股价表现 - 吉利汽车股价上涨3.78%至19.77港元 成交额8.74亿港元 [1] 政策支持 - 工信部等多部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 [1] - 2025年目标汽车销量3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆同比增长约20% [1] - 2025年汽车制造业增加值同比增长6%左右 2026年产业规模和质量效益进一步提升 [1] 公司业务前景 - 吉利汽车受惠于内燃机和新能源汽车布局 市场定位可对冲潜在电动车补贴政策风险 [1] - 预计今年新能源车市场份额超过29% 出口量将达到42万辆 [1] - 正进入拉丁美洲和欧洲等新市场 在海外推出更多新能源车型 [1] - Galaxy系列月销量应超过15万辆 全年销售应超过300万辆目标 [1] - 内燃机销售至少达到100万辆 [1]

行业政策与目标 - 工业和信息化部等多部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》[1] - 2025年目标汽车销量3230万辆左右 同比增长约3%[1] - 2025年目标新能源汽车销量1550万辆左右 同比增长约20%[1] - 2025年目标汽车制造业增加值同比增长6%左右[1] - 2026年行业运行保持稳中向好发展态势 产业规模和质量效益进一步提升[1] 公司市场表现 - 吉利汽车股价涨3.78%至19.77港元 成交额8.74亿港元[1] 公司业务前景 - 吉利汽车受惠于内燃机和新能源汽车布局 市场定位或可对冲潜在电动车补贴政策[1] - 吉利预计今年新能源车市场份额将超过29% 出口量将达到42万辆[1] - 吉利正在进入拉丁美洲和欧洲等新市场 在海外推出更多新能源车型[1] - 吉利Galaxy月销量应超过15万辆 今年整体销售应超过300万辆目标[1] - 内燃机销售至少达到100万辆[1]

行业政策 - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动汽车行业质的有效提升和量的合理增长 [1] - 方案提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右同比增长约3% [1] - 新能源汽车销量目标为1550万辆左右同比增长约20% [1] 公司表现 - 蔚来-SW股价55.300港元涨超8%大幅领先 [1] - 吉利汽车股价19.530港元涨超2%且拟将极氪私有化取得极氪股东正式批准 [1] - 广汽集团股价3.500港元涨超2% [1] - 理想汽车-W股价102.400港元涨超2% [1] - 比亚迪股份股价111.600港元涨1.55%且唐DM-i智驾版加推175KM版官方指导价17.98-19.98万元 [1] - 北京汽车股价2.140港元涨0.94% [1] - 零跑汽车股价63.650港元涨0.47% [1] - 小鹏汽车-W股价83.500港元涨0.24% [1] 产品动态 - 蔚来官微宣布9月20日NIO Day 2025蔚来日将正式举办全新ES8将正式上市且已开启全国发运 [1] - 比亚迪宣布唐DM-i智驾版加推175KM版共提供三款配置 [1]

行业政策 - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》推动汽车行业质的有效提升和量的合理增长 [1] - 方案提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% [1] - 其中新能源汽车销量目标为1550万辆左右 同比增长约20% [1] 公司动态 - 蔚来NIO Day 2025将于9月20日正式举办 全新ES8将正式上市并已开启全国发运 [1] - 比亚迪唐DM-i智驾版加推175KM版 共提供三款配置 官方指导价17.98-19.98万元 [1] - 吉利汽车拟将极氪私有化取得极氪股东正式批准 [1] 股价表现 - 蔚来-SW股价55.300港元 涨幅8.33% [2] - 吉利汽车股价19.530港元 涨幅2.52% [2] - 广汽集团股价3.500港元 涨幅2.34% [2] - 理想汽车-W股价102.400港元 涨幅2.30% [2] - 比亚迪股份股价111.600港元 涨幅1.55% [2] - 北京汽车股价2.140港元 涨幅0.94% [2] - 零跑汽车股价63.650港元 涨幅0.47% [2] - 小鹏汽车-W股价83.500港元 涨幅0.24% [2]

