政府关门事件概述 - 美国联邦政府于10月1日0时1分再次关门，这是近7年来的首次[2] - 关门原因是参议院在9月30日先后否决了两党的拨款法案[2] - 白宫管理和预算办公室已指示各政府机构开始执行“有序停摆”预案[2] 受影响部门与服务 - 军方、联邦调查局、国土安全部等执法部门、联邦航空管理局和邮政局等服务不受影响[2] - 数十万联邦雇员面临强制休假或裁员，众多联邦部门服务停摆[2] - 具体约有80万名联邦雇员会被迫无薪休假，承包商账单无法及时支付[6] 政治背景与历史 - 过去一年中，美国联邦政府多次面临“停摆”危机，国会曾在2024年12月和2025年3月于资金耗尽数小时前才通过短期支出法案[4] - 20世纪70年代以来，美国联邦政府因两党政策分歧导致拨款中断而“停摆”已有20多次[8] - 上一次也是最长的“停摆”发生在2018年底至2019年初，持续35天，殃及80多万名政府雇员，经济损失估计超过100亿美元[8] 潜在经济影响 - 交通、旅行、医疗、公共卫生等服务将受到影响，对低收入家庭的打击会更快到来[6] - 华尔街分析师警告，若就业数据、经济统计持续中断，美债市场和股市波动性将加剧[10] - 国际投资者对美国治理能力的质疑可能上升，美元信用也会受到考验[10] 后续进展 - 参议院共和党人决定10月1日再次就共和党的临时拨款法案以及民主党提案进行程序性投票[3][4] - 参议院此次会期可持续至10月3日或4日，但众议院本周不举行会议[4] - 参议院共和党领袖图恩希望10月1日能再有5名民主党参议员支持共和党提案，但否认为争取更多票数而修改法案[4]

政府停摆事件概述 - 美国参议院于9月30日先后否决民主党和共和党的政府拨款法案，导致联邦政府即将“关门” [1] - 若国会无法在9月30日午夜前通过临时拨款法案，部分联邦机构将从10月1日起停摆 [1] - 白宫管理和预算办公室（OMB）已指示各政府机构开始执行“有序停摆”预案 [1][9] 两党分歧核心 - 停摆核心矛盾在于民主党提出的临时拨款方案包含延长《平价医疗法案》补贴及撤销医疗补助限制等条款，遭共和党拒绝 [2] - 民主党要求将政府运转维持至10月31日，但共和党称其方案为内容精简的“纯粹法案”，拒绝就民主党条件进行谈判 [2][5][6] - 共和党在参议院虽拥有53对47票多数，但根据规则需60票才能通过拨款法案 [7] 停摆直接影响 - 政府停摆期间每天约有75万联邦雇员被迫无薪休假，每日薪酬总成本约为4亿美元 [12] - 近80万名联邦雇员将受影响，部分“非必要”雇员可能面临永久裁员而非临时休假 [8][12][13] - 美国劳工部和商务部将暂停发布经济数据，包括9月就业数据、建筑支出及8月国际贸易数据 [10] 社会经济影响 - 政府停摆可能导致美国经济每周损失约70亿美元，影响消费支出并加剧市场波动 [14] - 低收入家庭将受冲击，数百万孕妇和儿童的食品券、住房及能源补贴将延迟，联邦对学前教育和学校午餐的支持可能中断 [13] - 国家公园、博物馆可能关闭，护照、绿卡、签证等证件办理时间拉长，航班延误、新航线审批及药品审批速度将放慢 [13] 市场反应 - 美股三大指数尾盘收涨，道指涨0.18%，纳指涨0.3%，标普500指数涨0.41% [15] - 大型科技股涨跌不一，英伟达涨超2%，超微电脑涨超3%，亚马逊和Meta跌超1% [16][17] - 现货黄金涨0.65%至3857.83美元/盎司，再创历史新高，9月累计涨幅达11.92% [18] - 国际油价收跌，美油主力合约跌1.61%至62.43美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.49%至66.09美元/桶 [18] 历史背景 - 自上世纪70年代以来，美国联邦政府因两党分歧已“停摆”20多次 [19] - 上一次即最长一次停摆发生在特朗普任内，持续五周，殃及80多万名政府雇员，经济损失估计超过100亿美元 [19] - 2013年奥巴马政府期间停摆16天，克林顿执政时期联邦政府两度停摆，老布什执政期间也曾发生 [21]

