报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势波动，短期行情维持偏强震荡，黄金在20日均线上方动能增强多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银受资金情绪等因素驱动短期走势偏强难言顶但波动大，建议关注交易所风控措施，保持回调轻仓做多思路并适时锁定盈利 [1] - 铂金在宏观金融属性及供应偏紧格局支撑下，随黄金上涨价格中枢持续上抬，在人民币升值背景下外盘价格相对国内更强，在去年12月高点阻力较大情况下建议铂金期货逢高做虚值期权双卖赚取降波收益 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2604合约1月23日收盘价1115.64元/克，较前一日涨28.06元，涨幅2.58% [1] - AG2604合约1月23日收盘价24965元/千克，涨幅6.97% [1] - P12606合约1月23日收盘价685.90元/克，较前一日涨52.05元，涨幅8.21% [1] - PD2606合约1月23日收盘价497.95，较前一日涨14.20，涨幅2.94% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月23日收盘价4983.10，较前一日涨44.70，涨幅0.91% [1] - COMEX白银主力合约1月23日收盘价103.26，较前一日涨7.05，涨幅7.32% [1] - NYMEX铂金主力合约1月23日收盘价2773.20美元/盎司，较前一日涨146.10，涨幅5.56% [1] - NYMEX锂金主力合约1月23日收盘价2047.00，较前一日涨101.50，涨幅5.22% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4981.31，较前值涨42.96，涨幅0.87% [1] - 伦敦银现值103.34，较前值涨7.14，涨幅7.42% [1] - 现货铝金现值2705.00美元/盎司，较前值涨198.00，涨幅7.90% [1] - 现货钯金现值1976.00，较前值涨126.00，涨幅6.81% [1] - 上金所黄金T+D现值1110.35元/克，较前值涨26.43，涨幅2.44% [1] - 上金所白银T+D现值24988元/千克，较前值涨1622，涨幅6.94% [1] - 上金所铂金9995现值682元/5元，较前值涨57，涨幅9.14% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -5.29，较前值降1.63，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值53，较前值降4，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -1.79，较前值降1.74，历史1年分位数92.20% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.08，较前值涨0.09，历史1年分位数82.20% [1] 比价 - COMEX金/银现值48.26，较前值降3.07，跌幅5.98% [1] - 上期所金/银现值44.69，较前值降1.91，跌幅4.10% [1] - NYMEX铂/钯现值1.35，较前值涨0.00，涨幅0.33% [1] - 广期所铂/钯现值1.38，较前值涨0.07，涨幅5.13% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值降0.02，跌幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.60%，较前值降0.01，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92%，较前值降0.03，跌幅1.5% [1] - 美元信用离岸人民币汇率现值97.51/6.9487，较前值降0.77/0.0153，跌幅0.79%/0.22% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值102009，较前值无变化 [1] - 上期所白银库存现值281090，较前值降7962，跌幅1.35% [1] - COMEX黄金库存现值36144280，较前值无变化 [1] - COMEX白银库存现值416424863，较前值降1736840，跌幅0.42% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18845680，较前值降386，跌幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值114262775，较前值无变化 [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1087，较前值涨6.87，涨幅0.64% [1] - SLV白银ETF持仓现值16090吨，较前值降14.10，跌幅0.09% [1]

黄金期货价格突破历史关口 - 纽约商品交易所2月黄金期货价格在电子盘交易中突破每盎司5000美元的历史性关口 [1] 黄金与白银现货价格表现 - 2026年以来国际金价接连跨越4600至4900美元多个整数关口，呈现极强涨势 [4] - 国内部分主流品牌足金饰品报价已突破每克1551元 [4] - 现货白银盘初再创新高，现报103.85美元/盎司 [5] 主要金融机构对金价的预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司 [7] - 高盛认为私人投资领域加速配置黄金可能成为推动金价超预期上涨的关键力量 [7] - 瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价或上探5400美元 [7] - 美国银行已将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，在主要机构中预测最为激进 [8] 支撑金价长期强势的背景因素 - 基于当前世界的动荡局势、美国中期选举的压力以及对未来美联储独立性的质疑，金银等贵金属资产可能在较长时期内都将保持强势 [8]

