文章核心观点 - 保险资金正通过多种模式积极布局以GPU为代表的硬科技及科创领域，在“国产GPU双雄”等公司的投资中已获得显著浮盈，并成为支持新质生产力发展的重要力量 [1][2][6] “GPU双雄”背后的险资布局 - 沐曦股份上市后，其投资机构背后至少出现13家险资身影 [3] - 国寿（深圳）科创私募持有沐曦股份341.7万股，IPO后持股比例0.85%，其合伙人包括建信人寿、中邮人寿、人保资本、大家人寿等险资 [3] - 瀚辰创投为沐曦股份第七大股东，持有1250.41万股，持股比例3.13%，其合伙人穿透后包括友邦人寿、人保寿险、工银安盛人寿等8家险资 [3] - 摩尔线程IPO前股东中已出现和谐健康保险、阳光融汇、中保投信云算等险资身影 [4] - 在摩尔线程战略配售中，中国保险投资基金获配437.52万股，金额约5亿元 [5] - 一家大型保险机构投资负责人透露，其很早投资了摩尔线程，额度约几千万元，上市6天后已浮盈超70倍 [2][5] 险资布局科创领域的模式与规模 - 保险资金设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度持续加大，例如中国太保设立了目标规模300亿元的太保战新并购私募基金，中国人保设立了相关产业股权基金 [7] - 在二级市场，今年三季度险资新进成为300多家上市公司重仓股东，其中制造业占比最高，涉及个股超200只，截至三季度末持仓市值超450亿元，涵盖半导体、医疗设备、汽车零部件等战略性新兴产业 [8] - 保险资管机构能够提供“股、债、基、另类”多资产类别工具，服务科创产业全生命周期融资需求 [8] - 以人保资产为例，通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目，截至2025年6月底，其科技金融投资规模同比增长近30%，资金集中在人工智能、计算机、生物医药等领域 [8] - 中保投资在算力、算法、数据等AI核心领域进行综合布局，通过多元工具投资了中科海光、摩尔线程、合合信息等行业领军企业 [9] 险资深入布局面临的挑战与建议 - 保险资金进行科技创新投资存在风险错配、能力缺口、资本约束及退出机制等现实挑战 [11] - 需要从负债端和机制端进行深度适配，包括推动保险业务结构转型以构建资产-负债协同机制，以及建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [11] - 需要进一步建立健全与科创投资特点相适配的风险管控体系，包括长期视角评估、实时监测和压力测试等 [11] - 业内人士建议优化顶层设计，例如在偿付能力资本计量上，对服务国家重大战略的长期股权投资给予差异化的风险因子支持 [11]

文章核心观点 - 保险资金正通过多种模式积极布局以GPU为代表的硬科技及科创领域，在一级市场通过私募股权基金对“国产GPU双雄”等公司进行早期投资并获得了高额回报，在二级市场也加大了对制造业特别是战略性新兴产业的投资力度，这反映了险资支持国家科技创新战略的趋势 [1][4][5] “GPU双雄”的险资投资案例 - 沐曦股份上市后成为“最赚钱新股”，其投资机构背后至少出现13家险资身影 [2] - 国寿（深圳）科创私募持有沐曦股份341.7万股，IPO后持股比例0.85%，其合伙人包括建信人寿、中邮人寿、人保资本、大家人寿等险企 [2] - 瀚辰创投为沐曦股份第七大股东，持股1250.41万股（3.13%），其合伙人穿透后包括友邦人寿、人保寿险、工银安盛人寿等8家险资 [2] - 摩尔线程IPO前股东中已出现和谐健康保险、阳光融汇、中保投信云算等险资背景的机构 [3] - 摩尔线程战略配售中，中国保险投资基金获配437.52万股，金额约5亿元 [3] - 一家大型保险机构早期投资摩尔线程几千万元，在后者上市6天后浮盈超70倍 [1][3] 险资布局科创领域的模式与规模 - 保险资金持续加大设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度，例如中国太保设立目标规模300亿元的战新并购基金，中国人保设立现代化产业股权投资基金 [4] - 在二级市场，险资今年三季度新进成为300多家上市公司重仓股东，其中制造业占比最高，涉及个股超200只，截至三季度末持仓市值超450亿元 [4] - 细分领域涵盖半导体、医疗设备与服务、汽车与零部件、硬件设备等战略性新兴产业和高技术制造业 [5] - 保险资管机构通过“股、债、基、另类”多资产类别，提供全生命周期融资服务 [5] - 以人保资产为例，通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入科技项目，截至2025年6月底，其科技金融投资规模同比增长近30%，资金集中在人工智能、计算机、生物医药等领域 [5] - 中保投资在算力、算法、数据等AI核心领域进行综合布局，通过多元工具投资了中科海光、摩尔线程、合合信息等行业领军企业 [5] 险资支持科创面临的挑战与建议 - 保险资金审慎运用原则与科技创新高风险特点之间存在客观矛盾 [6] - 现实挑战包括风险错配、能力缺口、资本约束以及退出机制问题 [7] - 需要从负债端和机制端进行深度适配，包括推动保险业务结构转型以构建资产-负债协同机制，以及建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [7] - 需要进一步建立健全风险管控体系，如建立适配的风险评估模型、加强实时监测、开展压力测试等 [7] - 业内人士建议优化顶层设计，例如在偿付能力资本计量上对服务国家重大战略的长期股权投资给予差异化风险因子支持 [7]