德商银行分析师观点 - 德商银行分析师Thu Lan Nguyen表示，如果美国国会本周未能达成避免政府关门的协议，预计美元受到的影响相对不大 [1]

政府关门风险 - 美国政府现有资金将于当地时间周三凌晨0点01分耗尽，若无法达成协议，政府关门将不可避免[2] - 政府关门将导致数十万联邦雇员被迫休假、公共服务中断[2] - 白宫方面立场强硬未表现出妥协意愿，加剧市场担忧[7] 两党谈判僵局 - 国会两党就拨款问题的关键谈判失败，双方立场强硬并相互指责[1][2][5] - 僵局核心在于共和党在参议院需争取至少七名民主党参议员支持才能通过拨款法案，但两党分歧巨大[6] - 民主党拒绝支持共和党提出的短期协议，坚持任何协议都必须包含对健康保险补贴的延长[5] 市场影响与金价表现 - 对政治不确定性的担忧叠加美元走弱，推动黄金价格突破每盎司3800美元关口，今日一度涨至3871美元[2][8] - 今年以来金价已累计上涨45%[9] - 高盛指出股市最担心政府停摆可能导致9月非农就业报告推迟发布，进而可能推迟美联储10月份降息计划[4] 金价上涨驱动因素 - 金价长期走强根本因素包括高企的政府债务、持续通胀以及对美元储备货币地位的质疑[9] - 近期金价飙升得益于来自ETF投资者和各国央行的“买盘”[10] - 西方投资者正大举涌入黄金ETF，9月资金流入量接近100吨，为自4月以来最快月度增长率[10] 投资者行为分析 - 对冲基金出现“害怕错过”情绪开始追逐涨势，投机性投资者的黄金净多头头寸达到创纪录的730亿美元[10] - 各国央行今年持续增加黄金储备，将其视为对冲美元风险的有效工具[10] - 政策讲话和通胀数据指向更低利率和持续通胀，促使投资者未缩减黄金多头头寸[10]

美股市场表现 - 美国主要股指周一收盘上涨，标准普尔500指数上涨0.3%，收于6,699点，距离近期历史高点仅一步之遥 [1] - 总体而言，本季度股市表现非常积极 [1][8] 美元指数动态 - 美元指数在空头仓位减少和美联储言论鸽派程度低于市场预期的推动下大幅上涨后，昨日小幅收低，跌幅约0.3% [1][8] - 自今年年初以来，美元指数一直保持下行趋势，反弹抛售可能仍将是市场的核心主题 [1][8] - 如果JOLTS数据或非农就业数据出现意外上涨，可能导致美元空头平仓，并为看涨者打开大门 [6][7] 黄金价格走势 - 由于市场对美国政府可能关门的不确定性以及降息预期，金价继续走高，近期创下每金衡盎司3,870美元的历史新高 [1][9] - 疲软的就业数据将支撑黄金进一步上涨 [8] 美国政府关门风险 - 副总统JD Vance表示政府即将关门，并将责任归咎于民主党，资金将于周三凌晨12:01到期，共和党和民主党均未取得进展 [3] - 潜在的政府关门将推迟关键经济数据的发布，例如周五的月度就业报告，并导致数十万联邦工作人员暂时休假 [3] - 市场预测如果政府关门发生，这将是一次短暂的关门，但局势依然非常不确定 [3] 澳大利亚央行政策 - 澳联储隔夜一致维持现金利率在3.60%不变，市场预期本次会议仅下调2个基点 [3] - 8月份消费者物价指数通胀率达3.0%，且经济增长率仍处于高位，限制了澳联储放松政策的能力，而疲软的就业数据也表明其持谨慎态度 [3] - 市场预期澳联储将在明年初再次下调25个基点，可能在2月或3月，澳联储暗示将放缓季度降息步伐 [4] 美国就业数据前瞻 - 8月份JOLTS职位空缺数据将于格林威治标准时间下午2:00公布，经济学家预计该数据为718.5万，与7月份的718.1万基本持平，预测区间介于791万至700万之间 [5] - 该报告提供了在周五可能发布的重磅就业报告之前，对潜在劳动力需求最清晰的解读之一 [5][6] - 如果周五公布9月份美国就业数据，更强劲的数据会引发美元空头平仓，并促使投资者削减激进的降息押注 [7]

