华泰证券此前指，预计下半年随着国考临近，AI刷题班有望加速放量，预计全年销量有望接近20万人 次。考虑到新的AI产品具备更低的定价、更个性化和高效的学习体验、更难被盗版等特征，在当下市 场环境下具备较强竞争力和更稳健的盈利能力，该行认为中长期AI产品有望逐步替代传统产品形态， 并向更广泛的长尾用户渗透，推升用户增长和盈利天花板。 消息面上，继公考及事业单位AI刷题系统班、自研硬件设备AI智能音箱后，粉笔推出基于大模型的教 资面试AI点评系统，为广大教师资格面试备考的考生带来全新的智能备考体验。此外，据粉笔近期披 露，其事业单位AI刷题班上线不久销量即突破5000份。 粉笔(02469)尾盘涨超5%，截至发稿，涨4.48%，报2.8港元，成交额1.55亿港元。 ...

公司概况与业务转型 * 公司为豆神教育（曾用名：多层教育/斗神教育），在经历双减政策冲击和司法重整后，业务已成功转型[2][3] * 窦昕成为公司实际控制人，其语文学习方法体系为核心业务提供支持[2][3] * 核心业务为艺术学习服务，贡献公司超过70%的收入和80%的利润，包括直播课、录播课及少量教育集成项目[2][3] * 公司已形成完备的产品矩阵和销售体系，并有效控制了费用率[2][3] 公司财务表现与运营数据 * 2024年公司主业收入达6.4亿元，并实现盈利[2][4] * 2025年上半年收入同比增长36%[2][4] * 截至2025年上半年，合同负债中的预收服务费超8000万元，同比增长126%，预计将随课程履约转化为收入[2][4] * 艺术类学习服务收入在2025年上半年达到2.9亿元，同比增长276.5%[9] * 超大班课“斗神归来”学员数从2024年的2.5万人增至2025年上半年的6.5万人，同比增长150%[9] * 小王者美育班课学员数从2024年底的1.5万人增至2025年上半年的3.5万人[9] 公司AI教育布局与产品进展 * 公司利用AI技术打造垂类知识图谱，并通过九霄平台确保课程质量[3][10] * 布局AI双师模式，结合真人老师与AI“超人老师”进行教学服务[10] * 新产品“豆神AI工具”具备实时批改作文等功能，“超能训练场”上线两个月GMV达约5000万元[11] * “旋转机器人”产品预计11月预售，目标销量5万台，定价2000元/台，收入目标1亿元[11] * 基于语文优势拓展科目，英语小王子课程首期招满3500人，贡献月收入2500万元[9] 行业发展趋势与政策环境 * 教培行业正从粗放式大班授课向精细化运营转变，AI技术驱动线上线下融合[2][5] * 双减政策后行业进入规范期，监管态度优化，鼓励合规运营和提升教育质量[2][5] * 素质教育市场规模已达6500亿元，预计到2027年将增至1万亿元，三年复合增速近18%[2][5] AI教育市场前景与核心竞争力 * AI教育具有低成本、高效率的特点，能显著提升教学效率并降低成本[2][6] * 全球AI教育市场规模预计到2029年将达400多亿美元[2][6] * 国内政策支持AI教育发展，目标在2030年前基本普及中小学人工智能教育[6] * AI教育应用的核心竞争力包括强大的产品力（模型、算力、行业理解）、教育领域的数据积累和教研资源，以及高效的推广能力[2][7] 公司未来业绩展望 * 预计公司2025年至2027年收入将快速增长，分别达到11.5亿元、15.6亿元和21亿元，同比增长率分别为51.2%、36.2%和34.4%[12] * 预计同期归母净利润分别为2.1亿元、2.9亿元和3.9亿元，同比增长率分别为59%、52.2%和35.7%[12]

