事件概述 - 湖北宏泰集团于2月13日召开党委会，通报其控股企业天风证券收到中国证监会湖北监管局的《行政处罚事先告知书》和《行政监管措施事先告知书》，并专题研究部署深化整改工作 [1][4] - 集团及天风证券管理层一致表示坚决拥护监管查处，将以坚决态度和硬核举措推进天风证券规范经营，守住合规风控底线，打造新型券商 [1][4] 问题根源与历史背景 - 天风证券此次受罚，暴露出其在过去民营股东影响下，合规管理、风险防控和公司治理等方面存在明显短板 [1][4] - 自转为国有控股以来，天风证券在加强党的领导、优化公司治理、建立健全“三重一大”决策机制以及加强内控、合规、风控体系建设方面已取得明显成效 [1][5] 整改要求与方向 - 集团要求提高政治站位，深刻汲取教训，将此次整改作为提升天风证券规范运作水平的重要契机，推动合规风控要求融入经营发展各方面和全过程 [2][5] - 天风证券需坚持问题导向，健全整改机制，厘清治理主体定位，明晰权责边界，规范决策流程 [2][5] - 天风证券需系统性重构内控与合规体系，全面梳理修订制度，堵塞漏洞，健全覆盖全业务条线、全流程的风险管控机制，实现风险早识别、早预警、早处置 [2][5] - 天风证券需举一反三，全面提升合规风控水平，集团其他金融板块企业需引以为戒，迅速开展合规风控专项自查自纠 [2][6] 集团支持与未来战略 - 集团将积极履行控股股东主体责任，持续推进天风证券“四步同进”、“四战同打”的高质量发展攻坚战 [3][6] - 集团全力支持天风证券扎实推进“二次创业”、“城市投行”等战略，优化合规风控机制，提升规范运作水平 [3][6] - 目标是打造管理规范、业绩优良、服务辐射能力强的新型券商，以服务湖北支点建设和金融强国建设 [3][6]

监管行动与处罚 - 中国证监会在2月13日严肃查处了天风证券的违法违规行为 [1] - 证监会强调公司治理是上市公司高质量发展的根基，合规风控是证券公司稳健发展的生命线 [1] 违法违规行为分析 - 天风证券案例显示，大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益 [1] - 同时，证券公司自身突破合规底线、配合股东违法违规，性质被认定为恶劣 [1] - 证监会表示必须对此类行为依法从严惩处 [1] 未来监管方向与行业要求 - 证监会下一步将继续坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，严厉打击此类违法违规行为 [1] - 证监会督促证券行业以案为鉴，深刻汲取教训，全面加强公司治理和合规风控管理 [1] - 监管将持续推进行业文化建设，要求切实做到“不逾越底线、不唯利是图、不急功近利、不脱实向虚、不胡作非为” [1] - 行业应坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的原则 [1]

事件概述 - 证监会及湖北证监局对天风证券及其原第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司的违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知 [1][2] 违法违规行为详情 - 2020年至2022年期间，天风证券违法为原第一大股东当代集团提供融资 [2] - 天风证券未按规定披露与当代集团的关联交易 [2] - 当代集团与天风证券共同实施了相关违法行为 [2] 处罚措施 - 湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元的顶格罚款 [2] - 对9名责任人员合计罚款3480万元 [2] - 对当代集团实际控制人艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣采取终身证券市场禁入措施 [2] - 湖北证监局拟依法采取暂停相关业务、责令处分有关责任人员、监管谈话等行政监管措施 [2] - 