汇率走势 - 欧元/美元从1.1750附近高点回落，连续第二天收复失地，目前交投于1.1750左右 [1][4] - 汇率回升反映出美元因美国政府关门风险而承受新的卖压 [1][4] - 市场关注点将转向美国劳动力市场数据和商业活动指标 [1] 技术面分析 - 欧元/美元试图突破持平的20日简单移动均线，技术指标在中线附近略有上行 [4] - 价格远高于100日和200日SMA，长期风险偏向上行 [4] - 四小时图显示汇价在100日SMA遇卖盘，200日SMA约1.1690提供盘中支撑，运行在20日SMA上方但该均线明显向下 [4] - 技术指标略站上中线但缺乏方向性力量，支撑位为1.1690、1.1650、1.1615，阻力位为1.1750、1.1795、1.1830 [4] 宏观经济事件 - 美国国会在预算拨款法案上僵持，政府可能在周三午夜面临关门风险 [4] - 美国密集发布就业相关数据对美联储至关重要，政府关门风险可能导致数据延迟或暂停，如非农就业报告 [5] - 本周将公布德国和欧元区的通胀数据HICP初值 [6] - 欧盟9月经济景气指数从修正后的95.3升至95.5，美国将发布8月待完成房屋销售和9月达拉斯联储制造业指数，多位美联储官员将发表讲话 [6] 经济数据表现 - 欧元区生产者价格指数月率为-0.2%，前值为0.5% [4] - 瑞士KOF领先指标为98.0，预期97.3，前值96.2 [4] - 欧元区失业率预期为6.3%，与前值持平 [4]

政府关门概率与影响 - 美国联邦政府本周三关门的概率已攀升至约70%，上周末该概率为50%左右 [1] - 市场押注政府关门的交易明显增加，主要因美国劳工部宣布若政府关门将不发布非农就业报告 [1] - 若政府关门持续，劳工统计局将全面暂停运作，所有计划发布的经济数据将被延迟或取消 [1] 关键经济数据发布风险 - 原定于本周五发布的9月非农就业报告将被推迟，该报告是美联储10月会议前的重要参考指标 [1] - 每周四公布的初请失业金人数报告以及10月15日发布的消费者价格指数也将受到影响 [1] - 消费者价格指数是10月28-29日美联储利率决议前最后一次通胀数据，若无法按时公布将使市场失去关键指引 [1] - 劳工统计局每月通常会发布十余份经济报告，涵盖进出口价格和工资数据等重要指标，这些报告的数据收集工作将全面停止 [2] 政府关门原因与政治僵局 - 当前僵局源于国会两党在拨款法案中的医保政策分歧，民主党坚持法案必须包含《平价医疗法案》税收补贴延期条款 [2] - 共和党领导层认为关于医保补贴的谈判应在通过短期拨款法案、避免政府停摆之后再行讨论 [2] - 众议院民主党领袖杰弗里斯批评共和党玩弄政治游戏，并强调民主党不会支持任何充满党派色彩的共和党支出法案 [2] 潜在解决方案与经济影响 - 总统特朗普与国会四位主要领导人会面，讨论避免政府停摆的可能方案 [2] - 若要通过一份临时拨款法案，至少需要七名民主党参议员投票支持共和党的版本 [2] - 特朗普政府已指示联邦机构准备大规模永久性裁员，这与以往政府关门仅采取临时无薪休假的做法不同，可能带来更深远的社会和经济影响 [2]

政府关门对经济的直接影响 - 一次导致80万联邦雇员休假的全面政府关门将使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点 [1][5] - 2013年10月1日至16日的政府关门事件导致当季实际联邦消费支出（年化）下降80亿美元，并从第四季度3.5%的实际GDP增长中抹去0.3个百分点 [5] - 即便没有关门，联邦政府支出已对2025年上半年的GDP增长构成约0.4个百分点的平均拖累，任何额外的关门都将对短期增长前景构成进一步下行风险 [7] 关键经济数据发布的干扰 - 政府关门将导致美国经济分析局和劳工统计局的雇员强制休假，进而造成就业报告和消费者价格指数等关键数据发布延迟 [1][3] - 2013年政府关门期间，9月和10月的就业与CPI数据均被重新安排，数据发布的混乱持续到当年12月 [3] - 劳工统计局在2013年10月计算CPI指数时使用的价格样本量仅为正常水平的75% [3] 对美联储决策的影响 - 关键经济数据的延迟发布将使美联储在10月29日的议息会议上陷入“蒙眼开车”的境地 [3] - 在数据真空期，美联储官员将不得不更加依赖私营部门数据，如ADP就业调查和州一级的周度失业金申请数据来评估劳动力市场状况 [3] 与2013年危机的关键区别 - 当前国会僵局仅限于政府拨款，并不与债务上限问题挂钩，因此投资者无需担忧美国政府债务违约这一系统性风险 [2][8] - 这一本质区别大大降低了此次事件演变为系统性金融危机的可能性，与2013年曾存在的“非常真实的恐惧”形成对比 [8] 对特定金融工具的技术性影响 - 若9月份CPI报告未能按时发布，美国财政部将依据联邦法规，使用基于最近12个月可用变化率推算的指数来计算通胀保值债券的支付义务 [11] - 对于通胀互换，根据国际互换与衍生品协会指引，若最终数据在支付日前超过五个工作日发布则使用实际数据，否则将采用与相关债券相同的备用计算方法 [11] - 报告给出了具体的备用指数计算公式，例如将2025年8月的未季调CPI水平（323.976）乘以最近的年化通胀率（2.92%）的12次方根，得出备用指数为324.753 [11]

