报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面美宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围自8月18日生效关注后续下游出口变化和市场短期承压影响 [3] - 产业结构上螺纹钢淡季需求释放有限周度小幅减产库存连续三周回升但总库存仍低于去年同期15%左右热卷产需双增需求表现乐观库存增幅趋缓社库转降 [3] - 基于黑色系前期利多情绪集中释放月中存在一定交割后市场到货压力叠加近期关税影响短时面临调整中期仍有上行驱动 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场随着交易所对焦煤手续费调整和限仓市场情绪有所降温黑色系小幅承压 [9] - 产业结构上螺纹钢连续三周累库库存增幅有所扩大热卷需求展现出较强韧性累库趋缓社库去化短期走势热卷强于螺纹钢整体呈现震荡调整运行 [9] 钢材供需分析 - 产量方面全国螺纹周产量220.45万吨环比降0.33%同比增32.51%全国热卷周产量315.59万吨环比增0.22%同比增4.72%螺纹钢高炉和电炉均小幅减产 [14][16][17] - 开工率方面全国高炉开工率83.59%环比降0.19%同比增4.21%电炉开工率76.39%环比增1.99%同比增45.73%高炉开工率小幅下降电炉开工率微增 [26] - 利润方面螺纹钢利润+121元/吨周环比降23.42%同比增263元/吨热卷利润为+151元/吨周环比降4.43%同比增399元/吨螺纹钢和热卷利润均有收缩 [30] - 需求方面螺纹钢表观消费189.94万吨环比降9.89%同比降4.72%全国建材成交5日均值为10.20万吨环比增1.82%同比降10.63%热卷表观消费314.75万吨环比增2.79%同比增9.21%螺纹钢表需回落热卷表需略有回升 [35] - 库存方面螺纹厂库172.26万吨环比增2.41%同比降5.10%螺纹社库414.93万吨环比增6.81%同比降18.49%螺纹总库存587.19万吨环比增5.48%同比降14.97%热卷厂库79.98万吨环比增2.70%同比降12.95%热卷社库277.49万吨环比降0.45%同比降20.72%热卷总库存357.47万吨环比增0.24%同比降20.66%螺纹钢连续三周累库社库厂库均有回升热卷库存小幅增加社库转降厂库回升 [39][44] - 下游地产方面30大中城市周度商品房成交面积环比降低7.79%同比下降18.07%100大中城市成交土地面积环比降低61.49%同比下降66.73%商品房和土地市场成交均环比转弱 [47] - 下游汽车方面2025年7月汽车产销量分别完成259.1万辆和259.3万辆环比分别下降7.3%和10.7%同比分别增长13.3%和14.7%2025年1 - 7月汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆同比分别增长12.7%和12%产销增速较1至6月分别扩大0.2个和0.6个百分点 [50] 铁矿供需分析 - 供应方面铁矿石价格指数100.81环比降0.37%同比增6.71%澳洲和巴西19港口发运2669.7万吨环比增9.96%同比增3.41%铁矿石45港口到港量2476.6万吨环比增3.98%同比增5.49%澳巴发运阶段回升到港量同步增加 [57] - 需求方面铁水日产240.66万吨环比增0.34万吨同比增11.89万吨铁矿石45港口疏港量334.67万吨环比增3.98%同比增2.43%247家钢企库销比30.61天环比增1.26%同比降5.35%铁水日产微增疏港量环比回升 [62] - 库存方面铁矿石45港口库存13819.27万吨环比增0.78%同比降8.07%247家钢企进口铁矿库存9136.4万吨环比增1.37%同比增0.73%114家钢企铁矿石平均可用22.87天环比降1.93%同比增0.70%铁矿港口库存微增钢企铁矿石库存小幅回升 [68] 双焦供需分析 - 供给方面炼焦煤矿山开工率83.73%环比降0.19%同比降7.14%洗煤厂产能利用率36.51%环比增0.80%同比降11.32%蒙煤通关量日度16.51万吨环比增16.60%同比增18.28%国内矿山开工率小幅回落蒙煤通关高位 [74] - 焦企方面独立焦化厂吨焦利润+20元/吨环比增36元/吨同比增57元/吨独立焦化厂产能利用率74.34%环比增0.42%同比增2.07%钢厂焦炭产能利用率86.17%焦企利润环比改善产能利用率持稳 [82] - 焦煤库存方面独立焦化厂焦煤库存829.31万吨环比降0.45%同比增23.53%钢厂焦煤库存805.60万吨环比降0.36%同比增11.43%炼焦煤港口库存255.49万吨环比降7.88%同比降25.59%港口库存下降钢厂库存小幅回落 [88] - 焦炭库存方面独立焦化厂焦炭库存39.31万吨环比降11.92%同比降13.98%钢厂焦炭库存609.8万吨环比降1.53%同比增14.24%焦炭港口库存215.11万吨环比降1.39%同比增14.29%港口库存下滑焦化厂库存创新低 [94] - 