文章核心观点 - "十五五"时期是资本市场通过投融资综合改革推进高质量发展的关键阶段，有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1][20] - 资本市场在创新生态体系中至关重要，具备价值发现、风险共担机制，更契合科技创新企业特征 [3][4] - 中国资产基本面具备基础稳、优势多、韧性强、潜能大等特征，A股估值相对合理，资产重估可能仍在初期阶段 [1][21][22][23] - 数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等产业在"十五五"期间存在结构性投资机会 [1][24] "十五五"资本市场重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升全链条服务能力 [1][13] - 推动培育更多高质量发展要求的上市公司，深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性 [1][14] - 营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，推动建立健全中长期资金长周期考核机制 [1][15] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系 [1][16] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通 [1][17][18] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设与投资者保护 [1][19] 历次五年规划资本市场发展回顾 - "十五"期间：国务院发布"国九条"绘制顶层设计蓝图，深交所中小企业板开板，实施股权分置改革 [6] - "十一五"期间：完成股权分置改革，创业板推出，截至2010年末沪深交易所上市公司2063家，总市值26.54万亿元 [7] - "十二五"期间：深化新股发行市场化改革，放宽创业板财务准入指标，截至2015年末上市公司2827家，总市值53.1万亿元，较2010年末增长100.2% [8] - "十三五"期间：科创板试点注册制，创业板开启存量板块注册制，截至2020年末上市公司4154家，总市值79.7万亿元，较2015年末增长50.1% [9] - "十四五"期间：全面实行股票发行注册制，新"国九条"发布，北交所设立，截至2025年10月底A股上市公司达5164家，总市值首次突破100万亿元 [10] "十五五"资本市场趋势与机遇 - 政策层面重视度提升，资本市场对发展新质生产力、惠及民生、建设金融强国具有重要意义 [20] - 宏观产业层面优势显著，中国具备14亿多人口形成的庞大消费市场，制造业规模连续15年全球第一，2024年研发经费投入超3.6万亿元 [21] - 全球货币体系重构背景下，人民币资产有望受益于全球资金再配置，当前境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 [18][22] - A股估值具备吸引力，截至2025年11月4日沪深300 P/E TTM约14.2倍，低于标普500的25.5倍，市值/GDP比值约77%，低于美国的230% [23] 重点关注产业方向 - 数字科技：关注人工智能+、6G、量子科技等方向 [24] - 空间经济：关注低空经济、航空航天、深海科技等方向 [24] - 高端制造：关注具身智能、新质新域装备、氢能和核聚变能等方向 [24] - 内需消费：关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等方向 [24] - 生物科技：关注创新药、智慧医疗等方向 [24]

一是聚焦催生新质生产力，不断优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度，引导资本投向前沿 技术、先进制造和未来产业，推动科技创新和产业创新深度融合。二是聚焦培育理性投资、价值投资、 长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市，促进投融资协调发展。三是聚焦推动上市公司提升治 理水平和信息披露质量，强化分红回购，以稳健业绩和持续回报增强投资价值。四是聚焦稳步扩大制度 型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力。五是聚焦更好统筹发 展和安全，持续强化科技赋能监管和服务，完善全链条风险监测预警与处置机制，为市场平稳运行和投 资者权益保护提供坚实保障。 邱勇表示，上海证券交易所将以更加开放、包容的市场生态，更加多元、丰富的产品体系，更加高 效、便捷的服务能力，为全球投资者拓展更为广阔的跨境投资机遇。 并购重组带来新投资机会 本报记者 田 鹏 毛艺融 11月12日，上海证券交易所国际投资者大会如期而至，汇聚全球资本市场精英共话投资机遇。与会 嘉宾围绕中国经济韧性、资本市场改革、上市公司质量提升、高水平制度型开放及并购重组新机遇等核 心议题，系统解读了中国资本市场的发展成果、制度优势与长期价值，为 ...