贵金属市场价格表现 - 2026年开年国际贵金属市场迎来“大爆发”，伦敦现货黄金冲破5000美元/盎司逼近5100美元/盎司，伦敦现货白银一举升破109美元/盎司，双双创下历史新高 [1][2] - 截至北京时间1月26日12:00，伦敦现货黄金报5076.53美元/盎司，最高触及5093.19美元/盎司，COMEX黄金期货报5076.2美元/盎司，最高至5091.5美元/盎司 [3] - 伦敦现货白银报108.248美元/盎司，盘中一度触及109.453美元/盎司，2026年以来累计涨幅超50% [4] 价格上涨驱动因素 - 美欧地缘博弈、美元指数走弱、全球政策不确定性加剧，多重利好共振推动贵金属持续上涨 [2] - 美欧局势持续紧张推动资金涌入避险资产，丹麦养老金计划退出美债市场等因素导致美国市场出现股债汇“三杀”，加剧市场对美元的不信任 [6] - 日本央行维持货币政策不变但上调经济增长与通胀预期，且干预外汇市场推动日元升值美元走低，成为贵金属价格冲高的重要推手 [6] - 价格上涨由三重逻辑驱动：地缘风险溢价发酵及欧洲因关税争端抛售美债压制美元；政策不确定性推升避险情绪；美元弱势及美债遭抛售为金价提供动能 [6] - 美联储主席换届、地缘冲突前景、贸易摩擦谈判等令全球宏观走向极具不确定性，黄金是对冲货币贬值及系统性风险的重要战略性配置工具 [7] 市场前景与机构观点 - 贵金属市场仍处于易涨难跌格局，回调可被视为布局良机 [2] - 2025年黄金价格年度涨幅达到1979年以来最高，对比历史牛市行情，此轮行情依然具备向上空间，金价具备继续向更高维度冲击的潜力 [8] - 高盛大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，上调幅度超过10%，认为私人投资领域加速配置黄金或成推动金价超预期上涨的关键力量 [8] - 地缘政局或仍将反复波动，宽货币环境与美联储独立性弱化的预期有望进一步推升避险投资需求，驱动价格中期上行，美元信用货币体系弱化的趋势对贵金属的利多支撑作用增强 [8] - 短期需警惕资金获利了结带来的波动，技术指标持续超买有修复诉求，建议等待构筑震荡平台及波动率下降后择机再参与 [9] - 美联储新一轮利率会议即将召开，市场普遍预期将维持利率不变，短期市场焦点集中在美联储下任主席人选确定及相关诉讼进展，金价经历快速冲高后后续波动幅度大概率会加大，建议等待价格回调后再择机进行多头配置 [10]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于周一早上涨至5030美元/盎司，创下历史新高，截至发稿报5033.63美元/盎司，日内涨幅达0.91% [2] - 纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格同样突破5030美元/盎司，截至发稿报5024.4美元/盎司，日内上涨0.9% [4] - 现货黄金价格自年初以来大幅上涨，从年初的4300美元/盎司关口，在不到一个月内上涨约700美元，目前正逼近5100美元/盎司大关 [4] 白银价格表现 - 现货白银价格首次突破100美元/盎司，最高价报106.541美元/盎司，创下历史新高 [5] - 截至发稿，现货白银价格报107.687美元/盎司 [6] 贵金属市场交易数据 - COMEX黄金期货（GC.CMX）当日总成交量为1.61万手，最新持仓减少21.37万手 [5] - 该期货合约当日最高价为5031.0美元/盎司，最低价为5002.0美元/盎司，开盘价为5013.4美元/盎司 [5] 个人投资案例 - 一位投资者在十年前于工商银行投资了10万余元人民币购买账户白银，后因遗忘该笔投资 [8] - 近期查询发现，该笔被遗忘的白银投资当前市值已接近32万元人民币，浮动盈利约20万元人民币 [8][9] - 该投资者在银行工作人员协助下完成平仓操作，并将资金转为定期存款 [9]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司，创下历史性纪录，盘中最高触及5031美元/盎司 [1] - 截至发稿时，现货黄金价格报5028.25美元/盎司，日内上涨40.080美元，涨幅达0.8% [1][2] - 黄金开盘价为4988.170美元/盎司，当日最低价亦为4988.170美元/盎司 [2] 白银价格同步飙升 - 现货白银价格首次突破100美元/盎司，创下历史新高，盘中最高价报106.541美元/盎司 [2] - 截至发稿时，现货白银价格报104.85美元/盎司 [3] 贵金属市场背景与展望 - 全球动荡局势、美国中期选举压力以及对美联储独立性的质疑，是支撑贵金属资产在较长期内保持强势的主要因素 [5] - 金价在5000美元重要心理关口附近，存在剧烈震荡的可能性 [5]

