证券研究报告 基本面向好，估值触底待修复 ——非银金融行业2026年中期策略报告 非银金融行业强于大市（维持） 证券分析师 李冰婷 投资咨询编号：S1060520040002 2026年7月2日 投资要点 1 行情复盘：资金面影响，板块跑输主要指数。2026年以来，A股市场结构性行情明显，硬科技赛道显著跑赢大盘与传统行业，硬科技为当前市 场核心主线。以沪深300ETF为代表的宽基指数资金净流出规模较大，非银板块面临被动减持压力，此外，部分大股东减持使得资金面进一步 承压。在市场风格和资金面的共同影响下，非银金融指数跑输大盘。 保险：高弹性稳业绩低估值，静待修复。2024年以来，险资持续增配权益投资（股票+基金），权益投资比例触及高点。截至26Q1末，行业 权益投资比例15.5%（较2024年末+2.8pps、QoQ+0.1%），已处于历史高点。24Q2起保险资金入市节奏加快，股票配置连续9个季度净流入。 五大上市险企大力推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，较行业增配股票力度更大。同时，险资积极布局硬科技赛道 pre-IPO项目，但投资主体多元、整体持股比例均不足5%、以财务投资为主，不涉及控 ...