教育、科技、人才一体推进的战略核心 - 教育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑，必须一体推进、协同发力[1][2] - 核心要义在于抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能[1] - 发展模式强调从物理性集成组合向化学性一体融合的演进，实现要素贯通、机制耦合、效能倍增[2] 教育、科技、人才的内在逻辑与相互支撑 - 教育是培养人的基础，为科技创新提供源源不断的人才支撑，现代教育体系着力培育创新思维和科学素养[3] - 科技发挥关键牵引作用，其创新成果为教育理论创新、内容更新、实践变革注入新动力，并为人才培养提供真实场景与前沿课题[3] - 人才是重要纽带，创新驱动实质是人才驱动，高水平人才推动教育提质与科技突破双向赋能、循环互促[3] 中国教育科技人才发展现状与成就 - 建成世界规模最大教育体系，各级各类学历教育在校生2.86亿人，约占总人口20%，高等教育毛入学率达60.8%[4] - 劳动年龄人口平均受教育年限达11.2年，新增劳动力平均受教育年限超14年，接受高等教育人口达2.5亿人[4] - 研发人员总量居世界首位，全社会研发经费支出居世界第二位，在深海探测、卫星导航、量子通信、人工智能等领域取得骄人成绩[4] “十五五”时期一体推进的系统性工程 - 主要目标是国家创新体系整体效能显著提升，教育科技人才一体发展格局基本形成，基础研究和原始创新能力显著增强[5] - 建设具有全球影响力的教育中心、科学中心、人才中心，构建覆盖人才全周期、创新全链条的培养体系[5] - 加快建设国家战略人才力量，培养造就战略科学家、科技领军人才、卓越工程师、大国工匠、高技能人才等[6] - 形成高效协同的一体化发展体制机制，破除制度壁垒，推动科研组织模式、人才评价机制、教育资源配置等系统改革[6] 确保一体推进落地的协调机制 - 强化规划衔接，在国家中长期发展规划纲要、科技规划、教育规划及人才规划间建立贯通机制，实现战略目标一致、资源配置协同[7] - 强化政策协同，加强与财政、税收、金融、产业、就业等政策的协调配合，将战略性部署转化为可操作的具体政策[7] - 强化资源统筹，打破部门分割，推动资金、数据等关键创新要素高效流动，在重点领域开展统筹试点[8] - 强化评价联动，建立符合一体发展规律的综合评价体系，在人才评价中体现教育贡献与科技实绩，在科研评价中强化人才培养成效[8]

党的二十届四中全会明确提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。新质生产力，作为由 技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进生产力质态，不仅符合新发展 理念要求，而且已经在实践中形成并展示出对高质量发展的强劲推动力、支撑力。面对新一轮科技革命 和产业变革的历史性机遇，唯有牢牢把握新质生产力这一关键变量，才能从根本上增强我国经济发展的 内生动力，在日趋激烈的全球竞争中重塑优势、掌握战略主动。 强化创新驱动培育核心动能 科技创新决定着新质生产力的发展高度，也影响着中国经济未来在全球竞争格局中的战略位势。尽管我 国一些关键领域核心技术受制于人的局面还没有从根本上得到改变，但这些亟待突破的卡点堵点，正是 我们未来发力的主攻方向，其背后蕴藏着构筑国家竞争新优势的巨大潜力和战略空间。 科技创新是发展新质生产力的核心要素。不同于传统生产力，新质生产力更加注重生产力"质"的变革。 新质生产力的新质就在于，它是由革命性、颠覆性新技术所催生，并由此系统集成出新动能、培育出新 优势的一种先进生产力质态，具有高技术、高效能、高质量特征。加快发展新质生产力，有利于实现高 水平科技自立自强，增强经济竞争力 ...

发展目标与战略协调 - 核心目标是到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，要求“十五五”时期经济社会发展保持适当速度 [1] - 2024年人均国内生产总值已超过1.3万美元，但与中等发达国家水平仍有差距，需保持适当速度为现代化奠定基础 [1] - 高质量发展与保持适当速度是动态的战略协调关系，大体量经济下的持续增长必须依靠创新驱动和全要素生产率提升 [1] 高质量发展成效与指标 - 2024年全员劳动生产率达到173898元/人，单位GDP能耗比“十三五”末下降11.6% [1] - 企业对全社会研究与试验发展经费增长的贡献率达到77.1% [1] - 经济正以更高效率、更少能耗和更多创新来创造财富 [1] 生产力层面的核心着力点 - 关键在于推进高水平科技自立自强，构建自主可控、竞争力强的现代化产业体系 [2] - 需巩固壮大实体经济根基，把握新一轮科技革命机遇 [2][3] - 在人工智能、生物制造、量子科技等领域抢占制高点，通过“人工智能+”赋能千行百业 [3] 生产关系与体制机制改革 - 核心是构建高水平社会主义市场经济体制，降低制度性交易成本 [2] - 需破解地方保护等隐性壁垒导致的市场分割问题，提高资源配置效率 [3] - 重点完善全国统一大市场的“软连接”，在运营规则、结算体系、信息平台等方面持续发力 [3] 科技创新与要素配置 - 需解决“创新从哪来”的问题，一体推进教育科技人才发展，建设世界级创新资源集聚中心 [2] - 需解决“创新到哪去”的问题，强化企业科技创新主体地位，促进创新链与产业链深度融合 [2] - 加快完善要素市场化配置体制机制，破除劳动力、资本、技术、数据等要素自由流动的障碍 [3] 人力资本与人才发展 - 人力资本的提质增效是对提高全要素生产率贡献最大、可持续性最强的部分 [4] - 加强人力资源开发和人的全面发展投资，有利于筑牢新质生产力的人才底座 [4]