政策目标与行业规划 - 工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年力争实现汽车销量3230万辆，同比增长约3% [1] - 2025年新能源汽车销量目标1550万辆，同比增长约20%，汽车出口保持稳定增长，汽车制造业增加值同比增长6%左右 [3] - 2026年目标为行业运行稳中向好，产业规模和质量效益进一步提升 [3] 市场表现与产业基础 - 2024年汽车销售完成3143.6万辆，同比增长4.5%，其中新能源汽车销售1286.6万辆，同比增长35.5% [3] - 2025年1—8月全国汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6% [3] 扩大消费措施 - 加快新能源汽车全面市场化拓展，加力推进公共领域车辆全面电动化试点，推动25个试点城市新增推广公交、出租、物流等领域新能源汽车70万辆以上 [4] - 持续开展新能源汽车下乡活动和县域充换电设施补短板试点 [4] - 支持汽车以旧换新、新能源城市公交车及动力电池更新，截至2025年9月10日汽车以旧换新申请量已达830万份 [5] - 鼓励汽车限购地区优化限购政策，逐步实现从购买管理向使用管理转变 [5] 产业竞争秩序规范 - 加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实支付账期承诺 [2][6] - 中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，明确支付账期自交货验收合格日起最长不超过60自然日 [7] - 开展汽车行业网络乱象专项整治，依法打击虚假宣传、商业诋毁等行为 [6] 产业链协同与企业响应 - 理想汽车、小米汽车、北汽集团、长城汽车、上汽集团等十余家车企响应中汽协倡议，承诺严格执行60天以内支付账期 [7] - 长城汽车进一步优化支付流程，采用电汇和银行承兑汇票支付方式 [7] - 行业认为规范竞争秩序可缓解零部件企业经营压力，避免恶性价格战导致产业链亏损 [2][7]

核心观点 - 工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年汽车行业稳增长目标和工作举措，旨在稳定行业发展、带动产业链复苏并促进经济整体向好 [1] 行业增长目标 - 2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%，汽车制造业增加值同比增长6%左右 [1] - 2026年行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升 [1] 规范市场竞争 - 加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实支付账期承诺，以改善供应商处境并维护供应链稳定 [2] - 开展汽车行业网络乱象专项整治，规范数据信息发布，依法打击虚假宣传和商业诋毁等行为，以净化市场环境并促进公平竞争 [2] 智能网联技术推进 - 深入开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点，加快网联基础设施和云控平台建设，鼓励前装V2X、5G等高性能通信模块，推进北斗系统规模化应用 [3] - 推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入，推动法律法规完善，加速自动驾驶技术产业化 [3] 消费促进措施 - 贯彻落实大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持汽车以旧换新、新能源城市公交车及动力电池更新，促进梯次消费和更新消费 [3] - 开展汽车流通消费改革试点，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等后市场消费，挖掘汽车后市场潜力 [3] 政策优化与市场便利化 - 鼓励汽车限购地区优化限购政策，逐步实现从购买管理向使用管理转变，平衡汽车消费与城市交通管理 [4] - 落实二手车销售"反向开票"、异地交易登记等便利化措施，探索建立线上交易管理制度，加强信息共享开放，促进二手车市场健康发展 [4] 行业影响与竞争格局 - 政策实施将巩固汽车产业作为国民经济支柱产业的地位，并提升其全球出口潜力，特别是在新能源汽车领域 [5] - 智能化竞赛加速，行业分化加剧，技术领先企业将建立品牌护城河，而技术落后企业面临淘汰风险 [5] 供应链价值重构 - 整车制造环节利润空间压缩，与智能化、电动化相关的关键零部件供应商（如智能驾驶、智能座舱、汽车芯片、操作系统、人工智能算法、固态电池等）将获得更高价值分配 [6] - 投资和产业关注点需从整车企业向上游关键技术供应商转移 [6] 消费潜力与使用环境 - 以旧换新政策和二手车流通便利化等措施将释放消费潜力，扩大汽车消费总量 [6] - 从购买管理向使用管理转变将推动汽车使用环境优化，包括更好的道路基础设施、智能交通管理系统和完善的停车设施 [7] 全球竞争力提升 - 中国汽车技术水平提高，特别是新能源汽车和智能网联汽车技术的领先，将进一步提升全球竞争力，汽车出口成为中国制造的新名片 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，提出推动智能网联技术产业化应用、规范汽车产业竞争秩序等举措 [2] - 受宁德时代召开与舰下窝锂矿复产相关会议影响，市场情绪消极，再度讨论930是否会出现8大矿山同时停产情况；从基本面看，若停产对供给端总量影响有限，其余来源可补充；从情绪面看，若停产会刺激市场多头情绪；短期内，预计期价或震荡运行，留意月底时间节点 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价72450，变化值3000；SMM工业级碳酸锂平均价70200，变化值2500 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2510收盘价72520，涨跌幅2.28%；碳酸锂2511收盘价72680，涨跌幅2.31%；碳酸锂2512收盘价72880，涨跌幅2.3%；碳酸锂2601收盘价72880，涨跌幅2.36%；碳酸锂2602收盘价72660，涨跌幅1.99% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价848，变化值0；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1075；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价1775；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价5975；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价7065 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33375；三元材料811（多晶/动力型）平均价146450；三元材料523（单晶/动力型）平均价119450；三元材料613（单晶/动力型）平均价123950 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）变化值 - 1580，现值138512；注册仓单（日，吨）变化值338，现值38963；冶炼厂（周，吨）变化值 - 3262，现值36213；下游（周，吨）变化值3072，现值58279；其他（周，吨）变化值 - 1390，现值44020 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿利润 - 3379，外购锂云母精矿利润 - 7008 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳FOF变化值2250；电碳 - 主力合约产变化值 - 1520，现值 - 230；近月 - 连一变化值 - 20，现值 - 160；近月 - 连二变化值 - 20，现值 - 360 [2] 现金成本 - 外购锂辉石精矿现金成本74770，外购锂云母精矿现金成本76422 [2]