现货价格方面山西低硫主焦煤1470元/吨周环比持平同比降280元/吨准一级冶金焦出厂价1280元/吨（吕梁）环比增50元/吨同比降370元/吨焦炭六轮提涨落地钢焦博弈持续 [100] 价差分析 - 螺纹钢基差走扩螺纹钢10 - 1价差持续收缩 [102] - 铁矿石9 - 1价差继续走缩卷螺差再度走扩 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需两端均回升，需求有韧性支撑矿价，但钢厂利润收缩利好效应趋弱，供应增加且需求增量空间有限，基本面存走弱预期，叠加估值偏高，预计矿价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供应回升显著，矿价震荡调整 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石需求端钢厂生产趋稳，终端消耗再度回升且处年内高位，需求韧性尚可支撑矿价，但钢厂利润收缩利好效应减弱；供应端国内港口到货回升，矿商发运大幅增加至年内高位，海外供应回升，内矿生产也恢复，供应增加；需求增量空间有限，基本面有走弱预期，叠加估值偏高，预计矿价震荡调整，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前供给端处于海外矿山传统发运淡季压力尚不显著，钢厂盈利率在原料价格进入较高位置后开始回落，因终端需求小幅走弱，铁水短期向上增幅或有限，需关注后续高铁水和终端需求的矛盾是否会进一步积累，在终端需求持续走弱后，短期铁矿石价格或小幅调整，此外，唐山独立轧钢企业月中至阅兵期间停产消息目前对原料端价格有一定影响但相对不明显，需关注后续高炉企业是否进一步跟随[13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，全球铁矿石发运总量3046.7万吨环比减少15.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2530.3万吨环比减少1.9万吨，澳洲发运量1662.5万吨环比减少117.7万吨，其中发往中国的量1447.8万吨环比减少99.6万吨，巴西发运量867.8万吨环比增加115.8万吨，中国47港到港总量2571.6万吨环比减少50.8万吨，中国45港到港总量2381.9万吨环比减少125.9万吨[13] - 需求方面，日均铁水产量240.66万吨环比上周增加0.34万吨，高炉开工率83.59%环比上周减少0.16个百分点，钢厂盈利率65.8%环比上周减少2.60个百分点[13] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量14381.57万吨环比增加114.30万吨，日均疏港量346.80万吨环比增加10.35万吨[13] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差127元/吨环比变化 +5.0元/吨，卡粉 - PB粉价差112元/吨环比变化 +9.0元/吨，卡粉 - 金布巴粉价差154元/吨环比变化 +10.0元/吨，(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 -7.5元/吨环比变化 +2.0元/吨[19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比15.13%较上期变化 -0.04个百分点，块矿入炉配比12.2%较上期变化 +0.11个百分点，烧结矿入炉配比72.67%较上期变化 -0.06个百分点，唐山废钢价格2265元/吨环比变化 +20元/吨，张家港废钢价格2150元/吨环比变化 +10元/吨[25] - 利润方面，钢厂盈利率65.8%较上周变化 -2.6个百分点，钢联口径PB粉进口利润 -10.49元/湿吨[28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存13819.27万吨环比变化 +107万吨，球团324.69万吨环比变化 -12.13万吨，港口库存铁精粉1095.24万吨环比变化 -19.18万吨，港口库存块矿1687.74万吨环比变化 -1.97万吨[35][38] - 澳洲矿港口库存6127.53万吨环比变化 -10.57万吨，巴西矿港口库存4940.84万吨环比变化 +68.77万吨，本周钢厂进口铁矿石库存9136.4万吨较上周变化 +123.06万吨[41][45] 供给端 - 19港口径澳洲发往中国的量1365.6万吨周环比变化 -122.8万吨，巴西发运量847.4万吨周环比变化 +104.7万吨[50] - 力拓发往中国货量584.1万吨周环比 +57.3万吨，必和必拓发往中国货量419.1万吨周环比 -87.4万吨，淡水河谷发货量566.6万吨周环比 -27.0万吨，FMG发往中国货量266.6万吨周环比 -25.3万吨[53][56] - 45港到港量2381.9万吨周环比 -125.9万吨，6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨月环比 -261.03万吨[59] - 国产矿山产能利用率61.21%环比变化 +2.59个百分点，国产矿山铁精粉日均产量47.79万吨环比变化 +2.02万吨[65] 需求端 - 国内日均铁水产量240.66万吨较上周变化 +0.34万吨，高炉产能利用率90.22%较上周变化 +0.13个百分点[70] - 45港铁矿石日均疏港量334.67万吨环比变化 +12.82万吨，钢厂进口铁矿石日耗298.52万吨周环比变化 +0.38万吨[73] 基差 截至8月15日，测算铁矿石IOC6基差61.76元/吨，基差率7.37%[78]

