全国钢材库存总量变化 - 全国钢材总库存量环比增加34.01万吨至854.17万吨 增幅4.15% [1] 建筑钢材库存变化 - 建筑钢材库存总量环比增加21.60万吨至464.19万吨 增幅4.88% [3] 热卷库存变化 - 热卷库存总量环比增加7.80万吨至204.34万吨 增幅3.97% [3] 中厚板库存变化 - 中厚板库存总量环比增加3.10万吨至66.15万吨 增幅4.92% [3] 冷轧涂镀库存变化 - 冷轧涂镀库存总量环比增加1.51万吨至119.49万吨 增幅1.28% [3]

现货市场 - 期货价格先跌后涨 持仓量上升 基差走强[1] - 钢坯价格维稳至3090元/吨 华东螺纹实际成交价维稳至3170元/吨[1] - 10月合约期货贴水现货38元 热卷主力合约贴水现货28元/吨[1] 成本与利润 - 焦煤维持去库但估值上升后波动较大 铁矿需求上升但保持累库[2] - 钢材利润随价格走弱下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷[2] - 成本支撑环比有所走弱[2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1%[3] - 8月铁水产量持稳241万吨 废钢日耗55.8万吨环比增0.6万吨[3] - 五大材产量增2.4万吨至871.6万吨 其中螺纹减0.7万吨 热卷增0.7万吨[3] - 8-9月受高供应影响有累库压力[3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比降0.2% 产量降幅1.3%大于表需[4] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯[4] - 本期五大材表需降15万吨至831万吨 螺纹表需降201万吨至190万吨[4] - 热卷表需增8万吨至315万吨[4] 库存变化 - 五大材库存增40.6万吨至1416万吨 主要为贸易商累库[5] - 螺纹库存增30.5万吨至587.2万吨 热卷库存增0.84万吨至357.5万吨[5] - 螺纹供增需减累库明显 板材供需双弱累库不多[5] 市场观点 - 螺纹表需持续下降累库明显 热卷供需持稳未明显恶化[6] - 8月螺纹需求环比回落明显 卷螺差走阔至290附近[6] - 焦煤供应端收缩预期未改 钢材维持高位震荡格局[6]

全国城市钢材库存总量 - 截至8月18日当周全国38个城市135个仓库钢材总库存量为820.16万吨，较上周环比增加34.88万吨，增幅4.44% [1][2] 建筑钢材库存 - 建筑钢材库存总量为442.59万吨，较上周环比增加25.38万吨，增幅6.08%，覆盖30个城市79个仓库 [1][2] 热卷库存 - 热卷库存总量为196.54万吨，较上周环比增加5.86万吨，增幅3.07%，覆盖15个城市47个仓库 [1][2] 中厚板库存 - 中厚板库存总量为63.05万吨，较上周环比增加1.01万吨，增幅1.63%，覆盖9个城市14个仓库 [1][2] 冷轧涂镀库存 - 冷轧涂镀库存总量为117.98万吨，较上周环比增加2.63万吨，增幅2.28%，覆盖5个城市14个仓库 [1][2] 库存周度变化趋势 - 建筑钢材库存连续四周上升，从7月28日397.46万吨增至8月18日442.59万吨 [2] - 热卷库存从7月28日179.68万吨增至8月18日196.54万吨 [2] - 中厚板库存从7月28日60.70万吨增至8月18日63.05万吨 [2] - 冷轧涂镀库存从7月28日113.19万吨增至8月18日117.98万吨 [2] - 钢材总库存从7月28日751.03万吨持续增长至8月18日820.16万吨 [2]

