产品动态 - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（511030）已取得中国结算无异议函，即将开展通用质押库回购交易 [1] - 若正式纳入质押库后，该产品将成为唯一一只可质押、中短久期且规模超150亿元的信用债ETF [1] - 投资者可通过质押融资提升资金使用效率，满足多元投资策略 [1] 质押回购优势 - 信用债ETF纳入质押库后，投资者可通过多次质押博取更高收益（杠杆比例取决于折算率及风控限制） [2] - 质押功能提供除申购赎回、买卖交易外的变现途径，增强产品流动性优势 [2] - 质押式回购属于短期资金融通业务，债券资质越好折算率越高 [2] 产品规模与定位 - 公司债ETF规模突破150亿元创历史新高，在全市场信用债ETF中规模排名前三 [3] - 产品定位为高等级信用债宽基+央国企公司债，久期偏中短债，目标成为交易所公司债交易核心工具 [3] 产品优势 - 回撤控制优异：近一年最大回撤仅0.5%，显著低于同类产品平均1.27%的水平 [4] - 业绩表现亮眼：2023年收益率3.38%，2024年收益率3.60%，成立以来每年跑赢全价指数 [4] - 持仓透明度高：每日公布PCF清单，96%持仓为AAA评级央企国企债券，分散化程度高 [4] - 费率优势突出：管理费0.15%/年，属指数型债基中最低档 [5] - 流动性强劲：2024年日均成交4.6亿元，2025年日均成交近10亿元，4月后日均成交超17亿元 [5] 市场机制优势 - 二级市场流动性及做市商机制可缓解信用债流动性问题，消化抛压不影响底层市场 [6] - T+0交易机制满足投资者灵活配置需求 [5] 历史业绩 - 成立以来（2018-2024）各年度净值增长率分别为3.63%、2.92%、4.02%、-0.18%、3.38%、3.60% [7] - 累计分红8次，分红金额达7.5亿元 [4]

信用债ETF纳入通用质押式回购 - 中国结算下发同意函允许信用债（公司债）ETF作为通用质押式回购担保品这是市场上首批具备该资格的信用债ETF [1][4] - 2024年3月中国结算发布通知允许符合条件的信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [2] - 8只基准做市信用债ETF于2024年1月成立其中2只产品规模已突破100亿元 [1][5] 产品规模与市场表现 - 截至5月28日南方上证公司债ETF（511070SH）资产净值达102亿份公司债ETF易方达（511110SH）资产净值为10亿份 [6] - 其他6只产品规模分布在56亿至75亿份之间包括博时、广发、大成、天弘等基金公司旗下产品 [6] - 上证基准做市公司债指数成分券发行主体均为AAA评级央国企合计占比超99%深证基准做市信用债指数聚焦深交所中高等级债券流动性好且信用风险低 [6][7] 行业影响与机构观点 - 信用债ETF纳入质押式回购将提升资金使用效率拓宽融资渠道并丰富投资策略易方达指出此举可提高投资收益并增强产品吸引力 [5] - 博时基金认为质押功能可帮助投资者通过场内融资放大收益相比货币ETF具有显著优势且交易所质押操作便捷成本低 [5] - 信用债ETF为不同投资者提供差异化价值：配置型投资者获得便捷工具交易型机构可结合国债期货构建策略小额投资者可低门槛参与一篮子信用债 [7] - 当前利率震荡环境下中等期限高评级信用债因票息收益和低信用风险显现配置价值城投债管控背景下高评级信用债贝塔需求上升 [7]

信用债ETF纳入回购质押库 - 信用债ETF博时(159396)、上证公司债ETF(511070)、公司债ETF(511030)等多只信用债ETF纳入回购质押库申请已收到中登审批函 [1] - 中国结算发布通知允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [1] - 信用债ETF正式纳入通用质押式回购将有助于投资者收益增厚 [1] - 投资者可借助交易所质押的便利性 [1] - 信用债ETF场内流动性明显好于单只公司债 [1]

交易所通用质押式回购业务试点 - 中国证券登记结算有限公司确认首批信用债ETF试点产品 包括海富通基金旗下信用债ETF（511190）可作为通用质押式回购担保品 [1] - 3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务 多家公募机构已启动申请 [1] 信用债ETF产品优势 - 通用质押式回购业务对信用债ETF基金产品有利 提升市场流动性 产品规模与交易活跃度 [1] - 对投资者有利 便利流动性管理 满足多样化投资交易需求 [1] 海富通信用债ETF产品详情 - 海富通上证基准做市公司债ETF（511190）跟踪上证基准做市公司债指数 成分券主要为AAA级债券 发行人以央国企为主 信用评级高 流动性有保障 信用风险较低 [2] - 截至5月28日 该ETF规模达70 85亿元 较首发规模30亿元增长136% 5月以来规模增长超20亿元 [2] 海富通基金行业地位 - 海富通基金共管理6只债券ETF 总规模突破750亿元 为国内债券ETF数量最多 品类最丰富 管理规模最大 投资运作经验最丰富的基金公司 [2] - 多只债券ETF为市场首创产品 [2]