上海证券交易所拟对天风证券、当代集团及有关责任人员依规顶格作出纪律处分 [2] 事件背景与进展 - 为维护投资者权益，当代集团所持天风证券股权已转让给湖北省有关企业，天风证券经营得以保障 [3] - 此次处罚落地被认为有利于天风证券进一步夯实公司治理、提高合规风控管理水平，促使其稳健经营 [3] 监管态度与行业警示 - 证监会指出此案例性质恶劣，一方面是大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益，另一方面是证券公司突破合规底线、配合股东违法违规 [3] - 证监会将继续坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，严厉打击此类违法违规行为 [3] - 证监会督促证券行业以案为鉴，全面加强公司治理和合规风控管理，持续推进行业文化建设 [3]

事件概述 - 证监会拟对天风证券及其原第一大股东当代集团涉嫌违法违规行为作出行政处罚及市场禁入事先告知 [1] - 违法行为发生在2020年至2022年期间 [1] - 天风证券违法为当代集团提供融资且未按规定披露关联交易 当代集团与天风证券共同实施违法行为 [1] 处罚措施 - 湖北证监局拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元顶格罚款 [1] - 对9名责任人员合计罚款3480万元 [1] - 对当代集团实际控制人艾路明、天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣采取终身证券市场禁入措施 [1] - 湖北证监局拟依法采取暂停相关业务、责令处分有关责任人员、监管谈话等行政监管措施 [1] - 上海证券交易所拟对天风证券、当代集团及有关责任人员依规顶格作出纪律处分 [1] 事件背景与影响 - 证券监管部门为维护投资者权益持续提升监管执法效能 [2] - 当代集团所持天风证券股权已转让给湖北省有关企业 天风证券经营得以保障 [2] - 此次处罚落地被认为有利于天风证券进一步夯实公司治理、提高合规风控管理水平 促使其稳健经营 [2] 监管观点与行业警示 - 公司治理是上市公司高质量发展的根基 合规风控是证券公司稳健发展的生命线 [2] - 该案例揭示大股东滥用股东权利、违法利用证券公司融资、侵蚀证券公司利益 同时证券公司突破合规底线、配合股东违法违规 性质恶劣 [2] - 证监会将继续坚持“追首恶”与“打帮凶”并举 严厉打击此类违法违规行为 [2] - 监管督促证券行业以案为鉴 全面加强公司治理和合规风控管理 持续推进行业文化建设 [2] - 行业应切实做到“不逾越底线、不唯利是图、不急功近利、不脱实向虚、不胡作非为” 坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规 [2]

文章核心观点 - 上海地区公募基金行业召开高规格监管会议，标志着行业合规风控工作已从专业部门的专项工作，上升为公司战略层面的核心议题，监管压力精准传导至公司决策层[4][5][6] - 会议针对当前市场关注的新兴风险点，特别是销售合规环节，释放了多项明确且严厉的监管禁令，直击行业痛点[7][8] - 会议在强化内控与业务发展方面提出新要求，推动行业从被动合规转向主动治理，并鼓励机构基于自身禀赋实现差异化、高质量发展[11][12] 会议规格与监管导向升级 - 会议于2月2日召开，由中国证监会、上海证监局相关处室联合主导，上海地区75家公募基金的总经理或督察长出席，规格远超以往[1][6] - 相较于2025年8月仅由督察长或合规负责人出席的年度会议，本次明确要求“总经理或督察长”参会，显示监管压力已精准上移至公司决策层[6] - 会议频次可能从一年一度的总结会转向动态化、即时性的监管沟通平台，旨在提升对行业问题的响应与处置效率[6] 销售合规监管的具体禁令 - **严禁无资质引流**：严禁与不具备基金销售资质的网络大V合作开展任何形式的基金销售引流活动，此前业内因此类违规案例已大部分暂停合作[8] - **停止净值估算**：明确要求停止第三方代销平台的基金净值估算功能[8] - **规范直播营销**：要求宣传推介基金的直播人员必须取得基金从业资格并在相关机构执业，直播平台应关闭红包打赏功能，并建立全流程合规管控机制[9] 内控与公司治理要求 - 要求各公司全面开展风险隐患自查自纠，实现风险早发现、早预警、早处置[12] - 要求做好网络安全与信息系统运维保障，完善应急预案，并强化舆情监测与防控[12] - 对部分机构违规外泄监管通报的行为提出严厉批评，被泄露内容或涉及利用基金分红税收优惠政策协助机构投资者逃避税[3] 业务发展与行业文化导向 - 提出差异化发展导向，要求机构立足自身资源禀赋与投研优势，深耕细分领域打造差异化竞争优势[12] - 突出权益类基金发展导向，优化产品布局与投研体系，以助力资本市场功能发挥[12] - 要求深入推进中国特色金融文化建设，厚植合规诚信、专业稳健的行业底蕴，并将投资者利益优先原则贯穿产品设计、销售、投教等全链条[12] 行业活动与协同 - 会议对2025年上海基金行业业务知识竞赛活动进行总结表彰，该竞赛有超80家单位参与，线上参与超3.4万人次[14] - 上海市基金同业公会将发挥桥梁纽带作用，深化监管与行业协同，共同营造规范、有活力的资本市场[14]

核心观点 - 南京证券核心管理层即将全面更迭，总经理夏宏建拟“进一步使用”至更重要岗位，董事长李剑锋临近退休，公司决策层面临重大变化，发展进入关键节点 [1] - 管理层更迭恰逢公司完成50亿元定增，资本实力增强，有望结束近五年的稳定管理期，开启新发展周期，是公司从区域性券商迈向全国性优质券商的挑战与破局契机 [1][2][5] 管理层变动 - 公司总经理、党委副书记、董事夏宏建拟“进一步使用”，即职务级别不变但将转任更重要岗位，属于同级岗位的重要性升级 [1] - 公司党委书记、董事长李剑锋出生于1965年10月，年满60周岁，临近退休年龄 [1] - 夏宏建与李剑锋自2020年1月起分别担任公司总裁与董事长，搭档已超过五年，此次调整意味着公司决策层的重大变化 [1][2] - 此次高层调整属于地方国资金融干部的正常更替，但对公司而言是发展关键节点 [1] 公司近期业绩与业务结构 - 2024年公司业绩创上市以来新高，全年实现营业收入31.47亿元，同比增长27.12%；归母净利润10.02亿元，同比大幅增长47.95% [4] - 2024年业绩增长主要依托证券投资业务发力，该业务收入同比增幅达34.46%，叠加经纪业务回暖 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入22.62亿元，同比增长12.72%；归母净利润9.13亿元，同比增长31.18% [4] - 公司业绩增长高度依赖自营投资业务，财富管理、投行、资管等核心增长点贡献不足，各业务条线发展不均衡 [4] - 作为区域性中型券商，投行业务并非公司长板，2024年该业务实现营收仅1.88亿元 [4] 资本运作与战略布局 - 2024年末，公司50亿元定增项目获得证监会批复 [3] - 定增募资扣除费用后，计划投向：投资银行、财富管理、自营、资产管理四大领域各不超过5亿元；13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金；10亿元用于增加对另类子公司和私募子公司的投入；7亿元用于信息技术及合规风控投入 [3] - 有观点认为此次募资投向意在平衡各条线业务发展 [4] - 公司业务范围主要深耕长三角，并通过控股宁夏股权托管交易中心等方式深度布局宁夏地区，试图打造差异化竞争优势 [2] 合规风控与行业挑战 - 公司投行业务近年多次收到监管罚单，持续督导业务漏洞明显 [5] - 公司督导的多个IPO及再融资项目（如新大地、昊志机电、奥联电子、诺泰生物等）在督导期内暴露出合规风险，作为保荐机构的公司屡收罚单 [5] - 在资本市场全面深化改革、券商行业竞争日趋激烈的大环境下，公司面临破解业绩结构失衡、加强合规风控以实现高质量转型发展的挑战 [5]

