝森特透露特朗普政府将在未来几天公布实质性关税新举措 同时拟对咖啡、香蕉等商品减免关税 并讨论向年收入低于10万美元的家庭发放2000美元关税红利退税 [1] 其他国家经济政策 - 日本政府在经济刺激草案中承诺将毫不犹豫地增加支出 推动大胆且战略性的投资以提振濒临停滞的经济 重点聚焦危机管理与增长领域 [2]

债券发行核心信息 - 公司成功发行总额为6亿瑞士法郎的债券，采用三重档结构[1] - 债券支付日期为2025年11月28日，由法国巴黎银行、瑞银和苏黎世州银行牵头管理[1] - 债券将在瑞士证券交易所上市[1] 债券发行具体条款 - 第一档债券规模1亿瑞士法郎，期限1¾年（2025年11月至2027年8月），固定年票面利率0.450%，发行价格100.003%，收益率0.4481%[4] - 第二档债券规模2.5亿瑞士法郎，期限5年（2025年11月至2030年11月），固定年票面利率0.850%，发行价格100.220%，收益率0.8050%[4] - 第三档债券规模2.5亿瑞士法郎，期限9年（2025年11月至2034年11月），固定年票面利率1.200%，发行价格100.361%，收益率1.1575%[4] 资金用途与财务影响 - 此次三重档发行旨在补充债券期限结构，同时降低集团整体融资成本[2] - 交易净收益将用于一般公司用途，包括对现有金融债务进行再融资[2] 公司业务概况 - 公司是特种化学品公司，在建筑和工业领域的粘结、密封、缓冲、加固和保护系统及产品的开发和生产方面处于全球领先地位[3] - 公司在全球102个国家设有子公司，拥有超过400家工厂，为全球客户开发创新技术[3] - 公司在推动建筑和运输行业向更高环境兼容性转型方面发挥关键作用[3] - 2024年公司拥有超过34,000名员工，年销售额达117.6亿瑞士法郎[3]

债券发行情况 - 前三季度累计发行各类债券68.0万亿元，同比增长13.9%，发行量比上年同期增加8.3万亿元 [1] - 债券发行大幅增加主要是由于国债、地方政府债券和金融债券增加较多 [1] - 9月末国内各类债券余额193.3万亿元，同比增长13.7% [1] 债券市场交易情况 - 前三季度债券市场现券总成交323.0万亿元，同比增长0.4% [1] - 银行间债券市场现券交易290.9万亿元，同比下降0.1% [1] - 交易所债券现券成交32.1万亿元，同比增长5.2% [1]

业绩总结 - 2023年第三季度净收入为2092.72亿阿根廷比索，同比下降12.1%（约合1.54亿美元）[19] - 调整后EBITDA为435.36亿阿根廷比索，同比下降23.7%（约合3600万美元），EBITDA利润率为20.8%，同比收缩315个基点[10][26] - 2023年第三季度净亏损为86亿阿根廷比索，较2022年第三季度的276亿阿根廷比索有所改善[32][33] - 2023年第三季度的毛利率为17.3%，同比收缩524个基点[25] 用户数据 - 水泥、砌体和石灰的销售量为137万吨，同比下降5.4%，销售收入为1825.35亿阿根廷比索，同比下降13.2%[19][20] - 2023年第三季度现金流入为319.37亿阿根廷比索，较2022年第三季度的838.58亿阿根廷比索大幅下降[39] 财务状况 - 净债务为2815亿阿根廷比索（约合2.06亿美元），净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.49倍[10][37] - 2023年第三季度的总财务费用为287亿阿根廷比索，较2022年第三季度的净收益166亿阿根廷比索大幅增加[35] - 2023年第三季度的SG&A费用同比下降11.7%，占销售额的比例保持在9.2%[25] 未来展望 - 2025年第三季度净利润为-8,587百万比索，较2024年同期的27,871百万比索下降了90.2%[48] - 2025年第三季度调整后EBITDA为43,536百万比索，较2024年同期的57,024百万比索下降了23.7%[46] - 2025年第三季度净收入为209,272百万比索，较2024年同期的238,067百万比索下降了12.1%[48] 其他财务指标 - 2025年第三季度毛利为36,261百万比索，较2024年同期的53,723百万比索下降了32.5%[48] - 2025年第三季度现金及现金等价物为66,699百万比索，较2024年同期的31,410百万比索增长了112.2%[49] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金流为31,937百万比索，较2024年同期的83,758百万比索下降了61.9%[49] - 2025年第三季度总资产为1,848,138百万比索，较2024年12月31日的1,717,690百万比索增长了7.6%[47] - 2025年第三季度总股东权益为983,034百万比索，较2024年12月31日的967,341百万比索增长了1.6%[47] - 2025年第三季度财务费用为18,855百万比索，较2024年同期的17,000百万比索增长了10.9%[48]

财政部政策导向 - 财政部将持续用力防范化解重点领域风险，继续实施一揽子化债政策[1] - 在稳步推进隐性债务置换的同时，对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责[1] - 强化财政运行分析研判和动态监测，加强库款调度和应急处置，推动基层财政平稳运行[1] - 协助做好融资平台改革转型、中小金融机构改革化险、土地收储和收购存量商品房用作保障性住房等工作[1] 央行公开市场操作 - 央行开展1417亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%[3] - 因今日3551亿元逆回购到期，实现净回笼2134亿元[3] 地方政府债券发行 - 江西省计划发行专项债券规模274.7113亿元，募资用于土地储备等多个项目，招标时间为11月13日[4] - 湖南省计划发行一般债券45.4427亿元、专项债券17.47亿元、再融资一般债券109.1522亿元[5] - 财政部安徽监管局成立国债资金监管工作领导小组，构建项目台账并实施标准化作业[6] 企业债券发行与注册 - 河南投资集团拟发行15亿元中期票据，期限3年，申购区间1.50%～2.50%，募集资金用于偿还债务[7] - 河南省豫东南产业发展集团首次发债获受理，拟发行金额7.4亿元[8] - 洛阳国宏集团完成发行10亿元定向债务融资工具，利率2.4%，期限5(3+2)年[9] - 安徽建工建投首次发行5亿元中期票据，期限3年，全场认购倍数1.4倍，票面利率2.18%[10][11] - 豫能控股获注册30亿元债务融资工具，包括15亿元超短期融资券和15亿元中期票据[12] 债市主体动态 - 王敏任焦作市投资集团董事长，邹仲春因退休不再担任[13] - 驻马店市产业投资集团公开招标选聘财务报表审计及发债服务机构，服务期限1年[14][15] - 郑州交建投拟发行不超过15亿元定向债务融资工具，并招标选聘主承销商及法律服务机构[16] 债市审核与市场观点 - 深交所终止审核2笔私募债券项目，金额合计17亿元，涉及乐清市国有资本运营集团5亿元项目和达州兴开建设发展集团12亿元项目[18] - 兴银基金团队认为四季度经济数据仍面临下滑压力，固定资产投资缺乏明显支撑，增量财政政策或等到明年初落地[18] - 政策方面央行对资金面态度偏呵护，流动性预计持续宽松，债市有望延续牛平走势，策略上以积极配置和波段操作为主[19]