论坛背景与核心议题 - 2025年9月29日，北京师范大学在厦门主办2025中非互联网发展与合作论坛人工智能发展与治理论坛，中国国家互联网信息办公室副主任、科摩罗邮政电信数字经济及公正透明部秘书长、布基纳法索驻华大使、厦门市委常委宣传部部长等出席致辞 [1] - 论坛围绕人工智能发展和机遇、人工智能安全与治理、人工智能治理的国际合作进行深入研讨 [1] - 在全球人工智能技术飞速发展背景下，该论坛成为促进中非科技领域交流的重要桥梁，AI教育作为赋能青少年成长、提升数字素养的核心议题受到广泛关注 [2] 公司AI教育核心理念 - 公司创始人强调AI时代教育变革不仅是技术工具升级，更是教育目标重构，要从传授单一技能转向培养与AI协作能力，构建适应智能时代核心素养 [2] - 公司自成立以来以培养人工智能时代下的科技少年为核心定位，而非局限于培养传统程序员，认为纯编程执行类工作易被AI取代，教育重点应放在深度理解AI运行逻辑、与AI平等并行协作、推动人类认知向更高层次突破 [2] - 真正的AI教育不应止步于掌握编程代码等表层技能，而应深入到认知与思维层面，帮助学生建立应对未来挑战的底层能力 [5] 公司4C教育体系 - 公司行业独创提升青少年AI核心素养的4C体系，通过Cognition底层认知能力、Complex Thinking复合思维能力、Confidence & Driver自我效能、Cross-discipline学科融合四大核心维度，将AI教育从单一技能培养升级为深层认知发展 [3] - 编程学习提供即时反馈与可见成果，通过编写-运行-调试循环提升专注力、工作记忆等底层认知能力，建立发现问题-拆解问题-算法实现-迭代优化的完整认知链条 [4] - 算法设计锻炼逻辑与结构化思维，系统开发培养整体规划意识，每完成一个编程项目获得成就感形成正向循环，跨学科融合是关键一环，编程成为知识融合最佳纽带 [4] - 4C体系源于公司八年教学实践沉淀，联合教育心理学、认知科学领域专家结合青少年认知发展规律设计，确保每个维度对应具体教学场景 [5] 公司实践案例与产品矩阵 - 公司创始人以学生完成的智能追光板项目为例，该项目需理解光电效应科学原理、运用光敏传感器技术应用、设计双向感应结构工程思维，通过代码实现光强对比-方向判断数学逻辑，体现编程连接多学科知识 [7] - 公司已构建覆盖通识教育+专业教育+校园AI教育的完整产品矩阵，面向家庭用户推出C系列编程应用与计算思维、A+系列高级算法与人工智能课程，累计服务学员超600万 [8] - 面向校园场景推出AR编程、实物化编程等创新产品，目前已覆盖全国30多个省级行政区的3500余所学校 [8] - 公司于2020年成立少儿编程研究院，汇聚脑科学、人工智能等领域顶尖专家，诺贝尔物理学奖得主乔治·斯穆特教授担任首席科学家，清华大学人工智能学院教授刘嘉担任首席科学顾问，北京大学心理与认知科学学院教授魏坤琳担任认知科学顾问 [9] 公司国际合作与影响 - 公司曾在沙特举办的联合国互联网治理论坛分享AI教育实践，AI教育课程产品入选联合国儿童基金会人工智能为儿童典型案例，与多所海外知名高校保持学术交流 [8] - 公司希望以论坛为契机与全球政府机构、科研院所、企业伙伴加强交流合作，共同探索AI教育创新方向与治理路径 [8] - 公司表达对中非AI教育合作期待，愿意将4C体系实践经验与非洲伙伴共享，帮助当地孩子发展人工智能时代核心能力 [8] - 公司亮相论坛是对其AI教育实践成果的认可，让中国企业站在国际交流平台传递中国AI教育领域实践经验 [9]