工信部政策推动汽车行业稳增长和规范账期 - 工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年力争实现汽车销量3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右 [2] - 中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 明确货物验收时间不超过3个工作日 账期起算为交货验收日 对中小企业建议采用现金或银行承兑汇票支付 倡导合同有效期不少于1年 [2] - 17家重点整车企业包括一汽、东风、长安、上汽、比亚迪、理想、蔚来等均表态积极落实账期规范倡议 [2] 汽车产业链股市场表现强劲 - A股汽车产业链股盘中大幅走高 江淮汽车涨6.68%报58.14元 赛力斯涨3.04%报142.50元 比亚迪涨2.63%报108.70元 近10只个股涨停包括朗博科技、天龙股份、迪生力等 [1] - 港股整车股午后集体走高 理想汽车涨4.56% 蔚来涨3.53% 比亚迪涨3.44% 广汽集团涨2.40% 零跑汽车涨2.13% [1] 规范账期政策对产业链的积极影响 - 汽车产业链涉及数千家零部件企业和数万家上下游企业 规范60天账期有助于稳定产业链资金流 降低系统性风险 减少资金链断裂导致的供应中断问题 [3] - 推动车企与供应商从零和博弈转向共生共赢 促进产业链协同发展 对宏观经济稳定运行具有重要意义 [3] - 近期抵制无序价格战、整治网络乱象及推动账期承诺等举措 凸显主管部门推动汽车产业健康可持续发展的决心 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，焦炭首轮提降周一落地，二轮周五提降50 - 55元/吨于9月15日零点执行，焦企未回应；供应上煤矿基本复产，炼焦煤竞拍涨跌互现，需求端下游采购意愿低，铁水产量短期复苏但中长期预期谨慎；阅兵后焦煤供需快速恢复，焦炭二轮提降开启，受相关因素影响煤矿产量难回前期高点，国庆前焦钢企业有补库需求，短期盘面预计震荡偏强运行 [2][4][30] 根据相关目录总结 本周行情回顾 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，周一焦炭首轮提降落地，周五二轮提降50 - 55元/吨于9月15日零点执行，焦企端暂未回应 [2][4] 宏观、产业资讯 - 国务院批复在10个地区展开要素市场化配置综合改革试点，推动新型要素向新质生产力转化 [6] - 八部门印发汽车行业稳增长方案，2025年力争汽车销量3230万辆左右、新能源汽车1550万辆左右，2026年行业稳中向好 [6] - 2025年前八月社会融资规模增量26.56万亿元，人民币贷款增加13.46万亿元，8月末M2同比增8.8%、M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄 [6] - 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增3.5%，出口、进口连续3个月双增长，前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增3.5% [7] - 中国8月PPI同比降2.9%、降幅收窄0.7个百分点，环比持平，CPI同比降0.4%、环比持平；美国8月CPI同比增2.9%、核心CPI同比增3.1%，PPI同比增2.6%、环比降0.1% [7] - 9月上旬21个城市5大品种钢材社会库存920万吨，环比增32万吨、升4.2%，同比由降转升 [7] 基本面分析 - 供应：区域内煤矿基本复产，供应恢复正常，炼焦煤竞拍涨跌互现，市场看空心态缓和 [2] - 需求：下游焦钢企业采购意愿低，多刚需补库，市场观望浓；成材销售不畅、价格承压，钢厂利润收缩；铁水产量短期复苏，但中长期预期谨慎，旺季特征不显著 [2] 行情展望与投资策略 - 行情展望：阅兵后焦煤供需快速恢复，焦炭二轮提降开启，受相关因素影响煤矿产量难回前期高点，国庆前焦钢企业有补库需求，短期盘面预计震荡偏强运行 [30] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主 [2][30]