铁矿石期货价格表现 - 8月14日主力合约报772.5元/吨 单日跌幅达3.26% [1] 市场供需数据 - 8月13日全国主港铁矿石成交84.2万吨 环比大幅下降31.71% [2] - 同期远期现货成交33.5万吨 [2] - 钢厂高炉开工率83.75% 产能利用率90.09% 显示生产积极性较高 [2] - 大商所铁矿石期货仓单3600手 环比增加400手 [3] 机构分析观点 - 全球发运量再度下滑 澳洲巴西发运明显走弱 非主流地区发运企稳回升 [4] - 247样本日均铁水产量环比下降0.49万吨至240.32万吨 8月月均铁水约241万吨 [4] - 45港库存环比增加62万吨 压港量小幅回落 五大材总库存略升 [4] - 钢厂利润虽稍有走弱但仍处高位 铁矿或继续维持震荡格局 [4] - 限产扰动有限 铁水需求稳定 短期高位运行延续 [4] - 若钢材终端需求在旺季不及预期 矿价可能同步承压 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铁矿供需暂无明显矛盾，本期发运及到港环比均有下降，供应总体保持偏低水平；需求方面上期铁水产量环比下降，本期预计小幅回升，整体维持在高位波动，中下旬北方限产对需求影响预期致9 - 1价差持续走弱，主力换月后，01基差显著修复，短期或延续震荡偏强运行 [9] 各部分总结 基本面及结论 - 上周铁矿现货价格小幅波动，普氏62%指数收于101.5美元，周环比回升2.2美元，折算人民币约848.5元；最优交割品为NM粉，报价767元/吨，折算仓单（厂库）792元/吨，09铁矿平水现货，次优交割品为pb粉 [6] - 中国47港铁矿石库存环比累库，总量14267.27万吨，环比增45万吨，较年初去库1343万吨，比去年同期低1413万吨；下期预计整体卸货入库量或低于出库量，港口库存或将小幅波动 [6] - 本期全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减15.1万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2427.7万吨，环比减36.2万吨；澳洲发运量1580.3万吨，环比减140.9万吨，发往中国1365.6万吨，环比减122.8万吨；巴西发运量847.4万吨，环比增104.7万吨 [7] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨，环比减50.8万吨；45港到港总量2381.9万吨，环比减125.9万吨；北方六港到港总量1203.0万吨，环比减50.1万吨 [7] - 本期247样本钢厂日均铁水产量240.32万吨/天，环比减0.39万吨/天；新增4座高炉复产，3座高炉检修，复产主要在河北、辽宁、浙江，检修在辽宁、河北，以2000立方米以上大高炉为主，铁水产量延续下滑趋势，下期预计小幅回升 [8] - 截至8月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3114元，点对点利润196元左右，热卷长流程现金含税利润236元左右；电炉端，华东平电电炉成本3369元左右，谷电成本3241左右，华东螺纹平电利润 - 129元左右，谷电利润 - 1元 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了PB粉、纽曼粉等多种铁矿石品种的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格及折厂库仓单价格，最优交割品为纽曼粉，仓单792元，次优交割品PB粉，仓单801元 [14] 铁矿石跨期 - 截至8月8日，铁矿9 - 1价差收于16.5（ - 9.5） [17] 溢价指数 - 截至8月7日，62.5%块矿溢价指数0.185（ + 0.0025）；65%球团溢价指数16（ + 0.6） [25] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年8月8日，进口烧结粉矿库存1275，较8月1日减38.8，环比减2.96%；国产烧结粉矿库存90，较8月1日增2.1，环比增2.35%；进口矿库存调查平均天数20，较8月1日减1.0，环比减4.76% [31] 港口库存、压港 - 展示了港口总库存、压港船数、港口 - 澳洲矿库存、港口 - 巴西矿库存、港口 - 贸易矿库存、铁矿全口径库存 + 压港等数据的历年走势 [36] 港口库存 - 分矿种 - 2025年8月8日，进口港口 - 块矿库存1690，较8月1日减27，环比减1.59%；进口港口 - 球团矿库存337，较8月1日减43，环比减11.40%；进口港口 - 铁精粉库存1114，较8月1日增47，环比增4.44%；进口港口 - 粗粉库存10571，较8月1日增78，环比增0.74% [39] 疏港 - 展示了2020 - 2025年疏港量数据 [42] 铁矿石进口数量 - 展示了全国、澳洲、南非、印度等国家和地区铁矿石进口量的历年走势 [48][49][51] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年8月8日，澳大利亚发中国1366，较8月1日减123，环比减8.25%；澳大利亚总发货1580，较8月1日减140.9，环比减8.19%；发中国占比86.41%，较8月1日减0.1%，环比减0.07% [57] 巴西铁矿石发货量 - 2025年8月8日，巴西发全球847，较8月1日增105，环比增14.10% [62] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年8月8日，力拓发货量584，较8月1日增57，环比增10.88%；必和必拓发货量419，较8月1日减87，环比减17.26%；淡水河谷发货量567，较8月1日减27，环比减4.55%；FMG发货量267，较8月1日减25，环比减8.67%；合计1836，较8月1日减82，环比减4.29% [64] 铁矿石 - 到港 - 2025年8月8日，45港到港2382，较8月1日减126，环比减5.0%；北方港口到港1203，较8月1日减50，环比减4.0% [71] 国产矿产量（推算） - 展示了2017 - 2025年国产矿产量推算数据 [75] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年8月8日，247家高炉产能利用率90.1，较8月1日减0.15，环比减0.17%；247家日均铁水产量240.3，较8月1日减0.39，环比减0.16%；进口烧结粉日耗61.6，较8月1日增1.85，环比增3.10%；国产矿烧结粉日耗8.2，较8月1日增0.10，环比增1.23% [77] 生铁产量 - 展示了统计局、中钢协生铁日均产量的历年数据及同比变化，2025年部分月份与2024年同比有增有减 [84] 全球生铁产量 - 展示了欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国等地区高炉生铁产量的历年走势 [87] 全球（除中国）生铁产量 - 展示了2017 - 2025年中国以外地区生铁产量数据及环比、同比变化 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月“反内卷”带动商品整体情绪，铁矿石供需状态较好推动价格上行，情绪回落后价格波动运行；8月供给或回升、近端到港量或增长，需求端铁水预计维持较高水平，但需注意高铁水与需求走弱的矛盾；港口库存预计小幅上升，铁矿石基本面无明显矛盾，预计震荡波动，需关注“九三阅兵”前京津冀地区限产预期对盘面的影响[11][13][14] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 供应方面，7月全球铁矿石发运周均值3073万吨，环比降358.85万吨；澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月降339.58万吨；巴西发运量周均值814.08万吨，较上月降20.47万吨；45港到港量周均值2439.43万吨，环比降40.45万吨[13] - 需求方面，7月国内日均铁水产量241.26万吨，较上月降0.54万吨[13] - 库存方面，7月末全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末降244万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月增5.49万吨；钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末增37.75万吨[13] 期现市场 - 价差方面，7月末PB - 超特粉价差126元/吨，月环比增18.0元/吨；卡粉 - PB粉价差104元/吨，月环比增7.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差146元/吨，月环比降14.