现货市场 - 期货价格下跌，基差走强，钢坯价格下跌30元至3130元 [1] - 华东螺纹钢实际成交价下跌30元至3220元每吨，10月合约期货贴水现货31元 [1] - 华东热卷价格下跌20元至3470元每吨，主力合约贴水现货38元每吨 [1] 成本和利润 - 焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，铁矿港口小幅累库，后期供应预计季节性下滑 [2] - 钢厂产量维持高位，库存难有累库压力，随着产业补库和投机需求回暖，近期库存边际好转 [2] - 成本上升但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，利润水平从高到低依次为钢坯、热卷、螺纹、冷卷 [2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1% [3] - 8月产量环比7月回升，主要因废钢日耗增幅明显，目前铁水产量持稳于241万吨，废钢日耗55.8万吨，环比增加0.6万吨 [3] - 本期五大材产量增加2.4万吨至871.6万吨，其中螺纹钢产量减少0.7万吨至220.5万吨，热卷产量增加0.7万吨至315.6万吨 [3] - 7月以来五大材产量高于表需，考虑到去年8月产量基数低，8-9月受高供应影响存在累库压力 [3] 需求情况 - 1-7月五大材表需同比持平（下降0.2%），而五大材产量降幅大于表需（下降1.3%） [4] - 铁元素产量增量（增加3%）更多流向非五大材和钢坯，1-7月内需同比下降但外需同比增加 [4] - 钢材总需求同比有增加，表现为日均产量同比增加，表需同比持平，库存同比下降 [4] - 本期五大材表需下降15万吨至831万吨，其中螺纹表需下降201万吨至190万吨，热卷表需增加8万吨至315万吨 [4] 库存情况 - 本周累库幅度较大，主要为贸易商累库，钢厂库存增幅不大 [5] - 本期五大材库存环比增加40.6万吨至1416万吨，其中螺纹库存增加30.5万吨至587.2万吨，热卷库存增加0.84万吨至357.5万吨 [5] - 螺纹钢呈现供增需减，库存累库明显，板材供需双弱，累库不多 [5] 市场观点 - 黑色系商品延续弱势，技术形态上出现双顶迹象 [6] - 产量高位持稳，螺纹未继续增产但库存累库明显，热卷供需平稳，库存累库不多 [6] - 价格下跌过程中，铁矿和焦煤多头减仓，而钢材增仓下跌 [6] - 中期看，钢厂高产量与8月需求季节性下滑导致库存上升，但目前累库主要在贸易商环节，钢厂累库压力不大 [6] - 8月中下旬有限产预期，短期钢厂库存压力不大，限产有助于缓解高产量和贸易商库存对旺季的压力，预计价格维持高位震荡 [6]

现货市场 - 期货走势稍强带动现货跟涨 钢坯价格上升10元至3180元 华东螺纹实际成交价上升10元至3290元每吨[1] - 10月合约期货贴水现货32元 华东热卷上升30元至3510元每吨 主力合约贴水现货26元每吨[1] 成本与利润 - 焦煤延续复产 矿山煤矿维持去库 铁矿港口小幅累库 后期供应季节性下滑 钢厂产量维持高位[2] - 产业补库和投机需求回暖推动库存边际好转 成本上升但钢价跟涨 钢厂利润走高[2] - 当前利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷[2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨增幅3.1% 增速较前6月回落0.1个百分点 7月产量与6月基本持平[3] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗54.7万吨环比回升 本期产量增加1.8万吨[3] - 螺纹钢产量221万吨环比增10万吨 热卷产量降7.9万吨至314万吨 本期产量高于表需[3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%） 产量降幅大于表需（-1.3%） 铁元素增量更多流向非五大材和钢坯[4] - 内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比有增加 淡季环比回落幅度不大[4] - 本期五大材表需降6.3万吨至845.7万吨 螺纹表需增7.4万吨至210.8万吨 热卷表需降13.8万吨至306万吨[4] 库存变动 - 库存持续两周累库 贸易商库存增加为主 钢厂库存增幅不明显[5] - 本期五大材库存环比增23.5万吨至1375.4万吨 螺纹库存增10.39万吨至556.7万吨 热卷库存增8.7万吨至356.6万吨[5] - 螺纹供需环比回升但库存累库 板材供需双弱 社会库存受期现商正套影响增幅明显[5]