政府关门危机与预算谈判 - 美国总统特朗普将于9月29日在白宫会见国会两党四大领导人 包括参议院民主党领袖Chuck Schumer 众议院民主党领袖Hakeem Jeffries 众议院议长Mike Johnson和参议院多数党领袖John Thune [1][2] - 美国联邦政府资金将于9月30日到期 国会必须在10月1日前通过或延长支出法案以防止政府关门 [2] - 白宫管理和预算办公室已指示各机构准备大规模裁员计划 显示政府关门风险正在上升 [2] 两党政策分歧与谈判立场 - 医疗保健政策成为两党僵持核心议题 特朗普要求民主党放弃延续医疗补贴和结束医疗补助削减的要求 [5] - 共和党坚持短期资金法案不应附加额外政策条款 [6] - 民主党领导人发表联合声明表示决心避免政府关门并解决共和党的医疗保健危机 [2][5] 市场影响与经济风险 - 政府关门威胁对金融市场和经济活动构成不确定性 [7] - 若联邦政府关门 数十万联邦雇员将面临无薪休假 非农就业报告等关键经济数据可能推迟发布 [8] - 国家公园等非必要服务将关闭 对消费支出和经济信心产生负面影响 [7][8]

美国政府关门风险加剧 - 美国联邦政府面临近七年来首次关门的危险，距离10月1日政府运转资金到期日仅剩四天时间，两党在医疗保健议题上僵持不下，谈判陷入僵局 [1] - 美国总统特朗普取消与民主党领袖的预定会面，并离开华盛顿参加高尔夫球赛事，进一步加剧关门风险 [1][2][4] - 特朗普明确表示"如果不得不关门，那就关吧"，并将责任完全推给民主党，共和党领导层相信能在关门博弈中占上风 [1][3][6] 两党对峙焦点 - 参议院共和党领袖John Thune坚持民主党必须"收回"医疗保健要求，包括延长即将到期的奥巴马医保补贴，以及撤销共和党为特朗普减税实施的医疗补助削减 [1][7] - 参议院民主党领袖Chuck Schumer阻挠共和党的临时支出议案，坚持认为特朗普试图削减数百万人的医疗保健福利 [9] - 共和党唯一让步是承诺在11月21日前就其他事项进行讨论，前提是民主党接受不含临时支出以外政策要求的"干净"法案 [13] 政府关门潜在影响 - 若政府关门，约85万名"非必要"联邦雇员将面临无薪休假，国家公园等"非必要"服务将关闭 [1][14] - 关键经济数据发布将受严重影响，2013年政府关门后就业和CPI报告被推迟约两周，原定10月3日发布的9月非农就业报告和10月15日的9月CPI数据面临推迟风险 [14][15] - 特朗普政府发出政府关门期间进行大规模永久性裁员的史无前例威胁，远超以往临时休假的惯例 [1][17] 国会僵局现状 - 众议院计划到10月1日政府关门开始日才恢复会期，这种缺乏紧迫感的安排与关门可能造成的后果形成鲜明对比 [1][10] - 打破僵局的关键在于参议院，共和党需要至少赢得七名民主党参议员在程序性投票中的倒戈支持，因为大多数立法需要60票才能克服程序障碍 [11] - 弗吉尼亚州民主党参议员Tim Kaine表示希望看到"谈判"，暗示可能存在妥协空间 [12]