会议概况 - 2026年2月2日，上海市基金同业公会理事会合规风控专业委员会2026年度第一次会议暨督察长联席会议在上海召开 [1][5] - 来自中国证监会、上海证监局相关处室负责同志，以及上海地区75家基金公司总经理或公募基金督察长出席会议 [1][5] 合规风控核心共识 - 会议指出，合规风控是基金行业高质量发展的根基所在，各机构需聚焦共性议题、凝聚发展共识，持续夯实内控基础，筑牢风险防线 [3][8] - 会议强调，基金行业必须始终坚守合规风控底线，将投资者利益置于首位，把保护投资者合法权益贯穿业务发展全流程 [3][8] - 与会代表围绕行业高质量发展、廉洁从业、基金销售行为规范、投资纠偏的合理平衡、考核激励机制、公司治理及行业文化建设等议题展开深入交流，并在多项关键问题上形成共识性意见 [3][8] 具体合规风控要求 - 各基金公司应进一步加强在基金销售、宣传推介、适当性管理等关键环节的风险防控，持续精进合规风控专业能力，补齐内控短板 [3][8] - 要深入开展风险隐患排查与自查自纠，努力实现风险早识别、早预警、早处置 [3][8] - 要保障网络安全与信息系统稳定运行，完善应急预案，提升突发事件应对能力 [3][8] - 要健全舆情监测与应对机制，稳妥有效引导市场预期 [3][8] 业务发展方向 - 在业务发展方面，会议提出，各机构应立足自身资源禀赋与投研优势，在细分领域深耕细作，打造差异化竞争力 [4][9] - 要坚持权益类基金发展方向，持续优化产品布局与投研体系，不断增强资本市场功能发挥 [4][9] - 要深入推进中国特色金融文化建设，厚植合规、诚信、专业、稳健、守正创新的行业底蕴，充分体现金融工作的政治性与人民性 [4][9] 行业活动与公会角色 - 会议对2025年上海基金行业业务知识竞赛活动进行总结表彰，为荣获“先进团队”“先进个人”等奖项的公募机构及个人颁发荣誉 [4][9] - 上海市基金同业公会表示，将在上海证监局指导下，持续发挥桥梁纽带作用，深化监管与行业协同，凝聚行业发展合力 [4][10] - 公会旨在助力构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为推动公募基金行业高质量发展贡献更大力量 [4][10]

会议核心信息 - 2026年2月2日，上海市基金同业公会理事会合规风控专业委员会召开了2026年度第一次会议暨督察长联席会议 [1][10] - 来自中国证监会、上海证监局相关处室负责同志，以及上海地区75家基金公司总经理或公募基金督察长出席会议 [1][10] 会议核心精神与共识 - 会议指出，合规风控是基金行业高质量发展的根基所在，各机构需聚焦共性议题、凝聚发展共识，持续夯实内控基础，筑牢风险防线 [3][13] - 会议围绕行业高质量发展、廉洁从业、基金销售行为规范、投资纠偏的合理平衡、考核激励机制、公司治理及行业文化建设等议题展开深入交流，并形成多项共识性意见 [3][13] - 会议强调，基金行业必须始终坚守合规风控底线，将投资者利益置于首位，把保护投资者合法权益贯穿业务发展全流程 [3][13] - 会议提出，各机构应立足自身资源禀赋与投研优势，在细分领域深耕细作，打造差异化竞争力，并要坚持权益类基金发展方向 [4][14] - 会议首次强调要深入推进中国特色金融文化建设，厚植合规、诚信、专业、稳健、守正创新的行业底蕴 [4][14] 对基金公司的具体要求 - 各基金公司应进一步加强在基金销售、宣传推介、适当性管理等关键环节的风险防控，补齐内控短板 [3][13] - 要深入开展风险隐患排查与自查自纠，努力实现风险早识别、早预警、早处置 [3][13] - 要保障网络安全与信息系统稳定运行，完善应急预案，提升突发事件应对能力 [3][13] - 要健全舆情监测与应对机制，稳妥有效引导市场预期 [3][13] 与2025年会议的对比变化 - **会议频次与性质**：2025年8月召开的是“年度会议”，2026年2月召开的是“年度第一次会议”，体现了监管常态化、动态化趋势 [5][16] - **参会规格与监管层级**：2025年会议由上海证监局主导，2026年会议由中国证监会、上海证监局相关处室联合牵头 