文章核心观点 - 智能教育硬件产品（如学习机）的核心功能体验不佳，但其内置的营销体系却异常强大，导致用户购买硬件后陷入持续的课程推销骚扰中[1][5] - 作业帮学习机在市场上占据领先地位，但其商业模式高度依赖通过硬件作为入口，向用户持续销售高价的付费课程，这引发了广泛的用户投诉和争议[8][11][13] - 整个智能教育硬件行业在“双减”政策后加速转型，但“卖内容、卖服务”的商业模式与用户对产品功能本身的期望之间存在显著落差，AI技术的实际应用效果也面临挑战[12][14] 智能教育硬件行业现状 - “双减”政策出台后，在线教育公司纷纷将教育硬件作为重要转型赛道，学习平板承载了培训补习需求，竞争路线加强为“内容为王”[12] - 中国学习平板市场在2025年第二季度出货量为154万台，作业帮以28.5%的市占率遥遥领先，学而思、小猿等“教培系”企业占据了市场前五中的三个席位[13] - 市场上学习机主要分化为三个赛道：以作业帮、学而思为代表的教培派；以步步高、读书郎为代表的硬件派；以及以科大讯飞、百度、网易有道为代表的互联网/AI技术派[12] 作业帮学习机产品体验问题 - 用户反馈学习机内置基础功能体验不佳，做题批改功能与普通教辅差别不大，自带的录播资源缺乏个性化学习方案[5] - 学习机将用户引导至安装微信并添加多个“辅导老师”企业微信，形成一个营销矩阵，随后遭遇课程广告的“轮番轰炸”以及机器人式和真人营销电话的骚扰[5][6] - 营销电话在周四至周六的孩子休息时间最为密集，甚至深夜11点、12点也会拨打语音电话进行推销[6] 付费课程内容与营销争议 - 名为“初一状元领跑班”的240课时四科套餐标价达5070元，已超过用户最初购买学习机的价格[6] - 用户投诉付费课程“广告推销内容偏多”，一节七十余分钟的课“正常内容不超过四十分钟”，且退费承诺在实际操作中变为繁琐的“按节收费按节退课”[8] - 作业帮官方声明学习机“终身免费更新，无二次收费”，但用户实际体验是被高价课程反复推销，门店店员甚至主动提出可“帮忙屏蔽掉那些推销电话”[11] AI技术在教育硬件的应用与挑战 - 作业帮早在2023年就推出AI老师一对一智能学习机，其中高端产品均以“AI金牌辅导”“AI超级老师”为主要卖点[14] - 业内人士指出，教育智能硬件要成为真正意义上的AI老师，需在解题外理解情感、认知与学习习惯，目前实际体验与营销叙事存在差异[14] - 加持AI的学习机可能存在的超前教育、推销所隐含“课外培训”的合规隐患等问题尚未得到厘清[14] 行业自律与发展动向 - 中国民办教育协会牵头，与作业帮、科大讯飞、网易有道、百度、DeepSeek等10家企业联合签署《智能体赋能学生全面成长公约》[15] - 《公约》指出教育智能体应防范违背教育本质的功利化倾向，杜绝传播错误价值观，防止机械重复刷题，避免加重学生学业负担[15]

公司战略举措 - 公司主席侯春来通过捐赠方式向集团免费提供其美国数据中心开发的AI与区块链技术使用权[1] - 数据中心所产生的全部利润将捐予集团 形成技术加收益的双重捐赠模式[1] - 此举为核心教育主业配备科技与财务双引擎 为业务深度融合开辟清晰路径[1] 技术与业务整合 - 捐赠的AI算力与区块链技术将直接赋能集团正在推进的AI教育战略[1] - 技术将用于部署DeepSeek R1模型的教育平台 助力开发虚拟课堂和个性化学习系统等创新应用[1] - 数据中心利润将为集团提供稳定额外资金 可定向用于智慧校园升级和AI课程研发等长期项目[1] 未来发展与管理 - 此举构建起技术提升教育体验 收益反哺研发创新的良性发展闭环[1] - 集团需有效整合海外技术资源 并应对数字货币市场波动对收益的潜在影响[1] - 投资者可关注后续财报中技术落地与收益使用的具体披露 以验证模式的长期价值[1]

公司战略举措 - 公司主席侯春来通过捐赠方式向集团免费提供其美国数据中心开发的AI与区块链技术使用权[1] - 数据中心所产生的全部利润将捐予集团 形成技术加收益的双重捐赠模式[1] - 此举为核心教育主业配备科技与财务双引擎[1] 技术与业务整合 - 捐赠的AI算力与区块链技术将直接赋能集团正在推进的AI教育战略[1] - 技术将用于部署DeepSeek R1模型的教育平台 助力开发虚拟课堂和个性化学习系统等创新应用[1] - 此项安排为集团业务的深度融合开辟了清晰路径[1] 财务影响与资金运用 - 数据中心带来的利润将为集团提供稳定的额外资金[1] - 资金可定向用于智慧校园升级和AI课程研发等长期项目[1] - 此举旨在构建技术提升教育体验 收益反哺研发创新的良性发展闭环[1] 未来发展与管理 - 集团需有效整合海外技术资源[1] - 集团需应对数字货币市场波动对收益的潜在影响[1] - 投资者可关注后续财报中技术落地与收益使用的具体披露以验证模式的长期价值[1]

凯文教育与智谱华章合作 - 凯文教育是A股稀缺的K12学校运营服务商，业务涵盖K12学校业务、素质教育业务和职业教育服务三大板块 [1] - 公司2025年上半年实现营业收入1.71亿元，同比增长12.51%，归母净利润实现扭亏为盈 [1] - 公司与智谱华章成立合资公司布局AI教育，凯文教育持股65%为控股股东，合资公司将依托智谱的基础大模型和海淀区教育资源提供智能化产品与解决方案 [1] 消费者服务板块市场表现 - 报告期内（2025年9月15日-9月28日）消费者服务板块下跌3.42%，跑输大盘4.04个百分点 [2] - 板块涨幅居前的股票包括呷哺呷哺、东方甄选、云南旅游等，跌幅居前的股票包括天立国际控股、宇华教育、新高教集团等 [2] 行业与公司动态 - 商务部等发布服务消费19条举措，涵盖鼓励业态融合、优化景区预约、支持非学科培训及探索中小学春秋假等 [2] - 教育部推出县中振兴计划，通过资源扩容、规范招生及职普融通等措施促进县域高中发展 [2] - 淘宝闪购与饿了么将联合推出到店团购业务，海底捞旗下"焰请烤肉"在部分城市试点自助模式，定价79.9元/人 [2]

