政策创新与市场反应 - 中国人民银行创新推出债券市场"科技板"，重点支持头部私募股权及创业投资机构发行长期限科技创新债券 [2] - 中科创星率先发行第一期规模4亿元、期限"5+5年"、票面利率2.10%的科创债，全场认购倍数达3.58倍 [2] - 东方富海发行首期科创债规模4亿元，期限10年（5+3+2），票面利率1.85% [2] - 这是中国创投机构首次通过债券市场实现直接融资，也是全球首次由中央银行创设金融债券工具专门服务于创业投资行业 [2] 发行机构与规模 - 成都科技创新投资集团首期发行规模25亿元 [3] - 招商局资本投资有限责任公司首期发行规模10亿元 [3] - 厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司首期发行规模8亿元 [3] - 中科创星、东方富海、君联资本等首期发行规模均为3-4亿元 [3] 发行标准与筛选机制 - 发行机构需具备丰富投资经验、出色管理业绩和优秀管理团队 [4] - 首批试点机构特点包括市场认可度高、投资业绩亮眼、管理团队专业、内部治理规范、资产实力强 [4] - 筛选机制严苛，需要GP拥有良好历史业绩、符合投资赛道要求、内部规范透明 [4] - 本轮科创债创新核心在于"央地协同、风险共担"的双重增信结构 [4] 融资成本与风险分担 - 国家级担保机构介入使票面利率降至1.85%-2.33%，显著低于传统民营企业融资成本（通常高于6%） [5] - "国家信用—地方增信—机构反哺"三级风险缓冲带分摊违约损失风险 [6] - 中债信用增进投资股份有限公司提供全额连带责任担保，覆盖债券本息偿付风险 [6] 资金用途与限制 - 银行间债券市场科创债要求至少50%资金投资于科技型企业或相关领域 [8] - 证券交易所科创债要求至少70%资金投向科技创新领域 [8] - 募集资金主要用于基金出资及置换，投向人工智能、新能源、半导体、生物医药等战略性新兴产业 [8] - 科创债资金体量有限，主要用于补足基金缺口"最后一公里" [10] 期限设计与长期主义 - 中科创星与东方富海发行的科创债期限延长至10年 [12] - 5+5期限设计匹配科技创新周期，兼顾市场实操与灵活性 [13] - 长期资金更契合科技项目从孵化到退出的成长节奏，为践行"耐心资本"提供可能 [13] 行业影响与未来展望 - 科创债的"带动效应"远大于其本身的绝对金额，能引导社会资本流向硬科技领域 [10] - 不能期望科创债彻底解决创投行业面临的流动性困局，需要多维发力 [14] - 建议进一步激活资本市场、拓展退出渠道、建立长效考核激励机制 [15] - 科创债首批试点是一次积极尝试，能为创投行业注入新流 [16]

投资银行核心职能 - 投资银行的核心职能是协助私人企业对接环球资本市场，主要分为股权融资与债权融资两大类 [3] - 基础业务包括首次公开招股(IPO)、全球并购(M&A)以及协助上市公司维持上市地位与合规 [3] - 提供覆盖香港、美国及其他海外市场的融资平台，帮助客户连接全球资本以支持业务发展 [3] 尽职调查重要性 - 尽职调查是全面掌握企业业务模式、运营逻辑及制定合理估值方案的关键程序 [4] - 投行需通过尽职调查判断企业是否符合监管要求，包括业务真实性、可持续性及估值合理性 [4] - 调查结果可帮助企业选择最适合的上市地点、融资平台及投资者类型 [4] 全球资本市场对比 - 港股市场目前以中国资金为主导，推动了大量中资企业成功上市 [5] - 美股市场高度国际化，投资者类型更多元，包括纽交所(传统大型企业)和纳斯达克(科技创新企业)两大交易所 [5] - 纳斯达克吸引成长型资本投资者，纽交所更受传统机构投资者青睐 [5] 企业上市时机选择 - 股权融资适合企业实现稳健增长或业务突破阶段，可避免过高负债比率 [6] - 投行协助企业制定合理估值，并对接具有行业专长与资源的战略投资者 [6] - 专业投资者能提供经验、人脉等非资金资源，助力初创企业阶段性成长 [6] 金融机构服务能力 - 公司持有香港1-6号及9号牌照，同时具备虚拟资产经纪商资质 [7] - 业务网络覆盖香港、新加坡、马来西亚、美国等多地市场 [7] - 提供全球资本市场对接、一站式融资服务及并购业务支持 [7]

天津市首批科技创新债券发行情况 - 渤海银行、天津医药、渤化集团、中交一航局成功发行全国首批科技创新债券，发行规模合计60.5亿元，位列全国第五 [1] - 泰达科投、天津创投2家股权投资机构进入交易商协会注册通道 [1] 发行主体覆盖范围 - 首批科技创新债券实现金融机构、科技型企业、股权投资机构三类发行主体全覆盖 [1] 融资通道创新 - 债权融资和股权投资的双向通道进一步打通 [1]

中国企业出海趋势 - 2025年后出海将成为国内企业的必答题 因海外市场远大于国内市场 [1] - 当前出海面临贸易战、关税壁垒和逆全球化等挑战 需系统性指导提升成功率 [1] 出海指南核心内容 - 指南包含332页15.5万字 覆盖9大章节：海外布局、监管要求、股权架构、审批流程等 [4] - 配套资源含纸质指南、美国上市法律实务课程及定制笔记本 [3] 股权架构设计 - 典型架构包含BVI公司、开曼公司（上市主体）、夹层BVI公司、香港公司及境内运营实体 [10][41][42] - 夹层BVI公司可提升灵活性 便于未来业务板块剥离而不影响香港公司 [12][14] - 自然人需通过37号文登记设立BVI公司 再共同持股开曼公司完成架构搭建 [14] 审批流程要点 - 境外投资需完成发改委备案/核准（取得通知书）、商务部备案（获取证书）及银行外汇登记 [18] - 央国企需额外关注国资监管 所有企业需注意反垄断、数据安全等审查 [20] - 外债登记实行审核制 需满足发改委56号令条件 包括VIE架构亦纳入管理 [21][22] 交易结构与协议 - 关键文件含投资意向书、投资协议 条款需涵盖交易结构、陈述保证、赔偿解除等 [24][27] - 协议设计需考虑交易先决条件、终止条款及分手费机制 [6] 合规管理框架 - 建议通过"六步曲"搭建体系：定原则、画场景、定岗位、搭流程、识义务、写制度 [29][32] - 制度需结合企业实际 融入价值观及外部法规要求 [32] 热门目的地分析 - 阿联酋为例：出口中能源占40%（原油/天然气） 进口中机械设备电子占35% [34][37] - 经济优势包括枢纽位置、自由区政策 挑战为石油依赖及地缘政治风险 [37] - 法律体系双轨并行（民事法+伊斯兰法） 联邦与地方政府权责独立 [37] 红筹架构模式 - 分大红筹（国资控制需多部门审批）与小红筹（自然人控制含VIE结构） [39] - 股权控制模式以开曼公司为上市主体 通过香港公司控股境内实体 [41][42]