公司人事变动 - Jeito Capital宣布晋升Mehdi Ainouche为合伙人及Julien Elric为高级董事，体现团队强化与内部人才培养策略[1] - Mehdi Ainouche自2020年加入后主导多项关键交易，包括EyeBio以30亿美元出售给默克公司，专注眼科、肿瘤学等治疗领域投资[2] - Julien Elric参与HI-Bio™以18亿美元被渤健收购的交易，擅长早期生物技术企业孵化和临床开发策略[4] 高管背景 - Mehdi Ainouche曾任职于管理20亿欧元的Turenne Capital医疗风投团队，持有雷恩大学药学博士学位及ESCP商学院硕士学位[3] - Julien Elric曾领导巴黎脑研究所孵化器iPEPS，拥有巴斯德研究所细胞生物学博士及INSEAD商学院学历[5] 公司战略与定位 - Jeito Capital为全球领先生物医药私募基金，通过资本与专业团队加速突破性医疗创新，重点布局欧美市场[7] - 公司投资组合覆盖临床阶段生物制药企业，专注解决未满足医疗需求的前沿疗法[7] 管理层评价 - 创始人Rafaèle Tordjman强调晋升体现高管对投资组合价值挖掘的贡献，符合公司加速患者获益的使命[6]

世界秩序重塑与新投资范式 - 世界秩序重塑的底层逻辑不可逆，特朗普政府试图通过非常规手段解决全球供需失衡 [3][8] - 全球化进程中G2（中美）在贸易、生产、债务方面的失衡加剧：美国依赖债务扩张导致制造业空心化，中国依靠制造业出口积累外汇储备 [9][13] - 全球主要经济体告别高增长时代，"效率"让渡于"分配"，逆全球化成为长期主题 [9][13] 海湖庄园协议的核心逻辑 - 协议试图通过加征关税（重塑贸易秩序）和美元贬值/美债重组（重塑货币金融秩序）缓解美国双赤字问题 [4][11] - 目标包括恢复美国制造业竞争力、强化财政可持续性，但全面落地面临阻力 [11][23] - 理解协议对预判特朗普政府政策走向具有必要性 [4][23] 新投资范式的三大宏观背景 1. **美债利率higher for longer** - 逆全球化削弱美国低通胀低利率基础，导致利率长期高位 [5][27] 2. **中债利率lower for longer** - 中国私人部门处于债务收缩期，利率债长牛趋势延续 [28] 3. **全球风险溢价中枢抬升** - 特朗普政策与逆全球化加剧不确定性，抬高资产波动率并颠覆传统配置框架 [12][32][33] 全球资产配置核心矛盾 - 三大核心矛盾：逆全球化、债务周期、AI产业趋势 [5][12][25] - 全球贸易脱钩迹象自2015年显现，贸易总额/GDP比例下降 [13]

世界秩序重塑与新投资范式 - 特朗普政府企图通过非常规手段化解全球供给与需求失衡，世界秩序重塑的底层逻辑不可逆 [3][8] - 部分投资者对"新投资范式"认识不足，对特朗普关税的底层逻辑存在误解 [3][8] - 全球主要经济体告别高增长时代，"效率"让渡于"分配"，逆全球化程度加深将成为长期主题 [3][9][13] G2在贸易/生产/债务的失衡 - 全球经济一体化版图中，美国定位为全球最大消费国，中国定位为全球最大生产国 [9][13] - 美国过度依靠债务扩张创造需求导致经常项目持续逆差/对外债务持续积累，制造业空心化/供应链安全问题催生 [9][13] - 中国依靠强大生产制造能力出口商品导致经常项目持续顺差/丰富积累外汇储蓄 [9][13] - 2015年以来全球贸易脱钩迹象开始显现，用全球贸易总额(出口+进口)/全球GDP总额衡量 [13] 海湖庄园协议 - 协议核心通过重塑全球贸易秩序(加征关税)+重塑全球货币金融秩序(美元贬值/美债重组) [4][11][23] - 目标为缓解美国经常项目赤字与财政赤字、恢复美国出口与制造业竞争力、强化美国财政可持续性 [4][11][23] - 协议全面落地面临诸多阻力，但理解协议对预期特朗普政府未来政策走向有必要 [4][11][23] 新投资范式三大宏观交易背景 - 美债利率higher for longer：逆全球化加深使美国维持低通胀低利率基础不复存在 [5][12][25][27] - 中债利率lower for longer：中国私人部门仍处于债务收缩期，利率债迎来长牛 [5][12][25][28] - 全球风险溢价中枢抬升：将显著影响大类资产相关性并抬高全球资产波动率中枢 [5][12][25][32][33] - 全球资产配置应围绕三大核心矛盾：逆全球化、债务周期、AI产业趋势 [5][12][25]