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 11元/吨，月环比降5.5元/吨[19][22] - 入料配比、废钢方面，7月末球团入炉配比15.22%，较上月末增0.83个百分点；块矿入炉配比12.23%，较上月末增0.35个百分点；烧结矿入炉配比72.55%，较上月末降1.18个百分点；唐山废钢价格2265元/吨，较上月末增40元/吨；张家港废钢价格2150元/吨，较上月末增50元/吨[25] - 利润方面，7月末钢厂盈利率63.64%，较上月末增4.33个百分点[28] 库存 - 7月末全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末降244万吨；球团390.29万吨，较上月末降96.53万吨；港口库存铁精粉1081.5万吨，较上月末降101.25万吨；港口库存块矿1682.5万吨，较上月末增178.81万吨；澳洲矿港口库存6193.25万吨，较上月末增95.17万吨；巴西矿港口库存4778.6万吨，较上月末降144.2万吨；钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末增37.75万吨[35][38][41][43] 供给端 - 7月澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月降339.58万吨；巴西发运量周均值814.08万吨，较上月降20.47万吨；力拓发运量周均值578.80万吨，较上月环比降77.10万吨；必和必拓发运量周均值547.73万吨，较上月环比降93.15万吨；淡水河谷发运周均值611.15万吨，较上月环比增5.75万吨；FMG发运周均值351.03万吨，较上月环比降91.63万吨[49][52][55] - 7月45港到港量周均值2439.43万吨，环比降40.45万吨；6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨，月环比降261.03万吨[58] - 7月末国产矿山产能利用率61.51%，较上月末降1.45个百分点；国产矿铁精粉日均产量48.03万吨，较上月末降1.13万吨[61] 需求端 - 7月国内铁水产量7479万吨，日均铁水产量241.26万吨，较上月降0.54万吨；7月末高炉产能利用率90.81%，较上月末降0.02个百分点[66] - 7月45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月增5.49万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值300.41万吨，较上月降0.38万吨[69] 基差 截至7月31日，测算铁矿石IOC6主力合约基差50.07元/吨，基差率6.04%[74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求韧性尚可支撑矿价高位运行，但供应在回升基本面存走弱预期，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡整理态势，需关注成材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续走弱且降幅扩大，但钢厂盈利状况好，需求韧性尚存支撑矿价 - 国内港口矿石到货大幅回升，海外矿商发运再度减量，高矿价下减量持续待跟踪，内矿生产弱稳，矿石供应延续稳中有升态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最新一期海外铁矿石发运量环比回升，澳洲受港口检修影响发运量延续跌势，巴西和非主流国家发运量均有回升，近端到港量环比下滑；最新一期钢联口径日均铁水产量基本延续高位运行；港口库存及钢厂进口矿库存均小幅回升 [11][13][14] - 淡季的高铁水和高疏港量是较强的需求支撑，供给端未带来预期中的显著压力，近期海外矿石到港量较预期偏低，铁矿石港口库存累库有限 [11][13][14] - 铁矿石在短期供需状态本就不差的情况下，因国内商品政策预期以及下游利润给出空间后价格上行；焦煤过分强势后对矿价形成挤压，焦煤本周连续大涨后铁矿石价格回落 [11][13][14] - 短期商品情绪进行极致演绎，需重点关注情绪可能的拐点；7月重要会议将近，预计矿价转为震荡，需注意黑色板块整体情绪以及宏观兑现情况 [11][13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨；澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨；巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；中国45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨 [11][13][14] - 需求方面，日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨；高炉开工率83.46%，环比上周持平；钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点 [11][13][14] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨；日均疏港量329.33万吨，环比下降9.43万吨 [11][13][14] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差126元/吨，环比变化 - 1.0元/吨；卡粉 - PB粉价差100元/吨，环比变化 - 3.