会议概况 - 中信建投证券在北京举办2026年资本市场峰会暨中国-沙特投资合作论坛，主题为“革故鼎新、质赢未来” [1] - 会议吸引了沙特资本市场管理局、交易所及全球多国企业家和投资者参与 [1] 公司战略方向 - 公司将着力在加快打造“价值投行”、“新质投行”、“数智投行”三个方面发力 [2] - 在“价值投行”方面，致力于走向国际市场竞争前列，统一功能性、盈利性与各方价值创造，并提及国际化进程，例如中信建投国际在香港市场成功参与保荐3家港股IPO，股权融资规模达429.26亿港元 [2] - 在“新质投行”方面，强化功能性定位，服务国家战略，赋能新质生产力发展，并向陪伴式、主动赋能的行业合伙人转变 [3] - 在“数智投行”方面，战略性重视数据要素，整合各业务线数据，差异化应用人工智能与大模型技术，提升资产定价等环节效能 [3] - 公司将构建以“价值投行”为方向、“新质投行”为路径、“数智投行”为引擎的高质量发展战略新体系 [3] 宏观经济展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，是中国夯实基础、全面发力的高起步之年 [4] - 未来五年中国将经历五个方面的革故鼎新：经济增长动力向创新驱动转变、产业升级加速、投资于人越来越重要、内需成为更大看点、改革开放呈现新姿态 [4] - 2026年将是战略反攻之年、育新创新之年、提振消费之年、财政货币政策双宽松之年以及风险收敛之年 [4] - 预计存款准备金率下降50个BP，利率会继续降低 [4] - 预计2026年A股市场将保持缓慢上升，国债收益率下行是长期趋势，人民币汇率稳中有升，黄金仍具长期投资价值 [5] A股市场与投资策略 - 2026年A股市场有望在政策支持和基本面改善的双重驱动下延续慢牛格局 [1] - 2026年A股将进入景气验证关键期，指数预计保持震荡上行，但涨幅或放缓 [6] - 本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [6] - 科技成长仍是市场焦点，但资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向，看好逻辑包括全球货币宽松、供需缺口、国内补库周期开启等 [6] - 建议关注两大投资方向：布局未来产业（如AI、新能源、生物科技等）和把握关键资源与军工方向（如稀土、超硬材料等） [6] 行业与结构性机会 - 新质生产力、科技创新与战略资源等领域将孕育丰富的结构性投资机会 [1] - 新兴产业加速成长，内需成为重要抓手 [4]

中国宏观经济表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，在主要经济体中名列前茅 [2] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，装备制造业和高技术制造业表现突出 [2] - 2025年9月中国出口额同比增长8.3%，显示在拓展多元化市场方面取得成效 [2] 经济增长驱动力 - 消费作为经济增长的主引擎作用愈发凸显，制造业投资实现较快增长 [3] - 庞大的国内市场、完善的产业链和不断升级的数字基础设施为经济活力提供支撑 [4] - 中国拥有世界上最大规模的中等收入群体，巨大内需市场为经济提供强劲内循环动力 [5] 政策与制度优势 - 制度优势确保国家发展战略的科学制定与有效执行，是经济稳定发展的关键 [4] - 政府采用精准调控工具，通过财政政策引导资本投入创新产业，为数字化和人工智能等领域提供政策指引 [4] - 中国前瞻性地推动经济结构升级，强化科技创新和高新技术产业发展 [4] 未来发展方向 - “十五五”时期主要目标包括高质量发展取得显著成效和科技自立自强水平大幅提高 [1] - 中国正进入以效率与创新为特点的新阶段，致力于引领发展新质生产力 [6] - 重点发展方向包括新能源、数字经济、人工智能、绿色经济和高端制造业等新兴领域 [4][7] 对全球经济的影响 - 中国经济的稳定增长对世界经济具有重要意义，为世界经济注入确定性与稳定性 [1][2] - 中国已成为推动全球产业转型不可或缺的引擎，在数字经济和绿色发展等领域的经验可供借鉴 [8] - 中国通过进博会等实际举措推进高水平开放，推动全球贸易复苏和深化南南合作 [7][8]