产品功能与定位 - 公司推出基于大模型的AI伴学功能 提供AI精准练 AI口语练习和作文批改等核心能力[2] - 功能覆盖小学一年级至高中三年级的K12全学段 针对小学至初中提供数学 语文 英语学科辅导及素质拓展课程[3] - 配备拍照答疑 作业批改 AI精准练三大核心学习板块 另提供拍照识字 口算批改 成语接龙等多样化教学工具[3][4] - 用户使用普通手机或Pad通过百度App即可启用 无需额外购置硬件设备[2] - 进入学习模式后首页信息流自动隐藏 需输入家长密码方可退出[4] - 公司专门研发融合文心4.5大模型 DeepSeek及其他基础模型的专属模型 结合文本检索引擎与自建知识图谱实现智能化学习[4] 市场策略与竞争优势 - 采用"永久免费"策略 打破行业硬件销售和年费订阅模式（传统学习机价格动辄数千元）[5][6] - 通过零硬件成本和全功能免费模式精准击中家长对教育性价比的诉求[6] - 借助百度App亿级日活用户流量池 通过搜索关键词轻量化入口快速完成教育场景用户转化[7] - 目标服务教育用户并提升用户黏性 商业化将通过其他品类实现变现[6][7] 行业背景与市场数据 - 中国AI学习机市场2024年全渠道销量592.3万台（同比增长25.5%） 销售额190.6亿元（同比增长37.6%）[5] - 教育智能硬件市场规模预计2025年达到1125亿元[5] - 当前AI学习机市场渗透率在下沉市场已达28%[6] - 除公司外 爱普生等企业也布局教育AI赛道 推出AI学习打印机等产品[4] 技术挑战与发展规划 - AI技术存在幻觉风险 可能出现判断失误（爱普生实例证实该问题）[4] - 公司计划在2024年底将批改准确率提升至90%以上[5] - 爱普生坦言需与基础大模型厂商持续调试优化各学科AI应用效果[4]

投资事件概述 - 荣信文化全资子公司荣创荣盈投资控股优学宝贝51%股权 项目于9月24日正式落地 标志着公司深度布局少儿原版图书赛道[1] 被投公司业务优势 - 优学宝贝专注于进口英文原版儿童图书领域 稳居细分领域第一梯队[1] - 拥有约70种进口英文原版童书的中国内地独家经销权 覆盖语言启蒙 科普认知 情商培养等热门品类[1] - 构建以线上渠道为主的销售网络 在天猫 京东等平台拥有多家自营店铺 并通过小红书 抖音等新媒体平台进行直播带货[1] 协同效应分析 - 内容协同：优学宝贝原版图书资源将丰富荣信文化少儿图书产品矩阵 完善细分品类布局[2] - 技术协同：借助荣信文化AI智能点读笔的智能交互 优学宝贝图书可新增点读发音和情景互动等增值体验[2] - 渠道协同：荣信文化全渠道营销网络将为优学宝贝拓展线下新销路 并以线上运营经验助力其优化流量转化[2] 战略发展规划 - 投资与公司布局少儿教育领域AI战略长期规划高度契合[3] - 优学宝贝独家原版图书资源可作为AI教育产品的优质内容素材 支撑开发"原版图书+AI点读"和"智能伴读"等创新产品[3] - 未来将探索"原版IP+衍生品"和"原版内容+AI互动"等多元化路径 提供更丰富的国际化教育资源[4]

公司战略转型 - 公司从传统中小学教育领域向儿童成长陪伴与家庭智能教育生态进行战略性拓展[1] - 开辟学前与低龄儿童情感陪伴全新赛道[1] - 通过"硬件+内容+服务"深度融合构建立体化产品矩阵[1] 新产品发布 - 近日发布"阳仔"AI陪伴机产品[1] - 同步推出"开口喵"AI英语学习产品[1] - 同时推出"同步喵"AI英语学习产品[1] 产品矩阵布局 - 产品矩阵覆盖情感发展领域[1] - 产品矩阵包含学科同步功能[1] - 产品矩阵具备能力提升模块[1]