港股有色金属板块市场表现 - 1月26日，港股有色金属股集体上涨，黄金白银股涨幅领先 [1] - 中国白银集团大涨超10%领先，赤峰黄金涨超7%，珠峰黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，山东黄金涨4.8%，中国黄金国际、紫金黄金国际、灵宝黄金均涨超4%，招金矿业涨3.3% [1] - 赤峰黄金、紫金矿业、中国黄金国际、山东黄金、紫金黄金国际、灵宝黄金均刷新历史新高价 [1] 个股具体价格与涨幅 - 中国白银集团最新价0.750港元，涨跌幅10.29% [2] - 赤峰黄金最新价42.600港元，涨跌幅7.04% [2] - 珠峰黄金最新价2.560港元，涨跌幅6.67% [2] - 紫金矿业最新价42.580港元，涨跌幅5.34% [2] - 山东黄金最新价48.360港元，涨跌幅4.81% [2] - 灵宝黄金最新价25.320港元，涨跌幅4.20% [2] - 中国黄金国际最新价227.800港元，涨跌幅4.59% [2] - 紫金黄金国际最新价214.800港元，涨跌幅4.37% [2] - 招金矿业最新价39.880港元，涨跌幅3.32% [2] 贵金属价格驱动因素 - 地缘政治动荡及降息预期推动贵金属价格屡创新高 [1] - 现货白银站上108美元/盎司，日内涨近5% [1] - 纽约期银站上108美元/盎司，日内涨6.58% [1] - 现货黄金涨1.52%，升破5060美元/盎司，续创历史新高，本月累涨730美元，累涨近17% [1] 机构观点与价格预测 - 高盛最新研报将2026年底黄金价格预测从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司 [1] - 上调原因为私人投资者与各国央行的黄金需求持续攀升 [1] - 高盛预计，2026年各国央行每月将增持60吨黄金 [1] - 叠加美联储降息的背景，黄金ETF的配置规模也将同步增加，进一步推动黄金估值走高 [1]

市场表现 - 上周美元指数大幅下挫 [1] - 黄金价格大幅上涨，涨幅达8.4% [1] - 白银价格大幅上涨，涨幅升至14.4% [1] - 黄金价格此前遥不可及的5000美元/盎司关口近在咫尺 [1] 机构观点与价格预测 - 各大机构纷纷上调黄金目标价 [1] - 高盛最新研报将2026年底黄金价格预测从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司 [1] 驱动因素分析 - 私人投资者与各国央行的黄金需求持续攀升 [1] - 高盛预计，2026年各国央行每月将增持60吨黄金 [1] - 叠加美联储降息背景，黄金ETF配置规模也将同步增加，推动黄金估值进一步走高 [1]