参会人员由“督察长或合规负责人”扩大至“总经理或督察长”，显示合规风控工作已从“合规部门的专项工作”上升为“公司战略层面的核心议题” [5][16] - **议题焦点演变**：2025年会议偏重复盘总结（如通报2024年监管措施），2026年会议则直击直播营销合规、基金分类评价、净值估算功能停用等新兴风险点 [5][16] - **监管要求具体化**：2025年会议提出“保障信息系统稳定运行”等泛化要求，2026年会议则围绕多个具体痛点形成共识性意见，从泛化要求转向精准打击 [6][17] - **行业治理理念升级**：2025年会议强调“安全稳定”，2026年会议则强调合规风控是高质量发展的基石，并首次强调“中国特色金融文化建设” [6][17] - **监管力度强化**：2025年会议要求“开展风险隐患排查整治工作”，2026年会议升级为“全面开展风险隐患自查自纠，实现风险早发现、早预警、早处置” [6][17] 行业组织角色 - 上海市基金同业公会将持续发挥桥梁纽带作用，深化监管与行业协同，凝聚行业发展合力 [4][15]

会议规格与背景 - 2026年度上海地区公募基金公司第一次督察长联席会议顺利召开，会议通稿共685字，在基金核心圈内被竞相转发 [1][12] - 会议出席规格显著提升：2026年会议有“75家总经理或公募基金督察长出席”，而半年前的2025年会议仅为“75家公募基金督察长或合规负责人”，显示公司最高管理层参与度提高 [1][3][13][15] - 会议牵头监管机构规格提升：2025年会议由上海证监局牵头，2026年会议则是由“中国证监会+上海证监局”共同牵头，表明更高级别的监管关注 [5][17] - 该会议始于2005年6月，最初由行业自发组织，自2011年起正式成为上海市基金同业公会合规风控专业委员会的年度活动 [5][17] - 综合比较，2026年督察长会议的“规格之高，超过往年” [7][19] 会议核心精神与原则 - 会议开章明义，强调“合规风控是基金行业高质量发展的基石” [8][20] - 基金行业必须始终坚守合规风控底线，牢牢秉持投资者利益优先原则，将保护投资者合法权益贯穿业务经营全过程 [8][21] 合规风控的具体落实领域 - 会议明确了合规风控的具体落实方面，包括：“高质量发展、廉洁从业、基金销售行为规范、投资纠偏的合理平衡、考核激励、公司治理、行业文化” [8][21] - 与会代表围绕上述方面进行了充分交流，形成了多项共识性意见，为行业规范发展提供了实操性参考 [8][21] 会议提出的具体工作要求 - 强化关键环节风险防范：各基金公司需强化基金销售、宣传推介、适当性管理等关键环节风险防范，精进合规风控专业水平，补齐内控短板；其中“基金销售、宣传推介”是相较于前几次会议的新提法，结合近期针对D公司的监管通报，显示该问题引发了监管和全行业的高度重视 [8][21] - 全面开展风险自查自纠：要求全面开展风险隐患自查自纠，实现风险早发现、早预警、早处置 [8][22] - 保障网络安全与系统运维：要求做好网络安全与信息系统运维保障，完善应急处置预案，提升突发状况应对能力 [8][22] - 强化舆情监测与防控：要求强化舆情动态监测与防控，稳妥做好引导应对工作；此次或针对某LOF产品重申了动态监测和防控的重要性 [8][22] - 打造差异化竞争优势与突出权益导向：要求公司立足自身资源禀赋与投研优势，深耕细分领域打造差异化竞争优势，突出权益类基金发展导向，优化产品布局与投研体系，助力资本市场功能发挥；此提法被解读为有公募基金自上而下“反内卷”的意味，因全国半数基金公司注册地在上海，行业竞争激烈 [8][22] - 推进金融文化建设：要求深入推进中国特色金融文化建设，厚植合规诚信、专业稳健、守正创新的行业底蕴，践行金融工作的政治性与人民性 [8][22] 行业观察与总结 - 该685字的新闻通稿被评价为官话套话很少，很多话掷地有声、言有所指，值得公募基金相关部门反复揣摩 [9][22] - 行业观察指出，基金圈正处于“多年未有之大变局”，2028年公募基金行业将迎来30周年，参照其他行业从草莽到规范的历史，应对行业保持耐心并期待更好发展 [12][25]