全国及重点企业钢材产销总量 - 1月—5月全国粗钢产量4.3亿吨，同比下降1.7%，累计日产285.9万吨 [1] - 1月—5月全国钢材产量6.1亿吨，同比增长5.2%，累计日产401.2万吨 [1] - 1月—5月重点企业钢材产量3.3亿吨，同比增长4.4%，销量3.2亿吨，同比增长4.4% [1] - 5月全国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%，日产279.3万吨，环比下降2.6% [1] - 5月全国钢材产量12743万吨，同比增长3.4%，日产411.1万吨，环比下降1.4% [1] - 5月重点企业钢材产量6630.8万吨，同比增长2.7%，环比增长4.1%，销量6651.9万吨，同比增长2.2%，环比增长3.6% [1] 钢材产销率 - 1月—5月重点企业钢材产销率99.3%，较1月—4月上升0.3个百分点，较去年同期上升0.5个百分点 [1] - 5月重点企业钢材产销率100.3%，表明需求较旺 [1] 重点企业钢材生产结构 - 1月—5月重点企业钢材产量中，长材占比41.6%，板带材占比55.5%，长材占比提升1.2个百分点，板带材占比下降1.3个百分点 [2] - 1月—5月铁道用钢材产量同比增长0.3%，长材产量同比增长7.4%，板带材产量同比增长1.9%，管材产量同比增长5.7%，其他钢材产量同比增长35.6% [2] - 1月—5月22大类钢材品种中，16个品种产量同比增长，6个品种产量同比减少 [2] 重点钢材品种产量变化 - 1月—5月盘条(线材)产量同比增加494.1万吨，增长14.3%，钢筋产量同比增加435.4万吨，中板产量同比增加290.6万吨，增长12.5% [3] - 1月—5月其他钢材产量同比增长35.6%，特厚板产量同比增长13.0% [3] - 1月—5月冷轧薄宽钢带产量同比减少124.0万吨，中小型型钢产量同比减少45.5万吨，热轧薄板产量同比减少31.3万吨 [3] - 1月—5月焊接钢管产量同比减少20.9%，热轧薄板产量同比减少13.0%，中小型型钢产量同比减少10.5% [3] 生产增长驱动因素 - 长材产量增长受特别国债项目、重大基建工程实物工作量加速形成及制造业温和复苏推动 [4] - 铁矿石、焦煤焦炭等原料价格明显回落，焦煤价格达近8年新低，有效降低钢厂生产成本 [4] - 行业利润复苏：1月—2月利润总额-15.5亿元，1月—3月利润75.1亿元，1月—4月利润169.2亿元，1月—5月利润316.9亿元 [4] 重点企业钢材销售结构 - 1月—5月重点企业钢材销量中，长材占比41.4%，板带材占比55.8%，长材占比提升1.1个百分点，板带材占比下降1.2个百分点 [5][6] - 1月—5月长材销售量同比增长7.2%，板带材销售量同比增长2.2%，管材销售量同比增长3.2%，其他钢材销售量同比增长33.0%，铁道用钢材销售量同比下降0.6% [6] 重点钢材品种销售变化 - 1月—5月盘条(线材)销量3847.9万吨，同比增加463.6万吨，增长13.7%，钢筋销量6250.6万吨，同比增加369.1万吨，中板销量2594.4万吨，同比增加295.3万吨，增长12.8% [7] - 1月—5月其他钢材销量同比增长33.0%，特厚板销量同比增长10.7% [7] - 1月—5月冷轧薄宽钢带销量同比减少112.7万吨，下降5.2%，热轧薄板销量同比减少31.7万吨，下降12.9%，热轧薄宽钢带销量同比减少18.7万吨 [7] - 1月—5月焊接钢管销量同比减少19.7% [7] 产销动态与市场参与 - 5月重点企业钢材销售同比增幅、环比增幅均比产量增幅小0.5个百分点，产销率从4月100.8%下降至100.3% [8] - 钢材贸易商等主体市场参与意愿增强，加大钢筋等品种采购力度 [8] 钢材出口情况 - 1月—5月重点企业钢材出口量1497.0万吨，同比增加178.7万吨，增长13.6%，占销售总量比重4.6% [9] - 1月—5月全国钢材出口量4846.9万吨，同比增加396.1万吨，增长8.9% [9] - 1月—5月重点企业板带材出口892.2万吨，同比下降0.2%，长材出口472.4万吨，同比增长49.5% [9] 钢材内销渠道与流向 - 1月—5月重点企业内销钢材量3072.7万吨，内销占比95.4%，同比增加117.2万吨，增长4.96% [11] - 内销渠道中直供占比46.6%，分销占比36.6%，零售占比5.1%，分支机构销售占比11.7%，分销渠道占比上升2.8个百分点 [11] - 1月—5月钢材内销主要流入华东、华北、中南地区，合计占比85.0% [12] - 长材内销流入华东地区占比49.9%，板带材内销流入华东地区占比41.3% [12] 钢材库存情况 - 5月末重点企业钢材库存量1852万吨，比年初增加235万吨，上升14.5%，比4月末减少21万吨，下降1.1%，比去年同期减少74万吨，下降3.9% [14] - 5月末长材库存947.7万吨，占比51.2%，同比下降6.6%，板带材库存792.4万吨，占比42.5%，同比下降3.7% [14] - 5月末21个城市5大品种钢材社会库存794万吨，环比减少39万吨，下降4.7%，比年初增加135万吨，上升20.5%，比上年同期减少267万吨，下降25.2% [14] - 5月下旬社会库存中螺纹钢环比减少22万吨，下降6.0%，线材环比下降11.8% [15] 行业后期展望 - 短期内钢铁产量大幅下降可能性较小，供应或继续保持高位 [17] - 下游行业钢铁市场需求仍处于下降态势，供给强于需求的态势短期内难以根本扭转 [17] - 6月第一周钢材价格创近8年来新低，进口铁矿石价格降幅不及预期，焦煤焦炭价格止跌企稳 [17]

