股价表现 - 公司股价绩后高开逾7%，截至发稿涨7.21%，报17.4港元，成交额635.27万港元 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 营业收入为250.33亿元，同比增长1.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为20.04亿元，同比增长76.01% [1] - 基本每股收益为0.97元 [1] 公司治理与资本运作 - 公司拟向11名激励对象授予限制性股票257.8万股 [1] - 公司拟斥资3225.0万至6450.0万元回购A股股份，回购价格不超过25元/股 [1] - 公司终止筹划境外子公司分拆上市 [1] - 公司拟更名为“华新建材”，证券代码不变 [1] 股东回报 - 公司将于2025年12月24日派发前三季度股息，每股0.34元 [1]

公司股价表现 - 股价高开近5%，截至发稿上涨4.94%至17港元，成交额3682.67万港元 [1] 公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入1454.85亿元，归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%，续创同期历史新高并超越去年全年 [1] - 第三季度单季盈利56.08亿元，同比增长96.40% [1] - 前三季度矿山端营业收入565.94亿元，占比整体近四成 [1] - 铜板块营业收入386.18亿元，占矿山端收入68%以上 [1] 公司资本开支与产能扩张 - 董事会审议通过投资建设刚果(金)KFM二期工程议案 [1] - KFM二期项目投资10.84亿美元，建设期2年，拟于2027年建成投产 [1] - 项目预计新增原矿处理规模726万吨/年，达产后预计新增年平均10万吨铜金属 [1]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入28.54亿元，同比增长11.11% [1] - 前三季度归母净利润为1.38亿元，同比增长5.01% [1] - 第三季度单季实现营收10.24亿元，同比增长11.42% [1] - 第三季度单季归母净利润4580万元，同比增长13.27% [1]

公司财务表现 - 第三季度实现营业收入133.24亿元，同比增长27.65% [1] - 第三季度实现净利润6.83亿元，同比增长41.34% [1] - 前三季度累计实现营业收入344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 前三季度累计实现净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要原因是公司主要产品市场价格上涨 [1] - 业绩增长得益于精细化管理带来的成本降低 [1]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入344.17亿元，同比增长17.81% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润17.45亿元，同比增长35.99% [1] - 净利润增速显著高于营业收入增速 [1] 业绩驱动因素 - 主要产品市场价格上涨是业绩增长原因之一 [1] - 精细化管理带来的成本降低是业绩增长另一原因 [1]

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [1] - 前三季度实现归母净利润120.76亿元，同比大幅增长84.84% [1] - 第三季度单季营收120.57亿元，净利润35.15亿元，同比增速分别为15.26%和53.27% [1] - 利润高增长得益于CRDMO业务模式聚焦、经营效率优化及出售药明合联股票的投资收益 [1] 核心业务运营 - TIDES（寡核苷酸/多肽）业务表现亮眼，前三季度收入达78.4亿元，同比增长121.1% [2] - 多肽固相合成反应釜总体积超过10WL，泰兴基地多肽产能建设已提前完成 [2] - 截至9月末，公司在手订单达598.8亿元，同比增长41.2% [3] 战略调整与资产出售 - 公司宣布以28亿元基准价出售旗下临床研究子公司康德弘翼与津石医药的100%股权 [4] - 被出售的临床CRO及SMO业务在2024年收入为18.1亿元，占总营收比重不足5% [4] - 此次剥离旨在进一步聚焦药物发现、实验室测试及工艺开发等核心CRDMO领域 [5] 全年业绩指引上调 - 公司将2025年全年营收指引从425亿-435亿元上调至435亿-440亿元 [1][4] - 预计2025年持续经营业务收入增速从13%-17%上调至17%-18% [4] - 预计2025年自由现金流从50亿-60亿元上调至80亿-85亿元，资本开支从70亿-80亿元调整为55亿-60亿元 [4] 投资收益贡献 - 通过出售联营企业药明合联股票，2025年度累计实现投资净收益43.51亿元 [2] - 其中，10月8日出售3030万股药明合联股票，成交金额23.46亿港元，贡献投资收益16.79亿元 [2]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司业绩稳健，2025年前三季度营收484.42亿元，同比增长31.90%，归母净利润29.45亿元，同比增长7.80% [1] - 资源储备取得重大突破，控股子公司以86亿元竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，潜在资源规模可观 [3] - 多个矿山扩产项目持续推进，玉龙铜业三期已获批复，未来产量有望持续扩大 [3] - 公司分红比例高，2024年分红比例达81%，共分配23.83亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为37.17亿元、40.79亿元、47.81亿元 [4][5] 2025年三季度业绩表现 - 2025年第三季度单季营收168.23亿元，同比增长43.2%，环比增长11.58% [1] - 第三季度单季归母净利润10.76亿元，同比小幅下降3.2%，但环比增长1.4% [1] - 季度业绩同比减少主要因研发费用上涨较多及发生减值所致 [2] 主要产品产量 - 前三季度矿产铜产量13.8万吨，同比增长1.3%；但第三季度单季产量4.6万吨，同比下滑9.3% [2] - 前三季度矿产锌产量9.5万吨，同比增长20%；矿产铅产量5.0万吨，同比增长21% [2] - 第三季度单季矿产锌产量3.2万吨，同比增长23%；矿产铅产量1.5万吨，同比增长13% [2] - 前三季度冶炼铜产量26.3万吨，同比增长43.4% [2] 资源储备与项目进展 - 新取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，勘查范围10.447平方千米，矿种包括铜、金、银、铅、锌等 [3] - 已有研究显示，在不足1.5平方千米范围内探获铜金属量165万吨、金金属近250吨，深部找矿前景广阔 [3] - 玉龙铜业三期项目稳步推进，已获得自治区批复 [3] - 双利矿业改扩建工程预计2025年底投产 [3] - 取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为570.19亿元、588.58亿元、606.78亿元 [5][9] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.56元、1.71元、2.01元 [5][9] - 以2025年10月24日收盘价计算，对应市盈率分别为16倍、14倍、12倍 [4][5] - 预计净资产收益率将稳步提升，从2024年的17.15%升至2027年的22.79% [9] - 预计毛利率将从2025年的18.59%回升至2027年的20.73% [9]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入2.27亿元，同比增长14.59% [1] - 2025年第三季度公司实现净利润5359.5万元，同比增长11.56% [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为120.76亿元，同比增长84.84% [1] - 基本每股收益为4.25元 [1] 公司业绩展望 - 预计2025年持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18% [1] - 预计全年整体收入从人民币425-435亿元上调至人民币435-440亿元 [1] 公司战略重点 - 公司将聚焦CRDMO核心业务 [1] - 公司将持续提高生产经营效率 [1]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入175.62亿元，同比增长29.31% [1] - 前三季度实现净利润14.52亿元，同比增长56.80% [1] - 第三季度单季实现营业收入56.26亿元，同比增长40.16% [1] - 第三季度单季实现净利润4.32亿元，同比增长51.98% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要得益于市场拓展 [1] - 业绩增长主要得益于新产品开发 [1] - 业绩增长主要得益于供应链布局的优化 [1]