信用债ETF通用质押回购业务落地 - 9只信用债ETF获准开展通用质押式回购业务，包括易方达、南方、广发、博时、华夏、海富通、天弘、大成等8只基准做市信用债ETF及平安公司债ETF [1] - 中国结算下发同意函，允许上述产品作为通用质押式回购担保品，正式纳入回购质押库 [1] - 这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF [1] 业务生效时间 - 通用质押式回购业务预计于6月6日生效 [1]

信用债ETF天弘（159398）市场表现 - 5月29日盘中跌0 05% 成交额超15亿元 换手率超26% 交投活跃 [1] - 近5个交易日累计获资金净流入超5 7亿元 近10日有8日获资金净流入 [1] - 最新流通规模56 72亿元 符合纳入债券通用回购质押库的标准 [1] 信用债ETF政策动态 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 [1] - 多家公募机构申报的信用债ETF符合条件 将被纳入回购质押库 [1] - 作为回购担保品的信用债ETF规模需超20亿元 [1] 信用债市场投资策略 - 国内信用市场或迎来增量资金涌入 驱使利差进一步收窄 [2] - 海外美元债市场受益于美债基准居高不下和参与主体超额收益 [2] - 债券市场预计以震荡为主 短端资金面下行速度放缓 DR001在1 5%附近震荡 [2] - 建议把握信用利差压缩机会 关注3年以上高等级信用债 [2]

基金规模与市场地位 - 南方基金旗下上证公司债ETF（511070）规模突破100亿元，成为信用债ETF市场的重要标杆 [1] - 该产品获得市场广泛认可，为投资者提供丰富多元的资产配置选择 [1] 产品特点与投资价值 - 上证公司债ETF（511070）紧密跟踪上证基准做市公司债指数（950245），成分券发行主体信用评级均为AAA，央国企合计占比超过99% [3] - 产品具有低费率、高透明度和高效交易机制，持续获得市场认可 [3] - 标的指数久期约为4年，静态收益率介于5年中债隐含评级AA+和AAA-等级之间，等同于一键配置5年左右高等级公司债 [3] - 标的指数近一年收益、近两年收益高于中长期纯债基金中位收益，具有较高弹性 [3] 交易流动性 - 上证公司债ETF（511070）二级市场成交活跃，流动性高，近一月日均成交额34.6亿，日均换手率47.9% [3] 政策与业务创新 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 [4] - 符合条件的信用债ETF产品可试点开展交易所债券通用质押式回购业务，要求规模超过20亿元 [4] - 上证公司债ETF（511070）最新规模已突破100亿元，有望纳入回购质押库，未来投资者或可通过质押ETF份额获取资金，提升资金使用效率 [4]

信用债ETF规模突破 - 易方达上证基准做市公司债ETF规模突破100亿元大关达102 8亿元成为首只跻身"百亿元俱乐部"的基准做市信用债ETF也是全市场第4只百亿元级信用债ETF [1] - 全市场29只上市债券ETF总规模突破2800亿元其中11只信用债ETF年内净流入额达581 55亿元总规模超1300亿元 [2] - 8只基准做市信用债ETF自上市以来净流入额达366 51亿元最新规模达586 11亿元 [2] 基准做市信用债ETF表现 - 易方达上证基准做市公司债ETF日均成交额达28亿元净流入额达约73亿元规模居首 [2] - 南方上证基准做市公司债ETF以96 25亿元的规模紧随其后 [2] - 博时深证基准做市信用债ETF天弘深证基准做市信用债等6只产品规模均在50亿元以上 [2] 投资者结构 - 养老金银行理财子公司保险资管等是基准做市信用债ETF主要参与力量 [3] - 各类投资者对债券ETF认知逐步深化未来市场仍有较大发展空间 [3] 产品优势 - 信用债ETF具有T+0交易低成本分散化投资透明度高等优势 [4] - 基准做市信用债ETF底层债券获得做市支持具备天然流动性优势 [4] - 成分券评级更高信用风险更低中长债比例更高 [4] 市场前景 - 高息债券"资产荒"格局持续高评级信用债贝塔配置需求上升 [4] - 信用债ETF可结合国债期货等工具构建丰富交易策略 [5] - 信用债ETF开展通用质押式回购业务将提高资金使用效率提升二级市场流动性 [5]