发展目标与战略协调 - 核心目标是到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，要求“十五五”时期经济社会发展保持适当速度 [1] - 2024年人均国内生产总值已超过1.3万美元，但与中等发达国家水平仍有差距 [1] - 高质量发展与保持适当速度是动态的战略协调关系，大体量经济下的持续增长必须依靠创新驱动和全要素生产率提升 [1] 高质量发展成效与指标 - 2024年全员劳动生产率达到173898元/人，单位GDP能耗比“十三五”末下降11.6% [1] - 企业对全社会研究与试验发展经费增长贡献率达到77.1% [1] - 经济正以更高效率、更少能耗和更多创新创造财富 [1] 科技创新与产业升级 - 推动高质量发展的关键着力点包括推进高水平科技自立自强和构建现代化产业体系 [2] - 需解决“创新从哪来”问题，通过一体推进教育科技人才发展，建设世界级创新资源集聚中心 [2] - 需解决“创新到哪去”问题，强化企业科技创新主体地位，促进创新链与产业链深度融合 [2] 市场体系与资源配置 - 存在地方保护等隐性壁垒导致市场分割，需通过全面深化改革提高资源配置效率 [3] - 全国统一大市场在“软连接”上存在卡点堵点，需在运营规则、结算体系、信息平台等方面持续发力 [3] - 需加快完善要素市场化配置体制机制，破除阻碍劳动力、资本、技术、数据等要素自由流动的障碍 [3] 人力资本与人才发展 - 人力资本的提质增效是对提高全要素生产率贡献最大、可持续性最强的部分 [4] - 加强人力资源开发和人的全面发展投资，有利于筑牢新质生产力的人才底座 [4] 未来发展方向 - 以新发展理念为引领，以新质生产力为支撑，以完善制度环境为保障推动高质量发展 [5] - 在新一轮科技革命中处于第一梯队，需在人工智能、生物制造、量子科技等领域抢占制高点 [3]

（文章来源：人民日报） 国务院台办发言人陈斌华12日在例行新闻发布会上应询介绍，中共二十届四中全会审议通过《中共中央 关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，持续引发岛内各界高度关注、热议。岛内电 子信息、机械制造、食品加工等业界纷纷表示希望能深度参与"十五五"规划实施。很多台商台企表 示，"十五五"规划将为两岸优势互补、融合发展注入强劲动能，是广大台商台企融入新发展格局、参与 现代化建设的重要契机。 他表示，"十五五"时期，我们将在培育壮大新兴产业和未来产业、加强原始创新和关键核心技术攻关、 推动科技创新和产业创新深度融合等方面持续发力。随着以新需求引领新供给、以新供给创造新需求持 续推进，科技创新将催生新产业、新模式、新动能，这将为两岸经济合作和各领域融合发展创造更有利 的环境。我们将不断完善促进两岸经济文化交流合作制度和政策，为两岸经济合作和融合发展开辟更广 阔、更多元的新天地。希望广大台商台企把握"十五五"规划制定、实施的时代机遇，与我们共同探索两 岸科技产业创新深度融合路径，共享中国式现代化丰硕成果。 ...

会议概况 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会于11月12日开幕，为连续第七年举办 [1] - 会议议题涵盖中国投资并购新机遇、科技创新驱动及资本市场高水平开放 [1] 市场表现与宏观经济背景 - A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入 [1] - 2025年前三季度中国国内生产总值超过100万亿元，同比增长5.2% [1] - 中国经济转型升级的良好态势是资本市场吸引力增强的背后原因 [1] 国际投资者观点 - 摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等全球资管机构和主权财富基金高管看好中国市场的长期配置价值 [1] - 国际投资者认为中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进 [1] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示关注中国经济结构性转型，认为政策的确定性和产业升级方向为中长期投资提供基础 [2] - 看多中国资产成为全球投资者的普遍共识，以科创板为代表的A股科技公司被视为分享中国科技创新红利的黄金赛道 [2] - 中国的AI和科技企业如DeepSeek成功转变了国际投资者的眼光 [2] 投资策略与重点 - 全国社保基金理事会强调对科技资产投资需坚持长期性、稳定性和规模性 [3] - 投资策略需陪伴科技企业成长，并系统性支持国家战略，进行全链条布局以带动社会资本流入国家重点科技领域 [3] - 淡马锡表示将继续投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性的在华投资 [3] 政策与监管导向 - 证监会副主席李明表示将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [1][4] - 未来举措包括完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种对外开放 [4] - 将加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管执法合作 [4] - 上海市承诺以更高水平对外开放集聚全球投资者，打造一流营商环境，并统筹开放与安全 [5] - 上交所将聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市 [5] - 上交所将推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，并稳步扩大制度型开放 [5]