Eastman Kodak Company (KODK) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 05:00 PM ET Company Participants Anthony Redding - Chief Audit Executive, Chief Compliance Officer, & Director of Investor Relations (Interim)James Continenza - Executive Chairman & CEODavid Bullwinkle - CFO & Senior VP Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Eastman Kodak Quarter One Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Please be advised that today's conference is being re ...

对接需求请扫码 每日｜荐读 热文： 社会LP去哪了 热文： 购基金井喷，巨头们开始"买买买" 报告： 独角兽的"新双轮驱动"：《2025中国CVC影响力报告》发布 荐读： LP梳理：国家级引导基金全名录 未来，上海科创基金将持续引导各类资本抢抓机遇，投早、投小、投长、投硬，为优秀科创企业提 供全产业链协同、全生命周期陪伴和全方位资源加持，助力上海不断增强科技创新策源功能和高端 产业引领功能，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。 来源：上海国际集团 上海科创基金是上海国际集团根据上海市委、市政府部署要求，在2017年发起设立的全国首家以 服务上海科创中心建设为核心使命的市场化母基金。自成立以来，围绕上海科创中心建设重点产业 方向以及核心赛道，系统化布局一批在前沿科技领域具有前瞻性战略视野的优秀子基金管理人，挖 掘、培育市场最领先、最有投资价值的科创企业。 截至目前，上海科创基金已投资超过100支子基金，子基金管理总规模近2500亿元，投资组合企业 近2500家，其中高新技术企业1400家、国家级专精特新"小巨人"企业513家，已上市企业154家、 科创板上市企业71家，已成为全国领先的科创投资标杆平台，形成涵 ...

中新社北京4月30日电 (记者 夏宾)过去，初创科技型企业缺乏传统贷款业务所需的重资产抵押品，常面 临融资难题。现在，人才、技术等也成了增信的硬指标。 清华大学国家金融研究院院长田轩指出，回顾2024年，中国科技创新增长表现亮眼，1月至11月高技术 制造业投资累计同比增长8.8%。这表明，科技创新投资正成为支撑产业转型升级、推动经济稳步增长 的关键力量，对于应对内外经济压力发挥不可替代的作用。 田轩认为，2025年，通过加大科技创新投资、优化生产力布局、发展新兴产业进一步激发科技创新对经 济发展的带动作用，将是中国经济行稳致远的关键之举。 生物医药企业杭州脉流科技正是受益于科技金融产品创新，通过浙商银行"人才银行"模式，获得3000万 元人民币授信支持，实现了技术突破和海外上市计划。从人才到数据再到专利，评定科创企业信用的体 系愈加丰富；从银行到债市再到股市，支持科创企业的金融市场持续发力，作为中国金融"五篇大文 章"之首的科技金融，正写出新篇章。 浙商证券首席经济学家李超称，观察现在资金的要求，一般都有"四投"的要求，即"投早、投小、投长 期、投硬科技"。国家创业投资强化对企业的股权融资，有助于重塑国家资产 ...