钢材库存变化 - 2025年7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量为1478万吨 [1] - 环比上一旬减少88万吨，下降5.6% [1] - 比年初增加241万吨，增长19.5% [1] - 比上月同旬减少67万吨，下降4.3% [1] - 比去年同旬减少127万吨，下降7.9% [1] - 比前年同旬增加29万吨，增长2.0% [1]

现货价格 - 钢坯价格上涨10元至3120元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价上涨10元至3250元每吨 [1] - 华东热卷价格上涨10元至3450元每吨 [1] - 10月期货合约贴水现货17元 主力合约升水现货7元每吨 [1] 成本与利润 - 焦煤延续复产 矿山煤矿维持去库 铁矿港口小幅累库 [2] - 钢厂产量维持高位 库存难有累库压力 [2] - 钢厂利润有所走高 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [2] 供应情况 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [3] - 7月底铁水产量241万吨持稳 废钢日耗54.7万吨环比回升 [3] - 螺纹钢产量211万吨低位持稳 热卷产量323万吨高位回升 [3] - 预计三季度产量增速环比回升 四季度产量和表需有上升预期 [3] 需求表现 - 1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%） 产量降幅大于表需（-1.3%） [4] - 铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯 [4] - 内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比有增加 [4] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [4] 库存状况 - 五大材库存环比增加15.4万吨至1352万吨 [5] - 螺纹库存增加7.7万吨至546万吨 热卷库存增加2.8万吨至348万吨 [5] - 主流材库存低位走平 同比下降 淡季累库不及预期 [5] 市场观点 - 黑色金属止跌上涨 焦煤走强 [6] - 钢材淡季供需基本平衡 库存累库幅度不大 [6] - 钢厂超卖 远期订单已接至20-30天后 [6] - 需求即将从淡季转向旺季 预计对钢价有支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板板块情绪未减，呈宽幅震荡态势；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为中性 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3138元/吨，涨5元/吨，涨幅0.16%，成交1164609手，持仓2122341手，持仓变动 -78184手；HC2510昨日收盘价3276元/吨，涨3元/吨，涨幅0.09%，成交454659手，持仓1580291手，持仓变动 -19457手 [2] - 现货价格方面，螺纹钢上海价格3210元/吨，较前日跌10元/吨；热轧卷板天津价格3200元/吨，较前日跌10元/吨，广州价格3300元/吨，较前日涨10元/吨；唐山钢坯价格2960元/吨，与前日持平 [2] - 基差及价差方面，RB2510基差72元/吨，较前日降15元/吨；HC2510基差24元/吨，较前日降3元/吨；RB2510 - RB2601价差 -32元/吨，较前日降4元/吨；HC2510 - HC2601价差 -12元/吨，较前日降5元/吨；HC2510 - RB2510价差138元/吨，较前日降2元/吨；HC2601 - RB2601价差118元/吨，较前日降1元/吨；现货卷螺差 -6元/吨，较前日升9元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6% [3] - 2025年6月，我国出口钢材967.8万吨，环比减少90.0万吨、降幅8.5%，均价687.1美元/吨，环比下跌10.8美元/吨、跌幅1.5%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增加490.8万吨、增幅9.2% [3][4] - 7月10日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹 -4.42万吨，热卷 -5.00万吨，五大品种合计 -12.44万吨；总库存方面，螺纹 -4.84万吨，热卷 +0.63万吨，五大品种合计 -0.35万吨；表需方面，螺纹 -3.37万吨，热卷 -1.86万吨，五大品种合计 -12.19万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹需求季节性走弱但同比降幅不明显，电炉普遍亏损、高炉利润转弱致螺纹产量降幅大且库存去化明显；板材供给回升、表需转弱、库存低位小回升；冷轧和中厚板供需维持高位，“抢出口”对制造业需求有支撑但钢材出口总量有转弱预期，悲观情绪主导，淡季现货压力驱动价格回归，黑色价格预计震荡偏弱运行 [2] 各方面数据总结 需求 - 螺纹表需229.03万吨，较上期减少19.65万吨，同比降0.91% [1] - 热卷表需320.92万吨，较上期减少6.01万吨，同比降2.73% [1] - 五大材表需882.17万吨，较上期减少31.62万吨，同比降3.46% [1] 供给 - 螺纹产量218.46万吨，较上期减少7.05万吨，同比降3.13% [1] - 热卷产量328.75万吨，较上期增加9.2万吨，同比增2.88% [1] - 五大材产量880.38万吨，较上期减少0.47万吨，同比降0.05% [1] 库存 - 螺纹库存570.48万吨，较上期减少10.57万吨，同比降1.82% [1] - 热卷库存340.64万吨，较上期增加7.83万吨，同比增2.35% [1] - 五大材库存1363.81万吨，较上期减少1.79万吨，同比降0.13% [1]