新华财经北京12月19日电（记者王虎云）随着保险资金监管政策持续优化，近年来保险资管行业对科技 创新的支持力度不断加大。未来，保险资金如何凭借规模大、期限长等优势，更高效地赋能科技创新？ 近期，多家保险资管公司给出了答案。 耐心资本匹配科技创新特点 从技术研发到产品投入市场，再到产业成熟，科创产业发展周期较长，对资金具有长期性、持续性需 求。而保险资金具有规模大、来源稳定的特征，是天然的耐心资本。 金融监管总局发布的数据显示，截至2025年三季度末，保险公司资金运用余额为37.46万亿元。近年 来，保险资金通过股权投资、债权计划、产业基金等方式，不断加大科技创新领域的投资力度。 例如，2023年11月，国寿资产发起设立"中国人寿-沪发1号股权投资计划"，投资规模约118亿元，以S份 额投资方式受让上海集成电路产业投资基金股权，基金底层资产均为我国集成电路半导体领域重点企 业，较好解决了科技创新领域投资中的早期风险问题与后期估值过热问题。 2025年4月，人保资产作为受托管理人成功发起设立"人保资产-中关村科技租赁1号资产支持计划"，基 础资产涉及22个承租人的24笔租赁资产，承租人全部为中小民营科技型企业，主 ...

近日，"国产GPU双雄"摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，硬科技赛道投资热潮再度引发市场高度关 注。证券时报记者获悉，多家险资已通过私募股权途径，对这两家公司间接布局。 对此，业内人士表示，这些只是保险资金积极布局科创领域的一个缩影。 此外，在摩尔线程IPO战略配售中，中保投资管理的中国保险投资基金（有限合伙）获配437.52万股。 "我们很早就投了摩尔线程，额度约几千万元。"在摩尔线程上市6天后，一家大型保险机构投资负责人 告诉记者，这笔投资已经浮盈超70倍。该人士告诉记者，通过专业的私募机构，该公司也投资了沐曦股 份等多家科创企业。 险资多模式布局硬科技 近年来，保险资金设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度持续加大。例如，中国太保设立了目标 规模300亿元的太保战新并购私募基金，该基金聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领 域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链；中国人保设立人保现代化产业股权投资基金（安 徽）合伙企业（有限合伙）。 近年来，国内经济产业结构深刻变革，新质生产力加速形成，除了私募股权基金，保险资金还通过多种 模式积极参与科技创新投资。 在二级市场上，科技企业也是险资关 ...

| 办公城市 | 旗下至少有3只产品符合 排名规则的公司数 | 符合排名规则 的产品数 | 今年来平均收益 | 头部私募数量 (规模50亿以上) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海 | 202 | 997 | 27.54% | 45 | | 深圳 | 112 | 627 | 31.97% | 17 | | 北京 | 91 | 493 | 31.14% | 18 | | 杭州 | 45 | 234 | 37.63% | 4 | | 广州 | 36 | 187 | 34.74% | 2 | | 其他地区 | 163 | 824 | 25.26% | 20 | | 总计 | 649 | 3362 | 29.33% | 106 | 接下来，笔者将从规模5亿以上的私募中，分别盘点上海、深圳、北京、杭州、广州、其他地区位列10强的私募。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 资本往"能赚钱"的地方扎堆，因此，私募的聚集度也反映区域的经济活力与产业升级潜力。私募排排网数据显示，旗下至少有3只产品有业绩展 示的私募共有649家，其中上海、深圳、北京、杭州、广 ...