黄金近期大涨原因 - 黄金定价框架包含三大属性：金融属性（10Y美债实际利率与金价显著负相关）、避险属性（金融/经济/地缘危机推升风险溢价）、货币属性（美元信用削弱利好黄金）[3] - 24年初以来黄金配置机会持续被提示，近期因市场对美国经济前景担忧加剧（尤其特朗普政府潜在破坏性贸易政策）推动避险需求显著增长[3] - COMEX黄金价格达3328.4，日内涨幅+2.13%，最高触及3401.3，持仓量变化显示市场活跃度提升[4] 黄金中长期上涨逻辑 - 黄金被定义为超国家主权信用的永续无息债券，美国债务问题持续侵蚀美元信用，叠加逆全球化地缘风险（央行购金需求支撑）构成中长期支撑[6] - 自24年3月起系列报告持续强调新投资范式下黄金作为基石配置的价值，对等关税等因素强化底层逻辑[6] 市场数据表现 - COMEX黄金技术指标显示短期均线（MA5:3233.9）呈上升趋势，价格突破前高并维持强势[4] - 交易数据：总成交量7.06万手，内外盘交易量基本持平（外盘3.54万手/内盘3.52万手），持仓减少34.99万手反映部分获利了结[4]

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 01 再创新高，黄金近期为何大涨？ 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法 律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称"广发证券"）客户参考，相关客户须经过 广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容 的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微 信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 回顾黄金的定价框架： ①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显 著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来 风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。 自我们24年初提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！ 近期，由于市场对美国经济前景的担忧日 益加剧，特别是随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，黄金作为避险资产的 需求显著增加。 详见：24.3.1 《 债务周 ...

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 引言： 我们在25.2.28 《牛市二阶段，事缓则圆》 提示，港股周线6连阳后，短期行情有所透支，事缓则圆。 从历史经验看6连阳后不建议追涨，反而应关注落后的低波、股息、价值、质量因子。 ● 部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对特朗普关税的底层逻辑存在误解。 疫情以来，全球从"大缓和"走 向"大波动"，G2在生产贸易（中国生产国VS美国消费国）、债务（中国私人高VS美国政府高）失衡突出，特朗 普政府企图通过非常规手段化解全球供给与需求失衡，世界秩序重塑不可逆。 ● 特朗普关税对全球资产的影响？ 关税一阶段定价征税国家的"通胀效应"+被征税国家的"需求收缩效应"、二阶 段定价被征税国家的应对措施（货币财政）。 ● 短期而言：在4.9（对等关税生效日期）前，以避险资产（美债&中债、瑞郎、黄金、红利等）为宜。 当前关键 问题除了关注各国之间的贸易谈判，在金融市场上还要关注基本面的问题是否会转换成流动性的问题。当前， （VIX、AAII熊牛价差、BNP全球风险溢价等指标显示）风险偏好下 ...

港股市场短期走势 - 港股周线6连阳后短期行情透支，不建议追涨，应关注低波、股息、价值、质量因子[2] - 当前需等待更明确的促内需政策信号，4月3日食饮&地产板块上涨反映二阶段内需政策对冲预期，黑色商品全线下跌反映需求收缩和避险现实[3] 特朗普关税对全球资产影响 - 一阶段定价征税国家的"通胀效应"+被征税国家的"需求收缩效应"，二阶段定价被征税国家的货币财政应对措施[2] - 4月9日前建议配置避险资产（美债&中债、瑞郎、黄金、红利），当前风险偏好下降已充分释放，后续需观察流动性指标[2] 全球资产短期判断 - 全球股市和大宗商品风险未出清，贸易摩擦可能加剧[2] - 美股弱美债强反映交易"避险"而非"滞胀"，美股仍有风险，美债大涨后风险仍不大[2] - 中国资产股票&商品弱债强，定价被征税国家的需求收缩效应[3] 中长期配置策略 - 关税强化新范式三大底层逻辑（逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势），维持"全球杠铃策略"[3] - 全天候策略模型显示：中国国债指数配置比例达34.18%（低风险偏好），黄金8.51%，中国可转债17.99%，印度SENSEX30指数10.87%[5] 市场情绪指标 - BNP全球风险溢价指数行至历史高位，显示情绪已充分释放[8] - VIX与AAII熊牛价差显示风险偏好下降，但后续左侧交易机会需观察流动性指标[9]