黄金期货价格突破历史关口 - 纽约商品交易所2月黄金期货价格在电子盘交易中突破每盎司5000美元的历史性关口 [1] 现货白银价格创新高 - 现货白银盘初再创新高，报价为103.85美元/盎司 [4] 国际金价近期涨势与国内市场价格 - 2026年以来国际金价接连跨越4600至4900美元多个整数关口，呈现极强涨势 [6] - 国内黄金消费市场上，部分主流品牌足金饰品报价已突破每克1551元 [6] 主要金融机构对金价的预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司 [6] - 高盛认为私人投资领域加速配置黄金可能成为推动金价超预期上涨的关键力量 [6] - 瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价或上探5400美元 [6] - 美国银行已将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元，在主要机构中预测最为激进 [6] 贵金属资产的长期前景与市场观点 - 基于当前世界的动荡局势、美国中期选举压力以及对美联储独立性的质疑，金银等贵金属资产可能在较长期内都将保持强势 [7]

现货白银首次突破106美元/盎司，日内涨近3%。 此外，疲软的美元进一步提振了市场对贵金属的需求。 彭博美元即期指数当周下跌 1.6%，创下自 5 月以来的最大单周跌 幅，这使得黄金与白银对全球多数买家而言变得更加便宜。 高盛集团预计到2026年底金价将达到5400美元，较当前水平仍有上涨空间。 周一，现货黄金价格飙升至历史新高，突破每盎司5000美元大关，最高逼近5030美元/盎司，延续了此前的历史性涨势。 此番涨势一方面源于美国总统唐纳德・特朗普的政策对国际关系格局的重塑。美国与北约盟友就格陵兰岛问题不断升级的 摩擦，进一步推高了今年以来的金价，原因是市场预期未来金融和地缘政治的不确定性将进一步加剧。 另一方面则是因为投资者纷纷撤离主权债券与外汇市场。受美国宽松货币政策、各国央行需求以及ETF资金流入创纪录等因 素支撑，黄金价格在2025年上涨逾64%。 独立分析师罗斯·诺曼表示："我们预测，今年黄金价格将达到每盎司6400美元的高点，均价为每盎司5375美元。" 期货频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 ...

核心观点 - 国际金银价格在2026年初创下历史新高，特别是白银价格近期飙升，引发香港及内地市场对实物白银的抢购热潮，并带动相关产业链的生产重心调整 [1][5] 市场表现与价格动态 - 2026年1月23日，现货黄金价格一度涨至4990美元/盎司，创历史新高，当周累计涨幅超过8% [1] - 同期现货白银单日大涨超7%，最高报约103美元/盎司，创历史新高，当月（2026年1月）迄今已暴涨超40% [1] - 以期货即月合约收盘价计，金银价格创下2020年以来最大单周涨幅 [1] - 回顾2025年全年，黄金价格累计涨幅超过60%，白银价格涨幅接近150% [1] - 历史数据显示，足银原料价格在2023年约为4-5元/克，而近期银价已翻了三倍多 [10] 消费者行为与需求 - 香港出现市民在凌晨时段排队数小时抢购实物银条的现象，有人排队超过六小时 [1] - 抢购者中不乏中老年人，他们选择投资实物银条主要是因为对其他投资途径不了解且缺乏信任，认为持有实物更踏实 [4] - 由于需求激增，香港有金行推出“限购令”，规定每位顾客每日限购5条白银，每条重约150克 [2] - 出现“赠品价值反超主商品”的案例：2023年一件作为赠品、含纯银70-80克的足银保温杯，当时原料成本约300-400元，近期回收价值已近2000元，超过了同期购买的钻戒回收价 [8][10] - 近期已有多位消费者咨询早年消费获赠银制品的回收事宜 [10] 产业链与生产调整 - 市场需求旺盛导致投资银条供不应求 [2][5] - 深圳有银制品生产工厂已连续几个月加班加点生产投资银条 [5] - 有工厂的生产重心发生调整：原本以生产白银首饰为主，近几个月因投资银条需求迅速上涨而首饰需求下降，银条生产从副业变为主业 [7] - 香港一金行负责人透露，约一个半月前其库存还有三千条白银无人问津，但随后突然出现购买者蜂拥而至的情况 [2]