债券发行核心信息 - 2025年度第一期科技创新债券于11月17日完成发行，发行总额为5亿元 [1] - 债券票面利率为2.16%，期限为5年 [1] - 主承销商及簿记管理人为浦发银行，联席主承销商为中国工商银行 [1] - 经中诚信国际评定，发行主体及本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定 [1] 募集资金用途 - 本期债券募集资金在扣除发行费用后，将全部用于置换一年内发行人向科技创新领域相关基金的自有资金投入 [1] - 资金将具体投向四个基金，包括河南省战略新兴产业投资基金、河南省战略新兴产业投资基金、河南汇融创业投资基金、河南省科投产业发展投资基金 [2] - 各基金拟使用募集资金规模分别为2.30亿元、1.80亿元、0.30亿元、0.60亿元，合计5.00亿元 [2] 资金投向基金详情 - 河南省战略新兴产业投资基金（有限合伙）设立于2017年12月，存续期21年，投资领域为生物医药科技、新材料、新一代信息技术、高端制造及新设备、新消费等，基金认缴规模为150.05亿元，发行人认缴规模为149.95亿元 [2] - 河南省战略新兴产业投资基金管理有限公司设立于2016年12月，存续期20年，投资领域为合成生物及生物制造、新材料、新一代信息技术、新能源等，基金认缴规模为147.39亿元，发行人认缴规模为109.48亿元 [2] - 河南汇融创业投资基金合伙企业（有限合伙）设立于2021年11月，投资领域包括新型显示和智能终端、生物医药、节能环保、新能源及网联汽车、新一代人工智能、网络安全等，基金认缴规模为15.00亿元，发行人认缴规模为14.85亿元 [2] - 河南省科投产业发展投资基金（有限合伙）设立于2021年1月，存续期7年，投资领域为高端装备、智能制造、机器人、电子信息、新能源、新材料、节能环保、生物医药、新一代信息技术等，基金认缴规模为8.00亿元，发行人认缴规模为7.90亿元 [2] 公司背景 - 河南创新投资集团有限公司成立于2022年9月，由河南投资集团牵头组建 [3] - 公司注册资本金为200亿元，是河南省省属主要的科创投资机构 [3] - 公司主要承担河南省新兴产业投资和创业投资引导基金的投资运营等职能 [3]

债券发行基本信息 - 河南创新投资集团有限公司计划发行2025年度第一期科技创新债券，发行金额为5亿元，期限为5年 [1] - 债券发行日期为11月13日至11月14日，起息日为2025年11月17日，到期日为2030年11月17日 [1] - 债券主承销商及簿记管理人为浦发银行，联席主承销商为中国工商银行 [1] - 经中诚信国际评定，发行主体信用级别和本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定 [1] - 此次发债是公司自2022年9月成立以来的首次发债 [1] 募集资金用途 - 本期债券募集资金在扣除发行费用后，将全部用于置换一年内发行人向科技创新领域相关基金的自有资金投入 [1] - 资金将投向四只基金，具体分配如下：河南省战略新兴产业投资基金出资2.30亿元，河南省战略新兴产业投资基金出资1.80亿元，河南汇融创业投资基金出资0.30亿元，河南省科投产业发展投资基金出资0.60亿元，总计5.00亿元 [1] 目标投资基金详情 - 河南省战略新兴产业投资基金设立于2017年12月，存续期21年，投资领域包括生物医药科技、新材料、新一代信息技术、高端制造及新设备、新消费等，基金认缴规模150.05亿元，发行人认缴规模149.95亿元 [1] - 河南省战略新兴产业投资基金设立于2016年12月，存续期20年，投资领域包括合成生物及生物制造、新材料、新一代信息技术、新能源等，基金认缴规模147.39亿元，发行人认缴规模109.48亿元 [1] - 河南汇融创业投资基设立于2021年11月，存续期12年，投资领域广泛，包括新型显示和智能终端、生物医药、节能环保、新能源及网联汽车、新一代人工智能、网络安全等，基金认缴规模15.00亿元，发行人认缴规模14.85亿元 [1] - 河南省科投产业发展投资基金设立于2021年1月，存续期7年，投资领域包括高端装备、智能制造、机器人、电子信息、新能源、新材料、节能环保、生物医药、新一代信息技术等，基金认缴规模8.00亿元，发行人认缴规模7.90亿元 [1] 公司背景 - 河南创新投资集团成立于2022年9月，由河南投资集团牵头组建，注册资本金为200亿元 [1] - 公司是河南省省属主要的科创投资机构，主要职能包括负责河南省新兴产业投资和创业投资引导基金的投资运营 [1]