工信部第398批车辆产品公告 - 公布道路机动车辆生产企业及产品第398批目录 包括92家汽车生产企业 320家民营改装车生产企业 4家超限车生产企业 1家三轮汽车生产企业 [3][4] - 变更扩展产品涉及159家汽车生产企业 参数扩展涉及689家汽车生产企业和2家三轮汽车生产企业 [4] - 16家企业的产品自2025年8月8日起暂停生产销售 2家企业自行注销准入许可 1家企业注销产品类别 1家企业的7款车型停止生产销售 [4] 车船税减免车型目录（第七十七批） - 享受车船税减免优惠车型共432款 包括14款节能型汽车和418款新能源汽车 [5] - 节能型汽车包含12款天然气轻型商用车和2款天然气重型商用车 [5] - 新能源汽车包含54款插电式混合动力乘用车 325款纯电动商用车 28款插电式混合动力商用车 11款燃料电池商用车 [5] 车辆购置税减免目录（第二十一批） - 减免车辆购置税达标车型共521款 其中新车型519款 重新申报符合要求车型2款 [5] - 纯电动汽车417款 含68款乘用车 46款客车 55款货车 248款专用车 [5] - 插电式混合动力汽车90款 含57款乘用车 1款客车 5款货车 27款专用车 [5] - 燃料电池汽车12款 含2款客车 4款货车 6款专用车 重新申报车型含1款纯电动专用车和1款燃料电池专用车 [5] 汽车行业网络乱象专项整治 - 六部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治 重点打击非法牟利 夸大虚假宣传 恶意诋毁攻击三类问题 [6][7][8] - 非法牟利行为包括制作虚假内容恶意解读销量 利用话语权进行商测结合虚假测评 通过技术手段制造网络水军谋利 [6][7] - 夸大虚假宣传涉及对性能功能作误导性宣传 操纵评测账号捏造数据 借行业活动炒作话题 [7] - 恶意诋毁包括以竞争为目的诋毁企业产品 组织网络水军发布虚假信息 企业高管网上"拉踩"引战 [8] LNG汽车技术条件标准修订 - 公开征求《液化天然气汽车技术条件》推荐性国家标准意见 征求意见截止2025年11月9日 [11] - 标准适用于M2 M3 N2 N3类LNG车辆 替代GB/T 36883—2018标准 规范技术要求 检验规则等七章内容 [11] - 修订背景包括2025年天然气商用车渗透率达30% 新技术涌现需规范 引用标准更新需同步调整 国际标准转化率要求达85%以上 [12] - 标准实施将提升LNG汽车安全性可靠性 促进国际标准融合 支持产品出口 [13] 汽车行业稳增长工作方案 - 八部门联合印发2025-2026年汽车行业稳增长方案 提出4个维度15方面60余项措施 [17] - 2025年目标汽车销量3230万辆同比增长3% 新能源汽车销量1550万辆同比增长20% 汽车制造业增加值增长6% [19] - 工作举措包括加快新能源汽车市场化 促进汽车消费 推动智能网联应用 提升供给质量 保障供应链稳定 优化行业环境 深化国际合作 [20][21] - 保障措施强调加强部际协调 强化运行监测预警 实施人才强国战略 建立人才库 加强关键领域人才培养 [22]