文章核心观点 - 2026年2月6日，中国八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（42号文），标志着中国虚拟货币监管进入系统重构的新阶段 [1][2] - 42号文首次将稳定币和现实世界资产代币化纳入监管范围，并配套发布RWA监管指引，形成“禁止令+疏导口”的制度合力 [2] - 监管逻辑从“管住境内”升级为“管住境内主体的全球行为”，并新增法律责任专章，补齐执法依据 [7][11][12] 监管政策演进 - **2013年定性观察期**：五部委通知将比特币定性为“特定的虚拟商品”，禁止金融机构参与但保留个人交易自由 [4] - **2017年转向严格限制**：七部委94公告将ICO定性为非法公开融资，当时上半年ICO融资规模达30亿元人民币，并清退交易平台 [5] - **2021年全面围堵**：十部委924通知将所有虚拟货币相关业务定性为“非法金融活动”，打击范围扩展至全链条，并将挖矿纳入淘汰类产业 [6] - **2026年系统重构**：42号文实现三重升级，监管范围扩展至稳定币和RWA，监管维度延伸至境外，监管工具升级为系统性规范 [7] 42号文制度突破 - **稳定币监管**：首次明确定性挂钩法定货币的稳定币“变相履行了法定货币的部分功能”，事关货币主权安全，未经同意不得在境外发行挂钩人民币的稳定币 [8] - **RWA监管路径**：确立“原则禁止、经批准例外”的监管路径，境内活动禁止，但经业务主管部门同意、依托特定金融基础设施开展的除外，证监会同日发布备案制指引 [10] - **境外展业管控**：明确规定未经同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币，境内主体赴境外开展RWA业务须经多部门严格监管 [11] - **法律责任专章**：新增章节明确对违规者追究行政和刑事责任，并重申相关民事法律行为无效，损失自担 [12] 法律定性维度 - **民事财产属性**：司法实践已基本形成共识，承认虚拟货币具有财产属性，但合同效力因是否“违背公序良俗”存在争议，裁判路径不一 [14][15] - **行政监管防线**：42号文巩固三道防线，包括禁止将虚拟货币纳入抵质押品和保险范围、禁止企业注册名称含相关字样、严禁矿机生产企业在境内销售 [16] - **刑事罪名扩展**：涉虚拟货币犯罪以诈骗和集资诈骗为主，洗钱罪打击力度升级，2024年司法解释明确将通过“虚拟资产”交易列为洗钱方式，案件数量自2021年起增长153.3% [17] - **外汇管制关切**：利用USDT等进行跨境资金转移是监管核心关切，典型模式为“外币→泰达币→人民币”，相关行为可能被认定为“变相买卖外汇” [19] 司法实践动态 - **民事裁判分层化**：法院不再简单一刀切，出现交易不可逆、过错比例分担（如承担60%或50%责任）、认可特定USDT借贷关系有效等精细化裁判趋势 [20] - **涉案虚拟货币处置破冰**：2025年出现制度性突破，多地公安机关和法院通过香港合规持牌交易所或委托第三方机构，对涉案虚拟货币进行变现处置 [22] - **最高司法机关信号**：最高法以2021年9月3日为节点区别对待挖矿合同效力，2025年中央政法工作会议要求研究虚拟货币新问题，立法提上日程 [23] 国际比较与中国路径 - **全球监管范式**：主要分为以美欧为代表的许可型监管、以香港和新加坡为代表的发展导向型监管，以及中国大陆的全面禁止型监管 [24] - **香港与内地双轨制**：香港实施VASP强制发牌制度，截至2025年2月已发放9张牌照，2024年上市亚洲首批虚拟资产现货ETF，2025年8月实施全面稳定币监管框架，与内地形成互补生态 [25] - **中国路径的得失**：优势包括有效阻止加密市场泡沫冲击、维护外汇管制和货币主权，但代价包括中国仍占全球比特币算力约14%、人才和企业外流、在全球规则制定中缺乏话语权 [26]