宏观经济政策导向 - 党的二十届四中全会提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局，将发展立足点放在扩大内需和做强国内大循环上 [1] - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，资本形成总额贡献率为17.5%，内需是经济发展的坚实依托 [1] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [3] 消费与投资的辩证关系 - 消费与投资并非简单对立，而是互为依托、彼此促进的有机整体，消费是最终需求和持久动力，投资是扩大再生产的关键手段 [2] - 5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施投资可降低社会运行成本，让未来消费更便捷多样 [2] - 具有前瞻性的投资，特别是在科技创新领域的突破，能够创造新产品和服务，激发新消费需求，如智能手机、新能源汽车产业的崛起 [2] 扩大内需的实施路径 - 我国一年有近50万亿元的消费、超过50万亿元的投资，扩大内需既有空间又有潜力 [3] - 加快补齐消费短板，推动经济政策着力点更多转向惠民生、促消费，通过完善收入分配制度提高居民收入比重，健全社会保障体系 [3] - 服务消费是消费扩容升级的重要抓手和惠民生与促消费的重要结合点，需要重点培育 [3] 未来投资重点领域 - 在短板领域、薄弱环节和新领域新赛道投资还有很大空间，需围绕国家重大战略和高质量发展要求 [4] - 聚焦关键领域和薄弱环节，加快推进强基础、增后劲、利长远的重大项目，引导资本投向制造业技术改造、战略性新兴产业、关键核心技术攻关 [4] - 持续加大民生领域补短板投资力度，实现投资于物和投资于人的有机结合，优化营商环境破除民间投资壁垒 [4]

内需的战略定位与贡献 - 内需是中国经济发展和应对挑战的坚实依托，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，资本形成总额贡献率为17.5% [2] - 作为超大规模经济体，中国具备内需为主导、内部可循环的优势 [2] - 正确把握消费与投资的辩证关系对增强国内大循环内生动力和可靠性具有重要意义 [2] 消费与投资的动态关系 - 消费与投资是互为依托、彼此促进的有机整体，而非相互排斥 [3] - 消费是最终需求和经济增长的根本目的，投资是提升供给能力的关键手段并能为后续消费扩张奠定基础 [3] - 具有前瞻性的投资能够创造新的产品和服务，激发新的消费需求，例如智能手机和新能源汽车产业的崛起 [4] 扩大内需的政策方向与重点领域 - 政策着力点将更多转向惠民生、促消费，通过完善收入分配制度提高居民收入比重以增强消费能力 [5] - 服务消费是消费扩容升级的重要抓手和惠民生与促消费的结合点，需要重点培育 [5] - 投资需聚焦关键领域和薄弱环节，包括制造业技术改造、战略性新兴产业和关键核心技术攻关 [5] - 将持续加大民生领域补短板的投资力度，并优化营商环境以增强民营企业投资信心和能力 [5] 内需市场的规模与潜力 - 中国一年有近50万亿元的消费和超过50万亿元的投资，扩大内需既有空间又有潜力 [4] - 新型基础设施投资如5G、人工智能、工业互联网能降低社会运行成本，让未来消费更便捷多样 [3]

文章核心观点 - 扩大内需的核心在于促进消费与投资的良性互动和动态平衡，而非简单叠加 [1][4] - 消费是经济增长的持久动力和最终需求，投资是提升供给能力的关键手段，二者互为依托、彼此促进 [2] - 正确把握消费与投资的辩证关系对增强国内大循环内生动力和可靠性具有重要意义 [1] 消费与投资的关系 - 消费与投资并非相互排斥、非此即彼，而是有机整体，投资在形成当期需求的同时为后续消费扩张奠定基础 [2] - 消费结构升级引导要素向未来发展领域集聚，前瞻性投资能创造新产品和服务，激发新消费需求 [3] - 我国智能手机、新能源汽车等产业的崛起是投资创新引领消费升级的生动例证 [3] 内需对经济的贡献 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，资本形成总额贡献率为17.5% [1] - 内需始终是我国经济发展和应对挑战的坚实依托 [1] - 我国一年有近50万亿元的消费、超过50万亿元的投资，扩大内需既有空间又有潜力 [3] 扩大消费的路径 - 加快补齐消费短板，推动经济政策着力点更多转向惠民生、促消费 [3] - 通过完善收入分配制度提高居民收入在国民收入分配中的比重，增强居民消费能力 [3] - 健全社会保障体系减轻居民在教育、医疗、养老、托育等方面的负担，稳定消费预期 [3] - 服务消费是消费扩容升级的重要抓手和惠民生与促消费的重要结合点，需要重点培育 [3] 扩大投资的路径 - 在短板领域、薄弱环节和新领域新赛道投资还有很大空间，需聚焦关键领域和薄弱环节 [4] - 加快推进一批强基础、增后劲、利长远的重大项目建设 [4] - 引导资本加大对制造业技术改造、战略性新兴产业、关键核心技术攻关的投资力度 [4] - 持续加大民生领域补短板的投资力度，实现投资于物和投资于人的有机结合 [4] - 持续优化营商环境，破除制约民间投资的各种壁垒，增强民营企业投资信心和能力 [4]