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差144元/吨，环比变化 - 7.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 13.0元/吨，环比变化 - 1.0元/吨 [17][19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比15.22%，较上期变化 + 0.25个百分点；块矿入炉配比12.23%，较上期变化 + 0.12个百分点；烧结矿入炉配比72.55%，较上期变化 - 0.37个百分点；唐山废钢价格2285元/吨，环比变化 + 80元/吨；张家港废钢价格2140元/吨，环比变化 + 30元/吨 [23][25] - 利润方面，钢厂盈利率63.64%，较上周变化 + 3.47个百分点；钢联口径PB粉进口利润 - 4.74元/湿吨 [26][28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存13790.38万吨，环比变化 + 5.17万吨；球团390.29万吨，环比变化 - 29.06万吨 [33][35] - 港口铁精粉库存1081.5万吨，环比变化 + 0.95万吨；港口块矿库存1682.5万吨，环比变化 + 87.25万吨 [36][38] - 澳洲矿港口库存6193.25万吨，环比变化 + 75.43万吨；巴西矿港口库存4778.6万吨，环比变化 - 57.63万吨 [39][41] - 本周钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上周变化 + 63.06万吨 [42][45] 供给端 - 19港口径澳洲发往中国的量1385.4万吨，周环比变化 + 1.5万吨；巴西发运量907.8万吨，周环比变化 + 97.4万吨 [48][50] - 力拓发往中国货量457.1万吨，周环比 - 51.4万吨；必和必拓发往中国货量460万吨，周环比 + 75.5万吨 [51][53] - 淡水河谷发货量685.6万吨，周环比 + 67.7万吨；FMG发往中国货量279万吨，周环比 - 79.0万吨 [54][56] - 45港到港量2371.2万吨，周环比 - 290.9万吨；6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨，月环比 - 261.03万吨 [57][59] - 国产矿山产能利用率61.51%，环比变化 + 0.57个百分点；国产矿铁精粉日均产量48.03万吨，环比变化 + 0.45万吨 [63][65] 需求端 - 国内日均铁水产量242.23万吨，较上周变化 - 0.21万吨；高炉产能利用率90.81%，较上周变化 - 0.08个百分点 [67][70] - 45港铁矿石日均疏港量315.15万吨，环比变化 - 7.59万吨；钢厂进口铁矿石日耗301.1万吨，周环比变化 - 0.15万吨 [71][73] 基差 - 截至7月25日，测算铁矿石IOC6基差46.13元/吨，基差率5.44% [75][78]

铁矿石价格走势 - 本周铁矿石期货主力合约收于785元/吨，较上周上涨21元/吨 [1] - Mysteel 62%澳粉远期价格指数为99.75美元/吨，周环比涨1.25美元/吨 [1] - 青岛港PB粉价格767元/吨，周环比涨15元/吨 [1] 供应情况 - 本期全球铁矿石发运2987万吨，周环比减少8万吨 [1] - 澳洲和非主流发运环比回落，巴西发运环比回升 [1] - 45港铁矿石到港量2662.1万吨，周环比增加178.2万吨 [1] 需求情况 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，周环比增加0.31%，年同比增加0.83% [1] - 高炉炼铁产能利用率90.89%，周环比增加0.99%，年同比增加1.27% [1] - 钢厂盈利率60.17%，周环比增加0.43%，年同比增加28.14% [1] - 日均铁水产量242.44万吨，周环比增加2.63万吨，年同比增加2.79万吨 [1] 库存情况 - 全国45港铁矿石库存总量13785.21万吨，环比增加19.32万吨 [1] - 45港日均疏港量322.74万吨，环比增加3.23万吨 [1] 市场展望 - 短期铁矿石价格反弹，长期供需偏宽松 [1] - 铁水产量处于历史同期高位，铁矿石消费韧性较好 [1] - 后续需关注淡季钢材消费强度及库存变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，宏观关注海外关税消息扰动，产业上五大材产需双增，螺纹增产且需求有韧性、库存去化但社库积累，热卷产增需减、库存累库，淡季需求压力仍存，钢价继续上行动力不足，预计短时回调，螺纹上方3100压力明显，热卷上方3230 - 3250压力明显 [3] - 铁矿石方面，供应上澳巴发运回落但到港量增加，需求上铁水日产转降，供需结构供增需减，后续铁水有压缩空间，价格继续上行乏力，短时面临回落压力 [4] - 焦煤、焦炭方面，国内矿山开工率回升，蒙煤通关环比增加，库存均有增量，竞拍成交率好转，但下游提产意愿不足、铁水转降，双焦上行动力不足，警惕回落风险 [5] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上周宏观氛围回升，市场对产能调控预期增强，商品整体回升，产业上淡季需求有韧性但供需结构转弱，螺纹社库转增，热卷总库存连升两周，市场交易政策预期叠加双焦价格走高，期现价格同步大幅反弹 [9] 钢材供需分析 - 产量：全国螺纹周产量221.08万吨（环比+1.49%，同比-11.01%），热卷周产量328.14万吨（环比+0.28%，同比+0.57%），螺纹钢高炉和电炉均增产 [15][17] - 开工率：全国高炉开工率83.46%（环比-0.43%，同比+0.42%），电炉开工率66.87%（环比-4.66%，同比-4.46%） [27] - 利润：螺纹钢利润+187元/吨（周环比+28.97%，同比+593%），热卷利润为+126元/吨（周环比+16.67%，同比+215%） [31] - 需求：螺纹钢表观消费224.87万吨（环比+2.26%，同比-4.42%），全国建材成交5日均值为10.68万吨（环比+8.23%，同比-16.56%），热卷表观消费324.37万吨（环比-0.58%，同比+2.10%） [36] - 库存：螺纹厂库180.47万吨（环比-2.76%，同比-6.81%），社库364.74万吨（环比+0.37%，同比-35.63% ），总库存545.21万吨（环比-0.69%，同比-30.69%）；热卷厂库78.32万吨（环比+0.13%，同比-13.31% ），社库266.61万吨（环比+1.40%，同比-19.58%），总库存344.93万吨（环比+1.11%，同比-18.14%） [40][45] - 下游：地产方面，30大中城市周度商品房成交面积环比下降39.03%，同比下降2.42%，100大中城市成交土地面积环比下降38.28%，同比回升8.91%；汽车方面，2025年5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%，1 - 5月产销量同比分别增长12.7%和10.9% [48][51] 铁矿供需分析 - 供应：铁矿石价格指数95.44（环比+3.38%，同比-13.70% ），澳洲和巴西19港口发运2417.8万吨（环比-13.25%，同比-4.15%），45港口到港量2483.9万吨（环比+5.12%，同比-10.89%） [59] - 需求：铁水日产240.85万吨（环比-1.44万吨，同比+1.53万吨 ），45港口疏港量319.29万吨（环比-2.04%，同比+1.87%），247家钢企库销比29.65天（环比+0.95%，同比-5.63%） [64] - 库存：45港口库存13878.4万吨（环比-0.37%，同比-7.41%），247家钢企进口铁矿库存8918.57万吨（环比+0.80%，同比-3.19%），114家钢企铁矿石平均可用22.44天（环比+0.22%，同比+3.55%） [70] 双焦供需分析 - 供给：炼焦煤矿山开工率83.82%（环比+1.62%，同比-6.90% ），洗煤厂开工率59.72%（环比+1.05%，同比-14.48%），蒙煤通关量日度12.56万吨（环比+64%，同比-19.13%） [76] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润-52元/吨（环比-6元/吨，同比-90元/吨），产能利用率73.17%（环比-0.25%，同比-1.16%），钢厂焦炭产能利用率87.52% [85] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存716.49万吨（环比+5.57%，同比-2.29% ），钢厂焦煤库存789.43万吨（环比+1.03%，同比+5.38%），炼焦煤港口库存304.27万吨（环比+6.54%，同比+14.60%） [91] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存61.6万吨（环比-16.45%，同比+73.57% ），钢厂焦炭库存637.49万吨（环比+1.55%，同比+15.32%），焦炭港口库存191.12万吨（环比-4.48%，同比-8.24%） [97] - 现货价格：山西低硫主焦煤1180元/吨（周环比+10元/吨，同比-730元/吨），准一级冶金焦出厂价980元/吨（吕梁）（环比持平，同比-820元/吨），焦炭四轮降价后暂时趋稳 [103] 价差分析 - 热卷基差明显收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差均呈现收缩，铁矿石9 - 1价差收缩，卷螺差窄幅震荡 [105][111]