民生加银基金人事变动 - 朱永明新任民生加银基金副总经理 朱永明曾在中国银行总行营业部、中国民生银行总行多个部门任职 2018年1月加入民生加银基金后历任总经理助理、财务负责人等职 [1] - 丁辉新任民生加银基金董事会秘书 丁辉曾任职毕马威审计及咨询部门 后在中国民生银行总行担任管理职务 2022年11月加入民生加银基金任风险管理部总监 [1] 跨境ETF溢价风险 - 5月以来超80只基金发布溢价风险提示公告 主要为投资美国、沙特、德国等市场的ETF产品 [2] - QDII基金公告提示二级市场交易价格受供求关系、流动性等多因素影响 可能导致投资人损失 [2] 信用债ETF质押式回购业务 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务即将正式实施 多家公募机构符合条件的产品将被纳入回购质押库 [3] - 中国结算3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF开展通用质押式回购业务 要求产品规模超过20亿元 [3] 基金代销机构合作终止 - 民商基金销售（上海）有限公司被东吴、银华、华泰柏瑞、德邦等多家基金公司终止合作 [4] - 今年以来宜信普泽、厦门鑫鼎盛、上海凯石财富等多家代销机构被基金公司暂停或终止合作 [4] 计算机主题ETF表现 - 上证科创板计算机主题指数5月27日正式发布 样本股包括安恒信息、国盾量子等50只科创板计算机领域个股 [5] - 中证计算机主题指数、中证500计算机指数等近一年涨幅明显 多只计算机主题ETF涨幅超23% [5] 华安基金限购措施 - 华安恒生科技ETF联接（QDII）自5月27日起限购 单日单账户累计申购金额不超过10000元 [6][7] - 华安恒生互联网科技业ETF联接（QDII）同日公告限购 定期定额投资金额不超过10000元 [6][7] 上一交易日ETF市场表现 - 5月27日沪指跌0.18% 深成指跌0.61% 创业板指跌0.68% 沪深两市成交额9989亿元 较前日缩量110亿元 [8] - 港股通创新药ETF涨幅最高达3.88% 黄金股ETF回调幅度最大达2.31% 有色相关ETF跌幅居前 [8]

市场表现 - 沪指报3346 84点 跌0 05% 成交4005亿元 深证成指报10091 16点 跌0 41% 成交6094亿元 创业板指报2005 26点 跌0 80% 成交2684亿元 [1] - 板块方面 可控核聚变 智能物流 PEEK材料 IP经济等板块涨幅居前 创新药 汽车整车 中药 维生素等板块跌幅居前 [1] - 个股涨多跌少 全市场超3700只个股上涨 [2] 盘面热点 - 核电股集体爆发 中核科技等近20股涨停 [2] - IP经济概念股震荡走强 京华激光等近10股涨停 [2] - 智能物流概念股持续活跃 湘邮科技等涨停 [2] - 医药股集体调整 海辰药业等多股跌超5% [2] 机构观点 - 巨丰投顾建议短线关注兼并重组 核电核能 环保等题材 中线建议持续关注大消费 半导体 机器人等受益于政策支撑的行业 [3] - 银河证券认为银行基本面积极因素持续积累 业绩拐点可期 继续看好银行板块配置价值 [3] - 申万宏源维持A股二季度是中枢偏高的震荡市判断不变 短期继续看好医药（CXO和创新药）和贵金属景气延续 [4] 消息面 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件 将被正式纳入回购质押库 [5] - 汽车板块全线下跌 分析人士认为价格战可能是汽车股杀跌的直接原因 比亚迪近日推出重磅限时促销活动 最高优惠可达5 3万元人民币 [6] - 长城汽车魏建军表示汽车产业存在的影响到行业健康发展的一些列问题值得重视 [6] 行业数据 - 国家铁路累计运输货物7776万吨 环比增长1 24% [7] - 全国高速公路累计货车通行5540 8万辆 环比下降0 88% [7] - 监测港口累计完成货物吞吐量27134 8万吨 环比增长2 8% 完成集装箱吞吐量656 4万标箱 环比增长3 63% [7] - 民航累计保障航班12 1万班 环比增长0 55% [7] - 邮政快递累计揽收量约41 47亿件 环比增长1 97% 累计投递量约42 16亿件 环比增长6 41% [7]